弹簧-2

麦版新年好
猴子捞月亮 发表于 2012-1-27 18:31

                               
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李稻葵：人民币汇率可能是世界对中国最大误解
专访："人民币对美元汇率已接近均衡水平"
　　访中国人民银行货币政策委员会委员李稻葵
　　中国人民银行货币政策委员会委员、清华大学教授李稻葵 27日在出席达沃斯世界经济论坛年会期间接受新华社记者专访时表示，人民币对美元汇率已接近均衡水平，但外界普遍对这一新情况缺乏了解。
　　人民币汇率或是世界对中国最大误解
　　李稻葵表示，人民币汇率可能是目前世界对中国误解最大的领域。他认为国际社会对人民币的理解不符合中国实际。
　　实际情况又是怎样呢？李稻葵说，事实上，2011年8月以来，几乎全球所有新兴国家货币都对美元贬值，比如说印度卢比的贬值幅度就在20%以上。
　　相比之下，人民币继续坚持汇率改革，坚持温和、渐进的升值，以至于到了2010年10月和11月间，基本上实现了双边浮动，而且开始出现净售汇，就是说很多民众和企业开始用人民币去买美元了。
　　李稻葵说："这告诉我们人民币汇率逐步接近它的均衡水平。"他指出，与此同时，中国的对外贸易顺差也自金融危机爆发以来持续下降，到去年已降到1150亿美元，而危机前是3000多亿美元，占国内生产总值比重从危机前的7.5%至8%，降到了去年的2%。对于2012年的贸易顺差水平，李稻葵预计会继续下降至1%左右，体现出汇率变化对顺差水平的调整起到了积极作用。
　　李稻葵表示："汇改从整个过程来看，从数据和事实来看，应该说是比较成功的。"对于这一新形势，李稻葵指出，"国际社会确实理解不够，甚至根本不知道最新数据"，多数人的认识依然停留在中国贸易顺差居高不下、人民币是单边升值的阶段。
　　中国在欧投资更多更成熟
　　随着中国企业在欧洲发达国家的投资项目越来越多，投资呈现出一些新特点。李稻葵认为，随着欧债危机不断加深，以及解决过程的逐步到来，中国对欧投资将会进一步上升。
　　李稻葵说，中国的企业家们越来越认识到，欧洲是有价值的，欧洲有大量的企业，这些企业有中国企业所没有的核心资产，如品牌、技术、订单和人才等。
　　与此同时，中国企业在欧投资的路途也并非一帆风顺。但随着"走出去"的企业越来越多，很多企业对世界的认知水平已大大提高，"他们逐步学会了应对一些来自国外的贸易保护主义措施"。
　　李稻葵认为，很多企业改变投资策略，投资风格比过去更全面、更均衡。面对一些发达国家的贸易保护主义政策，一些企业通过在国外购置生产性资产，形成本地化生产能力，把半成品运到境外进行最后的加工，通过这种方式来化解贸易壁垒。
　　同时，很多中国企业也懂得了运用发达国家，比如欧洲国家的管制措施和法律程序，合理合法地保护自己外贸出口的权益，这一做法已经形成趋势。
　　新兴经济体苦尽甘来、注意风险
　　在谈到新兴经济体时，李稻葵认为，这些经济体由于在1998年爆发的上一轮危机后进行过大刀阔斧的改革，目前总体来讲发展形势良好。原因很简单，就是新兴经济体在10多年前进行了深刻的改革。
　　李稻葵说，在上一轮经济危机中，俄罗斯 、印度、智利、巴西、阿根廷等新兴经济体汲取了深刻的教训，"很多国家推行刻骨铭心、刮骨疗伤式的改革"。
　　他认为，"这些国家的蓬勃发展绝不是建立在凭空而来的好运气之上，而是苦尽甘来、自己努力的结果。"
　　当然，新兴经济体也面临进一步挑战。李稻葵认为，对于中国而言，最大的挑战是如何进一步提升内需，减少简单的对外依赖，实现更深层次的国际化。
　　对于印度、巴西等新兴经济体，主要问题则在于积累了大量贸易逆差和严重的财政赤字。李稻葵认为，当欧洲的危机逐渐化解后，国际资本的注意力可能转向部分新兴市场。他建议，此类经济体应适时进行新一轮改革和调整，否则新一轮危机或冲击可能会不期而至。

郎咸平：一部分人先富起来但其他人不能更贫穷
各位读者可能会觉得很纳闷，我和杨瑞辉教授，作为喝着资本主义奶水长大的经济学家，怎么会写这本关于马克思理论的小册子。其实理由很简单，中国作为社会主义国家，以自由经济思想主导的三十多年经济改革的结果，促使我们不得不回过头来研究马克思的相关理论，反思中国三十多年改革的路径选择。
　　我对马克思的理解是一个渐进的过程。其实我从大学就开始慢慢接触马克思理论，可是由于水平有限，一直无法领略其思想的本质。读硕士研究生的时候，我修了一门一位德国教授Alois Wenig开的资本理论(Capital Theory)课程，我很震惊地发现这位教授竟然用多变量微积分解释《资本论》，而且Wenig 教授就把马克思的理论当成经济理论教学，这位德国教授在课堂上告诉我们马克思是一位伟大的经济学家。当时觉得德国人自己追捧德国人马克思是可以理解的，但我还是领略不到马克思的思想本质，只是更进一步地了解了《资本论》可以用数学来解读。期末考试的时候，这位教授出考题要求我们用数学解答《资本论》的几个问题。不瞒各位读者，我们全班同学，包括我在内，没有一个人答对任何一题。最后Wenig教授要求我们全班补考，我只得了35分，这门课的成绩不是太理想，只是教授比较客气，没把我们全班给当掉了。以后我请求这位教授帮我写推荐信申请美国的大学，教授很客气地对我说，我很愿意帮你写推荐信，但是你的水平有限，你只能申请二三流的学校。所以我能进入世界一流名校沃顿商学院读书是一个我到现在都不能解释的奇迹，至少教过我的老师都是这么认为的。不过命运就是这么有趣，我在纽约大学教书的时候，Wenig教授也到纽约大学访问，他看到我时的眼神除了有看到老学生的兴奋之外，我还清楚地看到了他的迷惑。
　　我进入沃顿商学院以后，经常在经济系修一些经济学的课，当时我想去修两门课程，一个叫经济思想史，一个叫中央计划(Central Planning)。可是开课第一周我就打了退堂鼓，因为数学之难、理论之艰深让我感到痛苦万分，可我还是决定旁听一个学期，当然马克思的理论又是其中的重要主题。由于我本身的水平实在有限，我当时只能对马克思理论进行技术性数学化的理解，而完全无法参透其中的玄机。我当时就已经了解了三卷《资本论》的理论几乎都在1950年之后得到了西方经济学家的证实，而这也是我这本书的主题之一，就是向各位读者介绍如何用现代经济理论和数学解读《资本论》。出乎读者意料之外的是现代经济学竟然证明了马克思的三卷《资本论》的正确性。
　　我拿到博士学位的二十多年后，整个学术理论体系逐渐成形，我对于马克思的理论精华也渐渐地开始理解了。我在香港中文大学任教期间，经常和同事杨瑞辉教授喝茶讨论马克思。杨教授的知识非常渊博，我从和他的持续对话中终于理解了为什么对话(dialogue)这么重要，这也是柏拉图对话集的重要意义，因为相互的对话、讨论、激辩才能形成辩证(dialectic)， 我也开始慢慢地理解了马克思承袭康德、黑格尔等人而自成一派的唯物辩证法。我们在这本书中将马克思这一一脉相承的哲学思想以最简单的方式介绍给读者，而且以此为基础，我们开始讨论从马克思年轻时代始马克思的思想精髓到底是什么。我们查证资料发现，马克思的共产主义是他想达到和谐社会的一个手段，他这一生真正追求的就是一个和谐的社会。
　　但是当我读完他的著作之后立刻有了一个疑问，以马克思的聪明才智而言，难道他真的相信透过共产主义可以达到和谐社会的目的吗？带着这个疑问，我们研究马克思从年轻到去世的所有著作之后发现，他年轻的时候是个充满激情、乐观的年轻学者。但是到了晚年，他不但深受病痛折磨，而且儿女的过世让他难以承受打击，性格开始转向悲观，而且痛恨命运的无情，甚至痛恨他晚年所经历的资本家的贪婪霸道。最后，他从根本上放弃了改革资本主义的可能性而走上了一条革命的道路，就是资本主义必定灭亡，而由共产主义所取代。但是目前，资本主义不但没有灭亡，以苏联为首的共产主义老大哥竟然轰然垮台。
　　难道马克思在《资本论》中没有正确地理解资本主义的本质吗？我们有必要回顾一下三卷《资本论》的理论。在《资本论》第一卷中，马克思揭示了剩余价值是如何在资本主义生产过程中产生的，而资本家则无情地占有了工人创造的剩余价值，现代经济学基本证明了这个观点的正确性。但是马克思接着证明了资本主义生产过程必然导致社会矛盾的加剧，并最终孕育出自己的掘墓人无产阶级。《资本论》第二卷指出资本逐利的天性一定会导致再生产失衡和经济危机，马克思的这个观点后来也被经济学家证明是正确的，而且资本主义确实也发生了危机，例如1929年经济大恐慌和2008年的金融海啸，但这些危机绝不足以说明资本主义必然崩溃。《资本论》第三卷指出资本家必然进行越来越多的资本密集型投资，从而导致利润率的必然降低，这个观点也在日后被证明是正确的。不过，在现代社会，持续的创新可以享受高额利润率，直到更多人跟进模仿，然后行业利润率才下降，因此美国就是透过不断的创新，例如互联网，维护美国资本主义的霸权地位。因此马克思对于资本主义必然崩溃的说法只存在于《资本论》第一卷，可是马克思并没有意识到他过世之后，资本主义透过进一步的民主与法治保护了工人的利益，从而避开了《资本论》第一卷的诅咒。
　　我实在很难想象，马克思这么严谨的学者竟然没有用他的唯物辩证法推理出民主与法治可以避免资本主义的崩溃。经过我们的研究，是可以推理出这样的结论的。所以在此书中，我们想重塑一个马克思，也就是用唯物辩证法分析《资本论》所谈到的欧洲的历史，希望能够重新塑造马克思的思想，以解答为何资本主义能持续领导世界。我们详细分析了欧洲一千多年的历史之后，替马克思得出了一个惊人的结论，那就是"现存所有社会的历史都是通过提高民主和法治水平来遏制腐败的阶级斗争史"。也就是说，资本主义之所以能够存活至今就是因为在马克思过世之后，欧洲透过了更进一步的民主和法治控制了腐败，从而挽救了马克思时代的资本主义。而苏联的解体并不是因为马克思的思想理论有什么错误，而是因为苏联没有遏制腐败，违反了马克思的理论。
　　当然，谈到马克思就不能不谈亚当·斯密，他被誉为自由主义经济学家，他的思想孕育了自由经济为主导的资本主义国家。但是重新阅读《国富论》之后，我相信大家一定会震惊不已。斯密应该重新被定位为"马克思列宁主义"的来源之一。当时英国庞大的资本家集团腐蚀了英国的议会以致通过了许多压抑劳工、图利资本家的议案，同时英国的资本家透过大英帝国的扩张，掠夺了大量殖民地，甚至使得大英帝国的子民也付出了极其沉重的代价。因此亚当·斯密在《国富论》中如同马克思一样痛斥资本家剥削工人，他不仅对工人的贫困痛心疾首，也痛切地感受到他们心智的衰退；他还强烈谴责资本的贪婪摧毁了资本家的灵魂。同时，和列宁一样，他也谴责帝国主义剥削殖民地人民，而且帝国主义自身的工人也遭受了严重剥削。亚当·斯密撰写《国富论》的目的根本不是鼓吹资本主义，反而表现出像马克思一样的悲天悯人的胸怀，他反对政府腐败地使用政治权力，认为市场有只"看不见的手"，所以个人追求利益的行为，就能使得整个社会得益，因此他才要求政府退出经济舞台，不要干涉经济的自然运作。
　　我们比较了马克思和亚当·斯密的理论之后，发现两个伟大思想家的思想竟然如此类似，马克思透过"民主和法治"打击权力的腐败，而亚当·斯密则是透过"看不见的手"打击权力的腐败，但是这两位悲天悯人的大思想家打击权力腐败的终极目标都是追求一个理想的社会，马克思称之为"和谐的社会"，而亚当·斯密称之为"社会整体利益"。请问各位读者，这两位学者到底谁是右派，谁是"左派"？这么看来，中国改革开放过程中所谓的"左"和右的争论是多么的幼稚可笑！基本上都是把手段当做目的的僵化思维模式。以"左派"所尊崇的马克思为例，把他的共产主义手段当成了目的，而完全忽略了民主和法治的手段以及和谐社会的目的，从而造成了改革开放之前无民主、无法治的"左"的错误，导致了整个社会的僵化，破坏了社会的和谐。但是对于改革开放之后横行了三十多年的新自由主义的右派而言，他们把亚当·斯密"看不见的手"当成目的，否定政府的一切干涉，忽略了社会整体利益。例如，在欧美等西方发达国家，市场都没有全面进入住房、教育和医疗等公共部门，而在中国，在新自由主义的误导下，政府全面退出公共产品部门，从而造成了房改之后住不起房，教改之后上不起学，医改之后看不起病的社会不公现象。而这些改革的结果忽略了亚当·斯密的社会整体利益，图利了少数人，而改革的成本却由全社会来承担。我们必须打破这种错误的非"左"即右的二元思维模式，切割"左"和右的思想羁绊，这也是我们写作这本小册子的重要目的。
　　既然切割了"左"和右的错乱思维，在经济发展的现阶段，我们应该如何理解马克思的和谐社会和亚当·斯密的社会整体利益呢？其实对于不同的国家，经济发展阶段也应该有着不同的阶段划分，以现实意义而言我认为应该以"追求公平"为现阶段的执政目的，只有在公平的基础上，才能追求效率。讲得更具体一点就是应该让一部分人先富起来，但是其他人不能更贫穷。只有这么做才能达到马克思的和谐社会和维护亚当·斯密的社会整体利益。
□ .郎.咸.平

郎咸平：一部分人先富起来但其他人不能更贫穷
一份好文可惜不许转贴

朱大鸣：看空中国与做空中国是两回事
　　中国当前确实面临着各种各样的风险，这些危险也是大腕们看空中国经济的依据。
　　经济学诺奖得主克鲁格曼去年最后的时候，也加入看空中国的预言，在《中国会崩溃吗？》一文中，他宣称"经济危机信号开始浮现"，"中国现在的情况跟以往的经济危机发生前夕非常相似"。他质疑中国的数据，"是奇怪又无聊的科幻小说"，所以他对数据并不感冒；并认为在消费水平放缓后，投资支出"是由不断膨胀的房地产泡沫所造成的"。至于中国能不能掌控危机，他"还清晰地记得同样的保证也出现在上世纪80年代的日本，当时的财政内阁官员认为一切都在掌控之中"。
　　应当说，克鲁格曼看到的中国经济面临的这些问题，是客观存在的，但是，这些风险并非如他所言的那样严重。
　　首先，中国式金融危机的确在爆发，民间借贷体系正在崩溃，一部分信贷资本在这种危机中也牵连进来。温州、鄂尔多斯、安阳等高利贷体系的崩溃，正是浮出水面的冰山一角。民营企业告贷无门，房地产企业求钱若渴，这些都在反映中国当前金融领域的困境。然而，在企业纷纷因为资金短缺而破产或者面临困境之时，银行却因为利差的扩大利润颇丰，甚至不好意思公布利润。结构性贷款问题导致大量的信贷变成投机资本和高利贷资本，这造成了两难：如果收紧信贷，企业将会纷纷倒闭，如果放开信贷，投机资本泛起，通胀将危及经济和社会安全。虽然有这些问题，但是，中国信贷体系整体上是可控的，毕竟中国银行体系不可能出现破产风险，在纸币体系下，也不会出现挤兑风潮。中国高层也看到此类问题，因此加大了对中小企业贷款的力度，限制权贵资本攫取信贷去放高利贷和投机，从而在一定程度上遏制了危机的蔓延。
　　第二，中国房地产市场可能更倾向于软着陆。的确，中国过去十年的黄金增长，有房地产驱动的成分。克鲁格曼指出，"自2000年以来房地产投资所占GDP比重几乎翻番，且剩余的大部分增长也来自于与房地产相关的公司的生产扩张以满足房地产的需求"。事实上，土地货币模式与石油美元是一样的道理，并没有什么特别的地方。当石油价格上涨时，需要印出更多的美元，更多的美元又驱动更高的价格。纸币一旦失控，就会出现经济泡沫化，似乎没有国家会避免。问题是，就算房地产泡沫存在，也可以采取不同于日本的调控方式，避免经济硬着陆。中国并非没有治理泡沫的经验，九十年代我们就治理了海南房地产泡沫。日本泡沫的处理方式不当，加息、升值以及加税，没有打在印钞机的根源上，因此，这种处理方式很快促成了经济大通缩的时代，才成为克鲁格曼不信任日本和美国官员宣称能够处理危机但并没有控制危机口实。
　　第三，债务出现危机，但并没有显着出现危机。中国地方债数据不清楚，但超过十万亿应当是可信的；中国家庭的负债很大程度是房产，特别是中产阶层被房地产锁定了；很多上市公司负债累累，效率很低。这些问题很多，不是一句话两句话能说清楚的。西方债务危机的解决之道是印钞，稀释债权人的财富来解决，这也是西方走出危机唯一可选的道路，但是，这会带来沉重的信用危机，其后果不仅仅是经济的崩溃，也是政治的崩溃。中国各个层面的债务问题，显然是不可能通过印钞来解决的，这是一个共识，也是一个明智的选择。我们解决债务危机的首要选择是控制，冬眠时代不冬眠，到处乱跑取暖最终会精尽而亡。凯恩斯的办法有一个前提是货币币值的稳定，现在纸币时代，这个条件已经不具备了，怎么办，我们认为，只有拥有自控能力，才能避免车翻人亡的危险，否则，的确如醉汉驾车，险象环生。
　　第四，在我们看来，如果实业不崩溃，比强行维持金融体系要好很多，实业一旦毁损，其后果是不可逆的，金融体系虽然是命脉，但实业更是根本。汇率战的背后其实是效率战，而非仅仅是货币战那么简单。在效率战中，中国处于劣势，但也意味着我们的空间会比较大，机会会更多。
　　大腕们看空中国与做空中国是两回事，不是"看"就能"空"，不要迷信所谓的预期会自我实现，那与同一反复的咒语没有任何区别，只不过借助经济学等所谓的科学面貌重新包装而已。（价.值.中.国.网）

多地春节楼市为历年最差 龙年房价下跌成共识
　　春节历来是楼市淡季，而在调控政策作用下，今年的春节楼市尤其惨淡。统计数据显示，北京、广州、杭州、南京、武汉等地的春节商品房成交量均为近年来"最低"。龙年的疲软开局，也让房价有了较大幅度下降的可能，今年房价走低成为各方共识。
　　各地春节楼市惨淡
　　北京市住建委网站数据显示，截至1月27日，北京新建住宅成交仅为4319套，二手房2510套，总成交量创造了网签以来的最低值。同时，商品房住宅均价17560元/平方米，比2011年同期的22985元/平方米下调了23.6%。春节假期，北京出现了三年以来第一次完全"休眠"，春节七天出现了"零成交"。
　　据羊城晚报，从春节除夕至年初六，广州楼市共计网签24 套单位，比去年春节长假下降近6 成， 网签均价为10257 元/㎡，同比下降12.7%，呈现量价齐跌的态势。其日均不到4 套的成交量，是近年来卖得最差的春节楼市。
　　据深圳规划国土委网站信息系统监测数据，春节期间自除夕至正月初四连续5天，深圳楼市零成交。统计显示，深圳楼市龙年或将积起逾千万平方米的总供应，若成交不能有效放量，地产商今年将面临更大的销售压力。
　　受楼市调控影响，上海购房者纷纷搁置购房计划，开发商和中介在春节期间迎来一个难得的清闲假期。《劳动报》预计，春节申城楼市的惨淡有望延续到节后。根据统计， 2月上海将有20个楼盘会开盘或加推，虽然环比1月的8个楼盘大幅增长，但仍低于2011年全年月均34个的开盘量。连续两个月的少量房源入市，反映出大多数开发商在此阶段的销售热情不高，并造成了促销活动的大幅度缩水。
　　春节假期期间，杭州共成交商品房1套，预订2套，为五年来最低。据透明售房网上的数据，年初四杭州有一套成交，年初五有两套预定，创五年来春节成交新低。五年来，杭州春节期间成交最高的是2008年春节，共成交18套；2009年成交6套，预订12套；其次是2011年，共成交14套。
　　网上房地产数据显示，1月22日-1月28日，南京市商品住宅仅认购36套，创下近6年来的新低。据统计，2007年春节南京市商品住宅共认购270套；2008年春节共认购88套；2009年春节共认购87套；2010年春节认购62套；2011年春节认购39套。
　　据楚天都市报报道，除夕至初五武汉商品住宅仅成交7套，而去年同期武汉有超过百套成交。今年春节期间，武汉楼市不仅成交量低，且成交楼盘多在远城区，在中心城区仅武昌区成交2套。武汉不少楼盘销售部在春节期间都选择了放假。
　　龙年房价走低成共识
　　对今年的楼市来说，开年的惨淡景象或许只是一个开始。从各方反馈的意见来看，龙年楼市普遍不被看好。
　　中国科学院预测科学研究中心预计，2012年商品房平均销售价格为5024.4元/平方米，同比将下降5.3%左右。
　　由中国证券市场研究设计中心等机构联合主办的财经中国2011年会上，接受调查的经济学家中高达69.9%的人认为，2012年国内房价是下行趋势，11.7%的经济学家甚至认为房价会大幅下跌。
　　SOHO中国董事长潘石屹预计，2012年房价将延续去年下半年以来的走势，继续下跌。从2011年到2012年，将是房地产市场重大调整的一年。去年全国多个城市推出"限购"政策，从某种程度上看，这是在税收、货币、土地政策不能有效发挥作用的情况下，限制房价的"休克疗法"。限购政策使房价在去年 9月份以后出现"悬崖式"的突然下跌，今年还会跌。潘石屹认为，限购政策毕竟是临时性政策，下一个"接力棒"将是房产税。今年，北京，以至全国推出房产税的可能性很大。如果推出房产税，原来闲置的房屋会迅速进入市场，增加楼市供给，从而缓解供需矛盾。
　　地产巨头万科日前也表态称，市场已经明显降温，进入买方市场状态。万科表示，将采取各种办法积极促进销售，加快存货去化。

欧洲债务危机初现曙光
2012-1-31 8:10:16
雷韬（作者系越声理财证券研究中心研究员）

虽然调低评级和债务谈判的困扰让欧洲债务危机的解决依然显得困难重重，但我们可以认为，财政统一的共识初步达成，已经让欧洲债务危机的彻底解决初现曙光。

从欧元的诞生以来，有识之士就基本看到一个缺乏财政统一的欧元区其实是跛脚而行。而欧债危机的爆发，实际上就是在外有金融海啸和债务压力，内有制度缺陷的背景下造成的。

实际上就数据上来说，债务赤字的比例上欧洲远没有美国严重。尤其是对于欧元核心区的法德等国来说，其债务状况和经济稳定的现状甚至要远好于美国。但为何本轮金融海啸的后遗症似乎对欧元区的影响远甚于美国呢？其根本就在于美元的霸主地位和其政策上的统一性，占尽了天时和地利。加上三大评级机构的不断搅和，欧元实际上承担了本应该是由美元承担的问题。

但法德达成财政联盟的初步共识就不一样了，法国和德国的共识意味着欧元区的制度问题可能得到解决，一个更加稳固和健康的欧元体系可能会在危机中应运而生。这将初步打破美元一家独大的格局，从而让债务危机源源不断的从美元向欧元传导的链条给切断。

在此背景下，我们可以说欧元区的债务危机初步见到了彻底解决的曙光。

我们注意到，在希腊债权减记谈判久拖不决的时候，在惠誉宣布下调意大利、西班牙等欧元区5国主权信用评级的时候，欧洲区没有再现恐慌性下跌，甚至意大利等国同期出售的债权收益率还有所下降，似乎在暗示着欧洲债务问题的格局已经出现了一些不同于以往的变化。

但我们也仅仅是用曙光初现来描绘债务危机，也就是说欧洲债务危机的彻底化解和欧元区制度的完善还面临着不少的困难和变数。

其一，欧元区主要国家虽然达成财政联盟的初步共识，实际上是在危机的压力下被迫结成的联盟。对内而言，欧元区诸国在财政联盟上的利益驱动并不一致，尤其是财政状况恶劣的国家，更愿意在原来的欧元体制下吃大锅饭。而外部来说，英美等国虽然希望欧元区稳定，但也同样忌惮一个强大的欧元区出现。比如英国政府近期放言欧元不是一个稳定的货币，其背后是不是有忌惮欧元区走向更加统一而迫使其边缘化的意味。

其二，欧元区内部的统一过程中，还存在着不少的定时炸弹，都可能让欧元区的财政联盟功亏一篑。比如就拿小小的希腊来说，其之所以搅得欧元区天翻地覆，根源就在于市场认为其债务危机向欧元区的蔓延不可避免。由此而言，要么迫使希腊尽快接受更加苛酷的减债方案，要么壮士断腕让其尽快离开欧元区。只可惜，无论哪种选择都不是纯粹理性的经济考量能够左右的，希腊国内的政治因素和欧元各国的博弈让这一本简单的问题更加复杂化。

其三，做为欧元区的龙头德法稳定性能否保持住是关键，尤其是就德国而言，其稳定的经济增长不但阻碍了悲观预期的蔓延，同时也奠定了欧元区龙头的地位，竖起了财政联盟的大旗。但假如德国的经济和金融出现动荡，那么统一的旗帜就可能被砍断，那么欧元区的统一很可能再度陷入更加不可测的前景。

在目前脆弱的经济和金融市场背景下，任何事件（比如伊朗问题）都可能导致这种情况出现。

总体上，欧元区的财政统一将是解决欧元债务问题的主要途径，这点欧洲各国似乎初步达成共识。但值得警惕的是，历史的进程还要受制于各类偶发的事件和外部内部的利益博弈，因此只能是但愿欧元区的曙光能够化为最终的阳光普照。

何志成：QE3只是一根催赶股市上涨的鞭子
　　美元指数在中国春节期间出现大幅度调整，预示A股节后将有可能向上突破，虽然龙年第一个交易日(30日)沪指跌了34.08点，来了个"开门绿"，但是，关键还是要看第一周的整体表现。
　　美元指数在中国春节期间从81.7附近回调，初五(27日)晚间跌破78.8,最低78.77，与美元指数下跌相对应的是非美货币全线反弹，各国股市也出现不同程度的上涨。这或许能给A股市场本周的走势一点动力。
　　美联储不会轻易推出QE3
　　当美元指数下跌时，很多分析师认为，美联储很快将推出QE3，再买6000亿美元美国国债，同时会将极低的利率水平维持到2014年。这件事值得怀疑。与我的怀疑论相吻合的是，里奇蒙德联储主席莱克在上周美联储议息会议上，是唯一投票反对在2014年底以前一直维持近零利率的人。他认为美国经济的温和复苏已经不需要QE3，不需要长期的低利率，"我预计，美国经济将继续复苏，即使是以温和的步伐，美国联邦基金基准利率将需要上调，从而防止通胀压力的浮现。"
　　但必须承认，美联储主席伯南克的讲话的确为推出QE3降低了门槛，为进一步扩大资产购买计划留有余地。这令市场大感惊讶，难道伯南克不喜欢强势美元？布朗兄弟哈里曼(BBH)外汇策略师MarkMc－Cormick表示："美联储的声明的确令市场惊讶，美国的货币政策可能进一步放松，从而增加了风险货币和资产市场反弹的动能。"很显然，如果此时希腊政府与私人投资者的谈判取得积极成果，风险情绪将会进一步改善，以欧元为首的风险货币将快速反弹，美元指数还会走低。
　　根据花旗外汇(CitiFx)的痛苦指数(PAINindex)，美元对于QE3的反应可能与推出QE1时更为相近，而非QE2。该项指数衡量对冲基金的头寸，它显示，较QE2引入期间，目前的美元持仓与2009年3月QE1引入时期更为相似；QE1启动后，美元随即大幅下跌，此后数月更是加速下滑。如果此时美联储启动QE3，情形将与QE1时相近。
　　美联储会推出QE3吗？我一直认为，只有在两种极端的情况下美联储才可能这样做：一是欧债危机爆发导致全球金融市场一片混乱；二是美国经济出现严重的衰退迹象。但由于欧债危机已经显性化，全球主要金融机构已经设置好 "防火墙"，未来即使如希腊等小国甚至意大利等大国出现选择性违约，欧元短线出现急跌，全球主要金融市场应能做到淡定，美联储不会为此推出QE3；而美国经济目前处于复苏的初期底部阶段，未来的趋势是向上，未来两三年不会出现极度的衰退迹象。因此，美联储不会急着推出QE3。

赵海均：2012年中国经济究竟面临哪些危机？
  进入新年前后，国内外不少人士都对中国的经济表达了自己的看法。有人认为中国经济正在放缓，有些人认为中国经济存在巨大的泡沫，一旦泡沫破灭，将会危及到全球经济；就连温总理也认为今年一季度经济可能比较困难。

    到底如何看待中国的经济？如何认识中国目前经济中存在的问题？仁者见仁，智者见智。笔者认为，鉴于当前国内外错综复杂的经济形势，应该说中国经济正处在一个非常特别的时间区间。主要表现在以下几个方面：

    一是房地产及投资的泡沫。2009年以来，中国应对金融危机的一系列政策措施，城市化速度加速，全国各地掀起了一场轰轰烈烈的城市化高潮，但是由于中国经济发展的不平衡，快速的城市化使本来就不平衡的中国经济变得更加不稳定，特别表现在房地产的非理性增长上。尽管房地产增长强劲，成为推动GDP攀升的主要动力，但是从另一方面看，在居民刚性需求和社会投机需求双轮推动下狂飙的房地产却使社会民生陷入苦难，房价大幅攀升，许多人成为“房奴”，甚至买不起房。对此国家采取了一系列的调控政策，然而房地产所遗留的问题仍然非常突出，很多人认为房地产存在巨大的泡沫，一旦泡沫破灭，将会威胁中国经济，甚至威胁全球经济。

    二就是政府债务问题。近两年来关于政府债务的问题已经引起了国内外的关注，去年中央统计的政府债务是10.7万亿。许多地方政府在经营城市的思路指导下，靠打造投资平台来进行融资以满足日益增长的基建投资需求，虽然这会在一定程度上加快城市的发展，但这些投资大都属于公益性投资，并不增加多少政府收益，反而增加了政府债务的大幅攀升，而政府捉襟见肘的财政根本无法承受巨额的债务。

    根据《彭博新闻社》的统计，到2011年12月10日，全部231家地方政府融资公司通过出售债券、票据或商业票据的已公布的债务（多为银行贷款）达到3.96万亿元，比目前欧洲的救助基金规模还大。根据国家审计署6月的计算，6576家这样的实体样本债务总额为4.97万亿元，而其中大部分为地方政府的融资公司所承接，实际上偿还主体还是政府。据笔者了解，春节前不少地方政府的项目投资额巨大，但年终筹到的项目资金只有10%左右，很多承担政府性城市基础性投资的中小企业只能得到政府蜻蜓点水般的工程款项。去年中央政府已经较为严格的限制地方政府从银行融资，政府卖地的收入也大为减少，然而一些地方政府为了政绩工程仍然开工许多项目，以至于“寅吃卯粮”，债台高筑。不少中小企业就此被拖垮！无论如何地方政府的债务是不可忽视的！

    三是企业效益的大幅下滑。从本质来看，中国企业虽然这些年得到了较快的发展，在世界500强企业中也占有一定的席位，但是这些企业大都是靠国家政策扶持的垄断性或资源性的企业，这些企业的效益和效率都是是极为低下的。笔者了解到,有一家地方公司拥有资产八百多亿，然而年终的收益仅仅有六、七个亿，资产收益率还不到1%。所以说，大型企业靠垄断，靠政府政策，效率低下，根本无法在未来的竞争中占住脚。

    四是随着经济的发展，面对群众呼声，社会保障体系正在逐步建立和完善中。应该说这是好事儿，但是加大了政府的支出，政府一方面要面对巨大的经济泡沫，另一方面面对着巨额的债务负担，还要面对着企业经济的效益下滑，从长远来看，社会保障体系的成本和代价将是巨大的。如果按照目前的状况，根本无法有效地长期支持这一状况，沉重的税务负担已经让许多企业无法生存下去。因此说中国经济有病，中国经济存在很多问题，面临很多的风险，这是毫无疑问的！

    面对这些问题必须有清醒的认识，采取行之有效的措施：

    一是在新的一年里房价调控政策要继续坚持下去。因为房价影响到物价，一旦放松对房地产的调控，通货膨胀势必卷土重来，两年的辛苦调控将会付之东流。这样做虽然会导致一些房地产公司的崩溃，但这样做既可以防止房价物价再次反弹，另外可以促使财富的分流和洗牌。

    二是政府的投资要加强其计划性。由于中国的城市化进程加快，在较短的周期内实现城市化，必须科学有效地安排城市化进程，统筹兼顾，主次分明，松紧有度，讲求计划性和均衡性，引导投资的合理积聚和流动，避免大起大落，累及整体经济的健康持续稳定发展和民生的和谐改善。

    三是要不断提高企业的效益。要坚决遏制垄断，特别是要从法制上破除权贵垄断，消融金融和资源垄断，把企业真正推向市场，依靠市场来竞争。如果不建立公平的市场竞争环境，企业两极化的局面将会进一步加大，垄断性企业，国有大中型企业会始终保持低效的状况，而90%以上的中小企业将会面临极其困难的境地，这对中国经济和社会稳定都是极为不利的！

    紫城观察室

牛刀：推动养老保险资金入市是既得利益者的阴谋
　　回答网友7个问题。
　　牛哥：首先，我经常看你的博客，我把你的博客地址添加到我的浏览器地址里了，有时间看了你的博客，我会研究一下。现在我有几个问题：
　　1。伯南克说：提高利率打碎一切泡沫，意在针对中国不能停止升值步伐，但是中国手里握有上万亿美元债券，他敢提利率，我就敢抛美债，所以我觉得中国政府应该不会特别忌惮伯南克的做法。
　　牛刀：你的分析是对的，中国政府手上有足够的筹码，可以和美元抗衡。问题是，这种抗衡付出的是什么代价？
　　我们先来看看伯南克的做法，他并没有动用货币工具，但是，和全球五大央行互换掉期利率，这也是我们看见全球五大央行自此之后，都将会纷纷降息，而他们实际上对美元的利率在未来一年之内是不变的，这就造成中国对美元成为事实上的降息。这就是我们看见，热钱纷纷外逃的主要原因。同时，因为欧债收益率就此提高，那么，将会诱发中国投资欧债。这才是伯南克的真正意图。中国只要不投资欧债，欧债不会出大的问题，因为欧洲可以抛售一部分黄金。但是，如果中国去购买欧债，那就会出大问题，中国买的欧债越多问题就越大。
　　这个逻辑，谁都明白。
　　2。这一轮紧缩政策在你看来会持续多久？我感觉中国的些什么砖家都是王八蛋，什么通胀下降啊，可以放松货币政策了的言论到处都是，但是我的感觉是：鸡蛋在2008年的时候只有3块一斤，现在4.8元一斤，就是通胀为零，鸡蛋价格相对2008年也涨了不少，如果现在通胀下降了，就可以放松，那是不是让鸡蛋再涨到6块，再紧缩，通胀下降，然后再放松，再涨……没完没了？
　　牛刀：从人民币升值开始，中国就一直处在通胀中，CPI完全是胡扯。很简单的问题是，美国普通汉堡包10年没有涨价，中国鸡蛋一年一个价，每年都在上涨，这种通胀是人是鬼都能看得出来。通胀的本质，就是对持币人财富的掠夺，并加大贫富差距。通缩只是表象，通胀是长久的，一直会到人民币停止升值的时候。
　　3。美联储说：现行低利率政策持续到2014年，如果到了2014年，假设美国加息，那是不是热钱流出更利害，中国的房价岂不是更惨？2012年6月后是更好的买房时机吗？
　　牛刀：是这样。真正的房价泡沫破灭就发生那个时候。我只是说，买点的发生可能发生2012年6月至2013年间，因为房价泡沫的破灭分三个阶段，第一个阶段是结构性和区域性泡沫破灭，就像现在的中国很多一线城市的近郊；第二个阶段是货币紧缩效应开始出现，房价普跌，也就是不管是哪个城市房价都会下跌；第三个阶段是房价回归理性阶段。房价会被打回原型。
　　4。现行的政策即使房价下跌了50%，但是如果没有后续政策出台，货币一放松，房价肯定还会再起来，所以我认为那些高价买房的人现在也不是特别担心，因为拿几年以后再出手卖掉，还是可以的。我现实的感觉是：我周边的房子价格一点也没有降，只是没有人买了。
　　牛刀：这个因素取决于人民币升值是否到顶。只要人民币升值到顶，房价断然不可能反弹。房价和股票不同，一旦价格打回原形，就很难上涨。日本20年没有上涨，美国11年没有上涨，欧洲20年没有上涨，拉美等国18年没有上涨，越南、香港都曾经被打回原型。
　　5。房产税能不能管住那些投机买房，能不能抑制房价？你也看到了，重庆和上海的房产税情况，仅仅1%是根本不行的。但多了也不行。
　　牛刀：房产税的要害不在房产税能否降房价，而是推进中国社会的进步。这个主要不在房产税本身，而在于只要开征房产税，等于官员的一部分财产就公开，官员持有多少房产一目了然。直接会带来社会的进步。
　　6。我感觉这轮经济结构调整由投资、出口拉动经济变为由内需拉动经济的转变极可能失败，因为中国人没有的保障太多了，医保，养老等等，多灾多难的中国人始终有忧患意识，喜欢储东西，不知道个人观点正确与否。
　　牛刀：主要是绝大多数城乡居民购买力越来越低。提高了绝大多数城乡居民的购买力，内需还是很容易拉动的。
　　7。推动养老保险资金入市，我的感觉是：既得利益者(有能力影响中国决策)的一个阴谋。搞得我现在都怕缴养老金了。
　　牛刀：本质原因是，入不入市，和百姓没有关系。我们必须知道的是，这几年人民币大幅贬值，造成养老金，社保基金，住房公积金等大幅缩水，地方政府没有钱来填补，只有进股市圈钱。上海一年增加14%的财政补贴，没有鸟用，远远赶不上人民币的贬值。                           （中国企业家）