11月20日-25日 | 周评：美国税改搅动市场风云 美元真正考验还在后头？

	11月13日至11月17日市场概述：上周金融市场依旧受美国税改进展的主导，由最开始的税改推迟传闻，到之后遭遇两名共和党参议员的抨击，到最后在众议院得以通过，特朗普税改之路可谓历经重重艰难险阻。受此影响，金融市场也随之跌宕起伏，尤其是美元走势尤为震荡。当周美元指数涨跌互现，但整体维持承压之势，周中最低触及93.40，周五（11月17日）最终收盘报93.68。 主要货币对走势方面，上周美元/日元呈现震荡跌势，主要受美元承压的影响，周五（11月17日）进一步延伸跌势，当日收于较长阴线，且当周也最终以阴线收跌于112.08。与此同时，上周欧元/美元陷入震荡盘整，整体波动幅度不大，但整体维持坚挺之势，当周最终以阳线收涨于1.1792。 而上周英镑/美元则连续4个交易日以阳线收涨，上周公布的英国就业及CPI通胀数据持稳，且10月零售销售增长好于预期，英镑受助整体维持坚挺，当周汇价以阳线收涨于1.3217。 此外，上周澳元/美元一路承压下跌，连续多个交易日以阴线收跌，周图也维持自0.8124高点以来的回撤跌势，当周最终以阴线收跌于0.7561。且纽元/美元也追随澳元走势，日图呈现连续跌势，周五进一步触及0.6779低点，当周也以较长阴线收跌于0.6815。 商品市场方面：上周受美国税改不确定性的影响，美元整体承压，而国际现货黄金则在窄幅盘整后走强，周五更是展开进一步涨势，最高触及1296.80，且当日和当周均以阳线收涨于1293.70。与此同时，上周美国WTI原油12月期货上涨0.02%，布伦特原油1月期货下跌1.29%。市场已经消化了库存报告的利空影响，结合基本面情况整体利好，油价录得释然性反弹，同时美元再度走低也为油价提供了有效支撑。 欧美股市方面：上周美国股市下跌，道琼工业指数和标准普尔500指数录得自8月以来的首次连续2周下跌。与此同时，上周欧洲股市也下跌，周图录得连续第2周下跌，当周Stoxx欧洲600指数跌幅扩大至1.3%。 上周要闻盘点： 关键里程碑！美众议院通过税改法案 美国众议院共和党人周四(11月16日)通过了其税改法案，通过大幅削减公司税率、降低大多数个人的税负，并在未来10年增加了大约1.4万亿美元的联邦赤字，从而彻底改变美国的税法。这令共和党和总统特朗普朝这一代人的最大税改计划踏出重要的一步。 尽管共和党影响深远的税收计划从根本上重塑了美国经济的方方面面，但仍面临着挑战。参议院正在就其自身的计划进行辩论，目前还不清楚参议院是否会有足够的票数通过该计划。 减税和就业法案H.R.1以227票：205票在众议院获得通过。13名共和党人投了反对票；除了其中一位以外，其他所有议员都来自高税收的州，这些州在取消州和地方所得税的个人税收减免的条款中损失最大。 保守派人士对周四的投票结果表示称赞，这是朝着共和党急需的胜利迈出的关键一步。在几乎一年的时间里，特朗普政府还没有取得重大的立法胜利。该法案的支持者称，减税将刺激足够的经济增长，以抵消该法案1.4万亿美元的成本，其为国会联合税收委员会的估计值。 接下来税改的焦点将转向参议院，共和党领导人将面临更严峻的障碍——无论是政治上还是财政上。共和党控制了参议院100个席位中的52个，必须制定出能够达到更加严格的财政约束的立法。参议院财政委员会已经提出了一些措施，将为包括中产阶级在内的个人带来好处，因为领导人试图避免在10年的预算窗口之外增加赤字。 参议院的计划是将公司的税率推迟至一年之后实施，从而与众议院的法案不一样。其还包括一项废除奥巴马医改法案的关键条款的提案——根据官方的估计，将在未来10年内为政府节省3180亿美元，以帮助支付减税，但到2027年，将有1300万美国人没有保险。 参议院的许多条款旨在削减该法案的成本，并满足预算规则，使共和党领导人能够仅通过共和党人的投票就能通过法案。众议院和参议院的立法之间的分歧必须在两院之间进行解决——众议院和参议院都必须批准最终的结果。 美国众议院通过了税改立法议案之后，美元指数小幅上涨，最高触及93.97，略低于稍早触及的日高94.00。 美国税改真正的考验还在后面 美元恐仍有大麻烦！ 美国众议院通过众院版本的税改议案，朝1980年代以来美国最重大的税法改革迈出重要一步，这对于美元多头而言原本是一个非常鼓舞人心的消息，但从汇市反应来看，美元在该消息出炉后仅微弱上扬。分析师指出，投资者明白真正的考验是在参议院，目前来看结果难以预料，因此在此之前不愿大举做多美元。此外，包括高盛、大摩等投行纷纷发表看空2018年美元走势的言论，同样令美元人气受到打压。 美国众议院周四(11月16日)通过了一整套影响企业，个人和家庭的减税议案。但美元对此反应不大，参议院继续就其税改方案展开辩论。参议院版本的税改已经遭遇一些共和党人士的反对。 有技术分析师指出，彭博美元即期指数周三（11月15日）跌至10月20日以来低点，之后未能在技术图形上重获上涨动能，21日移动均线继续构成压制，动能指标显示下行风险完好。 此前有两位共和党参议员对特朗普税改议案进行了了抨击。来自威斯康星州的共和党参议员Ron Johnson周二表示，他不会为正在参议院财务委员会进行辩论的该提案投下赞成票，并对华尔街日报称，提案对大企业比对其他企业更有利，这是不公平的。与此同时，参议员Susan Collins也警告称，如果平价医疗法案(ACA)的强制条款被废除，一些中等收入纳税人享有的减税就可能因为医疗保费的上涨而化为乌有。 BK Asset Management外汇策略董事总经理Kathy Lien周四（11月16日）撰文称，美元经历了一个相当平淡的交易日，兑日元和欧元小幅走高，但兑英镑、加元和澳元走低。正如预期的那样，众议院投票通过了他们的税收改革法案。这引发美元相当微弱的反弹，原因在于，尽管这是一个好消息，但大家都知道真正的障碍在参议院。 Lien指出，“参议院财政委员会原本计划在上周对其版本进行投票，但最后时刻的改变引起了共和党和民主党之间的重大分歧。参议员Ron Johnson和Susan Collins成为率先反对参议院法案的共和党人，这是一个严重的问题，因共和党不能失去超过2票，共和党在参议院的优势仅为52-48席，而没有民主党人愿意支持该法案。” 参议院和众议院仍需协调他们的法案，然后才能将其合并为国会两院投票表决的最终方案。因此，在特朗普总统签署税收改革法案成为法律之前，这仍将是一条漫长的道路。这也解释了为何在美债收益率上升的情况下，美元的反弹力度十分有限。 高盛集团(Goldman Sachs)认为，2018年美元会表现“沉闷”，欧元将受到追捧。尽管高盛预计美联储明年将加息四次，但在全球经济增长的环境下，这并不会自动转化为美元的走强。 与此同时，摩根士丹利(Morgan Stanley)表示，因全球经济增长将超过美联储加息带来的任何提振，美元受到6年疲弱的威胁。 摩根士丹利驻伦敦首席全球货币策略师Hans Redeker表示，因经济增长势头强劲，投资者应该做空美元兑新兴市场货币和欧元。 两颗数据“核弹”如期引爆 金融市场坐上“过山车” 周三(11月15日)公布的美国核心CPI创6个月来最大年率涨幅，有“恐怖数据”之称的零售销售也好于预期。数据公布之后，金融市场走势震荡：美元指数短线上扬，随后很快转而下滑并刷新日低至93.40，之后触底反弹；现货黄金则在数据出炉之后受到巨量买单提振，数据显示黄金在一分钟内成交超过11亿美元，短线拉升逼近1290美元/盎司关口，但之后回吐全部涨幅转而下滑。 美国劳工部最新的报告称，美国10月CPI年率增长2%，与预期持平，但不及前值的2.2%。10月CPI环比 0.1%，持平预期，不及0.5%的前值。 但美国10月核心CPI年率增长1.8%，增速为4月以来最快。美国10月核心CPI环比 0.2%，与预期持平，高于0.1%的前值。 根据最新的数据，美国10月实际平均每小时薪资月率下跌0.1%，连续第3个月走低，创下2012年以来的首次。 报告指出，10月通胀的最大驱动来自住所和医疗，其中，住所价格指数攀升了0.3%。继9月汽油价格大幅飙升13.1%过后，10月汽油价格转为下滑2.4%。 与此同时，美国商务部公布的数据显示，美国10月零售销售增长，9月增幅得到上修，显示在购物季前夕需求稳定。报告称，总体销售月率上涨0.2%，预估为持平，前一个月修订后为上涨1.9%。美国10月零售销售年率则强劲增长4.6%。 10月零售增长分布范围广泛且9月数据得到上修，显示美国消费将在第四季度继续推动经济增长。稳定的招工，资产价值的上涨以及有限的通货膨胀支撑了消费支出。 数据出炉之后，美元指数走势震荡加剧，在数据出炉时刻短线上扬，但随后很快转而下滑，刷新日低至93.40，随后触底反弹。 本周市场展望： 本周公布的数据显示，美国通胀率最终上升，核心通胀年率为1.8%。零售销售也略好于预期。然而，美国税收改革的不确定性以及美国特别检察官穆勒对“通俄门”调查的新进展等政治问题令美元受到影响。 其他方面，欧元受益于德国经济增长，但通胀却没有令人印象深刻。英镑受到国内外政治因素的影响，而数据实际上是可以的。澳大利亚就业数据喜忧参半，这对欧元的帮助也不大。日本的国内生产总值低于预期，但这只会引发更多的避险资金流入。 本周美国市场将迎来感恩节假期，经济数据相对较为清淡，但有几份报告将引起市场的广泛关注。投资者关注重点将包括美联储（FED）10月货币政策会议纪要和以及美国10月耐用品订单及上周初请失业金等数据。 与此同时，美联储主席耶伦本周还将在纽约大学斯特恩商学院举办的一场活动上发表讲话。在12月利率决定公布之前，市场将对耶伦的任何措辞言论都较为敏感。 本周一（11月20日）欧洲央行（ECB）行长德拉基将对欧洲议会的经济委员会发表谈话，且周二（11月21日）澳洲联储（RBA）将公布11月货币政策会议纪要，投资者也需保持密切关注。 此外，法国、德国和欧元区均将公布制造业PMI数据，届时也可能将对市场产生较大影响。 本周重要经济数据和事件： 周一（11月20日） 经济数据： 15:00 德国10月生产者物价指数 23:00 美国10月谘商会领先指标 央行动态： 11:45 澳洲联储国内市场主管Marion Kohler在一项会议中发表演说 20:15 欧洲央行执委劳滕施莱格于一论坛活动中发表谈话 22:00 欧洲央行行长德拉基对欧洲议会的经济委员会发表谈话 周二（11月21日） 经济数据： 15:00 瑞士10月贸易帐 17:30 英国10月公共部门净借款 21:30 加拿大9月批发库存 21:30 美国10月芝加哥联储全国活动指数 23:00 美国10月NAR季调后成屋销售 央行动态： 澳洲联储主席洛威在Australian Business Economists(ABE)年度晚宴活动发表演说 02:00 英国央行副行长拉姆斯登于国王学院就货币政策发表谈话 06:30 澳洲联储助理主席布洛克(Michele Bullock)参加一项与女性支付主题相关的座谈会 08:30 澳洲联储公布11月货币政策会议纪要 周三（11月22日） 经济数据： 05:30 美国上周API原油库存变化 07:30 澳大利亚10月西太平洋领先指标 21:30 美国10月耐用品订单初值 21:30 美国上周季调后初请失业金人数 23:00 欧元区11月消费者信心指数初值 23:00 美国11月密歇根大学消费者信心指数终值 23:30 美国上周EIA原油库存变化 央行动态： 澳洲联储首席研究员Greg Dicinoski在一项峰会活动中发表演说 16:30 瑞典央行公布2017年金融稳定报告 周四（11月23日） 经济数据： 15:00 德国第三季度季调后GDP终值 15:00 德国第三季度工作日调整后GDP终值 15:45 法国11月INSEE商业信心指数 16:00 法国11月Markit/CDAF制造业PMI初值 16:30 德国11月Markit/BME制造业PMI初值 16:30 德国11月Markit/BME服务业PMI初值 17:00 欧元区11月Markit制造业PMI初值 21:30 加拿大9月零售销售 央行动态： 03:00 美联储公布10月货币政策会议纪要 假日预告： 美国感恩节假期休市 日本劳动感谢日假期休市 周五（11月24日） 经济数据： 05:45 新西兰10月贸易帐 08:30 日本11月制造业PMI初值 15:15 瑞士第三季度工业产出 17:00 意大利9月季调后工业订单 德国11月IFO商业景气指数 德国11月IFO商业现况指数 22:45 美国11月Markit服务业PMI初值 央行动态： 00:30 瑞士央行行长乔丹于巴塞尔大学发表演说 假日预告： 感恩节翌日、市场将于北京时间25日01:00提前休市 欢迎关注Y2外汇微信公众号：实时更新推送校长、鲨版等精华分析欢迎添加Y2微信公众号，更加可以添加Y2客服微信号（1044631611）加入Y2微信群哦！                                 登录/注册后可看大图                                 登录/注册后可看大图                        Y2微信公众号                                               Y2大咖群申请添加客服微信二维码