弹簧-2

	大盘蓄势 政策加码 2015-03-30 10:30        机构观点                 大盘高位整理 关注二线蓝筹（华泰证券） 沪指上周在3600-3715点之间高位整理，周成交3.19万亿增加0.23万亿，但周涨幅仅为2.04%，放量滞涨显示上升遇到一定阻力。目前点位沪指是否继续创新高并不重要，重要的是后市还有没有值得参与的仍有上升空间的投资品种。   创业板周五反弹，上周大涨4.97%创下“周八连阳”谱写了新的历史记录，周成交6136亿元放大1273亿元，量价配合还算默契，但周K线留下的82点长上影仍需要后市去消化整理。创业板短期并未消除超买压力，但走势只要不跌破21日上升支撑线，调整更多属于洗盘性质。上周市场热点虽有所回落，但移动转售仍以周上涨11.25%摘取桂冠。主板餐饮旅游、建筑、机械三大板块涨超7%处于强势。 27日，证监会发布《公开募集证券投资基金参与沪港通交易指引》，并宣布其发布之日起施行。证监会发布公募基金参与沪港通指引，将有效改变沪港通的交易状况，改变北上及南下资金成交比例，沪港通将发生重要变化，对沪港通机制是重大促进，也为深港通的完善带来成功经验，对沪港通属重大利好消息，银行、保险等金融股会成为公募首选。证监会新闻发言人27日表示，两市有31家公司因涉嫌信息披露违法违规处于立案调查阶段，上述公司中如有被认定为欺诈发行或重大信息披露违法的，将按照重大违法公司强制退市要求启动退市机制。这是2014年退市制度修订后沪深两市首家上市公司因重大信息披露违法行为进入退市程序，股票被实施退市风险警示。在撤销案件之前，建议对这31家公司予以回避，小心地雷被“引爆”。 大盘整理的性质是蓄势（方正证券）     本轮大盘上涨，与上一轮大盘从2437点狂奔至3406点在意义上有本质不同。本轮上涨是在国家经济托底承诺，管理层认可股市对实体经济支持，对行情性质是改革牛的认同反应，也是对“两会”政府工作报告中提出的“互联网+”产业方向的反应，态度决定了一切；亚投行峰回路转顺利推进，IMF正式合作，美国也“松口”，中国的国际地位影响实质提升，一带一路有望顺利推进，人民币国际化进程加速，提升了市场信心；技术上，本轮大盘顶住了IPO冲击，跨越7年底部的顶点3478点，市场信心倍增，场外增量资金不断涌入，万亿成交量堆积，大盘上涨的较为踏实。     此轮大盘高位整理，将与之前大盘3049—3406点间大幅震荡的走势完全不同，既属于技术性获利回吐调整，也是意义有本质区别的调整。其一，前一次大盘调整是在蓝筹指标股一路狂奔，资金推动蓝筹指标股持续呈现“二八”现象后的休整，风停了，大象的获利回吐，拖累大盘走出深幅调整走势，且波动幅度较大；其三，本轮调整是由于以创业板为代表的高估值题材股在“互联网+”旗帜下，股价大幅飙升，“八二”现象持续不断，百元以上股票遍地开花，获利盘极为丰厚，是市场对成长股重新反思再评估的结果；其四，此轮大盘休整之前，蓝筹股已率先后撤，一定程度上封住大盘回调空间，即便成长股大幅跳水，也不会导致大盘深调，起到市场信心“稳定器”作用。综上，得出以下结论，一是此轮大盘整理的性质是蓄势，是对跨越3478点的回抽确认，调整空间有限；二是按技术性量度伸幅，大盘本轮理论上至少应到3800点附近；三是量在价先，连续万亿资金成交量，经充分换手后，大盘有望重启升势；四是经过此轮调整，蓝筹股价值重新再评估，尤其是有成长性的二线蓝筹股，带动大盘震荡走高。 风格切换在即（浙商证券）     3 月27 日证监会实质推进上市公司退市制度，使得蓝筹板块和蓝筹个股的价值得到进一步的认可。3 月28 日国家发展改革委、外交部、商务部三部委经国务院授权，联合发布了《推动共建丝绸之路经济带和21 世纪海上丝绸之路的愿景与行动》，意味着围绕“一带一路”的基建投资有望加速推进和落实。3 月29 日周小川行长 博鳌论坛上“货币政策仍有调整余地”的表态，意味着当前实质取向宽松的稳健货币政策有望持续和加强。    由此，我们认为A股市场风格有望切换，蓝筹板块和蓝筹个股估值修复性的行情有望在二季度继续。当然，新一轮的IPO、3 月PMI 指数以及1 季度宏观经济数据或将对市场构成一定的影响，但我们认为不会因此改变A 股市场中期牛市格局。

	牛市中赚到大钱的秘诀 　　牛市中如果你只赚到小钱，那你熊市一定亏大钱，所以你基本是来股市做慈善的，只是这慈善有证书但从不发奖状。牛市中赚大钱是有秘诀的，总结出来的以下致命错误： 　　1、盯盘时间太多，忘了大趋势; 　　2、数K线太积极，忘了大格局; 　　3、总想抛在顶部，证明自己是神仙，一直跟着专家猜顶在哪，以致不敢重仓，不能坚持; 　　4、太相信经济学家，忘了股市本身规律及中国股市特色; 　　5、热心打听牛股，非常依赖消息，经常放牛骑兔; 　　6、持仓股票太多，买股不问逻辑，也不敢重仓，更不敢坚持; 　　7、贪心不足，高抛低吸，希望每天买到涨停板，而且认为自己有这个能力; 　　8、抛掉手中涨得好的股票，留着手中涨得差的股票; 　　9、顺的时候不思考，不顺的时候乱思考; 　　10、贪心不足，买出的牛股总梦想以更低的价格买回来; 　　11、不谦逊，牛市后期以为自己是神仙，以为赚钱很容易，不再学习也不再认真思考; 　　12、盲目争强好胜，坚持错误做法只为了证明自己对，甚至忘了来股市赚钱的初心。 　　13、倒金字塔投资，指数低位时资金投入少，在相对高位的时投入了更多的资金，致使大盘调整不多就吃掉了前期赚的大部分利润，以致坏了心态，乱了舞步。 　　吐血反思： 　　1、当时我在中信证券涨了70%的时候洋洋得意抛了一半，在300%的时候就抛光了，只是为了证明自己曾经说看中信证券涨3倍)。在涨了400%，大约在18元左右我再鼓起勇气买了回 来，但在赚了20%不到的时候，和一个基金经理好朋友吃饭，他给我推了一个消息票，我抛出全部中信证券(当时中信证券正好滞涨)买了他推的股票，之后中信证券很快涨到了40元， 又翻了一倍，而基金经理朋友推的股票只赚了不到20%。(我输在了对中信证券的不信任，对消息的依赖，更重要的是贪心不足) 　　2、对大牛市复盘发现，买入持有是牛市的最好策略，哪怕没买到大牛股，也比经常换股、高抛低吸收益高; 　　3、每一次大阴线都是最好的买点，而不是手忙脚乱抛股票;这是非常好的操作策略。 　　4、牛市初期必须稳、准、狠，宁可做错、不可错过; 　　5、牛市必须紧抓券商股，由小到大，循环往复，直至牛市结束(做好最多回吐30%利润的心里准备); 　　6、板块切换坚持不超过3个; 　　7、指数高低、短期涨幅大不大不是自己考虑减仓的关键，关键看市场还有多少人害怕并在誓誓旦旦提醒风险，如果还很多，尤其是自己心里也很慌，那市场应该还在安全期; 　　8、如果出现大量的徒弟已不听师傅的，甚至不尊重师傅，那需要考虑危险是不是已悄悄来临。 　　在2012年券商股行情，去年的创业板行情我基本克服了以上致命错误，并坚持按反思来做，取得了很好的效果，可以说让我面对今年全面牛市来临的时候有了一个特别好的心态，站 在了一个赢家的位置，所以可以做到万事不惊，说话果断坚决。 　　也正因为知道了牛市怎么样的投资者才能赚大钱，所以写了那么多奇奇怪怪的文章，而不是在只在那推荐个股，因为我知道我如果只在那告诉你个股代码，而不告诉你如何赚到大钱 的秘诀，那你也一定不敢重仓买入我说的券商及券商服务、互联网金融的股票，更不敢拿到现在fs，赚到50%，100%，150%，你能吗?一定不能，现在很多人做到了这一点，证明我的方式 是有效的，是不是比单纯给你推个股让你赚点小钱要有用的多。

	寻找成长性大牛股的奥秘及调整的规律 2015-03-30 14:12        股民学校                 要发现成长性的奥秘，我们可以找到已经成为成长性突出的品种，然后通过对它们的研究总结规律找出奥秘。能够一路走牛的成长性个股在市场中绝对属于凤毛麟角。在这里为大家总结一些成长性个股走牛的奥秘。 净资产收益率高增长的持续性很关键 很多人对成长性强的理解仅仅是净资产收益率高就行，但却往往忽视了一个重要因素，那就是持续性。不能持续地高增长，就等于是极不稳定的发展，最终的结果往往都是不尽如人意，一时增长一时亏损，试问发展从何谈起？这就好像投资一样，有时候超越市场的收益并不能说明什么，但如果长久持续超越市场的收益，复利累积下来，就是奇迹，就是“巴菲特”了。成长性在净资产收益率这里也是如此，净资产收益率持续较高地增长，最终的必然是凤毛麟角的大牛股。不低于8％的净资产增长率是适合的高增长，持续性超过20％以上的高增长是将带来奇迹的品种。什么样的净资产增长率才是适合的高增长呢？什么样的状况才能带给选择品种最大的上涨空间呢？没错，持续性的高增长，而这高增长如果超过20％，那么，就完全有可能诞生类似云南白药这样的长期大牛股。所以，总结下来，回答前面的两个问题也就很容易了：不低于8％的净资产增长率是适合的高增长；持续性超过20％的高增长越多的话，越能带给选择品种大的上涨空间。            流通股扩张速度年平均介于1~2倍之间是比较理想的速度 只有高速增长、高速发展的企业，才有股本高速扩张的资本。涨幅大小跟扩张速度没有本质的联系。我们是否可以这样理解，股本扩张速度越快并不意味着累积涨幅会越大，股本扩张速度年平均不低于1倍却是成长性突出的关键所在。再深入点，股本年平均增长速度介于1~2倍之间是最适合的一种增长速度，毕竟年平均过快的股本扩张速度难免会影响股价上的表现张力。由于对比标的有限，上面的总结难免以偏概全，但不能否认其对比带来的价值启迪性。虽然不一定所有高成长性的品种都必须符合上面的标准，但符合上面标准的企业，成为成长性大牛股的概率极其大！作为合格的操盘手，类似这样的总结是必须要多做的，有时候这就是赢他人一步的关键所在。 持续高成长带来良性循环，一切将不是梦持续高成长性的企业，是在资本市场最容易走出独立行情的品种，而这样的企业也往往属于行业的龙头，唯一卖点也往往是支撑其独立行情能否一直延续的关键之一。　 　我们可以发现，持续高成长性的企业，其“本身的价值”可以说是逐年动态良性增长，正是有了这样的基础，才使得其“交易的价值”有时候可以天马行空地展开。“交易的价值”能否天马行空，很大程度就是看其“本身的价值”是否到了一个让人产生无限遐想的阶段。资本市场是个很好的放大效应场所，当你持续增长20％几年之后，就有人已经想到你可能持续增长十几年甚至几十年。可以说，此时“本身的价值”增长已经从量变达到促使人们产生质变想象的阶段。试想一下，第一年增长20％以上可以不激动，第二年再增长20％以上也还可以不激动，第三年再增长20％以上的还能不激动吗？至少持续几年这样高增长后，巨大改变势必就会带来极大的未来想象空间。有的品种在初期阶段的表现其实并不算突出，在中后期发力，为什么呢？其实就是持续成长性带来的爆发力。持续成长1年、2年可能难以让人疯狂，但如果3年以上的话，那么，一旦在大行情的稍微配合下，想不疯狂都难。资本市场的一个特点就是透支未来。如果市场认同该企业十几年或几十年后的情景，那么，此时，必然会产生疯狂“交易的价值”。“本身的价值”未必能达到当下的状态，但市场的想象，可以让其“交易的价值”达到未来有可能实现的“本身的价值”。有梦就有一切，高成长性的企业就是让人产生对未来坚定的梦，有了梦，独立行情还不简单吗？而当梦实现的时候，变得更独立更具成长性难道不可能吗？只要企业保持坚定的信念好好经营下去，那么，持续高成长性的企业带来的绝对是有无限想象的良性循环。云南白药的奇迹就是最好的一个例子！ 　　谈了成长性个股的特征后，我们接下来再看看成长性大牛股调整的规律，无疑观察一些个股的调整规律其实也可以为我们去发现一些成长性大牛股提供思路。　　成长性大牛股的奥秘让我们知道了一些成长性大牛股的特征，一旦我们发现成长性大牛股后，也该清楚，天下没有不散的宴席，成长性大牛股要想永远持续下去不是不可能，但那确实是非常艰难的；同时，我们也更应清楚，成长性大牛股再怎么“牛”，也不可能不面对阶段性调整，而这阶段性的调整极限达到什么状况，对于这些我们是否也要作个研究与了解呢？不管是什么品种，阶段性调整都是难以避免的，只是，透过这阶段性调整的规律，或许可以给我们更多把握成长性大牛股过程中的细节的机会，同时实战总结，关于成长性大牛股的调整规律总结如下： 阶段性调整极限不超过50％这里所谓的阶段性调整幅度，是指进入大的上升通道过程中的调整，不包括初期上市后的反复震荡过程。我们研究的是成长性大牛股在进入大的上升通道过程中调整的极限。一般情况下，成长性大牛股的最大调整极限就是不超过50％。而其阶段性达到超过80％以上的跌幅概率很小，除非是超级大股灾，概率其实很低，因此，这个前提可以忽略。 调整的方式多以急跌的形式展开成长性大牛股阶段性调整的方式多以急跌的形态展开的规律。道理其实也不难理解，在大的上升通道中，对于成长性大牛股而言，只有阶段性市场环境严重不配合，不稳定的心态从量变达质变，才有可能出现重心急速下移的动作，否则更多的都是稳定，这也非常吻合大的上涨过程中的特点：急跌慢涨。所以，调整的方式多以急跌的形态展开是成长性大牛股调整的第二特点。 调整过后的新高多以慢涨的形态展开成长性大牛股出现急速调整后，要想很快恢复元气并不现实。此时，需要更多的时间来作为疗养剂，新高是没问题的，只是需要点时间而已。具体操盘而言，此时是更需要耐心的时候，想在急跌过后马上收复全部失地，在成长性大牛股中这样的状况不是不可能，只是相对概率要小得多而已。道理其实也不复杂，试想一下，刚刚经历一波急速的杀跌，就好像一个人刚摔了一跤一样，要很快爬起来，可以，但很辛苦，慢慢爬起来，才最符合常理。所以，调整过后的新高多以慢涨的形态展开是成长性大牛股调整的第三个特点。总之，上面三个规律也是三个特点，我们心中有了这些概念后，以后面对类似的问题，至少会多一些经验、多一些智慧、多一些感觉。这在具体操盘过程中，是至关重要的，也是形成系统过程中必不可少的一个环节。 　　谈完成长性大牛股的一些规律特点，我们不妨回到当下市场的一些思考，对此我想说的是，市场先生的情绪是多变的，我想说，信心比黄金更重要，期待未来我们都能抓到属于自己的成长性大牛股！

	007

	风向或变，气势犹存 2015-03-31 10:24        机构观点                风格转换正在酝酿（民生证券） 市场振幅加大，风格转换酝酿，高估值板块承压，蓝筹行情回归途中。 ①市场振幅加大，风格转换正在酝酿：1）A 股震荡幅度加大，上行节奏趋缓；2）结构性表现延续，成长股仍处于领涨地位，金融股上周下跌，调整压力积累。    ②高估值板块承压，蓝筹行情回归途中：市场仍将延续震荡上升格局，但受估值差距的扩大，新股发行以及短线获利了结的影响，创业板有进一步调整的需要，而蓝筹将重获关注：1）经济继续寻底，政策宽松预期进一步升温；2）企业业绩分化，警惕高估值板块遭遇冲击；3）资金面整体保持宽松，市场短期或受限售股集中解禁影响。 ③成长谨慎不追高，蓝筹回调可建仓：创业板由于涨速过快，加之新股发行加速和市场获利了结影响，回调概率加大，投资者应避免追高，前期被忽视而相对滞涨的大盘蓝筹股将重新回到投资者的视野，蓝筹行情有望逐步展开，投资者应把握蓝筹回调建仓机会。④建议把握三条布局逻辑：一是滞涨板块补涨逻辑的金融、二线蓝筹板块，重点关注银行、券商、保险、家电板块；二是稳增长逻辑下业绩改善预期下的基建、地产板块，三是产业结构升级逻辑下的机械、通信板块。 均衡配置的内涵（中信建投） 对于成长和转型股而言，当前新主导产业，包括移动互联、高端制造以及能源革命等领域仍然不断地享受这政策的红利，相关领域微观企业仍然保持较高活力，未来调结构仍是重要看点。对于当前估值高位的成长股，不存在大盘超预期回落时继续高歌猛进的动力，未来经济企稳对于其趋势的维护具有重要意义。 近期强调均衡配置。从风格角度，我们认为牛市当前阶段，市场对于稳增长、改革和调结构有更加理性的认识，尤其两会后出现普涨格局。年初以来，由于成长股相对大盘指数的超额和持续性，投资者对于成长不断追逐和坚守。当前时点，创业板接近100倍估值的背景下，对于在成长股配置比重过高的策略应逐渐转为均衡配置策略。 均衡配置思路下，除了我们强调的资源股外，国家改革和区域战略的配置也要增加：“一带一路”建设愿景和行动文件的制定，二季度“一带一路”战略将对接国家的稳增长政策，需要重点关注，同时围绕走出去的战略，国内自贸区建设和国企改革也有望提速。 二季度经济企稳的逻辑判断（华泰证券） 短周期经济将在一季度初二季度末逐步企稳：一季度经济处在加速下滑阶段，从3月汇丰PMI 指数等领先指标观察，短期仍未见到全面企稳迹象，但经济正逐步显露出触底端倪。经济企稳逐步走好需要依靠政策的持续发力。    二季度，预计政策对经济托底会增强，其中财政政策会积极发力，带动基建投资回暖支承经济，保障整体投资增速稳定。 地产政策将对居民进一步友好，房地产政策宽松预期升温：据报道住建部正在酝酿发布关于稳定住房消费的相关文件，其中包括两条重要意见：一是将使用公积金购买首套房的首付比例降至两成；二是下调二套房商贷首付比例，下调房贷利率。     房产价格回暖相比销售更显企稳，房价在不同城市呈现结构化复苏态势。地产销售在930地产新政后曾出现显著改善，但2015 年以来总体不温不火，库存销售比重新上升。房价出现了结构性的改善，这种改善主要体现在少部分城市房价上，比如深圳，在过去2 个季度以来房价一直处于环比正增长。整体而言，我们判断房地产结构性改善的契机已经在14年4 季度产生并在一季度萌芽，二季度很可能逐步体现。一季度地产基本面仍然在弱势中，政策宽松预期继续升温。我们认为，无论首套房首付比例的下调，还是二套房首付比例和房贷利率的下调，都属于居民住房基本需求和改善性需求的范畴，而非投机型购房需求，因此地产政策进一步友好主要是针对居民合理住房需求。我们预计二季度，房地产政策进一步趋于宽松，房价逐步进入回暖上升通道，销售将企稳反弹，随后地产投资将会反弹。

	十分钟选出好股票的四个步骤 　　十分钟，这么短的时间可以选择股票吗?我仿佛已经听到有些人的怀疑声音了，但是，我想告诉你的是，这是可能的。在面对上千只股票无从下手的时候，这些标准至少为你提供了一个筛选企业的基本策略，而且以这些标准选出来的股票，绝大部分都是质地优异的好公司的股票，甚至可以成为带来数十倍回报的股票。 　　其实，股票投资的核心是如何评估企业价值和价格的关系问题，核心目标只有两个，那就是寻找到好企业，然后为它进行估值。好企业不一定是好股票，因为这里面还有一个决定要素就是价格，只有同时满足好企业和好价格这两个条件才是我们定义的好股票。在这里，主要为读者解答第一个问题，那就是如何简洁快速地选择好企业的问题。 　　首先，我认为最重要的一点是，企业过去的股东权益回报率(ROE)一直较高，如果能够持续超过15%就很理想。股东权益回报率作为投资来说是非常重要的财务指标，它反映了100元的股东资金创造了15元的净利润，反映了企业赚钱能力和竞争能力的核心要素。比如A企业的股东权益回报率是20%，B的是10%，那么同样是100元钱的净投产，A创造的利润是20元，而B只有10元，如果这样的情况维持10年，这两家企业都将所赚取的利润不分红，全部进行再投资，那么10年后，A企业当年创造了124元的利润，而B只有26元的利润，差别显而易见。但是，很多企业高企的股东权益回报率是利用了不合理的财务杠杆达到的，也就是说他利用了大量的负债来实现企业的成长，如果投入并没有达到预期效果，那么可能会造成亏损甚至倒闭的风险，所以我们对财务杠杆的运用应持谨慎态度。 　　其次，企业应该最好一直有盈利。虽然我们投资增值中只有很少一部分来自股东分红收益，但是，这并不能说明企业的盈利与否对我们无关紧要。一直有盈利的企业说明了两个问题，一个是企业自身的经营很不错，一直在为股东创造利润;同时，也说明了企业在经历过多个经济周期中表现得比较稳定，所处行业相对变化不是很大。对于这样稳定的企业，我们能够比较容易看得清楚，能够更好地看到它的未来。相反，如果一个企业利润波动较大，时而盈利时而亏损，那么对于普通的投资人来说很难预估它的未来业绩，更不容易评估它的价值了。 　　第三，企业过去的经营史，至少连续5年收入和净利润增长率的平均值在20%以上。这些历史数据能够预见未来吗?当然不一定。但至少这家企业告诉我们它过去的业绩是优秀和稳定的，而且未来继续保持增长的可能性较大。反过来看，如果某个企业过去5~10年的增长速度比较差，那么未来能够获得高速增长的概率一定较小，特别是在中国目前的高速发展阶段。我想要告诉大家的秘密是，投资股票致富的根本来自于企业成长。1998年~2008年，中国经济增长速度保持在了平均10%以上，在此期间，很多行业的增长速度都达到了10%甚至15%以上，比如金融业、消费品和零售业等。未来10年中国仍能保持较高速的增长是可以期待的。 　　第四，投资者一定要投资于了解其如何赚钱的公司。“不熟不做”的商业定律一样适用于股票投资领域。只有清楚、深刻地理解公司的业务和经营模式，你才可能知道未来发生的任何事件会对公司业绩产生的影响，你才能知晓公司的产品和服务是否有竞争优势。如果连一家公司如何赚钱都搞不清楚，那么肯定无法预知公司的未来。 　　最后，持续的经营性现金流是企业财务健康的保障。我们通常所说的企业净利润，都是会计报表上的会计利润，很多时候并不能真实反映企业的财务状况。大部分发达国家的统计数据显示，每五家破产倒闭企业，有四家是盈利的，只有一家是亏损的。可见，企业主要是因为缺乏现金而倒闭，而不是因为盈利不足而消亡。 　　如果你能找到完全符合这5条的企业，那么恭喜你中了大奖。企业和人一样，也没有十全十美的，这个方法不能完全适用于所有的行业和公司，比如房地产行业，很少有ROE持续超过15%的，再比如银行业的自身特点，财务杠杆远远高于其他行业。作为普通的投资者如果能做到上述的“十分钟选企业标准”，我相信投资股票变得简单，不仅会大大降低你的投资风险，而且会真正地为你带来股票投资赚钱的乐趣。当然，要提醒大家的是，“十分钟选企业”标准只是作为初步的企业筛选，而不是最终的投资决策。但是，即使这个简单的十分钟也要比普通投资者类似“扎飞镖式”的选股策略有价值得多。

	股市本质规律一：股价涨跌的真相                                 2015.3.20     股市中高手很多，各有各的方法，各有各的理论。但在我看来，所有成功了的人莫不是掌握了股市某种本质规律。今天谈谈股价涨跌的本质规律。 炒股的人，除了个别人可能是纯粹只是想拿股息，这种人不在今天的讨论范围内。其他绝大多数人都是奔着股价涨了卖出获利的。那么股价 什么时候涨、什么时候跌呢？是基本面好就涨？还是技术面好就涨？亦或是有概念或者故事就涨呢？ 一、基本面       基本面好的股票不一定涨。很多股票2005年基本面和2007年的基本面乃至到现在2014年的基本面都没怎么变，但是股价上蹿下跳的厉害。如图1所示：浦发银行05年股价最低0.32元/股、07年股价最高18.28元/股、接着08年股价最低3.14元/股、09年呢股价最高又达到了14.37元/股。这如果要是基本面决定股价的话，那浦发银行的基本面也变化太快了吧！                                          结论：基本面分析在我看来虽然可以说是决定股价的最终因素，但是绝对不是直接的决定因素，甚至在相当长的时间内都决定不了股价的涨跌。基本面分析只能说是可以给出一定的股价估值区间（这还需要相当的基本面分析能力），而股价在小概率情况下却又完全可以跌破最低估值、涨过最高估值。 二、技术面         技术面分析厉害的人，甚至可以自负的说从来不看基本面。那难道股价真的就是靠技术面决定的？双底之后股价就要上涨？顶背离之后 股价就要跌？KDJ指标超卖之后股价就要涨？如图2所示：浦发银行08年日线图下跌过程中，W形底之后，继续跌！如图3所示：浦发银行 09年日线图上涨过程中，MACD顶背离之后继续涨！                                       结论：技术分析在我看来是辅助工具，虽然在预测股价涨跌时可以提高成功概率，但它对股价的真实影响甚至完全不能和基本面比。技术分析仅仅是图形的反映，甚至可以受主力操盘影响，它影响的是关注此股的人的心理。 三、概念或者故事          概念或者故事，在中国可能比基本面、技术面更有用，连面临退市的股票一旦有个什么概念或者故事，都可以连续涨停板。这个方面， 对于股市外围的我这种小散来说，有点遥不可及。作为我个人来说，内幕消息坚决主动回避，说不定来个涨停板追进去，明天就可以套住你！但是，对于国家政策引导、基本面稳定的公司，这种属于知识型、思考型的概念，建议大家多多关注。比如近期的一带一路概念，这是符合 国家发展战略的炒股思路，这种概念下深入发掘优质个股的能力，是真正的投资者的实力体现。           综上所述，既然基本面、技术面或者概念等都不是决定股价涨跌的因素，那到底什么才是股价涨跌背后的真正原因呢？是股价涨跌的 那一时间点买卖双方的资金实力差。那这个资金实力差的背后是当时决定买卖的人的资金实力、买卖欲望度。        某只股票可能基本面现在较差、技术面较差，但是某些投资者通过分析，觉得其基本面即将扭转、不在乎技术面，决定大举买入，那此 股可能立马上涨。如图4所示：杰瑞股份受油价大跌影响，股价持续走低，甚至从技术面分析出现破位走势，但买入的资金实力大于卖出资金实力之后，出现扭转走势。                              此文最终目的是想说明两点：        1、关于资金管理的结论：除非有了盈利保障，否则绝不可一次性满仓。         股价的涨跌不是靠基本面、技术面或者概念的分析就可以决定的，真正决定涨跌的是买卖双方的决定投入的资金实力差，说穿了就是人心。基本面再好的股票，如果突然一场火灾让其公司覆灭了，它的股价能不崩盘？技术面再差的股票，如果突然研发出了行业最高端产品，其股价能不应声上涨？ 因此，买入股票绝对不可以一次性满仓，黑天鹅事件时有可能发生，适当分散投资或者在有盈利的保护下增仓，才是稳定盈利的保障。          2、关于选股的结论：选股就要选基本面优秀、技术面良好、概念或者故事题材丰富的股票。        股价要涨，就要有人愿意不断高位买？人都不是傻子，看着东西再涨价，那就一定要有理由让其相信还会涨？理由无非就是三点： 基本面好，有发展前途；     ②技术面好，有上涨潜力；③概念丰富，想象力空间无法估量。

	十种特征告诉你股市操作“有所不为” 2015-03-31 14:24        股民学校                 买股票是为了赚钱的，但投资股票绝非是件容易的事。做股票就像做买卖，有太多规矩和诀窍。遗憾的是，大多数投资者做股票都不像做买卖那么认真，甚至很多精明的生意人只要一进股市，马上便失去了做生意时的谨慎，昏天黑地地折腾起来。特别是“上货”的时候，表现出的狂热、盲目和冲动，实在令人瞠目结舌。作为投资者，“上货”的确很重要，在这个市场里，一失足成千古恨的例子太多了。对于如何“上货”我们尚无定论，但是下单之前若能辨明十种不该下单的情况，那么，下单后的结果可能会好得多。 一、大市不好不下单　　抛开大市做个股的说法一度很流行，但事实证明行不通，梦想大市不好的时候自己的股票仍上涨，就像梦想瓢泼大雨中自己脑袋上面的那一块是晴天。当然，有人说巴菲特就长期持股，但巴菲特也长期不看盘，如果咱能做到不看盘，也无所谓什么时候下单，如果咱忍不住要看盘，那么，做个股先要看大市。 二、对没有未来的企业不下单　　一个企业有没有未来很重要，对于有未来的企业而言，它的发展轨迹是“芝麻开花节节高”，即使市场暴跌也不要紧，苏宁仍然会卖出很多电器，万科仍然在售出很多房产，贵州茅台仍然远销千里之外。而对于没有未来的企业来说，随着时间的延伸，它的业绩会越来越差，经营越来越困难，过的是有今儿没明儿的日子。 三、未经研究不下单　　经过深入研究的股票，自己心中有数，心中有数就手中有准儿。如果仅仅靠听来的消息，再怎么言之凿凿、信誓旦旦，只要股价一跌，马上就慌神儿;再一跌，就怀疑消息的真实性;继续跌，就自我否认消息，最后割肉出局，卖了个地板价。只有经过深入调研，把“消息”变成“信息”，变成自己研究之后确信的东西，才可以成为值得信赖的投资参考。 四、对有硬伤或有疑问的企业不下单　　有硬伤的或有疑问的企业尽量避开，比如业绩烂得一塌糊涂，公司是否重组、大笔应收账款怎么处理，涉及巨大金额的诉讼还没有明确结果，这样的企业还是远离为好，股市里“股树”参天，巨木成林，何必非吊死在这棵歪脖树上? 五、短期暴涨过的个股不下单　　连续暴涨的个股多半已经不便宜，而且买入之后多半会下跌或盘整，没有必要在里边跟它耗。 六、股价处于下跌趋势中不下单　　这一条不绝对，如果您是在效仿巴菲特，完全可以在下跌中持续买入，但这要有三个前提，一是企业有很好的未来;二是股价已经低于企业内在的价值，已经是便宜柴禾了，就不妨捡一点;三是买了就要拿得住，别等到地板价的时候，心里一慌，全都割了。　　如果我们不做巴菲特，还是要等趋势的改变，与其逆势而上，不如顺势而为。 七、情绪冲动不下单　　情绪不好的时候尽量不做交易，心绪一乱、头脑一热、心里一慌、手头一痒，结果往往是一败涂地。　　下单之前要问自己，操作的决定是来自理性的判断还是来自情绪的波动，如果是因为情绪不稳，就先离开大盘平静一会儿。 八、未设止损不下单　　未思进，先思退;先保本，再赚钱;先图生存，后谋发展。所以，在决定自己赚多少钱之前，先确定自己肯赔多少钱。毕竟，前者是咱管不了的，后者是咱自己能控制的。 九、向上空间小于30%不下单　　经常有人去博几毛钱或者10%的反弹而“火中取栗”，仔细想想，实在不值。若火中有金子，不妨冒冒险，那叫“真金不怕火炼”;若火里有颗栗子，即使是“糖炒的”，也不值得伸手。再说深些，如果一个人一辈子在博反弹，他这辈子能得到的最多就是反弹，成不了气候。 十、没有胜算不下单　　把前面九种情况想明白了，胜算也就出来了，该不该动手指头，心里也就有数了。　　孙子曰，“夫未战而庙算胜者，得算多也，庙算不胜，得算少也，多算胜，少算不胜，而况于无算乎?”您算了没有?如果事先不算，事后损失无算。

	人民日报海外版：“短期有望4000点” 2015-04-01 10:21        机构观点                 不惧震荡持仓为主（华泰证券）   从存款保险制度推广造成的短期效应来看，存款保险制度的实施将推高短期市场对资金价格的预期。存款保险上缴对商业银行产生类准备金效应，短期流动性将有一定影响。不过我们判断，为了防止存款保险上缴对资金面带来大幅波动，央行将再次动用全面降准，时点集中在4月中旬至5月上旬。从长远角度来看，存款保险制度的实施有利于降低系统性金融风险。31日市场高开低走，市场活跃度有所下降。机构大呼蓝筹股行情时，以房地产为首的蓝筹股大幅高开、迅速走低。上证指数一度翻绿，只有证券股勉强支撑指数；被认为继续调整的创业板则卷土重来，一度大涨60多点，逼近前期新高2405点。14点后，市场突然跳水，上证指数在银行、电力、保险、房地产等权重股的带动下大幅杀跌，成交量随之放大。创业板整体表现强于主板，小幅跳水后即告企稳，创业板指数涨44点，涨幅1.95%。市场再度活跃，涨停个股从早盘的30多只增加至60多只。主板虽大幅调整，但没有股票跌停。短线资金仍在涌入市场，无论大盘还是小盘，资金都会分阶段的追捧。对市场短线走势仍可持乐观态度。 二季度A 股策略：轻舟过险滩（爱建证券） 从宏观策略角度看，二季度，结构调整和开放创新、节能减排环保产业、深化改革、基础设施建设等存在投资机会。 从市场研究角度看，2015年第二季度主板运行区间在3400-4000 区间。建议在安全边际和预期发生事件的基础上进行防御性配置。二季度面临风格转换，注意防范小盘股风险。建议配置受益于改革政策预期和资产交易杠杆弹性的金融资产，具体：地产、医疗服务、核电、环保、保险、券商等。成长股主要以精选互联网+和主题题材为主。 从行业公司角度看，第二季度，主要关注的投资主线如下：1、一带一路。发改委、外交部、商务部28 日联合发布《推动共建丝绸之路经济带和21 世纪海上丝绸之路的愿景与行动》、以及发达国家纷纷加入亚投行，说明一带一路战略可能大超预期；2、国企改革，国企改革主题表现突出，还包括其他改革如电改、油气改革、金改、土改、税改等等；3、“中国制造2025”，与“互联网+”的发展大势融合，重点十大领域；4、房地产。估值安全，二季度房地产的阶段性机会概率高。5、证券业。成交量持续放大，业务创新踊跃，证券行业增长确定。    短期调整不改中期强势（长江证券）    周二市场总成交1.3 万亿元，较周一放大约7%，呈冲高回落态势，连续多日大幅上涨，获利盘套现欲望强烈，乐于套现后参加新股申购。我们认为，4 月上旬市场可能维持震荡调整态势，但短期调整不改中期强势。投资者不宜追涨杀跌，趁调整逐步吸纳大盘绩优蓝筹股，或成长空间巨大的小盘高成长股，或正从传统行业向新兴行业转向的转型股，或结合市场短线波动的情况，对这些股票进行一些短线的、波段性的操作。    《关于个人住房贷款政策有关问题的通知》、《关于调整个人住房转让营业税政策的通知》两个通知对房地产行业构成重大利好，但市场此前已有预期，房地产股前3 个交易日都已出现较大上涨，一些短线介入资金借助利好兑现而套现离场，使得房地产板块周二冲高回落，预计房地产板块短期仍将以消化获利盘为主，中线入市时机仍需等待。    以基建股、工程机械股、建材股为主的“一带一路”板块前2 日大幅上涨，但周二也冲高回落，原因也应是获利盘套现。预计“一带一路”板块短期也将以消化获利盘为主，中线入市时机也需等待。 银行、保险、证券等大盘蓝筹股周二均冲高回落，但基因检测、互联网、在线教育、医疗保健、软件服务、卫星导航、安防服务等新兴行业小盘股票周二则出现了全面回升，创业板指数周二也上涨了1.95%，显示市场对新兴行业小盘高成长股的投资热情依然高涨，短期小盘成长股有望继续保持强势。

	浅析报表业绩与预期存的重大差异 2015-04-01 14:10   股民学校                毫无疑问，对于绝大多数股票来说决定股价的主要因素是业绩，而了解业绩的来源就是报表，包括年报、半年报和季报，所以市场很重视这些报表。不过有时候我们会发现某些报表的数据会出乎意料。这就需要进一步分析其中的细节，至少能够对自己说清楚变化的原因。就拿季度报表来说，导致业绩与预期有重大差异的因素不少，以下分析几个常见的因素。　 　因素①：高价库存影响 去年下半年石油等基础原材料价格大幅度创出新高。出于正常的思维方式，很多公司唯恐原材料价格进一步上涨，所以会囤积很多原材料，毕竟在一般情况下公司产品的价格也会随原材料价格的上涨而同步上涨。但去年年底行情急转直下，随着原材料价格的暴跌，公司产品的价格也在下跌，而公司所用的原材料还是前期高价买来的。这样生产出来的产品就难有大的利润空间甚至亏损。这个过程被市场称为“去库存化”。尽管很多公司已经走完这个过程，但不少公司至少在一季度还是处于这个过程中，所以季报就会反映出来。比如很多火电公司在去年第四季度煤价已经大幅度回落的情况下还亏损，关键就在于火电公司还没有把高价煤消耗完。现在不少火电公司的一季度报表都很靓丽，表明这些火电公司的“去库存化”已经完成。去年钢材价格一度暴涨也影响了很多下游的行业，有些公司的“去库存化”过程一直持续到一季度似乎还没有完，自然会影响到一季度的报表。　 　因素②：产能释放时点未到 有很多公司的成长性是通过新的产能释放体现出来的，而新产能的释放时点不会刚好在1月份，所以对这种新产能还没有释放的公司来说其季报的作用只是体现在公司原有业务的经营上面——如果与去年相比差异不大，那么公司的经营就是正常的，我们所要关心的只是新产能释放的时点，以及新产能释放以后产品的市场接受情况。　 　因素③：季节性因素 一季度是一个比较特殊的季节，因为其中包含春节，而且是年度结算后的第一个季度，有很多公司第一季度的收益在全年来说都是最低的，所以报表不理想是正常的。我们可以通过观察公司以往年度的报表来证实这一点。有些行业本身带有一定的季节性因素，比如水电行业，其与丰水期和枯水期息息相关，等等。　 　因素④： 一次性损益比如一些公司将收入确认方式进行修改，这会使收益提前或者推迟。也有变更固定资产计提年限的，会明显影响到当期甚至年度收益。将一些资产一次性处理掉也会影响到当期收益。至于重大的资产重组自然会明显改变收益状况。　　　 　以上提到的一些常见因素只是为我们了解和掌握公司的报表提供一些思路，以便让自己对于报表中一些看似不太合理的地方给出合理的解释，使自己尽可能地成为真正明白的投资者。　　 　同时这些细节的研判也会给我们带来更多的投资机会，比如现在有些个股因为一季报的业绩出奇的低而下跌，如果确实是源于以上一些原因那么公司的成长性就不会受到影响，也许我们曾经错过的机会又会重新摆在面前。