弹簧-2

外資洶湧入市19周投628億  
A股投資者信心指數創兩年新高  
外資去年底密集建倉，成功炒底       互聯網
境內外投資者紛紛看好A股未來走勢    新華社

　　A股近兩個月的強勢表現，激發投資者入市情緒高漲。據內地最新調查顯示，股民信心指數上個月已升至兩年來高位，近半數受訪者看好未來三個月市場行情；海外投資者更是拿出「真金白銀」來彰顯對A股的信心，業內估計，近19周內海外資金淨流入或已達百億美元（折合人民幣約628.19元）。
　　本報記者李靈修

　　中國證券投資者保護基金公司最新調查顯示，一月份投資者信心總指數達到62.8，環比升24.36%，創下二○一一年四月份以來新高；預測未來一個月和三個月內大盤會繼續上漲的受訪者，佔總人數比例分別為44.72%和48.63%。以上數據均顯示出股民目前對市場前景看好，投資信心顯著回升。

　　報告還表明，當期中國經濟基本面指數為72.3，較上月升15.1。近一半的受訪者認為，中國經濟基本面對未來三個月的股市會產生有利影響。該指數從去年八月份起穩步回升，至今年一月突破70。

　　滬綜指兩個月累升24%

　　當然，投資者這種預期變化與A股走勢保持一致，自去年十二月份，滬綜指由1949點「絕地反攻」開始，至昨日收盤，股指已收復2400點關口，兩個月內累升24%。此外，分析指出，監管新政策對提振投資者信心發揮了重要作用。

　　值得注意的是，伴隨市場信心的恢復，A股資金回流速度亦明顯增快。中國證券投資者保護網同時公布的數據顯示，在近兩個月內，滬深兩市交易結算資金銀證轉帳淨流入金額高達501億元（人民幣，下同）。其中，今年以來的交易淨流入資金為338億元，這是繼去年十二月份淨流入163億元後，連續第二個月出現資金回流。

　　在來勢洶洶的「趕潮」隊伍中，海外投資者是一隻不容小覷的力量。景林資產合夥人卓利偉表示，去年十一月、十二月份前來公司調研的海外機構特別多。他指出，這些海外機構大部分是國外的主權基金、500強企業年金等機構，來訪的目的在於尋找投資中國A股的顧問。

　　美國全球投資基金研究公司最新公布數據顯示，海外投資機構對中國股票基金的追逐情緒持續走強。截至上周，境外資金已連續19周淨流入，從二○一二年九月中旬開始已累計流入近100億美元。

　　QFII去年12月業績漲二成

　　卓利偉表示，從與海外機構的交流情況看，歐美的投資者主要從長期角度來看待問題，對中國的擔憂情緒要比過去少很多，「去年擔憂較多，現在情緒要積極一些。」他判斷，海外投資者看好未來的政策走向，對整個大中華的資產配置傾向逐步增加。

　　事實上，海外投資者此番大規模投入，也為其帶來了豐厚的回報。據理柏基金數據顯示，去年十二月份，多數QFII（合格境外機構投資者）在滬綜指2000點位開始密集建倉，當月QFII基金平均業績上漲16.94%，明顯優於內地股票型基金；去年全年QFII基金平均業績則上漲7.43%，表現也優於內地股票型基金。

A股連升五日躍上2400點  
【本報記者毛麗娟深圳一日電】官方及豐製造業PMI數據符合經濟企穩回升趨勢，刺激券商、銀行等金融權重全面爆發。滬綜指在連升五日後強勢邁上2400點，報2419.02點，漲33.60點或1.41%，創去年五月八日以來收市新高；深成指收報9820.29點，漲1.58%。兩市當日合計成交2264億元人民幣，較周四小幅放大。
　　金融股引領升勢，其中信託類板塊漲幅達6.67%居於首位；個股方面看，兩市有28隻個股漲停，兩市超過七成個股實現上漲。市場整體處於資金參與度較為活躍的狀態。

　　中原證券分析師何衛江認為，銀行這波上漲的觸發因素主要來自地產市場的帶動，市場看到在調控政策未鬆懈的背景下，房地產市場並未崩盤，去年底以來地產銷售暢旺，而銀行的業績快報也顯示地產貸款質量較好，加上地方政府抵押給銀行的土地資產質量也不錯，因而市場重新對銀行股價值進行重估。他續稱，銀行股的上漲還沒有到業績驅動的時候，但短期內需要調整。

　　關注盈利確定的滯漲股

　　中國指數研究院最新公布數據顯示，一月百城新建住宅均價同比繼上月轉跌為升後延續漲勢，環比則八連漲且漲幅進一步擴大，房價上漲城市個數亦較前月增加。部分地產股周五逆勢下跌，上海新梅跌4%。有消息指，因時機不成熟，有關部門暫緩推進房產稅試點擴大，但對一線城市來說，今年樓市調控政策收緊仍是大方向，具體調控政策工具會重點考慮房貸政策及房產稅之外的其他稅收政策。

　　本周，好方自去年五月中旬失守2400點以來首次收復失地，深成指亦創去年十二月以來的高位，幾乎收於次高點，滬綜指本周上漲5.57%，深成指漲4.86%，而中小盤和創業板指數分別上漲2.27%和2.56%，上證50指數表現最強，一周大漲8.97%，即大盤藍籌股表現出色，其他品種較為平淡。

　　金融服務板塊本周大漲12.99%，銀行、券商、保險陸續逞強，為指數上升的最大貢獻者。國金證券分析師馬晉表示，大盤本周實現強勢五連升超出了多數人預期。金融股繼續得到市場追捧，炒作向參股金融的品種擴散，但考慮到銀行、地產等權重藍籌股階段漲幅較大，建議維持中等倉位。

私募可申請成為證券公司  

券商設立審批將放寬，利於形成良性競爭環境 互聯網

　　券商審批限制或將大幅放寬，據悉，修訂後的《證券公司設立和業務範圍審批暫行規定》（以下簡稱《規定》）將於三月底前推出，私募基金等非證券經營機構未來可申請成為證券公司。分析指，此舉旨在引入競爭機制，預計國資券商一枝獨秀的局面將被打破。
　　據了解，《規定》主要內容包括：放鬆對證券公司設立審批的諸多限制，這意味從事證券投資、證券諮詢、私募證券投資基金等非證券經營機構，未來可申請變更為專業化的證券公司；放開地方證券經營機構的家數限制；進一步放鬆對證券公司的業務範圍。

　　該消息一經披露，立刻引發了市場巨大反響。英大證券經紀業務部總經理黃樹明表示，這是管理層在引入競爭機制，希望能將原有體制打破，提高整個行業的經營效率，促進整個行業做大做強。他並稱，管理層從去年不斷對券商的經紀、自營、資管等進行鬆綁，放開諸多限制，這都是有利於行業的長遠發展。

　　券商設分支機構限制放開

　　東吳證券研究員劉增軍則對於後兩條內容進行了解讀。他指出，放開地方證券經營機構的家數限制，將使地方各證券經營機構的競爭更加激烈，機構之間分化將更加明顯。此外，放鬆對券商的業務範圍，將進一步拓寬證券公司的盈利渠道，改變其傳統依賴經紀業務的盈利模式，從而增強證券業的整體抗風險能力。

　　數據顯示，內地目前擁有107家券商，股東大部分為國有法人機構。若放鬆證券公司相關審批成行，勢必對業內目前局面產生衝擊。私募海潤達資產總經理仇天鏑預計，隨新證券公司的出現，整個證券行業的服務質量會有效提高。

　　私募方面對於該項舉措顯示出了極大的興趣。昂諾投資分析師胡紅偉亦表示，就陽光私募來說產品發行一般通過銀行或者券商，而跑道則是完全依賴券商，這些成本的支出是陽光私募的一項重要支出。如果證監會允許私募基金轉變為證券公司，那麼從成本上就降低很多。另外，如果轉變成證券公司，對於公司的客戶拓展也將帶來更大的便利。最終，陽光私募將演變為以資產管理為主要經營項目的證券投資機構。

　　此外，中國證監會昨晚發布通知，就《證券公司分支機構監管規定（徵求意見稿）》公開徵求意見，擬放開券商分支機構設立的主體資格限制、地域限制和數量限制。證監會擬不對分支機構業務範圍作具體限定。在符合集中管理、建立信息隔離牆制度等要求的前提下，分支機構可以經營證券公司授權的各類業務。

話說祭灶  

　　馬　佳
　　中國民間素有「過小年」之說，每年農曆臘月二十三或二十四是所謂「小年」，也稱祭灶，又曰除塵、掃塵。毋寧說，傳統意義上的春節是從祭灶和小年夜拉開序幕的。

　　古代的祭灶節非常隆重。傳說每年臘月二十三灶王爺要上天向玉皇大帝稟報這家人的善惡，讓玉皇大帝賞罰。這一天人們就要在灶王像前供放糖果、清水、料豆、秣草，後三樣是為灶王升天的坐騎備料。過去官府在臘月二十三、普通百姓在二十四、漁民船民則在二十五這一天舉行祭灶儀式，故有「官三民四船家五」之說。民間稱灶王爺為「司命菩薩」或「灶君司命」，傳說他是玉皇大帝冊封的「九天東廚司命灶王府君」，負責管理各家的灶火，所以像保護神一樣備受人們頂禮膜拜。舊時家家戶戶都將灶王的神龕設在灶房的北面或東面，供上灶王爺的神像，或者將神像貼於牆上。灶神像上還印有「東廚司命主」、「人間監察神」、「一家之主」等文字。

　　每逢祭灶之時，人們敬灶王吃灶糖。灶糖，是一種又黏嘴又黏牙的麥芽糖。祭灶供灶糖的原因，是為了黏住灶王爺的嘴巴。所以祭灶時人們要把用火融化的糖塗於灶王爺嘴上，希望他到天宮後不要搬弄人間是非， 「上天言好事，下界保平安」，保佑全家老小平安。

　　祭灶一過，便正式踏入春節的序列。過去民間將祭灶到除夕這段日子，稱為「迎春日」。每當祭灶這天，人們會滿懷迎接新年的喜悅，停下手上各種活計，例行豐富多彩的祭灶送神和掃塵活動，除舊迎新。城鄉各地會燃放新年的第一輪鞭炮，人們忙於做灶糖、火燒等祭灶食品。在廣大農村，祭灶儀式則更加隆重。人們懷抱公雞跪在灶爺像前，據說雞是灶爺升天所騎之馬，故此時將雞稱為馬，紅公雞俗稱「紅馬」，白公雞則稱「白馬」。滿屋子香煙繚繞，充滿神秘色彩。男主人斟酒叩頭，嘴裡唸唸有詞。再執酒澆雞頭，若雞頭撲楞有聲，說明灶爺已經領情。若雞頭紋絲不動，就要再澆。祭灶儀式結束，人們開始吃灶糖和火燒，有的地方則吃糖糕、油餅，喝豆腐湯。舊時國人把祭灶節看作僅次於中秋的團圓節。凡在外地謀事、經商或讀書之人，大多要爭取在臘月二十三之前趕回家。

　　傳說能吃到家裡做的灶糖火燒，便會得到灶神的保護，來年家人就能平安無事。古代祭灶的供品相當豐富，宋代詩人范成大的《祭灶詞》就對此做了詳盡描述： 「古傳臘月二十四，灶君朝天欲言事。雲車風馬小留連，家有杯盤豐典祀。豬頭爛熟雙魚鮮，豆沙甘鬆米餌圓。男兒酌獻女兒避，酹酒燒錢灶君喜。婢子鬥爭君莫聞，貓犬觸穢君莫嗔。送君醉飽登天門，勺長勺短勿復云，乞取利市歸來分。」

　　古時的祭灶與過年有密切的關聯，傳說一周後的大年三十晚，灶王爺會帶諸神一道來到人間。其他神仙過完年後再度升天，灶王爺卻要長年留守在各家的廚房。迎接諸神的儀式稱為「接神」，對灶王爺而言就叫「接灶」。接灶一般在除夕夜進行，儀式並不複雜，只須換上新灶燈，在灶龕前燃香就完事了。這時人們開始閤家「守歲」，待午夜一過，震耳欲聾的鞭炮齊鳴， 「桃符萬戶更新」的春節——大年初一就喜慶光臨了！

蛇圖騰與龍圖騰  

　　李英豪
　　根據歷來十二生肖排序，龍年之後就是蛇年。龍與蛇自原始時代已存在微妙關係；古人皆重視二者，認為十二生肖不可缺其一。

　　從不同古文獻中，可窺見蛇乃龍的原型；皆由古代圖騰崇拜發展而來。龍之曲長身，形態相近，可說有巨蛇影子。

　　古人視蛇為神異及吉祥之象徵。視作保護氏族各戶平安的神靈；更有人相信羲皇為蛇神，與女媧這一對是人類先祖。遠古時代，輒在器物紋飾上把雙蛇組成一對。像附圖，為出土西周時鑄造之青銅大方鼎腹部上方，鏨刻蛇首像互倚的雙蛇紋； 其實， 應為一首雙身。我們細察之下， 便可發覺蛇身由首後成水波形向左右伸展，尾向內勾。此乃西周時期獨特蛇紋風格。

　　我國原始時代，最初以蛇圖騰為最強大；各圖騰經久不免合併和融化，形成獨大之蛇圖騰；其後演變成龍圖騰，後世皆視華夏百姓為龍的民族。據學者深究，龍的基調是巨蛇。金文龍字偏旁俱從巳，而古代名家王充、鄭玄和許慎等，皆以巳為蛇而不誤；不但巳古字像蛇形，上古聲母巳與蛇音相近。《抱朴子》云：巳之日，在山中稱寡人者，社中之蛇也。古時巳與蛇乃通用。

交通银行：经营稳健，综合金融平台助推公司发展
　　研究机构：海通证券分析师：戴志锋，…撰写日期：2012年12月26日
　　综合金融平台和清晰战略驱动公司未来发展。随着我国经济增速放缓，经济结构转型以及金融体系改革的深入，银行作为资金批发商的角色会逐渐弱化，将更多扮演客户的金融顾问和财富管家的角色。相较同业，交通银行拥有最完善的综合化金融平台，使其在行业转型过程中取得先机；此外，公司“两化一行”战略在结合自身特点的基础上明确了未来发展方向。
　　资产定价能力有改善空间，负债结构有利于缓解降息冲击。在资产端，交行的客户结构正逐渐向小微企业和零售客户下沉，并且已经收到积极效果，生息资产定价能力明显提升。我们认为其资产结构仍有较大改善空间，从而保证其资产收益水平。
　　在负债端，交行的储蓄和活期存款占比低，但中短期我们将面临一个降息周期，交行的负债结构更有利于在降息周期中保护息差。而从长期来看，随着交行理财银行战略的深入，负债结构也会逐渐得到改善。
　　综合性金融平台和清晰的战略定位推动中间业务收入快速增长。公司常规类手续费收入占比高，尤其是银行卡收入占比达到32%，高于四大国有银行。这使得交行的手续费收入具备更加稳定的基础。在融资类业务方面，投行业务出色，并且借助其综合性金融平台优势以及清晰的战略定位未来将带动起中间业务收入保持快速增长。
　　成本控制能力出色，资产质量稳定。2011年交行成本收入比为29.6%，在所有上市银行中仅高于北京银行，显示出其出色的成本控制能力。近年来，交行不良生成率逐年降低，尤其是2011年在行业不良率开始出现反弹的背景下，交行的不良生成率则出现负增长，体现了较高的风险管理水平盈利预测与投资建议。我们预计公司2012-2013年EPS分别为0.77元和0.80元，对应2012年PB分别为0.90倍和0.78倍。目前交行的估值安全边际较高，经营稳健；具备行业最为完善的综合金融平台，在利率市场化和金融脱媒的大背景下，有较大发展潜力；“两化一行”战略清晰，如果未来能保持较强战略执行力，其盈利能力和估值将有较大提升空间。给予“增持”评级，目标价5.68元，对应12年1.1倍PB。
　　主要不确定因素。宏观经济大幅下滑。

上海医药估值具备修复空间

　　中金公司

　　上海医药（601607）公司2012工业销售预计实现10%左右的增长，规模将达到100亿元，工业三大板块化药、生物药、器械和保健品板块的占比分别为40%、30%、30%。截止2012年三季度，58个重点品种增速16%，销售占比56%，其中销售过亿品种21个。未来，公司还将持续推进重点品种的销售推广，产品结构调整将有助于逐步提升工业毛利率。公司分销业务稳步增长。2012年预计增长20%左右，略高于16-18%的行业平均增速，整体销售规模将达到550亿元。产品分类看，高质耗材、疫苗类增长速度超过药品，增速都在50%以上。预期未来分销业务保持20%左右增长，毛利率稳定。

　　参与改革试点，布局未来。上海市实施医药分开改革试点的医院都选择了上药作为合作伙伴。试点医院施行药品零差价，与分销企业采取药房合作模式。公司具体负责物流，信息系统改造，采购环节，这有助于在变革过程中提前对未来市场进行布局。财务压力缓解。2011年由于人民币升值，汇兑损失超1亿元，2012年针对性做了对冲，将不会再产生巨额损失。公司对财务环节实施统一调配，设立资金池，有效降低整体财务费用。

　　将公司2012、2013年EPS分别下调0.05、0.04元至0.75、0.86元，目前股价对应市盈率分别为16、14倍。公司估值水平大幅低于行业平均值，稳定经营推动下具备修复空间，维持“审慎推荐”评级。

　　来源:《金融投资报》

宏源证券创新推动发展

　　联讯证券

　　宏源证券 （000562）公司立足新疆市场，创新推动发展。公司第一大股东为中国建银投资有限责任公司，实际控制人为中央汇金公司，是唯一一家注册地位于新疆的证券公司。资料显示，公司目前共有营业网点89家，其中新疆地区拥有营业网点40家，公司在新疆地区具有垄断地位。公司主营业务包括自营、资管、承销和保荐、证券经纪以及其他证监会批准的传统业务和创新业务，随着融资融券、资产管理等创新业务的发展，公司正逐步摆脱对传统经纪业务的依赖。

　　公司2012年三季报显示，收入和利润的主要来源是经纪业务、自营业务、资产管理业务、投行业务、期货业务和融资融券业务等。经纪业务方面，前三季度收入下滑31.84%，主要受累于市场成交量下滑；投行业务方面，2012年以来，公司共承销46单，其中IPO承销3单、增发承销4单、债券承销39单，承销数量在券商中排名第8位，承销规模排名第11位，目前公司作为承销商的报审企业家属为16家，数量位列第18，前三季度公司投行业务共实现收入4.66亿元，同比增长50.08%；资产管理业务方面，截至目前，公司拥有资管产品8只，资产净值合计56亿元，规模排名第10，2012年前三季度资产管理业务收入增幅111.06%，但由于绝对值相对较小，对公司整体业绩影响有限；自营业务方面，2012年前三季度大幅增长近三倍，截至第三季度末公司自营规模达98.01亿元，其中交易性金融资产65.25亿元，可供出售金融资产32.77亿元，自营收益率达到8.4%。预计公司2012-2014年每股收益分别为0.50元、0.57元和0.62元。

　　来源:《金融投资报》

踏准两大时机掘金“预盈股”
　　随着年报预披露工作的不断推进，一些发布良好业绩特别是扭亏为盈的公司股票受到投资者的广泛追捧。公告发布后，这些预盈股有的连续大幅上涨，有的涨停，也有的高开低走甚至持续阴跌。参与操作的投资者大多能取得较为理想的收益，但也有部分投资者不盈反亏，出现与公司良好业绩背道而驰的操作结果。
　　1月21日，中海集运(601866)发布业绩预盈公告称，预计2012年度经营业绩与上年同期相比，将实现扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润约5.2亿元。值得一提的是，该公司2011年净亏损27.4亿元。
　　公告发布当天，中海集运高开高走，半小时后封于涨停。发现中海集运走势如此强势，投资者A想参与此股操作，可惜数千万股的大买单始终不给A买入机会，A只好于翌日再次高开时以集合竞价方式参与买入(2.83元，10000股)，准备待该股连续涨停后获利卖出。
　　然而，中海集运小幅高开后便逐波回落，开盘价成为全天最高价，A不幸买在高位。截至收盘时，该股下跌3.97%，相对开盘价更是大跌6.01%，再考虑到交易成本因素，A当天浮亏比例高达7个百分点。翌日，无法承受亏损的A只得在该股收盘时出局(2.65元，10000股)。最后A亏损6.36%(未考虑交易成本)，不仅跑输指数5.25个百分点(上证指数周跌1.11%)，而且大幅跑输预盈股中海集运全周涨幅(6.75%)13.11个百分点。
　　令A百思不得其解的是，别人参与预盈股操作总能取得良好收益，有的甚至赚得盆满钵满，只有自己不盈反亏，问题究竟出在哪里，怎么操作才能获利？
　　追涨杀跌导致不盈反亏
　　中海集运自去年9月6日以来至今年1月25日，在大盘和个股的反弹中属涨幅较大的品种之一。在此期间，该股大涨33.83%，大幅跑赢指数21.38个百分点(同期上证指数涨12.45%)，在同期可比的2435只个股中位居涨幅榜第178名，属走势较强的股票之一。且从基本面看，公告表明，该股已成功扭亏，公司基本面已出现好转迹象。按理说，参与这样的预盈股操作，应能获得不错收益。
　　投资者A之所以出现与多数参与预盈股操作的投资者不同的操作结果，问题不在品种(预盈股)本身，而是出在自己身上，由于操作不当、时机没有把握正确所致。
　　打开中海集运K线图不难发现，操作类似中海集运的预盈股，较好的介入时机有两个：一是预盈消息发布前、股价调整、无从问津时。先以极端的介入方式为例，若以该股起涨时的最低点1.99元介入，至1月22日的高点2.83元卖出，阶段涨幅高达42.21%，大幅跑赢指数和其它多数个股。即使不以最低价买入、最高价卖出(实际操作也很难做到)，而是以在此期间的任意一个价位买卖，只要不频繁进出、追涨杀跌也都能取得正向操作结果，获得一定程度的操作收益。
　　二是预盈消息发布后、小幅高开、尚未追抢时。投资者若事先没有持有中海集运股票，选择在公告发布后第一时间介入(成交价为2.58元)，不是在上冲过程中争抢，同样会有良好收益——截至1月25日收盘涨幅为4.26%，同样能大幅跑赢指数5.37个百分点(同期上证指数跌1.11%).
　　操作预盈股风险最大的介入时机是：预盈消息发布后，股价连续涨停，众人哄抢、成交放量、大幅高开时。当天买入(2.83元)，翌日卖出(2.65元)，追涨杀跌，造成大幅亏损。A选择的便是这种方式交易，结果自然就出现不盈反亏的结局。
　　由此可见，操作预盈股能否获利，关键不全在品种本身，很大程度上取决于操作方法特别是介入和卖出的时机。
　　操作重在把握时机
　　预盈股对于普通投资者来说，不是不可以操作，而是要注意方式方法，运用正确的操作技巧，唯有如此，才能达到操作预盈股的最终目的。
　　首先，在品种选择上宜熟不宜生。参与预盈股操作，一定要选择平时关注、长期跟踪、股性熟悉的品种。在此基础上，预盈股同时具有股价超跌、众人被套、机构驻扎、实力较强、股性活跃、市场认同等特点则更佳。这样的股票，有利于增强投资者的操作底气，做到进出自如。对于股性不熟、情况不明的陌生股还是敬而远之为好。
　　其次，在介入时机上宜早不宜迟。最好是在预盈消息发布前股价处于持续低迷，尚未引起多数投资者关注时逢低吸纳。此时买入，成交清淡，股价较低，风险最小。而且，由于此时预盈消息尚未发布，公司基本面看似较差，实则存在潜在的利好可能。一旦利好(预盈消息)兑现，往往会有惊喜出现。至于是否存在潜在利好的判别方法，既可根据主力动向(一般看盘面主动性买入多还是卖出多，大单买入多还是卖出多)来判断，也可根据业绩报表公布时十大流通股东的增减情况来确定。
　　第三，在操作方式上宜吸不宜追。普通投资者除了可在预盈消息发布前提前潜伏外，也可在预盈消息发布后小幅高开时第一时间介入。与前者相比，后者介入的时机同样较为理想，唯一区别在于收益率会略少于前者。但前提是一定要低吸切不可追涨，特别是不可在股价连续涨停后大幅高开时买入。因此，操作前进行周密的计划准备显得尤为重要，特别是买入预盈股的价格、数量、时机，以及买入后出现不同情况时的应对策略，都要在操作前想清楚、谋划好。
　　操作预盈股时，应注意的问题主要有四点：一是要总量控制，切不可满进满出；二是要做好搭配，在几个品种之间按一定比例分散配置；三是要分批买卖，做到越跌越买，越涨越卖；四是要配对交易，买入多少就卖出多少，高抛多少就低吸多少，防止由于数量确定不当导致看似高抛低吸实际追涨杀跌这种隐性亏损结果的出现。
　　笔者认为，投资者只要心态良好、方法正确，且对上述问题引起足够重视，不仅可以参与预盈股的操作，而且完全有可能取得预盈股操作的理想收益。(中.国.证.券.报.谢.宏.章)

2000亿元豪赌A股 新批QFII仍押注银行
　　QFII“东方不败”的神话早该被打破。不要神化QFII，他们特别会抄底吗？不见得。但他们的资产配置水平和长期投资理念确实值得学习。
　　有着华尔街贪婪逐利的血统，掌握着复杂的金融模型，有着对市场无比精确的嗅觉，往往被贴上资本市场“狼”的标签，但更多的时候表现得像羊一样温顺——他们就是QFII基金经理，不愿曝光，远离媒体，“神秘”是他们身上的典型符号。
　　A股自去年1949点启动上涨以来，上证综指本周五一口气站上2400点。期间，QFII魅影若隐若现，抄到A股大底的传闻亦甚嚣尘上。这更加重了QFII的传奇色彩。
　　“我知道，现在几乎所有的中国财经媒体都想摸清QFII下一步的动向，关注我们增仓的板块和个股。”andy负责的是一只美国资金背景的QFII，越洋电话那一端的他显然已对记者的兴趣点了然于胸。
　　非阴谋无神话
　　“去年底以来，证监会从海外搬援兵救市，你们赚得盆满钵满吧？”多年的朋友关系让记者问得直截了当。
　　“当然不是。”andy说，最近QFII确实在加仓A股，但这绝不是监管机构的救市行为，更不是让外资来抄底。“扩大QFII额度的行为是履约，早在去年5月中美战略与经济对话中，中方就明确承诺将QFII额度增加到800亿美元。”
　　但即使到现在，200多家QFII公司的总额度才300多亿美元，不足沪深总市值的1%。“我相信未来监管机构会维持较快的QFII审批速度。”andy说。
　　现在QFII的资金量根本无法在A股市场上呼风唤雨，如果将QFII定为去年底A股上涨的最大推手，显然夸大了QFII的正能量。“我们只给市场信心和信号。”andy说，确实市场中很多投资者对QFII的操作方向很感兴趣，“好像我们可以点股成金。”
　　一直以来QFII的操作策略偏重保守，主力品种集中在绩优大盘股和行业龙头股，并且换手率很低。这样操作的结果是，在股市上升期，QFII确实获得了良好的业绩表现，但随后到来的熊市又让QFII业绩一落千丈。andy说，“2010年以后的三年熊市中，很多QFII损失惨重。最近三年QFII平均亏损三成以上，表现甚至差于国内公募基金。我们也在反思教训，在美国的办公室读中国企业的研报肯定行不通。我们开始让研究队伍更加本地化，给予他们更大的权利，让分析师独立地思考和判断。我们甚至会委托中国机构进行投资。”
　　不少业内人士指出，QFII“东方不败”的神话早该被打破。“不要神化QFII，他们特别会抄底吗？不见得。但他们的资产配置水平和长期投资理念确实值得学习。”
　　不为人知操盘术
　　炒波段、频调仓、吸货中小盘股，一般说来，这些词不会和QFII扯上边。但是经历了三年的悲惨坚守，QFII也开始主动适应中国的资本市场：很多QFII在加大转型力度，让策略变得更富进攻性，部分QFII打破“波段操作、投资中小盘股票”等之前所谓的禁忌。
　　一家QFII投资经理老陈毫不忌讳地谈起“低买高卖”的价差操作。他指着“江山一片红”银行股中的一只，“涨到这个位置已经脱离基本面，所以我们就出手了一部分。”在他看来，A股市场估值确实很低，银行股尤甚，银行股的PB（市净率）在1倍至2倍之间比较合适，“1倍以下闭着眼睛买，超过2倍就贵了。”
　　老陈告诉记者，如果简单计算净收益，自己算是“抄到了底”。“我们去年9月、10月刚开始逐步建仓时，大宗交易平台上的银行股基本都是折价甩卖，可是现在基本都是溢价交易，尤其是AH比价也出现了反转。”此外，他透露，在这轮上涨中一些踏空行情的公募基金正在四处搜罗筹码。之前已有几家公募基金与老陈接洽，对他手中的银行股表示了极大兴趣。“现在过来谈，我肯定不卖。”老陈的态度很坚决。
　　老陈说，很多QFII投资理念和投资方法在因时而变。“之前很多中小盘股票容易被控制，股性活跃，这让信奉价值投资的QFII退避三舍。但是我了解到的情况是，确实有一些QFII机构专门研究成长股，而且只做中小盘股，只是这类QFII数量不多。”
　　一位负责QFII投资的人士告诉记者，以前小市值公司基本不在研究范围之内，最近已将一些20亿元市值左右的公司纳入研究标的，但此标准以下的公司仍不覆盖。
　　谁是QFII盘中菜
　　数据显示，已批准QFII资金的总额目前只占沪深总市值的0.8%。如果800亿美元的配额全部用完，按当前数据计算，其占比将升至2.6%。
　　业内人士指出，确实在这波行情中QFII基金加仓不少，目前QFII的仓位普遍很重，基本在90%以上，甚至有些QFII仓位已达到95%以上。
　　“监管机构对QFII的仓位是有限制的，所以QFII能够腾挪的空间其实不大。但是新资金批进来，我们肯定会继续加仓。”一位QFII基金经理向记者透露，经过大约三个月，现在资金已经到账，他们正在市场中寻找新猎物。(中.国.证.券.报.张.朝.晖.陈.莹.莹.)