弹簧-2

沪深300ETF照套不误
来源： 作者： 2012-5-18 1:22:07
应健中（作者系知名财经评论人  本报特约撰稿人）

市场曾经给予重大厚望的两个沪深300ETF基金，本周的市值披露消息不太好，这两个基金在成立之后快速建仓，由于股市的下调而每份净值低于面值了，当初发行之时，这两个基金就受到了很大的关照，为贯彻将投资者的投资理念引导到大盘蓝筹股上去的精神，这两个基金的发行大有只许成功不许失败的架势，然而，上市之后还是套进去，这多少有点令人纳闷。

当然，仅凭短期的损益还不足以评判这两个基金的前景，也许过个一年、三年这两个基金能让投资者赚得罐满钵溢，但市场中有这样一个魔咒叫作“巨无霸噩梦”.记得2007年下半年，当时首批4只QDII发行，首募总额接近1200亿元。其中首募规模最大的为华夏全球精选 ,发行了300.56亿份，与其同期成立的南方全球首发了299.98亿份，嘉实海外中国首发了297.50亿份，上投摩根亚太优势首发了295.72亿份（以上为经比例配售后的成立份额，实际募集份额更多）。这首批4只QDII基金创下基金史上多项纪录，最大一项纪录至今无人能破，即亏损最多，时隔5年了，这4只基金至今未能回到面值之上。当然，那个时候正是熊市，现在的基本面已经根本好转，但先例摆在那儿，还是不得不防啊。

本周市场最大的利多莫过于存款准备金率的下调，每下调0.5个百分点，等于释放流动性4200亿元，尽管下调存准率不是针对股市而来的，但市场上钱多了，对股市总是一件好事，但这个消息对股市的影响也就半个小时，影响的力度也就拉动上证指数10多点，结果市场跌得更厉害了，这就说明股市积弱太久，光凭现在这些利多消息还不足以使市场彻底转势。

沪深300ETF产品的开发，意图十分明显，就是要通过ETF基金来激活大盘蓝筹股，但是，500亿元规模毕竟撬不动市值以万亿计的大盘蓝筹股板块，目前，沪深股市日成交1500亿元左右，区区500亿元资金，半天即可变成股票。现在响应号召买大盘蓝筹股的已经套牢，买沪深300ETF基金的也照样缩水，可见，逆势而动最终还是资产缩水。股市的症结问题还是市场的过度扩容，看着还有600多家公司排队嗷嗷待哺，看着那些新股板块中不断批量制造出的百万富翁、千万富翁、亿万富翁，这市场怎么抵挡得住扩容套现的洪流啊。

IPO新政，使发行价大大降低，机构在新股申购上又得到了偏食，既能拿到比普通投资者数倍的新股筹码，又能快速套现，机构开始在新股上做短平快套现，新股的发行速度又再度加速，这样发展下去，市场的重心越降越低了，在这样供求关系严重失衡的市场背景中，处于弱势地位的基金，钱变成股票很容易，但要降股票再变回钱来，那就只能损兵折将了。

调整结束 紧跟热点
来源： 作者： 2012-5-18 1:30:15
主持人：阿蔡

嘉宾：蒋翔、桃源、方方

今年整个行情的炒作，就是热点轮换的炒作，无论之前的煤飞色舞，还是最近的金改、券商，都有明显的炒作逻辑。所以这波行情，最大的题材就是中日韩自由贸易区。

调整已经结束

主持人：昨日大盘出现大逆转，沪指回补了周二跳空杀跌缺口，而且日线图上构成“一阳包二阴”的“阳包阴”图形，有什么原因吗？

桃源：中国人民银行行长16日明确表示，央行将加强和证监会以及其他金融监管机构的协调配合，支持中国资本市场的改革发展。注重货币政策和金融监管政策的协同效应，为资本市场稳定发展提供良好的宏观、货币、金融环境。这则消息明显是昨日大盘逆转的重要原因，在国际市场依旧下跌的情况下，管理层的决心表现的非常的明显。与此同时，王岐山也指出，近年来中国资本市场发展快、变化大，但发育仍比较稚嫩。要借鉴国际资本市场发展的成功经验，进一步深化体制机制改革，加快组织制度创新，加强市场监管，积极稳妥地扩大对外开放，切实保护广大投资者的利益。这样的消息，明显对昨天的股市起到刺激的作用。

蒋翔：市场连续回调的主要原因是至 5月10日，证监会在审和过会待发企业共计677家，已披露招股书的拟上市公司达到91家。新股发行提速已成市场共识。这个对于市场资金面还是对于投资者心理都会造成一定的悲观心理。

中国人民银行行长周小川16日表示，央行将加强和证监会以及其他金融监管机构的协调配合，为资本市场稳定发展提供良好的宏观、货币、金融环境，说明管理层开始在意目前的市场。而实体经济的低迷使政府不得不出台更多的扩大内需系列政策从而带动相关板块走强。如：对节能环保产品等进行财政补贴，加大结构性减税力度等。

主持人：这是不是意味着短线调整已经结束？

方方：昨日大盘再现凌厉的上攻行情，开市稍作调整便展开一轮单边上涨行情，一阳包二阴强势格局，和1月6日的盘中大逆转相似，它再次确立了2012年以来大盘“进二退一”的震荡攀升格局。昨日大盘是在半年线位置开始反攻的，这确认了半年线的强有力支撑，周四的反弹可以认为是新一轮反弹的开始。有人担心昨日天的成交量不够，其实，这说明市场筹码锁定度很高，行情出现大都愿意持续筹待涨。而且，行情刚启动是不需要成交量放得很大的，如果现在就放得很大，那么就是“一日游”行情，因为在后面冲击重要阻力位的时候，成交量就会跟不上。

主持人：为何今天大盘走出强劲反弹行情，有什么利好因素？

桃源：昨日出现了期待中的超跌技术反弹，但支撑大盘转强的因素尚不牢固，若周五得不到多方量能持续配合、无法确认5日线站稳，则大盘筑底震荡就尚未结束，但同时我们也看到120日线具有支撑，所以，不管是大盘在昨日阳包阴走势后，选择继续小幅冲高后筑底震荡，还是震荡转强的话，都应该还有个回踩动作，所以，短期有望迎来一次较为稳健的低吸战机。

蒋翔：市场经过连续下跌后，调整幅度基本到位，技术性超跌反弹随时可能产生。今年就是一个箱型整理行情，绝大多数的时间市场都会围绕在2300点到2500点之间运行。所以说这个位置具有很强的支撑，后市我认为依然是震荡盘升走势，大盘将尝试上攻2430点的阻力位。

主持人：金改股之后，板块热点虽然有所降温，但仍不乏热点，热钱始终在找突破口，然后集中炒作，而且这种炒作与价值投资套不上什么关系，怎样看这种现象？

蒋翔：这个问题非常有意思。什么是价值投资？价值投资就是你投资股市，每年能从市场中得到红利而不是价差。之前的新股发行那么高，能依靠分红取得回报的投资者少而又少，既然不能取得回报，当然只能靠热点来赚取差价了。在郭主席上任后，反复强调要提高上市公司质量，要靠业绩的增长来保障投资的利益，这个是非常正确也是未来的发展方向。但是在实体经济未能转好的情况下，奢望上市公司业绩单独走好非常困难。前面我也说过，今年就是震荡市，震荡市的特点就是箱型整理，涨多了就要出，跌多了就买回来。所以今年最重要的操作原则就是紧跟热点。

桃源：近日券商板块继续走强，地产、银行、高速公路、核电、石油等板块都纷纷见底反弹，因此，从蓝筹股板块来判断，大盘有企稳的迹象。笔者认为，热钱寻找的突破口有向高速公路、核电等板块的流动，投资者不妨重点关注这一板块。

中日韩自由贸易区，最具爆炸性的题材

主持人：昨日热点齐头并进，金改卷土重来，券商再拉大旗，中日韩三国自贸区异军突起，这几个热点，最有潜力是哪一个？

桃源：应该讲，最近正在进行的中日韩三国自贸区的谈判，可能是目前最具爆炸性的题材。从昨天的盘面来看，这一题材正在爆发，大连港、连云港及锦州港等股票封涨停，营口港也一度挑战涨停，北方的港口股全面爆发。在这一群体的带动下，交通运输板块今天的涨幅雄居第三，个股普涨。另外，象高速公路、桥梁、物资贸易等受益板块也涨幅居前。因此，接下来一段时间，投资者要在这个板块上深挖掘。

投资者在自贸区概念股票的挖掘上，可以按两条主线来进行。第一条主线是区域板块，主要以北方为主，尤其是山东板块。第二条主线是行业板块，受益的行业包括高速公路、物流运输、物资贸易、酒店旅游以及节能环保等板块。

当然，大盘升势持续还是要靠金融、地产、券商等大盘蓝筹股板块来带动，最有投资价值的股票，老是压着不升，市场很难形成投资环境，目前，创业板、题材股、ST股已经大幅跌了下来了，而有投资价值的股票又不升，这样的话，将会令市场走向迷宫，这样一种半死不活的市场格局，应该引起管理层的重视！

蒋翔：今年整个行情的炒作，就是热点轮换的炒作，无论之前的煤飞色舞，还是最近的金改、券商，都有明显的炒作逻辑。所以这波行情，最大的题材就是中日韩自由贸易区。中日韩自由贸易区这一设想是在中日韩三国领导人峰会上提出的。设想中，中日韩自由贸易区是一个由人口超过15亿的大市场构成的三国自由贸易区。自由贸易区内关税和其他贸易限制将被取消，商品等物资流动更加顺畅，区内厂商往往可以降低生产成本，获得更大市场和收益，消费者则可获得价格更低的商品，中日韩三国的整体经济福利都会有所增加。这个题材可以说比金改题材更大、更实在。《中华人民共和国政府、日本国政府及大韩民国政府关于促进、便利和保护投资的协定》5月13日于北京正式签署。第五次中日韩领导人会议当日在北京举行，中国、日本、韩国同意年内启动中日韩自由贸易区谈判。这个题材对相关地域的上市公司构成实质性利好。以贸易为主业的新华锦连续三个涨停；连云港作为东西部最具经济价值的门户，日韩的货物从连云港口岸进行陆路运输最近、最具有优势的港口收出了两个涨停板。可以说这个概念的炒做将会代替金改板块，成为相当一段时间内的热点。

主持人：操作上是不是应该跟着热点？

桃源：市场热点板块轮动还是继续轮动，但处于随机状况，盘中的热点如：稀土、券商、页岩气、锂电池、涉矿等等很是热闹，但热点不能持续，大多都是充满随机性，其中只有少数具备持续性，多数热点都是属于钟点工行情，散户投资者把握起来难度很大，看多了很容易忍不住追进，第二天才发现被套其中，于是，又再斩仓放血，因此，本人认为，不是顶尖的投资高手，很难把握好当今行情的市场热点。

反抽还是反弹？
来源： 作者： 2012-5-18 1:32:51
陈自力

在近期市场连续出现调整之际，昨日股指便开始踩住了刹车，小幅高开震荡向下稍微打低一会后便形成了持续的震荡攀升态势。截止收盘，上证指数大涨32.70点报收于2378.89点，日K线图上形成了一个相对标准的“阳包阴”.对于这种杀跌途中的技术形态，投资者又该如何去判断这是一个反抽还是就此进入后市的反弹行情了呢？

笔者认为，对于昨日市场出现了这一个像样的普涨行情，应该从股指拉升的最终原由入手。实际上，昨日的强势拉升，可以说是受到了一些政策预期因素的影响，而并非市场的主观意愿，可以从消息面上看出端倪。央行行长周小川称：央行将加强和证监会以及其他金融监管机构的协调配合，一如既往地支持中国资本市场的改革发展。注重货币政策和金融监管政策的协同效应，为资本市场稳定发展提供良好的宏观、货币、金融环境。这一则消息提震了市场人气，也让投资者预期管理层或许会出台更为有利的政策，支持当前本已相对脆弱的资本市场。那么试想一下，如果市场不出台这一消息，市场还会呈现这种普涨行情吗？更多的应该是继续备受外围市场的杀跌以及近期持续调整所引起的恐慌之中艰难度日了。同时，后续的利好政策能否得到具体的实施以及实施的时间安排都是一系列的疑问号。所以，从这种政策导向制度市来看，昨日股指的反弹行情，更多的市场消息影响而形成杀跌过程中的反抽行情。

另外，从盘面的表现来看，昨日市场虽然出现的是普涨行情，但是推动大盘的主力军主要为石化双雄以及银行等大盘蓝筹股。而蓝筹股正是本次调整过程当中的罪魁祸首，昨日借机反抽，形成超跌反弹，这种超跌反弹的持续性有待考量。而按照市场规律来看，大盘蓝筹股行情一般难以形成持续发力的作用，故后市市场当中一旦大盘蓝筹在流动性受限的压力下形成反弹乏力的局面，那么大盘的走强自然成为问题。

其次，整个市场暂时还没有出现能够持续支撑市场走强的热点题材效应。虽然昨日“金改概念”有卷土重来之意，但其经过前期大涨之后，主力更多的便是借机逢高出局。而近期受到了中日韩物资外贸进一步发展合作的利好刺激，连云港（601008）、锦州港（600190）等4只个股封住涨停，整个概念板块也表现不俗，但其所在的行业相对分散且所占的市值分量相对有限，后市恐难对市场形成持续性掀动投资情绪的作用。所以短期仍然需要更多的热点题材予以继续跟进，否则整个市场的投资信心的恢复将会继续受到抑制。

所以，综合以上几点进行分析，笔者认为，对于昨日市场出现的这一“阳包阴”的走势形态，应该更多的看作是市场在调整路上的一个小小的反抽。2350点至2400点之间市场还将继续存在一定的反复震荡，操作上建议以相对的谨慎为主，仓位控制在5成左右，积极关注权重股反弹行情能否具有持续性，将成为后市手中是否持币还是持股的关键因素。

未上20日线，暂且忍住！
营业部的故事之--
来源： 作者： 2012-5-18 1:39:39
（本故事纯属虚构，如有雷同必为巧合）

鸣人

5月17日星期四

股市天气：大晴天

今日走势出乎预料，没想到这么快就回补了缺口。不过量没跟上，既然没有放量就继续耐心等待吧。持币是难受的，因为多数人都怕踏空，貌似自己进去就可以赚到钱一样。再耐心等等吧，20天线还有一段距离，为什么几乎没有人在下跌市中真正逃过性命？就是心理上怕被扎空，哪怕是半个交易日。投资者持股容易，持币不容易。很简单的道理，就是贪心！这个市场上，只有遵守纪律的人才能够存活！

正当营业部的所有人都开始看跌的时候，大盘再一次长阳上涨一扫近日之颓势。平安收复了昨日的阳线，把陈姨高兴得手舞足蹈：“我说得没错吧，管理层不会那么轻易让蓝筹股下跌的！今天周小川都说银行要支持资本市场发展了，我看你们这些整天追涨杀跌的‘高手’们，也该醒醒了吧？”

老李昨天还大受欢迎的“紫笋茶”,今天股市一涨也没人喝了。虽然如此，老李还是不管不顾地自己泡了满满的一壶茶，自斟自酌起来。老李听见陈姨的一番高论，冷笑了一声：“嘿嘿，你们只顾着听周小川的利好，怎么就不看看证监会新出的标志呢？说是说‘三公’标志，照我说啊这个标志无头无尾，环环相套，明明就是要套牢嘛！嘿嘿，今天这个反弹走势我看就跟3月16日的走势差不多，等周五一高开再追，保准套你没商量！”

张老头看着自己的招商证券一阳穿数阴，心里面后悔得不得了却又不敢追高：“我也觉得今天这个走势有点像诱多，嗯……一定是诱多啦！稳住，一定要稳住啊！哎，国海证券又涨停！要是我早盘能买的话就好啦……”

老李哈哈一笑：“你要是没有毅力，就别看盘啦！俗话说，不怕你不跟，就怕你不看！我觉得现在主力就是在轮着炒，一天一个热点给人下套。金融改革、稀土资源、券商股、家电股、医药股、港口股……现在又轮到金改股和券商发威！其实，只要没有新资金入市，再怎么也只是一个炒字！炒高套一批， 换一个炒。再炒高套一批！就像老年人再化妆也不可能从生理上变年轻一样 ,最终这个市场还是只能走自己的趋势！我们嘛，等着趋势明朗再入场就好了嘛！”

转融通业务获批 资金豪赌券商板块
来源： 作者： 2012-5-18 1:41:18
多家券商转融通业务获批，A股昨日继续展开反弹，券商、有色等权重板块表现强势。E投资金融终端数据显示，上海市场机构流入30.6亿元，大户资金流出7.3亿元，主力合计流入23.3亿元。深圳市场机构流入8.8亿元，大户资金流出7.5亿元，主力合计流入1.3万元。

板块方面，昨天有6个板块资金流入过亿。位居首位的是券商板块，流入金额达到15.1亿元；紧随其后的是外贸板块，流入金额达到4.2亿元；交通设施板块流入3.1亿元位居第三位。资金流出方面，昨天共有2个板块资金流出过亿。其他行业板块流出1.2亿元，位居首位；另外，钢铁板块也流出较多，流出1.1亿元。

个股方面，昨日两市共有8家个股资金流入金额超过1亿元。浙江东日（600113）单日流入金额2.3亿元位居榜首，国海证券（000750）和海通证券（600837） 流入资金也较多，分别流入2.2亿元和2.1亿元。昨日两市仅有1家个股资金流出金额超过1亿元。瑞贝卡（600439） 单日流出金额1.3亿元位居首位，包钢稀土（600111）单日流出金额8475万元位居第二位。另外，E投资昨日早盘发布的【涨停密码】中提及的时代万恒（600241）早盘强势涨停！

主力资金1日流入个股前10名
来源： 作者： 2012-5-18 1:43:19
沪市主力资金1日流入个股前10名
股票代码 股票名称 买入净额（万元） 主力间红（天） 涨幅（%）
SH600113 浙江东日 22793 9 10.03
SH600837 海通证券 21478 9 4.49
SH600030 中信证券 18562 10 3.82
SH601555 东吴证券 15724 11 8.8
SH601901 方正证券 12541 10 5.44
SH600300 维维股份 11528 13 0.22
SH600825 新华传媒 8499 8 10.06
SH601688 华泰证券 8439 9 6.33
SH600059 古越龙山 7618 14 7.37
SH600429 三元股份 7505 17 10
     
     
深市主力资金1日流入个股前10名
股票代码 股票名称 买入净额（万元） 主力间红（天） 涨幅（%）
SZ000750 国海证券 21964 7 10
SZ000562 宏源证券 17145 10 9.97
SZ000663 永安林业 5623 11 9.97
SZ000790 华神集团 4644 11 6.28
SZ000823 超声电子 4343 8 6.39
SZ000679 大连友谊 3163 15 10
SZ000632 三木集团 3090 11 10.11
SZ000881 大连国际 2964 7 10.06
SZ000728 国元证券 2640 9 5.83
SZ000626 如意集团 2578 14 10
     
中小板主力资金1日流入个股前10名
股票代码 股票名称 买入净额（万元） 主力间红（天） 涨幅（%）
SZ002673 西部证券 7286 7 10.02
SZ002012 凯恩股份 4390 7 9.99
SZ002240 威华股份 4342 7 9.98
SZ002155 辰州矿业 2546 8 3.92
SZ002051 中工国际 2007 11 10.01
SZ002142 宁波银行 1817 12 2.29
SZ002662 京威股份 1701 13 3.4
SZ002537 海立美达 1388 9 10
SZ002015 霞客环保 1337 7 10.05
SZ002196 方正电机 1102 9 9.97
     
     
创业板主力资金1日流入个股前10名
股票代码 股票名称 买入净额（万元） 主力间红（天） 涨幅（%）
SZ300283 温州宏丰 1760 8 9.99
SZ300272 开能环保 825 10 3.47
SZ300227 光韵达 722 10 9.98
SZ300067 安诺其 667 7 10.02
SZ300316 晶盛机电 644 4 0.45
SZ300059 东方财富 472 14 4.97
SZ300137 先河环保 351 12 2.78
SZ300289 利德曼 343 9 0.57
SZ300172 中电环保 340 9 3.18
SZ300296 利亚德 322 10 7.13

主力资金1日流出个股前10名
来源： 作者： 2012-5-18 1:43:54
沪市主力资金1日流出个股前10名
股票代码 股票名称 买入净额（万元） 主力间红（天） 涨幅（%）
SH600439 瑞贝卡 -13485 13 -2.19
SH600111 包钢稀土 -8475 8 0.75
SH600366 宁波韵升 -7504 11 -2.86
SH600010 XD包钢股 -4774 10 -0.47
SH600060 海信电器 -3551 8 -0.64
SH603000 人民网 -3461 6 -3.04
SH600036 招商银行 -2883 8 1.03
SH600260 凯乐科技 -2881 12 -1.71
SH600050 中国联通 -2524 8 0.72
SH600068 葛洲坝 -2484 9 1.12
     
     
深市主力资金1日流出个股前10名
股票代码 股票名称 买入净额（万元） 主力间红（天） 涨幅（%）
SZ000778 新兴铸管 -8396 6 -6.41
SZ000522 白云山Ａ -5288 14 -5.01
SZ000970 中科三环 -4785 7 0.4
SZ000568 泸州老窖 -4216 7 0.31
SZ000858 五 粮 液 -3069 6 0.97
SZ000651 格力电器 -2859 4 1.16
SZ000558 莱茵置业 -2735 8 0.35
SZ000418 小天鹅Ａ -2173 5 2.13
SZ000001 深发展Ａ -1599 8 1.14
SZ000931 中 关 村 -1425 10 -1.8
     
中小板主力资金1日流出个股前10名
股票代码 股票名称 买入净额（万元） 主力间红（天） 涨幅（%）
SZ002137 实 益 达 -5380 11 -5.12
SZ002114 *ST锌电 -2748 12 0.45
SZ002663 普邦园林 -2108 6 -2.64
SZ002648 卫星石化 -1197 5 -5.36
SZ002069 獐 子 岛 -1044 6 0.76
SZ002654 万润科技 -1025 6 1.64
SZ002339 积成电子 -891 7 -1.45
SZ002073 软控股份 -804 7 1.01
SZ002607 亚夏汽车 -702 6 0.17
SZ002038 双鹭药业 -681 7 -0.33
     
     
创业板主力资金1日流出个股前10名
股票代码 股票名称 买入净额（万元） 主力间红（天） 涨幅（%）
SZ300146 汤臣倍健 -2523 9 -2.56
SZ300183 东软载波 -1726 7 -0.71
SZ300315 掌趣科技 -1139 2 0.6
SZ300257 开山股份 -801 7 -0.55
SZ300024 机器人 -686 13 -0.73
SZ300156 天立环保 -682 7 -0.43
SZ300185 通裕重工 -581 7 0.17
SZ300162 雷曼光电 -571 9 0.76
SZ300104 乐视网 -564 8 -0.03
SZ300204 舒泰神 -509 3 -0.63

mai版没多澳真是对了

在如此混乱阶段,
新人们要冷静多观察,外汇市场从来不欠眼洎!  

筑底最磨人　　　　耐心等回暖
来源： 作者： 2012-5-19 13:00:32
记者  高超  高丽霞

本报讯   欧债危机愈演愈烈，国内一系列宏观经济数据欠佳，2242.34点以来的上涨成果至今已回吐近半，A股后市何去何从？本期我们邀请到南方基金首席策略分析师杨德龙、天津仙童投资管理公司董事长张晓君以及南方某中型券商自营负责人王昆（化名）为后市走向进行展望。

总体而言，嘉宾们对短期市场的看法相对偏谨慎，但基本认同2132点大底已经探明。大家认为，A股未来能否摆脱上半年这种区间震荡的格局，经济基本面以及后续的政策走向将成为决定性因素。

2242.34点以来的涨势能否延续？

杨德龙：应该说，2100点的底是很坚实的。去年底大家都非常悲观，把仓位都降得很低了，现在大家的预期都比当时要乐观，我认为这次调整到2300就差不多了，不太可能再创2132的新低。

今年上半年就是震荡市，反弹肯定会有波折。如果下半年经济开始企稳甚至出现一定反弹，市场会突破2500点。目前的下跌就是反弹中的一个回调，但是突破2500点需要有更多的利好，需要更多的政策和经济数据，否则可能还是在2500以下震荡。

张晓君：如无严重外部冲击，A股市场已经见到底部。因为货币已经见底，无论是M1、M2、还是观察M1-M2,都是这个结论。这也可以从民间利率、上海银行间拆放利率等方面看得非常清楚。但由于经济还在探底（这可以从4月份固定资产投资增速、社会消费品零售总额增速、出口增速、工业增加值增速看得很清楚），特别是欧债问题的不确定性，更加剧了对国内经济的看空力量。

仔细观察影响股市的三个要素：上市公司业绩、无风险收益率、风险偏好。目前上市公司业绩还在下滑，是负面因素；无风险收益率下滑，是正面因素；风险偏好是个波动性很强的指标，目前看是风险偏好下降（全球风险偏好都在下降），这个因素负面。所以三个因素有两个负面，一个正面，短期市场仍将维持弱市。对投资而言，我们只需等待风险偏好上升，那时市场两个因素正面，一个因素负面，市场就会转为上升。

我们注意到，上市公司业绩这个因素短期内看不到转折，所以股市涨不高，也涨不快，只有当上市公司业绩提升转为正面，三力齐发，股指才会有牛市的感觉。因此我倾向于认为，如果外部环境不是超乎想象的恶劣，未来的指数将箱体震荡，或是小幅顶底抬升。但是不要太乐观，也不需要太悲观。

王昆：坦率说，我们不是太看好现阶段的股市。从国内看，经济基本面不如人意，从国外看，黑天鹅事件频发，全球资本市场都面临风险偏好下降的局面，因此确实是不容乐观。当然，由于有积极的股市政策“托底”,预计未来市场更多会呈现箱体震荡的特征。

年内中国经济增速触底的时间是否会推迟？

杨德龙：美国很多企业都是跨国企业，通过全球获取利润，短期的金融危机影响不到他们的盈利，所以美国的整体经济形势不会陷入衰退，这是比较确定的。欧洲经济陷入衰退的可能性很大。而国内，我认为年内中国经济触底的时间会被推迟。原来大家预期是二季度见底，现在来看三季度都还是没起色。经济即使见底，也会很长时间在底部盘整，今年下半年可能都是在底部。之前，中国经济是靠投资拉动，但现在地产受到严格调控，开发商开发新楼盘的动力不足，政策上投资增速难有大的动作，经济短期内没有增长的动力。此外，上市公司的整体盈利预期会进一步下调，马上就要公布中报了，中报就会面临下调的压力。

张晓君：纵观全球，美国经济缓慢复苏、欧洲挣扎在衰退边缘、新兴市场国家经济放缓，全球经济自2009年危机后二次探底，目前的焦点在欧洲。受国内外因素影响，中国经济探底依然继续，上市公司业绩探底也在继续。

王昆：我不是经济学家，对欧债危机的演变在很大程度上也只能是揣测。但从最新的情况看，总体感觉欧洲的问题可能会比大家先前预想的更糟。国内方面，目前还看不到在短期内使经济重新强劲增长的引擎，上市公司的业绩当然也会面临压力。

政策力挺的蓝筹股行情为何迟迟不能发动？

杨德龙：蓝筹股是权重最大的一个板块，对大盘具有重要意义。蓝筹股具有投资价值，但是短期看，经济基础不行，很难发动行情。配置蓝筹股，虽然风险不大，但获得收益也很难。

蓝筹股越来越受到市场的关注，与政策导向密不可分。如沪深两市出台退市制度以后，业绩不佳的公司退市风险加大，借壳难度增加，会凸显蓝筹股的价值。蓝筹股分为超大盘蓝筹和中盘蓝筹，超大盘蓝筹像银行比较抗跌，但大家重点关注的更多还是二线蓝筹。

王昆：大盘蓝筹股的趋势性上涨需要宏观经济、资金面的双轮驱动。目前，二者均不具备。因此，短期内不看好大盘蓝筹股的投资机会。箱体震荡的格局下，事件性的主题投资机会是主流，但稍纵即逝，较难把握。

张晓君：政府已经对宏观经济进行预调、微调，市场利率下行就是明证。后期随着经济继续下滑，估计刺激力度还会加大。股市政策方面，郭树清主席已经做了很多了，这些政策都是长治久安之计，需要时间发挥政策效用，短期只是提振投资者信心，改善风险偏好。但风险偏好是一个非常易变的指标，不能说目前的风险偏好下降是郭主席的政策没有用。箱体震荡或小幅度顶底抬升的大环境下，不能对蓝筹股有过高期许，因为时机未到。