今日快讯(9月2日)

	中国的宏观经济调控目前取得了一些进展，正朝着软着陆的方向发展。不但中央政府的    信心大增，央行也已经开始适当放宽信贷政策，并可能会在未来几个月内得到延续。                                                                                    面对前期硕大的投资泡沫，中国有可能在短短几个月内通过行政手段来解决这一问题?      如果答案是肯定的，那其它国家似乎都应将其它宏观经济工具束之高阁，单单依赖行政    手段来解决经济问题就够了。但是，甚至连温家宝总理都不这么认为，近期他在部署工    作时还强调，坚持不放松对宏观经济的调控。                                                                                                                       信贷紧缩有侧重                                                                                                                                                中国的宏观调控确实有效地减缓了部分板块的发展步伐，但是，在我们看来，这种方式    却造成了大量经济上的低效率，尤其是地方银行并未像央行所期待地那样执行，对中、    小企业和私营企业的贷款紧缩过度，但对于、固定资产投资的贷款艾过于宽松。                                                                                         中国的未偿还贷款总量已从去年年底的21．1%降至今年六、七月份的16．7%和]5．9%。    然而这主要是由于在这两个月内，．大量的未偿还贷款被注销所致。这也是为什么人民    币未偿还贷款在六、七月份比去年同期增长13．9%、13．1%，比公布的经济增长率16．    3%、15．5%低了许多的原因。如果把六、七月份注销的贷款3510亿、284亿元计算进去      ，新的借贷规模就会上升至2850亿元左右。经过调控后，短期贷款在七月份比去年同期    增长了10%，这比去年6月份的15%和去年年底的12．7%都要低。                                                                                                        虽然紧缩并非过度，但许多企业已经开始抱怨，认为紧缩已经到了它们无法承担的地步    ，这很可能是因为大量的紧缩是针对中．小型企业和私营企业的。这也反映出，中国企    业的运作严重依赖于银行借贷。许多中国企业特别是中小型企业和私营企业，都是利用    短期借贷来进行固定资产投资。与此同时，中长期借贷，尤其是针对固定资产投资的借    贷在七月份比去年同期增长了29%，仅比六月份略低。如果众多企业仅仅因为中等力度      的紧缩而陷入困境的话，那问题就比较严重了。确实，眼下问题更多的集中于借贷而不    是贷款增长，银行还是给予了固定资产和大型国有企业太多的借贷，与此同时却对中小    型企业和私营企业紧缩得厉害。                                                                                                                                   事实上，中国各银行的所做所为从其自身立场来看是合情合理的。大型国有企业的破产    仍是禁忌，这样使得国有企业，即便是管理不当的国有企业的贷款风险也比中小型企业    、私营企业要小得多。并且，许多国有大型企业与各级政府都有良好的关系，如果银行    停止向它们借贷，就会承受相当的压力，于是中小型企业和私营企业的短期贷款将首先    被否决。而从政府的立场上来看，中小型企业、私营企业也处于次要地位。实际上，中    国的中小型企业、私营企业的状况大相径庭，但银行由于缺乏正确评估它们信贷风险的    能力，只好一概停止借贷。正因为中小型企业、私营企业的借贷更多的是短期贷款，而    大型国有企业的固定资产投资更多的却是中长期借贷，当央行要求银行紧缩信贷时，银    行很自然就会先紧缩先到期的短期贷款。                                                                                                                          重新调整借贷政策                                                                                                                                               彭博资讯近日引用《中国日报》的消息报道说，中国最大的水泥生产商之一的安徽海螺    水泥公司将投资30亿元在广东省英德市兴建一家宾馆、一家水泥厂和若干塑料制品厂，    竣工后的水泥厂年产量将达到六百万吨。与此同时，台湾的一家水泥企业竟然也计划在    同一座城市内投资25亿元兴建水泥厂。很显然的是，大企业仍然可以得到银行的信贷来    进行大的投资项目，哪怕是投资已经明显过热的行业中。                                                                                                             中国人民银行要求各银行重新调整借贷政策的举措将会令一些人兴奋不已。一方面，这    一调整意味着将会向中小型企业、私营企业发放更多的贷款缓和它们的信贷危机；另一    方面，央行也在要求银行进一步紧缩对固定资产投资的放贷，这将影响到包括上市公司    在内的大型国有企业。这次政策调整是合理的，事实上这也印证了我们过去的推测：中    国政府对企业破产采取了限制措施，一旦破产风险增大时，政府将助企业一臂之力。这    将帮助解决实现软着陆，但却是以压缩企业的边际收益为代价的。                                                                                                     如果没有一个高效运作的市场机制，想要强制推行这一调整，说服各银行按央行的意愿    行事，确实不是一件容易的事情。银行本身并不想将借贷从大型国有企业转向中小型企    业、私营企业身上，央行意志所起的作用将会是有限的。因此，中国央行正在考虑放松    利率的事宜，这样，银行就会更愿意借贷给中小型企业和私营企业了，目前许多中小型    企业被迫在"黑市"上借人高利贷的行为也将会减少。尽管如此，利率调整政策在出台前    肯定会有不少的反对声音出现。                                                                                                                                   升息成为出路                                                                                                                                                   其实，让投资降温更有效的手段是调高利率。为什么中国投资增长的如此之快，就是因    为使用资金的成本太低所致。调高利率将通过更有效的途径来减少投资，企业的利润会    降低，用来投资的资金也将相应减少。同时提高借贷和储蓄利率将使得资金重新分配给    消费者、银行两大层面，中国现在需要的不是投资，而是消费。                                                                                                       此外考虑到近年来银行大规模向外借贷了将近30000亿的资金和盲目投资，贷款到期后      ，将很有可能出现大量的不良贷款。如果不尽早通过升息来提高银行利润去应对这一局    面，那幺几年后不良贷款开始显山露水时再采取行动就晚了。                                                                                                         值得注意的是，根据中国加入世贸组织的协议，中国于2006年元月份将对外资开放零售    银行业务。这些外资银行没有任何负担，将很容易击溃中国的各地方银行，并将最好的    客户从它们手中抢走，不断上升的不良贷款将明显制约地方银行的竞争力。但是，目前    为止还没有任何迹象说明，中国政府想到了这一点，很多地方政府甚至一些中央部门仍    反对上调利率。                                                                                                                                                 我们认为，目前中国上调利率的可能性不大。没有市场机制和高利率来调节投资水平，    我们不知道中国政府如何才能有效地做出抉择，决定究竟应该投资到哪方面。行政命令    将导致政策前摇后摆，并会引起严重的经济上的低效率和政策混乱，而经济上的低效率    就意味着整体利益遭受损失。

	13:56 [短讯]德国副财长迪勒称欧元兑美元处于1.20水平将有助于出口 [短讯]德国副财长迪勒称油价在30美元/桶是可接受的 消息人士称，德国6月季调后就业人口月率下降1万 消息人士称，德西8月失业人口上升1.8万，德东上升6千 消息人士称，德国8月未修正失业人口下降1.34万，至434.7万，失

	14:21[短讯]德国8月失业人数经调整后上升2.4万人 亚洲汇市2日尾盘美元兑日圆及欧元微幅上扬 14:25 因市场正等待3日晚美国公布的就业数据，亚洲汇市2日尾盘美元兑日圆微幅上扬。 综合外电9月2日报道，2日亚洲汇市尾盘，美元兑日圆及欧元微幅上扬，但在3日晚美国公布就业数据之前依旧维持窄幅波动态势。市场人士称，出人意料的就业数据可能会帮助美元突破近期交易区间。 尾盘时，美元兑109.55日圆，高于1日纽约汇市尾盘的109.44日圆和东京汇市尾盘的109.22日圆。欧元兑1.2176美元，低于1日纽约汇市尾盘的1.2182美元和东京汇市尾盘的1.2179美元。 此外，欧元兑133.35日圆，高于1日纽约汇市尾盘的133.32日圆和东京汇市尾盘的133.01日圆。英镑兑1.7925美元，低于1日纽约汇市尾盘的1.7930美元和东京汇市尾盘的1.8008美元。 [ Last edited by macdonald0618 on 2004-9-2 at 02:26 PM ]

	永隆银行：油价回升，昨日美元受压...                                                                                                                    美元于油价上升下受压。美元元由1.2145/50下跌至1.2220/25。美元兑瑞士法郎则由1      .2670/75回落至1.2555/60。                                                                                                                                      英镑兑美元却因欧洲时段交叉沽盘带动下由1.8035/40下跌至1.7890/95。美元兑日圆亦    于欧元兑日圆的买盘支持下由108.95/00回升至109.70/75。                                                                                                           永隆银行    永隆银行：9月2日汇市预测...                                                                                                                           币种*第一阻力*第二阻力*第三阻力*第一支持*第二支持*第三支持                      欧元兑美元 1.2210 1.2245        1.2280        1.2140        1.2100        1.2065                            美元兑日圆 109.80 110.30        110.75        108.80        108.30        107.60                            英镑兑美元 1.7980 1.8030        1.8080        1.7900        1.7860        1.7820                            美元兑瑞朗 1.2640 1.2680        1.2730        1.2560        1.2520        1.2475                            澳元兑美元 0.7060 0.7095        0.7130        0.7000        0.6980        0.6940                            纽元兑美元 0.6585 0.6610        0.6645        0.6540        0.6510        0.6480                            美元兑加元 1.3140 1.3180        1.3225        1.3040        1.3000        1.2960                                                                                                           永隆银行                                                                        2004/09/02               14:31 [短讯]日本央行行长福井俊彦称央行将坚持宽松性货币政策 [短讯]日本央行行长福井俊彦称消费价格温和下跌趋势将持续 [短讯]日本央行行长福井俊彦称消费支出将保持温和复苏 [短讯]日本央行行长福井俊彦预计工资和生产率将不会有变化 亚洲汇市2日尾盘美元兑日圆及欧元微幅上扬(更新) 14:42 因市场正等待3日晚美国公布的就业数据，亚洲汇市2日尾盘美元兑日圆及欧元微幅上扬。 综合外电9月2日报道，2日亚洲汇市尾盘，美元兑日圆及欧元微幅上扬，但在3日晚美国公布就业数据之前依旧维持窄幅波动态势。市场人士称，出人意料的就业数据可能会帮助美元突破近期交易区间。 尾盘时，美元兑109.55日圆，高于1日纽约汇市尾盘的109.44日圆和东京汇市尾盘的109.22日圆。欧元兑1.2176美元，低于1日纽约汇市尾盘的1.2182美元和东京汇市尾盘的1.2179美元。 此外，欧元兑133.35日圆，高于1日纽约汇市尾盘的133.32日圆和东京汇市尾盘的133.01日圆。英镑兑1.7925美元，低于1日纽约汇市尾盘的1.7930美元和东京汇市尾盘的1.8008美元。 瑞穗实业银行(Mizuho Corporate Bank)外汇部门副总经理Dai Sato称，那些出于商业需要而非投机目的进行外汇交易的投资者已经建立了美元空头头寸，因为过去两个月美国一系列经济数据颇为令人失望，因此非农就业人数可能会引发美元兑日圆波动。 经济学家普遍预期，美国8月份非农就业人数将增加15万人。Sato预计，如果美国8月份新增就业人数低于10万人，美元可能会跌至107.00日圆，但如果意外强劲并超过20万人，美元则将升至111.50日圆。 但一些投资者称，在近期一系列糟糕的美国经济数据公布后，市场可能早已为此次就业数据疲软做好准备，因此就算就业数据远低于预期，美元也可能会在108.00日圆上方获得支撑。 交易员称，本交易日有许多期权合约到期，这也是促使美元处于窄幅波动区间的一个原因所在。期权卖方通常会在期权到期之前进行防御性交易，以确保汇率不会触及迫使其向买方履约付款的水平。

	14:51 日本央行行长福井俊彦称日本仍将坚持宽松的货币政策，油价高企可能对经济造成不利影响。 综合外电9月2日报道，日本央行行长福井俊彦表示，虽然日本近期经济数据疲软，但日本央行对日本经济复苏的信心依然乐观。日本央行仍将坚持现行的超宽松的量化货币政策。 福井俊彦称，日本的消费者物价指数仍然下跌，因此日本央行仍将坚持现行货币政策。 福井俊彦同时表示，油价高企可能对经济发展造成不利影响。

	15:05 以下是华尔街日报欧洲版9月2日财经要闻： 通用汽车(GM)和福特汽车(FORD)双双表示，将下调第四季度的汽车产量。油价高企导致运动型多用途车(SUV)的销量锐减，进而致使汽车制造商8月份表现疲弱。通用汽车和福特汽车就是在这种情况下作出减产决定的，这可能会导致美国中西部地区的经济前景恶化。 纽约商品交易所原油期货价格攀升1.88美元，至每桶44美元，原因是政府数据显示，原油库存降至5个月低点。大多投资者已开始缩减在石油市场的投资，但部分投资者并没有彻底摒弃原油，而是转向新的能源投资。 哈里伯顿(Halliburton)发现，有资料表明，目前由该公司牵头的一个集团的管理人士曾经讨论过贿赂尼日利亚官员，以获取当地一份合同。 北京和美国方面即将达成一项协议，该协议可能会允许西屋电气(Westinghouse)和其他美国公司在中国销售核反应堆。 一项针对首席执行长的调查显示，美国各大公司均计划在未来数月内增募雇员及加大资本支出。 联合航空公司(United Airlines)可能不得不裁员，当前该公司的管理人士和董事们正在讨论进一步削减成本的措施。 一项新的会计准则可能会迫使金融服务公司大规模冲销它们的投资组合价值。 时代华纳(Time Warner)提高了竞购米高梅公司(MGM)的资金，提出以45亿至46亿美元的全现金方式进行收购。 美国的纺织品和成衣制造商将要求美国政府对中国向美国出口的多类品种服装产品施行严格限制。 星巴克(Starbucks)打算上调产品价格，这是四年来的首次，该公司称这是因为其在原材料、租金和健康保险方面的开支加大。

	15:13[短讯]德国8月失业人数增加2.4万人 亚洲汇市2日美元小幅回升 15:10 2日亚洲汇市美元小幅回升，美元兑主要货币稳中有升，市场等待美国经济数据进一步明朗。 美元兑欧元在1.2170-1.22区间窄幅震荡，短线若能持稳1.2170/80一线，欧元仍有上试1.22上方机会，阻力位在1.2230，反之，欧元将考验隔夜低点水平1.2140/50支撑。 美元兑日圆围绕隔夜收报水平小幅上下，最高见109.65，低见109.29，后市美元兑日圆保持109-110.50区间波动趋势不变，市场静待美国重要数据出台。 英镑兑美元一度有反弹欲望，但无奈多方力量有限，汇价仅上试1.7950即告回落，亚洲尾盘汇价跌落1.7920一线，最低见1.7909。短线英镑有下跌1.7850风险，中线有跌向1.75可能。 澳大利亚7月营建许可月降0.7％，二季度住房价格季跌1.2％，年增10.9％，前者好于市场预期，后者超出市场预计的1.0％跌幅，澳央行有望结束升息。2日亚洲汇市澳元兑美元回吐昨日的部分升幅，汇价一度下破0.70，低见0.6989，短线澳元有望维持0.70水平上下整固，0.6840上方澳元仍具中线看好前景，澳元短线强阻力在0.7080-0.71一线，支撑位在0.70-0.7020水平。 美元兑瑞朗围绕1.26窄幅整固，市场交投清淡，短线美元兑瑞朗缺乏走强支持，技术上汇价面临1.2650压力，预计美元短线在此水平下方整固，后市有继续探底风险。 北京时间15：07，欧元兑美元报1.2177，美元兑日圆报109.51，英镑兑美元报1.7917，澳元兑美元报0.7001，美元兑瑞朗报1.2603，美元兑加元报1.3079。

	亚洲汇市周四，美元兑日圆外汇期权引申波幅走低，受投机者抛盘拖累。这表明投机者    认为本周末即将公布的美国就业数据不可能帮助美元脱离近期交易区间。                                                                                               交易商称，由于美元依旧处于108.00-112.00日圆这个近两个月来的交易区间内，一些      对冲基金及非日本投资银行抛售了一个月期平价跨式期权，                                                                                                           上述抛盘反映出市场对美国8月份非农就业人数不可能推动美元脱离该交易区间的预期      ，尤其是在市场对美国及日本经济的担忧使得美元兑日圆交易毫无方向可寻之际。8月      份非农就业人数将于本周五公布。                                                                                                                                场外交易市场，1个月期美元兑日圆平价期权的引申波幅为8.90%兑9.10%，低于纽约汇      市周三的9.00%兑9.30%及东京汇市周三的9.15%兑9.45%。                                                                                                             但一位大型日本银行的期权交易商称，其他对冲基金则调整头寸，以期从8月份非农就      业人数好于预期中获益。市场预期非农就业人数将增加15万人。                                                                                                       这些对冲基金买入了执行价在110.00-111.00日圆附近的1周至2周期美元看涨期权。                                                                                      该交易商称，在一系列逊于预期的美国经济数据公布后，市场可能认为8月份非农就业      数据仍将较为疲软。但这意味著，如果该数据最终结果好于预期，则美元将出现大幅上    扬。这些投机者可能是想藉此获利。                                                                                                                               市场对11月2日总统大选后美元兑日圆走势将日渐清晰的预期也与日俱增。                                                                                              另外一位日本期权交易商称，对冲基金建立了在美国总统大选后到期的跨式期权，这也    是促使引申波幅曲线趋于平缓的一个因素。跨式期权将从汇率大幅涨跌中获利。                                                                                         他称，这些对冲基金买入了相当数量于11月12日及11月17日到期的平价期权。但他们并    未染指11月5日到期的期权，因为该期权要在美国10月份就业报告公布后到期，价格较      为昂贵。                                                                                                                                                       交易商表示，1个月期德尔塔值为0.25的期权组合中，针对日圆看涨兑美元看跌期权的      引申波幅之差为0.50%兑0.85%，纽约汇市周三为0.50%兑0.90%。                                                                                                       1个月期欧元兑美元平价期权的引申波幅降至9.65%兑9.85%，低于纽约汇市周三的9.70      %兑10.00%。东京汇市周三为9.60%兑9.80%。                                                                                                                       1个月期欧元兑日圆平价期权引申波幅为8.85%兑9.15%，低于纽约汇市周三的9.00%兑9      .45%和东京汇市周三的9.25%兑9.55%。

	美元兑日圆持稳于200天均线108.66上方，并在集聚上涨动力。但分析师指出，美元需      要快速突破109.80，才会缓解下跌压力。                                                                                                                          如果美元上涨至110.50上方，将进一步的确认反弹趋势；但美元跌破108.65，下方目标    将是6月低点107水平。                                                                                                                                           北京时间15:17，美元兑109.42/46日圆。

	15:40 东京股市9月2日收高，石油类股及科技股上涨。 综合外电9月2日报道，东京股市9月2日收盘微幅上涨，日本石油(Nippon Oil)及其他石油经销商的股价追随前夜原油价格的上涨而走高，晶片类股在美国股市上扬后也出现上涨，另外，科技股在英特尔业绩及美国就业数据发布前上涨。 日经225指数涨25.40点，至11152.75点，涨幅0.2%。该指数9月1日涨45.56点。 东证指数涨1.97点，至1137.59点，涨幅0.2%。在东京证交所一部，795只股票上涨，617只股票下跌，168只股票持平。