投资时限 : 如果投资随时需要变现,投资期限无穷短,那么波动确实是风险。任何时候当股票低于机会成本却不得不退出变现时,就会造成损失。因此,绝对不能用短线资金炒股,因为股市短期难以预测,波动很大,风险极高。 v而当投资期限延长时,那么波动就不一定是风险。因为最终的收益与买入点和卖出点有关,但与中间的波动过程无关。 v这时候,买入点的选择就很重要。当买入点足够低时,市场波动就只有很少的风险。这其实就是安全边际的道理。同样的股票,同样的投资时限,但是由于买入点不同,回报可能差的很远。如果缺乏安全边际,投资必然更容易受到市场波动的影响。 心理承受能力: 人不是机器,投资者都被贪婪与恐惧驱使。每个人的心理承受能力不同,不是每个人都有巴菲特在2008年底别人都恐惧的时候反而贪婪的勇气。当心理承受不住,被迫卖出时,很有可能就被市场波动所伤害,由账面亏损变为实际亏损。 投资持续能力: 即使心理上能够承受,但投资本身也有持续能力的问题。如果运用了很高的杠杆,就会降低投资持续的能力,有可能在市场波动最大的时候被迫平仓。 从长期看,投资的风险与对企业的长期价值判断有关。即使买入点选择的很对,当时有很高的安全边际,但是如果长期价值判断错了,投资还是会受到损失。这也是为什么周期性很强的企业不适合长期投资,因为你很难判断整体的走势,必然更多的受到短期市场波动的影响。而如果对企业的长期价值判断正确,即使买入点不理想,长期投资的回报还是有可能的。 因此,对长期投资来讲,风险来自于对企业长期价值的错判。如果对长期价值的判断错误,即使再好的买入点也无济于事。战术上的成功无法弥补战略上的失败。
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