叶耀庭周评

	上海交行：多空对峙横向整理，就业报告打破盘局...                                                                                                                                                                                       上周点评：                                                                      上周，因有关恐怖袭击的安全疑虑压制美元人气，而美国供应管理协会制造业和非制造    业指数的良好表现为美元提供支撑，所以，在全周的大部分时间内，美元兑大部分货币    陷入了窄幅波动的夹板行情。但是最终，美国7月就业报告表现疲弱，打破了沉闷的盘      整格局，美元强势整理功亏一篑。                                                                                                                                前周末上周初，美国国土安全部宣布，基于来自巴基斯坦等国的情报指称基地组织可能    正在策划针对包括世界银行、国际货币基金组织、纽约证券交易所等美国本土重要金融    目标的袭击，因此，美国国土安全部第一次在安全警戒中提及具体的大厦，把纽约、华    盛顿和新泽西等地金融大厦的安全警戒等级提高到第二高的橙色等级，这引发了市场对    恐怖袭击的安全疑虑，从而抑制了市场进一步做多美元的人气。另外，发生在希腊雅典    附近一家公路维护公司所属大楼内的一起小型土制炸弹爆炸案，也被市场利用来作为压    制美元的理由。因为希腊雅典奥运会即将在本周揭幕了。                                                                                                             不过，因为美国经济数据总体表现良好， 7月供应管理协会制造业指数上升至62.0，7      月供应管理协会非制造业指数大幅上升至64.8，显示格林斯潘前期有关美国经济在6月      放缓只是暂时现象的所言非虚，美国经济第三季度开局良好，这为美元带来下档支撑。    另外，美国6月工厂订单增长0.7%，5月工厂订单修正后从原先的下降0.3%调整为增长0      .4%，好于市场预期，为美国7月乃至8月工业生产的良好表现埋下了伏笔，也对美元有      利好支撑作用。                                                                                                                                                 当然，美国数据方面也不是没有瑕疵。首先，美国6月个人消费支出因油价上涨导致汽      车购买量减少而出现0.7%的自911事件以来的最大单月降幅；其次，7月制造业就业分项    指数从6月的59.7下降至57.3，7月非制造业就业分项指数更是从6月的57.4大幅下降至      50.0（该数据低于50就意味着衰退）。                                                                                                                             如此，市场自然就把对后市的决断权交到了美国7月就业报告手上。在该数据公布之前      示："民间对7月非农就业数据的预估颇为合理。"但是，美国劳工部公布的实际数据令      市场感到极为震惊，7月新增非农就业人口仅为3.2万人，而且，6月数据也从原先的11      道理的全面抛售。所谓毫无道理是笔者认为美国7月就业报告并非一无是处，详见下文      展望部分。                                                                                                                                                     上周，德国和欧元区的经济数据并没有什么特别亮丽之处。虽然德国7月制造业采购经      理人指数上升至2000年8月以来高点56.6，显示制造业连续第11个月扩张；德国7月服务    业采购经理人指数上升至53.9，为连续第12个月扩张；欧元区6月零售销售较上月增长      1.8%，较上年同期上升1.2%，都还不错，但是，由于德国制造业和服务业指数与美国同    类数据相比并不突出，因此，单凭这些数据是无法提振欧元的。而且，欧元区7月制造      业采购经理人指数上升至54.7，符合市场预期；欧元区7月服务业采购经理人指数持平      于55.3，低于市场预期，这还对欧元造成一定的利空影响，导致欧元一度创出1.1967的    调整新低。为了巩固欧元区经济目前还十分脆弱的复苏势头，尽管油价高涨已经推升了    欧元区通胀，但欧洲央行还是做出了维持利率不变的决定，继续将欧元基准利率维持在    2%的低位。                                                                                                                                                     上周，因为英国方面的经济数据好坏参半，所以，英镑在大部分时间内也是处于多空平    衡的状态。比如，英国7月制造业采购经理人指数上升至56.3，创10年来最高水平，一      度对英镑形成提振，但是，英国7月服务业采购经理人指数下滑至56.2，低于市场预期      ，且英国工业联盟公布的调查结果显示，7月零售销售大幅放缓；6月制造业产出和工业    生产也双双下降，其中，制造业产出下降0.7%，工业生产下降0.3%，这些数据打击英镑    的人气。英国央行为了抑制通货膨胀，虽然做出了再次升息25点的决定，但也没能提振    英镑上行，相反，在升息决定公布的瞬间，英镑还遭到"利好出尽变利空"式的抛售。市    场如此对待英镑，主要是因为英国央行在不到一年内的时间内五次升息，以让市场感到    英国央行未来收紧货币政策的力度将变得较为有限，即英镑继续升息的空间不大。事实    上，英国央行在政策声明中也指出："房屋市场依然活跃，但有迹象显示其可能已开始      降温，且消费者支出也可能在放缓。"                                                                                                                             上周，安全疑虑升温对避险货币瑞郎有一定的提振作用，但是，效果并不明显，瑞郎更    多地是看欧元走势的脸色行事。瑞士7月消费者信心指数由4月时的负13微升至负12，略    有改善，但自从瑞郎升息以后，市场暂时对瑞士经济数据比较淡漠。                                                                                                  上周，日本政府在8月报告中维持经济评估不变，重申日本经济正以强劲步伐复苏，同      时资本支出进一步改善，消费支出预计将逐步上升，但也强调油价高涨是必须对未来持    谨慎态度的理由。日本经济财政暨金融特任大臣竹中平藏也表示："将密切监看原油价      格上涨对日本经济的冲击。"国际原油价格飙升，不断刷新21年新高，正在影响近期日      元走势的关键因素。由于市场担心油价居高不下及进一步上涨可能中断日本经济的复苏    趋势，因此，目前油价因素对日元最为不利。而且，日本股市也守制于油价因素和美股    疲弱继续探底走势，这对日元也有利空影响。                                                                                                                       上周，澳大利亚央行宣布维持利率不变，符合市场预期，没有为市场提供做多澳元的理    由，而且，澳大利亚6月和二季度零售销售增长幅度均小于市场预期，使得澳元大部分      时间内也只能勉强防守在0.70整数关一线。                                                                                                                         如果说国际原油价格叠创新高，对日元最为不利，那么，上周加元却是因此而得益的一    个货币。市场认为，油价强劲对于加拿大资源导向型的经济是一个正面因素，这为市场    提供了抬升加元的理由，使加元保持相对强势。不过，上周加元的表现，尤其是上周五    加元的表现，也让我们看到，美元并无重返弱势的理由。因为在美国就业报告表现疲弱    的同时，加拿大7月就业报告却表现不错，新增就业人口8700人，失业率下降至7.2%，      但加元在上周五却非表现最好的货币，这就反证出美元弱势未至。                                                                                                     上周市况：                                                                      交易货币***一周开盘**一周最高**一周最低**一周收盘***周涨跌幅                    美元指数     89.78     90.19     88.26     88.39     -139点                     欧元/美元   1.2068    1.2322    1.1967    1.2281     +213点                     英镑/美元   1.8210    1.8491    1.8148    1.8436     +226点                     美元/瑞郎   1.2740    1.2858    1.2490    1.2495     -245点                     美元/日元   111.04    111.88    109.80    110.37      -67点                     美元/加元   1.3299    1.3344    1.3070    1.3122     -177点                     澳元/美元   0.7041    0.7157    0.6987    0.7140      +99点                                                                                                    本周基本面应注意以下信息和事项：（重点关注带**者）                              美国方面：                                                                      周一，22：00  美国6月批发库存                                                   周二，20：30  **美国第二季度生产力和单位劳工成本初值                            周三，02：15  **美国联邦公开市场委员会利率结果                                  周四，02：00  **美国7月联邦预算                                                 周四，20：30  美国截至8月7日一周初请失业金人数                                  周四，20：30  **美国7月零售销售                                                 周四，20：30  美国7月进口物价和出口物价                                        周四，22：00  美国6月企业库存                                                   周五，02：00  美国联邦公开市场委员会6月29-30日会议纪录                         周五，20：30  **美国7月生产者物价指数                                           周五，20：30  **美国6月贸易收支                                                 周五，21：45  **美国密西根大学8月消费者信心指数                                 欧元区方面：                                                                   周一，16：30  **意大利第二季度GDP初值                                           周二，14：00  **德国6月贸易收支                                                 周四，14：00  **德国第二季度GDP初值                                             周四，14：45  **法国第二季度GDP初值                                             周五，17：00  **欧元区第二季度GDP初值                                           英国方面：                                                                      周一，16：30  **英国7月生产者物价产出价格和投入价格                            周二，16：30  **英国6月贸易收支                                                 周二，16：30  **英国7月消费者物价指数和7月零售物价指数                         周三，16：30  **英国7月请领失业金人数和失业率                                  周三，**英国央行公布8月通胀报告                                                 日本方面：                                                                      周一，07：50  日本7月货币供给和银行放款                                        周一至周二，日本央行召开两天政策会议                                           周二，**日本央行公布利率决策                                                    周二，13：00  **日本央行8月经济报告                                             周三，07：50  日本7月企业商品价格指数                                           周三，07：50  **日本6月经常帐盈余和贸易顺差                                     周五，07：50  **日本第二季度实质国内生产总值                                    周五，12：30  日本6月工业生产修正值                                             周五，13：00  日本央行7月12-13日政策会议纪录                                    其他方面：                                                                      周一，**澳洲央行发表货币政策声明                                                周一，20：30  加拿大6月营建许可                                                 周二，20：15  加拿大6月房屋开工                                                 周四，09：30  **澳洲7月就业人口和失业率                                        周五，20：30  **加拿大6月国际贸易收支                                                                                                                          本周展望：                                                                      笔者认为美国7月就业报告并非一无是处，主要是该报告显示美国7月失业率下降到了5      .5%，这是2002年2月以来的最低水平，而且，7月就业报告还揭示了以前一直拖后退的      制造业，这次新增了1.8万个就业岗位。                                             市场之所以在上周五毫无道理的全面抛售美元，主要原因应该是在于格林斯潘曾经在去    年末和今年初指出，美联储更关心新增就业人口而不是失业率，市场主要是担心新增就    业人口减少可能会减缓美联储升息的步伐，所以，目前市场关注的焦点依然是集中在美    联储未来的货币政策动向之上。                                                                                                                                   不过，需要留意的是，在去年末和今年初，格林斯潘为了能够有更多的时间将美元利率    维持在低位，所以，他才说更关心新增就业人数。那么目前，格林斯潘已经铁下心要将    美元利率调升至中性水平，格林斯潘7月下旬在美国国会做证时已经明确表示，就业市      场复苏疲弱非货币政策之过，那么，我们就不能排除格林斯潘利用失业率下降的借口，    来为美联储升息寻找理由。                                                                                                                                      由此，单凭美国7月新增非农就业人口减少就预期美联储可能放慢升息步伐，理由并不      充分。好在本周二美联储就将开会议息，答案即将明朗。需要指出的是，本周美联储会    议的要点并不在升不升息，而在美联储会后的声明之上，即这份会后声明是否会加强市    场对美联储9月再次升息的预期。                                                                                                                                  本周，基本面形势会显得比较复杂，除了美联储的会议之外，美国双高赤字方面的最新    数据也将在本周出台，也是市场关注的焦点。                                                                                                                       另外，市场关注的重点可能就在周四公布的美国7月零售销售数据上了。前期的各项领      先指标反映美国经济第三季度开局良好，但究竟好到什么程度，还需要一些反映宏观经    济动向的实质数据来印证。由于消费支出对美国经济增长的贡献率十分重要，因此，7      月零售销售数据的重要性在本周可能就仅次于美联储利率决议了。从上周美国公布的一    些调查报告和零售商的销售业绩报告中可以窥见7月零售销售数据的一斑。美国7月汽车    销售强劲反弹，这将有利于提振美国7月零售销售，因为汽车销售要占到美国零售销售      的五分之一。此外，美国零售商的业绩报告揭示扣除汽车后的零售销售可能仅会温和增    长。                                                                                                                                                           从本周美国基本面的状况分析，美元震荡中温和回升的可能性较大。                                                                                                  欧元区方面，本周将揭示主要国家和欧元区第二季度GDP数据，这也十分关键。因为如      果这些数据显示欧元区经济进一步复苏，经济增长速度加快，那会对欧洲央行未来的利    率动向产生影响。如果欧元也产生升息预期，那么，美元利率要赶上欧元利率就需要花    更多的时间，这会影响到整个外汇市场下半年余下时间内的格局。                                                                                                     日本本周也要公布第二季度GDP数据。市场预期，日本第二季度GDP将持续扩张，反映出    资本支出以及个人消费强劲，带动就业情况好转，不过，市场认为二季度GDP的增长幅      度将会比前两季所有放缓。需要留意的是，日本第二季度GDP增长能否再次超越美国，      这对日元后市将较为关键。                                                                                                                                      有消息称：美国政府国债将在8月16日付息，日元有可能因此获得季节性资本流入的支      撑。不过，日本小泉政府将在9月份改组内阁，这对日元来说是个不确定因素。                                                                                         此外，油价飙升也应该引起注意，或许会再次成为主导外汇市场的关键因素。因为上周    美国财长斯诺表示："能源价格高企损及美国经济复苏。"德国财长艾歇尔也指出："近      期石油价格上涨正在构成威胁，可能打击全球经济增长，对德国出口导向型经济尤其是    一种威胁。"                                                                                                                                                    技术面分析：                                                                   美元指数：从技术面看，虽然上周五的一根大阴线完全破坏了美元指数日线图原本向好    的技术形态，日线MACD指标有形成高位死叉的风险，日线RSI指标也摆动会弱势区域附      近，但是，由于周线RSI指标仍处于50附近的中位区域，因此，目前还不能完全得出美      元指数将就此转弱的结论。当然，美元指数前期良好的上升态势已经遭到破坏，短期内    重拾强劲升势也变得不是那么容易了。需要进行修复性的盘整蓄势，才能重新步入震荡    上行的轨道。因上周五的阴线过大，短期来看，或者说本周内，美元指数震荡回升的可    能性较大。本周，美元指数阻力位在89.10-89.30一带，在89.50附近有强阻力；支撑位    在88.20-88.00一带。                                                                                                                                            欧元兑美元：从技术面看，虽然上周五的一根大阳线导致短线技术指标得以修复为发出    有利于欧元的信号，比如，日线MACD指标在低位形成金叉，日线RSI指标重新摆动回强      势区域，但是，由于这根阳线主要是在一个小时内形成的，其有 全文完