CPI进入“高烧期” 政策紧缩人民币一马当先

	[讯：]3月份CPI上涨5.4%并创下32个月新高，国内通胀形势严峻。在国际市场美元持续贬值，国际油价站稳100美元上方，大宗商品和原材料价格高位运行，同时国内持续的市场或行政手段仍难以阻止CPI再度破五之际，人民币加速升值或将成为抑制输入型通胀的首选工具。 中国国家统计局今日公布，中国一季度国内生产总值(GDP)同比增长9.7%，环比上涨2.1%，暗示经济面运行稳健；但3月居民消费价格指数(CPI)再次“破五”，同比上涨5.4%并创下32个月新高，表明通胀形势依然严峻。 CPI分项数据显示，食品类、居住类及医疗和个人用品类涨幅位居前三，凸显民生之艰，政府抑制通胀压力之大。统计局并公布，3月工业品出厂价格(PPI)同比升7.3%，为30个月以来最高位，上游工业品价格继续攀高，暗示未来数月CPI将维持在“高烧期”。 伴随着美元走软和原油价格节节攀升，国际原材料及大宗商品价格一路上行，中国国内通胀形势严峻，即便中国央行数度上调存款准备金率，半年内四度上调利率，人民币兑美元十个月涨幅高达4.4%，仍难以阻止3月CPI再度破五。 高企的通胀压力，强烈的通胀预期，以及各行业企业的涨价冲动，或倒逼决策层采取进一步紧缩举动和行政干预。国务院最新会议精神也表明对通胀预期的忧虑，从近日官方表态来看，尤其今日数据公布后，在经济稳健之际，为强抑通胀预期，政策当局或再度亮剑，最早今晚中国央行或再次上调存款准备金率，而二季度加息几乎是板上钉钉的事。 而因为输入型通胀压力明显，而存款准备金率已接近于临界水平，加息已无力压低通胀预期之际，政府“行政之手”调控物价也只是起到延缓涨价的作用（反而可能加剧中期供应问题，并拉长通胀周期），从近期人民币走势来看，人民币汇率未来无疑将在对抗通胀上扮演更大的角色。 4月15日，人民币兑美元中间价上调38个基点，逐渐逼近6.53关口，并连续三个交易日刷新汇改高点。中国央行调查统计司司长盛松成周四也表示，研究表明，人民币升值的负面影响不大，对就业的影响也很小，但是对控制物价、经济结构调整、贸易结构调整、顺差的减少有促进作用，总体来讲，人民币汇率的小幅稳步升值对国内经济利远大于弊。 人民币究竟在抑制通胀上起到多大作用？目前来看并不明显，中国此轮通胀并非主要由于输入型压力，而是不仅金融危机后还包括金融危机前流动性的巨量投放，和地方政府的投资冲动，流动性之源仍有滞后效应，并在未来继续对整体通胀施加压力。此外，工资、土地及资源等成本的上升也是进一步循环性的推动物价。 另外，流动性充裕的情况下（无论是内部的富余流动性，还是外汇豪赌中国和人民币升值的热钱），大量内外投机资本也是推升国内物价的重要原因。还有行政和企业的寻租、腐败导致的物流成本、经营成本上升，垄断企业肆意抬价，高价过路费、高价商品进场费、各种政府国企私企均普遍存在的“回扣”社会潜规则，都不能说与高物价无关。 更可怕的是那些动不动跟风抢购的人，以及有不良动机的散播谣言者，和投机分子、投机商人，当然社会信息透明度缺失和监管不到位也难辞其咎。因此为高物价“退烧”，恐怕不是几个货币政策工具或政府约谈企业能解决的，决策层或需从更广层面根治！