终极战役！加息悬念将解 金融市场恐迎惊涛骇浪

	在苦苦等待了一年之后，金融市场终于将等来美联储加息悬念解开的时刻，但千万不要以为金融会“淡定”地迎接这一重磅风险事件。即便加息几无悬念，但美联储将如何传递明年加息步伐的信息，美联储主席耶伦在新闻发布会上又会发表怎样的言论，都是可能引爆全球金融市场的重要因素。对于近期美元多头而言，需要特别堤防美联储对强势美元发出警告。 北京时间周四(12月15日)03:00，美国联邦公开市场委员会(FOMC)将宣布利率决定并发表政策声明，美联储(FED)主席耶伦(Janet Yellen)将在随后的03:30主持媒体简会。 美联储料将加息25个基点，当前外汇市场走势已经大致消化了这种预期。除此之外，全球投资者也想知道明年美联储加息速度的快慢。交易员们将关注美联储主席耶伦讲话和点阵图来研判美国2017年的利率轨迹。 美联储官员在9月作出的中值预估是，明年加息两次。如果本周美联储加息，这将是去年12月以来的首次加息，也只是2007-2009年金融危机以来的第二次加息。 交易员们表示，美元对于美联储预期中的加息25个基点应不会有很大反应，但耶伦随后的新闻发布会可能引发市场波动。 12月通常流动性会减少的状况被美联储会议所放大，交易员们表示他们对于周三利率决策结果不太担忧，更为关注未来货币政策的走向。 点阵图将透露明年加息线索 交易商将关注美联储的经济预估，即所谓的点阵图，以寻找在11月8日美国总统大选特朗普(Donald Trump)意外当选后任何预期转变的迹象。 美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五公布的数据显示，汇市投机客连续第三周增持美元净多仓，持仓规模增至1月初以来最高。截至12月6日当周，美元净多仓从前一周的248.2亿增至281.4亿美元。 关注焦点如今转向美联储在周三会议结束时可能暗示加息几次。BK Asset Management外汇策略部主管Kathy Lien表示，“实际上美国经济普遍改善，消费者支出增加，通胀亦上升。如果美联储点阵图显示预期2017年会有超过两次的升息，那么美元将会上涨。上一次点阵图显示联储总裁们预期明年将会加息50个基点。” 富国银行(Wells Fargo)汇市分析师Erik Nelson称：“在之前三、四次会议上，点阵图预期持续被下修，所以，即便美联储官员维持目前的预估，市场也可能会认为其政策立场略偏鹰派。” 意大利联合信贷银行(UniCredit)经济分析师在研究报告中写到：“加息预期被完全消化，关注的重点将会放在声明以及最新经济预估摘要上面，虽然金融市场为即将上任的政府将要实施财政刺激的前景欢欣不已，但我们预计，在这些计划获得批准前，FOMC的委员们不会把这样的情景纳入自己的预估中。” 加拿大皇家银行(RBC)经济学家Tom Porcelli、Jacob Oubina以及策略师Michael Cloherty在报告中写道，美联储12月14日加息“在目前时点只是走走形式，”市场将关注未来政策行动的信号。 RBC预计，这种信号稀少，点阵图不太可能有大的变化；预计长期点阵图从明年开始将会上升，因为FOMC成员将会对通胀上升作出反应，提升对自然利率的预期。 报告指出，耶伦将会尽最大努力强调，美联储将会等待税收和财政支出调整的法案通过之后才在货币政策决策中考虑这些因素。 以Michael Feroli为首的摩根大通(JPMorgan)分析师在12月7日的报告中称，12月14日会议上加息看来已成定局，仍然预计明年加息两次。 道明证券(TD Securities)策略师Brittany Baumann等撰写报告称，FOMC将强调美联储在12月份之后都会保持耐心立场；预计经济展望几无变化，并且点阵图“正常化速度不变”。 美元多头谨防联储警告之声 由于市场已基本消化加息预期，焦点眼下转移至美联储将会为明年进一步收紧政策传递出怎样的信息，以及决策者是否会对强势美元发出警告。 交易员们将关注美联储主席耶伦讲话和点阵图来研判美国2017年的利率轨迹。与此同时，投资者将谨防耶伦在新闻发布会上对强势美元发出警告性言论，这一幕过去已经多次上演。 自共和党人特朗普在11月8日美国大选中获胜至上周五，美元兑一篮子主要货币大涨近4%。美元在这期间的大部分升幅是受美债收益率走高带动，因预计特朗普将实施增加支出和债务、刺激增长和通胀的政策。 因不确定美联储在备受关注的政策会议后将暗示以缓慢还是快速的步伐加息，美元兑一篮子主要货币周二持稳。周二纽约尾盘，美元指数微涨0.04%，报101.07。 西太平银行(Westpac Banking Corp)资深首席策略师Richard Franulovich说，在美联储政策声明公布前，市场保持观望。 Franulovich表示，美联储可能暗示“鸽派加息”，即升息并发表近期美元走强和美债收益率上升可能压制经济成长的政策声明，或“鹰派加息”，即美联储将推进加息进程并强调经济成长提速。 道明证券注纽约资深汇市策略师Mazen Issa说：“我们预期，美联储将会是鸽派加息。” Issa预计，预料美联储将保持其明年加息两次的预估，同时采取鸽派基调，以避免美国经济成长脱离轨道，并对美债收益率上升和美元走强作出回应。 Commonwealth Foreign Exchange首席市场分析师Omer Esiner说道：“如果美联储警告美元走强对美国经济和全球市场的影响，给美元会带来最大的风险。” 巴克莱(Barclays)是最新一家对美元涨势将持续至明年第一季持怀疑态度的大型银行。明年第一季美国将迎来特朗普政府的首批政策动议。 巴克莱周二撰文指出，周三的FOMC会议不太可能会为美元进一步上涨提供催化剂，随着年底渐行渐近，其相反可能会鼓励投资者对美元多头仓位锁定获利，尤其是在美元最为昂贵的货币对之中。 巴克莱分析师Hamish Pepper表示：“我们认为这次会议可能引发人们了结美元多头部位的部分获利，美元12月往往表现不特别好。若再加上美联储加息题材已经获得完全反应，同时多头仓位偏多，都成为拉回的适当背景。” 道明证券报告指出，在新闻发布会上，耶伦可能提及美元强势，劳动力市场松弛有进一步减少的空间，以及暗示现在就谈及财政风险还“为时过早”。 市场还担心加息之后的美元前景。历史数据显示，从上世纪90年代至今，美元倾向于在加息之后走软。 耶伦或让金融市场“冷静下来” 金融市场几乎已经完全消化了美联储周三加息的预期，但这并不意味着本次美联储会议将没有看点，分析师认为，耶伦将利用周三的新闻发布会让市场“冷静下来”，不要期望后续会有一连串加息举措。 巴克莱首席美国经济学家Michael Gapen说道：“耶伦传递的信息就是，‘眼下要完全冷静下来’。” 美联储周三加息几乎已经板上钉钉，但官员们并不希望通过未来会更加激进加息的立场来传递鹰派信号。 杰富瑞(Jefferies)经济学家Tom Simons表示：“美联储将试图通过更加缓和性的信息，即利率正常化将继续耐心、渐进且慎重，以抵消加息所带来的影响。” 在美国大选结束之后，金融市场已经调高了未来美联储加息的预期，这与大选之前形成鲜明对比。目前市场人士，利率可能不得不更快上升，以确保当选总统特朗普(Donald Trump)财政刺激政策不会引发通胀。 Berenberg Capital Markets美亚首席经济学家Mickey Levy指出，在最近几年中，市场预期落后于美联储的点阵图。他认为，美联储可能在未来几次会议上调低点阵图，以向市场的预期靠拢。 Gapen表示，美联储将欢迎市场预期这种鹰派的转变，但并不希望对此进行“加速”。 美联储在去年实施近十年来首次加息行动，当时美联储暗示会更加积极地加息，金融市场也应声下挫。美联储希望避免去年这一幕再次上演。 Gapen认为，有鉴于此，耶伦将指出，经济已经取得显著进展，但就业市场在通胀压力显现之前仍有改善的空间。 考虑到失业率如今已经处于4.6%，为2007年8月金融危机爆发以来的最低水平，发表上述言论愈发困难。因此，Gapen认为，耶伦可能会把焦点放在疲软的薪资增速上面。美国11月平均小时薪资意外下滑，令年率增速自10月的2.8%下滑至2.5%。 经济学家们表示，耶伦可能采取观望态度，直到特朗普的财政计划出炉。BMO Capital Markets高级经济学家Sal Guatieri表示，耶伦将强调，美联储会对特朗普的财政措施“积极应对，但不会先发制人”。 三菱东京日联银行(Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ Ltd)经济学家Chris Rupkey表示，由于美国11月份进口价格下降0.3%，美联储2%的通胀目标或“岌岌可危”，让美联储鸽派有更多理由在加息方面谨慎行动。 金市密切关注美联储决议 黄金市场也密切关注美联储货币政策会议，考虑到加息几成定局，投资者将关注会后声明和耶伦讲话。若美联储暗示明年会渐进式加息，则有望给金市带来提振。 华侨银行(OCBC Bank)驻新加坡经济学家Barnabas Gan上周五在报告中表示，在预期中的明年两次加息之前，美联储很可能本周就会采取行动。 Gan说：“美联储本周很有可能加息25个基点，有鉴于此，美元升值成了非常强有力的抑制黄金升势的因素，”他同时表示，除了美联储决策外，市场也将密切关注决策声明言辞，以期从中判断2017年的利率路径。 目前市场预计，美联储周三加息25个基点的机率接近100%。总体而言，加息将会削弱对黄金等无息资产的需求，但会提振美元。 周二纽约尾盘，现货金下滑0.6%，报1,155.65美元/盎司，接近周一触及的10个月低位1,151.34美元/盎司。美国12月期金收低0.6%，报1,159美元/盎司。 全球最大黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量周一再度减少，反应金市人气低落。 投资者将从中会后声明中寻找，联储将如何应对候任总统特朗普的扩张性财政政策可能引发的通胀的线索，以及联储对未来经济增长的预期。 瑞银(UBS)全球研究的策略师Joni Teves在一份研究报告中称：“本周FOMC的政策声明可能重申，经济前景面临的风险‘平衡’，暗示再下次加息可能在一段时候之后，不会马上进行。” Teves指出，在跌穿1,170美元/盎司技术区域后，市场焦点转向心理支撑位1,150美元/盎司，目前该水准看似十分脆弱，尤其是在上市交易基金继续结清头寸的情况下。