zt经济日报 此地无银三百两 人民币升值传闻并非空穴来风

经济日报 此地无银三百两 人民币升值传闻并非空穴来风     


--------------------------------------------------------------------------------
[中体西用] 于 2004-2-10 9:46:58 加贴在 经济人俱乐部 ↑  

经济日报  此地无银三百两  人民币升值传闻并非空穴来风


　　（中央社记者张谦香港九日电）香港经济日报今天分析，近三个月来有关人民币升值的传闻，并非空穴来风。大陆政经界高层内部已流传说，..中央正研究今年上半年让人民币主动一次过升值，然后逐步扩大人民币波动幅度。
　　针对近日中国大陆报章又再传出人民币可能升值百分之五，经济日报今天分析指出，早在去年十二月底，当国际社会要求人民币升值的呼声减弱后，大陆即传出研究主动让人民币升值的说法。
　　今年一月，国际投资银行、美国高盛曾发表报告预测，美元兑换欧元和其他主要货币的汇率不断下跌，将迫使大陆重新评估人民币汇率政策，预期年内第一季度大陆会一次过调整人民币汇率，未来十二个月累计升值百分之五。
　　到近日，大陆报章报导人民币下月可望升值百分之五。
　　经济日报表示，从上述报导看来，人民币升值的消息并非空穴来风。事实上，随着美元兑换欧元、日圆等主要货币大幅贬值，意味着目前紧随美元的人民币变相贬值，令大陆的国际贸易条件恶化，同时令大陆与国际贸易夥伴的贸易摩擦增加。　　经济日报引述学者说，人民币升值有助改善大陆正在恶化的国际贸易条件。

--------------------------------------------------------------------------------
[中体西用] 于 2004-2-10 14:41:16 加贴在 笑谈股金 ↑  

文汇报综合  专访各方面评人民币升值舆否成悬念

针对外界有关人民币下月将升值5%的传言，中国人民银行官员2月9日予以否认。中国社科院金融研究所副所长、着名金融学家王松奇亦认为，人民币于下月升值不太可能，但他指出，随着近来美元贬值，人民币被低估程度加深，对经济的负面影响亦开始显现，因此，人民币应该于今夏六、七月左右升值。   
香港文汇报报导说，有关人民币下月升值的报道甫出，即引起各方关注。央行官员今日在接受记者访问时表示「报道所言不实」，北京师范大学金融研究中心主任、着名金融专家锺伟亦说，人民币升值问题不是一两句话所能说清的，但人民币下月升值5%是不可能的。
王松奇说，由于目前人民币单一盯住美元，而随着美元对欧元和日圆的跌幅加深，人民币被低估得更多了，对中国经济的负面影响已经开始显现，如外向型企业出现的增汇不增收现象，人民币目前已经走到了十字路口。因此，如果在半年内美元的贬值趋势仍然不出现反转，那么人民币就应升值。
王松奇认为，人民币可一次性升值10%，如果较为谨慎的话，亦可升值5%。他说，据国外经济学家测算，人民币目前被低估了36%，而从理论上讲，如果一种货币被低估30%以上，升值10%是不会产生负面影响的。
为此，王松奇表示，人民币升值不仅不会影响中国企业的出口份额及就业等，而且将降低进口成本，大幅刺激进口，尤其是目前中国对技术设备和能源类产品进口量很大的情况下，人民币升值所带来的进口方面的潜在收益是非常可观的。
至于人民币升值的时间，外界的说法不一。高盛公司称，人民币将于今年3月底前出现汇率浮动2.5％。美林证券则表示，人民币或于下半年升值，或会扩阔买卖范围，幅度约为1%至2%。
摩根大通认为，人民币可能在今年底前升值6%。人民币将于今年年中一次性调整汇率，汇率升至1美元兑8元人民币水平。之后，人民币可能转向与10种货币挂钩的汇率制度，汇率波幅将由1美元兑8.2770元人民币为中心，放宽美元兑人民币的上下波动区间至不超过1%。
德意志银行声称，预料今年中国会首先将人民币现有波幅区间放宽至上下波幅不超过1%，及后会转向人民币与一篮子货币挂钩的汇率制度，汇率上下波幅不超过3%。
美国银行预计中国将于今年下半年将人民币波动区间放宽至上下限不超过1%。荷兰银行说，人民币币值显然被低估，预期人民币第二季将升值5%，即由现在8.277的水平，升至介乎7.85至7.8590之间。
景顺母公司AMVESCAP「联汇之父」祈连活预料，人民币不会在未来6至12个月内升值，除非内地通胀情况加剧。瑞士一波相信，人民币在2006至2008年前不会升值，维持汇率稳定。
香港经济日报9日分析，近三个月来有关人民币升值的传闻，并非空穴来风。大陆政经界高层内部已流传说，..中央正研究今年上半年让人民币主动一次过升值，然后逐步扩大人民币波动幅度。
报导说，随着美元兑换欧元、日圆等主要货币大幅贬值，意味着目前紧随美元的人民币变相贬值，令大陆的国际贸易条件恶化，同时令大陆与国际贸易夥伴的贸易摩擦增加。 香港大学商学院院长王于渐说，如果人民币升值，对香港经济会有刺激作用，但相信不会令亚洲货币产生连锁反应。他认为，只要中央政府愿意放宽人民币汇率的波幅，人民币是否与一篮子货币挂钩并不重要。
虽然人行否认了人民币下月升值5％的报道，但专家意见均认为，人民币升值是迟早的事。评级机构惠誉国际金融机构联席董事刘曙明表示，中国政府在中长期内，将允许改变人民币汇率机制，即是让人民币升值。
专家指出，中、长期而言，在中国海外投资不断增加，及经济维持高增长下，及美元弱势下，人民币汇率出现改变，似乎是无可避免的事。人民币升值更有利于内地金融体系改革，对中国的主权评级带来正面影响。据惠誉研究显示，假如人民币升值10%，只会令内地经济增长减少0.75%，相对于中国按年平均高达8%经济增长率，影响轻微。





[  转发帖子  回复此帖  相关帖子 ]

http://www.vankeweekly.com/asp/bbs2/showAnnounce.asp?id=750659



东邦《金融参考》

--------------------------------------------------------------------------------
[free_surfer] 于 2004-2-9 22:09:48 加贴在 笑谈股金 ↑  

金融参考     2004-02-09     星期一                           东方信邦投资顾问公司提供
金融参考
东方信邦投资顾问公司
      总第2392期   共7页    时间：  2004/02/09   (星期一)
北京：   (010)68524883     上海：   (021) 64284183       深圳：  (0755) 82280383


中国银行保险
【人民币三月升值5%，并非空穴来风】
去年底，官方仍信誓旦旦地表示，将坚守人民币汇率稳定，近来却通过媒体表达人民币将升值的消息。事实上，媒体也一改呼应人民币稳定的说法，纷纷赞成人民币升值，显得极不寻常。《财经时报》的报道称，人民币很可能在3月升值5%。；如果人行决定调整人民币汇率，下个月就可能进入实质性阶段。
中央对人民币汇率问题的研究和方案有多个版本，较为现实的方案是：扩大人民币汇率的浮动区间，年底前改变汇率形成机制，改钉一篮子货币。
具体而言，人民币兑美元汇率先从目前的1：8.277升值到1：7.887；今年底到2005年底，人民币汇率的浮动区间从5%扩大至10%；此后逐步增加人民币汇率的市场调节因素，最终实现浮动汇率制。
官方智囊曾表示，汇率政策首先应考虑在国际经济交往中的主动性和利益的最大化。现行的人民币汇率政策，使中国的外围经济处境趋于恶化，主要是：
1、美元疲弱使欧元走强，人民币兑欧元也相对贬值。不改革人民币汇率，便难以更加灵活的姿态，在欧元和美元之间建立平衡，导致欧美联手压制中国。去年以来，欧美频频对中国出口产品实施反倾销调查，就是例证。
2、日本再次运用日元贷款，加快与东盟、韩国建立自由贸易区，与中国争夺亚洲经济的主导地位。这种情况下，东盟与韩国对中国的要价增加，使谈判放缓。如果听之任之，中国的国际生存空间将受到强力挤压。如果人民币此时有一定程度的升值，情况将会逆转。另一方面，日本的金融改革步伐缓慢，短期内，经济的对外依赖程度难以根本转变，日元难以跟随人民币升值。
3、中央实施可持续发展战略后，自然资源更加捉襟见肘，各种有色金属、石油的对外依赖都将大幅上升。中央制订了庞大的石油投资计划，涉及大量对外投资，如泛亚铁路等石油运输线、到中东和非洲开发油田等，都要大量的美元。如果人民币升值，投资将比过去便宜。
4、去年以来，国际原材料价格暴涨，增加了出口企业的生产成本，人民币相对贬值，虽然出口增加，但实际收入却没有增加。人民币升值则有利于利用进口生产资料，如铁矿石、氧化铝都要大量依赖进口。
5、人民币升值，实际上是一种区域性的强势人民币政策，可使中国在亚洲经济区域发挥更大的作用。Back
【人民币近期升值，中央似乎已形成共识】
消息称，央行内部评估，当前，形势已发生转变，进口原材料价格大幅上升，抵消了出口增长的收入，人民币若不升值，不但白做工，还徒增国际反倾销抵制，再加上其它国内外诸多因素，央行已考虑近期扩大汇率的浮动区间，年内完成汇率形成机制改革。
其实，美财政部日前派人到中国，已有人民币升值的迹象。双方讨论了人民币开放过程中防止资金大量外动的问题，并取得了共识。美国财政部、联邦储备局、商务部组成的专家团近两个月也将到中国，帮助策划改革人民币汇率形成机制的步骤。据称，央行已完成了详尽的配套改革计划，包括利率市场化进程、放开部分资本项目、加快税制改革等，并可能在近期激活。
稍早，央行担心，人民币升值可能失去竞争力，引发FDI减少、出口衰退、失业加剧等问题。经过多方论证后，有关部门已取得了一定共识。
论证结果指，FDI之所以选择中国，主要看廉价劳动力，即使人民币升值，只要劳动力仍然便宜，优势就不会失去。况且中国市场巨大，劳动力密集产业可向中西部转移，既可消化劳动力成本问题，又推动了中西部开发战略。
论证指，出口难免短暂萎缩，但内需日益增长，完全可以短暂的阵痛；况且人民币渐进升值，幅度不大，不会影响产品在国际市场的优势。Back
【宋国青：升值越快越好】
北京大学中国经济研究中心教授宋国青表示，近年来，贸易条件恶化，人民币对美元升值是解决问题的有效方法之一，而且越快升值越好。他预计，在调整进出口税收政策的配合下，人民币升值5%，将可解决贸易条件恶化的问题。97年后，中国出现通缩，通膨率低于美国，价格相对下降。这段时期，人民币汇率保持不变，出现了出口商品价格下降、进口商品价格上升、贸易条件恶化的情况。
他称，可从两个方面改善贸易条件：1、改变通货膨胀政策；2、人民币升值政策。就后者而言，人民币升值不会影响总需求。2002年以来，内需旺盛，并呈现自动扩张的倾向。升值后，只要人行控制贷款的力度，就可抵销升值对外需的影响，维持总需求的稳定增长。而总需求稳定增长，就业也不会受影响。
在汇率扭曲的情况下，出口在错误方向上的增长---即人行拿外汇储备损失的钱来补贴出口，让国外消费者享受低价格。为什么不用这些钱补贴供应内需的企业，让国内消费者享受低价格？人民币温和升值5%，只会短时间内轻微降低出口和FDI的增长速度，而且下降是阶段性的，一段时间后仍会恢复增长。Back
【周小川暗示，不排除人民币升值】
市场揣测人民币汇率波幅扩大，周小川引述16届三中全会的文件指，要在合理均衡的水平下，保持人民币汇率基本稳定，不断完善汇率机制，汇率改革的中长期方向是放宽、实现资本帐的自由兑换。
上周五，周小川赴港出席国际结算银行行长会议，并与港金管局总裁任志刚会谈。周小川会后形容，双方讨论了个人人民币业务在港的初步情况及下一步的具体安排。他估计，初期，香港人民币业务的市场规模不大。
但东亚银行主席李国宝曾表示，人民币息率高于港元存款，且人民币在港流通量增加，将对港元存款造成影响。资料显示，至去年11月止，香港港元存款总金额约18920亿元。
恒生及渣打银行的发言人均表示，将尽快推出人民币业务。工银亚洲则说，会按清算行的安排推出人民币业务。
周小川指，香港银行试办个人人民币业务，是经济发展及体制进展的必然步伐，没有特别担心的地方，但也要小心处理操作及清算环节，避免操作及具体技术安排的漏洞或失误。防止洗黑钱是双方非常关心的问题，但金管局具备相当的经验；双方还将尽力防止假钞问题，但问题很难完全杜绝。Back
国际金融
【华尔街分红高达107亿，泡沫可能再起】
过去15月，道琼斯工业股票平均价格指数大涨40%，使华尔街重新拥抱巨额利润。美国证券业协会估计，去年，华尔街的利润达150亿美元，是2002年的两倍多。分红大增助长了华尔街的奢侈之风，并预示泡沫已开始积聚。
去年度，华尔街公司支付了总额高达107亿美元的分红，同比大增25%，不过仍远低于2000年195亿美元的天文数字。今年，多数证券公司的股价创3年来的最高，腰包也鼓了起来。
一年前，对冲基金HMCInternational的经营者格瑞伯(28岁)，花钱处处缩手缩脚，出行搭乘JetBlueAirways的廉价航班，但去年，他的基金投资组合上升了40%，两个月前，他便买了一辆价值160000美元的新款LamborghiniGallardoJet跑车。上周，他花12000美元租了一架Learjet55飞机，和朋友去观看美式足球冠军决赛。
投资机构Holland&Co.的首席执行长荷兰德(MichaelHolland)说，年底聚会的花销远远高于最初的预计。他称，21Club餐厅爆满令他吃惊，似乎奢侈时代又回来了。上月的一个周末，华尔街的10个投资银行家一掷千金，租了一辆法拉利、一辆DodgeViper和一辆悍马(Hummer)在拉斯维加斯的大街上兜风。Back
【G7矛头直指中日汇率缺乏弹性】
昨天一早，7大工业国(G7)财长会议发表联合声明，指部分汇率欠缺弹性的主要国家和经济体系，若要融入全球金融系统，必须有弹性和市场导向的汇率。很显然，G7的矛头直指以中国与日本为首的亚洲货币区。与会的意大利财长GiulioTremonti直指，亚洲国家应采取更大弹性的汇率政策。但日本财务大臣谷垣禛一立即澄清，声明并非针对该国不断入市干预、拋售日元稳定汇价的做法。
对于美元汇价问题，欧洲和美国达成共识，保持美国要求的汇率弹性之余，实现汇价的稳定。对此，外界的理解是，弱美元政策将会持续。会议期间，法国财长FrancisMer呼吁关注汇率问题；德国财长HansEichel则游说各国财长，要求联手保持汇率稳定。美国财长斯诺则称，应集中讨论全球经济增长问题。
高盛国际副主席RobertHormats表示，声明可谓各取所得，美国可维持弱美元，但也能反映了欧洲和日本反对汇率过于波动的要求。声明又重申，汇率应反映经济基础，称会密切观察外汇市场走向，在过度波动及没有秩序时，合作令市场重拾秩序，否则经济增长将面临障碍。Back

http://www.vankeweekly.com/asp/bbs2/ShowAnnounce.asp?ID=750660

【中美可能掀起新一轮的贸易纠纷】
温总访美以来，中美贸易已平静了一段时间，美国贸易代表佐立克本周也将访华；去年，美国对其他市场的出口下降了10%，对华出口却猛增了66%。但有迹象显示，美国将发动新一轮的贸易攻势，令出口业者的风险大增。
美国贸易代表署、商务部及农业部上周在国会作证时，对中国履行WTO承诺的表现均有正面评价，不过，美贸易官员批评，中国对外国半导体芯片公司实施歧视性的赋税政策，美国准备将此案提交WTO裁决。美国半导体工业协会指，中国半导体制造商享有14%的出口退税，却向国外制造商征收17%的增值税(VAT)，显然极不公平。
美国商务部上周还裁定，对中国的熨衣板生产企业征收7.66-153.7%不等的倾销税(半数企业来自广东)，调查时不应诉的厂商，将按最高税率153.76%计算。Back
【《财经时报》大胆指人民币指快升值】
G7(7大工业国)财长会议昨天早上发表声明，指一些汇率缺乏弹性的国家，其汇率应变得有弹性，矛头直指人民币；前天，《财经时报》大胆预计，下月，人民币可能升值5%，暗示人民币短期升值的机会大增。
信邦分析师认为，官方一直明确表态，今年人民币不会升值。因此，央行如何澄清，就成为市场关注的焦点。但无论如何，市场预计，人民币的升值压力仍有增无减，并非如周小川所指已明显减轻。《财经时报》是《财经》杂志的姊妹刊，后者曾屡屡爆出敏感的财经丑闻，因此有一定的权威性。
交通银行(香港)分行首席交易员张卫中指，日本财长否认G7言论针对日本，矛头自然落在中国、台湾、韩国等地区。在各方的压力下，中国可能加快人民币汇率的改革步伐，在年内扩大人民币的波幅，由目前的30点子增至5-10%。
《财经》杂志不断有能人所不能的报道，可能与它们是“联办”旗下刊物有关。“联办”的全称是中国证券市场研究设计中心(开始叫中国证券市场研究设计联合办公室)，90年代初成立，据说财经界很多有影响力的人曾参与它的工作，包括周小川和王岐山。
《财经时报》与《财经》虽是姊妹刊物，两者也有相互竞争的时候。2002年2月，国内互联网公司(如新浪、网易及搜狐)争相上市，证监会先批准谁，就成了传媒关心的大事。《财经》杂志在证监会内有线人，理应快人一步。但最后《财经时报》捷足先登，引起《财经》杂志创办人胡舒立大为不满(当时《财经时报》的总裁是方风雷)。Back
国际经济
【G7影响力式微】
7大工业国(G7)财金首长会议85年开始举行，并一直是外汇市场关注的焦点，G7的会后声明甚至成为市场走势的主导，但现在，G7的影响力已今非昔比。
85年，全球5大工业国的领袖在纽约广场旅馆签订广场协议，促使美元贬值(85年初到87年底，日元与德国马克兑美元的汇价快速上扬)。后来，它成了外汇市场的里程碑。去年9月，G7发表迪拜声明后，欧元兑美元大幅升值11%，似乎G7又想重施故技。
但比较起来，G7的影响力显然不如80年代，当时，广场协议与后续的罗浮协议出台后，各国央行的共同干预行动到达顶峰，现丰，全球化的过程已让各国急于保护自己的权益，合作的可能性大减。摩根银行全球总体经济策略师沙特(PhilipSut-tle)表示，80年代的协议是各方积极寻求共识的结果，但过去5年来，每个国家都只顾自己，日本银行G7财金集会之前大买美元，就是最明显的例子。今年以来，日本财务省频频干预汇市，试图压低日元。
G7财金首长会议成为年度例行集会，会后声明也越来越公式化，如每次必定出现“我们会监测汇率，并共同合作”。分析师认为，G7的会后声明仍是老调重弹，没有出现令人意外的内容。Back

【形势要点：今年第一季度货币信贷也许会出现反常增长】
央行副行长李若谷日前在展望今年货币政策走势时指出，根据中央经济工作会议确定经济增长7%左右、物价上涨2%左右的目标，央行力图使货币信贷平稳增长，并根据发展中的一些具体情况进行适时、适度调控。不过，学界与研究界对此还是不乐观。继央行金融稳定局局长谢平表示，对今年的货币供应量目标没有信心之后，国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌也表示了担忧：“前一段时间货币信贷增长速度是压下来了，但主要是通过央行的窗口指导发挥了很大作用，今年第一季度货币信贷也许会出现反常增长，央行不得不面临新的难题。”（RZWG）
【政策：人民币汇率短期调整的概率极小】
国内《财经时报》引述有关消息指，如果人民银行决定调整人民币汇率，很可能在下个月进入实质阶段。报道透露，人行可能先扩大人民币汇率的波幅，然后在年底前改变汇率形成机制，人民币改为与一篮子货币挂勾，央行将通过扩大人民币汇率的波幅，令人民币兑美元升值，由目前的1美元兑8.277元人民币，升值至1美元兑7.887元人民币，在今年年底至明年年底，将人民币汇率波幅，由目前的5%，扩大至10%。报道又指，中央政府有关部门正研究一个更详尽的配套改革计划，包括利率市场化进程的安排，进一步开放部分资本项目，及加快税制改革等多项措施。不过，安邦分析师认为，总体评估，近期出现重大进展的可能性不大。一方面，对于人民币汇率放宽问题，央行的口径是就“中长期来说”，这显示在目前时机还不成熟。另外，央行货币政策委员会成员李扬曾经透露，该会并没有收到有关文件。从政策流程来看，短期内出现调整也是不现实的。（RZWG）
【形势要点：G7宣言有关汇率问题的矛头还是指向了中国】
西方七大工业国（G7）财长结束在美国佛里达州的两日会议，呼吁稳定汇价。会议发表宣言说，汇市过份波动及缺乏秩序，不利经济增长，再次提出容许汇价更具弹性。法国财长梅尔希望，宣言较五个月前的杜拜会议宣言更清晰。虽然宣言没有提及是否针对中国等亚洲国家。但在安邦分析师看来，其中暗含了对中国的压力。美国财长斯诺没有正面回应宣言是否针对中国，并重申美国支持强美元政策。其实，对于汇率问题，国际货币基金组织（IMF）总干事屈乐（Horst Koehler）在七大工业国（G7）财长会议前夕的开腔，可能更符合实际的含义。他呼吁欧元区以外地区应平均分担美元弱势的后果。他认为，目前首先要厘定一个可靠的全球合作策略，避免将贸易不平衡的后果由个别地区来承担――很显然，这句话的含义就是，欧元以外的货币需要升值。如预期一样，日本把自己也扮演成一个受害者，日本财务相谷垣祯一指出，宣言不是针对日本，因为去年九月以来，日圆与欧元都出现大幅波动，与会国家在会议上都明白这一点。（AZWG）
【形势要点：今年也许是美元结束三年多跌势的转折点】
新年伊始，汇率市场弥温着躁动的气息。有人看多美元，预测美元年中将走强；有人则看跌，认为美元今年不会改变“跌跌不休”的命运。北京天则经济研究所所长张曙光认为：“预计美元今年将走强”。他确信美国经济的复苏将支持这一判断。中国社会科学院美国经济研究中心主任肖练也赞同这一判断，他表示，今年也许是美元结束三年多跌势的转折点。如果美国经济全面复苏，进入新一轮增长期，在美国大选明确后，美国加息的可能性很大。目前，并非所有学者都认为升息一定意味着美元走势反转，但美元跌势已经延续了三年多，从去年9月的低点算起也已经3个多月了，延续时间已经很长了。（RZWG）
【形势要点：标普也认为，美联储最快大选后始加息】
各方对美联储可能在何时调高利率看法不一，鉴于今年是美国大选年，美联储通常避免在选举年变动息率以免被指偏帮任何一党，故大部分分析家偏向认为美国息率今年内或至少11月大选前不会有变动。一些专家评论，这主要还是保持“政治正确”，在选举之前对于紧缩十分谨慎。最近标准普尔也倾向于这种观点，不过有关结论的论据不一。标准普尔首席经济师维斯表示，美国联储局未必会在大选前加息。他相信，除非联储局见到就业数字连续几个月录得强劲增长，否则都不会加息，而这个情况相信要到大选后才会出现。（RZWG）