弹簧-2

2300点，何去何从
来源： 作者： 2012-6-15 2:26:14
陈自力

股指走势常常会出人意料，却又总在预料之中。继周三大盘收出一根站上10天均线的中阳线之后，昨日市场并没有延续昨天的强势格局，甚至连平常惯性的上冲都没有出现，而是直接低开震荡走低，截止收盘股指最终以跌逾22.97点报收于2295.95点，股指重回2300点整数关口之下，接下来后市又会何处何从？

实际上，笔者在昨天就说过，短线市场的反弹，仅仅属于技术上的反抽行情，难以形成持续性。加上股指上方还具有半年线与下降通道的双重压制，即便周四形成反弹行情，也将受到多种阻力的“埋伏”.或许市场正是看到了上方的压力太过于强大，同时，受到外围美股三大指数收跌；市场预期5月份外汇占款可能再次出现负增长，外资不断减少，不利经济增长等多重消息面不给力的表现，让昨日A股干脆直接低开低走，重新步入调整态势。

从盘中表现来看，两市出现了一定的分化，尽管上交所表示，目前市场估值处于历史低位，大盘蓝筹具备重大的战略投资机遇。然市场对此言论似乎并没有太过理会，昨日金融、石油、资源类等大盘蓝筹没有延续昨天的无限风光，纷纷进入了冲高回落的阵营，位居两市跌幅榜前例，拖累股指，也打击了投资者信心。而在大盘重归调整态势的背景之下，防御性品种如农林牧渔、食品消费类等板块凸显其靓丽身影，各路资金纷纷尾随，然毕竟不属于能够拉升大盘的主力军，对指数难以起到力挽狂澜作用。

笔者认为，当前市场在板块活跃度出现忽上忽下的状态之下，难以挑动起整个市场的投资氛围。同时，在外围市场上，随着穆迪下调了西班牙评级，市场再度担忧欧洲债务危机的蔓延态势，而希腊本周末组阁也同样存在多重不确定性，一旦希腊出现推出欧元区的情况，那么后果将会是极其严重的。至少意味着市场将更加担忧其他的欧元区国家是否会步其后尘等等一系列重大事件发生。故短线整个全球资本市场的不稳定性因素正在不断的急剧放大，A股市场定将难以平静。

所以，昨日A股重回2300点之下，似乎在提前表明，市场的发展态势不是朝着太理想化的方向发展，后市风险依旧是有增无减。短期股指或将再度陷入延续性的调整态势，继续向下探底寻求支撑将是大概率事件。而下方的支撑在昨日股指跌穿了5天均线之后，接下来对股指构成强支撑的位置自然是短期整个下降通道的下轨线。而目前来对比，下轨线对应的点位处于2260点附近，也就是前期3月底的低点附近，距离目前的点位还有一段距离。所以，在操作上，建议投资者继续保持高度谨慎，持币观望，切忌盲目跟进。

首席评论：稳增长并不意味大盘立即就会涨
来源： 作者： 2012-6-15 2:26:36
东莞证券首席分析师  俞杰

目前经济政策的定调已经明确为以稳增长为主，从5月份的新增信贷数据来看，政策已经开始向稳增长方面发力了。据5月16日报道，5月前两周四大行新增贷款接近为零，5月20日报道，四大行新增信贷投放仅为340亿元，5月21日温总理表态把稳增长放到更重要的位置之后，最终的数据是5月份四大行新增贷款达到2500亿左右，当月全部的新增信贷达到7932亿元，明显好于预期，这其中的变化显然带有政策干预的痕迹，因为我们可以看到发改委5月21日一天就审批了100多个项目，相当于5月份前20天的总和。5月底银行信贷的这种异常波动不得不让人回想起08年底信贷的井喷，当时08年12月一个月新增信贷占到全年的七分之一，很多人就此对接下来的宏观经济走势比较乐观，但是股市表现还是比较纠结并没有涨起来，上证指数还在2300点关口起起落落，这种走势的背后反映了什么问题呢？

这反映了市场对政策稳增长效应的不确定性预期。虽然政策出手之后，中国经济终究会止跌回升，但是什么时候止跌回升，去年底的大多数人预期是1季度继续下滑，二季度止跌回升，现在的情况是二季度肯定是继续下滑，大家对政策高度期待预期三季度会止跌回升，但是我们要看到首先政策效应是延后的，08年底我国开始实施四万亿规模的经济刺激政策，结果09年一季度GDP增速是最低点，二季度才开始回升，可以说宏观经济延后政策一个季度变化是很正常的。其次那时政策力度可以说是前所未有甚至有点过火，当时09年季度M2增速都在25%之上，最高接近30%,而现在我们M2增速目标在14%,一季度M2增速还达不到这个目标，现在新增信贷略显加速只是补课而已，现在政策虽然是稳增长，但同样强调是预调微调，力度和08年比有本质的区别，或者说经过一轮大规模刺激经济政策后政策资源也消耗了不少，政策也很难再采取那么大力度的动作了，这样对经济作用的滞后效应有可能更明显。最后从经济下滑的动因看，11年初以来宏观经济的下滑固然有政策主动调控的原因，但最主要的原因还是在于经济增长转型的压力，再加上欧债危机等的冲击。目前国家采取的一系列稳增长的政策，可以抵消政策主动调控带来的压力，但是经济增长的结构问题不可能在短期内出现立竿见影的改善，国外的危机更存在很大的不确定性。因此我个人认为2012年宏观经济走势二季度继续下滑是确定的，能否三季度回升仍然是不确定的，有可能三季度GDP增速仍在底部徘徊，到四季度才回升，更大的可能是中国经济走势在走L型，三季度经济下滑趋势将出现刹车，但是宏观经济增速将保持在8%左右的水平低速增长。

对于A股来说，虽然未来GDP增速不再有过去那么高增速，但是当经济转型成果显现之后经济增速稳定下来，市场预期就可以稳定下来，股市就有机会出现真正的估值重心上移的行情。现在由于经济走势的不确定性依然存在，市场的估值重心仍难以上移，指数波动主要受政策博弈和心理预期作用，中期来看就是在底部振荡，短期来看从目前的板块行情看，蓝筹股调整的比较多，但是热点股还没补跌，调整并不充分，A股短期还有可能继续调整。

弱势盘整 走势纠结 煤炭水泥券商表现不佳
来源： 作者： 2012-6-15 2:13:37
受隔夜欧美股市下跌影响，A股周四小幅低开，全日呈现弱势盘整态势，煤炭水泥券商等权重板块表现不佳。E投资金融终端数据显示，上海市场机构流出7.1亿元，大户资金流出4.4亿元，主力合计流出11.5亿元。深圳市场机构流入5.9亿元，大户资金流出0.1亿元，主力合计流入5.8亿元。

板块方面，昨天共有6个板块资金流入过亿。位居首位的是酿酒食品板块，流入金额达到5.7亿元；紧接其后的是农林牧渔板块，流入金额达到3.6亿元；券商板块流入3.2亿元位居第三位。资金流出方面，昨天共有8个板块资金流出过亿。煤炭石油板块流出5.2亿元，位居首位；有色金属和银行类板块流出也较多，分别流出4.3亿元和2.3亿元。

个股方面，昨日两市共有5家个股资金流入超过1亿元。国电电力（600795）和隆平高科（000998）单日流入1.3亿元左右，分居前两位。两市共有3家个股资金流出超过1亿元。包钢稀土（600111）单日流出3.2亿元位居榜首，盘江股份（600395）和中科三环（000970）也流出较多，分别流出1.2亿元和1.1亿元。另外，E投资昨日早盘发布的【行业透视】《虫害加剧+供不应求 农药股迎重大投资机遇》，其中提及的扬农化工（600486）和长青股份（002391）昨日分别上涨4.09%和3.79%!

主力资金1日流出个股前10名
来源： 作者： 2012-6-15 2:15:59
沪市主力资金1日流出个股前10名
股票代码 股票名称 买入净额（万元） 主力间红（天） 涨幅（%）
SH600111 包钢稀土 -32432 8 -1.93  
SH600395 盘江股份 -11841 9 -6.66  
SH600804 鹏博士 -7253 11 -5.04  
SH600366 宁波韵升 -6433 6 -3.01  
SH600123 兰花科创 -6261 5 -2.21  
SH600016 民生银行 -6200 6 -1.48  
SH600259 广晟有色 -5231 7 -2.16  
SH601699 潞安环能 -4967 7 -2.93  
SH600000 浦发银行 -4763 4 -0.24  
SH600256 广汇能源 -4609 7 -2.64  
     
     
深市主力资金1日流出个股前10名
股票代码 股票名称 买入净额（万元） 主力间红（天） 涨幅（%）
SZ000970 中科三环 -10924 7 -2.67  
SZ000629 攀钢钒钛 -4278 5 -4.38  
SZ000750 国海证券 -3706 6 -0.82  
SZ000968 煤 气 化 -2769 8 -4.64  
SZ000937 冀中能源 -2378 8 -2.88  
SZ000630 铜陵有色 -2315 7 -1.46  
SZ000983 西山煤电 -1999 6 -1.71  
SZ000157 中联重科 -1978 14 -2.54  
SZ000789 江西水泥 -1970 11 -3.92  
SZ000665 武汉塑料 -1956 10 3.59  
     
中小板主力资金1日流出个股前10名
股票代码 股票名称 买入净额（万元） 主力间红（天） 涨幅（%）
SZ002673 西部证券 -5774 4 -2.06  
SZ002211 宏达新材 -2365 9 -7.09  
SZ002106 莱宝高科 -1254 10 -3.22  
SZ002037 久联发展 -1224 9 2.76  
SZ002600 江粉磁材 -1051 6 -1.69  
SZ002154 报 喜 鸟 -951 14 1.68  
SZ002365 永安药业 -922 8 -1.10  
SZ002127 新民科技 -911 15 1.41  
SZ002024 苏宁电器 -881 5 -1.34  
SZ002065 东华软件 -835 11 1.78  
     
     
创业板主力资金1日流出个股前10名
股票代码 股票名称 买入净额（万元） 主力间红（天） 涨幅（%）
SZ300326 凯利泰 -2291 1 -2.31  
SZ300316 晶盛机电 -1369 10 -3.58  
SZ300137 先河环保 -951 8 -2.81  
SZ300077 国民技术 -945 7 -3.19  
SZ300183 东软载波 -868 9 -2.27  
SZ300209 天泽信息 -803 9 -4.28  
SZ300187 永清环保 -801 9 -1.87  
SZ300224 正海磁材 -759 9 -2.24  
SZ300020 银江股份 -723 14 -4.89  
SZ300177 中海达 -699 9 -3.34

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日元!

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mai叔日元开上了么h:

大盘上上落落只为淘金
来源： 作者： 2012-6-16 0:53:40
记者 张颖国

本报讯  最近，宏观政策不断微调，两市股指也是“忽上忽下”.针对市场本周的表现及后市走势等投资者关注的问题，记者采访了信达证券研发中心副总经理、首席分析师刘景德，广东乾阳投资董事长何辉（阳光私募）及与普遍投资者有较多沟通的民生证券广州营业部首席投顾赵金伟。

从他们的分析来看，在利好政策应对宏观经济下滑的复杂背景下，当前市场多空分歧依然较大，但经过前期做空动能的释放后，做多能量正在逐步占据优势，市场短期走强机率较大。

刘景德：目前市场估值处于历史最低，短期市场在反复震荡后，做多能量正在逐步占据优势。

何辉：货币政策进入渐进宽松阶段，经济软着陆是大概率事件。

赵金伟：证监会及交易所对当前股市估值的看法显示了政策层面对当前点位的认可。

一、多空分歧大导致走势反复

刘景德：本周市场反复震荡的原因是两市股指经过回调后，虽然上涨动力不足，但跌也似乎跌不动了，由于市场信心还没恢复、成交不足、指标股走弱、做多做空力量基本处于均衡状态。总体来看，在利好政策应对宏观经济下滑的复杂背景下，当前市场多空分歧依然较大。

何辉：G20峰会传出全球主要央行将在希腊大选后联手提供流动性，给欧美股市注入一剂强心针。上交所近日先后召集基金、证券公司负责人座谈，进一步引导机构树立价值投资和长期投资的理念，管理层呵护市场提振信心之意明显。在各种政策及基本面因素的交互作用下，多空双方博弈升级。

赵金伟：本周行情表现与政策信息有很大的相关性。央行宣布降息按常理利好股市，但这次降息最大特征是扩大了利息的浮动区间，对银行业绩形成负面影响，拖累了大盘上半周走势，同时欧债危机的负面情绪依旧影响市场。而关于放开保险资金投资限制的消息，又刺激保险权重股带领大盘大幅上涨。

二、下周市场走强机率大

刘景德：目前宏观面好坏各半，固定资产投资增速、社会消费品零售总额增速等均创下近年新低，外贸增速重回两位数。随着经济下行压力持续增大，政府已将稳增长放在更加重要的位置，并出台了一系列刺激政策。目前市场估值处于历史最低，短期反复震荡后，做多能量正在逐步占据优势。在操作上，可紧跟市场热点，高抛低吸。

何辉：下周影响市场的最大因素是周末希腊大选结果和美联储议息会议。随着中央把稳增长放在更加重要的位置，引导民营资本进入社会经济各个领域，通胀下行、货币政策进入渐进宽松阶段，经济软着陆是大概率事件。证券市场是经济的先行指标，会先于实体经济见底，经过五年的下跌，沪深300估值已创历史新低，下半年市场出现中级行情是大概率事件，建议“越跌越买”.

赵金伟：从周五分时线看，尾市有资金介入迹象。同时从大盘目前技术形态看，KDJ低位金叉，MACD绿柱有所缩短，技术上反弹需求强烈。证监会及交易所对当前股市估值的看法及本周2300点的反复争夺，也显示了政策层面对当前点位的认可，预计下周市场将会迎来力度较大的反弹。当然周末希腊选举消息及全球央行的行动都是投资者留意的焦点。

三、后市金融消费最被看好

刘景德：短线看好近期表现出色的保险银行及回调幅度较大时间较长的煤炭、水泥股的技术性反弹。

何辉：三驾马车中，在结构调整和外围环境的影响下，投资和出口已然放缓，政府工作报告已指出，扩大内需特别是消费需求是我国经济长期平稳较快发展的根本立足点，要着力扩大消费需求，加快构建扩大消费的长效机制。今年1-3月，社会消费品零售总额同比增长14.8%,环比增长1.18%,处于较快水平。我国消费仍然有巨大的提升空间，如产业升级和消费升级是政府确定的方向，是长期鼓励发展的行业，政策红利会不断出来，因此建议持续关注消费行业，特别是业绩较好的食品饮料医药旅游等子行业。

赵金伟：从目前市场走势来看，环保行业得到市场资金与政策的支持，其中废物回收再生板块值得投资者多加留意，该板块涉及个股较少，且整体走势来看资金介入较明显。另一方面，“金融创新”板块值得关注，包括券商创新、保险松绑、金改等，预计金融方面的支持政策会层出不穷。从这个角度看，更关注券商、保险与金改类个股的表现。

市场为何不卖大盘蓝筹股的账？
来源： 作者： 2012-6-16 0:54:58
李志林（作者系华东师范大学企业与经济发展研究所所长 本报特约撰稿人）

尽管半年来新任证监会主席一再呼吁“大盘蓝筹股有罕见的投资价值”,但是，市场就是对大盘蓝筹股不买账。

市场为何不卖大盘蓝筹股的账？

一、中国的蓝筹股缺乏与投资者一起发展的过程。大盘蓝筹股在上市之初，为了更多地圈钱，消化不良资产，就在规模上贪大，争世界第一。此后，基本不向投资者送股，而是靠连续的再融资、债转股和大小非减持，实现流通股本的大幅扩张。从中得到好处的是财政部、汇金公司和国资委，以及其他大股东，而中小投资者则没有像可口可乐、百度那样通过大比例送股长线获益，因而日益失去大众的青睐。

二、蓝筹股属性名不副实。虽然中国的蓝筹股在规模、影响力、稳定的盈利能力、业绩、分红、公司治理等方面具有相对的优势，但是，其盈利能力、业绩和分红，是建立在年复一年的再融资基础上的。换言之，他们缺乏内生的成长性，只是靠年复一年地再融资大量圈钱，才维持其业绩和有限的分红。这样的蓝筹股，从投资学意义上讲，就是没价值。

三、市场化改革进程的加快，对大盘蓝筹股不利。利率的市场化已拉开序幕，银行间开展客户竞争，不对称降息，银行存贷差的缩小，已成趋势，长期来的银行垄断利润将大大压缩，每年30%以上的高增长宣告结束。国务院颁布的吸引民营资本投资的“新36条”,将打破大型国企的一统天下的垄断，与国企展开激烈竞争，也大大削减了国企的暴利。这些，都会使大盘蓝筹股的业绩下降，低估值受到动摇。

四、大盘蓝筹股的动态估值是升而不是降。虽然，目前上证50指数市盈率不到10倍，上证180和沪深300指数的市盈率在11倍左右，大银行股的市盈率只有6-8倍，但这都是静态市盈率。股市是注重预期的，1年以后它们的估值会怎么样？毋庸置疑，在同等价位上，只会提升而不会下降。因此，在投资者眼里，虽然大盘蓝筹股没有大的下跌空间，但也看不到其上涨的理由。不能上涨，又有何价值可言？

五、市场严重缺乏支撑大盘蓝筹股的资金。目前，市场2500只股票的流通市值为17万亿，总市值为27万亿，其中大盘蓝筹股的市值占到了80%以上，仅银行股的市值就占了52%.而市场的存量资金只有8000亿左右。从筹码与资金的对比上分明是“敌强我弱”.靠这么少量的资金去攻击比重大于二三十倍的大盘蓝筹股，无疑是以卵击石，飞蛾扑火。

六、过度扩容也是大盘蓝筹股不断走低的致命伤。新股发行改革后，取消了机构网下配售股三个月锁定期的规定，致使众多机构从大盘股中转移资金，积极参与“打新”;基金出于排名压力，也被迫到波动性大的中小盘股中博取差价，以提升净值；每月每周的新股扩容不断地从大盘股中流出资金，拆东墙补西墙；市场因缺乏财富效应，导致更多的投资者离场，在扩容恐惧症下已没有新增资金敢进场，大盘股只有付出股价越走越低的代价。

结论：

第一，中国的大盘蓝筹股缺乏投资价值，只能在低估值中为大盘搭台，让新兴产业的中小盘股唱戏。

第二，要扭转大盘蓝筹股低迷情况，办法只有两条：要么尽早引进养老基金，住房公积金等的长线资金入市，像国际股市那样，把机构资金所占市值的比例提高到30%以上；要么大幅度放慢扩容节奏，休养生息，营造市场的财富效应，吸引大量新增资金进场。

第三，在扩容大跃进无法得到扼制的情况下，市场只能靠自己的力量，坚决冷落、抑制大盘蓝筹股，让上证指数长期在低位徘徊，迫使想上市的大盘股，包括几十家城商行和农商行股无法上市。

第四，真正的好东西无需大肆叫卖，市场自有逐利本性，而反复叫卖的就决不是好东西；政府敢投入大量资金的板块（如节能环保5万亿，信息产业3.5万亿，七大新兴产业10.8万亿），投资者就应积极果断地跟进；而政府不投入资金的，反而要抑制和调整的对象，投资者就应坚决回避。

第五，炒股要听党的话。在告别的两年单边下跌之后，在今年的波段运行市中，应紧紧抓住25倍市盈率的新兴产业、消费、金改等主题，反复做来回，才能捕捉真正的跑赢市场机会。