谭雅玲：银行改革的自我保护与风险防范

	2004.08.04 10:12 近期工商银行推出外汇买卖规则的调整，市场认为国内将会随之推出外汇保证金对策。其实如果单纯从这一信息本身看，并没有可以揣摩和质疑的。因为，随着我国与国际接轨和市场化程度的深化，特别是我国银行改革 的完善乃至防范风险必要应对，显得更为重要。我国银行的改革随着国内整体金融改革的紧锣密鼓，无论在交易机制、规则或制度上，都处于逐渐完善健全之中；同时我国银行自主经营和自担风险机制的转变，使得银行金融产品不足，服务手段单一的约束性显得更为突出；银行经营环境不仅影响经营效率的真实，而且也对国民经济产生必然的影响。因此，各商业银行根据各自业务发展方向和经营管理模式，适时推出有利于自己发展效益和规避风险的举措，应是我国商业银行市场化进程的必然表现，无论对银行短期和长期发展，都是有利的，更是我国商业银行自主经营、自主发展的重要体现。 国内外环境大背景的关联-- 从另一个层面看，与国内外整体的经济金融环境具有密切关联。首先从国际环境看，近期美元反弹趋势较为突出，无论其兑欧元和日元汇率水平，都远超出市场的预期，欧元上1.30-1.35美元的突破显得艰难，日元贬值远大于升值也出乎市场的预料；主要汇率价格因各自经济状况，以及国际市场投机因素的推助，起伏跌宕、变化莫测。在此，我国商业银行的外汇买卖状况却逐渐加大，一方面是因为我国经济的利好，国民生活质量与环境的变化，居民个人不仅拥有获取外汇的空间，而且也具有拥有外汇的基础条件；相比较国内资本市场的欠发达程度，使国民对于外汇市场交易逐渐增加兴趣与热情。另一方面，从市场环境看，外汇买卖主要依据国际经济以及国际市场情况确定价格水平，而目前国际经济金融形势由于地缘政治、经济风险和虚拟金融的扩张性，汇率价格跳动性较为突出，进而给予投资或投机带来的获利空间较为充裕；国内外汇买卖的兴起以及快速扩大趋势，与国内外的环境因素紧密联系在一起。因此，从商业银行经营效益角度看，诸多银行的外汇理财组合和产品推新，成为银行盈利和竞争的焦点之一。但是这一市场的发展也具有一定风险，一是国际外汇市场以及国际经济环境的变数，不可确定，暴涨暴跌的风险值得提防；二是我国商业银行投资、服务品种短缺，风险机制和管理水平确有不足，而我国银行的风险承受能力，无论从规模、效率，乃至体制、机制上都有较大的欠缺。尤其是我国目前还只能实行外汇实盘交易和一些简单的金融衍生工具交易，大家所关注的外汇保证金交易在1994年被禁后再未开出，与实盘交易相比，保证金交易具有点差小，盈利快、资金杠杆比例大的特点；而且随着我国外汇市场特别是个人外汇买卖交易的增加，国外各类外汇保证金交易代理商加快进入我国市场，国内通过网络进行外汇保证金交易的投资者正在成倍的快速增长，进而有可能导致我国外汇的大量外流。因此，工商银行或其他银行推出新的服务方法与措施，都是银行自身自我保护和防范的必要对应，应该是反映了我国商业银行风险意识和服务规范的具体化表现。 人民币汇率问题的延续-- 另外还有一个更值得关注的视点，就是我国人民币汇率问题。目前尽管我国人民币不是自由兑换的国际货币，我国资本市场也没有完全开放，但是我国一国两制的特殊国情，使我国人民币升值的压力逐渐延展扩大，尤其是我国人民币在香港有限度的开放以及香港自由港的性质所产生炒作投机空间，将是值得警惕与关注的风险点。仔细分析可以看出，香港经济处于复苏阶段，香港股市上涨阶段性较为突出，其中国企股的上涨趋势十分醒目，2003年香港国企股涨幅达到152%，现虽有回落，但香港上市公司中的内地企业有230余家，占比1/4，占交易额的48%，超过7900亿港币。另一点在我国有15家外资银行获准QFII，人民币与外币的运作有条件；还有香港1个月人民币存款达到50亿的记录，人民币进入香港可以通过证券公司、深圳、香港人民币兑换以及地下等多途径，国内权威估计人民币在香港的数量是600亿，而摩根斯坦利则估计达到2000亿，其中蕴藏的风险不值得关注吗？而近期伴随美国总统竞选序幕拉开，人民币汇率问题再次成为美国政界、经济、贸易争论与指责的焦点，对人民币汇率不公平的要求和升值舆论再起。因此，我国商业银行经营环境已经不仅局限在国内经济气候与市场环境，我国银行与国际接轨已迫在眉睫。我国银行的改革应对策略应该有更广阔的视角，应对举措也不仅限于现有环境与条件，综合性战略超前的策划与规划是值得提倡的。特别是当前美国经济处于微妙之中，美国总统竞选在激烈较逐，人民币汇率再次成为美国政客或经济的"托词"，人民币升值预期必然加大我国经济金融风险，恰好我国宏观经济金融调控也处于关键时期；面对国内外局势与形势，我们的防范应该超前，并具有战略意识与对策。虽然工商银行的应对改革，或许没有这么深远的寓意，但在当今经济金融全球化复杂错综中，我们思考问题的角度拓宽，无论对发展、对改革都应是有益的启示。 美元利率与我国利率的思考-- 目前伴随美联储加息转折的出现，对美元未来前景产生较大的争议，美元不确定因素逐渐加大，其中包括经济、政治、军事、金融、贸易等多角度，而必然对我国商业银行业务品种发展风险具有影响。尤其是我国加息问题也有争议，进而对人民币、外汇之间可能的联动都将具有影响与牵动。我国经济已经逐渐对世界经济具有重要影响，因此人们就此产生联想，即美联储加息对我国经济、金融，尤其是利率到底有多大影响。从我国实际状况看，宏观经济金融发展、协调处于敏感关键时期，利率调整的最终结果应是以稳定可持续发展为首要目标，但也要看到我国国内和国际经济接轨的必然性，加息与否不仅是国内经济政策自身的问题，也是与国际化和市场化紧密联系在一起的综合经济把握。    首先从美联储加息对人民币影响角度看，无疑伴随美国经济较强的复苏态势，人民币汇率的压力将会减轻。而我们更重要的关注应放在美联储利率抉择的时间准备过程，他们也是经过争论、揣摩和观察后审慎采取行动；而且未来进一步加息的预期对我国的影响是不能忽视的。反观我国在加息问题上存在一点分歧，主要因经济局部过热的调整处于等待磨合阶段，有不确定结果约束金融手段或政策的实施，因此不同角度的观察，得出不同判断预期。而从美国利率调控看，美联储也是综合考虑与利率有关的经济环境、失业等多重因素的参数作出定夺，尤其是在经济不确定中，既要注意传统经济惯性模式，也应观察新经济的反转调整效应。我们应该看到，随从美元利率调整变化是我国目前利率与汇率制度的一种实际状况；虽然而当前无论国内外形势都处于较为微妙状态，谨慎是十分必要的；但加息对于人们所担心的抑制消费并非充足的理由，利率低企多年，拉动消费作用有效，或许加息可以平和社会稳定，在物价有所上涨中，对百姓心理的安定起到一定作用，而加息幅度不大，并不会引起太大的震动或动荡。 另外，应该看到，我国与国际市场融合性愈加明显，国际利率的调整，势必对我国外资形势具有影响，我国与发达国家的差异明显存在，必要的手段将有利于吸引外资的相对稳定性。而从汇率压力以及国际投机角度看，我国一国两制的特殊国情以及香港人民币有限度开放的趋势，以及港币利率随从美元利率上调的形势，我国利率必要的举措不仅有利于香港经济金融稳定，香港社会政治稳定，而且也有利于人民币相对稳定，且可以表明我国经济金融政策的有限度灵活性，体现市场手段的作用，也有利于阻止和防范投机性。    最后从利率手段调控周期看，利率过长时间的不动不利于经济灵活调节和经济活力，而在当前经济过热局部现象加紧应对中，利率手段或许有利于经济结构性调整，有利于控制过热局部问题；当然也有担心银行改革关键时期，利率可能的调整或许给予银行改革有更大的压力，但实际上这种压力比起银行整体改革是微乎其微的，或许会在另一个层面刺激银行效率与观念的改革与转变。 总之，金融问题、银行问题是一个多连接的层面，包括利率、汇率问题，是一个综合性和复杂性战略策略问题，不能单纯从某一个角度判断是或否。我们已经在逐步市场化和国际化，面对这样一个现实，谨慎是必要的，但要看效率与结果。而对于普通百姓而言，则是透过市场的变化与调整，观察与抓住投资理财机遇，创造财富效应和增值空间。    谭雅玲   2004/8/3