2019

	近日，摩根斯坦利发布报告称，中国股票市场将成为新冠病毒下的“避险资产”，提高中国股票在其亚太地区及新兴市场资产配置中的权重，中国股票市场评级由“不变”升为“增持”。节后A股所展现出的韧劲亦契合了这一观点。 　　在经历春节假期第一个交易日大幅杀跌之后，A股市场连续反弹，成交额更是连续10天破万亿。从最新收盘的情况来看，沪指已来到3000点上方。反观美股市场，受新冠疫情影响，近期出现连续暴跌行情，道斯琼指数2月最大跌幅超过16%，超过沪指疫情期间最大跌幅，且仍在波动之中。 　　那么，A股缘何突然之间变成了“避险资产”？ 　　中美利差存在拉大趋势 　　资金的本性是逐利。一个地区的资产之所以存在吸引力，很大程度上还是因为存在“套利空间”，包括A股在内的中国资产概莫能外。当下，中国与美国的利差存在进一步拉大的趋势。 　　据英为财经的数据，目前中国10年期国债收益率为2.757%，虽然相对于去年11月将近3.3%的水平有大幅下降，但美国10年期国债收益率的跌幅更大。从最新的数据来看，该期限国债收益率水平已经创下历史新低，来到1%以下，现报0.957%，全天最低报到0.949%。中美两国利差一度达到近180点水平。而去年11月初，两国利差最小时仅135点左右。 　　近期，中美利差水平扩大的主要原因是新冠疫情引发了避险需求，同时美联储大幅降息。以3月4日为例，由于美联储隔夜降息50个基点，美国各期限国债收益率皆出现暴跌。据英为财经数据，当日美国10年期国债最大跌幅近5.8%，中国10年期国债收益率也出现杀跌，但跌幅仅有2.1%。与此同时，美联储的动作亦牵动汇市，近期美元指出现连续贬值的趋势，而离岸人民币在过去8个交易日的最大升值却高达1300点。汇率差扩大亦是中国资产存在吸引力的重要原因。 　　A股市场估值更具吸引力 　　除了利差存在扩大趋势，A股市场的估值水平亦存在较大的吸引力。从国际比较来看，经历大跌之后的道琼斯工业指数最新的市盈率水平(TTM)约为20.46倍，市净率水平约为4.53倍；标普500和纳斯达克指数的估值水平则略高一些，两者的市盈率(TTM)分别达到了21倍和33.58倍。 　　反观A股市场，上证指数最新的市盈率(TTM)水平仅为12.98倍，市净率则为1.38倍。深成证的市盈率(TTM)的市盈率水平也只有27倍，市净率则为2.92倍。显而易见，美股的估值水平整体显著高于A股。 　　再从纵向比较来看，近15年以来，A股市场经历了数轮牛熊，估值样本较为足够。这15年里，上证综指的最低市盈率(TTM)出在2014年5月19日，当时仅为8.9倍；最高则出现在2007年10月，当时处于牛市巅峰，该指标达到了56倍。而其中位数则在15.6倍左右的水平。以目前上证综指不足13倍的水平来看，目前还在中位数之下。深成指的表现与此类似。 　　再从热度颇高的创业板来看，据天风证券最新测算，若不剔除温氏，当前创业板指的估值距离历史两大高点仍有一定距离； 若剔除温氏，则当前创业板指估值略高于2014年2月估值，但远低于2015年6月估值。目前，按着整体法计算的创业板市盈率(TTM)水平为58倍，若剔除温氏则为71倍。而2014年2月为69.8倍，2015年6月则为138倍。此外，当前创业板指加权PE小于整体PE，意味着权重高的个股盈利好、估值较低，指数的成份结构优于历史两大高点。天风证券认为，进一步考虑盈利预期，当前创业板估值仍处于相对合理水平，并未出现泡沫化。 　　流动性充沛支撑权益资产 　　事实上，就市场而言，估值和流动性两大变量密不可分。目前，市场的流动性依然相当充沛，因此也可以支撑估值扩张。 　　从上海银行间同业拆借利率(SHIBOR)来看，近期处于直行趋势当中。3月4日，各期限拆借利率全线下跌。目前，隔夜拆借利率仅为1.462%。从银行间质押式回购利率(DR)亦下跌，DR001现报1.4578，单日跌幅达14.58个BP。此外，在1月社融规模放出巨量之后，中金公司预计2月新增社融或将达到2.4万亿元，2019年2月仅为9600亿元。资金利率和国债收益率皆指向一个结论：市场“不差钱”。 　　与此同时，投资者进场亦非常积极，A股两市成交金额连续10个交易日超过万亿元，公募基金募集频频出现“爆款”，融资资金近期虽有起伏，但仍在1.1万亿左右水平。银河证券财富管理总部秦晓斌表示，此前决策层提出，政策要能够对冲疫情对经济的负面影响。在PMI和M1处于低位的背景之下，货币政策和财政政策依然存在发力的可能。 　　值得注意的是，虽有摩根斯坦利唱多A股，但近期北上资金买入力度在下降，在连续两天净流入之后，3月4日再现7.81亿元逆市净流出。有香港基金业人士表示，这可能并不意味着外资看空A股，而是受外围暴跌影响，出现了一些被动赎回的资金。待市场稳定之后，资金仍存在较大回流的概率。 　　新同方投资认为，亦可以将中国资产称为“领航资产”。一方面是因为中国已经逐步从疫情中走了出来，抗疫经验可以输出，成为全球投资者进行权益资产投资时的参考蓝本；另一方面，中国仍然是全球经济增速的领头羊，并孕育了一批特色的“中国产业”。 　　综合目前的情况来看，A股市场或许会受外围波动影响，但发生系统性风险的可能性并不大。不过，随着疫情好转，待经济社会恢复正常形态，企业疯狂补库存的时候，若通胀压力加大，流动性这一主要变量就可能发生变化，届时市场的操作难度则会加大。 （文章来源：券商中国）

	习近平：警惕性不能降低 防控要求不能降低 　　中共中央政治局常务委员会3月4日召开会议，研究当前新冠肺炎疫情防控和稳定经济社会运行重点工作。中共中央总书记习近平主持会议并发表重要讲话。 　　习近平指出，经过全国上下艰苦努力，当前已初步呈现疫情防控形势持续向好、生产生活秩序加快恢复的态势，必须深入贯彻落实统筹推进疫情防控和经济社会发展工作部署会议精神，加快建立同疫情防控相适应的经济社会运行秩序，完善相关举措，巩固和拓展这一来之不易的良好势头，力争全国经济社会发展早日全面步入正常轨道，为实现决胜全面建成小康社会、决战脱贫攻坚目标任务创造条件。 　　习近平强调，要清醒认识当前疫情防控和经济社会发展形势的复杂性，增强统筹抓好各项工作的责任感和紧迫感。湖北和武汉疫情防控任务依然艰巨繁重，其他地区人员流动和聚集增加带来的疫情传播风险在加大，加强疫情防控必须慎终如始，对疫情的警惕性不能降低，防控要求不能降低，继续抓紧抓实抓细。同时，要深化疫情防控国际合作，发挥我国负责任大国作用。要抓紧推进经济社会发展各项工作，精准有序扎实推动复工复产，实现人财物有序流动、产供销有机衔接、内外贸有效贯通，把疫情造成的损失降到最低限度。各级党委和政府要贯彻党中央决策部署，做好统筹推进疫情防控和经济社会发展各项工作。要坚持实事求是、一切从实际出发，坚决防止形式主义、官僚主义。 　　会议强调，要持续用力加强湖北省和武汉市疫情防控工作，继续保持内防扩散、外防输出的防控策略。要抓好社区防控工作，引导和激励群众加强自我防护。要加强患者收治和转运工作，重症患者全部集中在高水平定点医院救治。要采取有效措施，更好满足其他疾病患者医疗需求。要促进供需更好对接，优化产品结构和配送方式，让群众居家生活更加安心。 　　会议指出，要突出抓好北京等重点地区疫情防控，完善京津冀联防联控机制，在人员流动引导、交通通道防疫、企业复工复产等方面加强协调联动。非疫情防控重点地区要落实分区分级精准防控要求。疫情风险等级较高的县域要继续抓好外防输入、内防扩散，低风险县域要防止疫情形势出现反弹。 　　会议强调，要加大科研攻关力度，把优势力量集中到解决最紧迫问题上来，继续加强病毒溯源和传播机理研究，药品疫苗、检测试剂、医疗装备等研发要同临床救治紧密结合、与防控一线相互协同，加强病理学等基础医学研究，更好指导临床实践。 　　会议指出，要根据疫情分区分级推进复工复产，大幅提高疫情防控重点物资的生产供应，优化防护物资调配，确保员工安全健康的生产生活环境。要继续采取“点对点”等多种交通运输方式让员工尽快返岗复工，严格做好员工吃、住、行、车间管理等环节防疫工作。要发挥好企业家作用，充分调动企业家积极性创造性。要坚持全国一盘棋，维护统一大市场，促进上下游、产供销、大中小企业整体配套、协同复工，切实提高复工复产的整体效益和水平。 　　会议强调，要把复工复产与扩大内需结合起来，把被抑制、被冻结的消费释放出来，把在疫情防控中催生的新型消费、升级消费培育壮大起来，使实物消费和服务消费得到回补。要选好投资项目，加强用地、用能、资金等政策配套，加快推进国家规划已明确的重大工程和基础设施建设。要加大公共卫生服务、应急物资保障领域投入，加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。要注重调动民间投资积极性。 　　会议指出，要在扩大对外开放中推动复工复产，努力做好稳外贸、稳外资工作，开拓多元化国际市场。要做好龙头企业复工复产保障工作，维护全球供应链稳定。要落实好外商投资法，积极帮助外资企业解决复工复产中的困难，继续抓好标志性重大外资项目落地，扩大金融等服务业对外开放。 　　会议强调，要有针对性地开展援企、稳岗、扩就业工作，做好高校毕业生、农民工等重点群体就业工作，积极帮助个体工商户纾困。要抓好春季农业生产，做好农产品保供稳价工作。要加大对贫困地区、贫困人口的帮扶，在复工复产中优先吸纳贫困地区劳动力务工就业，确保完成决战脱贫攻坚任务。 　　会议还研究了其他事项。 (新华社)

	上周五国际金价大幅下跌，回落至1585美元/盎司附近，创下近7年来最大单日跌幅。3月4日，受美联储降息影响，金价出现暴涨，一度超过1650美元/盎司。虽然国际金价在短短几个交易日内上蹿下跳，但在多位业内人士看来，黄金中长期依旧具备配置价值。 　　近期全球股市大跌，避险指数VIX大涨，黄金价格不但没有上涨，反而在上周五出现大跌，这在近年比较罕见。民生银行金融市场部分析师汤湘滨认为，黄金的避险属性并没有消失，只是短期避险需求的增长没有那么强烈，无法支撑金价进一步上涨。“上周欧美股市普遍下跌了12%左右，国际银价跌幅近10%，而国际金价的同期跌幅只有3.5%左右，国际金价的跌幅远小于国际市场的大部分资产，这表明国际金价的避险属性尚在。” 　　他进一步分析道，上周国际金价大幅下跌主要与短期做多黄金的交易头寸过于拥挤有关。2月18日，纽约CFTC黄金期货的多头和净多头头寸规模进一步大幅上涨，周涨幅达14%和12%，创历史新高。除了期货头寸外，当周看多黄金的期权头寸规模也大幅增长，这意味着看多黄金的短期(投机性)资金快速增长，其规模创历史新高。而上周当对黄金的避险需求不足以支撑国际金价进一步上涨时，短期过于拥挤的投机性资金成为影响金价的双刃剑。 　　北京时间3月3日晚，美联储将基准利率下调50个基点，并且将超额准备金率(IOER)降低50基点至1.1%，国际金价快速冲高。多位业内人士表示，金价的中期上涨趋势并没有发生变化，配置价值将继续凸显。 　　诺德基金研究员张昳泓认为，随着美联储降息，更多国家将会逐步跟随，预计美联储后续会有更多降息行为，全球流动性宽松仍将持续，实际利率将继续保持低位，美元指数可能会开始回落，黄金有望在美元和实际利率共同驱动下继续上涨，建议关注黄金中长期的配置价值。 　　华安基金认为，一方面，全球宏观经济较弱的环境对黄金的投资价值有所提高；另一方面，美国10年期国债收益率首次跌破1%，低于当前通胀水平，使得黄金在这种负利率的背景下，保值功能更为突出。 　　财通证券分析师李帅华补充道，当前美元、美债都不是避险首选，因此在全球开启宽松潮的大环境下，黄金将是避险资产的不二选择。 （文章来源：上海证券报）

	受新冠肺炎疫情影响，香港零售餐饮等行业持续低迷，面对“冰封”的经营环境，香港核心商区现空铺潮。3月4日美联工商铺调查数据显示，香港铺市已经进入“超大型调整期”，今年1-2月四大核心商圈（尖沙咀、铜锣湾、旺角、中环）铺位空置率高达9.2%，创有史以来最高纪录。 眼下，不少香港企业的业务面临断崖式萎缩，相继有企业要求员工放无薪假期、减薪、裁员甚至倒闭。香港财政司司长陈茂波近日走访街市与市民聊天，他表示通过与市民沟通亦看到和感受到香港经济进入严冬。 香港核心商圈空置率9.2%创新高 3月4日，美联工商铺一项街铺调查数据显示，今年1-2月四大核心区（尖沙咀、旺角、铜锣湾、中环）空置铺位数飙升至689间，空置率为9.2%，创有纪录以来新高；比去年第三季度大增207间，亦较去年第三季的空置率飙升2.7个百分点。 这项调查数据包含156条街道共7503间商铺，而铜锣湾空置率高达12.2%，为全港商区最高，该区域的1094家街铺中，有133家空置。四区空置率全线上升，主要以传统旅游区情况较为严重，旅游旺区尖沙咀，受零售市况转差以及内地游客减少拖累，空置率半年间急升4.1个百分至10.9%，升幅是各区之中最高。 美联工商铺董事卢展豪认为，现时情况较2003年SARS时期更差，因为疫情规模较大，而且难再有另一个“个人游”措施刺激香港经济，加上疫情后暴力行为或许卷土重来，因此铺市前景十分不乐观。 该行认为上述数据仍未完全反应新冠肺炎疫情的冲击，预计今年第三季的空置率仍然会上升，核心区铺租售价将重返2006年至2007年水平，整体空置率或再升至11.5%至12.5%。旺角区以本地消费主导，过往抗跌力较强，但今次疫情下本地消费也大受打击，相信空置率或升至9%至10%，升幅较其他三区快。美联工商铺行政总裁黄汉成指出，过往多年都有就核心区街铺空置率及商户分布进行统计，迄今是全港最权威的相关统计调查，这项调查原本于每年年中进行一次，但鉴于近月先后有暴力活动及新冠肺炎出现，铺市情况受市场关注，因此决定于今年1至2月，再度进行这项统计，令数据更贴市，以应付市场需要。 香港经济陷入寒冬 香港财爷陈茂波表示，近日在与市民沟通中，确实感受到了香港经济的寒气。他表示，为遏制疫情蔓延，市民现时避免外出及聚餐，减少了消费及经济活动，令不少企业业务面对断崖式萎缩，相继有企业要求员工放无薪假期、减薪、裁员甚至倒闭。不少零售商坦言，生意淡薄，开始营业亏损更多，只能选择纳空租。资金周转困难成为中小企业现在最大的痛点，大企业对前景也非常谨慎。 证券时报记者于3月3日已对香港零售业进行过报道，最新权威零售业销货额数据显示，受新冠肺炎疫情影响，访港旅游业几乎停顿，与其相关的消费活动也遭受严重干扰，2020年1月零售业总销货额价值同比下跌21.4%，为378亿港元，按零售类别来分，珠宝、钟表等奢侈品销货价值同比下跌41.6%，近乎腰斩。 除了商铺大面积空置以外，香港写字楼租赁市场同样大受打击，中原（工商铺）2月17日公布数据显示，湾仔、中环、金钟和上环的甲级写字楼空置率，1月均上升，当中湾仔区由去年12月的5.91%涨至今年1月的6.44%，升幅为0.53个百分点；去年12月空置率最高的铜锣湾，于1月则逆市回落0.22个百分点，跌至6.38%。预计2月份甲级写字楼空置率将会上升。 中原（工商铺）写字楼部董事陈雁楼指出，个别业主愿意扩大议价空间租出手上的写字楼单位，例如金钟远东金融中心中层4室，建筑面积约2400方呎，1月以每方呎约58港元租出，月租约13.92万港元；较原租金跌约27.5%。 香港消费低迷情绪逐渐传导至楼市，土地注册处最新数据显示，2月份送交土地注册处注册的所有种类楼宇买卖合约共4413份，按年跌11.7%，2月份楼宇买卖合约总值353亿港元，按月升21.6%，按年跌15.2%。 香港置业行政总裁李志成表示， 签署买卖合约2月注册个案一般反映1月市况，2月注册数字按月增幅显著，除了反映农历新年前市况有所改善外，亦与土地注册处因新冠肺炎疫情而关闭数天有关，积压的成交于2月注册，变相推高2月注册数，估计反映2月份市况的3月住宅物业注册数字将回落。

	由于美国疾控中心仍坚持使用自研有缺陷的核酸试剂盒，美国新冠检测工作进展迟缓。为此，美国药监局授权2月29日授权各州实验室独立检测。 　　就在药监局授权各州独立检测以后，3月2日，美国疾病控制和预防中心（CDC，以下简称美国疾控中心）却突然以“数据不准”为理由，停止公布接受新冠病毒检测人数、检测阴性人数等重要数字，并停止发布各州确诊人数，只用“yes”和“no”来反映该州有无确诊。 　　尤其是停止公布检测人数一事，立刻在美国内引发轩然大波，美国网民指责疾控中心“隐瞒疫情”，将矛头对准特朗普和彭斯。有民主党议员直接致信疾控中心，要求“美国人民应该得到答案”。 　　面对外界纷涌而来的质疑，美国疾控中心解释称，由于美国每个州独立报告确诊结果，导致美国疾控中心不能掌握全国情况。美国疾控中心表示，目前正在“升级系统”，以便实时追踪全美与新冠肺炎疫情相关数据。 　　截止到3月4日新闻发稿时，美国疾控中心依然没有公布检测人数相关的数据。 　　美国疾控中心宣布停止公布检测人数，原因是各州独立检测导致数据“不准” 　　“检测总人数”和“死亡总人数”这两栏直接从2日的数据表中消失了 　　据美国“国会山”网站3月3日报道，当地时间3月2日，美国疾控中心官方网站突然停止发布与检测人数和死亡人数相关的数据。相较美国疾控中心3月1日官网公布的数据，“检测总人数”和“死亡总人数”这两栏直接从2日的数据表中消失了。 　　除了停止公布接受新冠病毒检测人数以及死亡人数相关的数据，美国疾控中心网站也停止发布各个州的确诊数据，只用“yes”和“no”来反映该州有无确诊病例。 　　美国各州居民只能去州疾控中心网站查询本地确诊人数 　　Yes！美疾控中心在观网上用“yes”和“no”来反映该州有无确诊病例 　　《信息通讯》的记者贾德·勒格姆成为第一个公布这一消息的媒体人士，他在推特上写道，“CDC已经停止公布在美接受新冠病毒检测的人数”，“这是掩盖，这是丑闻”。 　　美国疾控中心停止公布检测人数一事，立刻在美国国内引发了轩然大波。截止到3月4日，贾德·勒格姆的推特已经得到了3.4万的转推，在这条推特的高赞评论中，有网友质疑，是不是新冠实际病例已经远远高于公布的确诊病例。 　　还有高赞评论表示，彭斯之前还告诉我们不要恐慌，不要戴口罩，我们恐慌的原因，完全是因为他们在隐瞒病情！ 　　由于之前美国部分媒体曾渲染“中国隐瞒疫情”，一条高赞评论沮丧地表示，美国隐藏疫情才“更严重”。 　　在这条回复下面，有美国网友提醒他“但是中国政府建造医院，并且承担治疗费用，美国呢？” 　　临近大选，很多人把矛头指向了特朗普，表示：特朗普当局“隐瞒疫情”，完全是为了总统大选。 　　 这一事件也惊动了美国政界，美国威斯康星州民主党众议员马克·波坎立刻致信美国疾病控制中心主任罗伯特-雷德菲尔德（Robert Redfield），要求疾控中心公开数据。 　　波坎在其个人社交媒体上这样写到： 　　“美国人民有权获得答案……你（美国疾控中心）的沉默震耳欲聋！” 　　民主党议员致信疾控中心要求公开数据 　　面对美国民众和议员的质疑，在当地时间3月3日举行的新闻发布会上，美国疾控中心承认已经停止发布新冠病毒检测人数和新冠检测阴性人数等数据。 　　美国疾控中心下属国家免疫和呼吸系统疾病中心主任南希·梅索尼耶解释称，由于现在许多州都在独立检测并报告自己的检测结果，美国疾控中心公布的任何数字“都不能代表全国范围内正在进行的检测（情况）”。 　　梅索尼耶表示，疾控中心肯定会继续对新冠病毒检测人数进行“追踪”，但疾控中心不会实时披露这些数字。 她没有提及何时、如何披露测试数字。 　　同样是在3日，美国疾控中心一名女发言人向CNN发送了一封电子邮件，解释了疾控中心的计划。信中写道：“我们正在开发一个系统，可以使我们每周从州政府和地方公共卫生实验室获取新冠病毒的检测结果，同时希望可以将这些数据公之于众。” 　　但这个美国疾控中心的解释并不能服众，《信息通讯》记者贾德·勒格姆在发布会后发推表示，美国疾控中心没有说明会不会/何时/以何种方式公布检测人数。 　　美国民众对于“疾控中心”在新冠检测上的不满已经持续了一个星期。美国疫情持续蔓延，但由于美国疾控中心仍坚持使用自研有缺陷的核酸试剂盒，美国新冠检测工作迟迟得不到更多进展。 　　此前据纽约时报报道，新冠病毒在中国出现后不久，美国CDC就开始研制自己的试剂盒。2月中旬，CDC推出一套核酸检测试剂盒，并向州和地方卫生实验室发放了数百套。然而在诊断过程中，检测的最后一步（第三步）有生产缺陷，出现了“实验结果不可读”的情况。 　　之后CDC要求各地将检测结果寄回亚特兰大总部，还承诺替换试剂盒。这起重大失误导致美国对病毒检测的进展停滞，当时州和地方实验室无法对核验作出最后诊断。 　　面对已经有社区传播的紧迫情况，美国食品药品管理局（FDA）打破僵局，授权各州和地方实验室自行做初步检测，但最终核准需要美国疾控中心确认。 　　根据美国疾控中心和州地方政府的数据，美国新冠病毒确诊总人数在当地时间3月2日达到了100例。感染者中包括了48名从武汉和“钻石公主号”游轮撤回的人员，另有52人分布在美国本土的11个州。 　　3日，华盛顿州再增3例死亡病例，累计死亡9人，但截止到美国华盛顿时间4日凌晨3点，美国疾控中心官网上美国新冠死亡人数始终停留在3例。（.观.察.者.网.）

	3月5日四大证券报精华摘要：美联储降息后“三问”问出A股投资逻辑                           时间:2020.03.05 07:12 　　【证券日报】 　　美联储降息后“三问”问出A股投资逻辑 　　3月3日，美联储宣布，决定将联邦基准利率下调50个基点，目标定在1%-1.25%之间，以应对新冠肺炎疫情对美国经济造成的影响。 　　对于美联储此次降息，笔者认为三个问题值得关注： 　　第一，是否会对全球流动性带来影响。这里必须要提一句，在美联储降息之前，澳大利亚和马来西亚的央行先后降息25个基点。而在此之前，全球各央行行长纷纷表示，有可能采取协调一致的全球货币政策以应对疫情。 　　交通运输业“一路绿灯” 支持复工复产 　　企业复工复产，离不开交通运输“先行”。为了推动交通运输、快递等物流业加快复工复产，3月3日召开的国务院常务会议给交通运输、快递等物流业送上三个“红包”。 　　具体来看，会议提出，一要分区分级精准有序引导相关企业复工，取消不合理复工审批。协调保障口罩等防疫物资；二要加大减税降费力度；三要鼓励保险公司适当减免疫情期间停运的营运车辆、船舶、飞机保险费用。鼓励各地采取阶段性减免“份子钱”等措施，帮助出租汽车司机渡过难关。尽快出台收费公路免费通行的后续支持保障政策。 　　疫情下的全球股市为何A股风景独好 　　在经历节后第一个交易日的大幅杀跌之后，A股市场连续反弹，成交额更是连续10个交易日突破万亿元，上证指数重返3000点上方。反观美股，连续暴跌，道琼斯指数2月最大跌幅超过16%。 　　摩根士丹利发布报告称，中国股票市场将成为新冠病毒下的“避险资产”，提高中国股票在其亚太地区及新兴市场资产配置中的权重，中国股票市场评级由“不变”升为“增持”。那么，A股缘何成为全球资金“避风港”A股市场估值更具吸引力。 　　【上海证券报】 　　ST昌九筹划重组 “返利网”或借壳上市 　　“返利网”可能借壳ST昌九！2019年业绩预亏的ST昌九于3月4日晚间抛出一份重大资产重组公告。当日，公司股价在开盘后迅速涨停，封于6.13元。 　　公告显示，ST昌九筹划通过发行股份、支付现金等方式收购上海中彦信息科技股份有限公司（以下简称“上海中彦”）100%股份。尽管其他交易细节均未披露，但标的的业绩承诺却早早给出了“明数”——计划三年合计盈利6亿元左右。 　　据公告，本次交易构成重大资产重组，可能将导致公司控股股东、实际控制人发生变更，可能涉及关联交易并构成重组上市。公司股票自3月5日开市起停牌。 　　破解资金难题银行业开足马力助企业复工复产 　　疫情防控期间，上海市一家果蔬专业合作社老板考虑到春节后工人难以如期返工，临时招募了几十名本地人加班加点，并以正常的市场价格供应蔬菜，但因人工、运输等成本增加，其融资需求也大增。没想到，当这家合作社在线上向上海农商行提交资料后，仅花了一天时间，银行的审批工作就完成了，合作社快速收到了信用贷款200万元，而且利率还在LPR基础上下降了40多个基点。 　　这只是融资优惠政策支持企业复工复产的一个缩影。商业银行正开足马力，通过建立绿色通道、降低融资成本等措施，帮助企业复工复产，助力社会经济生活尽快进入正常轨道。 　　5000亿元结构资金投放要速度更要精度 　　继推出3000亿元专项再贷款政策之后，人民银行上周宣布，增加再贷款再贴现专用额度5000亿元，作为统筹推进疫情防控和经济社会发展，切实解决企业复工复产迫切问题的重要举措。 　　这笔为复工复产、春耕备耕“加油”的资金，正在快速精准地投放中，确保及时为实体经济输入源源动力。 　　具体看这5000亿元的结构分配，支农、支小再贷款额度分别为1000亿元、3000亿元，再贴现额度1000亿元。价格上，支农、支小再贷款发放的贷款利率上限应不高于最近一年期LPR加50个基点，目前为4.55%。与现行的小微企业贷款利率水平相比，这个价格可谓相当“实惠”。以安徽省为例，截至2019年底，该省小微企业贷款加权平均利率为5.73%。 　　【中国证券报】 　　拟定增募资19亿元千方科技夯实智慧交通业务 　　千方科技3月4日晚披露非公开发行股票预案。公司拟非公开发行股票募集资金不超过19亿元，用于下一代智慧交通系统产品与解决方案研发升级及产业化项目和补充流动资金。 　　公告显示，此次非公开发行股票数量不超过本次发行前公司总股本的30%，发行对象为不超过三十五名（含三十五名）特定投资者，发行对象所认购的股票自发行结束之日起6个月不得转让。 　　利差走阔平添中国资产亮色股债汇稳健运行 　　4日央行公开市场操作无动作，但各方对政策利率继续适时调降有较强预期。业内人士表示，后续公开市场操作将是重要观察窗口。海外降息潮涌，中外利差持续扩大令中国资产更具魅力，股债汇市运行的大环境向好。 　　3月3日，一天之内三家海外央行降息。美联储没等本月例行议息会议召开就紧急宣布降息，并创下2008年以来最大降息幅度，发出了全球货币政策宽松的强音。 　　美联储降息后，10年期美债收益率跌破1%，黄金大涨，美元大跌。国内市场方面，在岸人民币对美元汇率涨近500点，A股重上3000点，期债全线走高，10年期国债活跃券收益率跌破2.7%，创逾3年新低。 　　高盛喊出1800美元目标价金市投资者疑虑重重 　　一根阳线改三观。随着美联储日前意外降息，刚刚走完一波过山车行情、回到“半山腰”的黄金，还来不及喘气，又向“山头”奔袭，这次甚至有华尔街机构高看至1800美元/盎司一线。但对于黄金后市，投资者仍疑虑重重 　　2020年2月国际黄金走势令人难以琢磨，国际金价在创下2013年1月23日以来高位1689.31美元/盎司后，转入下跌模式，2月最后一个交易日更是重挫近3.6%，创下近七年来的最大单日跌幅。 　　有分析人士认为，贵金属上周五的重挫跟全球股市持续暴跌有关，因对冲交易者不得不卖出盈利的黄金仓位，补充股市保证金，而且黄金多头极度拥挤，做多头寸和做多交易员的数量都处于创纪录水平，加大了高位调整的风险。 　　【证券时报】 　　春耕季化肥备货需求大增相关概念股有望受益 　　春耕季来临，农业用肥备货需求大增，供给端受到开工率不足、交通不畅等因素影响，磷酸一铵和尿素价格持续上涨。 　　从需求端来看，各地开始进入春耕，化肥需求增加，磷酸一铵是化肥中主要的酸性复合肥，在农业领域具有较强需求。农作物价格与用肥量密切相关，粮食价格处于历史底部，农作物价格上行将拉动农肥需求增长。随着下游行业复工复产的进行，对尿素和磷酸一铵等化工品采购将持续增加。 　　从供给端来看，湖北省不仅是国内磷肥第一产区，更是国内化肥第一产区。疫情引起的开工率不足、交通不畅等问题影响了化工行业的生产、运输，使得行业的供求不平衡。国内磷肥去产能效果显现，开工率低位运行，行业集中度将进一步提高。 　　助力做大ETF规模多家公募密集发行联接基金 　　权益类交易型开放式指数基金（ETF）的大发展离不开联接基金的功劳，因为联接基金能引导场外投资人参与ETF投资，有利于ETF规模做大。近两年以来，基金公司在发力做大做全ETF产品矩阵时，纷纷加大了联接基金的布局。截至目前，今年已成立9只联接基金，远超去年同期，科技主题联接基金最吸金。 　　本周以来，全市场迎来ETF联接基金的发行“超级周”，已有4只ETF联接基金启动发行，其中，南方粤港澳大湾区创新100ETF联接、浦银安盛中证高股息精选ETF联接同时于3月2日启动发行，国寿安保创精选88ETF联接于3月4日启动发行，华夏中证全指证券公司ETF联接于3月5日开始发售。此外，南华中证杭州湾红ETF、易方达中证浙江新动能ETF、富国中证消费50ETF及平安创业板ETF的联接基金仍在募集中，全市场正在发行的联接基金达8只。 　　疫情好转政策托底工程机械二季度迎来旺季 　　3月2日表现强劲的基建股，在次日小幅下跌后4日再拾升势。工程机械作为周期行业的领头羊之一，基建工程和房地产建设提速，将率先提振对工程机械市场的需求。 　　今年以来，申万机械工程板块大幅跑输大盘，年初至今累计涨幅6.24%，板块内三一重工、徐工机械同期涨幅10.38%和6.03%，中联重科同期收平。 　　中信证券指出，2月份国内疫情已现拐点，同时中央定调经济稳增长政策方向，货币和财政政策助力逆周期调节，利好工程机械需求。2020年工程机械设备销售旺季行情将会推迟1~2个月左右到来，疫情对工程机械全年销量影响有限。

	深化医保制度改革蓝图来了 仿制药、互联网+医疗、大数据、药价都提到了 　　3月5日，国家医保局官网显示，中共中央、国务院发布《关于深化医疗保障制度改革的意见》(简称《意见》)，《意见》全文共八个部分28条。 　　图片来源：国家医保局官网 　　《意见》提出，改革的指导思想是，加快建成覆盖全民、城乡统筹、权责清晰、保障适度、可持续的多层次医疗保障体系。 　　《意见》提出，改革发展目标是，到2025年，医疗保障制度更加成熟定型，基本完成待遇保障、筹资运行、医保支付、基金监管等重要机制和医药服务供给、医保管理服务等关键领域的改革任务。到2030年，全面建成以基本医疗保险为主体，医疗救助为托底，补充医疗保险、商业健康保险、慈善捐赠、医疗互助共同发展的医疗保障制度体系，待遇保障公平适度，基金运行稳健持续，管理服务优化便捷，医保治理现代化水平显著提升，实现更好保障病有所医的目标。 　　《意见》相关重点梳理如下： 　　1、探索建立特殊群体、特定疾病医药费豁免制度。 　　2、做好仿制药质量和疗效一致性评价受理与审评，通过完善医保支付标准和药品招标采购机制，支持优质仿制药研发和使用，促进仿制药替代。 　　3、完善重大疫情医疗救治费用保障机制。在突发疫情等紧急情况时，确保医疗机构先救治、后收费。健全重大疫情医疗救治医保支付政策，完善异地就医直接结算制度，确保患者不因费用问题影响就医。探索建立特殊群体、特定疾病医药费豁免制度，有针对性免除医保目录、支付限额、用药量等限制性条款，减轻困难群众就医就诊后顾之忧。统筹医疗保障基金和公共卫生服务资金使用，提高对基层医疗机构的支付比例，实现公共卫生服务和医疗服务有效衔接。 　　4、适应异地就医直接结算、“互联网+医疗”和医疗机构服务模式发展需要，探索开展跨区域基金预算试点。 　　5、大力推进大数据应用，推行以按病种付费为主的多元复合式医保支付方式，推广按疾病诊断相关分组付费，医疗康复、慢性精神疾病等长期住院按床日付费，门诊特殊慢性病按人头付费。 　　6、深化药品、医用耗材集中带量采购制度改革。坚持招采合一、量价挂钩，全面实行药品、医用耗材集中带量采购。以医保支付为基础，建立招标、采购、交易、结算、监督一体化的省级招标采购平台，推进构建区域性、全国性联盟采购机制，形成竞争充分、价格合理、规范有序的供应保障体系。 　　7、完善医药服务价格形成机制。建立以市场为主导的药品、医用耗材价格形成机制，建立全国交易价格信息共享机制。治理药品、高值医用耗材价格虚高。 　　8、加强区域医疗服务能力评估，合理规划各类医疗资源布局，促进资源共享利用，加快发展社会办医，规范“互联网+医疗”等新服务模式发展。 　　9、促进多层次医疗保障体系发展。强化基本医疗保险、大病保险与医疗救助三重保障功能，促进各类医疗保障互补衔接，提高重特大疾病和多元医疗需求保障水平。 　　10、高起点推进标准化和信息化建设。统一医疗保障业务标准和技术标准，建立全国统一、高效、兼容、便捷、安全的医疗保障信息系统，实现全国医疗保障信息互联互通，加强数据有序共享。规范数据管理和应用权限，依法保护参保人员基本信息和数据安全。加强大数据开发，突出应用导向，强化服务支撑功能，推进医疗保障公共服务均等可及。 　　高值耗材和未过评药品带量采购将试点 　　北京鼎臣管理咨询有限公司总经理史立臣对中国证券报记者表示，带量采购本身就是解决药价虚高的问题。此次国家层面再提带量采购，可见未来将会加速推开。下一步，带量采购预计会向一致性评价之外的产品扩展，这将促使中国医药行业整个产品结构的大幅度调整以及研发层面的调整。 　　上海证券认为，高值耗材和未过评药品的带量采购将试点。未来会建立常态化的国家组织药品集中采购机制，推动新的采购模式、营销模式、行业生态成为主导性力量。带量采购将持续强化医药行业强者恒强的格局。 　　针对高值耗材带量采购，中央深改委此前已审议通过高值耗材的改革方案，并在安徽和江苏先行试点。业内人士预计，从药品“4+7”带量采购的实践来看，预估高值耗材的降价幅度应该不会低于50%。一旦企业给出的降价幅度不够，市场很快会被报价更低者占领。由此，耗材领域或将开启一轮洗牌。 　　对于上市公司的影响，业内人士表示，多数上市公司的出厂价是销售价的三折左右，降价后若能以扩大市场份额补充销售量，短期业绩影响不大。但从长远来看，每一家企业都不可能侥幸浑水摸鱼，尤其是带量采购政策全国推行以后，行业集中度将迅速向研发能力强、成本较低的头部企业集中，其他中小企业将逐步退出市场。 　　医药板块总体以结构性机会为主 　　史立臣表示，此次疫情发生以后，医疗救助等方面暴露出一些问题。未来整个监管体系和医疗机构将进行调整和升级改造，但这一点对医药行业影响并不大。 　　上海证券表示，短期来看，复工复产后，疫情对医药公司生产、销售等经营方面的负面影响会逐步消除。医药是刚需，对需求的主要影响是延缓释放。疫情也进一步提升了公众对医疗行业的认知和关注度，尤其是血制品、创新药研发产业链、快速检测等领域。随着医药产业结构不断优化，行业集中度不断提升，强者恒强的格局不断强化。医药板块总体以结构性机会为主，继续看好于非药板块(例如医疗器械、血制品等)和药板块中的创新产业链。 　　东吴证券表示，疫情期间，医保的互联网+模式推进加速，将进一步加速医院处方外流以及连锁零售行业的集中度大幅提升，且从医保的属地化收支属性以及线上线下一致监管的原则下判断。O2O模式是最具备发展潜力的医药互联网模式，线上线下终将协同发展，但传统线下连锁零售龙头料仍将是主流市场，成长空间依然显著。 　　天风证券认为，在全球疫情的持续发酵下，医药板块具有明显相对优势，基于业绩角度，建议关注在疫情影响下业绩有望真正受益的领域。 （文章来源：中国证券报）

	随着疫情在全球的升温，美股近期的波动堪称巨大。 　　上周，道琼斯指数周跌幅达到12.36%，其中有三天的跌幅达到一千点，下跌的点数创下新的记录，波动率指数更是飙升了三倍。 　　3月3日晚间，美联储启动了自2008年金融危机以来首次紧急降息，下调50个基点，美股不但没有企稳，反而大幅杀跌，收盘道琼斯指数大跌800点。而历史上美联储如此大幅度的紧急降息，往往都发生在经济危机或者泡沫破裂期间。 　　然而戏剧性的是，一天之后的3月4日，道指上涨1173.45点，创出史上第二大单日点数涨幅，涨幅高达4.53%。3月2日，道指也曾暴涨1293.96点，创下该指数史上最大单日点数涨幅。 　　美国国债和美元指数的表现也极为抢眼。美国十年国期债收益率首次跌破1%，创历史最低；美元指数也在逼近100大关时停下脚步，连续大跌。 　　美股连续大幅波动背后的深层次原因是什么？美股究竟是短期调整还是又一轮危机来了？券商中国记者采访了美国对冲基金Bell curve Capital创始人王璜鑫、东北证券首席经济学家付鹏等多位具有海外交易经验的投资者，解读美股近期罕见的波动。 　　对冲基金经理眼中的美股大跌 　　一度距离30000点的大关不到500点的道琼斯指数，度过了噩梦般的一周。 　　美国对冲基金Bell curve Capital 创始人王璜鑫博士告诉券商中国记者，上周美股连续五天大跌有三大特点：第一，从历史最高点回跌，可以说是市场有所期待；第二，单独“原因”，即媒体在大跌期间归结的原因只有一个：新冠病毒在美国及全球的潜在危机。这一点比较特殊，因为一般大跌归结的原因总有几个。第三，大跌处于美国公司的基本面比较好的时期，所以大家的预期是 correction(调整)而不是转向bear market(熊市)。 　　王璜鑫表示，从幅度来看，跌的点数虽然大，百分点其实不高。上周有三天跌幅在一千点左右，但这三天在美股历史上最大百分比跌幅的前10名都排不上。 　　值得注意的是，在大跌之前，美股一次次稳步创新高，但有两个特点： 　　一是，股指新高由少数几个特强高科技股所推动，即所谓的 MAGA 股：AAPL 、MSFT、 GOOGLE、 AMZN 等。 　　二是，能源及能源开发股持续走弱，传统的旗标性的交通运输股也疲软。导致一些传统的预测指标失灵。这应该是美国经济基本面的一个比较真实的反应。由于这个特点，上周灾难性大跌发生之后，对于是否继续下跌或回升的分析也相对比较清晰：只要分析这几个龙头公司受病毒的影响情况就可以有较好的估计。这也是这次回弹较迅速的原因，虽然病毒风险远未过去。 　　总的来说，王璜鑫认为大环境下似乎没有特别大的危机，所以投资者把这次大跌当成加仓机会，特别是期权有关的量化策略更是择机而进，因此也解释星期一反转速度很快的原因。 　　波动率指数飙升，系统性风险或加大 　　美股量化交易和被动投资的不断增加，被认为是美股大幅波动背后的另一个重要原因。 　　王璜鑫表示，由于美股流动性很好，杠杆使用比较普遍，因此在大幅升跌的时候会出现一些强制性的资金控制行为而引起助涨助跌。此次下跌交易量虽然出现跳升，但在预期之中。 　　“我从我比较熟悉的期权交易谈一下量化交易的一个侧面(不代表所有的量化策略)：大跌前，个股及指数波动率都偏低(除了少数如特斯拉 TSLA 这样的 storied stock ”有故事的个股“之外)。大跌期间，波动率指数飙升三倍多(从14到45)。这种反应从2008年以来才出现过一两次。”王璜鑫说。 　　东北证券首席经济学家付鹏向记者也表示，波动率不断加大过程中，市场的波动边际是在扩大的。美国现在波动率指数(VIX)大概在45，这么高的波动率下风控边际差不多在3%左右，±3%的波动都属于正常情况。 　　“这是一个连锁反应，基金在进行管理时，如果长期在低波动率，边际空间就比较小。比如2015-2018年期间，美国股市波动率平均值只有10-11%，这种情况下日内波动比较小，在±0.8%左右。市场习惯这种低波动率后，突然因为系统性风险冲击，波动率一加大，大家的风控边际都会扩大。当然，在市场波动过程中，的确有很多量化交易把波动率加大作为次日风控调整的重要变量，这其中确实存在一些问题。”付鹏说。 　　同时，在付鹏看来，近两年美股波动率重心一直在抬高，说明美股的系统性风险是在加大的。从2018年美联储降息开始，其实已经隐含对经济的前瞻了，会导致大家在盈利和估值层面两者之间的博弈关系，整个波动水平就会加大。最近可以看到全球资金总体在转向防御、流入债市，美股的下跌不会对资金配置中国市场带来明显影响，但海外疫情的发展确实会从经济层面对国内造成影响。 　　在分析美股近期大幅下跌的现象时，锐汇资产董事长陆培丽也指出，这主要是由于疫情冲击，加之美联储降息空间较为有限，而基金仓位此前一直处于历史高位，诸多原因共同导致了市场的剧烈波动。“举个例子，一些配置基金和波动率基金处在历史高仓位，如果看美国的历史波动率，低波动率运行太久导致VIX上积累了大量的投机净空仓，主做波动率的基金基本都是波动率空头。在市场对冲的时候，他们需要把自己的delta对冲掉。即在市场下跌时，要卖出；市场上涨，要买入，这样就造成了市场的大幅震荡。”陆培丽说。 　　暴跌后美股便宜很多但仍不是地板价 　　3月3日晚间，美联储启动了自2008年金融危机以来首次紧急降息，下调50个基点。而历史上美联储如此大幅度的紧急降息，往往都发生在经济危机或者泡沫破裂期间。另一方面，美国十年国期债收益率首次跌破1%，创历史最低。 　　富达国际亚太区首席投资官Paras Anand表示，在大跌之前，美股表现其实相当强势，不但没有受到贸易摩擦影响，也不受政治事件及市场内的流动性问题的影响。他认为，投资者不应对这种由疫情引发的短期市场抛售太过恐慌，更应该留意的其实是当前市场是否处于另一种形势的转折点。 　　“经济前景越差，投资者越憧憬政府及中央银行向市场提供充足流动性，这种情形近年不断发生。但投资者也要留意，这次市场回调是否代表着以往行之有效的剧本已经开始失效，政策干预以及增加流动性也许不再能够延长经济和回报周期。”Paras Anand说。 　　值得注意的是，橡树资本的投资大师，霍华德·马克斯Howard Marks发表了他的投资者报告—《Nobody Knows II|不可知(之二)》，交银国际董事总经理洪灝称，上一次马克斯用这个报告标题，是2008.09.19雷曼兄弟倒闭后的两天。当时市场动荡的情况，和现在类似。 　　对于暴跌后美股市场价格是否正确地反映了基本面。马克斯认为，经历了这轮史诗级别的暴跌，美股已经便宜了很多，但仍不是地板价。美股的市盈率高于二战后的平均水平约20%，因此只能说美股的估值合理了很多。对于美债，他写道，“美债的收益率跌到了历史最低点，不知道谁会愿意把今后十年的收益率锁定在1%”。 　　洪灝表示，市场现在认为美联储在3.18例会上再降息的概率是153%，也就是再降息50个基点的概率是53%。这实在是太诡异了。如果美联储降息50个基点，则仅仅是符合市场预期。曾经无所不能的美联储居然被市场逼到了墙角。美债收益率如此极端，隐含的信息也会同样极端。 （文章来源：券商中国）

	BWC中文网观察团两周前提及，”新债王”冈德拉克指出，美联储一旦大规模降息，则会将美国金融市场推到了“阴阳分界”。不出所料，尽管美联储日前突然降息50个基点，但依然没能阻挡美国三大股指当天的暴跌。而事情的最新进展是，美国金融网站Zerohedge3月6日报道，MSCI警告称，疫情在美国加剧，或导致美股再跌11%。 不仅如此，华尔街对于美联储突如其来的“放水”也显得毫无头绪，全球投资者也不再买账。金融分析师在一份报告中写道：“我们承认我们无法完全掌握动态发展情况。”正如美联储紧急降息所暗示的那样，可能已经为时已晚，历史上就发生在美国经济衰退之前，如下图所示。这也进一步印证了，我们提出的，美联储或正在亡羊补牢的观点。 事实上，之所以美联储本次突然降息，没有得到市场的有力回应，正是基于美联储过去一直以来是服务于华尔街少数精英，而本次疫情突然在美国呈现上升势头，是全美所有人都在承受的经济和健康为代价的，因此，投资者不再相信美国经济可以应对疫情的能力。这也揭开了美国经济过去数十年间，沉醉于华尔街纸醉金迷的庞氏骗局。 亿万富翁沃伦·巴菲特去年在接受采访时就发出警告称，美国经济再度诱发“雷曼时刻“是不可避免的。“未来某个时候肯定还将再发生一次。”巴菲特解释道，这因为人的本性就是嫉妒和贪婪。 事情的另一个进展是，Zerohedge3月6日援引美国石油协会针对一项强调水力压裂禁令对美国经济将造成的巨大冲击研究称，到2030年美国国内生产总值或累计损失7.1万亿美元，其中包括仅2022年就达到1.2万亿美元。2022年美国人均国内生产总值也将下降3500美元，到2030年年均下降1950美元。美国家庭年收入也将下降5040美元。 研究指出，仅在2022年，美国将失去750万个工作岗位，而到2030年，年平均工作岗位损失将约为380万。与此同时，美国的农场收入将将下降43％，农场收入累计将损失2750亿美元，或平均每年损失超过250亿美元。小麦种植成本将增加64％，而玉米种植成本将增加54％，大豆种植成本将增加48％。 实际上，在上述研究报告公布之前，美国农业领域就已进入了萧条的状态。通过下图，我们可以清晰地计算出，自2010年至2019年，全美累计破产农场数量已达到5090家。2018和2019两年，美国共有1093个农场破产。这对于高度依赖农场主经营的美国农业经济而言，相当于持续敲响了警钟。 不仅如此，在美国经济收入的一个重要来源-美国能源领域也正在遭遇空前的打击。据Haynes和Boone的最新数据显示，截止2020年1月，自2014年原油价格暴跌以来，共记录了409起破产案。而事情的新进展是，英国金融时报日前报道称，美国页岩油的破产风险正在上升。这样一来，美国于2018年初宣布成为能源输出国，并试图通过页岩技术而带动的美国原油大量出口变现的计划或将进一步落空。 而美国页岩企业陷入破产潮的原因则在于，该领域长期以来，一直是靠债务堆积而运行的。例如，根据卡利尼什能源顾问的最新分析，到2023年，美国将有2400亿美元的长期与能源生产有关的债务到期，其中至少约90%与页岩油有关。分析师称，最终美国页岩油业或需付90亿桶页岩油来还清全部的债务，相当于10年产能。 “相对于2003年SARS的情况，我们认为需求下降的可能高达31％。”值得注意的是， Schork表示，“在需求显着回落之际，美国正在像女妖一样生产原油”。Zerohedge则分析称，美国页岩油庞氏金融骗局或正被揭开。要知道，真正以开采石油为目的的页岩企业目前还远没有过高的利润空间。毕竟在人类探寻能源进程中，页岩技术目前是一项高成本的课题。 这些迹象都表明，美国经济在金融、农业、能源几大重要领域都面临危机。值得一提的是，全球最大的对冲基金桥水创始人亿万富翁雷·达里奥数周前就表示，当前的经济形势正在按照美国大萧条的剧本发展，或不可避免。BWC中文网观察团分析认为，疫情在美国进一步爆发后，由于其应对无力，则加速了美国经济大萧条的进程。

	2020年11月3日是美国又一次大选之日，“驴象之争”已经完成了三场初选，进入了最为关键的时期。从最新民意调查结果来看，特朗普的支持率已经达到了49?不支持率只有47?首次出现了净正值，可以说形势一片大好。据分析，为特朗普支持率升高做出最大贡献的是美国经济强劲，“经济好”被公认是美国现任总统可以赢得大选的最大“王牌”。特朗普自上任之初就为自己定下了3?经济增长目标，美国民众有59?人认可特朗普经济政策，保持较低的失业率也让很多美国人受益。然而，CNBC在24日发布的消息称，美国第一季度的经济增长预期只有1.2?新冠疫情还有可能造成更为严重的负面影响。 据报道，对于严重依靠经济数据表现赢得大选的特朗普来说，1.2?长率可以说是最大的噩耗，这等于废了他的一张“王牌”。目前来看，3?经是美国经济不可能完成的任务，甚至连2?变成了难题。实际上，特朗普已经意识到这个局面，他在近期不断向美联储施压，要求把利率降到0?美联储则表示，如果把基准利率定为接近于零，将会降低公众对通胀的预期，会对央行把通胀率定在2?目标造成阻力。也就是说，强劲的经济必然会伴随着低通胀，如果出现了负利率就意味着央行已经耗尽弹药，美国经济将迎来新一轮衰退期。 另外一个体现美国经济出现衰退苗头的是信用卡的逾期率。据统计，美国有100家大银行信用卡逾期比例已经达7.05?这是近40年来的最高水平。信用卡大面积逾期意味着这些人群虽然可能有工作，但面临着无法偿还债务的局面。而美国经济发展主要靠消费来推动，随着逾期群体的增加，整个美国经济的“发动机”也将失速。 在2月24日和25日，美国资本市场连续出现了指数暴跌，损失了至少2.138万亿美元。导致出现这一局面的原因是多方面的，其中对经济衰退和新冠病毒疫情在美国扩散的担心成为了主因。美国疾病控制中心（CDC)的卫生官员在25日表示，新冠病毒很可能会在美国社区传播。还有一位美国博士援引CDC的消息称，美国新冠病毒实际感染人数超过了1000人，要比公开承认的60人多出几十倍，出现瞒报的主要原因就是特朗普政府为了人为制造华尔街的金融繁荣景象。 另一个不寻常的迹象是，白宫在2月24日突然向国会申请了25亿美元的特别预算，准备用来抗击即将来临的新冠疫情。其中，大部分钱将用来加强各州地方卫生机构的病毒防护能力，准备为各医院储备面罩和呼吸器。此举还证明，负债累累的美国根本没有拿出过足够的预算应对流感病毒，流感已经导致近1.4万美国人的死亡。还有消息称，这1.4万人中可能就包括新冠肺炎病例，只不过没有经过相关的检测，CDC准备新设立机构用来采集流感人群中的新冠肺炎病例。 据报道，美国目前总债务是23.38万亿美元，多年来一直维持着泡沫不灭的主要因素就是信用良好。但是，近年来包括俄罗斯、日本和中国等国都大力抛售美元，增加黄金储备，还有德国、法国、意大利等14国计划从美国运回之前寄存在美联储的黄金。种种迹象显示，象征着美元核心资产的美债越来越不受欢迎，而美国债务经济模式正面临着随时破灭的一天。 对于特朗普来说，只能期待在11月份之前不要出现大的经济危机了，但是他想继续用“经济好”来争取选民支持会越来越困难，如果新冠肺炎真的在美国爆发，甚至有可能出现经济衰退的情况。局势已经恶化，只要有一位强大的对手出现，特朗普连任的希望就不大了。