布丁资讯专贴（3月31）

	美俄外长举行4小时会谈 未就乌克兰问题达成任何协议 俄罗斯外长Lavrov同美国国务卿克里30日在巴黎就乌克兰危机举行了4个小时后的会谈，克里宣布没有就乌克兰问题达成任何协议，但双方同意为解决乌克兰问题寻找共同点。 综合路透社、英国《金融时报》等媒体的报道，克里在记者会上称，美国仍然认为俄罗斯在克里米亚的行动是“非法和不正当的”。乌克兰任何实质性的进展都必须包括俄罗斯军队撤出乌克兰边境。克里表示对俄罗斯军队驻扎在乌克兰边境表示“强烈关切”，他认为这形成了一种恐惧和威吓的气氛。 克里还表示俄罗斯希望逐步减缓乌克兰的紧张局势，但是没有提供具体细节。 克里和Lavrov同时提到，乌克兰政府必须是问题解决的一部分。Lavrov认为： 俄罗斯与美国政府已同意与乌克兰政府和人民共同努力解决危机。 俄罗斯不能、美国或者任何其他国家也不能对乌克兰人民强加任何具体计划。 这次会谈是28日俄罗斯总统普京电话美国总统奥巴马时仓促决定。会谈在俄罗斯驻法国大使官邸举行。尽管未达成任何协议，但双方外长的会谈是普京与奥巴马讨论外交解决乌克兰问题之后的重要的回应。 美国人认为周日的会谈是验证普京诚意的举措。普京主动致电普京之举颇让人意外，他们无法确认此举到底是俄罗斯启动谈判的努力，还是对乌克兰边境发起突袭的拖延战术。《华尔街日报》认为，昨日的结果尚无法给出明确的答案。 华尔街见闻网站昨日曾提到，在上周五，普京意外致电奥巴马讨论“外交方式”解决乌克兰危机，在普京与奥巴马最近七次的电话会谈中，这是普京第一次主动致电。 随后一天，俄外长重申了普京的态度，称俄方无意入侵乌克兰东部。不过他强调，俄罗斯会保护乌克兰境内俄罗斯族裔和他们的代言人的权益。 Lavrov在会谈之前也列出了几项主张，包括乌克兰军队保持中立，改成联邦制，此外鉴于乌克兰边境众多俄罗斯族裔，乌克兰应推动俄语成为仅次于乌克兰语的第二大官方语言。 但乌克兰认为，这无异于让乌克兰“完全投降”。 在强势并入克里米亚后，俄罗斯依然陈兵乌克兰东部。美国官员称，俄罗斯在乌克兰东部可能部署了逾4万兵力。

	路透社报道称，周六国际清算银行的银行部主管Peter Zoellner表示，未来几年，美元在各大央行储备中的份额或许会下降10%到15%，但不会危及到其作为世界主要储备货币的地位。同时人民币的地位会逐渐上升，但不太可能在未来几十年内取代美元的全球储备货币的角色。 在今年外汇交易商最大的会议上，Peter Zoellner还表示，人民币的角色将会持续加强。他说，有迹象显示近期中国主动使人民币贬值，结束了人民币连续十年升值的局面。这一举动将刺激投资者对严格控制的在岸人民币市场的兴趣，未来几个月里这一趋势或许会加深。 Peter Zoellner预计，人民币的交易量和在各国央行中的储备会“可持续的稳步”扩张，但并不认为未来几十年内人民币能取代美元的储备货币的角色。 在柏林参加国际外汇交易商协会(ACI Financial Markets Association)时，Peter Zoellner称：或许，美元在各大央行货币储备中的比重会从65%~70%逐渐下降到50%~60%。但他不认为，美元的相对主导地位会在未来10年、20年内改变。 外汇市场密切关注各国央行的货币配额调整，但许多央行并不公布货币储备中特定货币的明细。 BIS去年公布的三年度调查显示，全球货币交易量已上升到日均5.3万亿的水平。Zoellner称人民币离岸市场的扩张是全球货币交易量上升的原因之一。他认为中国最近的汇率调整，会影响目前仍被严格控制的中国货币制度。“过去几年的人民币交易多是在离岸市场进行的。但是国内人民币市场已越来越活跃，例如操作空间在逐渐加大。” 中国央行最近的汇率干预，导致了离岸市场人民币交易量冲高，人民币相对美元已贬值约3%。货币市场上人民币单边稳定升值的预期被打破。 Peter Zoellner认为，“这将鼓励一些投机者（投资者）在中国短线做空人民币。至于最后的效果如何，我们仍要拭目以待，未来几个月必须密切观察。”

	消费税4月1日上调前夕，日本制造业却呈现增长放缓迹象。因恶劣天气因素，日本3月制造业PMI继续2月份放缓趋势，PMI53.9，较前值55.52大幅回落。此外，日本2月工业产出月率为-2.3%，远不及预期+0.3%，为此前三个月首降。日本2月工业产出年率+6.9%，也低于预期的+9.9%，前值+10.3%。 1月份日本制造业PMI曾达到8年高点，但随后因暴风雪影响，2月和3月数值连续放缓。2月月份日本制造业PMI数值从58.4下降到54.2，是此前六个月的最低增速。 从3月份PMI具体数值上看，工业产出值仍在50荣枯线以上，连续第13个月增长。出厂价轻微下降，同时进厂价持续增长。值得注意的是，供应商送货周期急剧上涨，周期放大至自2011年12月以来最长。路透社报道称，3月份是日本自去年12月以来日本经济状况改善的最慢的一个月。 得益于中国和菲律宾的新订单增长，3月份日本出口订单值为52.3，前值为51.5。就业增长率8个月连续增长，但增幅较2月份也略有下滑。 4月1日，日本即将上调消费税。路透社报道，消费者希望赶在消费税上调前购买大件商品，因此从去年年中以来日本的公寓、房屋、汽车和耐用品销售额持续增长。但2月份房屋销售额增长率出现急剧下降，或意味着该需求带来的大件商品需求已达到峰值。同样有迹象显示，日本消费者在囤积日常用品。 多位经济学家预计，消费税上调会暂时使工业增长放缓，经济会不会很快反弹值得担心，这会增加日本实施经济刺激的需求。 路透社援引Mizuho Securities研究咨询公司高级经济学家Norio Miyagawa的话称，因为担心消费税上调后的需求水平，日本企业在控制产能，维持低存货的现状。“这或许意味经济不会很快反弹。而此前政府已承诺将实施财政刺激措施，BOJ将面临更大压力。” 工业产出月率同样不及预期。2月份，工业产出月率出乎意料地环比下降2.3%，是此前三个月首降。路透社报道称，这说明，受日本4月1日即将上调消费税影响，日本制造业正在失去前进的动能。 日本经济产业省(METI)表示，与路透发布的经济学家估值相比，2月份上涨0.3个百分点，而1月份时曾超出3.8个百分点。日本制造商最新预计，3月产出月率将增长0.9%，4月产出月率将下降0.6%。 不过，METI仍然维持工业产出正在重拾增长的判断。在一个简短声明中，METI称，2月份工业产出值走弱，是恶劣天气导致的一次性事件。 路透社报道称，分析师们认为，有稳定的国内经济、上涨的外部需求为基础，日本工业产出仍然维持上升趋势。这也巩固了经济能平稳度过消费税上调的预期。分析师们判断，消费税上调后可能导致消费支出下降，日本经济二季度或会收缩，三季度或会出现反弹。

	在告别廉价石油多年后，高油价也将难以为继。随着供需的调整，油价将不可不免地大幅下滑，世界能源格局也将重塑。 在全世界范围内，大量的油气资源被发现，替代能源（例如天然气）也越来越多地涌现，石油在能源市场的霸主地位被撼动，这会减少全球市场对石油的需求。供需的变动将会令油价在未来5年下滑至75美元/桶，而当前的油价为100美元/桶。 花旗全球商品研究部门的主管Edward Morse认为， 原油需求的放缓以及产量的提升意味着“过去几年90美元/桶的下限将变成上限”，在以90美元为上限的交易区间里，75美元的均价是一个合理的水平。 这彻底打破了过去40年人们的传统认知。以往人们认为随着发展中国家经济的腾飞，对原油的需求会持续增加，而石油产量在达到峰值后下滑（这是著名的“石油峰值论”：石油作为不可再生资源，任何地区的石油产量都会达到最高点；达到峰值后该地区的石油产量将不可避免地开始下降），因此原油价格将扶摇直上一路狂飙。 但与此相反，高油价不会是未来的主旋律。 过去五年所发现的非传统原油来源已经超过1万亿桶，这相当于增加了未来三十多年的额外供给。其中大多数的价格在75美元/桶或者更低，而且他们中大多数正在被开采。 在接下来的五年，美国原油产量的增长将会令其成为石油净出口国，这将终结二战以来所形成的世界能源格局。 尽管美国仍将进口大量的中级原油和重质原油，但大部分的进口将来自加拿大和墨西哥，因此美国将不用再担心原油供应的中断会破坏经济活动。这也是Morse将此称为“北美能源独立新纪元”的原因。 经济学家马歇尔曾将供需比喻成剪刀。供应方面，非传统原油的主要所在地包括印度、巴林岛和乌干达；需求方面，巴西三分之一的汽车已经能用非石油类的燃料跑起来了，这把供需的剪刀会大大削弱当前的原油价格。 长期来看，石油价格大幅下跌将刺激美国经济走强，而俄罗斯则将陷入困境。 最近发生的乌克兰危机也让世界了解到全球能源供应的脆弱性。作为仅次于沙特阿拉伯的全球第二大原油出口国，油气收入占到俄罗斯出口总值的70%，对联邦政府的财政贡献率超过50%，而俄罗斯与沙特阿拉伯在石油生产方面的一个主要区别是，俄罗斯60%的原油来自西伯利亚，其采油成本更高，若原油价格跌至75美元，这将对俄罗斯的经济造成巨大的冲击，其影响程度会较沙特更甚。 本文节选自《巴伦周刊》的封面文章：《75美元/桶的原油来了》（Here Comes $75 Oil），略有调整。