每天货币操作提示（2月12）

	[:2-124:] 蛇年行大运!

	黄金和欧元沽单可继续持有下，美日就不搞了

	回复 33# 游枷利叶     校长好[:2-130:] 新年好[:2-122:]

	回复  游枷利叶     校长好 新年好 dream789 发表于 2013-2-13 11:36                                 登录/注册后可看大图     [:2-119:] 新年好

	毫无疑问，日本首相安倍晋三的通胀政策已经成功地打压了日元汇率并推高了日本股市。但和之前日本股市维持上涨态势有所不同的是，这次股市的走高吸引了“渡边夫人”的归来。 国际市场把日本的散户投资者称为“渡边夫人”。她们（并不一定是女性）中的大部分人一般只把钱投在储蓄账户和日本国债等安全区。但只要时机适当，也有一些人会考虑直接在市场上交易货币和其他高风险资产。 如今日本的散户投资者已经进场了，个人投资者所交易的现金交易的股票数量比重已经上涨至34%，也是自2009年6月以来的最高水平。日本7家主要的网络经纪商交易量1月份环比上涨86%，达到19.5万亿日元，并创下2006年4月以来的最高纪录。 而这7家网络经纪商的融资融券交易量也由去年12月的7.3万亿日元翻倍达到今年1月份的14.3万亿日元(如下图所示)。在大盘波动性不足的时候，散户投资者往往更关注小盘股。                                 登录/注册后可看大图 ：“目前日本央行正在为安倍晋三的绝世计划做着疯狂的事情，散户投资者也沉睡在日本政府编制的梦境里。如果能源价格不断走高，想必这场好梦终将醒来。” 如图，日本个人投资者交易量所占全部交易量的比重达到2009年来最高水平：                                 登录/注册后可看大图

	高盛认为G20内部在外汇政策上存在显著分歧，分为三大阵营。因此在G20会议上出现重大的外汇政策的协调的可能性非常小。这意味着日本经济政策在G20峰会声明中被直接批评也不太可能。今天G7声明的影响在于削弱了日后日本干预汇市的能力。当然，高盛显然是没有考虑“误解”的可能性。 高盛： 在G20财长会议之前，主要的外汇市场参与者之间的分歧已经非常明显。大部分与日本的政策变化及日元的大幅波动有关。我们认为在即将到来的G20会议上出现重大的外汇政策的协调的可能性非常小。这意味着日本经济的政策在G20峰会声明中被直接批评也不太可能。同时，今日发布的G7声明强化了对政策不针对汇率的思想。这意味着日本的政策焦点将可能仍然维持在通胀和增长之上，而干预汇市的门槛，即便是口头干预，都已被提高了。 尽管G20的分歧总不会过于大，但当前看在汇率政策上，G20内部存在着三个阵营。 其一包含那些将矛头直指日本的国家，他们相信日本政府施压央行意在汇率。昨日德国财长朔伊布勒对一些主要货币存在担忧的评论是一个很强的暗示，显示他处在这一阵营。法国财长Moscovici已经警告称其他国家的激进政策对欧元区经济增长产生负面影响。考虑到欧元区的规模及其贸易联系，这种程度的批评只可能针对全球最大的经济体，即美国和日本。 第二阵营主要包括给G20的小成员国，这些国家自2011年起就对“货币战争”和“流动性泛滥”心怀担忧。他们认为近期日本的举措是始于美联储QE，被欧洲央行LTRO强化的趋势的加速。他们担心最大的经济体的极度宽松的融资环境以及资本流入其他经济增长更好和/或利率更高的国家的影响。大部分金砖国家和许多非G20国家在这一阵营。 第三阵营是那些认为只要政策不针对外汇市场，激进刺激政策就可以接受的国家。其指导理念是大范围的刺激政策有利于全球经济，而市场驱动的汇率波动有助于资源配置。美国一直以来都在这一阵营，其他英语国家也是如此，比如英国和加拿大。美国财政部主管国际事务的副部长Brainard的表态显示出美国仍在这一阵营。其表态显示日本可能已成为这一阵营的新成员。也就是说，Brainard关于浮动汇率的表态可以被视为是对日本避开直接针对外汇市场的政策或指导的提醒。当日元再度开始回升时，这点就变得格外重要。 G7国家主要由第一和第三阵营国家构成，他们发布的声明包含了这两个阵营的观点。在事实上欢迎日本在国内刺激经济的努力的同时，对汇率不应被针对的思想被强化。这意味着日本的政策焦点将可能仍然维持在通胀和增长之上，而干预汇市的门槛，即便是口头干预，都已被提高了。 至于G20，美国和日本可能经受其他大部分成员国相对强硬的批评，其中第二阵营国家可能是最积极的。如果这一局势在会议期间继续，这可能意味着G20不太可能在全球外汇政策协调上取得任何有意义的进展。这反过来意味着全球政策的焦点仍将集中在外汇市场。尤其是日美的极度宽松政策将被看做“以邻为壑”，从而将经受许多其他国家的公开批评。 如果G20峰会结果符合我们预期，外汇市场的即刻影响可能相对较小。这可能强化第二阵营的国家避免自己的货币升值的决心。而随之而来的长期风险就是更多保护主义政策。G7声明对日元的影响可能在中期显现，他可能削弱了日本干预市场的能力。

	G7周二如期发表声明，其中除了重申由市场决定汇率外，还新增了财政和货币政策旨在达成国内目标而非汇率的内容。值得关注的是，声明并未明确点名日本或其他国家。 就在市场对此解读为G7支持日本的宽松措施时，G7官员表示G7的汇率声明被错误解读，声明表达了对于日元过度波动的担忧。G7对于日元的单方面举动非常关切，日本将成为本周莫斯科G20峰会的焦点。 Zerohedge讽刺道： 所以现在G7的模式就是：发布一个声明，看到市场反应不如预期，就说声明被误解了。看来G7要不要考虑雇格林斯潘做发言人？这个未具名的G7官员是不是法国人？安倍是不是该出来说这番误解的表态被误解了呢？ “我们，G7国家的部长和行长们，重申我们长久以来的承诺：由市场决定汇率以及密切协商在外汇市场上的行动。我们重申我们的财政和货币政策一直以来并且在未来仍将旨在通过使用国内的工具达成国内的目标，我们不会针对汇率。在汇率上多余的波动性和无序的变动可能对经济和金融稳定性有不利影响这一问题上我们达成一致。我们将继续在外汇市场上密切协商、适当合作。”

	今天还空欧么，，？

	”万三宣言“的背后 日本经济大臣甘利明上周六讲话中提到，要在今年3月底以前看到日经指数站上13000点。预计日本股市12日会在周一新年假日休市一天后有相当出色的表现。当然这也是甘利明讲话的本意。 路透记者Felix Salmon称，日本股市去年11月中至今上涨了30%左右。显然有上涨失去动力的风险。而甘利明的话基本上是在努力尽可能地延长这种涨势。 Salmon认为，日经指数会持续上涨到3月底，甚至会涨至13000点，这没有什么能反驳的理由。 从货币政策效力上说，只要大致上顺应市场，不是逆市而动，外汇干预就最有可能奏效。 甘利明的声明是设定预期的高明方式，那就是，日经指数可能达到13000点。今后几周，至少股市反复提到的问题就不是“我们在昨天闭市的基础上能走多远”，而是“我们会从13000点基础上走多远”。 Salmon欣赏这种举动，认为它给人想象空间，上行动力超过了下行。 最差的结果也只是预期不准，股市最终的表现和以前就应该出现的结果一样。而最好的结果就是帮助加快大范围复苏，实现今年全体日本国民的希望。 而且，甘利明并不是第一个提到将资产价格设为目标的决策者。2011年，美联储明尼阿波利斯联储主席Narayana Kocherlakota就清楚地表态，股价 会在复苏过程中真正成为核心组成因素。 他还说 在这种后金融危机、后净值驱动的衰退时期，考虑资产价值这种方式合情合理，要用它努力带来更多的刺激，比你在典型衰退期这么做还多。 换句话说，日本当然已经吸取了教训，不会指望靠政府开支刺激，要让股市成为下金蛋的母鸡。 但这种方式也存在风险。如果效果太好，就会制造泡沫，泡沫破灭时可能挫伤信心，伤害的信心比股市上涨催生的信心多。 可目前日本股市无论是从绝对值还是市盈率看都还便宜，没有时间担心股市过热。日本的财政和货币决策者会合力尽可能让市场看涨。

	好的