弹簧-2

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日本央行昨日結束為期兩天的議息會議，會後聲明表示，將通脹目標從當前的1%提高至2%，並將「盡可能早」地達成這一目標。從2014年1月份起，央行將開始每月購入13萬億日圓（約1460億美元）資產，不設定終止日期，其中包括2萬億日圓的政府公債和10萬億日圓的短期國庫券，屆時央行將正好完成其當前一輪101萬億日圓的資產購買項目。日本央行2014年資產購買計劃規模將增加10萬億日圓，並預計此後維持這一規模。

　　首相安倍晉三對央行的新舉措表示歡迎，稱這是一個改變遊戲規則的突破。安倍表示，「這次行動從貨幣政策角度來看是『劃時代的』，很顯然未來在宏觀經濟政策方面將會『改朝換代』。」稍後央行和政府還發布聯合聲明，誓言將「加強雙方政策配合」。

　　日圓兩月跌10%日股漲24%

　　安倍自去年12月帶領自民黨壓倒性贏得大選後，一直將抗擊通縮和高企的日圓作為自己的首要任務，持續對央行施壓要求採取更激進的貨幣政策。在過去兩個月，日圓跌幅逾10%，日股更漲24%左右。過去一年，日圓跌近17%，為彭博統計的10個發達國家貨幣中跌幅最大的貨幣。昨日日圓兌16種主要貨幣全線上升，兌美元曾升1.4%，昨日紐約交易早段，日圓兌美元升0.9%至88.86水平。

　　不過，由於在安倍的持續壓力下，市場已經普遍預測到央行將提高通脹目標，但未有預測央行會推遲採取資產購買，分析師和投資者普遍懷疑，日本央行未真正改變政策路徑，寬鬆效果將不如預期。受此影響，昨日聲明公布後，日圓不跌反升，倫敦交易早段曾升近1%至89.77水平。

　　德國商業銀行策略師赫克特（CarolinHecht）認為，市場對日本央行的期望太高，現在則看到了市場的失望和回調。她認為，總體來說，日圓兌美元貶值還有很長的路要走，她預測年底日圓可達96的水平。

　　日股昨日在央行公布聲明後曾升近1%，稍後止升反跌，收跌0.4%，收於10709.93點。LGTGroup首席投資策略師科瑞（StephenCorry）表示，目前市場仍有很多懷疑，主要的問題是財政和貨幣刺激政策的結合是否會有效果，現在看起來日圓已經超賣，而日股已經超買。

　　日本5年期國債孳息昨日跌至0.14厘，為該種債券2000年發行以來最低位。20年期國債孳息升1點，至1.745厘，10年期國債孳息曾跌至12月14日以來低位0.725厘，稍後反彈至0.73厘。

　　央行換班貨幣政策勢大改

　　東京三菱UFJ銀行戰略師關戶孝洋表示，「讓我們失望的是央行在擴大貨幣刺激規模上的遲疑，安倍可能會繼續對央行施壓，不過今天的結果表明，他可能將寄望於新任行長來大幅改變貨幣政策。」日本央行現任行長伯川方明將於4月份結束其5年任期，兩位副行長將於3月份卸任，分析料屆時央行的獨立性將進一步受到政府影響。

　　明年通脹料0.9%GDP增2.3%

　　央行昨日預測顯示，料日本2014財年通脹率為0.9%。摩根大通證券日本首席經濟分析員菅野雅明表示，2%的通脹目標在短期內很難達到，央行將會在未來相當長一段時間內繼續推進寬鬆政策。數據顯示，在過去20年內，日本僅在1997年曾達到過2%的通脹水平。

　　另外，日本央行維持無抵押隔夜拆息率在0至0.1厘不變，並將本財年經濟增長預測從10月份預測的1.6%提高至2.3%。

前海橫琴南沙結盟發展  

22日，中山大學港澳珠三角研究中心發布《珠三角區域發展報告（2012）》 本報記者袁秀賢攝

　　【本報記者袁秀賢廣州二十二日電】中山大學港澳珠三角研究中心22日在廣州發布《珠三角區域發展報告（2012）》，報告指出，前海、橫琴、南沙三個新區結盟合作大勢所趨，避免惡性競爭。三新區應借助結盟之力，探索機制體制創新，深化粵港澳合作。
　　中山大學港澳珠三角研究中心副主任袁持平認為，南沙、橫琴、前海同為粵港澳合作的重點區域，三者近在咫尺，是否惡性競爭？如何進一步創新粵港澳合作機制，值得深入探討。南沙、橫琴、前海必須錯位發展，但三新區分屬三個不同行政區域，有不同主管部門，在區域合作方面會存在一定制度差異。粵港澳經濟體制的差異會使得三地政府在合作過程中面臨很多具體的問題，特別是深港在前海合作、澳珠在橫琴的合作，在政策措施的制定上幾乎沒有先河可供參考，這給相關法律的制定帶來了很大的難度。

　　袁持平說，合作就要涉及不同的行政區域，合作成功的關鍵要看三地能否真正打破各自區域的利益格局。南沙、前海、橫琴三地需要更加清晰地界定彼此互補錯位發展的空間，並且從更高層面對產業、規劃等統籌安排，而不是各自獨立發展。

廣深和諧號不進廣州站  

　　為緩解廣州站春運客流聚集壓力，由深圳站始發的廣深線「和諧號」動車組從本月26日起只開行至廣州東站，不到達廣州站。深圳鐵路部門相關人員介紹，由於春運期間廣州火車站增開大量長途臨客，車站運輸組織難度大增，故作此調整，至於具體恢復開行時間將另行通知。
　　記者從深圳火車站獲悉，從本月25日起，深圳站與深圳東站站內長途售票窗口預售期將調整為2天，其他預售方式預售期維持不變。

今天上午，广州市十四届人大三次会议举行市长记者招待会。陈建华在会上表示，南沙官员的财产公示是中央、省委在加大政务公开，建设廉洁广东、廉洁广州的重大举措，广州市南沙区选择作为试点先行，广州市委常委会已经原则审议通过方案，上报上一级，春节后将公示。公示内容方式由上级确定。 “我本人表态，如果接到通知要求公示，我会带头公示。”陈建华说。

日本玩不起貿易戰  

亞洲出口國受到日圓匯價在短時間內急瀉的影響不輕

　　□大衛
　　日本央行一連兩日會議後，宣布跟隨美聯儲局無限期買債計劃，但卻表示要在一年後才落實，意味日本實施量化寬鬆措施可能有變。近期各方嚴厲警告日圓急速貶值將引發全球貿易戰，日本對此顯然有所顧慮。

　　打貿易戰恐輸得更慘

　　自安倍晉三在去年底勝出日本大選後，為擺脫經濟長期低迷、通縮的困局，表明不顧後果跟隨美聯儲局進行無限期購買資產計劃，聲言要將日圓匯價貶值，刺激通脹。

　　果然日圓匯價在過去三個月兌主要貨幣全面急挫，兌美元與歐元分別下跌百分之十與百分之十二，而兌人民幣則急跌百分之十點五。

　　日本如此公然操縱匯率，自然引起各方強烈反彈，世界銀行與俄羅斯直指日本匯率政策將會導致全球貿易戰爆發。

　　全球不滿日圓大貶值

　　亞洲出口國受到日圓匯價在短時間內急瀉的影響不輕，韓國央行表示可能入市干預匯市，一場全球貿易戰將一觸即發。

　　今次日本央行會議結果令人感到意外。首先，日本未有即時啟動無限期買債計劃，要在一四年起，才不設限期每月購買十三萬億日圓（約一四五六億美元）金融資產，其中長期國債約二萬億日圓（約二三四億美元）。

　　其次，維持零點一厘的利率下限。原本市場預期會將利率下限取消，必要時更會實施負利率，目的要將銀行過剩資金釋放出來，刺激投資與經濟增長。

　　第三，提高通脹目標至百分之二的意義不大。目前日本仍陷於通縮，最新CPI按年呈負增長百分之零點二，而上季經濟增長按年僅微增百分之零點五而已。

　　若然日本一意孤行繼續推低日圓匯價，一場全球貿易戰無可避免，以現時日本產業出口競爭力已經大不如前，包括汽車與手機產品，一旦引爆全球貿易戰，日本將會輸得更慘、經濟更傷，成為最大輸家，日本真的玩不起貿易戰！

　　量寬暫不會去得太盡

　　日本量寬措施暫時不會去得太盡，這一輪日圓匯價跌勢可能告一段落，兌美元在九十關會有一定支持，不容易跌穿，並且會有一定幅度反彈。事實上，當日央行一年後才推出無限期買債計劃後，日圓便先跌後升，高見八十八點三。

　　投資者要注視日圓反彈，將利淡環球股市。踏入一三年，環球股市升勢得以持續，其中一個重要因素就是憧憬日本無限量印鈔買債，令日圓套息交易活動非常活躍，投資者大舉借入匯價不斷貶值的日圓資金進行炒作，成為推升股市主要動力。當日圓反彈之時，環球股市也沒運行。

　　值得注視的是，港元匯價昨日進一步回落至七點七五四的近五個月低位，資金流向或有變化，對港股而言是一個警號。

反覆推進模式穩健  

沈金
　　港股繼續沿反覆上落的模式緩步前進。恒指昨日又創新高點，計收市指數為二三六五八，升六十八點，中段高點為二三六八五，升九十五點。最低為二三四九八，跌九十二點。全日總成交七百二十四億元，較上日增七十四億元。

　　國企指數收一二一九六，升七十點。

　　一月期指幾為好友天下，昨日每次現貨市場偏弱，多數由期指掃貨帶動回穩。昨日期指收二三六七二，高水十三點。離結算尚有六個交易天。

　　內銀轉活，農業銀行（01288）率先創五十二周新高，收四元一角三仙，較舊高位高六仙。工商銀行（01398）最終亦升至五元九角七仙報收，較五十二周高點升一仙。

　　同樣地，建設銀行（00939）也創新高，收六元六角七仙，較舊高點升三仙。唯一未創新高的是中國銀行（03988），收三元七角六仙，較舊高點仍低二仙。不過看勢頭，中行再創新高的可能性甚大。

　　現在，市場人士關注的是四大商銀能否重上關鍵性價位，例如建行的七元關，工行的六元關，中行的四元關等等。至於恒指目標水平，則仍是二三八○○至二四○○○。

　　恒隆被揭有樓盤建成十年，仍有不少「貨尾」未沽，雖然在通脹的世界裡，囤地囤樓好過銀紙，但建成之單位不賣，對「樓荒」的香港仍然不能為公眾所接受。幸而恒隆管理層能及時補救，「貨尾」將由周末起陸續推出。從善如流，尚可一讚。

　　恒隆地產昨日回軟，跌了一角半，離宣布派息只有七個交易天。對於恒隆地產回調，我認為是公布前吸納的最佳機會，昨日我頭牌就在三十元加碼吸入若干。

　　我講過本周留意兩隻二線股，一是國泰君安（01788），二為富豪產業信託（01881）。昨日前者已起航，最高時升逾百分四。後者不升反跌，又是一個買入機會。二元二角應該可以守住，有五厘四周息，屬穩健的選擇。

“老鄉”和“老外”穩定股市  

中國證監會主席郭樹清昨日指出，去年中國股票市場很穩定，波動幅度比較小，主要靠「老鄉」和「老外」，社保基金代表老人和農民工，QFII（合格境外機構投資者）代表洋人，兩者分別全年淨買入428億元（人民幣，下同）和427億元，是淨買入最多的。
　　作為提振A股市場的一項舉措，監管層去年大幅提高QFII和RQFII（人民幣合格境外機構投資者）額度，分別達到800億美元和2700億元人民幣。組織交易所境外路演，提高QFII、RQFII投資便利性。大幅降低QFII准入門檻，成立時間由5年降為2年，管理證券資產規模由50億美元降為5億美元。郭樹清近日再表示，希望未來QFII和RQFII佔整個市場的比例在16%左右。

　　然而，市場卻對此表示疑慮。在近日內地媒體做的一項網上調查發現，55.29%的網友表示外資不能解救A股。另外，他們認為QFII大量抄底A股也是不明智的，外資低位搶籌A股，相當於它們在更低的價位拿到了廉價的籌碼，等到中國股市大漲後，QFII在高位拋售給中國散戶，最終受傷害的還是散戶。

据英国金融时报报道，在达沃斯论坛上，与会各方就日本是否以牺牲其贸易伙伴为代价引发货币战争展开激烈争论。
　　针对日本提出的大规模量化宽松货币政策，瑞银集团主席埃克塞尔·韦伯警告，日本政府的行为将使其陷入危险的境地。英国央行行长默文·金也表示，如果一些国家试图让其货币贬值，可能引发局势紧张。德国央行行长魏德曼则于21日声称，日本政府强行干涉央行业务，是严重的违规行为，最终将导致货币战争爆发。日本经济大臣甘利明则对各方批评予以反驳，否认日本参与发动货币战争。

十多省市曬GDP東部增速放緩  

　　「本報記者鄭曼玲廣州二十四日電】年終歲末曬成績。連日來，十多個省區、市陸續公布去年經濟發展狀況，從數據上看，中西部延續了經濟高速增長的態勢，沿海地區則出現經濟低速增長，不過天津仍以13.8%的增速領跑全國。另外，隨上海和「兩湖」的加入，2012年GDP突破2萬億大關的省份由8個增至至少11個，GDP兩萬億俱樂部實現再擴容。
　　從數據看，2012年天津市GDP12885.18億元，按可比計算比上年增長13.8%，儘管比三季度回落0.1個百分點，但增速仍領跑全國。除了天津，增速高於11%的省份主要集中在中西部：包括同比增長13.6%、增速位列全國第二西部第一的重慶，增幅居全國第九、中部第一的安徽，GDP總量首次突破萬億元大關的雲南，以及四川、甘肅、寧夏、湖南、湖北等省區。相比之下，東部地區增速普遍放緩，其中上海、北京均為個位數增長，低於全國GDP增速。

　　中山大學嶺南學院教授林江指出，沿海地區過去主要靠出口拉動，現在出口受阻，基於外貿基礎的固投增幅也相當有限，目前主要依靠擴大內需和加快轉型升級，「但這些都是靠『慢火熬靚湯』。如果轉型升級和內需能夠對接，那麼增加的固投也會更加有效益。」而中西部仍處於快速工業化的階段，增速喜人很大程度也是因為過去基數過低。

　　經濟規模層次日益分明

　　數據也顯示，各省區市經濟發展規模層次日益分明。從目前來看，各地GDP正形成5萬億、3萬億、2萬億、萬億及以下五個梯隊。「5萬億梯隊」有廣東、江蘇和山東，其中山東是這一梯隊的「新兵」。「3萬億梯隊」有浙江和河南兩省。「2萬億梯隊」包括河北、遼寧、四川、湖北、湖南和上海，其中後三個省份為新加入成員。「萬億元梯隊」最多，且增速迅猛，在速度榜上佔據前兩位的天津和重慶均屬這一檔次。而「萬億以下梯隊」主要是傳統欠發達省份，包括甘肅、寧夏、西藏等。

　　值得一提的是，雖然上海2012年GDP增速近年來首次跌破8%，也低於全國水平，但上海的GDP總量首次突破了2萬億大關，GDP總量在國內城市排名第一。數據還顯示，上海的第三產業比重首次突破了60%，表明上海進入了服務型經濟發展，有專家解讀稱「這是上海整個經濟結構轉型的突破」。