兴延外汇汇评---汇率走势的基本线索（上）

	欧元/美元 在步入1。2台以后，有进一步上涨的趋势，预料近期目标应在1。3台附近。从美国的经济基本面来看，双赤字问题是拖累美元汇价下跌的主要因素。国际资本正在从美国撤出，流入欧洲市场。受地缘政治影响。欧盟经济区目前相对稳定和安全，经济一体化带来许多新的投资机会，国际资本流入欧洲具有现实的必然性。与此同时，欧盟对美国的资本输出相对减少，再加上产油国今年纷纷将石油美元兑换成欧元，资本流出美国可能成为今后几年国际资本流动的基本趋势。   美元下跌，欧元崛起，是否意味着美元在国际货币体系的基轴货币地位正在受到挑战，有朝一日基轴货币地位汇被欧元取而代之呢？应该说欧元的长期目标正在于此，尤其是今后几年内，如果英镑加入欧元区，更增加欧元实现这一目标的现实可能性。但是就目前而言，欧元尚未具备成为基轴货币的所有条件，美元龙头老大的特权地位虽然倍受挑战，但仍然不可替代，尽管欧元汇不断争取扩大其在资本市场，商品交易中的份额，各国央行也可能增加欧元在外汇储备中的份量，但取代美元特权的愿望却一时难以实现。今后欧元可能与美元分享基轴货币的特权地位，成为与美元两分天下的强势货币。在这一演变过程中，日元的国际货币地位会继续低落，尽管日元作为第三大货币地位暂时不会丧失，但其份量在逐步减轻使它不肯能再望美元，欧元之项背。日元正在从原来的美元，欧元三足鼎立的框架中逐渐淡出，演变成美元，欧元楚汉相争的全新局面。      其实，美元的经济极其依赖世界各国资金的流入，吸收和利用海外资金流入美国本土，对美国而言是生死相关的重要课题。但是美元的经常帐赤字已经达到5000亿美元的极限程度，而财政赤字由于减税和庞大的军费支出，在近期内根本无法解决，为赢得明年大选胜利，迫使布什政府竭尽全力解决经常帐赤字，为此美元汇价不断下调。美汇下降是一把双面刃，引发了世界性美元抛售狂潮，妨碍国际资本流入美国，但美国深知，这一周期性调节势在必行。在与欧盟的国际资金争夺战中，美国暂输一城。