謝國忠：別太樂觀 亞股空頭未完 油價為不確定因素

	台北‧ 8月12日 2004 / 08 / 12 星期四 17:40   摩根士丹利(Morgan Stanley)證券亞太區首席分析師謝國忠今(12)日表示，高油價是全球股市最大的不確定因素，以往經驗，油價飆高延續6個月經濟就會衰退；而美國升息對亞股而言，通常美國升息的頂峰，也就最後一次升息的前6個月，亞股才會有較好的表現。他認為，高科技類股高成長期已過去，成為正常產業，未來投資的明星族群，應該擁有通路、品牌、能掌握消費者的消費產業。 4月份以一席「亞股已經到頂」的辛辣言論，被視為外資圈「空頭總司令」的謝國忠，今天接受ITIS邀請演講2010年亞太地區產業大預測時，仍保守看待全球股市的後勢，並認為亞股還有修正的空間。 謝國忠認為，油價飆高的原因，除部份來自大陸地區的供電不足，造成柴油發電需求增加，主要還是來自投機因素，因對沖基金炒作，使油價持續飆高，以歷史經驗來看，一旦油價飆高逾6個月，經濟就開始衰退。油價是全球經濟最大的不確定因素。 而美國升息，謝國忠指出，美國升息後，資金流向亞洲受到壓抑，因此「亞股近期還是有困難的」，不過，通常在美國最後1次升息的前6個月，即今年底過後，資金壓力可望減輕。 提到高科技股，謝國忠肯定的說，全球高科技產業不再是高成長的行業，未來不再有每年20%的高成長率，成為成熟行業後，價格競爭將壓抑獲利。而TFT-LCD 因為面臨兩大問題，第1為資本代價太高，資本回報率低，第2為勞動力供應過高，因此股價上仍有壓力。 亞股是否仍在空頭時期？謝國忠認為，過去大家幻想經濟高度成長，太過樂觀，因此亞洲股市還沒有修正到合理的水位，還有下修的可能性。只是以現階段台股成交量那麼低，「不太可能有空頭」。 選股上，謝國忠認為，以前技術高、資本龐大即可能成為賺錢的企業，但這個時代已經過去了，未來5-10 年內，只有可以控制消費者的錢，才值得投資。選股上應找有品牌、具經濟規模、擁有通路，可與消費者連結的企業，才是能賺錢的企業。