【笑笑点金】亚洲各国担心其央行应对通胀措施不力

	【笑笑点金】亚洲各国担心其央行应对通胀措施不力 正当美国联邦储备委员会(Federal Reserve)为避免出现通货紧缩、再次刺激美国经济实施新一轮国债购买计划而受到指责时，亚洲各国和地区却担心其央行在应对通货膨胀方面做得不够。 　　国际货币基金组织(International Monetary Fund)预测，亚洲新兴经济体今年的经济增长率为9.3%。尽管经济增长强劲，但大部分亚洲最大经济体在收紧银根方面只采取了有限的措施。 　　中国已将利率上调了0.25个百分点，并限制银行放贷。印度尼西亚自从几年前国际金融危机期间大幅降低利率后，还从未加过息。韩国已再次加息，但经济学家预计韩国下次加息的时间是2011年。 　　有多个亚洲国家和地区其价格上涨速度超过央行预期，例如韩国10月份CPI同比上升4.1%，这些情况都被归咎于临时因素，其中韩国CPI涨幅迅猛就怪到了泡菜的头上，泡大白菜是韩国人不可或缺的饮食组合。除印度外，亚洲地区的核心通货膨胀(不包括价格易波动的食品和能源)已得到控制。印度已数次上调利率，不过目前它向外界示意要休息片刻。 　　亚洲经济学家认为，随着粮食收成较好，食品价格增长适度，未来几个月亚洲整体通胀将有所缓解。 　　但如果向前看，对亚洲很多发展中国家和地区过低利率水平的担心是不无道理的。与欧美不一样，除日本外的亚洲各地都没有产出差距(衡量经济增长是否发挥充分潜力的指标)。这表明，随着产品和服务出现供不应求的局面，价格压力开始越来越大。另外，商品价格不断上涨，涌入亚洲的大规模资本流动对资产价格，尤其是房价，产生压力。 　　苏格兰皇家银行(Royal Bank of Scotland)驻新加坡经济学家马瑟(Sanjay Mathur)说，这些因素越来越有可能演化成明显的通胀加剧。他说，考虑到通货膨胀对借贷成本的影响，实际利率目前处于史上极低的水平。 　　眼下，亚洲各央行似乎更愿意坐等核心价格的上涨，而不是采取加息措施以认真防范。相反，央行关注的是具体令人担忧的领域，如房价等，其中中国、马来西亚和新加坡等国已通过对住房抵押贷款设限而对贷款加以控制。 　　人们的忧虑是，尽管焦点集中在这些较小的资产泡沫上，但通胀可能很快成为现实，导致各国大幅快速升息，而这将损害经济增长并打压市场。 　　使整个亚洲利率政策复杂化的是人民币升值缓慢。亚洲许多他经济体的增长依赖出口，不愿升息，因为升息将导致本币升值，并使出口业竞争乏力。 　　即使目前已进行的适度升息，就已导致大量资本流入亚洲，因投资者卖出美元，买入他们认为收益更高的货币。以泰铢为例，今年泰铢兑美元已累计涨12%。 　　为了抑制本币升值，亚洲许多央行积极干预汇市，吸纳美元，建立庞大的美元外汇储备。今年迄今亚洲12个最大经济体已累积储备4,800亿美元，其中大约一半储备是在中国以外。 　　但所有外汇干预将使通胀情况恶化。压低本币汇率，却导致石油和其他原材料等进口产品更加昂贵，从而使国内物价上涨。 　　为了进行干预，各央行实际上不得不印钱来购买美元。如果他们不通过“冲销”（sterilization）这一过程抵消印钱的影响，即央行通过发行本币债券来吸纳资金，那么货币供应量将膨胀。渣打银行（Standard Chartered）经济学家指出，今年印尼已冲销了约15%的干预影响。10月期间，这些干预行动已导致印尼外汇储备增加260亿美元。 　　有一个国家却没有处于观望状态。澳大利亚拜其矿产业繁荣所赐，经济增长与亚洲息息相关，去年以来澳大利亚已升息七次，最近一次升息是在上周二。该国也允许澳元大幅上涨。这虽然损害了一些出口企业，但却保护了澳大利亚经济不受输入型通胀伤害。