美元、利率市场和股市分析

我们发现利率市场和股市对美国和全球经济的定价出现很大差别。

从利率市场来看，投资者认为美联储的升息节奏会很慢，明年只会升息一次，美国经济还有相对较高的陷入衰退的风险。

而股市似乎是“特朗普行情”最后存活的地方，股市仍处于纪录高位，投资者认为美国经济会高速发展。股市的隐含波动率也处于历史低位，表明投资者并不担心市场出现大幅调整。

而美国经济数据目前是喜忧参半的，现在并不能确定究竟是利率市场还是股市的投资者认知会出现调整。而从我们的角度来看，外汇市场和利率市场关系更紧密，美元预计仍将走高。

但是我们认为这种情况也不会一直持续，市场会在未来几个月进行重估，很可能就在夏季之后。

虽然市场波动率在今年夏季可能维持低位，但之后会有所走高。市场会面临美联储利率、美联储缩表、潜在的耶伦替代者、美国税改、欧洲央行削减宽松和政治不确定性(德国大选、潜在的意大利大选和英国退欧谈判)等事件。

如果这些事件的结果是良好的，则美元/日元会走高。而如果结果不佳，则股市、新兴市场资产将遭到抛售。