 | |  | | 英镑趋势分析
上面这张图是GBP/USD的日线图， 这张图的技术分析说简单很简单， 因为就a, b, c三条趋势线， 不过这三条趋势线已经把英镑过去这一年多的走势和未来一段时间走势上的关键位置完全囊括, 因为这三条线是英镑走势的关键趋势线。
刚入门学画趋势线的人可能很容易理解和画出b， c这两条线， 但a线可能就不那么容易理解为何其为趋势线了， 因为不要说现在价格已经穿越并运行在a线下方， 而且在2003年8-10月间已经有一次对这条线的穿越。 不过， 这条a线才是这张日线的时间跨度上gbp/usd最精华和最关键的一条趋势线， 一条真正意义上的趋势线， 看懂这条趋势线自然就会完全明了GBP/USD大级别的技术走势。
在解释a线之前， 我先解释一下关于趋势线这个技术指标的基本概念， 首先， 顾名思义， 所谓趋势线， 必须能对走势（主要是趋势）起到辅助判断的作用， 随随便便两点成一线， 三点成一线， 在技术分析角度上是没有考鉴意义的， 因为虽然那样画出的线在短线操作上也有参考价值， 但对趋势判断是没有太多辅助作用的， 违背趋势线这个指标的本意。
所以画趋势线， 连线的选点非常重要， 必须有其意义， 这条趋势线才有意义， 才能称之为趋势线， 它才会在未来的走势中有真正的参考价值。
下面我来解释一下这条a线， 能理解a线， 自然很容易理解b, c线。
先解释点位：
a线的起点在2003年4月7日， 这是一个什么样的点位呢？ 这是去年Iraq战争结束后， 美圆跌势的起点， 也是GBP/USD新一轮趋势的起点。 另外要注意， c线的起点虽然不在这一点上， 但在这一点上得到了延续， c线在这一点上其意义为原有趋势的延续。 c线也是一条非常重要的趋势线， 未来GBP/USD汇率必然要向c线修正的， 虽然今年和去年两年里a线是最重要的一条趋势线， 但在未来的操作中c线的参考作用将会大于a线。
a线上的第2个点在2003年11月7日， 基本面上， 这一个点也意义非凡， 2003年11月6日英镑加息25个基点至3.75%， 为5大主要经济国中2000年以来首次提高利率水准， 并确立了英镑利率将进入加息周期的基调。 技术角度上这个点是英镑大幅上涨前的回抽确认位， 既然其意义是回抽确认， 那么确认的是什么势呢？ 这个后面解释a线是一条什么样的趋势线时再解释。 两点成一线， 其实这两个点的连线， 趋势线已经基本成型。
a线上的第3个点在2004年5月14日， a线和b线交汇处附近， 因为a线和b线已经基本定型， 这一点位相对意义略小， 只是一个大级别的技术反弹位， 当时英国方面在这个日期前后的大致情况是5月6日加息至4.25%， 英国财政部这两年的通胀目标预估， 总体利率目标可能是在明年到达5.25%, 不排除到达6%, 当然这个目标和加息步伐节奏会不断修正的， 不过就英国基本面来看， 暂时这个加息趋势还没改变， 只是这个加息步伐可能会减缓。
a线上的第4个点， 就在上个月底， 这个点位上的行情已经宣告这条a线趋势线跌破（虽然最近的行情实质还在这个趋势线下方附近）， 这个点就在短线上GBP/USD头肩顶态势颈线附近， 很有意思的巧合不是吗？ 当然不是巧合， 这是技术指标共振的结果， 不过短线上头肩顶态势和本贴主题无关， 就此打住。
附带一提， 如果从浪形来看， GBP/USD的波浪也非常完美， a趋势线上的前三个点分别是这段上升趋势中a, c, e三浪的起点， 第4个点就破位了。
那么， 2003年6月中从1.69下跌到8月底的1.56点附近的这段波幅又算什么呢， 这段波幅的穿越点在a线的第一点和第二点之间， 我的答案是， 对于a线而言， 这是杂波， 技术分析中必须过滤的杂波， 嘿嘿， 一个跨度三个月的杂波！ （ps: 如果要以a趋势线来数浪， 这段趋势中的b浪终止点同样可算在该线的第二个点上， 也即是同样将这段波动其中一部分看作杂波， 虽然对波段实质而言这种数法和一般性的数法没有任何区别，只是一般性的数法的话， 从1.56-1.9的这个c浪会显得特别长而已。
要理解为什么这是杂波， 就必须理解a线是一条什么样的趋势线， 其意义为何？
首先必须清楚， 最近这几年， 包括未来两年， 对于GBP汇率在基本面上的头等大事， 并不是加息问题， 而是英磅加入欧元区的进程问题，倘若英磅真的加入欧元区， 汇率势必和欧元汇率并轨， 但随着这个进程的逐步进展， 英镑走势将更密切跟随欧元， 这才是英镑现在疲势的根本原因， 英镑是被欧元拉下来的。 关于欧元和英镑的联动这一点， 在行情上的体现， Euro和gbp两个亲家是经常出现一个先发动， 另一个后补跟的， 一般先发动的是主力盘， 比如去年11月7日， 欧元突然从1.14爆发飙升行情直至1.29， 欧元区疲软的经济数据加上基本没什么大动作的利率政策， 明显这波行情的动力不在欧元， 欧元是被英镑拉上去的， 这一点从这两个货币对美元的涨幅也可以比较出来。 而最近的行情， 虽然与澳元同为高息货币， 最近英镑的走势却远比澳元疲软， 也是受到这种内在的联动拉扯， 今年8月中， EUR/GBP突破0.67
处的临时压制线， 就已经发出了这种信号， 不过英镑的真正破位大幅下跌是在这个信号的好几天后, 顺带一提， 这也是欧系货币和澳系货币出现走势分离的初始征兆， 现行利率看， 这种走势分离的状况不会太明显， 但随着明年美元利率逐步向中性利率提升， 这种走势分离会日益明显， 看看澳系的另一个品种NZD， 会看的更清晰， 现在非美货币中最坚挺的几只中就包括纽元, 纽澳交叉盘上个月到现在已经涨了接近500点， 这个交叉盘比较少受其它因素影响， 其走势更简洁和纯粹， 其上涨的主要原因就是现行利率差别和利率预期的推动。
言归正传， 现在先来看看2003年究竟发生了什么事情。
2003年2月到4月， GBP/USD有一波下行， 尤其是2-3月间Euro/USD还有其它货币对美元都在盘升， GBP/USD反而在大跌， 其中一部分跌幅是跟随其它非美货币联动， 是美元指数反弹导致， 其余跌幅是因为英国央行于2003年2月6日突然降息， 从4%降至3.75%， 且英国加入对Iraq战事， 市场对其经济前景的一些担忧造成， 这些担忧对GBP/USD汇率影响的焦点在于对英国央行利率继续下调的担忧， 去年那段时间美国若能顺利解决Iraq战争， 不被拖入泥沼， 市场对美元前景还是比较看好的， 当然事实是， 美国大军还是被拖在了Iraq。 不过美国人很聪明， 去年通过美元贬值把这笔军费转嫁到了欧盟国家和日本头上， 欧洲央行对美国人的这个贬值手段没什么太好应对办法， 只好跟着减息， 美元利率水准超越欧元前， 肯定欧洲央行是绝对会按兵不动的， 明年美元利率开始迈向中性水准， 欧元利率才会跟着动， 可以预计在步伐上会保持比美元慢半拍， 因为欧元区现在要解决的不是通胀问题。 这里顺带提一下， 欧洲央行去年默默地跟着炒做欧元， 是狠赚了一笔的， 这个从欧洲央行的储备变化可以看的出来， 大家不妨估计一下现在和明年欧洲央行是站在美元多头还是空头那一边， 个人觉得从欧洲经济现状来看， 他们如能选择， 最好就是保持在1.1-1.2的区间内。
2003年6月9日， 英国政府为加入欧元区设定的５项经济条件的评估结果浮出水面。 财政大臣布朗在议会宣布，英国需要加入欧元区，但现在条件“还不成熟”。 虽然当时这个声明意味着英国加入欧元区的进程被再次推迟， 但其实也暗示了英镑与欧元汇率并轨的必然性， 英国加入欧元区是利益驱动， 这个条件要成熟， 显然前提是欧元区经济要好转。
（ps:2003年初这个评估结果出来前， Euro/GBP从0.64一路涨到0.72, 而这个评估结果一出来， 几天内Euro/GBP汇率从0.715跌到0.685， 并转入长达一年的缓慢下跌直到创下今年6月11日的低点为止， 今年6月10日又是个什么日子， 是英国首相敲定对英国加入欧元区问题的什么时候进行全民公决的日子， 这个问题提上日程， 无论实际未来进展结果如何， 都已表明GBP过去这一年来无忧无虑一骑绝尘的领涨日子到头了， 汇率并轨的阴影又重新回到头上了， 今后可能又要跟着欧元走了， 前面已经提过， Euro/GBP的第一个转势信号在8月中突破0.67处的短线趋势压制线时已经发出， 最近Euro/GBP盘面上暗流涌动， 要判断英镑是否恢复强势， 这个交叉盘是关键的参考指标， 而影响这个交叉盘的主要基本面就是英国加入欧元区的问题进展程度。 要知道欧元和英镑这两个货币谁跟着谁走， 表面看都是一起动， 好象没什么分别， 实质上是大不一样的， 不过现在欧元和英镑谁跟着谁走还不好说， a线以上代表欧元跟英镑走， b线以下代表英镑跟欧元走， 现在gbp汇率是在一个发散震荡区, 不过由于美元指数主要对手盘是欧元， 现时欧元的点位更具参考价值。 如果未来非美大幅下行修正， 澳系货币在走势向下修正后的涨幅上将很可能因为这一点而一枝独秀。）
2003年6月中到8月， GBP/USD的一波下行， 除去美指反弹与非美联动的因素外， 这个阶段英国方面同样存在由于疲软数据引发对英国央行降息的担忧。
上面提到的GBP/USD 这两波下行中， 市场对英国央行在该期间每次利率政策会议方面共通的关注焦点都是“保持利率不变”还是“减息”。
反过来再看看a线趋势起点的4-6月的那段涨势， 英国央行那段期间连续三个月都保持了利率不变， 通胀增长的苗头在去年英国3月的数据就已经体现出来了。
再来看看英国央行在去年7月11日干了件什么事 —— 出乎市场意料把利率从3.75%再次下调至 3.5% ! 本来就因为技术因素开始回调的英镑走势更是应声下挫， 结果甚至把已经基本回调到位的欧元也一口气拉了下来， 翻翻欧元对美元日k线， 2002年起Euro两年的升势中直到1.29 开始出现筑顶迹象为止， 两年中间唯一一次的趋势破位就出现在去年7月下旬到8月底， 要知道即使现在欧元见顶迹象明显， 其现在运行价格区间依然仍在去年7-8月那段跌势修复后的趋势线上方。 这个技术破位在欧元那边是怎么也找不到理由的， 因为这是英镑干的好事!
（ps:如未来几日内GBP/USD跌破b线， 欧元也必然会随之跌破去年趋势破位重新修复后的新趋势线， 也即是跌破1.2附近的近期欧元支撑区间， 反之也一样， 欧元和英镑在这个问题上只存在谁先谁后的问题。 英镑天图上的这条b线和欧元现在的关键趋势线意义相近, 都将
是未来上升通道的上轨线（或下轨支撑线， 不过成为下轨线的可能性相对略小， 其必要前提之一是英国数据显示英国央行还有必要大幅加息， 起码新利率目标要至少达到6%， 才有这个可能）， 只要明年不出现战争或９１１级别的重大政治事件， 或是相关各国经济政策出现非常大的调整， 这条2003年初为起点的b线作用将依然有效。）
回到正题， 英国央行在去年8月-10月依然连续保持利率不变， 在此期间， 市场对英镑的再度减息的忧虑也随一些相关数据的表现减轻，英国央行开始传出年底前升息的消息， 英镑在此期间开始反弹修复之前跌势。
随后直至现在， 这10个月的时间里， 市场对英国央行在该期间每次利率政策会议方面共通的关注焦点都是保持“利率不变”还是“加息”， 这一点还将延续相当一段时间。
前面已经提到过英国央行在去年11月6日的加息有多么重大的意义， 这一次加息标志着2000年以来， 英国是五大经济国中率先开始提升利率的国家， 英镑也随之突破b线， 一路领涨狂飙。
经过上述说明， 现在应该不难理解a线了， 其本身的意义是一条英镑加息周期的涨势趋势线， 因此剔除去年７月１１日降息后的行情是显然的， 这样4月的第一点和11月的第二点英镑的利率都在一致的3.75%水平线上， 也即可等同视为这期间英镑一直保持利率不变， 所以当11月6日的加息预期出现后， 突破b线向上的走势就是必然的了。 技术分析的过程有时就是一个剔除杂波的过程， 否则任取两点一连线， 傻瓜都会画， 还要技术分析做什么？ 在趋势线画的正确的前提下， 趋势线是那么多种外汇指标中最准确的指标之一， 而且是一个先行指标， 就拿a线来说， 既然这是一条加息周期涨势趋势线， 那么当基本面出现加息周期很可能见顶的情况时， 就是这条线必然将破位的时间， 同样的， c线其意义是美元贬值趋势线， 一定程度上也可视为美元和英镑现行利率差别的趋势线， 如无战争或重大政治事件影响， c线要向下破位的信号是出现英镑现行利率将低于美元的倾向, 而这里必须参考c线起点时英镑和美元各自分别的利率。
所以， 只要理解了趋势线的意义， 在趋势线附近该进行什么操作， 趋势线这个指标都表示的非常清楚。 这里b线的情况比较复杂， 其定型的几个点决定了参考其是否破位的动力基本在美元那一方， 关于这条线参考美元指数的走势要远远多于参考英镑这边的， 上面大篇幅的分析主要是基于a线的， b线我就不分析了， 只略提示一下， b线起点两个点之间， 英国降了利息1次， 至于美国降了多少次， 感兴趣的不妨自己去查一下， 查到答案自然就能体会b线意义了。 另外明年GBP如出现降息预期和降息目标， 在A区内可能会出现一个新的趋势线点位， 这个点在c线附近的可能很小， 因为趋势线是先行指标， 前面举的几个发出信号的例子， 其信号发出时的价格都离趋势线破位比较远的， 肯定有充分的操作和判断时间。
关于趋势线， 再补充一下， 一般主力盘的趋势线会比较有效， 跟风盘的趋势线形态虽然会类似， 但由于其意义不明朗， 虽然操作上参考价值还是有的， 但有时会在关键位置的突破判断上出现很大误差。 这也是我用趋势线来分析日k选择英镑图， 而没选择欧元图的原因， euro/usd去年底到今年这段时间跨度中上面那条大斜线是关键趋势线， 但下面那条不是， 那条是跟GBP跟出来的线， 可称之为伪线， 所以那条线这两个月经常出现假突破的现象， 而GBP/USD这三条都是真正的关键趋势线。
其实， 多年流传下来的经典技术指标， 无论哪一个指标， 准确率都相当高的。 怪技术指标不灵的人， 不如先检讨一下自己对该技术指标掌握了多少。 上面那句是看到这个论坛某些帖子有感而发。
最后围绕这几条趋势线， 我再分析一下最近英镑的走势和未来操作英镑的几个要点。
去年１１月到现在英镑的加息步伐一路都是相对稳定的， 就英国方面公布的一些数据和官方的言论来分析， 其加息步伐在年内直至明年的上半年不会有什么太大的变动， 要降息也是明年下半年的事， 引英国央行一位官员对今年８月英国疲软的房价和零售数据的评论：“若数据继续表现疲软， 利率可能不必大幅上升”， 注意其措辞， 也要注意这个措辞是对较烂数据所言的， 可以想见这些数据表现非常好的话， 英国央行会干什么事情。
今年７月底， 格老的讲话对于美元走势也是意义非凡， 其奠定了美元迈入稳定加息步伐的基调， 也是美元涨势的基石， 这一点对英镑的影响如按正常情况来说是不大的， 美元即使明年加息到3.5%-4%, 暂时英国央行现在考虑的还是是否加息， 而不会是是否减息， 如按现时英国财政部的通胀控制目标， 明年英镑的加息目标至少在5.25%, 如英国数据方面非常良好， 不是没有到6%的可能， 关于这个问题可以首先关注英国房地产市场和零售数据， 即便不加或加息步伐放缓， 5.25%的利率水准还是会比美元更有吸引力， 要注意， 对于英镑以往的利率水准而言, 5.25%不过是个正常偏低的中性水准， 向上加息的空间还很大， 不过这次英国稳步提升利率其目的主要为控制房价， 所以实际利率目标还要视乎这个相关数据而定。
不过现在的走势上， 同比同样保持利率不变， 加息步伐放缓的高息货币澳元走势， GBP最近的疲软格外明显。 我上述的假设是如按正常情况来说， 但英镑现在的问题不在利率取向和现行利差上， 短线走势上表面的原因， 8月份GBP/JPY交叉盘是推动GBP/USD下跌的主力， 日元行情这次挑选GBP作为主要对手盘是有两大原因， 首先是油价， GBP/JPY是对油价最敏感的货币对， 油价涨就支持GBP， 对JPY不利， 我上个月做单时也忽略了这个油价对GBP的影响问题， 其次英国８月的零售数据和房地产数据比预期差， 更让人们有理由抛售GBP。 不过GBP疲软的本质原因在于前面提到的英国加入欧元区日程越来越近的问题上， 从Eur/GBP在6月11日开始上涨以来， GBP/USD就开始涨不动了， 虽然英国6月和7月的数据尚可， 但GBP/USD 6-7月涨幅却比欧元要小， 这是自２００３年４月以来首次出现的情况。 这几天Euro/GBP盘面上GBP有所反攻， 但暂时来看， 这种走势还只不过是借英国良好数据向下回测确认之前的突破， 为中线上涨打基础， 要做英镑的人即使不做这个交叉盘， 也必须留意这个交叉盘的走势， 摸透Euro/GBP的脾气， 做英镑一般来说就不会出现方向性问题。
最近短线上GBP相关的另一个焦点交叉盘是GBP/JPY， 日圆行情的发动时间全在油价回调的时间， 主攻击方向一直都在GBP/JPY, ８月日元行情没选择半月结的１５日， 而是等到了８月１７日的油价开始回调才开始发动攻击， 最近一次９月１５日的日元行情也完全符合这个规律， GBP/JPY白天涨了一天， 连带拖动GBP/USD大跌， 当天晚上油市开市后油价大涨， GBP/JPY在油市开市后不久就止跌了， 第二天， 英国方面更是配合GBP/USD b线（９月１６日b线位置在1.773）放出格外亮丽的零售数据， GBP/JPY自然大幅反攻。 下周做GBP/JPY一样按这个规律就可以了。 另外这里提到关于JPY， 这里说一下自己看法， 日本的大公司和投资人都不是笨蛋， 既然美元指数中线上涨的趋势的可能性很大， 手持美元的为什么要抛美元呢， 就算要抛， 最划算也是通过交叉盘来把美金换日元， 而不是直接换， 从美国债市来看， 日本资金现在的流向是增持美金的倾向， USD/JPY在最近的日元行情中一直不涨也不跌， 也证实了这种倾向， 那么当日元9月结算后， 手持日元的日本公司如出于投资目的， 兑换货币的首选是什么？ 如果方向没出来， 首选肯定是美元。 但我这里假设了日本投资人不笨的前提， 那么10月usd/jpy的趋势将完全跟随欧系货币趋势， euro/usd 突破方向出来就跟！ 而且涨的话肯定比其它非美还要涨的厉害， 因为所有日元相关交叉盘都肯定将由于日元再度流出而回涨。 所以 usd/jpy向下的空间不大， 向上的空间中线目标至少看120， 下周美联储利率政策会议后， 将是usd/jpy建中线多仓的黄金时间。
回到GBP/USD的操作上， 要注意a线和b线由于其本身为关键趋势线， 这两条线附近不但有大量期权头寸， 而且大主力也在这种大位操作， 大主力也包括各国央行， 当然也包括以数据干预为主要汇率干预手段的英国央行， 在这种大位上放出些比较配合技术走势的关键数据是易如反掌的， 在这种大位上如果没有索罗斯那样的市场号召力和资金就最好不要和英国央行的数据对着干了。 今年９月是难得可以同时在b线和a线两个大趋势线上做单， 做英镑应该很容易的， 做单原则是， 趋势线附近平仓， 方向一出来就跟。
GBP/USD刚跌破a线那几天是挣扎的最凶的， 那几天短线上一直都有强大的买单为GBP/USD护盘， 这种尝试重新站上a线的努力维持了５天之久， 那几天GBP/USD高点是一天比一天高， 这里起作用的还是a线， 但收盘还是一直被a线压制， 并在该周以接近最低点报收， 也即意味空头取得完胜后， 才选择向下跌到另一强支撑b线， 现在b线上的主力依然在努力尝试让价格重回a线上方。 GBP/USD现在走的是发散震荡， Euro/USD走的是收敛震荡， 这两种是截然相反的震荡区间， 维系的时间肯定不会很久， 大的突破即将来临。
在这个突破方向的选择上， 欧元区基本面决定了Euro/USD是根本不具备向上突破区间的动能， 前几天euro/usd刚穿越顶部大压制线， 摸到1.23， 美联储立刻有人出来声明：升息是必然的。 euro/usd那个小时就被赶了下来， 再也没摸到过1.23， 美联储站在美元多头一方的立场昭然若揭， 美联储９月２３日的利率政策会议及声明非常重要， 将为美元是否开始全面上涨定调， ９月又是汇率期货的交割月， 所以可以完全肯定突破方向在９月会出来。 但是， euro/usd依然有可能向上突破， 这个动能不在欧元， 而在英镑， 而且美元自身也有一些诸如庞大财赤问题的麻烦要解决。
不过去年英国央行先拔头筹后， GBP/USD一路上涨２５００点的行情肯定难以再现， 因为去年的情况是英国加息， 美国减息， 今年和明年的情况不同。 GBP如果回落到b线以下， 明年很可能就在b和c线构成的上升通道线中运行， 直到出现美英重大的经济政策调整或重大政治事件足以上破b线或下破c线为止， 所以b线和c线附近都是非常好的中长线做单位置。 另外前面已经说过， 如在b线以下运行， 英镑走势将跟随欧元， 也就是说图上A区间中间操作英镑， 可以参考欧元的一些关键点位来做， GBP/USD下破b线后， 很可能会出现一波反弹到b线附近确认下破， 不过不排除下破b线后下跌1200点直奔c线的走势， 但从英国现在比较良好的数据来看， 这种1000点以上的单边下跌行情可能性比较小， 这里关键要看英国10月数据。 GBP/USD如重回a线上方， 注意顶部临时压制线和a线的交点在1.84附近， 注意这个关键价位， 这个位置附近有强阻力， 不过个人觉得， a线上方到1.84这个区间操作价值不大， 只适合超短快速进出。 除非出现价格向上突破顶部临时压制线后， 再次回测到a线或b线不下破， 那将是一个很不错的买点。
最后补一句， Euro/USD 这对对手盘在2005年估计不至于象2002-2003年那样一边倒的单边趋势运行， 从美联储和欧洲央行的利率政策走向和明年各自的目标， 还有美元基本面的一些其它问题， 估计明年会打的难解难分， 但短中线上， 先来一波波幅较大的单边行情是很正常的。
[ Last edited by 西瓜头 on 2004-9-19 at 10:04 PM ] |  |  |  |  |
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发表于 2004-9-19 21:22
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