弹簧-2

	叶檀：股市形成赌博文化 成为财富转移的工具 时间：2015年02月21日 06:18:11   　　中国在构筑新型市场秩序的时刻，刘汉未能跨入新年。 　　多愁善感的人们会联想到327国债事件头面人物的下场，1995年28岁的魏东、29岁的袁宝璟、30岁的刘汉经327国债一役成为金融大鳄，以后魏东自杀，袁、刘被判处死刑，34岁的周正毅日后被判刑，苟全性命。 　　笔者有两次碰到参与327国债事件的投资者，除了回忆当时的惊心动魄之外，他们无不如临深渊，之所以能够平安生活到现在，或者彻底转型，或者在国字号机构中谨小慎微地生活，对于再次在市场翻云覆雨已经毫无兴趣。灯下闲谈时，他们有略微的矜持，更有无数不堪回首。 　　中国需要重要建立市场秩序，否则不仅对于升斗小民不公，就是一时巨鳄也是市场中的软脚蟹，最后回归虚无，既保护不了自己，也保护不了家人。 　　当我们回顾327国债市场，如白头宫女般摇头感慨世事无常，感慨财富夺命，就陷入了思考能力上与制度上的双重无能。经历了市场经济30年洗礼的国家，感慨绝不应该仅仅停留于财富的危害，停留在星座生辰的好坏，而应该对于财富的聚敛之路、财富的保护之路有更加明确的认知。 　　目前的反腐可以视为重建市场秩序的努力，反腐的深度可以作为衡量以往市场歪曲程度的坐标。如果不是反腐，普通人无法得知某些官员在寻租过程中如何轻松获得上百亿资产，更无法了解权钱色之间如果结成利益铁网。 　　没有秩序的重建，没有规则的透明，人们将津津乐道于各种各样不可琢磨的传闻，并信以为真，事实上很多传闻确实成为了真相。 　　以最近热闹的安邦保险集团而论，人们之所以津津乐道，琢磨不透的扩张速度、想象空间巨大的人际网络功不可没。仅以其旗下的安邦人寿为例，扩张速度令人瞠目。根据北京工商披露的信息，安邦人寿创立于2010年6月，初始资本37.9亿；2014年5月，就在安邦保险迅猛发展开始后不久，安邦人寿开始增资扩股，注册资本金由人民币37.9亿元增加117.9亿元；不到一年时间，安邦人寿通过股东输血直接增资190亿，目前其注册资本金高达307.9亿。 　　曾经有大型银行业界的人士告知，只要有安邦的通道单子，其他的单子一概靠后，先满足安邦的需要。这一私下交流的消息未经证实，但从另一个侧面说明了安邦保险在其他金融业者心目中巨大的能量，人们似乎相信，没有什么能够阻挡这家公司的疯狂扩张步伐。 　　莫名其妙的流言如果一再发生，说明一个社会的信息通道、秩序规则与思考方式发生了极大的异变，如果一个社会处于前现代的闭塞阶段，不可能建立相对公平的市场秩序。 　　孔飞力的著述《叫魂》显示了大约246年前清朝乾隆时期的暗流。看似人口经济处于盛世花团锦簇，整体社会生活被“叫魂”搅得天昏地暗，从浙江德清蔓延到十几个省，平民相信叫魂将威胁到他们的生命，而统治者相信叫魂妖术中附带的剪发诉求将威胁到这个游牧民族的统治基础，民众与官僚们攻击的矛头对准四处游荡的底层人士和尚、道士、工匠等，无论民众的私刑还是官僚们的大堂公刑，对操纵妖术叫魂的惩罚都是，死刑。 　　通过叫魂，我们可以了解当时的生态，通过叫魂，我们可以了解这个社会的运作逻辑，通过叫魂，我们可以理解愚昧的社会是如何与时代脱节。 　　理性，要靠智慧、规则来建立，反腐显示的规则扭曲程度显示，这样的市场是不可能靠理性取胜，而只能靠权、色或者聪明头脑提前获得的内幕消息取胜。如果不重新建立起码公平的市场规则，中国将轮回到200多年前的叫魂时代去，以传言与疯狂建立人性财富根基。 　　这不是危言耸听。笔者曾经问过参与民间高利贷投资者，答案就是，所有的投资都一样，最后得到厚利靠的是运气，投资者知道高利贷的风险，往往不相信高利贷风险会降临到自己头上——“哪能那么巧呢”，而社会上其他金融骗术的盛行，似乎突破了风险与收益的理论边界，加剧了赌博式的投资心态。 　　股市同样如此，长期形成的赌博文化、内幕文化、权贵文化积淀使得股市在进行资源配置的同时，更成为财富转移的工具。以327国债事件中的周正毅来说，名列2002年度福布斯中国富豪榜第11名，旗下有4家上市公司，上海商贸控股和上海地产控股在香港上市，英雄股份和海鸟发展在上海上市。周正毅大多数的业务都在上海，包括农业、房地产、高速公路、贸易以及金融。从周正毅人们会联想到其他公司。 　　重建市场秩序时，会发现很多矛盾、千头万绪，国企改革牵涉到利益分配制度改革，财政改革牵扯到税收改革，但无论如何，建立起码的制度性的透明机制，以及从政府开始建立信用机制是最必要的。对于中国这样一个传统国家，没有政府信用，就不可能是民间信用，没有政府信息透明，不可能有民间财富透明。 　　回过头来看，327国债中的巨鳄有着聪明的经商头脑，有着疯狂的进取意识，建立市场秩序树立安全边界，既保护了普通公民，也能保护社会精英。

	春节期间闲来无事，总结了前一阶段的得失，扯点闲篇。 有一句被市场人士奉若神明的话，市场永远是对的。真的是这样的吗？我看未必，如果举最近的例子，1月5日，创业板指跌破125天均线，跌至最低的1429点，这个时候，有哪一个技术派敢于站出来说，这是创业板的一个重要低点呢？如果市场永远是对的，那此前13天的下跌岂不大错特错了？如果暴跌是对的，那接下来的25天超过25%的上涨，市场难道又是对的了吗？ 说市场永远是对的人多属于技术派，我们还用这个例子来论辩一番，创业板1月6日暴涨5%以上，但是按照技术派的经典理论，底部不反弹，反弹不是底，那岂不是要卖光创业板股票?还有什么刚反弹时不要买，要等二次筑底时才买，如果这样，那这轮创业板25%的行情你肯定错过了。 凡事没有绝对，市场同样会犯错误，更何况我们的股票市场还不是完整意义上的市场。即使是美国，股市暴跌的时候，总统仍然会站出来发表护盘言论，国家层面还会注资救市.显然他们也认为市场发生非理性下跌了，是市场错了，否则为什么要救市呢？其实市场也经常会犯罪，就像我们每一个人一样。因此巴老才会说，他总是在利用市场犯错的时候买入股票。 我经常说，靠技术炒股总是不断的止损止盈，到最后没有二两肉。那就有人说，那靠什么炒股呢？笔者认为还是逻辑炒股比较靠谱些。这可能是一个新的提法，但是却被我们经常运用，只是我们没有意识到罢了。比如，我们炒作创业板的股票，涨了这么多，难道就是主力乱炒吗？ 我看不是，这里可能存在以下逻辑：第一是国家鼓励和支持新兴产业的发展；第二是前期这些行业的股票不涨反跌了20%左右；其三是前期暴涨的大盘蓝筹股受到了国家关于反对疯牛希望慢牛的调控，大盘蓝筹只能暂时休息。有了这三条逻辑，以创业板为代表的新兴产业股出现集体上涨就有了很强的逻辑。 但是，这样的逻辑是否永远成立呢？那要看支持这些股票上涨的逻辑是否仍然存在？第一条，国家仍然支持新兴产业的大发展；经过最近25个交易日上涨，整体上涨25%，个别股票翻番，上涨的动力已经有所衰减；大盘蓝筹经过前期的下跌基本找到阶段性低点。国家要的是慢牛而不是熊市回归，因此，大盘蓝筹开始企稳并上升，开始分流前期暴涨的新兴产业股中流动的资金，创业板也就出现了技术上的初次顶背离。 你看，本人也不是不看技术，但是我一直认为在逻辑面前，技术是从属性的，绝不能做技术的奴隶，技术是后知后觉的，因为只有走出来你才知道，当你认为创业板确立强势的时候，其实创业板的上涨已经走了一大半。同样，在11月中旬市场确立主板的强势时，在12月9日，主板中最强的券商股却早早的见了顶。 如果你认为现时创业板强势确立，才开始大幅追入互联网金融股票的话，那可能你又一次犯了在12月9日券商第三次集体涨停时追入的错误。尽管无论是前期的券商还是今日的互联网金融在未来都还有很大的涨幅，但是从2到3个月的周期看，你被套住甚至严重套住的可能性都很大。如果是重仓，那个中的滋味只有入套者才能体会。 因此我认为逻辑之后其实是博弈。所谓博弈就是指少数人的意志总是左右着多数人，而这少数人就是股市中说的10人炒股一人赚，两人平，七人亏中的那一个人。虽然他们的资金量或许只是整个市场的10%甚至更少，但是由于他们占对了逻辑，因此，通过博弈理论，选择那些多数投资者不敢拿或者拿不久的股票发起进攻，并引发大量的跟风盘，最终达到大幅盈利的目的。 既然市场认为我国存在极大的金融风险，而对于互联网金融这样风险巨大、大股东势力羸弱、股价高企市盈率动辄百倍的股票有几个人会买、即使买了又能拿几个涨停呢？于是，市场那10%的资金就选择了这样的攻击点，集中出击。 其实，这些股票的风险不大吗？恰好相反，非常大，甚至国家的一条政策就会要了这些公司的命。正因为风险大，没有多少人敢拿或者拿不住，这些股票才成了风口。这就是博弈论，这样的理论其实是股市内在规律的一种表象，作为投资者，可以巧妙利用这样的理论，比看那几条所谓的K线要重要得多。 当然，我绝对没有轻视技术分析的作用。笔者认为，在逻辑第一、博弈第二的前提下，适当参考一下技术指标，还是有一定作用的。但是这些指标已经不是什么秘密，主力经常会利用这些技术指标骗人，个人的体会是更相信周线和月线等中长期指标，看得太短，很多时候是捡了芝麻丢了西瓜。 说了这么多，投资者更想知道市场未来会怎么走？笔者以为，大的方向还是慢牛，原因在于：第一，国家希望这样，必然用各种政策来维护这样的走势；第二，市场的主力当然不会违背这样的思路；第三，大盘蓝筹总体是低估的，而新兴产业股还有挖掘的空间；第四，降息降准是翅膀而国企改革是核心，这样的作用才刚开始，必将推动牛市继续。 但市场是狡猾的，博弈论要求大家绝望时，才会形成对3478的真正突破，这样的突破可能会在4月甚至5月才能达成，3月份第一次突破3478点甚至会招来更猛烈的调整，但是3478点在5、6月一定会被有效突破，今年见到4000点是大概率事件。 因此，不要动辄止损，除非你拿的是超级垃圾，在牛市中超级垃圾也有很多巫鸡变凤凰的机会，更何况好股票？不要担心太多，相信大逻辑没错的。看看哪些股票是目前大家不敢拿的，再利用一下技术指标，大胆下注吧，毕竟这个市场还是需要那么点赌性，否定股票市场的赌性同样是不客观的。当然这和很多人把中国的股市说成赌场是完全不同的事情，如果您认为这里纯粹是赌场，那就离开吧。

	春节期间闲来无事， 总结了前一阶段的得失，扯点闲篇。 凡事没有绝对，市场同样会犯错误， 更何况我们的股票市场, 还不是完整意义上的市场。 即使是美国，股市暴跌的时候， 总统仍然会站出来发表护盘言论， 国家层面还会注资救市, 显然他们也认为市场发生非理性下跌了， 是市场错了， 否则为什么要救市呢？ 其实市场也经常会犯罪， 就像我们每一个人一样。 因此巴老才会说， 他总是在利用市场犯错的时候买入股票。

	王宏远是原南方基金公司副总经理、投资总监，在公募圈内与王亚伟齐名，素有“北有王亚伟，南有王宏远”之称。 2009年4月，王宏远离开南方基金公司，加盟中信证券并执掌自营部。2013年底，王宏远重回公募，加盟新设立的前海开源基金公司任联席董事长， 本文为王宏远的最新观点： 　　以2012年党的十八大为起点， A股市场正经历着历史上的第二轮特大牛市。本轮特大牛市分为三个阶段，第一阶段是2012年12月到2014年7月，该阶段称为牛市的酝酿阶段或者结构牛市、局部牛市阶段；第二阶段是2014年7月到2014年底，从局部牛市转入全局牛市，股市的中轴也从2000点提升到3000点；2015年1月1日开始，是牛市的第三阶段，即整固和分化阶段，该阶段预计将会持续2-3年时间。 　　今明两年大盘将在2800点至3800点之间震荡 　　本轮牛市第三阶段的特点是：大盘经过大幅上涨后，对经济未来向好因素已经充分地预期和透支，而实体经济能够实质性好转仍需要2-3年时间。2015、2016两年，中国的经济仍然处于寻底过程中，因此股市大幅上涨及大幅下跌的可能性都不大。主要的原因：一是中国的房地产市场已基本见顶；二是银行无风险的理财产品也慢慢进入尾声。从整个社会的大类资产配置来讲，社会资金将会从房地产市场及银行理财产品逐步向权益类市场即股市及优质的债券市场分流。 　　上述因素叠加在一起，将会给股票市场带来宽幅的震荡，2015、2016年大盘将会在2800点至3800点之间震荡，一方面会充分吸纳来自房地产、银行理财产品及通过沪港通、海外战略性资金来配置中国的优质资产、优质股票的资金；另一方面经济仍然没有触底，要消化全流通及许多PE、大小非减持的利空；其次要消化注册制的利空；最后是要迎接国际化的挑战，国际化的最大的特点是大盘蓝筹股给溢价，小盘题材股给折价，而目前中国刚好相反，中国优质的央企还没有上市的已经不多，未来会有稀缺性，所以未来的2-3年有可能是中国自1991年股市出现以来大盘蓝筹股走赢小盘题材股最为明显的2-3年。 　　本轮特大牛市的龙头企业将是“一个中心，两个基本点” 　　1、长线(5-10年)的龙头是长线的“一个中心，两个基本点”。一个中心是：以国家安全和军工为中心，两个基本点是：制度红利和大农业、农村。前几天，国家政治局刚通过了《国家安全战略纲要》，2013年国家就成立了国家安全委员会，加上目前美国重返亚太，中东局势乱局，北约与俄罗斯的关系日趋严峻，我们看到未来5-10年国际局势日渐紧张。在这种情况下，国家安全和军工是中国国家利益，也是中国所有包括经济、金融、股市最中心的问题。 　　制度红利包括国企改革、混合所有制改革、放权让利、自贸区等通过制度红利促进经济发展。我国的农村与欧美的农村差距很大，中国的农村也与城市差距很大，如果让中国的农村达到欧美的农村或中国城市的发展水平，那中国经济还将会中高速成长10-20年，所以农村和农业也是中国未来长线发展的一个基本因素。 　　2、中短线(1-2年)的龙头是中短线的“一个中心，两个基本点”。 　　一个中心是：以蓝筹股的价值修复和国内外的资金战略性配置蓝筹股为中心。随着沪港通的开通及MSCI把中国A股纳入全球指数，我们预计这些海外资金70%-80%会配置以沪深300为代表的蓝筹股，只有极小部分会配置小市值股票。从国内来看，蓝筹股的供给相对有限，在注册制的情况下，小市值的供给会非常充分。 　　两个基本点：一是金融地产，二是传统周期蓝筹。2014年四季度我们已看到金融地产的强势恢复，在未来两年中，我们预计中国还会多次降息降准，金融地产仍会是受益板块。上文提到的地产见顶是指房子的价格见顶，2010年以来，银行的利润与全国房价一直在涨，上市银行和房地产上市公司的利润也一直在增长，但银行股房地产股价格一直在跌，在股价里已经把金融房地产行业硬着陆的预期充分反应了，房价目前仍在高位，但房地产股价已在低位，未来只要房价没有出现预期中的跌幅，对房地产股就是利好，银行股的道理也是一样。所以我们要区分实体经济与虚拟经济节奏的不一致性，以及对利空是过渡反应还是反应不足。另一个基本点是传统周期蓝筹或叫旧经济周期股，包括高端装备、机械制造，例如高铁、核电等一些传统周期蓝筹或旧经济蓝筹，也包括有色、煤炭等资源。我们知道，油价已经大幅度下跌，有色金属、铜也经过大幅下跌，未来它们在已经大幅下跌的基础上价格再继续大幅下跌的可能性很小，这些价格一旦见底反弹，那么资源能源的股票也会大幅反弹，所以个人认为2015、2016年石油、有色、煤炭、黄金等的股票会有超预期的表现。 　　2015、2016年将是“笼罩在熊市气氛下的牛市” 　　像2015年1月19日的大跌，个人觉得2015、2016年还会有3-5次这样的风险释放出现。首先谈下机会：社会大类资产配置，银行理财产品和房地产出来的资金、海外战略性资金有望进入，中国的进一步改革开放、进一步的制度红利、进一步的放权让利以及未来两年货币政策、降息降准等大幅度的宽松等决定了未来仍然有很多机会，仍然是牛市。 　　强调机会的同时我们也强调风险：一是加强监管，比如对融资融券这些过度投机行为、操纵市场行为、内幕交易行为等进行打击，市场一旦活跃，合规合法的交易行为及不太合规合法的交易行为都会很活跃，就会受到监管机构的整顿，出现1月19日的情况；二是深圳房地产公司佳兆业事件在A股暴跌前已经在香港发酵了一周，在香港上市的民营房地产公司及一些民营企业已经有大幅度下跌，主要担心反腐及对房地产市场周期见顶对民营房地产公司及其他民营企业的风险，一旦佳兆业的产品没办法兑付，市场很快就会关注到第三个风险；三是银行资产质量，2015、2016年实体经济还处在寻底过程中，银行的资产质量也会下降，在下降过程中由房地产和民营企业引爆一些产品无法刚性兑付，对于银行业的担心会引起股市的下跌；四是政策风险，例如降准备金率，对银行地产都是利好，但非对称降息就会对银行的利润形成一定压力；五是国际市场的黑天鹅事件，例如瑞士法郎事件、欧洲和日本央行的再次QE，国际货币战争风险、地缘政治的风险、中东事件、亚太周边的事件都有可能引起国际局势紧张，进而对中国股市有影响；六是美国货币政策风险，过去大家预期美联储在6月份加息，现在市场预期可能会推迟到三季度或四季度加息，一旦加息，会引起国际市场的资本流动的变化，会对国际市场和资本市场带来负面冲击。 　　综上，我们认为2015、2016年总体表述就是“笼罩在熊市气氛下的牛市”，市场的本质和主基调仍然是牛市，但市场随时处于风险之中，所以这两年的投资，请投资者在确定我们认为还是牛市的情况下，要注意对阶段性市场风险的回避。

	辨证地认识炒股的一些观念(2015-02-22)      有道是观念一转天地宽，新观念带来新思路，新思路带来新出路。有了正确的观念才有正确的行动，不管做什么事情，首要的是确立正确的观念做指导，炒股也不例外，从某种角度讲“观念值千金”，股市中有许多脍炙人口的观念，怎么理解？怎么才能为我所用？这个问题显得比较重要。在《股海论道》中有一个小标题“股市中倡导观点的思考”，今日把它改为了帖子的题目。     观点是人们观察事物时所处的位置和采取的态度。对同一问题的认识，因为你所处的位置不同，看问题的角度不同，得到的观点是不同的，这也就是“横看成岭侧成峰，远近高低不相同”的缘故吧！再说由于人的能力和素质的不同，就是站在同样的位置，从同样的角度出发，得到的观点也是不一样的，当然没有正确的立场，就不会有正确的观点，也就不会有正确的观念。                     股市中人们经过实战总结了一些非常有益的观点，只是宏观上的指导，不是具体的方法，如“炒股最重要的原则就是止损” “股市没有打败你，打败你的是自己”“绝不要在跌势时入市” “宁可错过，不要做错” “跌是风险的释放，涨是风险的凝聚” “做多可以赚钱，做空也可以赚钱，惟有贪心的人赚不到钱”等观点。 都有深刻的内涵和哲理，一听非常有道理。但一个观点是不是正确，要看在什么条件下使用，在这个条件下用可能是正确的，在另一个条件下用有可能就是错误的，它不是在任何情况下都是正确的。大家知道真理在一定条件下是真理，在另一个条件下就变成谬论，任何观点都有很大的局限性。因为股市中环境条件变化太快，股市中任何经验都不是科学，任何观点都不是真理，可以说股市中永远没有真理，你怎么理解，怎么运用才是最关键的。     对待这些倡导的观点不能简单的说对或错，它不象数学中的一加一那样对错明显，都是自己的一些认识，都含有正确的成分或有益的指导。要用辨证的思维，用一分为二的观点去看待，既看到它正确的一面，也要看到它错误的一面，既看到它的正面，又看到它的反面，千万不能全面的肯定或否定，肯定或否定都是走向了一个极端。    这些倡导的观点都是宏观上的指导，没有具体的内容，散户很难达到观点所要求的境地。方法是具体的，有可操作性的，所以说这些观点不是方法，只是思想上的指导。你看“宁可错过，不要做错”，什么的情况下可以错过？什么的情况下又不可以错过？没有具体的操作标准，无法给你的操作做出具体的指示。你要在这些观念的指导下，完善一些具体的微观操作标准，让观点转化到具体的行动上，才能发挥观念的效能。

	谢MAI叔

	fx11088 发表于 2015-2-23 10:57 谢MAI叔

	给MAI叔拜年啦.........祝身体健康,合家安康! 羊年......羊羊得亿!

	wu2198 发表于 2015-2-24 14:56 给MAI叔拜年啦.........祝身体健康,合家安康! 羊年......羊羊得亿!          下下周我将回防城一周!