弹簧-2

富逾五代亞洲金融世家
──讀《僑通天下》陳有慶傳記有感
　　方潤華
　　盤谷銀行是泰國第一大銀行及東南亞第七大銀行，其主要創始人是原籍廣東汕頭潮陽的陳弼臣先生，他白手興家，在異鄉創出驕人成就。有道是「虎父無犬子」，其長子陳有慶博士，在父親栽培下獨闖群雄匯聚的香港，以誠為本信譽至上，成功延續並開拓家族金融投資事業，同時還不辭辛勞為僑胞牽線搭橋促進通商，推動祖國和平統一，2000年榮獲港府頒授「金紫荊星章」，作為多年老朋友，深感敬佩。月前承蒙他惠贈個人傳記，細意拜讀，獲益良多。

　　身為華僑之子，陳有慶博士的誕生頗富傳奇，其父親希望首個孩子在家鄉出生，以秉承傳統得到祖先的祝福，於是身懷六甲的母親鼓起勇氣踏上漫漫歸鄉路，在船上顛簸三星期，陳有慶終安然在故鄉汕頭誕生。現今常聽到冒險闖關、境外生子的新聞，這個克服千難萬險回鄉生子的故事尤令人感動，當代青年可能覺得不可思議，其實這就是我們中華民族根深柢固的傳統文化與赤子情懷，亦是陳氏家族幾代情繫桑梓、報效國家之精神淵源。

　　陳有慶貴為銀行家長子，但從未被嬌生慣養，童年因戰爭滯留鄉間，與母親靠種田相依為命，共渡艱難歲月；戰後回到父親身邊，但生活與富家公子大相徑庭，少年時代已需接受磨礪：晚上念書，白天去父親屬下的機構學習銀行業務，從點鈔、入帳等基本功做起，逐個部門實習，兩年後再被父親送往美國紐約開拓視野，仍然是晚上去哥倫比亞大學學習，白天在銀行工作，回憶當年，陳有慶亦曾唏噓：「那個時期非常辛苦」。有道是「嚴師出高徒」，在既是嚴師亦是嚴父的培育下，陳有慶年輕有為、不負所望，以出色的業績回報父親的栽培，並且固守中華文化傳統美德，誠信為本，富而謙和，服務社會不遺餘力，高風亮節備受尊重。同時他亦深明父親培育子女成才之良苦用心，並傳承此優良模式教育下一代，如今陳有慶博士後繼有人，子女各有所成，家族富逾五代，在不同崗位上為社會建樹良多，廣受各界好評。我亦常要求眾兒孫以陳博士伉儷為楷模，事業有成家族興旺，福澤綿綿永遠傳承。

　　打開《僑通天下》陳有慶先生傳記，看陳博士的奮鬥歷程，不禁想起《易經》名句：「天行健，君子以自強不息；地勢坤，君子以厚德載物」，古人智慧早已告訴我們：「自強不息」是開創精彩人生必不可少的奮鬥精神，而「厚德載物」則是延續成功至關重要的高尚情操，陳有慶博士的成功人生就是「自強不息、厚德載物」的最佳寫照，堪稱富豪家族之典範，定將薪火相傳，大業千秋！

　　作者為方樹福堂基金主席

須防美挑唆中日衝突漁利
　　
江彬賓
　　日本上演「購島」鬧劇已有半年，雙方摩擦不斷，博弈未停，中日雙方的政治經濟社會軍事生態都發生了顯著變化，中日關係前途未卜。

　　政治方面，中國對釣魚島問題態度堅決，包括中國高層領導在各種場合多次表示，中國對釣魚島的立場是一貫和明確的，釣魚島及其附屬島嶼是中國固有領土，有史為憑、有法為據。同時，中國海監執法編隊已在我釣魚島海域開展了連續6個月的維權執法巡航，釣魚島巡航實現常態化。與此同時，日本則呈現出兩面三刀，毫無誠意的政治姿態。

　　日兩面三刀無誠意

　　經濟方面，在中國，民眾受愛國主義影響，對日本品牌加大抵制力度，日本的汽車、餐飲和旅遊業等受到嚴重衝擊。以日系車輛的代表品牌豐田和日產汽車為例，自成立合資公司進軍中國市場10年來，公司首次出現負增長，2012年兩家公司銷量分別比2011年減少4.9%和5.3%。而2012年第四季度日本GDP環比下滑0.1%，這是連續第三個季度出現負增長。受全球經濟減速、中日關係緊張等因素影響，外需對當季經濟增長的貢獻率為負0.2%，其中出口下滑3.7%。

　　中日兩國都不會否認，中日關係是兩國最重要的雙邊關係之一。中日關係何去何從？目前陷入困境，想必是雙方都不願看到的，為此，中日雙方也都做了積極努力，試圖改善中日僵局。

　　日相安倍晉三上台以來，在釣魚島問題上，主張武力維護管轄權，干擾中國海監飛機和軍機正常巡航，捏造和炒作「火控雷達」事件，拋出所謂釣魚島申遺方案。日本一些政治人物、媒體也紛紛炒作，渲染「中國威脅」，抹黑中國形象，製造緊張氣氛，誤導國際輿論，鼓動搞「對華包圍圈」。另外，安倍在訪美之際高調攻擊中國，集中反映了他的錯誤認識和日本對華政策消極面。

　　在對日關係問題上，中方始終保持克制，秉持最大誠意，然而日本方面的消極表現使中日雙方之前改善雙邊關係的努力付之一炬。顯然，中日關係向前發展是眾望所歸，但不可能是一廂情願的，中日關係趨向緩和是兩國共同的願景，也容不得一方再有背信棄義、傷害感情的行為。

　　第一，克服當前困難，推動中日關係向前發展，是對中日兩國人民福祉負責，具有積極國際影響。雙方應眼大局，以卓越的政治智慧和高度的歷史擔當來推動中日關係健康穩定發展，應秉持不計前嫌的包容心態，充分理解，充分克制，在處理雙邊關係時須謹言慎行，避免進一步刺激對方敏感神經。

　　第二，在中日兩國最高領導人對話停滯的情況下，雙方應開展多元化、多層級的交流。一方面，如果中國的民主黨派和日本的聯合執政黨以及在野黨加強交流將給雙邊關係緩和帶來積極影響，日本聯合執政黨公明黨黨首山口那津男率團訪華樹立了具有積極意義的交流典範。另一方面，兩國民間友好力量應進一步擔負起使命，弘揚傳統，走在發展兩國關係隊伍的前列，為中日友好事業繼續做出努力。日前，中日友好協會會長唐家璇在京會見了日本前首相、日中友好協會名譽顧問村山富市和日中友好協會會長加籐紘一，也正是民間友好力量在發揮正能量。中日之間倘若增加此類交流，必將逐漸增進兩國民眾間的感情，增強民間互信，渲染友好氛圍，待時機成熟，則開展更高層面的政治對話，中日關係「破冰」也將指日可待。

　　謹防美國插手干預

　　第三，中日兩國的爭端要謹防美國插手干預，防止其通過挑唆中日關係而漁翁受利。另一方面，有金融專家分析，美國挑起釣魚島爭端實為美國主導的經濟之戰。美國在金融危機的衝擊下，負債纍纍，在無法降低負債的情況下，只能通過增加資本來實現美國經濟的復蘇。美國先後通過打擊歐元和挑起東亞地區釣魚島爭端，來使歐洲和東亞地區的資本流入美國。美利用愛國主義綁架中國政府，同時慫日本政客激發長期壓抑的領土慾望，使中日兩國在內外壓力下，不得不走向劍拔弩張的緊張關係，中日兩國的資本在潛在戰爭的影響下，源源不斷的流向美國，很多資本進入美國股權、房產等所有權領域，降低了其負債率，同時，投資拉動其經濟增長，逐步實現經濟復蘇。美國無論是在重返亞洲戰略方面還是借潛在戰爭影響吸引中日資本方面，都是作為挑唆者，作壁上觀，樂享其成，而中日關係的損害卻會對兩國的政治、經濟等方面造成難以彌補的損失，中日雙方對此要提高警惕。

　　釣魚島爭端無法通過「一分為二」的簡單方式加以解決，中日關係的改善和發展也不能一蹴而就。中日兩國應在睦鄰互信、互惠互利的基礎上，以十分的誠意，十二分的努力，既要避免進一步摩擦，又要不斷積累感情，烘托友好氛圍，打破僵局，走出困境，為推進中日關係向前發展邁出有意義的一步。　　　　　　　作者為三略研究院助理研究員

中信：利淡出盡A股將轉強
　　中信昨日發布策略季報稱，近期經濟數據不會成為主要風險，IPO重啟對流動性的影響亦有限。同時市場預期正逐步回歸中性，A股未來或在2150點至2500點間震盪運行，但總體趨勢將由弱變強。建議投資者重點關注信息化、環保及軍工等相關主題。
　　宏觀經濟方面，報告指出，二季度政策面主要受兩方面因素影響，政策實施在「保增長，控通脹，防風險，促轉型」四個目標間的權衡，以及同期經濟數據表現。該行指出，基於對未來政策面的分析，投資者毋須太過悲觀。

　　信息化板塊有作為

　　首先，由於基數原因及庫存見底，經濟數據不會成為主要風險；其次，受通脹制約貨幣政策整體偏中性；再次，隨房地產調控預期修復，影子銀行規範政策「落地」，防風險政策會逐漸明朗。此外，由於制度改革和民生建設的長期主線浮出水面，當季需關注的相關主題包括資源品價格改革，以及城鎮化規劃預期的兌現。

　　中信並表示，資金需求的層面，從以往經驗來看，IPO重啟無論是從對市場情緒影響的時間與深度，還是對股市流動性的實質性影響均十分有限，投資者不需要過度擔憂。

　　A股方面，當前投資者對經濟復蘇、寬鬆流動性及政策的預期都在回歸中性，在此背景下，市場出現箱體震盪格局的概率最大。中信判斷，滬綜指二季度很可能在2150點至2500點間運行，若大盤出現上下限的突破，都需伴有超預期的變化。考慮到指數目前處於箱體低位區間，該行認為，隨短期經濟增長態勢及政策預期的進一步明朗，股指在二季度由弱漸強的概率較大。

　　行業配置方面，當指數接近下限時，建議配置銀行地產博取反彈收益；當指數接近上限時，可減倉或轉配成長消費以做防禦。主題投資方面，該行認為信息化、環保和軍工的行情仍將貫穿二季度的大盤走勢。

牛蛋石雕掛皮獨特

　　李英豪
　　藏玩福建壽山石的朋友們，皆首重「田黃」和一些通靈上等凍石；但現今優質「田黃」價埒金玉；明、清至近代名家所雕者，皆如鳳毛麟角。真正藏家珍若拱璧，怎肯貿然割愛。

　　有不少收藏者無經濟能力購藏上等「田黃」珍品，只好向較廉宜之壽山石品種著手。若喜歡近「田黃」色澤者，輒落眼於「高山黃」（黃濃色調似「枇杷黃」）、「鹿目格」（色較暗，黃皮薄，如「桐油黃」；名家如石卿、周寶庭和林清卿等親刻者，也價值不菲）或「黃金黃」都成坑（即「杜陵」品種，並無蘿蔔紋）等身上。這幾種壽山石同樣有細潤凝靈上品。

　　近代亦有人退而思其次，蒐藏礦藏量較大的旗山系壽山石「牛蛋黃」（一名「鵝卵黃」），多產於溪澗中，原石為塊狀，可說徹底葉蠟石化；但比不上「旗降黃」（如蜜浸老桔）堅結，同樣沒有蘿蔔紋，質粗而帶細白點。其中「牛蛋田」品種產自馬頭崗下，位於南麓；多帶砂點，卻不瑩明。其實「大洞黃」也屬此品類；價格視乎品質優劣與雕藝高下而言。

　　雖然「牛蛋黃」多為米糠黃色，較像「黃青田」，似粉末狀凝成特有肌理；而內層與外皮色澤卻分深淺，單是外皮已具五色。例如附圖，為林劭川用牛蛋石雕《怡然自得》人像，造型誇張；乃就石之掛皮，審色度勢，刻成肉皮色頭與手，以及白皮色衣服。

主流板块探底为主

2013-4-2 3:43:09
信达证券 叶国栋

从沪市进入2月份以来，我们判断沪市见顶，从此，沪市综指一直处于震荡走低。现在大家关心的是沪市是否已经见底？根据我们综合判断，短期内形成底部的机会不大，市场还要继续探底。

上周四金融股大跌，特别是银行股的头部形成，浇灭了多头的梦想，进一步明确了沪市的走势，沪市不可能形成新的上涨趋势。到目前为止，沪市调整的时间是6周，还没有完成调整9至13周的调整周期，不管怎么，沪市在短期内还会继续调整。

看大势，要看主流板块的走势。

星期一的大盘缩量震荡，所有的均线系统压着沪市综指向下。市场的热点一直停留在题材股上，长江三角洲爆发的禽流感，“神舟十号”发射升空，环保等短期题材上，并不能推动大盘的上涨，特别是主流板块上涨乏力，继续调整的要求强烈，根据经验，这样向下趋势不可能改变，可能还有暴跌的风险。

银行股板块的基本的形态是三浪三的走势，不管是工商银行，建设银行等大盘银行股，还是这波行情的领头股民生银行，平安银行等走势是相一致的。短期内上行动力不足，不可能推动大盘上涨。银行股的市盈率低，但银监会对银行理财产品的治理，对银行具有不确定性，被斥之为“庞氏骗局”的理财产品，对市场的影响很大。有人认为对银行理财整顿是对股市的利好，可以把银行里的资金往股市里赶，但我们认为不一定，现在个人投资者不敢投股票，借银行理财可能间接进了股市，这一治理，反而可能是把资金挤出股市，短期内对股市可能产生不利的影响。资金流出，可能也是股市不断下跌的因素。理财资金的影响，可以要到6月底才消失。

弱势股市中，券商创新不断，上市券商类股被大肆炒作，但券商的利好现在已经出尽，没有了上涨的动力了。几大保险股的业绩不断下降，金融板块中，中信证券、中国平安等龙头品种也是弱势不改，失去领头上涨的能力。

房地产板块从“国五条”政策公布以来，近期各地调控细则不断推出，影响房地产股的炒作，房地产股票的业绩很好，但短期缺乏政策面的支持，反弹的空间有限。分析相关的龙头股保利地产、万科A等，也是震荡筑底。和房地产行业紧密相关的机械板块、建筑板块、钢铁板块和建材板块等也是没有强势表现。

石化板块有负面影响的干扰，产品积压，销售不畅，业绩下滑，对股价形成了压力。我们分析“两桶油”，中国石油是不断探底，中国石化保持震荡上行的走势，但基本上也是向下趋势不变。

中央的反腐倡廉，对股市中饮食、高档白酒以及商业板块影响大，高档白酒一直处于阴跌的走势，其中对股市影响最大的贵州茅台、洋河股份、五粮液等，一直在长期的下降通道之中，推动沪市重心下移。还有饮食股湘鄂情本来在第一季度及春节是饮食行业消费的旺季，有好业绩情况下，反而出现5500万的亏损，在接下来季度公布的时期，以上板块可能业绩大幅下滑，以上板块可能在四月份迎来新一轮痛苦的调整。

中国经济的减速，对于资源类的影响重大，全球大宗商品走势不佳，包括黄金，银，铜等有色金属以及煤炭资源，都在下降通道之中，影响了股市里资源股的表现，短期内看不到走出探底的过程。大盘指标中国神华、江西铜业等也是随着大盘调整。

运输业板块，包括造船业、海洋运输等行业更是陷入经营的困境，国际贸易停滞不前，全球运力过剩，业绩大幅下降。航空业受到高铁的冲击，也是业绩提升乏力。对于汽车行业来说，全国重要的大城市限车是趋势，龙头股上汽集团等也是走势不佳。比亚迪三分钱业绩，二十多元的股价，已经是最大的投机个股了，还有上涨的动力吗？

主流板块及主流个股没有一个走势良好，市场依靠什么动力推动大盘的上涨？

我们还是继续看淡市场，市场只有局部行情，并且热点转移很快，能赢利的个股只在小盘，有题材的个股上。

主力又吃银行地产“回头草”
房地产短期利空出尽

2013-4-2 3:52:18
周一两市股指延续震荡整理格局，盘面上，周末各地国五条细则集中出台，房地产板块短期利空出尽，昨日表现强势，另外，生物疫苗题材个股飙涨。截至收盘，沪指报2234.40点，下跌2.22点，跌幅0.10%，成交670亿元。

E投资金融终端数据显示，上海市场机构流入10.98亿元，大户资金流出4.74亿元，主力合计流入6.24亿元；深圳市场机构流入4.13亿元，大户资金流出3.45亿元，主力合计流入0.68亿元。

板块资金流向：昨日两市共有5个板块主力资金净流入过亿，其中银行板块主力净流入3.76亿元位居榜首；其次是房地产板块，主力净流入3.12亿元；供水供气板块名列第三，主力净流入1.55亿元。此外，两市有4个板块主力资金净流出过亿，流出较多的是酿酒食品、有色金属和机械板块，主力资金分别净流出2.13亿元、1.99亿元和1.95亿元。

个股资金流向：昨日两市共有兴蓉投资（000598）和TCL集团（000100）2只个股主力资金净流入过亿，净额分别为1.12亿元和1.02亿元，流入较多的还有民生银行（600016），主力资金净流入8057万元。个股流出方面，无一个股主力资金净流出过亿，流出较多的前三位分别是驰宏锌锗（600497）、山西汾酒（600809）和三安光电（600703），单日主力分别净流出6521万元、5754万元和5038万元。

广发证券实地调研 揭秘复苏真相

2013-4-2 4:00:22
今年进入一季度以后，市场结束了去年12月开始的强势反弹，转而陷入剧烈震荡，三月开始陆续公布的经济数据也不断低于预期。不少投资者开始心中打鼓：今年还能复苏吗？对此，国内外诸多投资机构都在“3、4月定全年”的一季度末，给出了今年乃至未来几年的经济形势判断。

作为国内大型上市券商的广发证券，其研究发展中心也曾做出今年二、三季度企业盈利出现向上拐点的逻辑判断，并在3月中下旬展开了为期两周的“验证美丽复苏”大型联合调研活动，赶赴华东、华中调研水泥、有色、机械、化工、电力设备、环保和零售等行业，并且得出首周调研总结：继续认为二季度以后周期性行业会出现盈利拐点。

具体来看，大部分调研企业的经营状况并未在一季度出现改善，部分企业甚至出现进一步恶化，包括：港口企业1-2月集装箱出口增速只有10%，远低于全国出口增速；柴油机企业在1-2月传统旺季的订单情况非常差；再生铝企业表示目前景气状况和去年一样不容乐观。而在接下来的二季度情况将有所改善，包括：地产中介跟踪的标杆房企库销比处于近五年最低水平；建筑企业在2月底开始逐步执行去年四季度的订单；传统订单旺季是1-2月的柴油机企业，3月订单开始出现恢复；港口企业表示近期对欧出口从金融危机以来首次出现由负转正。

3月1日新“国五条”细则的发布，再次加大了房地产市场调控的力度，投资者普遍担心这会影响房地产投资，进而压制周期品需求的复苏。但通过实地调研，广发证券认为，与经济下行风险相比，真正需要担心的是货币政策，而这个风险今年四季度可能会出现，影响货币政策的最核心因素还是通胀，而目前来看，通胀的压力从今年3月到7月之间还不会太大。但在8月以后，随着海外经济改善带来大宗商品价格上涨以及国内猪周期的再次启动，通胀可能会卷土重来——因此今年四季度需要提高警惕，二、三季度却是可以乐观的时间窗口。

据悉，广发证券第一周主要在江浙沪地区对地产、建筑、建材、有色、柴油机、电力设备、港口、环保等企业进行实地调研。而下一站，广发证券研究发展中心将于继续赶赴华中地区调研地产、水泥、机械、电力设备等企业，探寻周期复苏真相。

图锐    节前A股要将盘整进行到底
(2013-04-03 11:58:53)

四年前的大约此时，笔者写下了《八连周阴后的“清明上河图”》，全景描述了当时A股的百态，沪深股市彼时正遭遇开设以来最严重的调整，没有“之一”，相对于世界各国股市而言也是当时“熊魁”。现在又逢一年清明到，大盘似乎面临相同的情景——比调整力度的话现在肯定不是什么最严重的时期，但与周边尤其是欧美日相比，A股已经着实“反向运行”了好一段时间。周二是欧股在复活节后的首个交易日，有媒体报道称美国移动电话运营商Verizon通讯以及AT&T正商讨拆分收购英国竞争对手沃达丰集团，这一可能的交易将掀起新一轮行业并购风潮的预期提振了投资者信心，主要板块和区域指数均明显走高。

与此同时，美国工厂订单在2月出现了3%的增长，也对欧股市场投资者情绪偏向更乐观方向提供了动力，尽管因为政府完成与国际债权人之间100亿欧元援助协议期间，希望避免金融市场动荡而休市两周的塞浦路斯股市也于本周二恢复交易但大跌2.56%（其中塞浦路斯希腊银行大跌20%，分别在希腊和塞浦路斯两地上市交易的塞浦路斯银行以及塞浦路斯大众银行则是继续停牌等待重组整合），希腊雅典综合指数跌1.48%，但欧股风向标泛欧斯托克600指数仍上涨1.3%。更不用提愈发强劲的美股了：美国医疗保险和医疗补助服务中心在周一股市收盘之后表示，他们将提高针对老年人的医疗保险报销费用额度，而不是像最初提议的那样降低报销额度。

受此提振，医疗保险商板块大涨如HUM，CI与AET等均大幅上扬。另外通用汽车、福特汽车及克莱斯勒集团3月份美国新车销售量创下5年以来的最好表现，促使一些分析师上调了今年全年的美国汽车销售量预期。PNC Wealth Management公司投资行政长官Jim Dunigan表示：“不断有证据证明美国经济状况相当不错，许多数据都支持了美国经济持续扩张的观点，因此股市上涨幅度比许多人预料的还要稍高一些。”（看到了吗？人家可是“相当不错”喔，所以别再相信美国人的扮猪吃虎了）道指上涨89.16点或0.61%，再创历史新高，标普500则距历史最高盘中点位仅差不到3点。在欧美飙升的情况下，日经指数早盘同样大涨1.7%，此时我们不禁要问，A股这一次能在节前最后一个交易日搭上“全球涨升”车么？

说“全球涨升车”恐怕有点过了，因为其他一些不是以绝对宽松作为刺激经济手段的国家或地区市场并没有出现彻底的跟风走势，比如亚太方面今天韩国股市早盘就收低，港股恢复交易之后也是高开低走，导致AH溢价指数再次大涨到104以上，中国经济有自己的难题或者说困顿点，指望一次外围的冲高就给多头注入“新活力”是早就不靠谱了的（实际上一直也没指望上）。就开盘而言，两市还是有所正面反应，出现了集体的高开，这与昨天“股指期货市场尾盘出现较大幅度的拉升，从常规的贴水状态变成了大幅升水20点”同样吻合。只不过好景不长，高开冲高几乎还是“把戏”，虽然后续有再拉升的举动，但并没有改变两市弱势震荡的局面，上证综指再创阶段新低，中小盘股依然成为重灾区。

昨天我们已经看到了补跌动能“释放”的威力，许多高价股，持续强势股，独立白马股都出现大跌，如长信科技这样与苹果沾边的品种甚至最终跌停，我们甚至可以通过“阅览”昨日跌幅榜来判断哪些是基金重仓的品种。而今天补跌风和跌停特性并没有实质性的得到解决，唐人神，七匹狼，旋极信息等基金重仓股继续大幅下行，给小板恢复人气带来了很大的麻烦，更是还有10%跌停出现。而热点方面除了H7N9禽流感所带来的医药股全面大幅走强之外，并没有其他特别的领头板块，这也就造成了市场上不上，下不下的尴尬，尤其是黄白线的差距仍大，表明八股的调整应会延续到节后。

涨幅超过5%的品种依然只有33家，这实在不是什么好成绩。八股的态度实际上代表了大多资金的态度，即使不看八股，二股当前除了地产为了深成指“不破年线”而努力奋斗之外，其他品种也没有什么再次大涨的理由，这也就说明，A股实际上把经济层面的难题细化成为了“技术面”上的矛盾了。昨日以399006为代表的题材股出现了较大杀跌，这种以下跌来释放风险的过程还将延续，即便大盘跌幅不大，甚至还呈现缩量红盘格局，但个股风险不可小看。由于个股风险没有释放完毕，所以节前这样的相对低迷时刻不会有大行情出现，A股“要将盘整进行到底”，我们与其去参与很可能是“愚人把戏”的阶段性冲高，不如等待本周已经有苗头的企稳迹象彻底成立（这需要时间），现阶段还是以回避风险乃至轻仓过节为主要策略。

图锐    阴跌为节后逆转打好三大基础
(2013-04-03 15:35:20)

以2月18日作为“单边上行”和“震荡下行”的分界线的话，我们可以发现分界线之后沪指出现了“两阴*2夹一阳”的现象，这在之前阳多阴少的格局中是未出现过的，就此我们可以说指数进入了“小熊周期”。直到今天，以沪指来看“阴线最多两根”的规律也只打破了一次，即3月11日的小阴代阳结构，其他时间即使再弱也要“撑”出一根阳线。本周市场只有三个交易日，按之前的规律若要收出“两阴*2夹一阳”的组合，则应该是周一阳，周二周三连阴才对。结果股指非常“听话”地遵循了这一规律，符合上周所说：主基调依然是以“探底，寻底”为主，而我们的策略也依旧是以“谨慎，防守”为主的判断。

原本我们认定会在2150点一线逐渐企稳，不过笔者却忘记了清明节小长假会将交易周“割断”，仅凭借三个交易日就想跌80点左右，也有点太难为“空方”了。所以准确的说，上周五收评《下周大盘有望在此逐渐企稳》应该改标题为《四月大盘有望在此逐渐企稳》。既然现在还没到2150点，沪指继续向下缓步连创新低，甚至是击破年线以寻求“不破不立”都是必然的（相反深指之前跌得更深，本周重心反而成上移状态，毕竟跌破半年线下面可就什么重要支撑都没有了），都说四月从周线角度看极有望“先抑后扬”，可至少现在指数还处于“抑”的通道内没有走出来。

未来的长期远景会是怎样的？笔者在上周曾经写过《断头长阴会否开启一轮大熊市》（给出了否定的答案），又通过历史规律（年线两阴线后，无论何种情况下，之后的两根年K线高点是上移的，而今年目前低点2444点还低于2012年高点2478点）判断出2444点还有很大的可能性会被攻破，实际上以量能（即主力介入的程度之深）也能够判断这一点：自1949到2444的阳堆量高度已经超过了2132到2478的堆量高度，就此：2444不是今年的大顶（或者说如无意外的话肯定不是），并在年中突破2478的高度几乎已成定局。即使不考虑这种有些“虚无缥缈”的大周期，就看四月行情也未必很差，以主板指数而言，日线KDJ和RSI都已经在低位出现钝化，周线上证综指J值也达到了-14点，日周线的共振超卖在本周加剧，在节后若延续的话必定会激起多头的重要反击，现在A股无法与世界同步，也是在等待微观的纠结完全排除而已。

具体来说，纠结仍然体现在两方面，一是量能方面继续“不给力”，资金继续净流出（主动抛盘占据主流），节前这个现象显然已经无法避免；二是盘面仅有禽流感一个明确的热点，莱茵生物、鲁抗医药、两面针、四环生物、迪康药业、海王生物、东北制药等七只禽流感概念股涨停，一批医药股处于中长阳状况，涨幅榜第一板上，除了复牌三天的美的电器、重组概念昌九生化、土地储备概念亚通股份和移动转售概念北纬通信外，全部是禽流感概念股，而且这还是事件推动型的炒作，炒一把拉倒的类型，事先根本无法把握。相应，今天杀跌重点除了业绩地雷股和受禽流感疫情影响的家禽家畜股（包括食品饮料大行业中的肉类股，如双汇发展，唐人神，煌上煌）外，主要在石墨烯、PM2.5等环保、页岩气、海南、3D打印、苹果、软件等几个前期的活跃品种上，强势股补跌态势比较明显，而这暂时还不能认定是杀跌进尾声，399006为代表的题材股杀跌还将延续。那么分析出盘面弱势的地方，我们就可以试探性地问一句，经历了清明节小长假的洗礼，纠结产生的负面影响，是否会有所改观？

我想答案也同样是肯定的，且不说继续下行产生的“不破不立”会更有利于沪指在我们所说的2150点一带企稳（继而再走以上所说的“历史规律”去考虑突破2444点），即使就这样弱势跌下去，也将为节后行情打好“三大基础”。首先不难看出，尽管最近市场呈现“阴跌”状态，周一的阳线也几乎没涨，但每天的走势都有上影线，每天似乎多头都在进行着“注定成为把戏”的冲高，这种冲高看似没什么意义，其实说明了在上周四跳空下行之后，短周期指标存在着强烈的修复要求，多头的蠢蠢欲动带有“试盘”性质，正在不断的通过来回震荡进行筹码的清洗。一旦节后量能出现复苏的话，则多头的表现未必会有现在这么疲弱，这等于是为接下来的超跌反弹构筑了“量谷”的基础。其次，本周二开始部分机构重仓，高价白马，甚至是走长期上升通道的品种开始引领中小盘股补跌，成为了当前空头力量主要的贡献者，这批个股基本面并未发生什么根本性的变化，下跌原因主要是估值压力而已。在这批个股补跌动能释放过后，市场将迎来暂时的“大多数共同超跌“状态，更有利于资金的逢低吸纳，也就是说，现在的补跌未必是坏事（只要您不在高位接盘），它也打下了“估值”的基础。

最后，有高位补跌也就有低位或者中位抗跌，在市场弱势的情况下抗跌的品种往往是“真心英雄”，利用四月初的这段时间（将会经历资金面和业绩面的双重考验），对未来的热点品种进行一次“选秀”也是非常值得的，不管是利空出尽的地产还是利好频出的医药，它们都还有机会充当未来的“一把手”，若现在的弱势震荡能打下“热点”的基础，则将来全息三要素的复苏就会更加到位。总之，或许现在这样的熊皮市道还将维持一段时间，但续跌只会使得超卖背离加剧，使得逆转更有可能提早出现，若直接破位则更可能导致“不破不立”，四月即便月线依然回落，月中的周线反抽也将必然成立，现在我们需要做的就是轻仓“过节”，耐心等待阴跌使量谷，估值，热点等“基础”打牢，进而使节后的情况出现好转，全息三要素首先需要确认的是“量能”，一旦出现单日20%以上的放量，则距离重要逆转也就不远了，其级别将至少不低于之前3月19日起的四连阳。

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恒大真的打蒙泰国佬!