＜外匯市場分析＞基金經理人備受日央行干預所擾,操作挑戰難度日高

	＜外匯市場分析＞基金經理人備受日央行干預所擾,操作挑戰難度日高 [路透倫敦3月10日電] 日本干預匯市已然令外匯基金經理人感到頭痛,因精密的交易工具變得越來越不靈光. 為了保護出口商不受美元貶值所苦,日本最近幾個月拋出創紀錄的日圓資金,成功地打斷了美元全面下滑的走勢. 就在日本今年因買進美元而坐擁龐大的獲利之際,利用動量指標、技術指標或基本面指標來進行操作的外匯市場人士則是面臨了更大的考驗. 摩根富林明資產管理外匯小組的代客操作主管斯特蘭奇表示,"日本的干預已創造出一個完全人為的市場." "我們的因應方式是重新考量整個操作過程,減少依照判斷趨勢策略進行投資的金額." 對於在明確趨勢下操作績效最好的多數外匯經理人而言,美元過去兩年來大幅下挫是一大利多.不過美元自2月中旬以來的反彈走勢,其特色為盤中波動性升高,並未形成明顯的趨勢. 摩根富林明管理貨幣基金(JP Morgan Fleming Managed Currency Fund)在2002年表現優異,扣除手續費後報酬率達15.8%.今年至今報酬率則約1%. **走勢日益震盪** 道富銀行(State Street)指出,美元、歐元及日圓三大交投最活絡的貨幣,其20日波動係數已揚升至2001年911事件以來最高水準. 眼看著市況如此震盪,較長線的投資人作壁上觀,而投機的交易商則是和日本央行一樣,在匯市中縱情揮灑. 瑞銀華寶分析師莫希烏汀表示,"美元的趨勢愈來愈不明朗,很難跟著趨勢操作." "日本央行的干預使得匯價波動更無規律可言,許多人乾脆退場觀望." 就在市場力圖猜測日央行的干預策略時,主要貨幣單日的波動幅超過1%的情形已成了家常便飯. 匯價波動與直覺脫鉤,更加大挑戰的難度,如上周五美國公布意外疲弱的就業數據後,美元兌主要貨幣紛紛大跌,但美元兌日圓卻創下五個月的高點. 分析師估計,日本單是上周五就拋售了近1兆(萬億)日圓來買美元.而今年前兩個月日本已動用約10兆日圓干預匯市,幾乎是去年創天量的總干預金額的一半. 道富資深外匯分析師麥特卡夫說,"在當前的環境下,順勢而為或依基本面操作的表現都不好." "央行在進行外匯操作時通常不是追求獲利極大化的一方,假使今年日本央行成了獲利最豐厚的操盤手之一,說來實在是件諷刺的事."(完)

	很可能日银已经在操盘上赚了N多的美元了。谁叫它那么有钱呢？（它可自己印钞票，我们不能撒）