弹簧-2

英法德打擊全球逃稅  

據英國《每日電訊報》網絡版16日消息：英國、法國和德國準備合力打擊全球逃稅行為，希望最晚在7月制定新的國際稅務規定。
　　16日在莫斯科二十國集團（G20）財長和央行行長會議上發表的一篇聲明中，英國財相歐思邦將會宣布，英國會領導調查轉移定價的行為。這種行為容許企業把利潤轉移至低稅地區。

　　法國就會負責尋求給低稅地區下定義，尤其針對以網絡為基地的公司和網上交易。德國則將調查發達經濟體的稅基侵蝕問題。

　　上述3國堅決打擊每年都逃避繳交數十億英鎊稅款的大企業，並會與經濟合作與發展組織攜手工作。該3國認同該組織一份報告的說法，即全球的稅務規定以「1920年代由國際聯盟發展的原則」為基礎，早已和時代脫節。該3國傾向最晚在7月向二十國集團的財長們提交它們的方案。

　　歐思邦在聲明中說：「全球的經濟過去10年已有莫大變化，但全球的稅務規定仍然停留在將近一個世紀之前，英國將帶領國際，把它們帶到21世紀。」

面對逆境困苦，許多人會埋怨不絕、自怨自艾停在原地，卻忘記實事求是努力眼前、奮發向上。忠誠集團創辦人梁頌明自幼經歷生活考驗，多次面對人生逆境，憑着堅忍的精神，努力求學，白手興家，創立了一番事業。他，印證了成功需苦幹的道理，同時以樂觀從容的態度，與港人攜手編造出一個個扎實而動人的香港人家故事。
　　本報記者　鄧韻妍

　　守諾重信自有回報

　　課餘替父母親看管菜檔、當無牌小販；幫母親串膠花；在工廠剪線頭、到地盤學做水喉匠，求學的同時也一力擔起照顧家庭的擔子，上世紀五、六十年代一般清貧子弟幹過的活、嘗過的苦，梁頌明都一一經歷過。但他自小已懂得積極面對生活，從不言苦，絕不埋怨，對於成敗得失，總是隨緣泰然處之。他曾坦言，年輕時從無想過一朝發達，只求心中富有而已。無心插柳的是，堅守前輩們拚搏、勤力、老實的香港精神，卻讓他今天業有所成，收穫豐富。「要成功，才幹、運氣缺一不可，但運氣最終只會給有準備的人。我們做生意也好，與人合作也好，為人待客的大前提是講求忠誠信實，而本着真誠的原則，辦起事來自然無往不利。『一諾千金』是對自我的最基本要求，能守諾重信，客戶有需要時一定會想到你，令你日後投資經營，長做長有。」寥寥數語，道出了他的成功之道。

　　受母薰陶鬥志堅強

　　梁頌明1947年生於香港，少時家住深水埗塘尾道雷生春附近一幢四層高唐樓的天台石屋。父親育有十二個兒女，在白楊街經營菜檔，因為口奔馳甚少回家；故梁頌明與母親特別親近。其母在塘尾道另一排檔賣菜，個性堅強，從不提「辛苦」、「悽慘」這些字眼。而深受母親薰陶的梁頌明，工作近半世紀也從不投訴，反而事事抱樂觀態度，享受自然、自在、自得。

　　可能天生具有營商細胞，梁頌明視爸媽經營的菜檔為家庭生意，在其學生手冊父母職業一欄上填寫「商人」而非「小販」。對這門「生意」，他也付出良多：曾在後巷看管菜蔬，因抗拒流氓強搶而被襲擊；也因做無牌小販，多次代表家人上法庭，期間向法官表達家境困難，而獲發十五元恩恤金。正因一次又一次毫無懼色地面對警察，令他自小已養成堅強的鬥志，以及永不言敗的性格。

　　小學時梁頌明在塘尾道官立小學完成了一年級後，便轉往較著名但距離較遠的農圃道官立小學就讀。他早上做飯給弟妹們進食後，便步行四十五分鐘上學，中午只帶麵包，放學後也是步行回家，再到菜檔幫手。小學畢業後派不到中學學位，梁頌明到過地盤學做水喉匠，三天後收到福華街實用中學取錄的信件，母親才舒一口氣。中五會考時本來成績不錯，獲得升讀預科的資格，無奈家中弟妹仍處求學時期，作為兄長的他，只得投身社會工作。

　　投身政府積累經驗

　　梁頌明初時投考工務局並獲聘用，後因受不了地盤的暴曬而辭職，轉往香港大學任會計部文員。三個月後他發覺自己的個性不適合這行業，且接受了父親「生行街、死掌櫃」的看法，再次辭職轉往房屋署工作。之後經多次調升，他先後於房屋署遷拆組，地政署等部門服務，最後晉升至政府土地批地政策、荃灣地政處地政主任等職。其間他雖已結婚並建立起自己的家庭，仍不斷在夜間進修管理課程，以補未能繼續升學所失去的。在十多年的半工讀時光中，讓他積累了豐富的專業知識和經驗，亦令他在工作上得以充分發揮所長。

　　在政府工作了十五年，1981年成為他人生一個重要的轉捩點。以提倡和平為宗旨的國際扶鄰基金在當年舉辦了「國際交換研究計劃」，提供為專業及有心貢獻社會的人士作全球交換的機會，最後梁頌明擊敗了多個對手，取得了留學美國的資格。留美期間，他全情投入吸收世界資訊，不但擴闊了視野，也滋長了志氣，回港後面對自己的前途，就如開竅一般，早已了然於胸，知所進退。這時，眼見前路雖平坦安穩，但他已決定不再以鐵飯碗為終極目標，反希望在其他領域一展拳腳。

　　上世紀八十年代初，梁頌明毅然脫離公務員行列，進入派安混凝土有限公司，擔任地產發展部經理要職。1984年，隨中英聯合聲明的簽署，香港經濟在前景不明朗因素的影響下，各行各業都受到一定衝擊，其所屬公司也掀起了裁員風暴。「處身當時的客觀環境，我心想與其坐以待斃，不如主動出擊。反正自己在地產業已累積了一定經驗，也是時候自立門戶，試試自己的運氣，也考考自己的實力」，他娓娓回憶道。

　　創辦忠誠邁向成功

　　忠誠測量行由此應運而生，業務以提供估值與測量服務為主。但萬事起頭難，忠誠開業之初，也捱過十多個月入不敷出的日子，直至後來成功為客戶在青衣覓得一座十萬呎的廠戶，繼而再為香港煙草公司順利投得北角貨倉，始令公司得以安然渡過一場因財困而致結業的危機。「因緣際會，這兩個項目不但令忠誠得以轉危為安，亦讓我有了第一桶金，為公司日後的發展大計打穩了財政的根基」，梁頌明說起往事，仍難掩當天的躊躇滿志。

　　今天，他在上海、廣州、香港三地公司的員工僱有八百多人，規模頗大，但他能對公司內的大小事務均瞭如指掌，其投入態度可見一斑。2003至2006年間，他在上海的投資曾經損失淨盡，但捱了幾年後便恢復元氣。對此，他認為人生路上絕不會一帆風順，當中有血有淚，但只要堅持積極面對逆境，最終必會抵達理想目的地。

　　回首過往歲月，今天的梁頌明事業輝煌，但檢視其求學、工作至創業的過程，的確面對一波三折。但在不平坦的道路上，憑永不言敗，努力不懈的精神，他始終保持高昂鬥志，一步步踏上成功之途，成為戰後的深水埗，甚至香港貧寒家庭出身，靠自身奮鬥創業成功的表表者。

　　熱心教育公益　關顧弱勢社群

　　走過近三十年歷程，忠誠曾歷經多番風雨：1997年的亞洲金融風暴、2003年沙士肆虐、2008年的全球金融海嘯，每一次的經濟打擊，都令香港樓市步入寒冬，猶幸在梁頌明指揮若定下，每次集團均能發揮固有優勢，渡過一個又一個的難關。屢屢化危為機，梁頌明笑道：「正如習近平主席所言，『辦法總比困難多』，只要我們時刻抱樂觀的態度及堅定的信心，沒有事是解決不了的。」難得的是，梁頌明積極求進卻不急進，往往能看準時機人棄我取，例如2003年沙士期間，香港和內地遭遇突如其來的「非典疫情」，很多公司都從上海退下來，這給了忠誠集團進軍上海市場的空間，梁頌明抓住非常時期的非常機會，以獨到的策略和智慧，成功踏出進軍內地市場的第一步，藉此帶領忠誠突破領域界限，發展更上層樓。

　　未滿20歲剛中學畢業已投身社會的梁頌明，堅信回饋社會，理所當為。他猶記自己的求學時期，是困難阻滯令他發奮上進，是教育知識讓他改變命運。故此今天他在事業成功之餘，非常樂意回饋社會，尤其在教育事業方面。近年，他常到內地山區如饒平鎮、大波鎮等地協助開辦學校，並以扶輪社名義捐贈物資，如電腦、金錢等，為國家教育出一分力。

　　過去數十年，他更樂此不疲熱心投入各項公益服務，盡己所能為弱勢社群作出支援。近年來，他除於內地大力資助興建希望工程小學外，更將公司每年的盈利撥出5%作慈善用

　　途，包括固定撥款捐助香港防癌會、香港兒童癌病基金、香港保護兒童會及東華三院等多個機構，冀在力所能及下，為有需要的人士，送上關懷和支持。

評析日圓不足兩個月貶值7.2%  
　　一連兩日的二十國集團會議仍在舉行，貨幣戰為其中一個外界關注的議題，然而日圓匯價繼續尋底，單日貶值0.7%至1美元兌93.5日圓，全周計累跌近1%，兌歐元亦下至0.7%，收報1歐元兌124.96日圓。另外，歐元兌美元靠穩，上周五徘徊於1.336左右。
　　自安倍晉三出任日本首相後，日圓匯價一瀉如注。安倍主張日本央行將加大量化寬鬆力度，逼使央行採用弱日圓的政策，振興經濟復蘇。踏入2013年不足兩個月，日圓已累計貶值7.2%，而過去三個月累積的跌幅已超過16%，跑輸其他主要貨幣表現。

　　在貨幣戰爭陰霾籠罩下，日本因其激進的貨幣寬鬆政策被疑成為眾矢之的。不過，外電《彭博》引述官方消息稱，最終的會後聲明只會重申，成員國應避免貨幣出現競爭性的貶值，以及確保匯率按市場供應決定。蘇皇證券外匯策略師Brian Kim認為，聲明符合市場預期，不會將矛頭直指日本，故日圓早期喘定後，將會繼續返回下跌軌道。

　　其他貨幣方面，瑞典央行日前宣布維持利率於1厘不變，同時預計未來一年利率會持穩於當前的水平。瑞典克朗全周微跌0.2%至1美元兌6.3222。挪威央行暗示減息，挪威克朗則貶值半個百分點至5.5673，創近三星期低位。

　　加拿大去年12月製造業新訂單按月減少4.4%，較市場預期增長6.2%為差，加元貶值0.6%至1.006。另外，一眾商品期貨價格下跌，紐元單日跌近半個百分點，收報1紐元兌84.51美仙，全周跌幅約0.7%。

莫大
节后仍会惯性上行
提示：大指数上证指数2月4日起做一小型扩张平台整理，至周四低点已然完成。小指数创业板指短期领涨，
意味大、小指数交替推动市场行进趋势仍会持续，本阶段领涨群体出现切换，适时弃高就低有利于套利。

周三银行龙头股出现中阴调整，很多人又以为市场见顶。事实上，整个银行板块套利价值已经随大幅上涨而下降是不争的事实，但就此判断市场的走势见顶仍然缺乏依据。无论从银行龙头股以及大指数的波动结构看，此处皆为次级调整，仍然不足以终结上行趋势。

早上行情开始之初，我们推论这是一次抬高抵押物市价的反弹行情，其背后的目的在于解决国企直接融资，以降低普遍处于高负债率的国企危机。而近期无论从中石化的香港融资或者民生的可转债发行，都可看出此推论的逻辑本身没有大问题。因此，我们此前将本轮行情，定位于类比03年末至04年4月中的行情，是符合当下的宏观经济情况以及市场运行状态。

在自去年12月7日发文论此反弹结构后，我们多次强调本次行情可预估的运行周期应该在13周稍多点的时间。而目前只运行到第十周，其后仍然还有不少时间可供市场拓展空间。04年那次行情的上行段是18周，市场的涨幅是36.3%。而此次同样的多波段锯齿型上行，也会与此相类。尤其是当上证指数突破2407密集峰之后，市场理应向上方的密集成交区下沿继续攻击。而这个位置大约在前年年末的下跳空缺口处，距股指现价仍然有数百点距离。所以，无论从时间还是空间上讲，目前仍然不是担心股指出现大幅调整的时候。

不过，话说回来，市场如果不出现调整，其上行的持续性必然会差。而我们注意到大约已经在两周时间里，市场的调整其实是在盘中进行的，这给期指操作以及依据大指数盘间波动操作者带来很大的困扰。其实，在对付这种状态时，不能过于看重盘间波动，而市场的整体大框架才是更重要的。我个人从来不会太把上证指数当回事，我们在判断市场趋势的同时，只是根据市场的波动细节，研判市场是否依然处于可操作区域。市场的阶段领涨指数到底为何物，市场是否出现资金的大规模板块迁徙行为。以此，可判断在趋势没有完结之前，布仓的调整是否需要有所偏重。

前面在分析创业板筹码分布时指出，730一带属极强的支撑区域，创业板指既然能突破最大量密集成交区，那么可视其前量为增量进场，如此，则再次回落到支撑时有效击破的机率极小。而其上方的阻力区太远，因此，上行的概率即要大。现今可预期的目标，是去年末的下跳空缺口应予回试。就目前看，当市场蓝筹股出现调整时，资金迁徙的结果反令小指数出现阶段领涨。但这种现象不会一直持续，市场趋势行情时，大、小指数形成合力，是交替行进的，一但蓝筹股调整结束，仍然会出现此起彼伏的现象。

从阶段行情的板块表现看，金融股群体是本轮最先领涨的群体，它们多数的个股行情起于去年的9、10月间。如果要从历史上看04年那次的行情亦是如此，而那次行情蓝筹见顶的时间要早于普通股群体。我们从金融板块指数的波动结构上看，可知目前处于某四修正结构中，而从波动原理可知，大级别的上行段，当某三主升段完成之后，必然会有一批低位的获利筹码要溢出，但由于某四的调整没有根本性破坏其结构，不可能将获利筹码一次性减持完毕，且其上行的逻辑亦未遭到破坏。故而其后还会有末段上行，在其后的一片欢乐的上行中，才完成整个上行结构。但是，毕竟已经有资金溢出这是事实。且低位获利幅度大的资金，基本是不会再参与末段上行行情。那么，现在的问题是，如果市场走牛已经成为多数人的共识，这些溢出的资金将流向哪里，将会推动哪些板块令指数继续保持强势。

主流机构思考问题的方式其实与普通投资人完全不同，它们更多地会考虑套利价值而不全是投资价值。如10年10月的那次行情中，我们指出从板块指数姝波动以及行业的前景看，那时金融与地产的低点上行非推动行情，不可能是个价值投资的行情。它只是一次套利游击，其后会因低点上行非推动而再次下跌。12年初与主流机构基金经理交流中才知，它们也不是看不明白。但是，从过去很多年的经验中，它们得出一个结论，只有周期股的上涨，才能给达百亿级的资金创造出利润。其实这个逻辑之后，是大市值板块的流动性。而目前的市况下，如果金融板块已经有资金溢出，那么，它们最可能流入的板块必然还是周期类股。结合前面我们对行情性质的研判，我们认为就目前而言，高净资产收益与加低市净率的价值投资选择已经告一段落，市场普涨之后人们开始不再那么计较市净率与市盈率。而此时大批高负债国企，因直接融资冲动，会有做高股价的内在需求。而这类的企业于资源类板块中最多，尤其是煤炭与有色类。此前我们提示稀有小金属类板块，也是因发现其中有异常的堆量。而它们会不会成为下一段继续推动指数上行的动力，需要有一周多点的时间观察。但从年初的货币供应以及市场的通胀预期讲，我们认为当下拥有实物资产的资源类，成为主流道选的可能性更大。

当然，这只是谈主流的逻辑选项，事实上从板块指数的波动与筹码分布情况看，一批优质且不形成大市场板块效应的品种，同样也受到大级别资金青睐。它们有智能电视、石油机械、石油化工、船舶工业、化工资源类，而其共同的特点是绩优且流动性极好。由于这些类别的品种亦有很大的指数权重，因此，我们判断当龙头板块出现调整之后，仍然会有其他权重股出面维护指数重心。

再者，前期受权重蓝筹股上行的资金挤压效应影响的普通股群体，在节前管理层释放12只ST重组股后，有再度活跃的迹象。而其中的低价国企股，如果有实质题材以及极强融资需求者，会有个整体上行的欲望。假如市场牛市的概念已在众多投资人心中形成，那么，在蓝筹股大部分阶段筑顶时，必然会有一次普通股群体的消灭5元以下股的行为。虽然我们知道这不可能是一次牛市，在宏观经济没有得到企业内生性增长支持的情况下，不可能有持续的牛市。它就是个反弹，在趋势没有结束之前，为了不使多头扫兴，暂不多谈这个话题。

综合上面的分析，我们研判节后的行情还会继续惯性上冲，但其后亦会出现小级别调整，这些小级别调整多是盘中进行，在指数未来切入上方密集成交区下沿时，都不会有过深幅度的调整。多波段锯齿型上行结构的特质，即是途中多出现小级次的扩张平台整理，而不会出现深幅调整。一则为了赶时间；一则不能太过便宜后来者。所以，我们给予的综合评判为，现阶段可适时弃高就低地筹码持仓，以继续做多为宜。
                                                                      2013/02/1 14:48

回复 9441# mai


    谢谢MAI叔

G20無力協調 恐爆三債危機  

　　二十國集團（G20）的今年首次財金高官會議日前在莫斯科閉幕，聲明說要避免為增強競爭力而設定匯率目標，明顯是針對最近日本意圖以放寬貨幣政策來達致貶值的行動。然而G20會議未能提出真正的解決問題方法，因此對穩定全球金融市場和推動經濟復蘇沒有多少實質意義，國際財金風險將繼續累積，危險性自隨之增高。
　　G20會議實是避重就輕。會前不少國家包括英德的央行行長及官員，均曾坦言批評日本首相安倍上台後推行的貶值策略，而日方亦對此十分緊張，積極進行外交努力以圖紓緩國際壓力。由此衍生的變通辦法是日本不再明言貶值目標：雖仍繼續財政貨幣寬鬆政策，卻說成是為了打破通縮困境和刺激經濟，日圓貶值只是副產品云云。這種掩耳盜鈴做法，和G20會議在這議題上的鴕鳥政策看起來十分可笑，但也正因此充分顯示了當前世界財經局勢之兇險。在嚴峻問題面前，主要國家均無法真正有效應對，只能裝腔作勢以求蒙混過關，能拖一天便一天。

　　當前主要發達國操控匯率的基本手段，乃採用寬鬆的財政及貨幣政策，通過高財赤和大量寬來壓低幣值。在這方面又以日美最為瘋狂，美國聯儲局不停出台量寬新招，以印鈔來買債。與此同時國會至今仍未達成有實質意義的中長期削債方案，還讓政爭影響了短期的財政決策。日本的安倍政府更趨極端，一面不顧債台高築之險再擴大財赤，另一面又力迫央行以買債來推高通脹。此種「安倍經濟學」早已引來廣泛的國際批評，唯有美國官方對此未有明示反對，實際上是給予默許。其實美日都是走上了印鈔末路的同病相憐夥伴。

　　歐洲的表現卻相對理性，既繼續收緊政策壓縮財赤，又只是由歐央行出口術說要買債，而暫未再放寬貨幣政策。問題是歐洲經濟已重陷衰退，歐元區去年GDP下降近一個百分點，比預期還差些，連強者德國在去年末季GDP亦有所下降。現時再受日圓競相貶值的衝擊，前景也令人憂慮，正因此歐洲特別是德國對日本的貶值行動批評最多。

　　總體來看，歐美日等主要發達經濟都是一片爛攤子，採用寬鬆政策只是飲鴆止渴。更甚者是，歐央行及IMF等在G20會上都轉向淡化關於貨幣戰的爭議，認為此類討論過分誇張。這乃是無奈與無力的反映，故形勢只會繼續爛下去。G20會議的另一個重要失敗，就是無法達成關於調整財政的協議。在二○一○年的多倫多會議上，各國曾協議要在今年達致財赤減半的目標，這明顯地已無法實現，但各國又未能訂出新目標。故會議聲明說到底是一紙空文，只能提出推進市場化匯率機制，堅決抵制競爭性貶值，和反對各種形式的保護主義等空洞口號。

　　日前財經事務及庫務局局長陳家強明言擔心本港樓市泡沫危機愈來愈大。這誠非虛言，根本的問題是爆發國際財金危機的機率愈來愈高。在蛇年世界或將見到新的危機形態：不單是歐債危機而是歐債美債日債的「三債」危機，和由三者間複雜互動帶來的非線性幾何級數風險累積。更嚴重者是危機乃建基於歐美日的寬鬆政策競賽上，主要國家將不會也無力制止危機的發生，而這次G20會議的結果便清楚反映此點。總之，蛇年的全球財經危機四伏，到了出事時也將無法控制，後果如何不言而喻。

日本貶值貨幣損人不利己  

　　20國集團會議發表措辭強硬的聲明，指明反對透過貶值貨幣來增加出口競爭力。不過，始終未發表針對日本帶頭貶值貨幣的言辭，令日本人可能更肆無忌憚繼續貶值貨幣。可是，日本若要透過貶值來刺激經濟將會是損人而不利己，因為歷史事例證明，匯價下跌未必有助經濟增長之餘，還可能會對入口商造成傷害。
　　不錯，貨幣匯價下跌是可以令出口貨品價格下跌，吸引到更多外國買家，不過，反過來說，匯價下跌卻會令入口商的成本大增，令其把成本轉嫁給消費者，從而使消費開支受到影響，結果是幫了出口損了消費，可以說是得不償失。

　　以歷史為證，亦足以說明，貶值貨幣不能有效地刺激經濟增長。單看日本在上世紀九十年代和本世紀初，均曾希望透過貶值貨幣來催谷經濟，但結果可是未能令國家從十五年的長時期通縮中挽救過來。再看英國，雖然在1990年初英鎊被索羅斯迫得退出歐洲貨幣單位後，英鎊大幅貶值，令出口增長推動經濟增長，但英鎊現時的弱勢，卻對經濟全無推動作用。雖然自從2007年中，英鎊的貿易加權指數自今下跌了超過兩成，但是英國經濟卻疲不能興，上季繼續收縮，並且將會墮入三底衰退的困局。

　　花旗：貶值貨幣難令國家富強

　　紐約花旗銀行貨幣策略部主管StevenEnglander認為，貶值貨幣並不能令國家富強，這只是最後一，而其成效亦將沒有外界所想像般高。而且，大幅貶值亦會令其他國家爭相仿效，會釀成貨幣戰爭，對全球的經濟產生不利影響。

　　豐控股經濟師Izumi Devalier表示，假如日圓兌美元持續貶值一成，日本的國內生產總值應該會被推高0.6%，但是卻會帶來其他後遺症，原因是自從福島核事故後，日本人對於外國能源供應的依賴會加大，入口成本亦將因為日圓貶值而大幅增加。

　　控的統計數字顯示，能源入口佔去日本整體入口的四成七，高於2010年時的三成四。她表示，中小型企業所受的傷害將會更大，原因是它們並無提價能力，令成本雖然增加但卻不能把其轉嫁給消費者，減低了圓匯貶值為出口所帶來的好處。

　　經濟師：匯率波動影響價格微

　　紐約聯邦儲備銀行經濟師的一份報告亦指出，貨幣匯率大幅波動對於價格的影響其實很少，原因是一個國家的最大出口商一般亦會同樣是最大的入口商，此消彼長後，貶值所帶來的好處亦會被抵銷。

　　根據國際貨幣基金組織的統計，日本由1994年至2003年間，經濟增長每年平均處於0.9%，只是所有發達國家的三分一，儘管美元兌日圓在1996至1997年間和2000至2001年間曾貶值了超過一成。同時，貨幣貶值亦會因為令企業不願向外尋求併購機會而令國家的競爭力下跌。

　　英倫銀行行長金默文曾經表示，英鎊匯價疲弱對英國的出口業有很大的幫助，但事實卻並非如此，英鎊匯價下跌的益處不會都歸到出口公司。英鎊匯價近年雖然顯著下跌，但是自從2009年初以來，貨物的付運每季僅增長了0.4%，是十年前的一半，同時亦不及同時期的美國和歐洲最大經濟體。

據中央社17日報道：一顆巨大隕石在偏遠的俄羅斯工業城市上空爆炸，震碎的玻璃和損毀的牆壁都還沒有清理完畢，人們心中的發財夢卻早已蠢蠢欲動。
　　烏拉爾地區的居民表示，他們仍然無法相信隕石墜落事件就發生在當地。一名大學生說：「這是我們在電影上才看得到的畫面，我們從沒想過能親眼看見。」部分居民希望將這座主要以坦克工廠聞名的城市，轉型成為觀光勝地。來自全球各地的民眾，則決心要尋找隕石碎片。

　　隕石搜索者表示，這是一生可能僅有一次的大好機會。15日在俄羅斯上空爆炸的隕石，小小一塊碎片價值即可能高達數千美元，較大塊的甚至可達數十萬美元。經營隕石搜索網站的法默說：「為了此事，我過去兩天都無法入睡。這是一生僅有一次的機會，過去百年來，我們從未見過這樣的事情。」

　　俄羅斯政府此前宣布，未能在此前鎖定的切爾巴庫利湖中尋獲隕石碎片，該湖冰層上有一直徑達8米的圓形冰洞，一度被認為是隕石墜落地。目前搜尋已結束，沒有發現任何隕石殘骸，這一地點亦未測出異常輻射。

警惕美國「聲北擊南」       三略研究院研究員  李傑
　　美國繼續秉承冷戰思維，總是不習慣容忍世界上任何一個發展勢頭迅猛的大國，或其認為對之有巨大、潛在威脅的大國。不時就要拿出其「看家本領」，不斷地在上述國家周邊及其海上方向排兵布陣、調兵遣將，急欲形成層層圍堵、道道封鎖態勢；更有甚者，還大量集結其盟友及其他「小兄弟」的艦艇飛機，聯手演習訓練予以應付。

　　其實，在我國周邊海域，近些年來美國的軍事行動一刻也沒有消停過：從黃海，到東海，再到南海，到處拉幫結夥、煽風點火、屢出艦機，挑釁滋事。

　　黃海周邊美有優勢

　　當然，在黃海周邊，因有韓國、日本等亞太地區一流軍事強國，再憑藉美日韓同盟，其總體海空軍事優勢頗為明顯，美國對此不太擔心。

　　至於東海方向，美軍由於在沖繩群島上建有大量的基地、機場，並派駐有美國最新的多項武器：包括F-22「猛禽」戰鬥機、「魚鷹」傾轉翼飛機、裝有宙斯盾系統的戰艦等，加之與日本自衛隊廣泛聯手，並不時弄點小火：一會兒強調要繼續加強日美同盟，一會兒又提出釣魚島適用於《日美安保條約》……在美國人的授意默許之下，日本在釣魚島動作不斷。先是要花錢購買收歸國有化，接又派公務員常駐，再要增加巡航釣魚島的艦船飛機及兵員，近期又提出為釣魚島申遺，日美演繹的釣魚島問題不斷升級且系列化。對於海上這條防線，美軍多少有點自信。

　　事實上，美國人最擔心的是南海方向，因為自上個世紀90年代初期起，美國相繼從南海菲律賓等周邊國家撤出軍隊與基地，造成其「第一島鏈」南段出現斷鏈，致使其後悔不已，留下心結。近年來在「重返亞太」策略指引下，美國除加緊將最新型的瀕海戰鬥艦、核潛艇加速派駐到南海周邊菲律賓、新加坡等國外，因其軍費大幅削減而極力鼓噪日本、澳大利亞等國介入南海事務。

　　對此，日本自然心領神會，既為其自身需要，又能配合美國，日方何樂不為，十分主動：從2013年年初開始，先是日本副首相麻生太郎出訪緬甸，緊接日本外相岸田文雄竄訪菲律賓、新加坡和文萊等東盟三國，以及澳大利亞；最後是首相安倍晉三親自出馬，對越南、泰國和印度尼西亞三國進行旋風式的訪問。短短二十幾天，安倍政府各路高官相繼訪問了東盟十國中的七國。由此可見，日本在南海問題上「用心良苦」，聯想起安倍拋出針對中國的「菱形鑽石包圍圈」，無數事實和跡象證明：本年度美國、日本等國將可能在南海給中國製造更多麻煩。

　　下一步，美國肯定會在南海方向繼續布局設套：首先，美國要竭力維護本與之相距十萬八千里的「南海海洋權益」和「航道通行自由」，並擺出與東盟國家堅定「捆綁在一起」的架勢，以給南海周邊國家打氣撐腰，鼓噪其與我尋釁鬧事，以牽制我國經濟的快速增展。其次，美國將更加積極推進與東盟各國經濟貿易合作，來拯救和牽動自己多年持續低迷的經濟盡快復蘇。當然，「緊張」空氣造出之後，南海周邊一些國家鑒於對自己的安全頗感擔心，由此必將加速購買新式武器裝備，大力提升軍力；美國國內的軍火商就將趁機將大批高價軍火塞給這些「不知就裡」的國家。看來，美國在很大程度上將把「這股禍水」引向南海。

　　南海方向必定緊張

　　對此，今年我國應更加關注和重點經略南海，而非其他海域。主要原因在於：

　　其一，南海周邊國家頗多，但「態度蠻橫」、故意鬧事者卻數量有限；這將有利於我利用其各懷心事，而將其分化瓦解、各個擊破。

　　其二，插手南海事務的域外大國，除美國外還為數不少，但他們動機各異、目的不同，對我大國實力有相當認識，要想聯手對我尚有相當大的難度。其三，南海周邊各國的軍力都十分有限，近些年來雖然他們的海空軍實力有了不小的增長，但無論是其中任何一國軍力，還是全部聯手，均無法與我海空軍力量進行匹敵。

　　還有一點不可忽略的是，時至今日，南海周邊遠不像黃海附近的日韓等國本土，以及東海的沖繩群島，美國都派駐有大量軍隊，部署有各類先進武器，而南海因多種原因美國眼下尚未有兵力兵器常駐其間。

节后仍会惯性上行
2013-2-18 1:45:27  
莫大

提示：大指数上证指数2月4日起做一小型扩张平台整理，至上周四低点已然完成。小指数创业板指短期领涨，意味大、小指数交替推动市场行进趋势仍会持续，本阶段领涨群体出现切换，适时弃高就低有利于套利。

上周三银行龙头股出现中阴调整，很多人又以为市场见顶。事实上，整个银行板块套利价值已经随大幅上涨而下降是不争的事实，但就此判断市场的走势见顶仍然缺乏依据。无论从银行龙头股以及大指数的波动结构看，此处皆为次级调整，仍然不足以终结上行趋势。

或重现03年末至04年4月中的行情

早上行情开始之初，我们推论这是一次抬高抵押物市价的反弹行情，其背后的目的在于解决国企直接融资，以降低普遍处于高负债率的国企危机。而近期无论从中石化的香港融资或者民生的可转债发行，都可看出此推论的逻辑本身没有大问题。因此，我们此前将本轮行情，定位于类比03年末至04年4月中的行情，是符合当下的宏观经济情况以及市场运行状态。
在自去年12月7日发表此文后，我们多次强调本次行情可预估的运行周期应该在13周稍多点的时间。而目前只运行到第10周，其后仍然还有不少时间可供市场拓展空间。04年那次行情的上行段是18周，市场的涨幅是36.3%。而此次同样的多波段锯齿型上行，也会与此相类。尤其是当上证指数突破2407密集峰之后，市场理应向上方的密集成交区下沿继续攻击。而这个位置大约在前年年末的下跳空缺口处，距股指现价仍然有数百点距离。所以，无论从时间还是空间上讲，目前仍然不是担心股指出现大幅调整的时候。

大、小指数形成合力

不过，话说回来，市场如果不出现调整，其上行的持续性必然会差。而我们注意到大约已经在两周时间里，市场的调整其实是在盘中进行的，这给期指操作以及依据大指数盘间波动操作者带来很大的困扰。其实，在对付这种状态时，不能过于看重盘间波动，而市场的整体大框架才是更重要的。前面在分析创业板筹码分布时指出，730一带属极强的支撑区域，创业板指既然能突破最大量密集成交区，那么可视其前量为增量进场，如此，则再次回落到支撑时有效击破的机率极小。而其上方的阻力区太远，因此，上行的概率即要大。现今可预期的目标，是去年末的下跳空缺口应予回试。就目前看，当市场蓝筹股出现调整时，资金迁徙的结果反令小指数出现阶段领涨。但这种现象不会一直持续，市场趋势行情时，大、小指数形成合力，是交替行进的，一旦筹码股调整结束，仍然会出现此起彼伏的现象。

金融股溢出的资金将流向哪里？

从阶段行情的板块表现看，金融股群体是本轮最先领涨的群体，它们多数的个股行情起于去年的9、10月间。如果要从历史上看04年那次的行情亦是如此，而那次行情蓝筹见顶的时间要早于普通股群体。我们从金融板块指数的波动结构上看，可知目前处于某四修正结构中，而从波动原理可知，大级别的上行段，当某三主升段完成之后，必然会有一批低位的获利筹码要溢出，但由于某四的调整没有根本性破坏其结构，不可能将获利筹码一次性减持完毕，且其上行的逻辑亦未遭到破坏。故而其后还会有末段上行，在其后的一片欢乐的上行中，才完成整个上行结构。但是，毕竟已经有资金溢出这是事实。且低位获利幅度大的资金，基本是不会再参与末段上行行情。那么，现在的问题是，如果市场走牛已经成为多数人的共识，这些溢出的资金将流向哪里，将会推动哪些板块令指数继续保持强势。

主流机构思考问题的方式其实与普通投资人完全不同，它们更多地会考虑套利价值而不全是投资价值。如10年10月的那次行情中，我们指出从板块指数波动以及行业的前景看，那时金融与地产的低点上行非推动行情，不可能是个价值投资的行情。它只是一次套利游击，其后会因低点上行非推动而再次下跌。12年初与主流机构基金经理交流中才知，它们也不是看不明白。但是，从过去很多年的经验中，它们得出一个结论，只有周期股的上涨，才能给达百亿级的资金创造出利润。其实这个逻辑之后，是大市值板块的流动性。而目前的市况下，如果金融板块已经有资金溢出，那么，它们最可能流入的板块必然还是周期类股。结合前面我们对行情性质的研判，我们认为就目前而言，高净资产收益与加低市净率的价值投资选择已经告一段落，市场普涨之后人们开始不再那么计较市净率与市盈率。而此时大批高负债国企，因直接融资冲动，会有做高股价的内在需求。而这类的企业于资源类板块中最多，尤其是煤炭与有色类。此前我们提示稀有小金属类板块，也是因发现其中有异常的堆量。而它们会不会成为下一段继续推动指数上行的动力，需要有一周多点的时间观察。但从年初的货币供应以及市场的通胀预期讲，我们认为当下拥有实物资产的资源类，成为主流首选的可能性更大。


当然，这只是谈主流的逻辑选项，事实上从板块指数的波动与筹码分布情况看，一批优质且不形成大市场板块效应的品种，同样也受到大级别资金青睐。它们有智能电视、石油机械、石油化工、船舶工业、化工资源类，而其共同的特点是绩优且流动性极好。由于这些类别的品种亦有很大的指数权重，因此，我们判断当龙头板块出现调整之后，仍然会有其他权重股出面维护指数重心。

再者，前期受权重蓝筹股上行的资金挤压效应影响的普通股群体，在节前管理层释放12只ST重组股后，有再度活跃的迹象。而其中的低价国企股，如果有实质题材以及极强融资需求者，会有个整体上行的欲望。

节后的行情还会继续惯性上冲

综合上面的分析，我们研判节后的行情还会继续惯性上冲，但其后亦会出现小级别调整，这些小级别调整多是盘中进行，在指数未来切入上方密集成交区下沿时，都不会有过深幅度的调整。多波段锯齿型上行结构的特质，即是途中多出现小级次的扩张平台整理，而不会出现深幅调整。一则为了赶时间；一则不能太过便宜后来者。所以，我们给予的综合评判为，现阶段可适时弃高就低地筹码持仓，以继续做多为宜。