荷兰银行：美联储如预期升息，未来就业状况将影响利率决策...

	10:31 八月份美联储利率决策再度调升利率25个基点，符合市场预期，股市表现当日亦获激励    改善均造成了冲击，但经济仍可望恢复较为强劲的扩张，然而，荷银投顾认为若未来经    济数据改变，尤其是在就业市场部份，仍将可能促使美联储减缓升息的策略。                                                                                           FOMC会后的声明中表示，美国工业生产成长和就业市场，最近几个月因为能源价格急速    上涨而减弱；不过，美国经济预料仍将恢复成长，并以更强劲的力道前进，近期受过渡    性的因素影响，通胀率些微上扬。美国消费者物价指数六月份上扬0.3%，年增率达3.3      %，略高于长期（1990年至今）平均水准2.8%；荷银投顾认为，就目前的通货膨胀率水      准来看，对于整体美国经济尚未造成太过重大的威胁，然而长期而言仍有待观察。石油    价格不断攀升，目前石油供需尚为不平衡的状况，尽管增产消息释出，但预料短期之内    油量供给，可能仍不如发展中国家的需求攀升要来得快，预料油价未来一年仍可能维持    相对高档，对于长期经济仍有影响。                                                                                                                               另一方面，FOMC会后声明也谈到，通胀预料将在相对较低的水准，仍可以斟酌调整货币    政策的幅度，同时视经济前景变化，做出必要的因应措施，来维持物价稳定。这意味着    美国美联储循序渐进的升息策略并不会有太大的改变，但同时也说明了若经济前景改善    ，货币政策也将有所调整。荷银投顾认为，短期内通胀率威胁不是过大，然而美国经济    成长力道下半年趋缓的态势，也考验美联储升息的决策，尤其在就业市场部份。                                                                                         美国非农业就业人口数七月份仅增加3万2千人低于预估值，若加上前期向下修正的就业    人口数，数字更显疲弱。不过，美国劳工局的统计最新的资料则显示，七月家庭调查的    就业人口增加了62万9千人，一般而言，这项数据可信度较高。荷银投顾谈到，根据荷      银投资管理海外研究团队的调查亦显示企业的确仍在增加雇员，但也趋于谨慎；这与近    期每周申请失业保险金人数的攀升及ISM非制造业指数的疲弱相为符合。另一方面，企      业获利过去几季强劲，然而近来企业获利成长幅度料将面临瓶颈，这也解释了雇员趋于    谨慎的原因。                                                                                                                                                  整体而言，荷银投顾表示，就业环境已获改善，但预料未来将较难以支撑更为强劲的经    济成长。目前美国联邦资金准备率已由前期的1.25%升至1.5%，预料若八月份就业数据      表现不佳，将有可能影响美联储升息的脚步，然而长期而言，升息的看法仍为不变，荷    银投顾预估明年年底前应仍有六码的升息可能性。在资产配置部份，初期升息的环境对    于债市而言仍是相对较为不利，股市布局建议仍相对债市加码。                                                                                                       荷兰银行                                                                        006