日本央行以静制动

冲浪 · 发表于 2003-10-9 16:50

自9月18日美元/日元跌破115关口以来，日本央行一直显得很低调，虽然各级官员不断出面警告市场，但日银自身的动作明显减少，干预的频率明显低于今年春夏之际。但这并不表示日本的策略有任何的改变，只能说日本央行正在等待机会伺机而动。

汇率变动的真正决定力量在于市场，虽然单个投资者的力量是微不足道的，但众多投资者汇聚起来的力量则是难以想象的，正所谓“人心齐，泰山移”。日本央行的实力不能说不算强大，拥有几千亿美元的外汇储备作为后盾，但在世界外汇市场面前，日本央行至多算是一个大型机构投资者，他不可能与数以万计的其他投资者相对抗。日本央行的干预行动不可能从根本上扭转日元变动的方向，至多是延缓日元升值的过程。

外汇交易中最根本的一条原则就是“顺势而为”，也就是不要逆着市场的方向操作，日本央行自然也是深知这一点的，因此，日本央行不会在日元强劲攀升的时候冒然进场，他总是会选择恰当的时机和恰当的点位进场实施干预。当前日本央行的低调，正是在等待进场干预的最佳时机。

我们从图形来看的话可以更好的理解日本央行近期的考虑。从天图观察，美元/日元在115关口上方受阻长达两年的时间，自去年开始，美元在115/126日元之间进行了长达1年的大型盘整，每当汇价接近115时，日本央行或以官员讲话，或以直接干预的方式来支持美元，这些措施有效的缓解了美元的跌势。

但美元走软是大势所趋，美元/日元天图的高点不断降低，显示日本央行的干预效果愈来愈差，日元升破115只是时间问题了。进入9月份，恰逢7国会议召开，为了给足美国面子，也为了不再无谓的耗费资源，日本央行停止了干预行为。9月19日，美元终于跌破了115关口，积蓄了1年的抛售力量一下子爆发出来，令美元毫无还手之力，日本央行如果在这个时候进场干预，不过是“螳臂挡车”。

此后，美元/日元围绕111.80一线进行了长达1个星期的整理，这其实是一个进场干预的机会，但日本央行为什么选择观望呢？因为虽然当时市场对日本央行的干预存在担心，但也有众多投资者正在期待日银的干预，他们将美元的反弹视作进场的绝佳机会，而且从技术角度来分析，上方缺口存在着强大的阻力，因此日银的干预资金只会引发更大规模的日元买盘，因而日本央行一直没有采取行动。

9月30日清晨和晚间，日本央行突然实施了两次大规模的干预，汇价一度被快速拉升。但这并不表示日本央行真的准备与投资者一搏。这两次干预的原因，一来是为了试探市场的反应，即所谓“试探水温”，如果干预后投资者纷纷结帐离场，则日银会选择继续干预，二来是为了促进底部的加速构筑，当时汇价已经接近110，是一个心理关口，具备筑底的一些条件，如果在干预面前投资者出现退却，则在图形上构筑底部的机会就相当大。

但投资者推高日元的决心非常大，日银干预的效果很快被投资者的美元抛盘所抹杀，汇价低点继续逐级下落，因此日银再次放弃了干预。10月7日，美元/日元再次大幅下落跌破110，此后小时图继续呈现高点逐级下落的下压状态，此时可以判断日银干预的风险较小。

我们推测，目前日本央行正在采取以静制动的策略，等待合适的进场时机，当美元下跌动能逐渐耗尽，技术分析显示日元强势难以为继，且小时图走出一定底部特征的时候，日本央行进行干预的风险就大大增加了。

JustPS · 发表于 2003-10-9 16:59

我们推测，目前日本央行正在采取以静制动的策略，等待合适的进场时机，当美元下跌动能逐渐耗尽，技术分析显示日元强势难以为继，且小时图走出一定底部特征的时候，日本央行进行干预的风险就大大增加了。

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到了这个时候一定要提醒我们呀！

不过现在嘛。。。设好止损，坚决买入日元！