弹簧-2

	穿越A股牛熊的四条法则 　　股票市场永远风云激荡，但无论市场如何变迁，投资者对财富的渴求从不停止。作为专业的投资管理人，投资是一项没有终点的长跑。投资者或许会纠结短暂得失，但投资管理人却必须看得长远，既要在市场上生存，更要在长期获取合理回报。 　　市场有轮回，既有牛市的疯狂，也有熊市的绝望，但胜败并不决定于一时一地。投资管理人必须穿越轮回，在一轮轮牛熊之后，依然能面对市场风云，适时藏锋，果断出击。要达到这样，投资管理人必须有所凭借。这凭借，根源于管理人的投资历史、知识结构、生活态度乃至个人性格，并融入当下的投资实践，与时俱进。 　　不同的投资管理人，各有其长期生存的法则。对德源安资产而言，穿越A股牛熊的凭借主要有四点：一是关注长期价值；二是重视流动性；三是研究估值；四是管理风险。 　　关注长期价值 　　社会在前进，产业在更替，企业有兴衰。股票投资的落脚点在企业，但其着眼处却在企业之外。对我们而言，首要一点就是判断企业的长期价值。站在不同角度，对长期价值的理解千差万别。站在社会生态的角度，我们看企业的长期价值遵循一个简单原则：即企业提供的产品或服务是否有利于社会进步、有利于改善大众的生活、有利于增强国家的竞争力。买入具有长期价值的企业，短期可能不慎买高，但中长期一定能扳回来。企业长期价值的展现和接受过程，正是获取长期收益的过程。 　　熟悉我们的投资者知道，我们对A股的三个板块有长期偏好：先进制造业、品牌消费业、资源行业，这三个板块能集中体现长期价值的法则。品牌消费业是容易理解其长期价值的，酒中茅台(600519)、药中白药、同仁堂(600085)、阿胶为企业长期价值做了很好的解释。先进制造业是社会进步和大国崛起的基石，对应经济发展的不同阶段，其内涵与时更新。现阶段，能穿越周期而日见其盛的国防工业是中国先进制造业的不二选择。资源行业是人类生存生产的基础，其价值体现与经济周期关联较大，也受科技进步的影响。 　　在互联网的新时代，一切技术和产品以及服务，只要能促进社会大众的真正福祉，那就具有长期价值，投资上就值得关注与研究。 　　重视流动性 　　在正常的市场环境中，流动性的重要性不太突出，一般投资者也不太关注。但股票市场是一个投资者情绪高度渗透的场所，一旦市场波动偏离了正轨，投资者的情绪感染会放大市场波动至整体极端不理性的境地。在那种状况下，流动性就是救命的东西。 　　今年6、7月份的A股大跌对流动性的重要性做了一个极致的注解，若政府不及时出手缓解市场流动性，类似“次贷危机”的金融危机恐难幸免。我们历来重视持仓股票的流动性，在此次股灾中没有因流动性缺失而束手无策。6月份我们管理的产品净值回撤基本控制在10%，而7月份主要产品实现了正增长，部分产品净值甚至创出开放日新高，应该说，这与对流动性的一贯重视是密不可分的。 　　研究估值 　　估值决定了长期收益，是专业投资者都会关注的指标。估值水平是一个大家都看得见的信息，为市场参与者提供了一个做投资决策的锚。就中长期而言，市场基本在估值中枢两边摆动，当然，摆动幅度每次可能不太一样。 　　我们要求自己的长期投资收益是可控的，可控的前提就是要研究估值。我们对估值的研究和应用，强调横向和纵向的比较，寻求一个合理区间。横向上，会拿成熟市场对应行业的估值来参考，考虑国家和产业发展阶段的差异；也看市场上不同行业估值水平的差异。纵向上，看历史估值的区间，并匹配企业的现状。只有对市场估值、行业估值、企业估值在时空上有一个较完整的图谱，投资才不会失控。 　　管理风险 　　收益总是与风险连着，低风险高收益是所有投资者的追求，但正常的市场不太有这种机会。投资管理人必须管控风险，尤其是长期风险。管住长期风险，长期收益才有保证。 　　我们对风险的管理，采取适度逆向的策略：在市场处于低位区间时，偏向收益的一端；在市场处于高位区间时，保持高度警惕。我们的产品策略体现了这一风险管理的原则。在2009至2014年间，上证2800点以下时，我们发行的产品都名之为“战略成长”，淡化净值波动，追求高收益是产品管理的第一目标；而2015年上证5000点以上时，我们的新产品转向了“战略稳健”，控制净值回撤成为产品管理的第一要求，在近期的市场大幅下跌中，正是因为采取了稳健策略，成功避免了净值的大幅波动。 　　作为专注A股市场的投资管理人，我们经历了A股的多轮牛熊。公司管理的成立时间最早的产品“德源安战略成长1号（2009年5月成立）”，实现完整6年收益率202.62%，年复合收益率达到20.26%。应该说，取得这样的长期业绩，与我们坚守的A股法则分不开，即前述对长期价值的秉持、对估值的把握、以及对风险和流动性的客观管理。                                                                                                                      (北京德源安资产管理公司董事长 )

	四大因素成A股反弹拦路虎 周末证监会联手公安部大力整顿市场，严厉打击了中信证券等违法人员做空行为。让投资者对本周延续报复性反弹行情充满期待。不过在当前四大不利因素下，周一两市非但没有延续上周反弹的良好势头，反而出现跳空杀跌，说明了当前行情仍极不稳定。 　　阻碍A股报复性反弹拦路虎的四大不利因素分别为：首先，中国7月规模以上工业企业利润同比-2.9%，前值-0.3%，经济形势的严峻影响多方做多；其次，A股上市公司中，剔除银行及非银金融行业，上半年净利润同比下滑0.7%，创业板估值泡沫仍巨大；再次，媒体称银行理财资金入市确实被加强监管，这将制约股市反弹空间，毕竟银行理财资金是场外增量资金重要组成部分；最后，两融余额持续下降，周五再降近400亿，导致市场量能不能持续放大压制反弹。因此我们认为，在四大不利因素未除、个股仍偏弱下，对反抽无量、业绩暗淡、跌势形成与主力出逃类个股，我们须逢反弹调仓出局。 　　在信心脆弱下，市场对任何不利因素都会放大从而让股指承压。不过尽管利空因素未散，但在阅兵日临近下，管理层维稳预期或再升温，因此今日股指的获利回吐杀跌，反而是我们逢低布局具有改革与消息利好类个股绝佳机会，如以下两大主线。 　　1、央企地产商加速并购重组：超十家正在动手。在没有证伪之前，国央企改革是下半年市场风口，在暴跌情况下，资金较为青睐已经或者可能试点央企、地方国企标的。按照央企地产内部重组逻辑，产能过剩资源类企业合并重组、内部产权改革预期也有望提升。 　　2、巴菲特斥巨资入股炼油企业，押注油气产业链复苏。作为价值投资的风向标，巴菲特斥巨资入股炼油企业或预示石油产业长周期复苏启动。短期而言，近日国际油价底部放量连续两日大幅反弹，有望催化石油石化上市公司走强。 　　综合来看，在证监会与公安局联手打压非法做空、大阅兵维稳预期下，今日股指的杀跌更多是钱两日报复性反弹获利盘出逃所致。因此，我们在当前不应感到恐惧，尤其是对上面两大主线，且又有主力资金护盘个股，我们更不应错杀。

	长期风险不大 短期还需震荡 　　1、政策导向：稳定最重要 　　8 月28 日，李克强主持召开国务院专题会，研究国际经济金融形势新变化对我国经济的影响和对策，强调金融稳定事关经济全局，人民币汇率没有持续贬值的基础。从表述来看，政策导向是金融市场不能乱，不能影响到实体经济，我们认为后续政策可能是，资本市场出现恐慌性的风险时，政策干预还会有，但如果没有风险，政策也不会像年初那样主动对行情推波助澜。另一方面，证监会层面正在对各类违法违规行为进行监管，对内幕交易、场外配资、客户审查不合规等进行严查，并不断提高股指期货的保证金比例，可见之前由于金融创新是政策目标，监管力度较小，而目前风险控制和稳定是政策目标，监管开始加强，金融创新将暂缓。 　　2、市场博弈可能会更关注经济 　　牛市启动以来，市场对风险偏好和资金面关注更多，但经历过估值快速提升和估值快速回归，市场将倾向于更关注盈利，估值很难快速提升。此时经济数据在市场博弈中的重要性将有所提高。我们认为下半年的经济整体会较为平稳，但金融行业增加值的下降可能会影响三季度GDP，而房地产和基建投资能否有乐观的表现要看四季度。 　　3、震荡中优选安全边际高的标的 　　长期来看现有的估值水平已经较为合理，但投资者赎回压力减少和持仓信心恢复依然需要时间，未来几个月会出现震荡，建议在震荡中优选安全边际高的标的。关注估值较低的银行、地产、家电、汽车、食品饮料等板块。近期确定了第三批地方债务臵换、公布了地方债额度上限，将有利于地方政府在更清晰的框架下融资，可以持续关注受益于稳增长的管廊建设、建筑建材等。随着十八届五中全会的临近，“十三五”规划的内容将逐渐成为媒体和市场的热点，建议关注大数据、工业升级等板块的机会。

	越解越套？看清解套过程三大误区 2015-08-31 14:18 | 股民学校                近期股票市场持续下跌，数以万计股民被市场套牢，各种解套方法层出不穷。但看似精细的解套方法其实也存在不少误区，若不了解其中关节，必然深陷，越解越套，越套越牢。 一般来说，股民解套的方法有两种，一种是股价复位解套法，这种方法类似于望天打卦，投入资金之后坐等股票自己下跌反弹，但这种方法并不靠谱。比如10元跌到5元，是跌了50%，但若想要5元涨回10元，则要涨100%！ 所以这种方法只适合用于级别较大得反弹，一般来说，操作容易，但想要收回成本甚至盈利，就很难了。 另一种方法叫做资金复位法，这种方法相比第一种要灵活的多，比如感觉自己的股票还算活跃，判断手中股票要下跌了，先抛掉，要上涨了，再买入。如此反复，死缠乱打，慢慢收回成本，总有一天可以成功解套。 而股民被套牢也分两种情况，一种是短期操作不利导致被套，这种被套很好解决，但是现在大多被套的股民都属于第二种，股市大规模的崩溃下跌，因为系统性风险导致被套。在这种情况下，解套难度上升，其中一些误区，更要尽量避免。 1、被套不怕，宁死不卖，不卖就不赔。这种想法很可怕，因为没有人可以预测到自己的股票究竟会跌到什么地步。很多人抱着这种心态，从20元跌到了5元，再从5元跌到了2.5元，直到完全崩溃。地狱只有十八层，但是股票下跌又有多少层呢，这个谁都说不准，宁死不卖，这是误区之一。 2、补仓。这种方法是我感觉最不实用的方法，尤其是像现在这种几乎全面崩盘的情势下，补仓只能是越套越牢。散户小股绝不能和基金相提并论，基金可以根据判断而投入大量金钱，散户资金有限，这水又太深，稍有不慎，就容易溺毙其中。 3、不知何为止损。这是散户入股之后不断亏损的最大原因，很多股民把自己的全部身家砸向股票市场，然后整天如坐针毡，两眼死盯股市行情，累的汗流浃背、精疲力尽，依然不肯放弃，十分执着，但是股票市场，并非执着就可，没有止损概念就像自己往火海里跳，还不知道怎样自救。股民需要多学习止损知识，提高专业素养，所谓磨刀不误砍柴工，正是于此。 股场如战场，行情瞬息万变，去跟风从众相信所谓的股神，不如自己努力学习专业知识，当自己能够轻松玩转股市规则时，散户们的命运，才算是真正掌握在了自己手里。

	老股民珍藏的抄底神技 抄底是很多散户朋友们的愿望，但任何事情光有美好的愿望是不够的，很多散户朋友在自以为股价已到底的时候盲目买入，套牢的情况屡屡发生，往往搞得自己郁郁寡欢。 　　 一、认知底部：底部形态出现在股价的下行通道和上行通道之间，是股价弱势转强势的中转站，底部形态必须是一个平台，而不是一个点，一个点那叫低位，不叫底。 　　 二、底部的形成：世界上没有只涨不跌的股票，股价下跌的过程也是股票价值回归的过程，当股价到达某一低位时，主力开始吸筹，这一点是价值发现的时候，主力吸筹是需要时间的，这时平台开始构筑，底部构筑的时间长短不一，时间的长短受主力的资金规模、主力对该股票的预期、国家政策的延续性、及大盘的即时走势等因素影响，这就形成有的股票底部很短，有的股票在底部盘横几个月甚至一两年；或是持有该股的散户和小的机构在该股已深度套牢后出来的愿望已没有了，许多认为该股已到底的散户和小机构在自认的地位介入，当该股的买入和卖出出现平衡时底部到来。 　　 三、在K 线图谱中的底部形态：股价已走出下行通道开始在低位盘横的时候底部就到了，股价在下跌过程中会在20日、30、60、120、线获得支撑，此时要看股价在各均线处能否获得有效支撑，获得有效支撑的判断方法，看股价在下探到均线处时能否在该均线处站稳三天以上，如三天后股价站住均线开始横着走，或股价跌破均线支撑，在均线下方获得均线向上的吸引力，在均线下方贴着均线横着走。此时K线出现红柱时成交量微微放大，出现阴柱时成交量又缩小，底部构筑时的成交量比起下跌时的成交已有明显的缩量，K柱的实体很短。但现在不是散户抄底的时候。 　　 四、上面我们讲到底部只是股价调整的一个平台，在股价未走入上升通道之前，散户朋友可以关注，不易介入，因为1。盘整时间多长由主力决定，散户朋友们没有几个知道真实的内幕消息吧；2。主力是否会选择这支股票也不明朗，3。大盘走势在股市弱势行情下对个股的影响会被放大，有的股票在短周期的均线处已获得有效支撑，也已构筑好了大底，但此时大盘行情受国家政策的影响进一步走弱，个股的大底又被击穿，股价向下一个支撑位下探，4。你比主力先进入，主力在拉升股票的时候发现浮筹太多的话，会选择反复震仓，洗盘，把先入的散户折腾的死去活来。股价到底，你也发现了，恭喜你，此时你可以关注，但不要急于买入，什么时候是买入点下面告诉你。 　　 五、主力拉升意图已暴露，股票已走入上行通道；这些会反映在股票的技术形态中，此时我比较相信技术形态和基本面，对一些小到消息我不会作为参考，所以我不抄题材股和小到消息满天飞的问题股，对于这些股票我会关注此类股票的技术形态，来弥补自己对技术形态的认知不足，如果该股真涨了，我也只是“呵呵，又涨了而已！！” 　　 六、主力拉升意图已暴露，股票已走入上行通道在技术面上的分析，首先K线中周期最短的5日、10日线在盘整后期会改变运行轨迹，轨迹由大角度下行改为小角度下行继续改为平行或5日线折头上行，在快进入上行通道的前几日，5日线已上行明显，10日线也开始折头上行，当5线在上行的过程中与已上行的10日线金叉时成交量放量同时放大时；其次参考日K MACD ，股价在调整后期有的股票股价横着走，可MACD却折头向上走，股价和MACD产生底背离，没有产生底背离的股票，在股票调整后期MACD 白线和黄线停止下行折头上行在0轴以下很远或很近的地方低位金叉；再次参考成交量，在盘整后期成交量会温和放大，红柱不断放出，成交量红柱多于绿柱，当绿柱时成交量缩小，成交量持续放大，某一天成交量5日线又下方与10日线金叉时；以上三种技术形态合在一起会出现“三金叉见底”的技术图形，也就是当K 线5日、10日线金叉的同一天或早一两天，玩一两天的时间里日K MACD 地位金叉，成交量低位金叉，此时上升通道向你打开。 　　 七、股谚“横有多长，竖有多高”指的是股价在底部盘横的时间越长，后市股价冲高的高度越高，股价从高位下探是因为前期获利盘获利出局，股价受到抛盘压力，而股价在高位时接盘的数量远远小于抛盘的数量，股价在下探中期一些前期未抛盘的股民对后市的预期在股价持续下跌的过程中转变，于是股价加速下行，当股价回到低位时买盘和买盘逐步平衡，股价停止下跌开始箱形整理，前面说过股价盘横的时间长短受到1。受主力的资金规模；2。主力对该股票的预期；3。基本面；4。大盘的即时走势等因素影响。 　　 八、这里重点讲有主力介入的个股，有一类股票，价格也到低位，也开始箱形整理，但那是市场自发的调整行为，主力没有介入或介入的很浅，这类股票也会在底部整理很长时间，但缺乏主力资金的力量会在低位盘横2-3年也不奇怪，所以股民抄底时不要先于主力介入，如果股民不小心买入，那等待他的将是漫漫无期的苦盼，大盘行情暴涨，它小涨，大盘回调它暴跌，因为这类股票里都是散户和小机构，各有各的心思难以拧成一股决定力量。 　　 九、股价在高位下来需要时间来消化获利抛盘的压力，同时主力建仓也需要时间来清除先于主力进入的浮筹，主力资金雄厚吸筹时间较长，表现为盘整时间很长，主力吸筹时间越长成本越高，资金是需要获利的，股价拉什起来后不到合适的利润主力是不会罢休的除非基本面发生变化，同理主力资金规模小的话，盘横时间会短些，股价后市高度会低些。所以当股票在低位整理的时间很短后股价上冲，不管外界对这支股票的消息有多大的利好，也只能先做短线抢反弹的准备，谨慎操作，跟据后市盘面的技术指标和基本面的情况作适时地调整。

	又学了几招!

	30年后过有品质的 　　晚年生活或需上千万 　　既然养老最稳妥的还是靠自己，那么想过上有品质的晚年生活，需要多少钱？ 　　周智鹏举例：陈大文先生现年30岁，夫妻均为在广州工作的白领，他希望自己60岁的时候和妻子一起退休，并希望退休后能保持现有的生活水准不变，直到预期85岁。陈先生家庭的固定支出为：月生活费5000元，年度旅游费用2万元，年度保健费用1万元。如果按照30年每年可投入3.6万元来算，退休生活维持25年，那么共计投入108万元，假设每年通胀(CPI)为5%，需产出1167万元才能满足25年的退休生活。照此推算，陈先生家庭从现在开始就需储备资金，并使年均投资回报率保持在约13%才能达到目标。 　　“是不是感觉很吃惊呢？”看着现场有点惊呆了的听众，周智鹏表示，如果按年通胀5%来计算，相当于30年后，大概需要50万元才能买到今天价值9万元的东西。当然，最终所需资金和三个因素有关，即投入资金、年均投资回报率和时间。比如投入的是216万元，那么投资回报率的要求就可以低一点，如果退休后要求不那么高，或者从大学一毕业就开始准备，那么投资回报率也可以低一点，压力也就不会那么大。

	六个让无数散户损失惨重的投资误区 　　2015年的6月到8月，中国证券市场跌宕起伏，尽管政府强力救市，一场前所未见的快速下跌席卷股市，短短数日，股市30万亿市值灰飞烟灭，无数投资者损失惨重。股灾总会过去，但未来的不确定性依然，经过这一次经历，有哪些投资经验值得我们深深反思，有哪些投资误区还在继续…… 　　一、长期投资理念就是买入并长期持有 　　很多投资者认为长期投资理念就是买入后长期持有，几年不动，甚至数年不动才称得上为长期投资。但是如果你2007年10月买入股票，或是2011年9月开始买入黄金，经过数年发现依然亏损巨大。买入并持有并非成功投资的一个前提，而是部分成功投资的一种表现，是“之一”而非“全部”。投资实践告诉我们，“长期投资理念”实际上长期被投资者误解，长期投资理念并非买入并长期持有，而是用长期的思维和长期的眼光看待投资，并构建和调整适应市场的投资组合。 　　二、谨慎买入后便可放心睡大觉 　　很多人认为做出一个买入的决定非常困难，但是持有相对而言就容易的多，如果亏损则等待翻本的一天，如果赚钱则等待赚得更多。其实这又是一个误区。任何投资项目买入后，在持有期更加要不断确认、检讨、再确认，股票如此，债券如此，各种投资均是如此。股票需要每周检讨其趋势是否发生改变，债券需要每月检讨方向是否变化。认为买入后放个十年八年就可以天降财富，天底下没有这么便宜的美事，盲目等待的结果也可能等到股票退市或是股价一蹶不振。2015年6月开始的这一轮股灾是一场现场教育课，未来还有很多类似的课程，成功的投资者必须时刻关注投资情况，一旦发现趋势变化需要立即相应调整投资组合。 　　三、我比别人跑得快 　　很多投资者认为赚钱应当赚得快，亏钱不属于自己，因为相信自己一定会跑得更早更快。殊不知亏钱往往来得始料未及！他们对投资的评价在于是否赚得快，但事实是，成功与失败不在于谁赚得快，而在于谁留下的多！1997年香港楼市，2007年中国股市，2015年中国股市，有多少赚了快钱而最终变成负资产的案例！别人贪婪时要恐惧，别人恐惧时要贪婪，谁又知道那个“别人”不是“自已”呢？证券市场永远是少数人赚大多数人亏损的钱，只有长期坚持风险控制的专业投资者才能活下来。 　　四、止损就真的损失了 　　巴菲特曾说过：“从长期来看，市场总会出现非比寻常甚至诡异之极的情况。只要犯了大错，无论你过去有多少成功的记录，都将会被一笔抹杀。”投资者一般对于亏损有三种态度：止损、死扛、越跌越买。这三种模式哪一种更优似乎永远难以抉择，不过有一个案例解释这个问题比较恰当。投资大师比尔?米勒经过15年辉煌的投资业绩，长期战胜市场，但在2008年金融海啸中，基于之前多次的成功经验越跌越买，结果晚节不保，把多年的超额收益全部还给了市场，也让市场对价值投资有了新的思考。所以，防范黑天鹅事件，保住本金或收益，只有一个办法：止损。 　　五、基本面没发生变化就不应卖出 　　在投资中，何时卖出永远是一个艰难的问题。股市中有句俗语叫做：“会买的是徒弟，会卖的是师傅”。坚持价值投资的人往往拘泥于基本面，认为基本面没有发生变化时，就不应卖出。但是，市场趋势的力量，往往比基本面对股价的影响更大，2015年的6月到8月，无论从任何角度，都无法说基本面发生了多大变化，趋势的力量，又一次给了市场重重一击。 　　六、专业投资者没什么了不起 　　牛市中很多投资者认为专业投资者没什么了不起，但是经过市场的大风大浪后，那些真正具有风控能力的专业投资者总会显露光芒。专业的投资者会谋定而后动，仔细分析客观形势后才决定出手；盲目的投资者只要手上有钱就开始投资，投资方向是哪里热门就投向哪里。在牛市里，人人成为股神的时候，专业的投资者看起来赚的甚至没有街边大婶收益率高；但在熊市中，专业的投资者可以做到起码不亏钱，而盲目的投资者则可能已经输的一败涂地。专业的投资者花费大量的时间分析、研究和思考，凭借投资规划和分析判断，摸着石头过河，步步为营，稳扎稳打；盲目的投资者相信运气，相信不劳而获，以为每一次都可以低位买入高位卖出，结果往往恰恰相反。 　　市场总是充满了无穷的未知数，投资如同龟兔赛跑，兔子认为自己必定胜利，快马加鞭，头脑发热以致于走错路；乌龟虽然慢慢走，但每个路口都小心谨慎，稳扎稳打，反而获得胜利。用数学公式来说明：1.01的365次方=37.78，而0.99的365次方=0.0255。在投资上做好风险控制，不断获取绝对回报，慢即快，少即多。

	A股继续玩劈叉 还能撑多久？ 　　大众的期待的开门红竟然以一片绿来兑现，无疑伤了千万股民的心。除了银行和证券这样的大金融板块，其他板块都是大幅杀跌，无论是前期大涨的，还是前期大跌的，都未能幸免。 　　A股再现千股跌停，其悲观人气无以复加，成交量萎缩得吓人。相比前期高点沪市破万亿，现在不过三分之一，而点位也就高点的三分之二。这种弱势特征，虽然频频利好，也无法雄起。 　　说好的行情为什么又没有来呢？因为又在清理配资。还记得7.27、8.18暴跌吗？都是清理配资在主导这行情走势。一人生病，全家吃药。大量无辜股民没有享受过配资的好处，却摊上了无穷无尽配资的麻烦。 　　收盘后，有一则消息称：相关监管部门近日给各辖区证券公司下发通知称，为进一步落实证监会《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》，要求各券商要在本月30日前完成利用信息系统外部接入开展违法证券业务活动的清理工作。 　　一而再，再而三。大跌都少不了清理配资的身影，国家队也真是醉了，无论怎么努力，都不容易扛住拼命杀跌出逃的配资，当然，希望9月是配资最后的末日，再不要折腾了。当然，今天不得不为国家队点个赞，虽然还是千股跌停，板块惨烈得一塌糊涂，但是大金融板块撑住了指数，最后还收了一个假阳线。 　　当然，股民会吐槽说“然并卵”。但是，仔细看看，它守住了正在拐头的5天线，10天线也将会逐渐走平。看看日经指数的情况，它在暴跌3.84%，已经是近期倒数第二的收盘点位，而A股在指数上还是要强，原来的“岛型”虽然有坏，但还没有彻底破坏。 　　这种走势对于技术派而言，虽然很不爽，但还不是最坏的形态。倘若没有国家队的介入，今天的大盘很可能是就是7%左右的暴跌。银行、券商、保险三个板块翻红，成交额1100多亿，而沪市总共成交额才4200亿。如果不是这三驾马车撑住，后果真是不堪设想。 　　所以，尽管今天2000多只个股绿盘，1000多只个股跌停，但真是打了一场艰难的战争，没有大败而归。笔者下午一直在盯盘，看得到建设银行、工商银行在猛拉，数以亿计的大单在托市。否则空头砸下来，那真叫人难受了。不过，越是如此挣扎，反而让人看到国家队的意志所在，很可能明天会有更大的力度来维护行情。 　　今天的空头，除了前面说的清理配资外。小长假的影响也在，因为今天卖出，明天就可以把资金取用。明天卖出，因为休假的原因，资金是出不来的。当然，可能还有人会在明天继续卖出。北京奥运的行情就是如此，但是也不要忘记，2008年8月底奥运会结束，当年10月底A股从6124下来，到了1664的10年底部。 　　换言之，如果A股再次探底，打到一些人推测的2500点，那么这也该是一个新的十年底部吧。既然笔者是3000点左右买的，那么坚决忍住。6124的大跌，收在了1664点，相比它启动的低点998，也有66%的涨幅。那么这轮行情起点是1849，如果以66%的涨幅的算，也在3000点之上。 　　上一轮牛市，低点到高点3年翻了6倍，这一轮牛市，低点到高点2年翻了近3倍。为什么涨得没那么多，跌得反而会更多呢？没有道理嘛。这一轮牛市，涨得快、涨得疯，都承认。但是它指数也就是翻了三倍，尽管股指是偏高，但这与市场容量有关系，如果有足够多的好股票可以选择，根本就不会那么疯狂。 　　如果有阿里巴巴、腾讯、百度这样的好公司，轮得到乐视网、暴风科技“山中无老虎，猴子称大王”？现在不少中概股回归，就是提供新的选择机会。抛掉那些被疯狂炒作的个股，也是正常。倒洗澡水也不用把孩子倒掉，2800多只个股，难道找不到几百只好股票？那种把中国股市抹黑成赌场的人，那是渺视一亿股民的智商。 　　从涨幅上说，道琼斯工业平均指数是6年翻了3倍，纳斯达克综合指数是6年翻了4倍，日经指数也是6年翻了3倍。如果把A股也放大到近6、7年，那么上一波的低点2008年的1664点，相比5178也就涨了3倍。这六七年，中国经济总量从全球第三上升到全球第二，超过了日本，仅次于美国。中国经济增速放缓，也是美日增速的几倍吧，为什么股市不能和美日相当呢？ 　　今天股市确实大跌，查配资是一个原因，PMI指数创新低是一个原因。此外还有什么？没有了。最关键的就是信心不足。今天国家队单枪匹马，强拉大金融，真没有人帮忙。散户在逃，机构也在逃。坦白说，这确实很相当悲壮的一幕。笔者今天也有好几个跌停，但是因为仓位很轻，所以也没有出逃。笔者重仓的一只个股，今天还在加仓。为什么？因为国家队一直在托底。 　　该股票早上杀跌差点跌停，但10点半之后始终横在5%跌幅左右横盘，在买盘处有几个千万元的超大单在托底，非常明显的国家队护盘，不断吃货，而且尾盘还在不断抬高股价，最终跌幅收在3%以内。 　　在这期间，笔者果断加仓，因为该股只有12倍市盈率，中报50%的业绩增长，未来还有好几个值得炒作的题材。在同概念、同板块的股票中，它几乎是最便宜的，而且业绩优良，为什么要抛呢？笔者一半以上的仓位都在该股上。如果继续下跌，就继续买，在该股上可以忍受30%的亏损。 　　巴菲特说：“别人恐惧的时候，你要贪婪一点，机会总会有的。”在这个时候，笔者不认为中国经济即将奔溃，真那样的情况，你持币和持股都没有意义。所以，看好中国经济还有潜力，那么在这个3000点，笔者选择坚守和增持。如果价值投资者都不能在熊市里获胜，那么这个股市真的要推倒重来了。如果在这个股票上，依照目前信息，笔者最终严重误判了，那么以后就远离市场。 　　明天怎么办？今天的大跌，如果都还撑不起明天行情，那么请离场。除了刚说要坚守的那只个股，其余的也清仓离场。如果有红，那么仓位重的减仓，轻仓的可以继续看着。这时候割肉只是情绪，而不是理性。如果你还能忍受股市最坏的可能，比如跌到2500点，那么就留下，不能忍受就离场，等下一波行情确定再说。