机构对美圆的中期看法（偏重于基本面分析）

	要不要重新开始关注美国经济基本面问题？ 这正是进退两难的美元买家当前所面临的难题，当然前提是定于周一晚些时候公布的美国贸易数据和定于周五公布的美国经常项目数据会分散正全神贯注于美国加息问题的市场的注意力。 投资者越来越相信，美国不断增加的通货膨胀压力会促使联邦基金利率上调，不过，现在他们已再度开始担心美国能否吸引到足够的海外资金来弥补其赤字。 瑞银(UBS)驻伦敦的外汇策略师Mark McFarland表示，由于美国目前的经常项目赤字仍居高不下，每月高达约450亿美元，同时私人资本流入额仅能弥补约一半的赤字，其余部分由官方资金流入弥补，因此他们仍然认为中期来看，美元依然易受冲击。 但也有一些经济学家认为这些担心已经过时。 High Frequency Economics驻纽约的首席经济学家Carl Weinberg认为，美国的经常项目赤字和经济总量相比没什么可担心的，因为这种比较毫无意义。 他认为，因此，没有什么系统性原因会造成美元的贬值。他表示，海外各国都需要储备美元以满足全球交易的需要。 Weinberg认为，由于全球贸易正在以比美国经济增速更快的速度增长，因此美国经常项目和资本项目占国内生产总值的比例也将相应上升。 不过，如果美国对世界其他国家的高额贸易逆差得到证实，这将清晰地提醒市场美国正面临危险。 预计从上周五推迟到本周一公布的经济数据将显示，美国4月份贸易逆差将微幅收窄至445亿美元，3月份为460亿美元。 JP摩根(J.P. Morgan)驻纽约的资深经济学家Bill Sharp指出，尽管这是美国贸易逆差第六个月较上年同期收窄，但仍大大高于2003年4月份的420亿美元。 周五，预计其他经济数据将显示，美国今年第一季度经常项目赤字继续小幅上升，达到1,2 80亿美元，2003年第四季度为1,275亿美元。 瑞银(UBS)的McFarland表示，这些经济数据只不过会证实美国每周仍需要超过100亿美元的资金流入才能阻止美元下跌。 而Weinberg仍相信，资金流入将不成问题。 他表示，美国联邦储备委员会(Fed)超低利率时代即将结束已引发投资者对美元的投资兴趣。 看起来的确是这么回事，因为美元仍在扩大周一早间的涨势。格林威治时间0730，欧元兑美元跌至1.1971美元，纽约汇市上周五尾盘为1.2019美元；美元兑日圆涨至110.91日圆，纽约汇市上周五尾盘为110.04日圆；美元兑瑞士法郎涨至1.2624瑞士法郎，纽约汇市上周五尾盘为1.2589瑞士法郎。 然而，瑞银的McFarland对美元能否持续上涨提出质疑。他表示，最近每当美国发布令人意外的强劲经济数据时，欧元/美元的卖盘规模就会一次比一次小。 他警告称，一旦美国经济数据表现温和，他们将再次看涨欧元兑美元汇率。 (完)

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