歐羅兌美元和日元兌美元後市展望

	相信未來數周的匯市將會受到夏季淡靜的氣氛影響，但這未必代表匯價不會大幅變動，尤其是歐元/美元。基於此，這次亨達國際全球外匯分析員兩周一次的會議預測未來兩周歐元/美元會在1.1350-1.1630頗大的波幅內上落，儘管本周五將會公布重要的美國數據，但主要的走勢料維持不變。至於美元/日圓，我們把波幅略為調高至118-121.50。 過去兩周，歐元/美元的表現較我們上次會議所預期的理想，匯價沒有跌破關鍵的技術支持位1.1050，並升向我們預測波幅的頂部。資金的流向一直十分斷斷續續。本月初高回報率貨幣的調整似乎已經完成，但市場人士仍未能決定以高回報率，還是經濟增長作為交易因素。我們看不見長期大型帳戶的活動，相信在夏季假期亦不會出現。事實上，市場已消化了不少利好美元的消息，因此若周五的美國數據較預期差，市場可能作出較大的反應。 此外，國際貨幣市場帳戶、商品交易帳戶，以及短期的程式基金持續認為歐元/美元會繼續在波幅內交投。我們看不見非投機性帳戶的活動。企業帳戶則進行雙向的交投，儘管遠東帳戶在低位買入歐元/日圓。同時，近期投機帳戶積極軋平作多部位的活動差不多告一段落。作空部位亦進行回補，不過投機帳戶拒絕設立美元作多部位，因此美元難以持續進一步上升。未來兩周一個關鍵因素是，歐洲央行和歐元區個別央行，以及亞洲央行可能減持美國抵押機構的債券。由於美國抵押機構仍被調查，資金可能再分配至美國另外一些資產。但留意外資淨買入抵押機構債券佔了淨流入資金的一大部分。技術走勢暗示匯價會進行整固。歐元/美元可能上升至1.1610，但超買的情況可能令匯價回落至1.1365。期權市場的情況亦一樣，以短期活動為主，不見長期大型帳戶進行交易。歐元/美元的風險逆轉近期下跌後，亦已重返中性水平。 預料美元/日圓未來兩周繼續保持在波幅內，儘管我們認為匯價傾向上升。事實上，期權帳戶準備把波幅移至120-125，有傳聞指這是財務省/日本央行的理想區域，因財務省國際局長渡邊博史表示即使在現價位，日圓幣值過高的情況仍未完成調整。在美元/日圓升破119.80後，程式基金一直積極買入。119.80是重要關口，升越之後美元/日圓應該可以升上122。新的信託基金安排在8月初推出，屆時日圓的賣盤將會增加，尤其是兌高回報率貨幣。但出口商的賣盤料集中在120.50以上，更多設在121以上，因此美元/日圓的升勢將受阻。在月底及8月中的夏季假期前，出口商將會積極對沖，沽出美元/日圓。美元/日圓的低位看來較為穩固，因日本央行在118.50及以下設下大型買盤。