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	登录/注册后可看大图 在最新的欧洲经济展望报告中，花旗银行指出，目前塞浦路斯和希腊的主要债务重组措施，将会使那些苦苦挣扎的欧元区国家考虑退出单一货币区。它警告，市场可能会此再受到打击。 在今年3月份，三驾马车（即欧洲委员会、欧洲央行以及国际货币基金组织）同意对塞浦路斯施以100亿欧元的紧急援助。此外，塞浦路斯还实行了银行信贷控制，并对大额储户进行征税，以挽救岌岌可危的国内金融市场。受此消息提振，欧美股市表现相对乐观。 但花旗认为，事情远未结束，欧元区经济展望依旧惨淡。 在周三晚些时候发布的报告中，花旗称，他们依旧认为希腊和塞浦路斯终将脱离欧洲货币联盟。 “我们认为在今年，欧元区经济将会持续衰退。而在2014年，绝大多数欧元区外围国家将会陷入严重经济衰退，并在未来引发金融市场局势的急剧恶化。” 花旗表示，在未来某一时期，塞浦路斯可能会实施首次的主权债务重组，这将会使其在欧元区的地位岌岌可危。如果市场认为其严重的经济衰退可能会使当前的改革严重偏离正轨，或者塞浦路斯决定拒绝三驾马车的援助，将会加速其退出欧元区。 上周四，德国议会下议院以绝大多的投票比例通过了对塞浦路斯的紧急援助计划，然而，市场依旧关注塞浦路斯议会的投票结果。据路透社报道，塞浦路斯总检察长佩德罗斯·克莱里季斯(Petros Clerides)在周三透露了这次投票尚未确定时间表，而早期迹象表明，可能会有接近一半的议员反对援助。 其中，在议会仅拥有一个席位的塞浦路斯绿党，成为首个公开宣布反对救助方案的党派。 花旗称：“目前，有大量的因素可能会导致市场担心再度升级。但即使市场状况不再恶化，在五月的会议上，欧洲央行很有可能会再次降息。” 欧洲央行相信，如果各国央行和监管机构能够以更宽容的态度对待那些负债累累的国家，各种“宽松信贷措施”将会产生作用。欧元区严格的财政紧缩措施在上周受到日益增长的关注。盟委员会经济货币事务委员Olli Rehn周三向路透社表示，预算紧缩可能降低经济增长。 花旗表示，在欧元区，大多数外围国家陷入糟糕的银行信贷创造、疲软不振的经济、不断上升的失业数据这一恶性循环，西班牙与意大利也不能幸免。 花旗称，“西班牙和意大利在今年最终还是会会向欧洲稳定机制（ESM）求助。在一些国家，政府及银行债务重组可能仍需要一些时间，这包括了葡萄糖呀、塞浦路斯、意大利、西班牙以及爱尔兰。”

	华尔街最大的交易商们认为2013年年底之前，美联储几无可能放缓购买债券促进经济增长的步伐。 彭博社调查显示，华尔街21大交易商中，有14家认为，直到2013年最后三个月，美联储不会削减每月850亿美元的购债额度。 12家认为，美联储QE政策会在2014年年中或更晚时候结束。 15家认为，最少要到2015年6月份，政策制定者才会将零基准利率提高到0.25%。 高盛首席经济学家Jan Hatzius，被彭博社评为2011年度全球最具金融影响力的50人之一。他认为加息要等到2016年。 美联储主席伯南克向美国经济注入了超过2.5万亿美元的资金，以实现充分就业和价格稳定的双重任务。含美联储官员在内的批评者认为，购买债券不会创造就业，还会有创造资产泡沫的风险。然而债券市场显然支持伯南克的措施：对通胀的担忧减弱；投资者已将美国国债收益率推至今年的最低。 Hatzius说：“重振疲软的劳动力市场还需要一段很长的时间。未来两年通胀水平会低于目标，我们认为美联储仍然无法达到目标，如果无法达到目标，他们就会做更多（宽松）。” 关于预测QE何时结束的调查 看下最早前的预测：德意志银行曾预测美联储今年第三季度削减债券购买规模；瑞穗证券美国公司认为两年之内不会削减；德意志银行和法国兴业银行估计QE会在今年12月份结束。加拿大丰业银行、蒙特利尔银行、巴黎银行、瑞穗银行认为QE会持续到2015年。 Hatzius预测2016年1月份之前，美联储将没有能力提高隔夜利率目标。2008年12月以来，隔夜利率一直处于0至0.25%之间。调查的19家交易商中，17家认为美联储会在2015年提高利率。 巴克莱美国汇率研究负责人Rajiv Setia说，现在结束QE“仍然太早了，这是美联储唯一拥有的工具。他们在竭尽所能，在结束的那一天，QE带来的好处超过任何泡沫风险带来的坏处”。 巴克莱预测美联储会在2014年第一季度放缓债券购买，并于2015年结束QE。

	当全球都在寻找后金融危机时代拉动全球经济的增长点在哪里时，新兴市场投资之父Antoine van Agtmael给出了他的答案：美利坚合众国。 Antoine van Agtmael目前在华盛顿的咨询公司Garten Rothkopf做资深顾问，他目前正在写的新书正是关于美国和北欧这些传统经济强国的制造业复兴。 van Agtmael表示： 十年前，是个公司都在说他们在计划进一步在中国投资开厂，但是今天超过三成甚至五成的公司都在计划将工厂迁回美国。 页岩气开发和3D打印技术的成熟成为了未来最为重要的经济拉动点，但是这些新兴的优势在利润上的优势还没有显现，但是趋势已经奠定了。 比起像中国这样的经济新贵，美国在无线通信的基础设施，3D打印，和制造业的机器人化都具有越来越大的优势。目前已经有至少200家企业已经把工厂从海外迁回美国本土。 van Agtmael还曾提到他去年到访中国的时候就听到数位中国制造业企业家向他抱怨美国制造业给他们带来的压力，他说： 这种言论在亚洲已经快有四十年没听到过了。中国在过去几年劳动力成本在以大概每年15%的速度上涨，但是这几年美国的劳动成本并没有什么变化。同时页岩气开发技术的成熟为美国制造业提供了大量的廉价能源。 去年van Agtmael就在外交政策杂志上撰文向一些主权基金和投资机构表达他的态度。但是他还是觉得这些投资机构还是有些低估这些独特的优势和变化的迹象。 这种情况不禁让van Agtmael想起了他当年刚刚提出新兴市场概念的情况： 30年我刚刚提出新兴市场概念的时候，人们只是觉得我说的挺有道理但是还是不肯真的相信。现在的情况依然是这样的。人们对于这种趋势的变化认识依然停留在一个非常有限的水平上，还没有能够理性的吸收进而指导人们的投资行为。 市场就是这样，其实不是很有效，反而容易被一些原始的情绪所影响。 van Agtmael今年68岁，从1971年开始着手分析新兴市场，上世纪70年代晚期他在曼谷运营一家投资银行，着这个期间泰国股市曾一时爆发性增长随后有旗晏鼓息，这段经历帮他认识到新兴市场既有巨大的给予又有极高的风险。 随后van Agtmael在世界银行的下属机构国际金融公司帮助创建新兴国家股市回报数据库进而推动向第三世界国家投资。 1987年van Agtmael创建一家投资公司（Emerging Markets Management），其管理的资产达到了200亿美元，2011年他和他的合伙人亿1.26亿美元将该公司63%的的股份出售给了Ashmore集团。 今天，只算美国的基金投资者在新兴市场投资就达到4200亿美元。 与此同时van Agtmael依然认为新兴市场还有这进一步的投资空间，但是去年投资者从美国股市抽出了220亿美元，投入债券市场的资金则增加了3390亿美元，显然这种撤资行为又有些鲁莽了，未来美国经济增长具有独特的增长优势。

	黄金创33年来最大跌幅之时，押注金价上涨的对冲基金和投机者增加，押注下跌者减少。彭博认为，这说明一些基 ... 游枷利叶 发表于 2013-4-22 14:40                                 登录/注册后可看大图 校长晚上好！ 以现在的情况黄金应该怎样操作？