 | |  | | 上周在迪拜召开了两个重要的会议，一个是G7财长会议，一个是IMF秋季会议。这两个
会议对近期汇市产生了很大的影响-美元一路狂泻，而亚洲货币特别是日元一路狂飙。
笔者对这两个会议发出的信息仔细研读，感受颇多，在此愿意与各位汇友共同探讨一下
。
值得关注的重要信息：
1、国际货币基金会(IMF)周四表示,亚太地区今年再度成为全球经济成长最快的地区,尽
管年初一度放缓.。IMF在其每半年一次的"全球经济展望"报告中指出,主要拜出口之赐
,新兴的亚洲2003年料将出现5.9%的经济成长率,而2004年为6.2%。 不过IMF警告,该地
区应当采取措施,激励内需,如一些国家需要放松汇率机制,而另一些国家需要财政刺激
措施。国际货币基金会(IMF)执行长屈乐周五称"找到巩固脆弱的全球经济复苏的共同解
决方案是很重要的,目前的经济复苏主要由美国带动."他并指出,亚洲和欧洲应当提振内
需,而不是仅依赖出口. "如果只有出口呈现荣景,我自问,谁会买这些产品。"
2、国际货币基金会(IMF)周四警告,澳洲的经济成长可能因为澳元的进一步升值而受创
，澳洲与纽西兰今年的经济均已因汇价的表现而受挫。
3、国际货币基金会(IMF)周四警告称,欧元走强及德国经济疲弱阻碍了欧元区经济成长
,并表示欧洲央行(ECB)可能需要再度降息；欧元至目前为止承担了美元走软所引起的大
部分压力,而欧元走强不利于欧元区脆弱的经济复苏。IMF对于法国和意大利的情况也不
是非常乐观.这两国与德国一起,约占欧元区产出的70%.
4、IMF罗戈夫：欧元的另一波升势虽合理,但无助欧元区经济 ，并认为认为美元下跌有
利于全球经济。
5、IMF称美国经常帐赤字问题终需解决,将导致美元大跌 。国际货币基金会(IMF)周四
表示,美元可能进一步大幅贬值,而发展中的亚洲较之欧洲或日本更能承受美元下跌带来
的经济冲击. IMF亦小心翼翼的附合欧洲及美国官员的说法,表示发展中的亚洲国家应"
逐步"实行浮动的汇率制。在其半年度的全球经济展望中,IMF表示,发展中的亚洲实行弹
性汇率机制,将会降低未来地区经济出现危机的风险,令国内经济成长更少受全球经济情
势左右,降低持有官方外汇储备的成本,并提高本地购买力。
6、G7会议对亚洲国家施压,要求其允许汇率升值，七大工业国(G7)周六针对严格控管其
汇价的亚洲政府提出呼吁,要求这些国家能采取更有弹性的汇率政策以弭平全球经济的
失衡. 这项声明象徵著美国的明显胜利.美国带头批评中国、日本和其他亚洲国家压低
其汇价,使得美国出口商在全球市场的竞争难度更高. G7在公报中表示,"...我们强调,
主要工业国或经济区域在汇率方面应具有更大弹性,这样才能在市场机制的基础上,促进
国际金融体系进行平顺而广泛的调整." G7官员称,所谓"经济区域"一词是指亚洲,许多
亚洲国家的货币普遍认为被低估,因亚洲国家的央行持续干预汇市以抑制本国货币升值
.。G7中的欧洲国家虽不至如此直言不讳,但他们支持美国要求亚洲国家货币共同承担缓
解美元下跌压力的责任，.经济学家认为美元下跌有助美国削减其庞大的贸易和预算赤
字。
以上信息无疑告诉投资者，作为世界经济的火车头的美国在经济没有真正复苏之前，还
需要牺牲亚洲兄弟的一些利益-让美元贬值，亚洲货币升值，以改善美国的"双高赤字"
，让其经济复苏并带动世界经济复苏（其实小布什真正的目的是为了竞选连任讨好国内
制造业和出口业）。而自弱势美元财长-斯诺上台以来，欧洲货币及商品货币已经大幅
升值，为美国经济复苏做出了巨大牺牲。现在美国"双高赤字"仍未改善，国内失业率仍
居高不下，美国怎不能再让欧洲继续牺牲，于是只有让没有升值的亚洲牺牲一下了。近
期亚洲货币的强劲表现也说明了这个问题。
但亚洲国家大多经济实力较弱，实力最强的日本有时以出口导向为主的国家，汇率是其
经济增长的关键因素。因此亚洲国家很不乐意让其货币升值。于是作为IMF最大股东和
对G7会议影响最大的美国主导了这次迪拜会议，并发出了令美国比较满意的声音。
因此现在就出现了美国、欧洲、亚洲三方都不愿意自己货币升值的搏弈局面。但亚洲的
力量最薄弱，美国力量最强，欧洲态度不太明确（或者说内部意见不统一）。从近期盘
面上看日元涨的最厉害，其次是英镑第三梯队是欧元、瑞郎、澳元、加元等。另据报道
，此次欧元跌到1.0760水准时，亚洲央行大举入场并推高欧元，日本政府更是通过买入
欧元卖出日元来干预市场。在欧元反弹的重要阻力关口1.1150又是亚洲资金入市把欧元
推上去近期高位。而此次日元等亚洲货币的大幅走强得益于欧洲资金和美国资金的大力
关照。大家的目的是共同的：推高对手的币值以减轻美元和自己货币升值的压力，避免
直接推高美元引起美国老大哥的不满。
基于以上笔者的揣测，对今后的汇市看法是：
1、欧元近期不会再次出现大的跌幅，但其上行空间也有限，其波动区间大致在1.08-1.17之间。如果欧洲央行再次发出乐意欧元升值的声音，则欧元必创新高。但笔者相信欧洲央行不会再发扬这种"雷锋同志的精神"，因为欧洲央行马上进入法国人-特里歇时代。
2、日元仍有较大的升值空间，大致在100.00水准，如果日本政府近期干预，则有可能回到115附近。
3、美元指数有可能再创新低，但近期不宜看的过空，处于超卖的美元近期反弹的可能性较大。今年美元指数波动区间预计在90-100之间。
4、现在至明年美国大选，汇市的主角应是日元等亚洲货币，商品货币有在创新高的可能。5、失业率和"双高赤字"是研判汇市方向的重要因素，其他经济数据的好坏对汇价的走势影响退居次席。 |  |  |  |  |
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发表于 2003-9-23 22:15
