美国市场仍是海外资金主要流向 [ 转贴]

	摩根士丹利分析师麦考林日前发表文章指出，最新的全球资本流动数据显示， 上半年，尽管美元出现贬值，美国资本市场仍然是海外资金流向的主要目标。 欧洲的净资金流入则很少；日本虽然有大量海外资金流入，但其持续性则受到了质疑。 据外电报导资金未流出美国资产 由于去年年底美元开始走软，人们都担心融资问题及美国经常账项赤字的进一步扩大。然而，最终事实证明，海外投资者并没有抛弃美国资产。相反，他们把自己的钱大量地投向美国政府债券，亚洲投资者的新增投资已经完全填补了欧洲投资者抛售所留下的缺口。 伊拉克战争结束后，投资者就不断大量地把钱投到美国证券市场。与此同时，除亚洲投资者外，欧洲投资者也大举重返美国市场，主要是借公司债券收益率高企大发一笔。据统计，5月份海外资金流入尤其巨大，突破了1000亿美元。即使是扣除日本央行大举干预因素的的影响，外资流入还是足以填补500亿美元的经常账赤字。 去年，美国官方对证券市场的支持，对刺激海外资金流入发挥了关键的作用，且其作用一直延续到今年。各国央行，主要是亚洲国家的央行继续增持美国国债及机构债券，以缓解其货币升值压力。在高信用评级和高收益率的吸引下，海外机构投资者在过去的3年时间里，增持了近一倍的机构债券，同时也一直在增持美国国债。最近几周，央行开始卖出机构债券，但多数不过是把资金又投向美国国债。 欧洲游资流入有限 欧洲资产向来是闲置资金的主要购买对象，最近却没有显著的现金流入。 据外电报导尽管欧洲债券的收益率不错，也吸引了一些海外投资，但却基本被欧洲投资者的对外投资抵消。 估计随着美元资产收益率的降低，欧洲债券的需求将有所增加，不过，欧洲投资者还是会继续投向海外市场，因此，整体来看，欧洲大陆的资金净流入将是有限的。 英国海外投资回流 今年以来，英国资本市场出现了大量的资金流入，主要是本国居民海外资金的大量回流引起的。 据外电报导数据显示，今年1-5月份，英国海外资金总流入量为500亿美元，其中英国投资者从海外债券及股票市场撤回的资金就达350亿美元。 日本资本流入难持续 资金回流及海外资金的流入使得近期日本资金的净流入也有所上升。由于投资收益无法弥补支出，代表政府管理着养老基金的基金管理公司，已经同意将公共养老基金归还政府。为此，他们除了要卖出国内已购买的资产外，也要将投资国外证券的资金收回。 据外电报导迄今为止，养老基金已经将海外投资的5兆日元中的2兆资金收回。而随着股市的走强，海外投资者也开始大量买入日本证券，从而在过去四个星期中进一步增加了日本的海外资金流入。 不过，资本净流入应该不会持续太久。原因是养老基金的管理权移交政府的最后期限是9月1日。此外，海外投资也有减少的迹象。事实上，一个多星期以来，海外投资者买入日本证券的数量已经在减少 亚洲新兴市场正当时 据外电报导根据以往的经验，通常全球股市在没有经济基本面支持情况下出乎意料之外地上涨时，流向小国市场的资金会增加。而美国的股市正是在没有经济基本面支持的情况下大幅攀升。 因此，亚洲新兴市场也吸引了不少海外投资。其中，到7月中旬为止，今年台湾市场是整个亚洲新兴市场海外资金流入规模最大的。此外，韩国、泰国和印度市场也有显著现金流入。

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	Originally posted by mai at 2003-8-5 11:55 PM: 摩根士丹利分析师麦考林日前发表文章指出，最新的全球资本流动数据显示， 上半年，尽管美元出现贬值，美国资本市场仍然是海外资金流向的主要目标。 欧洲的净资金流入则很少；日本虽然有大量海外资金流入，但其 ... Thanks a lot!

	[路透紐約8月5日電] 美國股市周二收低,因公債收益率(殖利率)大幅上揚,令強勁的服務業數據黯然失色,並使經濟復甦的前景籠罩陰霾. 今日大多時間,市場在平盤下方游走.但因市場對美國政府公債標售結果反應平平,股市午後尾段涌現賣盤. 投資人對金額為240億美元的三年期美國政府公債標售反應冷淡,從而將指標10年期公債收益率推高至4.43%,價格則下跌逾一個大點.投資人擔憂借款成本上升或將阻礙經濟復甦. 上述標售結果亦令人擔心,本周稍晚美國財政部將標售的五年期及10年期公債可能會需求不振. 大和證券美國分部交易主管表示,"所有人都在談論債市.三年期公債標售不如此前預期,于是債市及股市應聲下滑." 據最新數據,道瓊工業指數<.DJI>收低149.72點,或1.63%至9,036.32.標準普爾500指數<.SPX>跌17.36點,或1.77至965.46.Nasdaq 綜合股價指數<.IXIC>大跌40.56點,或2.37%至1,673.50. 紐約證交所及Nasdaq市場上下跌與上漲家數之比為2:1.紐約證交所約成交13億股,Nasdaq市場則成交17億股. 稍早,供應管理協會(ISM)公布,7月非制造業指數自6月的60.6升至65.1,為該項指數創立六年來最高水準.遠超過分析師此前對該數據將降至58.0的預期. 但投資者仍忽略該消息,並表示其關注焦點在于備受重創的制造業部門,而該部門至今仍未發出好轉的強烈信號.

	8月 6日 星期三 02:35 更新 【明報專訊】由於從昨天起一連三天美國財政部將會拍賣600億美元（約4680億港元）的債券，令美債持續偏軟，市場人士相信直至拍賣完成前，美債都難以反彈。 周二晚美國10年期國庫券孳息回升至4.337厘。美債息在過去七周有六周上升，主要是美國經濟有轉強之勢，市場對聯儲局會入市買長債亦有疑問，加上按揭融資機構沽售原作對�薜膰鴰靷�。 雖然美債近六周跌約一成，跌幅為1980年以來所未見的，以亞洲央行持有1萬億國庫券計，不足兩月，帳面便損失了千億元。但亞洲央行卻對美債情有獨鍾，不但未有拋售，還繼續購入。 兩個月蝕千億元 自從1997至1998年間出現亞洲金融風暴後，亞洲國家依賴廉價的貨幣向美國大舉出口，令本土經濟復蘇。這些國家從外貿上賺取數以百億美元計的盈餘，為維持本國貨幣的競爭力，它們便把外貿盈餘調回美債市場，避免貨幣升值。 持萬億美元國債 《亞洲華爾街日報》昨天報道，雖然近一個月，美債大跌，但未有迹象顯示亞洲央行會撤離美債。美銀資本管理總市場策略員昆蘭表示，亞洲央行並無多少選擇，它們的着眼點並非是投資回報率，而是維持一個穩定的匯率環境，因此就算美債再跌，料亞央行也不會大幅減持美債。 美債最危險的時候是當亞洲國家決定經濟增長的希望非來自向美國出口，而是刺激本土需求，在這情况下，亞洲的貿盈會減少，央行亦毋須再大舉購入美元資產。 雖然近期聯邦儲備局的數據顯示，一些美國以外的機構沽售了一些美國債券，去周外國持有的政府支持機構的債券便由7月3日的高位1860億美元降至1830億美元。在國庫券市場也有這情况。但跌幅只是十分輕微，亞洲央行單是持有的國庫券便達一萬億美元。

	8月 4 星期一 00:13 更新 [路透倫敦8月4日電] 歐元區經濟能否趕上正在復甦的美國經濟是本周的關鍵問題,德國製造業數據、意大利第二季經濟成長數據,以及歐元區失業率均將在本周出爐,可望為這一問題找到答案. 本周二美國和歐元區均預定公布服務業調查報告,這將為大西洋兩岸經濟復甦力道,及近期從債市流入股市的資金流動趨勢能否持久提供線索. 上周四美國公布意外強勁的經濟數據,增強了市場認為美國正引領全球經濟復甦的信心,進而打壓了美國公債價格,指標債券收益率(殖利率)更攀升至一年高位.周五美國好壞參半的就業報告則對公債收益率影響不大. Investec分析師佩吉稱,"問題是美國的經濟復甦究竟多快才能帶動其他地區經濟好轉,以及債市是否仍將進一步遭逢拋壓.本周將公布的經濟數據可能會證實歐元區經濟成長落後美國的看法." 接受路透訪查的分析師預計,周二公布的歐元區7月服務業採購經理人指數(PMI)將為48.7,較6月微升,但仍低于50的榮枯分水嶺. 美國同樣的指數則預計小幅下滑,但仍將穩處於擴張區域.上月該指數攀升至60.6,為2000年9月來最高水準. **利率決定亦備受關注** 日本及英國央行皆在本周舉行貨幣政策會議,很可能決定維持利率不變,因近期兩國數據均顯示經濟狀況有所改善. 上個月英國央行降息至3.5%,加上近期零售銷售及消費者借貸數據的表現,大多數分析師認為利率已經觸底. Bank One資深分析師謝伊表示,"英國強勁的經濟數據,尤其是消費者方面的表現,已緩和市場對消費者支出大幅下滑的憂慮,也遏制英國進一步降息的可能性,我們認為英國利率目前已處於低位." 隨著市場對全球經濟復甦的信心與日俱增,最近幾天有關澳洲央行將降息的預期已降溫. 上周五接受路透調查的分析師中,大多數預期本周二澳洲央行仍將維持利率於4.75%,為連續第14個月不變. 該調查中,認為澳洲央行降息25個基點的機會僅有25%,一周前機率尚有40%. 日本央行周四召開的政策委員會會議亦將吸引市場目光,但幾乎沒人預期其政策將會改變. 投資銀行雷曼兄弟表示,"由於經濟狀況正在改善,金融市場更加穩定,因此日本央行可能會連續第三次會議維持貨幣政策不變."(完)