指责RMB应升值，日元恐难独善其身

	中国现正面临人民币升值压力的当头,日本政府官员现在可能还可以幸灾乐祸,但在明年美国总统大选前,日本当局努力压低日圆汇率的做法若成了攻击的目标,恐怕他们就无法如此沾沾自喜了.      美国官员近来和日本同声一气,指称人民币被低估.华府指责中国紧抓汇率政策,导致美中贸易逆差日益升高;日本则表示,中国出口非常廉价的产品,加深日本国内的通缩情形.      日本官员曾公开表示,本周於马尼拉举行的东南亚国协(东盟)加上日本、南韩及中国财长会议上,不会讨论人民币的议题.      不过私底下,日本官员表示,已经到了各国财长和央行官员促请中国讨论人民币适当汇率水准的时候了.人民币兑美元目前锁定在1美元兑8.28人民币左右的窄幅区间内.      虽然分析师表示,日本必须谨慎而为.尤其是在日本在过去一年中积极干预外汇市场,以避免日圆兑美元升值对出口造成伤害情况下,日本很难去主张自由市场原则.      大和总研分析师Koichi Ono表示,"美国开始批评日本的干预动作,只是时间问题.美国的制造业并不会特别关心人民币,他们只要美元走贬."    **目标可能转向日本**      日本政府於过去一年来对汇市的干预金额已创下纪录.今年到目前为止,日本当局已花费约9兆(万亿)日圆(合748.2亿美元)入市干预,超过1999年所创下的7.6411兆日圆纪录.      分析师表示,华府迄今仍避免批评日本,不止因为体认到该国根深蒂固的经济问题,还希望帮助态度亲美的日本领导人.日本首相小泉纯一郎料将在今年年底前召开大选.      美国财长斯诺对中国汇率政策的关切甚於对日本,主要是因为美国对中国的贸易逆差达1,030亿美元,大於其它国家.      不过许多分析师指出,随著2004年11月的美国总统选举渐近,特别是如果日本的干预动作加大,情况可能有变.      法国巴黎银行首席分析师Ryutaro Kono表示,"这都是非常政治化的.当经济疲弱时,所有的政府都会往国外找理由.中国不是美国经济疲弱的真正原因."      中国对美国的贸易顺差扩大,但日本对美国的顺差却在萎缩,部分是因为日本和其它东亚国家,有越来越多销往美国的产品由转移到成本低廉的中国生产,而非原先的直接出口至美国.      也许是日本政府官员了解到其日圆政策令他们也容易受到攻击,财务大臣盐川正十郎近来即克制,不再公然抨击中国的外汇政策.      一些分析师认为,日本在推动放宽人民币波动区间上也应更谨慎,因为如此一来可能造成难以预见的伤害.    **人民币升值,日本经济未必获益**      分析师指出,人民币立即走强可能冲击中国目前约8%的年成长率,进而打击中国对日本进口产品的大量需求.而中国的需求,对截至2004年3月的财政年度经济成长预估仅0.6%的日本而言,是极有价值的成长动力来源.      Ono表示,"人民币升值可能弊多於利.没有中国的经济成长,全球经济可能陷入困境."      即使是提倡人民币值重估的人士也表示,人民币走强只能减缓日本的通缩以及如纺织业等"旧经济"产业的衰退,但无法逆转情势.      德利佳华证券分析师Shuji Shirota就说,"人民币走强将减缓通缩的速度,因进口物价下滑的速度会较为和缓.但这无法真的带来太大的结构性改变."