短期美元贬值，中长期日元趋向贬值（zt）

	文章来源于8月16日《参考消息》，编辑用的题目是《美国周期性货币战略未变》，但作者主旨其实主要是谈日元，内容没什么穿透力，但大概有一定代表性。 手工录入错漏难免，各位海涵。 〔日本《经济学人》周刊8月19日一期文章〕题：短期美元贬值，中长期日元趋向贬值（作者：瑞穗证劵股权调查部高级研究员雄谷亮丸） 在最近的国际金融市场上，以美国迅速放宽金融、通过大型减税法等为开端，全世界对经济持乐观见解的人越来越多，股价在升，债劵在贬，美元价格也在回升，但是笔者认为，国际金融市场迟早要向“股票贬值、债劵升值、美元贬值”的方向发展。 今后世界经济和金融市场的动向是： 第一，世界经济的回复力同市场的期待比极为脆弱 2003年的世界经济短期、中期和长期这三个周期同时进入下降局面。在世界经济中，还存在设备、债务、就业和收入的“3个过剩”，它们将是阻碍今后世界经济恢复的重要原因。如果对日美欧三极的“3个过剩”做一个定量分析，结论是，美国经济比日本要好，但美国的“3个过剩”远比欧洲严重。 第二，在美国的贸易和财政赤字严重的背景下，美国货币当局的“美元升值政策”进入了修正阶段，实际的美元价格估计将对欧元进行调整 笔者过去就曾警告，美国货币当局在“美国对外净债务有可能一直存在”的背景下，有可能大幅度调整实际的美元同欧元等的比价。 美国的货币当局从1970年以后，就反复推进这样的政策：抬高美元比价->通过介入等让美元贬值，然后放任->通过国际政策协调等实现美元稳定。从美国的这个周期性货币战略来看，尽管美国表面上仍维持“坚挺美元政策”，但是为改善贸易收支，很可能事实上容忍美元“有控制的贬值”。 第三，关于美元和日元的比价，估计将会是“短期美元贬值，中长期日元贬值”的趋势 在美元和日元的比价方面，当前处于“不景气下的日元升值”局面，要特别注意它的风险。通过日本货币当局的介入，日元在稍向贬值的方向变动。从2003年第二季度流向日本的货币来看，证劵投资和贸易收支两项总计入超为2.5万亿日元。 但是，美元和日元的行情从中长期来说，因为出现“世界经济恶化将导致日本经济低迷”的看法，市场参与者将开始再次关注日美经济基础条件的差距，估计市场会渐渐向日元贬值，美元升值的方向发展。目前的情况是：（1）在人们日益担心世界经济下滑的情况下，日本以“出口主导”的经济恢复受到挫折；（2）日本货币当局日益增强了限制日元升值的姿态；（3）对美国货币当局来说，要想使美元进行有实效的调整，关键是对欧元和对人民币的调整，对日本抛售日元介入市场很可能予以一定的理解；（4）同1995年和1998年的“日元超高”局面相比，对冲基金及日本机构投资者还没有抛售日元的石头。从以上的种种情况来看，美元和日元的比价在未来的3个月到半年时间内，应该是趋向日元缓慢贬值的基调。 [ Last edited by smolt on 2003-8-17 at 01:50 PM ]

	宜再多阅，或有助分折汇市决策。

	哇，您真能干呀，手工的量这么大，累了！

	謝謝、辛苦了。

	不容易，好今天的加分权用一用，

	太厉害了，佩服。

	能有这份心就值得版主给予加分了,希望再接再励。

	短期美元贬值，中长期日元趋向贬值（zt） 我的JPY119.50进，看来要跑了。

	但願如此,只要美元貶值,我們才有希望!