日元兑美元汇率持续下滑 弱势或只昙花一现

	一年来，日圆兑美元汇率首次持续下滑了这么久。 据《亚洲华尔街日报》报道，日圆在2月11日升至1美元兑105.15日圆的高点之后，周二跌至1美元兑110.4日圆，到亚洲交易时段周三尾盘，美元仍在110日圆之上。那么现在是不是可以向日圆强势说再见了？ 许多外汇策略师认为，现在道别还太早。他们说，尽管短期内有很多因素支撑日圆走软，但推动日圆反弹的长期因素依旧存在。 近来日圆连连走软是因为汇市参与者接受了这样一个事实，即日本货币政策监管机构不打算收手，它们会为维持日圆弱势而继续大量买进美元。日本货币监管机构大动干戈地干预汇市是因为，它们担心日本经济10年来的第三次复苏会再次陷入停滞；在过去10年里，日本经济一直处于低增长、甚至负增长状态。 日本经济增长很大程度来自出口增长，而日圆上升会对日本出口商构成威胁。该国出口产品最大的目的地是美国和中国，而中国目前实行人民币汇率盯住美元的政策。一旦日圆兑美元上扬，日本出口产品在上述国家的竞争力将下降。 出于对经济复苏再度停滞的担心，2003年中，日本央行(Bank of Japan)代表财务省(Ministry of Finance)为遏制日圆走强支出了20万亿日圆（1,817亿美元）来购买美元。今年的干预力度进一步加强，央行数据显示，2004年1月份央行支出了7.2万亿日圆。 2月18日，日本宣布去年10月到12月的国内生产总值(GDP)增幅折合成年率为7%，该季度表现为13年来最好的一次，该数据是迄今为止反映日本经济将走出低谷的最有力证据。即使是在强劲数据公布后，交易员们注意到，日本央行似乎还是在干预市场。央行上周公布的2月份资金流状况显示，其又支出了3.3万亿日圆来购买美元。 Nikko Citigroup驻东京经济学家Tomoko Fujii说，投机者们曾预计日圆汇率将达到1美元兑102日圆水平，但预测落空，而GDP数据之后仍有关于政府干预的报导。因此，她说，许多市场人士不再等待日圆进一步升值，停止了因看涨日圆而买进日圆的行为。 Fujii说，包括上述情况在内的许多因素都可能导致日圆兑美元汇率在短期内维持现有水平，日圆甚至还可能再下跌2或3日圆。 其他推高美元的因素包括，人们猜测，如果美国经济继续增长，美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)或将上调利率。Fujii预计日圆将来还是会走强，估计在年底前会升至1美元兑102日圆左右。 摩根大通公司(J.P. Morgan Chase & Co., JPM)外汇策略师田纳斯(Junya Tanase)预计9月份日圆将升至1美元兑97日圆，12月会略降至1美元兑99日圆。他认为目前的日圆弱势是技术性因素所致。但日本贸易顺差额巨大，产生了大量日圆需求以购买日本商品，从而对日圆形成上行压力。而且，日本经济目前的复苏态势也引起境外投资者对日本股票的兴趣，这将进一步增加日圆需求。田纳斯说，日圆的上行压力要大于美元。 看涨日圆的投资者们认为，格林斯潘(Alan Greenspan)周二在纽约一个经济学家俱乐部所发表的讲话最终将会推动日圆走高。格林斯潘说，日本经济现状表明，该国经济发展已经接近这样一个阶段，继续以目前这种规模干预汇市将不再符合日本货币监管机构的需要。 格林斯潘此前很少点名指责某个央行，此次一反常态或许意味著美国已经对日圆的一再干预失去了耐心。 另外一些分析师则认为，日圆最近的走软不会只是昙花一现。摩根士丹利(Morgan Stanley, MWD)驻东京负责外汇交易和债券市场的克拉夫特(Joseph Kraft)说，在美国大选之年，美元通常会走强。况且，美国经常项目赤字即将开始缩小，从而减轻了美元的下行压力。 克拉夫特提起格林斯潘的另一次讲话，当时这位Fed主席说，就目前来看，干预汇市被视为日本扩大货币基础的一个手段，这是货币政策的一个基本要素。克拉夫特指出，格林斯潘的这番话似乎是在承认日本央行有权对汇市进行干预。 克拉夫特说，这是美国官员第一次表示他们接受市场干预行为。赛巴斯汀·莫非特(Sebastian Moffett)