弹簧-2

	郎咸平：回顾泰国金融危机，中国会重蹈覆辙吗？ 时间：2016年04月25日 13:37:25    　　编者按：在今年年初举行的瑞士达沃斯论坛上，索罗斯突然高调宣布，自己不但做空美股，也在做空亚洲货币。《华尔街日报》1月31日发表题为《货币战争：美国对冲基金向人民币发动新攻势》，称多家基金同时做空亚洲货币，包括人民币和港币。在打响这场人民币保卫战之时，我们有必要先来回顾一下泰国金融危机始末，以史为鉴。以下为郎咸平教授在其著作《新帝国主义在中国2》中的精彩论述。 　　对于今天准备再次扮演全球经济发动机的亚洲来说，昨天的故事依然历历在目。1997年，一场由泰国开始，最终波及韩国等邻近亚洲国家、地区的金融风暴，令东南亚各国货币体系与股市崩溃，国际汇市剧烈动荡，甚至俄罗斯都被拖入到金融危机之中。亚洲金融风暴成为继20世纪30年代经济危机之后的又一次重大经济事件。那么，我的泡沫大战公式是否可以解释亚洲金融风暴的原因呢？ 　　首先看一看泰国。注意，如果你这个国家只赚1块钱就没有什么好玩的了，一定是你除了温饱之外，财富累积到10块钱之后才有戏。如果你一直这么贫穷，像非洲一样，别玩了，玩也没意思，坑就要坑大的，只赚1块钱有什么好坑的？你要吃饭，总不能让你饿死。一定要到赚10块钱这个阶段才有玩的价值。所以这样讲好了，为什么美国、欧盟这么喜欢听到改革开放，这么喜欢听到经济增长，因为只有增长跟开放之后才能走到这一步，才能够脱离赤贫、脱离温饱，进入积累的阶段，所以这就是为什么西方各国对于亚洲各国的经济增长非常的在意，而且非常的鼓励，甚至透过世界银行，还有国际货币基金组织给予亚洲各国大量的贷款，希望你增长，从1块钱变成10块钱，这个时刻才来坑你。那我们先看一看泰国。 　　泰国什么时候从1块钱变成10块钱的？那就是1974年到1985年的11年间，由于美元持续贬值的结果，泰铢盯住美元，也跟着贬值，而因为泰铢贬值了，所以对泰国的出口有利，出口高速增长，使得泰国这期间的GDP年增数接近10%。到了10%之后，就等着被狙击了。10%，你们有没有对这个数字觉得很熟悉，不就是中国经济的年增长率吗？好类似的数据，这就是为什么除了“四小龙”之外，亚洲还会有“四小虎”，这些国家和地区基本上都是这样的增长模式。 　　泰国走到这一步，每年超过8%的速度增长，被视为亚洲奇迹。1986年到1994年，泰国制造业的出口增长率每年是30%，和中国是一模一样的。在此期间，制造业出口占总出口的比重由原来的36%上升到81%，制造业占GDP的比重从22%增加到29%，农业出口比重由47%跌到了13%，农业产值占GDP的比重由21%降到了11%，整个数据看起来非常理想，因为泰国富裕了，工业增长了，从1块钱变成了10块钱。 　　因此，泰国老百姓自然而然地就拿5块钱银行存款准备去投资实体经济，另外5块钱去买股票、买楼。好了，下一步是什么呢？那就是开始制造泡沫。我们突然发现，泰国政府竟然在20世纪90年代鼓励外资进入泰国，我们的数据显示，他们干了两件事：第一个是让泰国的银行跟国外的银行都可以从国外吸收美元存款到泰国来花；第二个是甚至允许外国人自由地借贷泰铢。从1990年到1996年，泰国从慢慢开放资本账户一直到最后完全开放。到了1996年，外资可以随意进来购买股票，随意进来购买房地产，更可怕的是什么？外资可以随意退出房地产和股市。 　　一旦允许外资随意进出，那就一定要出问题了。外资从1990年开始大量进入泰国拉抬价格，从5块钱拉到了15块钱，我们看看类似的数据是怎么告诉我们的。大量外国资本流向股票市场和房地产市场，引起股票价格和房地产价格飞涨，形成了资产价格泡沫。1993年，外资投资泰国的股票是30亿美元，1994年到1995年上升了一倍，总共有60亿美元投资于泰国的股票。大量的外资也投资到房地产行业，从1992年到1996年，曼谷总共建了75.5万套房子。住宅的空置率是多少？25%到30%，商业空置率是多少？14%。大量贷款建住宅，使得贷款质量下跌，因此危机开始出现了，就是这个时刻外资大量进来，也就是说泰国股市从1987年100点为起点的话，到1993年10月底，泰国股市整整飙升了6倍多，泰国的指数创历史高点达到了624点，类似于中国2005年5月到2007年10月的走势。这个期间，泰国的经济仍然处于大幅上升的阶段，所以银行信贷急速扩张，但是就像我前面跟你讲的，大量资金不是流向有效率和高附加值的生产部门，而是流向高风险的楼市和股市。它做的事情完全就是按照我前面讲的例子来发生的。 　　直到20世纪80年代末，泰国还一直实行较为严格的外汇管理制度。而自90年代开始，泰国为吸引外资，先后推出了一系列金融改革措施。如1991年，开始减少对资本项目交易的外汇限制。1992年又对外资开放，允许国内投资者直接通过银行获得低息的外国资金。1994年放宽出入境可携带的外币限额，允许外国银行在泰国各城市设立分支机构等。在实行金融自由化的同时，泰国并没有建立完善的金融管理体系。面对门户大开的泰国，这些汹涌流入的国外资金到底做了些什么呢？ 　　而且泰国对外资的开放力度很大，境外大量资本涌入泰国，相当一部分也进入了房地产行业。固定投资占GDP比重在1989年之前是低于25%的，1989年之后上升到30%，1996年之后上升到42.5%，但是还不如我们高，我们2009年是67%，他们只有42%，就发生了金融危机。 　　这就是泰国，楼价跟股价已经扛不住了，大幅拉升，也就是拉升到了15块钱的阶段，大量的社会有用资源做什么去了？炒股、炒楼去了。因为你不做实体经济，你存在银行的钱都拿去炒楼、炒股了，大量银行信贷变质了，实体经济投资变零了，现在整个泰国就等着下一步从20块钱变成5块钱了。那么怎么狙击泰国呢？ 　　由于贷款质量下跌，所以金融危机就开始了，到了1996年6月，泰国各个银行的不良资产已经达到了35.8%，1997年8月份，国际评级机构认为泰国的贷款当中有25%没有办法付息了。因此，外资开始撤离。因为外资看到了风险，撤离的结果呢，1996年5月到1997年5月，泰国的股指下跌了60%，到最后一步了，泰国楼市也是狂跌。好了，更可怕的是什么呢？泰国在这个时刻碰到了严重的贸易逆差，为什么会出现严重的贸易逆差呢？因为美元升值了，过去泰国为什么做得好呢？因为美元长期贬值，它们贬值的结果使得出口拉动了经济，可是不知道为什么，美元在这个期间也就是在1995年左右开始升值了，怎么这么巧？1995年升值之后泰国出口就不行了，1996年泰国出口增长率从24%下跌到了3%。因此，1995年泰国的贸易赤字高达162亿美元。泰国面临两大困境：第一个困境是贸易赤字；第二个困境是外资大量流出。你猜泰国政府做了什么选择？泰国政府竟然放弃贸易赤字，决定尽力留住外资，怎么留呢？那就是提供更高的银行利率，希望外资可以重新回到泰国，存到泰国的银行里。他们竟然干了这种蠢事！利率有多高？到了1996年，泰国的利率高达13.25%，是整个亚洲地区最高的。正是高利率促成了亚洲金融危机由泰国开始。 　　泰国金融危机是1997年亚洲金融危机的导火索。因此，理解泰国金融危机被认为是理解亚洲金融危机的起点。1997年以来，各国经济学家从不同角度探讨泰国金融危机的根源，提出了许多重要观点。我认为，泡沫大战是击穿泰国经济的罪魁祸首，而1997年的泡沫之所以最终爆破，直接原因就是以房地产为代表的资产膨胀所引发的巨额不良贷款。这些不良贷款如何引发了金融危机，压垮泰国经济的最后一根稻草到底是什么呢？ 　　你知道怎么回事吗？这个时刻，出口衰退产生贸易逆差，导致了经济衰退，经济衰退你还不来提振经济？你还提高利率？提高利率的结果那不是打压经济吗？企业借钱更贵了，甚至借不到钱，那就不借了，于是企业经营更困难，那么最后呢？很多企业没办法，就跑到国外找外国银行借钱，因此1997年8月泰国央行的外债有900亿美元，其中730亿是私人部门向外国银行借的，为什么？因为本国银行借不到钱了，不是借不到钱，因为利息太高他们不敢借，你这不是打击自己经济吗？最后实体经济就是零了，不但是零，你还在打击它，够蠢的。最后结果怎么样？整个国家只剩5块钱，原先10块钱，经过泡沫变成20块钱以后，现在打回原形变成5块钱。那么这个差额，20块钱到15块钱到5块钱，被谁拿走了？猜一下。索罗斯等人。怎么拿走的？那就是透过泰国的外汇放松管制。大量的热钱流入泰国，拉高楼价、拉高股价，最高点的时候卖给泰国人，然后集体撤出，泰国垮台，用最高点把泰国老百姓的15块钱通通掏走了。所以今天泰国人民只剩5块钱了。索罗斯是谁？我告诉你，他就是美国政府的马前卒，他绝对不是个人行为，除非是国家行为，否则哪里有这么大量的资金？哪里有这么大的力量？而且狙击的还不是泰国一个国家，泰国垮了之后，亚洲其他国家也跟着垮了。 　　最后泰国是什么结果，泰国股市经过了三年的高位震荡以后，从1996年4月开始爆发雪崩似的下跌，从1996年4月初的545点一举暴跌到1998年8月底的44.029点才真的触底，累计下跌了接近90%，泰国的股票投资基金公司从危机前的数十家减少到三家，最后只剩下一家，其他95%以上的基金公司统统破产清算了。这就是泰国，整个国家破产了。你看在金融风暴的前夕，就是狙击的前一天，泰国房地产积压的资金为300亿美金，积压的住房85万套，需要7年才能消化，写字楼和商铺空置率高达20%，从1989年到1996年国内住房贷款额增加了5倍多，房地产贷款超过银行贷款总额的50%，远高于邻国。这就是我要告诉各位的悲剧，这就是濒临崩溃之前跟崩溃之后的情况。——摘自郎咸平《郎咸平说：新帝国主义在中国2》经东方出版社授权发布回顾泰国金融危机，中国会重蹈覆辙吗？

	转贴   午评; 昨天提到，2638点以来的盘面透出的现象提示我们，目前市场应当依然出现2638点以来的升势中。既然还在升势中，那么低迷就预示着向上的转机即将出现，伴随着今日市场成交回到3月10日的水平，依然有理由相信，转机即将出现，多头应很快将大盘拉回到3000点上方，五月份市场有望再创新高。 以早盘走势来看，大盘继续维持低迷震荡走势，成交量较昨日继续萎缩，已经连续四天缩量。承接昨天分析，昨天笔者给出了低迷中出现转机的例子，最近的是3月10日，再远的还有去年的9月30日。通过观察可以发现之前的这两次转机的出现都有两个相同的条件，一个是1000多亿的单日成交量，一个是处于升势中。 今天早盘市场再次创出近期地量，同时对于目前的判断是市场依然处于升势中，既然目前市场已经再次具备了出现向上转机的两个条件，因此投资者此时此刻要做好大盘随时会重启升势，重返3000点的准备了，由于早盘的继续缩量格局，明天是重要的变盘时间点。

	转贴   收评; 中午提到，今天早盘市场再次创出近期地量，同时对于目前的判断是市场依然处于升势中，既然目前市场已经再次具备了出现向上转机的两个条件，因此投资者此时此刻要做好大盘随时会重启升势，重返3000点的准备了，由于早盘的继续缩量格局，明天是重要的变盘时间点。 以午后走势来看，早盘开始的震荡格局持续到两点，之后大盘快速回升，以光头收盘。承接中午分析，由于出现向上转机的条件已经满足，因此大家要随时做好大盘重启升势的准备。那么尾市大盘持续回升是否表示大盘就要重启升势了呢？ 我们看到今日沪市成交只有1300多亿，属于连续第四天缩量。根据市场运行规律，变盘以放量为标志，明天早盘投资者要关注的是量能的变化情况。若第一小时成交超过500亿元且维持红盘，则表示变盘出现，大盘会再次向上转折，这将令明日大盘有望收复3000点。

	转贴   午评; 昨天提到，今日沪市成交只有1300多亿，属于连续第四天缩量。根据市场运行规律，变盘以放量为标志，明天早盘投资者要关注的是量能的变化情况。若第一小时成交超过500亿元且维持红盘，则表示变盘出现，大盘会再次向上转折，这将令明日大盘有望收复3000点。 以早盘走势来看，大盘高开过后震荡走高，尾市再走低。对照昨天分析，对于要重点关注早盘第一小时，虽然收出红盘，但成交量并没有超过500亿，这个量能难以支持大盘走出近期的低位震荡格局。实际大盘最高打到2976点，距离3000点还有20余点的距离，这表示截止早盘收盘，大盘尚未摆脱震荡格局。 虽然震荡格局依旧，但从分时走势上可以看出，早盘两个小时的走势是针对昨日尾市快速回升的消化整理过程。根据早盘市场给出的信息，早盘开始的整理消化过程结束后，大盘还会再次向上攻击。对于投资者来说，这个位置只需把握一点，向上变盘以放量越过3000点为标志。

	转贴   收评; 中午提到，从分时走势上看，早盘两个小时的走势是针对昨日尾市快速回升的消化整理过程。根据早盘市场给出的信息，早盘开始的整理消化过程结束后，大盘还会再次向上攻击。对于投资者来说，这个位置只需把握一点，向上变盘以放量越过3000点为标志。 以午后走势来看，大盘将震荡持续到收盘，自昨日尾市快速拉升之后，震荡又持续了四个小时时间，承接中午分析，今天的震荡过后，大盘还会再次上攻，最早明天就会出现，同时由于今日较昨日小幅放量，因此再次上攻应出现放量上攻的特点。 需要注意的是，若放量上攻收复3000点，虽然具有转折效应，但大盘却难以就此持续上涨。原因在于上周三的暴跌将形态有效破坏，短期内难以有效修复。具体到走势上，前面大盘在3066点留了一个跳空缺口，上周三开盘价是3050点。一旦大盘接近3050或3066区域，在形态的制约下，大盘还有再次回落到3000点下方的要求，新高应会在那之后出现。由此可以看出，大盘距离再创新高还有三步棋要走。放量起涨，再回落，回落过后再涨——创新高。

	转贴   午评; 昨天提到，前面大盘在3066点留了一个跳空缺口，上周三开盘价是3050点。一旦大盘接近3050或3066区域，在形态的制约下，大盘还有再次回落到3000点下方的要求，新高应会在那之后出现。由此可以看出，大盘距离再创新高还有三步棋要走。放量起涨，再回落，回落过后再涨——刷新3097创新高。 以早盘走势来看，大盘高开后继续维持震荡走势，尾市走低，成交量较昨日萎缩。不经意间大盘在上周三的下影线区间已经震荡了近六天时间。承接昨天分析，大阴之后震荡数天跌不下来，且成交量大幅萎缩的形态将令这里的震荡过后会出现放量起涨的走势，这个放量起涨又是再创新高的第一步。 目前市场马上要迎来五一小长假，长假效应对市场构成一定影响。对于投资者来说，这里只需把握一点，持续的低迷震荡并不代表市场将会进一步走弱，形态提示我们，大盘实际易涨难跌，排除小长假因素，这个位置并无需多虑，只需耐心等待放量起涨。

	会说话的盘口:细说盘口信息语言 2016-04-28 14:39 | 股民学校                 在变幻难测的股市中，没有一套正确的技术分析方法去指导实战操作，要想获得真正的成功是万万不能的，但技术方法再好，也不是万能的。大多数技术分析方法和各种股市理论的根本立足点是以史为鉴，是从过去发生了什么，来推断市场正在或者将要发生什么。但对于短期内的像明天（第二天）股市到底会如何运行，一周之内会如何演化，则往往难以给出正确的答案。 股市短期的三两天内的走势变数多多，非常容易受到人为因素的左右，有时会暂且脱离其固有的趋势，出现运行中的杂音，尤其是容易受到短线大资金的影响。 即使是高手，也时常会困惑：难道市场原趋势改变了吗？为什么出现了意想不到的上涨或下跌？谁在买入和卖出？大资金是在洗盘还是震仓，是增仓还是出货？这些问题正确答案的得出，都将对你未来的买卖成功与否和投资赢亏产生影响。 人们通常以日K线的形态来判断当日走势的强弱变化，但日线形态有时会遭到强大的人为因素的刻意操纵，简单的判断短期的日K线阴阳并不能完全确认股票的未来走势如何，这必须通过盘口信息语言的分析来最后印证形态判断的是否正确。对一个职业投资者而言，盘口信息语言的解读能力标志着看盘水平的高低，会直接影响其操作效果。对盘口信息的正确破解，将使我们透过盘中股指趋势及个股走势特征，研判出多空双方力量的强弱转化，从而把握好股票炒作的节拍和韵律，这也是投资盈利尤其是投机制胜的一个关键所在。 盘口信息最主要的是指股价或股指的分时走势图上所显示的信息。它详尽勾画出股价的每日完整的交投过程。它可以清晰地反映当日投资者交易价格和交易数量，体现投资者的买卖意愿。盘口信息主要包括：分时走势图、委托盘、委托买卖表、每笔成交量、价量成交明细图表、大手笔成交、内盘、外盘、总笔、当日均价线等。当然还包括当日最大成交量价格区域、最高最低价、开市和收市价等。以上盘口信息构成综合的盘口信息语言。 限于目前数据传输的局限和分析软件的缺陷，投资者常常难以看到真实的交易情况，加之主力加以利用，频频做出盘中骗线，使投资者产生错误交易行为。为了能更好地把握股价运行方向，我们必须学会要看懂盘中走势，读懂盘口信息语言，并结合各种综合因素做出综合判断。 　　内外盘的解读 在大多数软件中，以委卖价成交的主动性买盘称为外盘，以委买价成交的主动性卖盘称为内盘。 从其含义中，我们总的可以理解为：外盘大于内盘，股价看涨。反之，小于内盘则看跌。但在具体判断上，则需考虑股价所处的价格位置的高与低，目前的技术走势形态等，这需要靠盘口以外的功夫。 当股价处于低位的上升初期或主升期，外盘大于内盘，则是大资金进场买入的表现！ 当股价处于高位的上升末期，外盘小于内盘，则是大资金出场卖出的表现！ 当股价处于低位的上升初期或横盘区，外盘远小于内盘，不管日线是否收阴，只要一两日内止跌向上，则往往是大资金假打压、真进场买入的表现！是在诱空。 大格局的交易者，都是从容的直面这个残暴的熊爪，潜伏下来等待机会，牛市里面几十倍大牛股，都是在熊市的摇篮里面啼哭中诞生。

	转贴   收评; 中午提到，目前市场马上要迎来五一小长假，长假效应对市场构成一定影响。对于投资者来说，这里只需把握一点，持续的低迷震荡并不代表市场将会进一步走弱，形态提示我们，大盘实际易涨难跌，排除小长假因素，这个位置并无需多虑，只需耐心等待放量起涨。 以午后走势来看，大盘承接早盘走低格局继续探底，一度形成恐慌气氛。对照中午分析，大家应当清楚目前市场处于易涨难跌的状态，因此也就无需多虑。随后我们看到，大盘探底2916点后持续回升到收盘，并未再次出现大跌走势，收盘距离3000点依然不远。 截止今日收盘，上周三大跌形成的下影线范围内的震荡已经持续整六天时间，震荡过程中成交量大幅萎缩，从周期来说，大阴之后又震荡六天，振荡周期已经较为充分。明天是小长假前的最后一个交易日，考虑到周期已较为充分，明日市场其实已经可以结束震荡，放量起涨了。若又考虑到假期人气低迷因素，明天若继续震荡，节后首日依然应出现放量起涨走势。总的来说，不论是明天涨还是节后涨，五一前后向上走笔者是对目前市场的判断。

	转贴   午评; 昨天提到，明天是小长假前的最后一个交易日，考虑到周期已较为充分，明日市场其实已经可以结束震荡，放量起涨了。若考虑到假期人气低迷因素，明天若继续震荡，节后首日依然应出现放量起涨走势。总的来说，不论是明天涨还是节后涨，五一前后向上走笔者是对目前市场的判断。 以早盘走势来看，小长假效应显现，早盘市场交投低迷，成交再创新低。早盘的大幅缩量格局决定了今日市场应继续维持低迷震荡格局。不经意间，这里的低位震荡已经持续7天时间，虽然这与小长假有一定关系，但由于时间已经太久，节后必然要选择方向了。 对照昨天分析，放量大跌之后震荡七天时间不再下跌表示市场处于易涨难跌的状态，而长时间的震荡之后所带来的变盘又会较为剧烈，这令节后市场有望出现放量大涨走势。介于此，午后的节前最后两个小时交易时间是值得低买的，博弈的是节后放量大涨。