弹簧-2

	"绝代双骄"让股民深度套牢 股来鑫股评5人获刑 两年前，一家名为“股来鑫”的证券咨询公司股评人员在媒体上推荐股票，并向投资者销售一款名为“绝代双骄”的炒股软件。但是，“绝代双骄”却让投资者深度套牢。今天，股来鑫公司实际控制人洪誌成等5人被上海市浦东新区法院一审以非法经营罪判处7年至2年不等的有期徒刑，同时判处罚金人民币1500万元至8万元不等。 　　法院查明，1999年5月至2006年10月，被告人洪誌成等人为了牟取非法利益，经事先商量，注册成立了股来鑫、明顺、摩金、翔敏、红创等公司。洪誌成为这些公司的实际控制人，直接负责管理公司的理财中心。被告人张蠲亮任明顺公司总经理，被告人邓森任行政总监，被告人相明睿任媒体分析师。被告人舒苗根于2004年进入股来鑫数码负责财务，后任股来鑫公司的财务总监。 　　2006年4月至2007年6月，5名被告人明知股来鑫公司未取得证监会颁发的证券投资咨询业务证书，为牟取利益，由张蠲亮负责联系媒体，由相明睿负责在媒体上做股评荐股节目以取得听众的信任，后公司以销售“绝代双骄”软件为名与客户签订《协议书》，收取1000至5万元不等的费用。2006年底，由于证监会查处并禁止股来鑫公司销售软件，后由摩金公司继续采用相同模式经营业务，涉及违法所得金额共计700余万元。 　　2006年3月至2007年6月，5名被告人为牟取利益，在未经证监会批准的情况下，擅自开展证券资产委托管理业务，采用在媒体上发布广告的方式招揽客户，与客户签订《投资管理协议书》，代理客户操作证券账户，收取管理费。2006年年底前，以股来鑫公司名义开展业务，后来主要由明顺公司负责业务。涉及非法经营金额共计7000余万元，违法所得金额为700万余元。 　　法院以非法经营罪对5名被告人作出判决：洪誌成被判处有期徒刑7年，罚金人民币1500万元；张蠲亮被判处有期徒刑5年，罚金人民币10万元；邓森被判处有期徒刑5年，罚金人民币10万元；相明睿被判处有期徒刑2年，罚金人民币8万元；舒苗根被判处有期徒刑4年，罚金人民币9万元；违法所得予以追缴。(璞萱刘建) (来源：法制日报)

	谢谢MAI版

	外储内用”打开巨额外汇储备新想象    本文首发于2009年2月9日。    温总理2月4日在接受英国《金融时报》采访时说：正在研究“外储内用”的可行性，坊间为之一震。外汇储备是否能够直接用于国内投资？经济学界争议颇多。反对的意见认为：外汇储备在入账之时，央行已经发了等额的人民币，所以不能“再次入境”了，因为“外储内用”等于变相发行人民币，会引发国内的通货膨胀。支持的意见认为：外汇储备虽然不能直接入境，但却可以“过桥”使用，可选择的过桥方法具有很大的灵活性。温总理似乎是接受了后者的意见，开始考虑打外汇储备这一局“桥牌”了。其实，温总理的“桥牌”在这个时点开叫，我看是一举三得：    第一是国际“桥牌”。美国总统奥巴马接了国会打出的一张牌，“美国人买美国货”，温总理立刻回叫一张“外储内用”。中美之间在经济上有一座桥，桥那边是美国的高消费，桥这边是中国的高生产，“买美国货”的政策几乎就等于是“抵 制”中国货。但是在中美贸易桥梁的背后还有一个经济循环：中国的高出口形成高外储，高外储持有美国债，出售国债给美国经济注入流动性，美国继续高消费，中国继续高出口。这一付牌打得正热闹时，美国人又叫出一张保护主义的怪牌，温总理以“外储内用”来回应奥巴马的“买美国货”，顺理成章。    第二是国内“桥牌”。扩张性的财政政策提出了两年投资“4万亿”的刺激经济方案，但至今也没有明确这笔钱的来源。“两 会”召开在即，今年承诺投资的2万亿资金能否落实，至少要面对代表的提问：谁出钱？从哪里出？成思危老前辈说国家投资1万亿，拉动民间3万亿，这样今年的国家财政支出预算只增加5千万就够了，但我想两 会代表不会听成老的“忽悠”，4万亿说的是国家刺激经济方案，怎么能能说了不算又缩回去，今年承诺的2万亿投资是要摆在桌面上的。所以适逢两会前夕，温总理出一张“外储内用”的牌，恰到好处。至于“外储”如何过桥“内用”，那是操作层面的问题，自然无需两会代表过问。    第三才是经济“桥牌”。今年经济增长率“保8%”的目标是必须实现的，投资2万亿是最直接的方法。即使按照最简单的乘数效应计算，一块钱投资仅能带动五毛钱的GDP，2万亿加上投资带动的GDP就是3万亿，可占到2009年的GDP总额预计超过32万亿的9.4%。但由于经济下滑，税收下降，2009年已经不可避免出现赤字财政，预计发债规模会达到甚至超过当年GDP的3%，还不包括经济刺激方案中承诺的这2万亿投资。正在人们为2万亿投资的资金来源发愁之时，温总理叫出一张“外储内用”，令人耳目一新，为之一振。    不过，经济学家只看桥牌不打桥牌的，所以免不了还要刨根问底，问个究竟。外汇储备究竟如何过桥入境呢？至少有四条路是可以走通的：其一是转道香港，以境外中资企业在境内直接投资的形式入境，投资股市可以通过QFII通道进来，不过金额有限。投资实体经济和基础设施则可以直接采购设备，直接入股或跨境租赁等等，都可以通过企业实现“外储内用”；其二是通过央行发行特别国债，就像中投公司的注册资本金一样。这本质上就是发行国债，只是比我建议的赤字举债开支在名义上更容易被接受而已；其三是对境内金融机构发行挂钩票据，所发行的票据直接和外汇储备挂钩。这其实就是增加货币发行，因为票据一旦进入流通，银行就能够衍生出货币。光大证券潘向东博士建议的用外汇储备做抵押发行人民币债券，交易性质大同小异，都是以商业银行为风险承受主体；其四是财政向央行等金融机构定向发行外币债券，然后再置换成人民币由财政部主导直接投资。也就是由银行持有外汇储备资产，置换成人民币给财政部来执行其扩张性的经济刺激计划。    上述“外储内用”这四条路分别由跨境企业，央行，商业银行和财政部各自主导，都有可操作的流程，其实并不需要太多的研究。需要研究的问题是“外储内用”后带来的经济后果？外汇储备的“过桥”入境的风险不大，但无论采取何种方式入境，结果都是境内金融体系的流通工具增加，虚拟货币的流动性放大。一旦目前的经济下滑企稳反弹，通货膨胀的危险就会浮出水面。好在通货膨胀的威胁大幅度减弱，“外储内用”的新增流动性还有助于降低通货紧缩的风险，这就像服用止痛药一样，可以暂时抑制身体的伤痛。但止痛药可以止痛但不能治病，要解决当前经济下滑的病根，还必须面对外需下降后出现的产能过剩，创造可长期消化过剩产能的真实内需。    不管如何，我们都应该为温总理这一手“桥牌”叫好，也许这只是一个逼叫，目的是让奥巴马及时收回美国那张“买美国货”的怪牌，在外交上也是高水平的“精确叫牌法”。如果真的实现了“外储入境”，我们应该如何评价其经济后果呢？重要标准之一是看投资的结果：是扩大了产能过剩还是消化了过剩产能？因为中国经济正在陷入一个悖论：用扩大产能的投资解决就业压力，结果却在加剧产能过剩。 2009-2-4于上海

	看来后似乎明白点什么了，谢谢

	姓花的说了算. 花木兰1 发表于 2009-2-12 22:58                                 登录/注册后可看大图 那花姑娘说了算吧 !

	应健中：年线才是大战役 　　应健中　　(资深股评家) 　　当上证指数跃上了半年线、跳过了前一个牛市的高点2245点、并碰到了2300点指数心理大关之后，前方的阻力位就剩下了一条年线了，如果我们将上证指数的日K线打开看一下的话，就会发现前方的250天均线、即年线已经遥遥相对。 　　尽管目前年线的位置还在2750点左右，也尽管目前的上证指数离这个位置还有一大段距离，但是别急，在股市慢慢涨上去的同时，年线也以每天9点的幅度下移，就像前几天上证指数越过半年线那般，与其说是股指涨上去的，倒不如说是半年线跌下来的，未来的一两个月同样会再现股指涨上去的同时，年线跌下来的景观，也许年线跌下来的速度比股指涨上去要大，因此，今年股市越过年线应该没有悬念，关键在于在什么位置跃上年线，如果再过一个月，年线的身段就会降到2500点，再过2个月，年线会跌到2300点，即便上证指数就这么盘着，也会跃上这根年线。 　　跃上年线的意义在于：其一，反映出一年来投资者的平均持股成本，以一年为时间单位，大家不盈也不套，多空双方暂且处于平衡状态；其二，年线是一条真正意义的牛熊分界线，跃上年线，多头占据上风，市场进入良性循环；其三，市场的话语体系将发生比较大的转变，空头将纷纷转到多头阵营上来；其四，股指有效地站上年线并将年线甩在后面，意味着一年来投资者买入的平均持股成本是盈利的，市场将再现"财富效应"，而一个具有"财富效应"的市场才能形成巨大的市场人气。 　　多年来，市场一直流传这样的股谚："行情在绝望中重生、在犹豫彷徨中上扬、在欢乐中死亡"。这话说起来容易，但真正能领悟其中的真谛则是一件很难的事情。一年多时间来，中国股民可以说完整地将这三句话从头到尾体验了一遍，这种体验不光是心境上的体验，而是以自己的个人财富的沉浮为代价的。"在欢乐中死亡"最典型的疯癫是"死了都不卖"，而最绝望的时刻还是跌到1600多点时，那时如果有人说三个月后股市将涨30％，恐怕要被当作神经病看待，因为那时大伙儿想的是在手中的股票最后是否会一文不值，个人是否会破产，都知道市场已经绝望，却怕日后还有更绝望的事情发生。 　　如今"绝望"与"欢乐"都已经离我们远去，市场只剩下了犹豫和彷徨，牛年到现在只有短短10个交易日，却产生了超过10％的行情，今年到现在也只有过去了一个半月，股市涨幅超过了20％，至于从底部1664点走出来也只有三个多月，涨幅高达28％，超过50％涨幅的个股市场上一大把，而这样的上涨没有一次不是在犹犹豫豫和上海人说的抖抖忽忽中小心翼翼地上扬的。每一个上涨的关键点都有可以吓出人们筹码的利空。这年头，要找出利空的消息很容易，然而就是在这种基本面严峻的市场中，股市就这样进三退二地上扬了。 　　在一轮多头行情中，如果一气呵成，大伙儿都到市场抢一把，这多头行情将昙花一现，而不断有人看空市场，手中的筹码才会廉价地不计成本地扔出来，而做多主力的建仓成本就很低，而一次次进三退二，市场的持股成本就会步步抬高，而股价的根基就会夯实，已经过去的三个月，市场已经印证了这点，接下来还会继续得到印证，在这轮多头攻势中，已经发生的都还是小战役，真正的大战也许在冲年线时打响。 　　投资者真没必要去搞清现在是反弹还是反转？是牛市还是熊市？就像没必要评判一个人是好人还是坏人那样，因为大千世界的人和事太复杂了，我们能做的是没行情就歇、有行情就做，判断什么时候和什么点位行情到头，最简单的方法就是到市场中去找最空头的评论家，盯着看他们的观点，如果他们的屁股都转到多头阵营来了，就要小心了，因为大伙儿都挤上做多这条船上来了，不过，现在离这个目标还早着呢。

	水皮：大家好才是真的好 股市众望所归 　　 　　水皮 　　《华夏时报》总编辑 　　CCTV这一回在瑞士达沃斯相当的火爆，三天的时间里居然有51位各国政要和世界500强的CEO跑到了中央电视台的小屋里接受采访，据说不管官大官小一律要排队等候，而且很多是主动联系毛遂自荐的，不给机会还不行，于是就产生了目前正在播出的一个新闻节目《全球商界领袖展望2009》，同样据说，播到月底恐怕都播不完。 　　这一点是CCTV的编辑们在出发之前做梦都想不到的，当然想不到的还有CCTV搞的中国之夜的火爆，到场的嘉宾前前后后有100多位，搞到半夜都收不了场，累坏了负责接待的工作人员。 　　CCTV之所以在达沃斯如此受欢迎并非偶然，某种意义上而言，因为美国人的缺席，实际上在达沃斯唱主角的已经变成了中国人。同样都是政府总理，中国的总理温家宝被主办方安排为特别致辞的贵宾，主席台上只有论坛的主席施瓦布作陪，而俄罗斯总理普金，日本首相麻生太郎，英国首相戈登·布朗，德国总理默克尔也都得上了上台发言的机会，但是却都是属于论坛嘉宾，一字排开的那种形式，分量孰轻孰重一目了然。 　　发生在2008年美国的全球金融危机被格林斯潘比作百年不遇的金融海啸，而对中国而言却可能是和平崛起过程中一次难得的机遇，国际社会之间话语权的转移在一定程度上是通过媒体实现的，能在CCTV露面，能给中国观众印象，能给中国政府好感，正是这些政要和商界领袖追求的，中国代言人的角色已经让CCTV不由自主的就站到了国际大台的位置。从当初直击华尔街的直播报道，到现在的商界领袖系列，今后CCTV只会发挥越来越大的国际影响。 　　更为重要的是，中国唱主角这样的判断并不是一种期待，而是一种既成事实。元旦之后的中国股市已经从2008年12月31日的1820点上涨到了现在的2320点，涨幅已经接近30%，涨幅遥遥领先于全球股市，尤其是摆脱美国道琼斯的反复震荡，先行指标的风范卓然而出，连吴敬琏先生都说这体现了中国经济晴雨表的作用，可见中国经济能够率先复苏实在是众望所归。或许正是在这样的心情下，1月份人民币信贷规模居然达到了1.6万亿元，一个月的水准超过了2001年的全年增长规模，流动性再次回归市场，而水皮相信，其中相当部分按惯例首先进入的恐怕也是股市。 　　一面是中国股市高歌猛进，一面则是道琼斯指数上下折腾，奥巴马的经济刺激方案尚未落听，盖特纳又推出了多达2万亿美元的金融机构拯救方案，而正是这个方案的巨大不确定性对美国投资者造成了巨大的心理影响，对美国金融机构的定价产生了巨大的不确定性，如何看待盖特纳的方案对市场的影响呢？ 　　水皮认为盖特纳的方案是一个典型的"修正主义"的方案，修正的内容既包括美国人对银行国有化的恐惧，同时也有避免政府资金为毒资产买单的担忧。 　　众所周知，美国是一个信奉自由的资本主义国家，对于市场、自由、资本的信仰是根深蒂固的，指望社会主义道路来拯救美国和那个社会的基本理念是相背离的。所以危机尽管宣布新自由主义的死亡，但是小布什时代借鉴英国的国有化方案实在是不得已而为之，是没有办法的办法，否则，政府仅仅是注资的话，那些毒资产无异于是无底洞、吸血鬼，而国有化又非美国人所愿，所以盖特纳的公私合营基金是一个折中的方案，明确国有只是一个托管过程，一个必然退出的过程，这样既不违反美国立国根本，同时又化解金融机构的不良资产，恢复系统的运营，盖特纳的方案出的只是一个大柜架，具体的内容还没明细，但是方向无疑是可取的。美国资本市场消化了盖特纳的方案之后，道琼斯就有可能在8000点附近走稳，毕竟华尔街现在的市值太低了，一个花旗不过我们的中信，一个工商银行抵得上半条华尔街，这样的格局不会持续太久。 　　大家好才是真的好。

	谢国忠：取代美国 　　谢国忠　　(独立经济学家) 　　眼下的金融危机给中国提供了一个千载难逢的历史机遇，抓住全球化时代世界领导者的权杖，一跃成为全球商品、服务和资本中心。催生的新的中国繁荣将会延续十年或更久，这个繁荣可能会促使中国在未来二十年内成为全球最大的经济体、最繁荣的发达国家。 　　中国处在全球产业链的底层，通过廉价成本和劳动密集型产品来支撑其经济的平稳增长。澳大利亚、巴西、俄罗斯通过出口原材料来交换中国的廉价制造品；而日本、德国则通过高价轿车和昂贵技术来交换。美国人呢？他们首先用美元来交换商品和服务，而后再通过高价出售有房屋泡沫支撑的CDO(抵押债务债权）从外国人手中将美元拿回去。 　　全球经济就像个摩托车，美国人的消费是它的一只轮子，中国的消费则是另外一只，全球其他经济体的运行都依靠这两只轮子带动。世界经济体之所以此前能够持续运转，是因为其他国家的人相信，华尔街的债务工具可以支付美国人的进口支出，同时能够保证通胀压力不至于过大。三年前的通胀伴随的是石油价格的高涨，此后的紧缩带来了2006年美国资产价格泡沫的破灭。又过了一年时间,美国次贷市场发生雪崩，再一年，危机蔓延到金融衍生物市场。由此而引发的危机重创了华尔街的信用，于是乎，摩托车经济倒下了。 　　现在，美国向全世界，尤其是针对中国提供了一个经济复苏方案：你买我的国债，而后我将这些钱拿出来供本国人挥霍，我的消费一旦启动，你的出口和经济就有得救了。经济复苏计划试图将摩托车经济拉回到他原来的轮子上，所不同的是，他让联邦政府来替代美国单个家庭消费。 　　接受这个方案并非中国的最佳利益选择。首先，这个方案在未来几年内将会带来温和的经济增长，但紧接着的恐怕是美国国债市场的更大规模的危机。其次，除却采取美国方案外，中国可以吸引投资作为其贸易导向(trade-led)模式的一部分。简言之,它应当与美国采取资本竞争，而不是单单通过出售产品来增加美元储备。 　　一段时间以来，中国已经吸引了大量的国外投资。但这些仅是提升了它的产能，尤其是出口部门的产能。新的策略鼓励国外资本资助国内资本投资到有望能够赚取中国富裕阶层利润的行业中去。这样，有助于中国转变为由消费拉动的经济增长模式中去，且无须付出牺牲经济增长的代价。 　　中国处在一个取代美国成为全球经济中心的有利地位：几乎没有什么外债，巨额的国民储蓄，巨大的经济规模，这些都意味着它的增长潜力都是相当惊人的。未来二十年内，借助经济增长和货币升值，中国人均年收入或可从当前的3000美元提升至10000美元。GDP或有望从当前的430亿美元提升到130亿美元。这样的增长无疑会给那些笃信中国辉煌未来的投资者们带来很多，这就是为什么中国能够成功改变它增长模式的奥秘所在。 　　欲启动这项转变计划，中国需要打造世界一流的资本流入环境，寻求积极主动的城市化战略来拉动国内需求。首先，中国需要选定某个时间，最好是未来五年内，让人民币自由浮动；也就是说，放弃持续增长的外汇储备，让资本项目可自由兑换。 　　这种汇率形成机制改革要求经济体在很多方面都要现代化。当资本能够自由流动，只有一流的国际投资环境才能够吸引并确保资本留在国内。同时法律法规需要加强到足够确保新体系运作。一个可以推论的结果是，专断式的管理权限将会受到限制。选定人民币自由兑换的日期将会如十年前加入WTO一样，引发新一轮的改革。 　　其次,当中国成功吸引外资后，他需要一个战略能够引导这些国外资本促进国内经济的高效增长。否则,这些资本将会被用来营造经济泡沫，这将拖垮整个国内经济。内需的增长依赖于城市化的推进。要想在二十年内一跃成为一个发达国家，中国需要致力于将其城市化率提升到70%。而且，就长期来看，城市化是可行的。社会系统必须改变，以使得农民工们能够扎根都市。 　　中国的城市化战略需要致力于建造30个拥有2000万居民的大都会，这些城市将拥有自主发行市债的权力，社会筹资将有助他们的城市发展。因为他们在基础设施建设、环境保护、创造就业等方面有着规模经济优势，他们将借助税收来支付他们的市债本息。当资金充足时，他们将更容易筹集资金，从而加速城市化进程。当资金稀缺时，他们将会面临高额的债务成本，从而会延缓城市化进程。总的来看，中国需要将城市化变成一个吸纳国外资本的蓄水池。变农村人口为都市居民是国家现代化的唯一途径。 　　全球金融危机为全球化带来阴影。发达国家可能会求助于贸易保护主义来确保国内就业，这将导致衰退和贸易保护主义的恶性循环。中国处在执全球化之牛耳的有利位置，可望在这一代进入发达国家行列，这可是个千载难逢的机遇!

	应健中：年线才是大战役 　　应健中　　(资深股评家) 　　当上证指数跃上了半年线、跳过了前一个牛市的高点2245点、并碰到了2300点指数心理大关之后，前方的阻力位就剩下了一条年线了，如果我们将上证指数的日K线 ... mai 发表于 2009-2-14 11:33                                 登录/注册后可看大图 Mai版周末快乐！