文/杨国英 这是一个金融空转的时代！ 这更是一个财富失序的时代！ 普遍白领努力工作一年的收入，只够在一线城市买1平方的房子；竭力维持的中小企业，年利润还不如在一线城市炒房实惠；2015年A股4成上市公司的年利润，居然还不够在一线城市 购置一套房产。 财富的失序，在颠覆着传统的思维，勤劳已不再是致富的必要前提，经商、创业能够成功致富的，这种概率也已经大大降低。 当下财富失序的严重程度，为中国数千年历史之所未见，这令人困惑，令人彷徨，令人焦虑，这种万般混沌的景象，犹如一枚无形利刃捅进每一个人的心脏，令你有纠心之痛， 却又无法诉说根源，令你感到生活黯淡，却又无奈地期待着黎明的到来。 财富失序最致命的是中产 财富失序的时代，对中产者是最为致命的！ 中国式中产主要是由中小企业主构成，而不是欧美主要由专业人士构成。中国式中产普遍思维固化，他们面临着传统产业周期性衰退的致命打击，他们超过70%的财富体现在不动产上， 这就导致他们没有太多的现金腾挪余地，另外，大城市房产虽然在中期内具备投资保值功能，但长期必将面临断崖式的一跌。 财富失序的时代，对有产者（专指富豪阶层）仅构成小小的挑战，房产可能只占这个阶层不到20%的财富，事实上，在最近2—3年，他们中的绝大多数人，已经实现了全球性的资产配置，看看万达、复星这些民企巨头吧，在最近2—3年，他们每年的海外投资规模都是超百亿的。 财富失序的时代，对无产者（包括中低收入群体）则不仅是无所谓的，既然财产微薄又何惧财富的失序，而且更可能是有利的，因为财富的失序，中产不可避免的大规模返贫，这或许可以给他们带来“不患贫而患不均”事实层面的安慰。 财富变动的主导性逻辑 在全球化时代，国家和个人财富的增减，其实是以全球购买力评估的，因为你的产出，可能主要在国外销售，你的消费，也同样不避免地会源自国外。 故而，在全球化时代，货币汇率的大趋势，构成了财富变动的主导性逻辑，在中国财富失序的时代，人民币汇率的大趋势，则构成了中国财富变动的主导性逻辑。在这一主导性逻辑之下， 其他所有的因素均仅构成次要性逻辑。 道理很简单，一国货币如果处于升值的大趋势，那么必然会持续吸纳全球资本流入，从而推高该国的资产价格和金融资产价格；反之，如果一国货币处于贬值的大趋势， 那么必然会引发全球资本的撤离、以及本国资本的持续流出，从而拉低该国的资产价格和金融资产价格。 最近2—3年，在财富失序日渐加速之下，众多中产在焦虑情绪的压迫之下，已经变得益加盲从和盲动，他们在去年上半年股市疯涨之际，追高并加杠杆进入，最终遭到股灾的血洗， 而在当下，又有众多中产在楼市（一、二线大城市）疯涨之际，追高并加杠杆进入，他们中期内（3年左右）或许不会遭到血洗，但如果持续沉醉于其间，最终注定依然难逃血洗的命运。 在财富失序的时代，如何寻找方向？如何守住自己的财富？不要盲从，不要盲动，你必须要认识到财富变动的主导性逻辑。 未来3—5年内，人民币的大趋势，在过去一年贬值（兑美元）逾9%之下，整体仍将维持震荡贬值的大趋势，乐观一点，在未来3—5年内人民币还将贬值25%，悲观一点，在未来3—5年内人民币至少贬值40%以上。 许多人或许认为这是杞人忧天，前两天还有“央行托底人民币汇率6.7”的新闻，但问题是，在实体经济持续衰退，在经济调结构、在深化改革困难重重之下，人民币中期贬值的大趋势， 央行托底能托得住吗？会持续托底吗？要知道，在过去年，我国外汇储备已经减少9000亿美元（占总量近1/4）。 当下人民币的贬值才短短一年，贬值幅度才9%，远远没有走完一个完整的周期。要知道，上一轮美元的贬值周期，从2002年持续到2008年，6年时间整体贬值幅度为40%， 日元从2012—2015年，3年时间整体贬值幅度也高达40%。还有，同样新兴经济体的俄罗斯，其货币卢布的牌价，从2011—2016年大幅贬值更是高达66%， 有兴趣的朋友，可以换算成美元兑卢布，那么俄罗斯卢布的贬值幅度可能更大（超过70%）。 中产如何避免“返贫危机”？ 在认清汇率大趋势是财富变动的主导性逻辑之下，在明确人民币贬值大趋势这一方向之下，我们讨论中产如何避免“返贫危机”，才有意义，也才具备了事实层面的抓手，否则，依然是盲人摸象。 一、有哪些资产保值举措？ 1、 A股高股息率的优质蓝筹股 当前的A股市场，相比成熟的资本市场，整体估值依然较高。但是，对于一些高股息率的优质蓝筹股，已经具备较为明显的投资价值，这也是今年上半年“国家队”频频调仓、 奔向优质蓝筹股的主要原因。 具体而言，当前市盈率15倍以下、股息率超过3.5%以上的优质蓝筹股（银行股除外，银行股具有系统性风险，这里不具备阐述），几乎都可以逢低买入，毕竟仅仅是股息率已经远远 高于当前市场的无风险利率。 2、 黄金、白银等贵金属 最近半年来，黄金、白银上涨的幅度较大（涨幅均高达40%以上），短期内应该存在小幅回调的可能性，但是，从中期来看，在全球货币严重超发、中东、南海等地缘格局持续不稳之下， 黄金、白银等贵金属依然具有较为明显的投资价值。 3—5年内，黄金的价格，上升至2011年历史高点的上方，这应该是大概率的，白银的价格应该很难上升到2011年的历史高点上方，但是再上涨30%左右的幅度还是有可能的。 3、 一二线大城市的房产 一二线大城市的房产，基于人口流动、货币宽松、地方政府力挺等多重因素，在3年之内整体应该还是会上涨的，涨幅30%左右应该问题不大。 但是，在人口老龄化、中央调控、尤其是购买力严重透支之下，纵然是一二线大城市的房价，未来也终将会迎来一波断崖式的下跌，这个时间节点，可能是在3年之后， 也可能是在5年之后，从这个角度讲，何时卖房的重要性，已经远远超过何时买房的重要性，因为，在断崖式暴跌发生后，不是你想卖就能卖得掉，参照上世纪80年代末期日本的房价暴跌、 90年代末期香港的房价暴跌。 二、有哪些资产增值举措？ 在人民币贬值的中期大趋势之下，所有真正的资产增值措施，均必须是面向国外的、尤其是货币处于升值大趋势下国家的资产或金融资产。 这个道理同样很简单，在人民币贬值的大趋势下，你在国内买股票、买房子，即使3年内赚取了30%的收益，但是经过人民币贬值30%的对冲，从全球购买力的角度，实际上你仅仅起到了 保值的功能，而没有任何实质性的增值功能。 向外，向外，向外，这是当下中产走出“返贫危机”的不二法门！ 1、 港股、美股市场 你不需要去做过多的研究，针对A+H股的上市公司，针对质地较好的在美国上市的中概股公司，现在绝对可以有选择地买入。 对于A+H股的上市公司，尤其是高股息、港股价格又明显低于A股的优质上市公司，你绝对可以抱着价值投资的心态，买入并中期持有，3.5%以上的股息率、股价每年上涨5%左右应该没有 问题，再加上港币兑人民币的周期性升势（港币汇率锁定美元），每年取得15%左右的综合收益，这应该是一个大概率。 对于在美国上市的优质中概股公司，这个道理与投资港股相同，高股息率、美元周期性的升势，选择投资标的也不需要太烦杂，比如阿里、百度（虽然今年负面不断，但整体没有问题）、 网易等，这些大可能逢低买入并中期持有。 2、 配置海外房产 一直以来，从人均收入比的角度、从房屋租售比的角度，中国的房价之所以远远高于美国、欧洲、以及全球几乎99%的国家，其隐含的经济逻辑无非有二， 一是中国经济高速增长（居民收入高速增长）， 二是中国没有普遍性实行房产税。 但是，现在这两大经济逻辑应该均已不再成立，中国经济持续处于下行探底之境，房产税也将最迟于明年全面启动。 所以，我们依然应该在人民币中期贬值的大趋势下，尽快选择合适的海外房产进行资产配置。尽管，在过去2—3年，受中国富人疯狂在欧美主要城市购房的影响，诸如纽约、 伦敦等城市的房价已经大幅上升，但是，在美元仍处于中期升值趋势之下，美国的一些大城市依然具备相当的投资价值，当然，对于非富豪、而仅是中产阶层来说，你完全也可以通过选择 靠谱的金融机构，直接投资海外房地产基金。 其实，在最近2—3年欧美房价已经明显炒高之下，海外房产投资还有更好的选择，比如，南非开普敦的高端海景房，现在还不到1万元（人民币）/平米，泰国曼谷的高端海景房， 现在才2万元（人民币）/平米左右，要知道，这两个城市都是全球闻名的旅游城市，未来3—5年，我认为整体上涨1倍应该问题不大，考虑到汇率的因素，上涨2倍都有可能。 当然，如果你还有从事实业的情结，你更应该走出去，到亚非拉去，到相对落后、但人口较多、市场 空间较大的国家和地区去，你的经验、你的资本，在国内是过剩的、是缺乏优势的，但在那里，你却具备较为明显的优势，想干事业，就不要过于留恋乡土！ 在这个财富失序的时代，你只有认清人民币中期贬值这一主导性逻辑，你才不会迷茫和焦虑，你才有可能真正走出“返贫危机”！你也才有可能在新时代到来之前拔得头筹！
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