如何看待美元的反弹？（转帖）

	上周开始，美元的下跌动能就有所减弱，进入本周以后，美元兑大部分货币止跌反弹，特别是欧洲货币兑美元的下滑速度较快，下跌幅度也相对较大。美元的反弹再次引起市场的众多争议，美元是就此再次走强了，还是只是下跌途中的调整？ 自伊拉克战争结束以来，美元汇率主要受到美国经济复苏前景的变化而波动。今年8月，由于美国就业市场的意外回软，引发了投资者对美国经济复苏前景的担忧，导致了美元自9月初以来的这一轮下跌。 进入10月以后，美国就业市场再次呈现出改善迹象，周初次申请失业救济金人数一度达到了今年2月以来的最低水平；同时，美国经济出现的其他一些改善迹象正从整体上改变市场对美国经济前景的看法，也有望对美元形成短线的支撑。明日，美国将公布9月零售销售和纽约制造业指数，如果这两个数据能让投资者看到更多美国经济稳健复苏的迹象，对美元可能带来更大的支撑。 目前，市场预期美国9月核心零售销售有望在上月增长0.7%的基础上增长0.4%，零售销售的持续增长对美国经济保持复苏活力有着非常重要的作用。9月纽约制造业指数为18.35，市场预期明日纽约联储公布的该地区制造业指数很可能继续保持在16以上，甚至有些经济学家预期该指数可能达到20的高位；一般地，经济学界认为该指数如果高于零，即表示制造业处于扩张状态中，制造业的持续好转有助于美国经济产生更大的增长动力。 昨日，高曼集团甚至发表评论称，提升美国三季度经济增长预期至6.5%，这是过去四年里的最高水平，并重申了对美国经济四季度增长4%的预期。这种非常乐观的预期对美元短线走势形成了很好的支撑，促进了美元在本周的持续反弹。 但是我们认为美元目前的走强虽然还有持续的时间，但仍然只是暂时的，美元汇率仍然处于一个中长线的下跌趋势中。美元汇率要扭转乾坤，必须要等到美国经济重现昔日风采，大量的资金涌入美国资本市场，这不仅仅需要美国现有经济的复苏，还需要美国经济出现更加强大的推动力，即新的经济增长点。 在美国经济逐渐改善的同时，投资者仍然需要看到美国经济出现新的持续的推动力量，而这正是目前美国经济中最缺少的。上世纪90年代美国率先开始了网络经济，带来金融市场的一片繁荣，吸引大量海外资金流入，从而带动了美国经济本质上的飞跃。但是在目前而言，遍观美国经济和世界经济，这种经济推动的源泉还没有真正出现，也许会是基因工程，也许还不存在。 所以说，即使美国经济正常复苏，网络泡沫的破裂和世界政治经济格局的改变都将使这种复苏难以达到理想的高度。在这种大背景下，国际投资者对美国资产的追捧已经不可能达到几年前的程度，这也决定了美元的走强始终是出于一个反弹过程，而不是真正地转入强势；当越来越多的投资者意识到美元资产带给他们的收益率已经不如预期时，美元新的下跌也就会再次开始。 个人看来，比如欧元/美元走势，目前汇价的下滑只是对9月以来大幅上涨的一次中线回调，而欧元/美元中长线均较好地保持了上升趋势。预计本轮欧元回调的目标在1.1450附近，此后欧元继续转入中线上涨的可能性更大，目标位应该在1.1932历史高位之上，目前预测在1.2100关口附近。