弹簧-2

	李志林：两大官媒突然极力唱空 疯牛过后当自省 　　本周大盘连续大跌5天，指数跌去近200点，出现周线9连阳后的首阴，月线8连阳后的首阴，并回到了去年底收盘指数之下。这是去年7.22行情启动后首次出现全周杀跌的情况，宣告了高杠杆融资造就的“疯牛”行情的结束。 　　面对大盘惨淡杀跌的局面，我认为，对投资者而言：“疯牛”之后当自省！ 　　1、2015年股市是小年 　　2014年底，绝大多数机构和投资者都憧憬2015年有更大的牛市，高呼5000点、6000点、甚至10000点，却没有一家机构看空。此时，我根据相反思维和经济减速，提出了“2015年股市是小年”的观点，认为最大涨幅只有20-25%，即3800点-4000点，空间十分有限。 　　经过1月股市反复折腾、三次冲3400点无果，人们应该能清醒地认识到：3400点是高杠杆融资的“资金牛”、“疯牛”行情的“天花板”；只有往下调整，打出下影线，才能拓展全年的上涨空间；大盘调整后，再冲3400点，并创出2009年3478点新高，不能再靠“资金牛”，再炒大盘股(不可能有更大的资金去瓦解巨量头部)，而必须靠“改革牛”，即国资改革、混合所有制改革产生的制度变革力量，以及上市公司面貌更新、业绩提升的力量，才有可能。 　　因此，投资者只有牢固树立“2015股市是小年”的观点，才知道市场有限的资金不应消耗在大盘权重股上，而应用到培育“成长牛”、“改革牛”的结构性行情的热点个股中去，通过个股行情来跑赢大盘，自己为自己提前实现4000点的目标。 　　2、去杠杆化是一次全面的政策调控 　　去年12月，当人们热衷于“有钱就任性”、“要炒就炒大盘股”、“高杠杆融资下的牛市定会比按揭贷款下的房市10年牛市更牛”、并对12月9日12664亿日成交量而欢呼时，却忘记了，中国股市再过100年，仍然是“政策市”。 　　而正是从那一刻起，政府高层对股市“疯牛”的调控、降温的举措就开始了。 　　先是两大官媒突然变卦、极力唱空，但是市场对此置若罔闻，继续大涨400点。于是引来了管理层一系列调控举措。由此可见，管理层对股市的两次一万亿成交天量，以及25天指数涨30%可能引发的金融风险极为警惕，故不失时机地用增加新股供给、阻断银行资金进股市的通道、控制券商融资总量、降低客户融资比例、查处违规券商、本币贬值等手段，，全方位地抑制“疯牛”。管理层乐于看到的是，像去年1月-11月21日那样的“慢牛”，指数仅涨20%，而结构性个股热点此起彼伏，沪市活跃却不疯狂，能持续较长的时间。 　　所以，投资者今后必须对高比例融资、恶炒大盘股、指数暴涨必然会引发管理层的调控，要有高度的政策敏感，对风险预警的蛛丝马迹予以充分的重视，坚持理性投资，便能有效防范市场风险和政策风险。 　　3、提倡3400点去买2000点价位的股票 　　我仔细分析和列数了股市的所有板块，发现只有一个板块——被人们普遍看坏的上海国资改革概念股，只相当于2013年底指数2000点时的价位。虽然2014年上海国资改革概念股时有表现，但多少人对此概念嗤之以鼻，认为上海国资改革动作慢、力度小、动辄澄清公告、停牌时间长、复牌后高开低走跌回原地，因此表示极度的失望、绝望。 　　但是，股市的新热点，首先是从政府的最新政策取向中来；其次是从市场最失望、绝望的板块中来；再次是从7-10元的低价股中来。而上海国资改革概念股，恰恰同时具备了这三个条件。 　　如今，上海国资改革概念股，正像前期券商股开始启动时那样，每天有一只股涨停，轮番启动，整个板块在一月份大大跑赢了大盘。即使在本周大盘连跌5天中，也逆势飘红，独占鳌头，显露了市场新热点的品相。 　　抓住国资改革概念股新热点的投资者，全然无惧所谓的“利空”，甚至成了管理层一系列调控政策的支持者和获益者。“沧海横流方显英雄本色”。只有在箱形震荡市、结构市、慢牛市中，理性投资者和股市高手，才有了在低指数、下跌市道中发掘成长股、改革股、黑马股的用武之地。 　　4、结构调整不改长期向好 　　由于管理层从股市内部去高杠杆化，再加上外部因素的影响，如欧洲量化宽松加剧了国际金融市场动荡，美元升值、欧元贬值、人民币下跌，驱使大量主力资金短期流出，加之美、欧等外围股市表现不佳，均促使了A股市场的结构调整，行情忐忑。 　　但是，大盘股的结构性调整，不会导致持续杀跌，重新回到熊市。 　　一方面，A股很多股票估值仍然偏低，尤其是银行股只有8倍市盈率左右，仍有上行空间，可托住大盘。另一方面，国资改革、一路一带、装备出海、京津冀协同发展、自贸区成功经验复制推广等，支持了中国股市成就“健康牛市”。尤其是春节前降准的预期越来越强烈，可能性越来越大，因而股市在调整后，仍然有缓步向上的动力。 　　至于前期在大盘股高位追涨被套的投资者，唯有清醒地面对现实，及时转变观念和思路，采取最佳的防御和扭亏为盈策略，调仓换股，将资金转移到上海国资改革概念股，尤其是本周在指数大跌5天中傲然挺立的领头羊个股，才能尽早的实现曲线解套，并且获利。 　　经过全周大盘连续大幅杀跌，周四、周五成交量萎缩到5000亿左右，下周大盘存在反弹需求。建议投资者关注3180-3150点的支撑，抓住国资改革新热点个股的机会，为春节红包行情做准备。

	[b]原油大反攻原因几何？ 市场发生了两件大事 　　周五(1月30日)本已经趋于平静的市场发生了两件大事，一件是美国GDP不及预期引发美国股市暴跌，大盘可能蒙受12个月以来的最大月度跌幅；另一件原油价格周五突然飙升逾8%，为两年半最大单日涨幅，因数据显示美国石油开采商开始为页岩油生产热潮降温。 　　数据显示美国第四季度GDP增长2.6%不及预期，令投资者抛售股票转投债券等避险资产；而原油今日的涨势可能引发市场臆测持续了七个月的油价跌势已经结束。 　　钻井平台数据点燃油价报复性反弹 　　纽约时段尾盘，布伦特原油期货盘中升穿53美元，触及逾三周来最高水平，导火索就是Baker Hughes公布的数据显示，本周美国钻井平台数量减少94，或7%。 　　过去两周油价相对稳定，扶助市场人气在数月连跌后好转，为周五下午的强劲反弹奠定了基础。空头交易商担忧此轮跌势已接近尾声，纷纷回补空头头寸。 　　Price Futures Group的分析师Phil Flynn表示，“钻井平台数据点燃了今日尾盘的涨势。”钻井平台本周降幅为1987年以来最大。自去年夏季以来，石油开采商已停运了约24%的钻井平台，部分交易商可能押注，预期将出现的美国石油生产放缓的局面将比预期更快到来。 　　日内有消息称，为应对油价暴跌，美国第三大石油公司康菲和第四大石油公司西方石油宣布将削减今年的勘探开支，限制油价跌幅并促使部分空头进行回补。 　　高盛在一份报告中称，低油价对美国陆上钻井市场的影响越来越大。当钻探成本超过油价，油企就会关停钻机、降低产量，以间接促使价格回升。而钻机的关停意味着工作岗位业将随之减少。 　　不过，部分交易商并不认为油价的此轮跌势已经结束。有业内人士表示，油市基本面前景没有改变，仍有约200万桶供应过剩。 　　油价反弹或早有迹象 　　自去年6开始，原油价格已经下降了60%。进入2015年，原油价格仍旧保持低迷走势，其后续走势受到行业内的高度关注。 　　荷兰银行周五(1月30日)表示，虽然近期油价跌幅巨大，且下跌速度很快，但是油价跌势尚未到头，短期仍有继续下跌的风险。预计油价在2015年下半年将会出现反弹。 　　不过，荷兰银行同时认为，油价过低会影响石油的产能，并对经济增长提供额外动力，从而逆转当前原油市场供大于求的局面，并最终油价上涨。 　　而在油价反弹方面，荷兰银行表示，市场应该关注其他一些能够推升油价的潜在因素，而不是负面的言论。该银行同时指出，现在已经出现了一些对油价反弹有利的信号，比如已经有超过10%的美国石油钻塔因为油价持续下跌而被迫关闭。 　　但是贝莱德CEO在评2015年油价走势称，2015年油价或仍将大幅波动，但如果中东国家产量或出口量下降，则或会出现双向变化，此外全球增长进一步疲弱的打击也可能使油价承压。油价即便反弹，也难以持续。 　　尽管美国石油产量最终将出现一定调整，但不太可能立即减产，长期来看，油价可能企稳并上涨，但即便上涨也不会回升至此前价格区间的高点。 　　页岩油开采商破产，原油寒冬展现一丝暖意 　　油价暴跌60%的根本原因在于供应过剩而需求疲软。就供应而言，得益于页岩油产量激增，美国的原油供应量迅速增长。2014年，美国页岩油产量增长达100万桶/天，其涨幅达到全球平均涨幅的二倍。而2014年从欧洲到日本，石油需求降幅为77.5万桶/天。供需差为177.5万桶/天。供应过剩占55%，需求疲软占45%。 　　目前美国日产量维持在900万桶，但随油价下跌，页岩生产商利润和潜在投资者减少，美国页岩油气产量在今年底或再难以维持现有水平，估计年底油价将会回升。 　　页岩业将美国本土原油产量带入高速增长期，但现下终于因油价暴跌而泛起了寒意。据外媒报道称，美国页岩油开采商WBH Energy日前提交破产申请，成为首家面临破产的本土页岩开发公司。 　　外媒报道指出，美国18个页岩油产区中，只有4个产区的页岩油公司还能勉强保持不亏损。德意志银行曾在报告中指出，如果油价跌至55美元/桶，可能有1/3信用等级为B或CCC的能源公司将无力偿债。 　　美国GDP不及预期，消费数据表现靓丽 　　美国商务部(DOC)周五(1月30日)公布的数据显示，美国四季度国内生产总值(GDP)初值年化季率增长2.6%，预期增长3.0%，前值增长5.0%，为2003年以来最快。 　　虽然企业投资下滑，政府支出不佳，同时贸易帐有所恶化，但是四季度消费支出升幅创近九年以来之最，美国四季度经济温和复苏。今天的报告表明，世界第一大经济体复苏可能仍然受到海外经济体所带来的风险。 　　美国商务部还在报告中指出，美国四季度消费支出季率增长4.3%，创近九年以来最高。值得注意的是，美国消费支出占经济产出的70%左右。 　　华尔街日报评论称，2014年第四季度经济增速温和，反映了美国复苏过程中依然面临海外风险，同时发展态势也呈现出不平衡：消费者年末支出虽然受就业增长和汽油价格下跌提振，但同时企业与政府投资和出口都开始放缓。 　　美国商务部还在今天的报告中指出，美国四季度消费支出季率升幅，创2006年一季度以来之最。消费支出对四季度经济增长贡献2.9个百分点。 　　报告还称，美国2014年经济增速达到2.4%，创四年以来新高；消费支出增长2.5%，创2006年以来之最。 　　因劳动力市场加速回暖和油价下跌，四季度美国消费者开支增速创2006年一季度以来新高。 尽管消费支出对美国经济增长贡献度超过2/3，但商业投资和出口增长放缓，以及政府开支下滑，对当季GDP构成了拖累。 　　美国政府的数据显示，自2014年6月以来，美国汽油价格下跌了43%，留给家庭和企业更多可支配收入。路透社预计低油价可为美国GDP增长贡献至少0.5个百分点。 　　穆迪高级经学家Ryan Sweet表示，“消费者承担起了支撑经济增长的任务，我认为这种趋势在今年上半年也不会改变，因为汽油价格下跌为他们省下了很多钱。” 　　但是GDP的其他主要构成均显示美国经济在四季度呈现出了一些新的疲态迹象：企业削减了设备开支，商业投资仅增长1.9%。因国防开支减少，政府开支下滑2.2%；出口增长继续缓慢。伴随着亚洲和欧洲经济不景气，出口增速从三季度的4.5%回落至2.8%。 　　尽管房屋营建自去年夏季以来加速增长，但房地产市场表现仍然不尽人意。四季度地产投资增长4.1%，较三季度的3.2%有所增长。 　　法国巴黎银行(BNP Paribas)经济学家Bricklin Dwyer在数据公布之前称，从目前的情况来看，消费者非常愿意支出，而消费者对经济复苏的贡献将至关重要。 　　德意志银行表示，“美国GDP数据对2015年增长前景而言并不是一个好兆头，美联储将把零利率政策维持更长时间，这将推动债券收益率走低。” 対/b]

	沪指跌1.59%逼近3200点 接下来买什么？ 　　周五两市双双高开，早盘冲高回落加速下跌，成交量萎缩，截至收盘，沪指跌1.59%报3210.36点；深成指跌0.87%报11550.69点。 　　盘面上，各板块跌多涨少，家电、房地产等少数板块飘红。保险、交运物流、工程建筑等板块领跌。 　　周五是A股元月收官战，两市股指再次冲高回落，很好的总结了1月份大盘运行的轨迹。而造成大盘高位震荡下跌，牛市急刹车的原因主要就是市场资金面的变化，如三会联合监管两融，整顿杠杆资金入市，这直接让火爆的蓝筹股降温。 　　近日银监会规范委托贷款、收紧伞形信托，同时联合证监会、保监会整顿两融，限制杠杆资金入市。监管层意图比较明确，就是引导资金流入实体，同时保持A股慢牛氛围，控制股市匹配实体经济基本面缓慢上涨。为在监管层去杠杆规范和社会资本赚快钱博弈态势下，大盘难免或出现惊人的大折腾，这也从近期股指频频冲高回落、然后又探底回升可看出来。同时板块个股也随着大盘的折腾，出现了大幅分化，今日更是出现了跌停的股票，可见当前多空博弈剧烈。因此，对前期涨幅较大、业绩暗淡、消息利空与主力出逃的股票，务必调仓换股。 　　管理层频频出手整顿杠杆资金，对处于杠杆牛市中的A股，确实影响较大。不过虽然市场已不再像前期那样火爆，但其中亮点也不缺少。可在震荡加剧的市场下，积极寻找避风港。 　　1、习 近 平进一步开创军事外交新局面。高层强调要开创军事外交新局面，军工装备升级市场预期将上升。军事外交，海军和国防信息化收益较大，此类概念或成最佳避风港。 　　2、北京国资改革提速吗，多家公司受益混改。近期各省各地纷纷发布国企改革的信息，预期两会期间将有新突破，其中上海、广州、北京等国企资产体量较大的地区值得首先关注。 　　3、中法签署能源航天电力环保等领域双边合作文件。随着走出去战略不断推行，目前已经不局限于高铁等基建项目的开展，部分中国具有竞争力的技术也将陆续出现在国际舞台，例如北斗卫星等。 　　综合来看，虽然当前A股仍处于牛市当中，但监管层近期频频出手，让市场做多产生了较大的分歧，这也让短期股指波动加剧，个股分化风险加大。因此，在如此市场风险突然加大下，做好相应的防御性策略。 　　【后市策略】 　　监管趋严致A股持续回调 接下来买什么？ 　　随着证监会再次启动两融检查，银行也接到监管层通知要求加强信贷投放管理，严管资金流入股市的消息在市场的流传，沪深两市股指本周的走势可谓跌跌不休，周四沪深两市股指再度双双下行。 　　1月29日，上证指数在跌破3300点整数位的同时，还留下了一个不到8个点的跳空缺口，两市成交也萎缩至5000亿元的量级。市场上认为蓝筹股的估值基本修复到位，存量博弈明显抬头的观点开始日益增多，A股或正通过腾挪的方式来实现热点的切换，市场操作难度也随之骤增！ 　　从股指周四全天的表现来看，沪深两市股指全天均处于周三收盘点位下方运行，弱势特征较为明显，券商、银行、煤炭石油等蓝筹板块继续成为资金主要流出的目标，整体跌幅居前。 　　近来市场流传的证监会再次启动两融检查的消息无疑是本周股指不断下行的重要诱因，尽管证监会给出申明称不宜过度解读，但市场对此的理解显然更为谨慎。 　　中银国际分析师张戬等认为，2015年新年开始之后，A股市场波动幅度明显加大，在上周市场受两融风波影响大幅波动之后，近两日市场又出现明显调整，市场分歧明显加大。与此同时，市场热点出现转换，在大盘蓝筹股调整的同时，近期成长股表现强势，创业板在2015年以来涨幅超过17%。 　　近两日市场出现明显调整受到消息面的扰动影响：银行收紧伞形信托导致市场对增量资金规模更加担忧，并引发市场情绪明显回落。此外，近期人民币对美元连续贬值、去年12月工业企业利润大幅下滑等因素也对市场产生一定的负面影响。短期来看，市场情绪快速回落之后存在一定的修复空间，在春节前负面消息较少、年初相对充裕的流动性背景下市场短期仍有惯性上涨空间。 　　但从中期来看，资金牛市基础动摇的逻辑依然成立，市场已逐渐逼近中期平衡点，中银国际坚持牛市只剩尾巴的策略观点，在蓝筹的估值基本修复到位之后，市场存量博弈色彩明显抬头，市场正通过腾挪的方式实现热点的切换。短期可重点关注白马成长股的配置方向。 　　目前白马成长股主要集中在电子、医药、食品饮料、计算机、家电、汽车等行业中。首先，许多白马成长股调整时间达一年之久甚至更长，在2014年下半年以来的市场上涨行情中涨幅偏小，具有较强的补涨动力；其次，从估值的角度来看，在市场整体估值水平持续攀升的背景下，白马成长股的相对估值水平大幅回落，相对市盈率基本回落至历史的低点附近，相对市净率也回落至历史平均水平以下，白马成长股的估值优势明显。 　　此外，在目前市场整体估值水平提升过程临近尾声、中期市场风险加大的背景下，白马成长股因估值水平较为合理同时基本面支撑较强，具备攻守兼备的特点，容易获得市场共识。 　　监管预期致市场分化 大蓝筹还要买吗？ 　　受证监会再查两融业务消息影响，1月29日沪深股指震荡下跌之势不减，沪指更失守3300点关口。虽未重现10天前“两融风波”后的大面积跌停，但以券商为首的金融板块仍全天领跌，资金已连续多日出逃。 　　震荡调整期中纠结着的不仅是投资者，还有券商分析师们。年初，券商分析师还齐齐看好增量资金助推的这轮牛市行情，但此时阵营却出现分化。国泰君安率先放手大蓝筹，转向推荐中盘蓝筹和成长股，兴业证券也建议在“风停”之时应关注成长股龙头。 　　另一端，看淡两融监管冲击坚守大蓝筹的券商也不在少数。股市频受冲击，大蓝筹究竟还值不值得留，成了目前市场最热的话题。 　　牛市“旗手”国君转向 　　本月16日，证监会曾公布对45家券商两融业务现场检查和违规处理情况，12家券商被点名受处罚，对于事后的股市暴跌，市场至今还心有余悸。 　　1月28日盘后，“再查两融”的消息迅速传播开来，牵动市场情绪。证监会晚间随即证实，称近期将对剩余46家券商的融资类业务开展现场检查，但同时强调这是“日常监管工作”，不宜过分解读。 　　1月29日大盘再现疲态，早盘沪深两市跳空低开，全天呈现横盘震荡。虽在电力煤炭、交运等板块带动下，沪指曾欲突破3300点，但明显萎缩的成交量削弱了上行动力，银行、券商和保险所在的金融板块全天领跌，且近期资金流出的趋势显著。统计显示，券商指数已连续6天走跌，29日当天资金净流出26.84亿元；银行指数连续4天走跌，29日当天资金净流出26.72亿元。 　　一系列监管政策的密集出台，增量资金进场放缓，在投资者纠结着是走是留之时，已有券商迅速转头调向。 　　本周内，国泰君安策略分析师乔永远连续发布研报和快评，强调市场风格将重回2013年模式即回归alpha逻辑，并由存量资金主导。而在未来存量资金博弈格局下，有业绩支撑的中盘蓝筹及成长股将会有更好表现。 　　回望三个月前，国泰君安于2014年11月下旬率先确立看好牛市行情的立场，并热推了非银金融、生态环保、大健康及高端制造等板块。12月初A股迎来波动，此时国泰君安以“前途光明而道路曲折”为题，推荐了增量资金偏好驱动下的轮动行业板块，包括银行、交运、房地产及建材、煤炭钢铁等。去年12月至今的市场涨速放缓背景之下，结合一行三会政策变动和短期风险偏好的调整，国泰君安则提前布局起防御术，推荐起食品饮料、医药家电等板块。 　　乔永远还在29日发布的快评中称，从去年10月至今的三个月行情中，无风险下行驱动增量资金进入市场的进程已逐步放缓，当前市场正从增量资金逻辑转向。而此时证监会对两融业务的再次检查，将对市场逻辑造成较大影响，使存量资金博弈格局进一步确立。 　　大蓝筹还拿吗？ 　　从两融监管收紧而改变策略风向的，并不止国泰君安一家。最令市场过目不忘的，是长城证券首席策略分析师朱俊春在19日提出的，“上周我们还是大盘坚定的拥护者，但是‘黑天鹅’事件后，我们坚决不要脸了，做卖方的就不能要脸。脸面重要还是投资收益重要？” 　　朱俊春在当时研报中提出，证监会查两融本质是规范股市杠杆行为，并非禁止或者打压，经过治理的资金面仍积极向上；但股市短期上涨逻辑被破坏，中期看涨不变，但要意识到融资影响的不仅仅是券商或整个金融板块，而是近几个月大幅上涨的传统板块，协同效应下会出现齐跌的走势。 　　而当“两融风波”再次来袭，大盘仍无强势的招架之力，持续并幅度加大的市场波动中，券商对主题投资机会提升的共识已基本达成，但对于前期受宠的传统大蓝筹看法分化却在加大。 　　“短期有意义的事除了卖出，还包括资金流入流出带来的风格转换。这一次恐不在金融股中轮换，也难在金融基建股中轮换，而是要在市场的整体风格中做轮换。资金必然流出，流出的部分资金必然流入某些板块，建议关注传统消费和成长蓝筹。”朱俊春称。 　　在方正证券的策略周报中，分析师却坚称政策冲击不改趋势，继续坚持蓝筹，并强调1月仍首推银行和保险为主的金融板块、房地产、公用事业及环保，“市场基本背景仍然为流动性持续改善和政策偏宽松，短期监管短期冲击不改上行趋势，风格仍偏向蓝筹，市场仍有机会。” 　　在1月19日两融风波首次冲击股市时，兴业证券首席分析师张忆东曾定义为“预警式的假摔”。他认为当天的急跌并不会是波段调整的开始，市场趋势不会逆转，可反弹力度要视增量资金进入速度而定。 　　对于后期市场的投资策略，张忆东仍坚持着年度策略报告中的成长性行业龙头公司和新兴行业方向。对于市场更为关注的大蓝筹的配置，张忆东则提出了略显保守但也相对安全的“不割肉、等风来”打法。 　　“大盘蓝筹股风险短期内不大，但上涨仍需要新的催化剂，至少我们认为1月份仍会是震荡格局。千万不要在这个时候割肉减仓，那就真的是减在地板上了。现在有一点煎熬，特别是满仓大盘蓝筹和那些‘风口上的猪’的投资者，是要拼耐心的时候了。” 　　东方财富网为广大网友汇总各大机构、名家以及博主的观点，分享后市操作策略。 　　【机构观点】 　　方正证券：“钻石顶”或“头肩底” 都不改大盘运行趋势 　　操作策略：操作上，关注跌出的机会，注意涨出的风险，获利回吐与逢低吸纳交织，“跷跷板”现象依旧，买跌不追高，逢低关注金融、地产、资源及低价二线蓝筹股，减持高价高送配预期股，回避近期连续涨幅过高股。 　　广证恒生：融资加杠杆对市场推动的边际力度减弱 　　A股策略：上证指数已在屡冲3400点不上的情况下出现回调，其中以保险为主的金融板块处于调整前列，融资加杠杆对市场推动的边际力度明显减弱。 　　海通证券：低估和高分红的蓝筹更受偏爱 　　12月下旬以来，包括两融业务、险资加杠杆等监管政策对股市的调控不断。政策调控虽然短期会对市场造成扰动，但从历史规律来看，并不能改变市场自身发展的规律。且发展资本市场仍是政策大基调，监管旨在调控节奏。短期从市场节奏看，由于入市资金是规模千万以上的大户，保险，私人银行部，因而低估和高分红的蓝筹更受偏爱。中期市场风格可能趋于均衡，兼顾低利率逻辑的金融地产、创新逻辑的高端装备和互联网、改革逻辑的国企改革等。 　　山西证券：重点关注自贸区、农村土地流转、互联网金融等 　　昨日大盘继续缩量回调，沪指失守3300点，创业板同样表现不佳，下探至10日均线附近，沪深两市单日成交总额降至5000亿的规模。一级行业仅公用事业与钢铁小幅收涨，银行、非银金融、国防军工领头下跌，医药、家电、汽车等二线蓝筹板块也均有所回调。概念板块的炒作热度明显下降，仅互联网金融、电子商务相关个股表现较为亮眼，自贸区、体育、污水处理等题材板块回调幅度居前。近日人民币即期汇率多次逼近跌停，人民币的贬值压力不断加剧，在引发“热钱”流出的同时也使得市场对央行降准降息的预期进一步降低，短期内看市场的资金面压力难以得到有效缓解。大盘加速震荡的背景下，建议投资者控制仓位，及时止损，另外可重点关注包括自贸区、农村土地流转、互联网金融等在内的主题性投资机会。 　　【名家观点】 　　海通姜超：降息只是时间问题 服务业是中国未来 　　未来中国如果想走创新驱动之路，一定要建立以股权融资为主的金融市场。这里面又有两点特别重要： 　　首先是必须要放开IPO的注册制，给所有企业公平上市的机会，以刺激创新。而在这一点上，我们认为15年IPO注册制的推进很有可能超预期。过去我们的IPO是为少数企业服务的，所以诞生了权贵资本。为什么连李嘉诚要撤离中国，有人说是看空中国，在我看来还不如说是大势已去，因为过去权贵资本在中国吃得开，而在新政府共同富裕的理念之下，权贵资本已经没有了优势。现在新政府的核心理念是共同富裕，这意味着IPO必须为所有人服务，给所有企业共同富裕的机会，而不是停留在为少数人服务阶段。所以我们坚信在共同富裕的理念之下，IPO注册制会很快实现，从而为中国的创新机制打下基础，肖主席也讲股票注册制是今年资本市场的头等大事。在这里面已经有了很多铺垫，比如说在简政放权之下，14年新公司法的实施极大简化了公司的注册流程，将资本由实缴变成认缴，而这也是最近两年新公司注册数量激增的重要原因。比如说15年起公司债的注册制已经实施了，就差股票注册制的最后一脚了。 　　其次是一定要打破债券融资的刚性兑付，否则的话股票就没有人买了。理由也很简单，如果都像超日债一样，不光赔本金、利息，最后连罚息都赔出来，购买一年下来收益率也差不多翻番了，那么还买股票干什么呢？大家反应过来应该去买另一家出事的华锐债，后来发现停牌了。而最近另外一家湘鄂债的发行人砸锅卖铁，几乎把值钱的家当全卖了，就为了还公开发行的债务，这简直就是当代资本市场的活雷锋啊。如果所有债券都是刚性兑付，那么资金就会源源不断流向这些高收益率低效益的企业，导致资源的错配、经济结构的恶化。 　　所以如果比较下美国以及日本欧洲，可以发现另外一个重要的差别在于美国让雷曼倒闭了，所以大家必须学会甄别公司的好坏，而日本、欧洲都没有违约，所以日本的索尼可以一亏十几年，把本来可以给别人创新的钱都亏光了。而欧洲出现了希腊等诸多的无赖国家，仗着欧元区承受不了其退出而不停地敲诈，而市场也配合地认为其债务最终能没事，所以大家都愿意买这些国家的垃圾债，而最终则是金融资源流向了低效率的国家、而无法支持经济的创新以及转型。 　　所以在中国如果要走创新之路，必须要打破债务的刚性兑付。但是一直到目前为止，我们都是刚兑不断，类似于欧洲和日本，那么到底我们未来有没有打破刚兑的希望呢？我们觉得希望很大，因为新政府正在建立一个防火墙，为打破刚兑做准备。过去为什么刚兑打破不了，st股票不能退市，原因在在于诸多的散户参与，而一旦有企业破产或者退市，散户确实很可怜，很可能一辈子的积蓄就赔光了，所以基于稳定的考虑，我们一直在维持着刚兑。但是现在我们发现，新的公司债发行制度引入了投资者分类制度，以后要想购买AAA级以下的债券首先要成为合格投资者，而合格投资者的资产起点是300万，包括新三板也有类似的安排，只有拥有500万以上资产才能购买新三板的股票。而这就类似于建立的防火墙，既然有钱就可以任性，万一真的购买的债券、股票破产了，大不了走破产程序搬一个机器回去，你有300万哪怕是拿回去1%也能继续生活。包括最近对券商融资融券业务的检查，很多人说是管理层见不得股市涨太快，在我看来还不如说许多券商把融资融券业务资格开给了不该开的人，如果连10万的客户都给人融资融券的资格，万一真的暴跌以后爆仓了怎么办，很有可能血本无归，所以融资融券业务检查的核心是保证有50万的防火墙，这样即便出了事也亏的起。而15年最重要的防火墙当属存款保险制度，过去不能打破刚兑的一个重要顾虑是担心风险传染，导致系统性金融风险。但如果以后50万以下的存款都得到了全额担保，那么即便出现了银行的违约，也不会导致大规模挤兑的发生，毕竟50万以下有着政府的担保。反过来也意味着打破刚兑成为可能。 　　所以说，如果我们想成为创新驱动的经济，就必须大力发展股权融资，放开对股权融资的约束，同时打破债券的刚兑兑付。但我们再想一想，如果未来股票大规模发行，而且债券还有违约，那么这些股票和债券怎么能够吸引别人买呢？所以我们说，在那个时候一定会有降息，只要利率低，就不怕这些东西没人买。所以在我们看来，降息的顺序很重要。 　　我们发现中国目前迫切需要一个凌驾于一行三会之上的机构，协调推进金融政策。目前最佳的顺序是先放开股债融资、打破刚兑，让金融反哺实体，消除潜在的金融泡沫，然后央妈的放水就是顺理成章。而比较不好的顺序是央妈迫于经济通缩压力先放水，之后股债继续大涨，最后再放融资、打破刚兑，导致暴涨暴跌，然后就没有然后了。 　　所以目前我们无法判断降息的时点，只能给出期待的最佳路径。另外一个重要问题是，未来中国经济的希望何在，降息之后经济什么时候能有企稳的希望？ 　　在14年底时资本市场曾经存在着“大、小之争”，简单的说就是认为大的好，因为大的便宜。而小的不好，因为小的贵。结果如果按照这个思路下来，15年估计要难受死了，因为小的又比大的好了。所以说在中国做投资心中不能有执念，就好像去年的大象也能飞起来一样，一切都有可能。 　　那么到底是谁更好呢？如果从经济结构角度看，我们认为最重要的是去理解国企改革带来的改变。我们总结国企改革的核心是两条，一是混合所有制，二是分类监管。而这两条其实就是一条，就是把国企过去垄断的行业拿出来和大家分享。那么国企垄断了哪些行业呢？不在充分竞争的制造业，全部都在服务业里面。 　　而我们仔细的比较了过去三年国企在各个服务业的投资比例，发现目前大家喜欢的行业基本都属于国企正在逐渐退出、民企正在进入的服务业。比如说过去几个月大家非常喜欢的券商，九鼎已经拿下了券商牌照，券商正在对民资放开。而民营银行也在放开，非银行金融机构也在放开，比如保险。我曾经特别不理解保险，因为确实本轮股债双牛的行情和很多保险公司的投资行为关系不大，但是有人给我重要的启发，保险特别符合共同富裕的理念，因为按照共同富裕，未来一定会收遗产税和财产税，保险可以帮忙避税，而且随着人口老龄化，保险可以帮大家养老。所以可以看出来，无论券商、银行、保险都属于服务业。而大家过去喜欢的传媒、体育、教育包括互联网金融也都属于服务业。以前大家只能看央视，现在有了《好声音》等诸多选择，以前中国国家足球队被各种调侃，因为从来不赢球，但现在居然连赢三场不可思议，也是因为放恒大进去了，而各种宝宝类基金也是加快了利率市场化推进，给老百姓带来了实惠。所以我们发现大家这几年喜欢的行业，无论大小，都属于服务业。 　　所以，我们坚信未来中国经济属于服务业，由于人口结构的变化，中国的工业化已经到了后期，肯定是快要结束了。过去中国人多、所以劳动力工资低，钱少所以资本回报率高，非常适合工业化，而通过银行信贷就可以为工业化提供融资。而未来中国人少，所以劳动力工资高，钱多所以资本回报率下降，因此已经不适合工业发展了，而劳动力工资上升最有利于服务业发展。而在服务业的时代，由于资本回报率下降，因而没法通过银行信贷提供融资了，只有资本市场懂得如何给服务业估值，因此未来从工业到服务业的转型必须有发达的资本市场做支撑。 　　所以我们坚信未来是直接融资的大时代，也是服务业的大时代，服务业就是中国经济的未来。而对于工业，未来只有两条出路，一是通过提高竞争力，高端制造走出去，在国外找到新的需求。二是在国内剩者为王，在美国也有钢铁行业，但是只有那么几家公司，每年可以提供稳定的回报。 　　总结来说，随着人口结构的变化，我们坚信未来零利率是长期趋势，降息只是时间问题，直接融资是大势所趋，而服务业是中国未来，而新政府将带领大家走向共同富裕、迎来股债双牛，而我们希望是美国式的股债长牛！ 　　【博主观点】 　　蓝雨冰心：中期大调整的序幕已经拉开！ 　　大盘连跌三天，日线留有下跳缺口，分时指标基本调整到位，加上外盘上涨的利好刺激，今日沪指有望启稳反抽收出小阳线，但是不建议大家去抄底，提防反弹一日游。因为这次和以前不一样，特别是期指，已明确了是中线级别的调整，回撤幅度会比较大，加上2月9日上证50期权将上市，多会引发大跌，这点和当时的期指很相似，也是上市前涨，上市后跳水。另外，下一批新股大量发行的时间点可能也快来了，弱势里对利空消息敏感，说不好第二天又是个大幅低开局面。现在形势很严峻，留给多头的时间已不多，如今日不能收复5周均线3302点，技术派的中线止赢盘将蜂拥而出，小心周五尾市转身下跌！操作上，中期大调整的序幕已经拉开，回调目标位3000点大关，建议套牢者今天早盘逢低补仓，做把正差价降低一下成本，有赚就撤，而空仓者应继续观望。 　　很多股友并没有参与股指期货，那么下跌市里是不是只能空仓干看，光回避风险而无法赢利呢？答案是否定的。我们一起来看：(1)分级基金的A类部分常常能逆大势而动，比如150164可转债A，截止今日收盘，本周涨幅为4.77%。不过，需要注意的是，在大盘中长线仍走好的基础上买入获利的成功率比较高，一旦大盘跌破5周均线可能会泥沙俱下。(2)专门打新的基金160220国泰民益。到目前为止，本周累积上涨1.1%，本月涨幅为5.59%。该只神鸡为专打新股的基金，净值和市价涨跌和大盘基本无关，我行我素的运行。当出现新股集中发行的消息时，对中小股民来说是灾难，而对该基而言却是大利好。(3)做逆回购204001或131810。这块利润很薄，但这不是我们的投资初衷，暂时买它是为了控制住手痒乱抄底，是为了能在真正底部来临时大买特买。 　　同样一幅图在不同人的眼中是不一样的，很多人认为目前沪指跌到了30日均线附近，将和前期运行节奏类似，再次触底反弹补缺，随后创出新高。不过，我个人判断，该缺口附近很可能是中线向下破位的开始，无论短线是否去补缺，随后都会引发中级调整，区别只是直接下行还是诱多反抽一下然后再破位的问题，那么这其中的看盘关键究竟是什么呢？还是让我们一起打开上证综指周线图吧，当前收盘跌破了5周均线，同时KDJ指标死叉，就是这么简单的两条组合，基本就能判断中期大调整的序幕已经拉开！别小看它，它能让你的看盘水平出现质的飞跃，这点很象庖丁解牛，你掌握的是A股运行规律的骨髓。其实技术是什么，就是能帮我们赢利的手断和工具而矣，因此，化繁为简，出手必杀的技术才是我们真正要学习和领悟的！ 　　再谈缺口。周四沪指在3294点出现了下跳缺口，有人认为先补完缺口比较好，证明市场还是强势，但是我个人不是这么看的，下跳缺口看起来挺可怕，但它后市留给大家的却是机会，如果过早的把机会给浪费了，剩下则是风险，要机会还是要风险，相信有点头脑的人都会选择前者。那为什么暂时不补缺口反而更好呢？岂不是又颠覆了传统理论？这是因为根据逢缺必补规律，当大盘下跌到一定幅度时，比如跌到3000点大关，随后启稳反弹，此时我们去抄底，未来的赢利目标就是明确的，3000---3294点，如果做指数型基金，这294点就是稳拿的收益。 　　炒股赚钱看起来很容易，但最后剩下的赢家很少，绝大多数人都是转了一圈又还给了市场，因此，你要想最后胜出，不仅要涨时会赚，更重要的是跌时能控制好风险。很多股友为什么会亏损呢？一是没技术功底，看不出要涨或下跌了，有时明明是火坑，他还以为是金矿，一头兴奋的扎了下去，结果可想而知。二是看出了要大跌，可是楞管不住自个的手脚，不是乱抄底就是侥幸心里作祟，总是痴心幻想，最终被套的结结实实的。由上可见，过硬的技术和严格的执行力是成为赢家的两个重要因素。 　　最后说说消息面，机构称20家新股批文两日内下发，下周望申购。保监会将开展险资两融检查。似乎是这些利空消息促使了大盘的进一步调整，果真如此吗？我个人认为，A股是以技术为主导的市场，消息面只是起到辅助的作用，比如同样是利空消息，如果放到去年12月份，当天大盘可能还是高开高走呢，在强势市场里会把此消息解读成为利空出尽是利好，由此看来，依靠消息面来炒股不过是盲人摸象罢了。利空既可以看成是利空，又可以解读为利好，那单纯看消息炒股还有多大的意义呢？显然是没有抓住问题的本质。当然，我根本不需要你认可我的观点，因为那和我的收益一毛钱的关系都没有，我需要的是市场先生的认可。 　　彬哥看盘：收官战如何演绎 　　昨日回顾：权重股继续杀跌，题材股开始分化，资金面遭遇严重的考验，指数连续第三个交易日杀跌，在多重不利因素的带动下，空头再下一城，夺取了10日和20日线，指数连续第三个交易日杀跌，今天将是一月份的最后一个交易日，那么收官战将会如何演绎？ 　　今日消息面：中央强调军事外交战略地位军工股或燃起做多热情；保监会发文督导保险资管业务计划开展险资两融检查；首批九家银行获准开展股票期权资金结算业务；上海市长：自贸区自由贸易账户将扩大至覆盖外汇交易；杨雄：正研究实施“一带一路”建设方案；工信部力挺机器人产业智能机械行业空间广阔欧美股指普涨…消息面上，欧美股指全线反弹，国内消息面再现行业利好，预计大盘平开或小幅高开的可能性大，指数盘中依然会有震荡。 　　技术分析：技术上看，大盘指数主板昨日失守三个重要关口，沪指日线连续三个交易日收跌，显示市场寻求支持的需求明显，短期30日均线的考验不可避免，创业板则是继续回落，技术上看市场周五依然会有探底的局面出现。 　　今日大盘下档第一支撑位在3240点，第二支撑位在3220，上档第一压力位在3280点，第二压力位在3290点。 　　今日走势：欧美股指多数回调，隔夜消息面依然平稳，预计大盘再度小幅低开的可能性大，整体看日线主板延续盘中寻求支撑走势的可能性大，而创业板则有望出现回抽5日线的情形。 　　今日关注：行业板块关注保险、医药、基建、计算机、电子信息、电力、工程建筑、煤炭石油和有色金属等板块，概念板块关注铁路基建、互联金融和一带一路等概念，区域板块关注京津冀、上海自贸区和一带一路概念等区域概念。 　　今日操作：指数盘中继续寻求支持，短线回调趋势明显，建议投资者继续以小仓位搏当天出现的热点板块和趋势较好的个股，持股尚未启动板块和概念的继续持股等待轮换，控制自己的仓位，而对于那些中长线的投资者不妨寻求三十日线附近的机会。具体操作依然是不追涨，不杀跌。 　　对于今日大盘来说，笔者认为市场的看点还是颇多，一是指数会不会出现近两个月来的第一次四连跌；二是创业板会不会再创新高；三是权重股能否企稳；四是周线会不会在九连阳后收阴，从趋势上看，一月收官战依然会是一个震荡的行情，不出意外，大盘有望平稳收官。 　　陌上纤虹：打压股指或暗藏惊天阴谋 　　自1.19以来，股指的走势一直被消息面所左右，证监会再查两融，虽然股指走势已经比第一次抗跌，但是仍旧大幅低开，由于1.19暴跌教训惨痛，故全天走势十分疲弱，最终以十字星报收。 　　另一个原因是市场传闻下周将有20只新股发行。一直以来，大盘形成一个明显的规律，那就是新股发行前股指会主动调整，也不排除部分资金受到传言影响主动回避。 　　昨天盘后，又传出保监会计划开展险资两融检查。在股市大涨之后，对于风险的防空，有利于股市更加健康，我觉得投资者不宜过分解读。就拿两融业务来说，证监会检查之后出现短暂回落，但23日融资余额就再创新高。 　　近期管理层拼命打压股市，这其中有风险控制的因素，但如此卖力，不能不让人浮想联翩。说不定这其中隐藏着一个巨大的阴谋，会是神马呢？也许在欧洲QE之后，央行继续降息降准也会很快，打压股市不排除是为此做铺垫。 　　对于后市，消息面仍将极大地左右股指走势，但我认为，出现超预期调整的概率并不大，由于周末仍是投资者忌讳的消息面变化时间段，故周末消息面也会提前反映到盘面上，没有什么消息那还是震荡走势。前面我曾说过，股指进入二月之后突破更为有利，节前的红包行情当为时不远。 　　最后，券商股少不了还要啰嗦几句。券商股除两只新上市国信证券和申万宏源以及国元证券和锦龙股份，其它的技术形态极为相似，都处于两融利空暴跌-反弹-回踩的过程，我认为若无进一步利空，券商股很难跌破两融利空的低点，同时，多数券商股已经调整到60日均线附近，可以说调整已近尾声。这个时候应该买进，而不是割肉，否则，那可真是割在地板上了。

	人民日报:内外因促忐忑行情 十年一遇慢牛形成 　　今年1月以来，A股市场一改去年流行的“快牛”节奏，在3100点至3400点区间内反复震荡。1月29日，上证综指在多空消息的轮番轰炸下报收于3262.31点，跌幅1.31%，股市未来走向再度成谜。专家指出，股市自身调整需要、投资者情绪起伏、外围市场动荡等都是造成当前行情的主因。未来，随着中国经济“双引擎”的发力，股市有望走出与中国经济发展成就相匹配的“健康牛市”。 　　3次冲击失守3400点 　　始于2014年10月底的这轮牛市，似乎进入一个徘徊期。特别是今年1月以来，上证综指在3095点至3407点之间来回震荡。1月9日，沪指早盘小幅低开，午后在权重板块的带领下一路高歌占领3400点关口，但随着尾盘大幅跳水翻绿，此轮冲锋无功而返。1月16日，沪指呈“高开高走”态势，但午后对3400点发起两次冲锋后都出现迅速回缩，虽然“全天飘红”但仍没能攻破3400点大关。及至23日，沪指卷土重来，在一度创下3406.79点的阶段性新高后也迅速变脸回落。 　　A股能否“愈挫愈勇”引来市场各方的关注与猜测。 　　大摩投资分析，前期4万亿行情的高点阻力仍在，短期主板市场预计将以宽幅震荡为主；中原证券认为，3400点下方蓄势震荡的可能性较大，如果有新的利好消息，也不排除股指再度上攻之可能；华融证券则指出，2015年中国经济稳定增长基础坚实，“走出去”战略提振投资信心、国企改革等有望成为行情催化剂，十年一遇的慢牛行情已经形成并将延续。 　　内外因共促“忐忑”行情 　　近期A股屡攻屡败、震荡频繁的走势释放了哪些信号？专家大多认为，这一方面体现了A股快速上涨后市场有自身调整需要；另一方面也可看出投资者情绪波动、外围市场变数加大、多空消息轮番来袭等多重因素带来的影响。 　　北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越教授在接受本报记者采访时表示，研判股市行情时可从内在、外在两个层面进行观察。“从内在来看，尽管多年‘熊冠全球’让A股有价值回归的诉求，但其短时间内出现‘风口飞猪’式的暴涨无疑是一种‘疯牛’行情，震荡调整也就成了当前的内在需要。同时，复杂的外部环境也是A股震荡行情的推手。”胡俞越说。 　　他说，从外部因素看，欧洲量化宽松加剧了国际金融市场动荡，美元升值、欧元贬值、人民币下跌驱使大量逐利资金短期流动，加之美欧等外围证券市场表现不佳，均促使着A股市场“忐忑”行情的出现。 　　“放眼全球，去年下半年开始的这波行情属于A股的‘独立行情’。但就世界经济而言，如果说美国经济是‘存量’，那么中国经济就是‘增量’，中国也早已经成为世界经济的重要组成部分。”胡俞越强调，在这样的背景下，中国股市不可能一直“独善其身”。 　　短期震荡不改长期向好 　　当前的震荡是市场低调蓄势还是主力借机出货，将直接决定着本月行情最终是“M头”还是“W底”。分析人士指出，如果回归中国经济的基本面及发展趋势，A股长期趋势便较为明确。 　　“中国经济进入新常态，股市也有新常态。面对经济下行压力，我们依然能够取得7.4%的增长，实属不易。同时，以金融、电子商务等为代表的‘网络经济’异军突起，传统经济做‘减法’而新兴产业做‘加法’，经济增长的质量比过去有明显提高，这些都将成为中国经济持续健康发展的持久动力。因此，可以说牛市格局并未改变，而震荡调整更多地意味着一种‘蓄势待发’。”胡俞越说。 　　对于2015年A股表现，海内外市场机构也普遍持乐观态度。一项由证券投资基金业协会针对境内外119家投资机构进行的调查显示，89.1%的境内机构和85.2%的合格境外机构投资者看涨今年A股市场。此外，近半数的境外投资者打算申请提高自身在A股的允许投资额度。 　　专家表示，中国经济的新思维、新常态将助推A股有新表现。“一方面，A股很多股票估值水平仍然偏低；另一方面，深化改革、‘一带一路’、装备出海、京津冀协同发展、自贸区等一系列政策及战略措施的逐步落实也将对中国经济乃至世界经济构成实质性利好。”胡俞越预计，今年上半年A股仍将难免震荡，但未来走出与中国经济发展成就相匹配的“健康牛市”希望很大。（人民日报海外版）

	人民日报整版五篇文章谈中国经济为什么行 　　中国共产党人能不能打仗，新中国的成立已经说明了；中国共产党人能不能搞建设搞发展，改革开放的推进也已经说明了。中国经济发展取得举世瞩目成就，其奥秘究竟在哪里？本版围绕“中国经济为什么行”这个话题刊发一组文章，从党的领导、包容性发展、对外开放、市场机制和政府作用等角度进行分析。 　　——编者 　　中国包容性发展已取得辉煌成就 　　包容性发展延续中国奇迹(大家手笔) 　　蔡昉 　　《人民日报》(2015年01月30日07版) 　　从1978年到2013年，我国经济走过了不平凡的35年。35年，按照20世纪80年代初我国的平均预期寿命算，相当于一个人半生的时间。在这期间，我国实现了年均9.8%的国内生产总值(GDP)增长率，人均GDP实际增长17倍多，超过历史上任何国家增长最快时期一代人经历过的生活水平改善幅度。例如，发达国家历史上经济增长最快的时期，平均来说，一个人终其一生实现的生活水平改善程度，英国只有56%，美国大约为1倍，日本也仅为10倍。难怪美国经济学家萨默斯感慨道：300年之后的历史学家，一定不会忘记大书特书这一前所未有的中国奇迹。 　　国内外学者纷纷探讨中国奇迹之谜，找出这样那样的因素，用以解释中国奇迹。如果用更为概括的方式，那么可以说，中国经济奇迹来自改革开放创造的包容性发展。诚然，目前我国城乡居民在收入和基本公共服务享有方面的差距仍然很大，若按照世界银行有关标准，还有2亿左右贫困人口，所以还不能说做到了社会全体成员均等地从经济增长中获益。但总体而言，我国在经济增长方面取得的成功，的确是包容性发展的结果。 　　人口众多是我国最大的国情，人力资源丰富也是我国最大的优势。我国的改革从农村实行家庭联产承包责任制开始，就是着眼于解放劳动力，从而极大提高了劳动积极性和资源配置效率。从“以粮为纲”到农林牧副渔全面发展，从“离土不离乡”到进城务工经商，及至从民工潮到民工荒，正是依靠这种人民群众全面参与改革开放的模式，经济增长和收入提高都达到了前所未有的速度。根据定量分析，非农产业就业比重从1978年的29%提高到2013年的78%。35年来，我国经济增长的84%可以归结于这种参与或包容水平的提高，包括劳动力增长、人力资本积累、劳动力从农业向非农产业转移的资源重新配置、人口抚养比下降带来的高储蓄率以及劳动力丰富延缓资本报酬递减等。 　　进入“十二五”时期以来，我国人口红利逐渐消失，经济增长从高速转入中高速的新常态。如何通过改革获得经济持续稳定增长的新红利，包容性发展的“中国故事”仍然具有重要启示意义。例如，在选择改革的重点突破领域时，只有围绕解决人民群众反映强烈的问题，破除抑制市场主体活力和要素优化配置的障碍，才能充分发挥经济体制改革的牵引作用。因此，更加充分的就业、更加均等的基本公共服务供给以及更具分享性的收入增长，既是人民群众的期待，也是改革的重点。 　　人力资源仍将是我国未来发展的最大优势。对潜在的改革红利进行分析可以看出，在相关领域推进改革，可以获得显著的制度红利。如户籍制度改革、教育和培训体制改革、渐进提高退休年龄的改革以及生育政策逐步调整等。这些改革如能及时或以适当的节奏推进，在2030年之前可以把GDP年均增长速度提高1个百分点，在2030年之后则可以把GDP年均增长速度提高1.7个百分点。仅以户籍制度改革为例。目前已有1.7亿农民工稳定地在城镇就业和居住，还有约1亿农民工在本乡镇从事非农就业。他们一旦获得城镇户口和均等化的基本公共服务，就不会因经济波动而周期性返乡，也不会因家庭原因而退出城镇劳动力市场，非农产业的劳动力供给将更加充分。这种更具包容性的新型城镇化将继续吸引农村劳动力转移，不断提高资源配置效率，为经济增长增添新动力。而充分且稳定的就业、不断提高的收入和均等享受的社会保障，将进一步释放居民消费潜力，促进需求结构更加平衡，形成新的经济增长点。可见，坚持把包容性贯穿在改革和发展中，就可以让中国经济奇迹不断延续。 　　(作者为中国社会科学院副院长) 　　深入的调查研究广泛的智力支持 　　政府怎样更好发挥作用 　　高培勇 　　《人民日报》(2015年01月30日07版) 　　我国经济持续健康发展，显然离不开政府高超的经济驾驭能力。我国政府经济驾驭能力何以不断提高？政府怎样更好发挥作用？ 　　我国的改革开放始自学习，并在学习中前行。我国政府早已建立一套行之有效的学习制度，并且形成了传统。从中共中央政治局集体学习制度到各级党委理论学习中心组学习制度，再到各级人大常委会、政府、政协的专题学习制度，以及各级党校、行政学院组织的定期干部培训，经济理论知识都是重要学习内容。因此，在我国领导干部队伍中，不少人具有较高的经济理论素养或接受过系统经济学训练，是经济管理的行家里手。 　　我国政府历来重视调查研究，大凡全国性的党和政府重要会议举行之前，中共中央和国务院都会就相关议题特别是经济发展方面的议题成立一批调研组，在全国范围开展专题调研。每年一度的中央经济工作会议召开之前，各级领导干部都会分赴各地进行实地调研。各省、市、自治区平日在本地区还会做经常性调研。通过这些调研，能够获取我国经济发展情况的第一手信息。这些充分而准确的信息确保了政府经济决策的针对性和可行性。 　　我国政府的经济决策并非少数官员说了算，而是在从最高决策层到普通百姓的广泛参与下作出的。作为治国理政的一个重要抓手，涉及重要经济发展议题的会议文件如中央经济工作会议公报、政府工作报告等，都会由中共中央和国务院牵头组成文件起草组，起草组成员往往包括中央政府政策研究机构、中央政府职能部门、重要智库、企业界等各方面的负责人和专家。作为一个已成惯例的决策程序，每年提交两会的政府工作报告都会在正式定稿之前，召集各方面代表座谈，征求意见。遇有重大经济形势变化或涉及重大经济决策时，中央都会召集经济领域等方面的专家座谈。我国还建立了经常性的信息报送制度，无论肩负智库功能的国家研究机构，还是高等院校，甚或企业的研究团队，都可随时通过《要报》《专报》《情况反映》等渠道向决策层和管理层反映经济发展情况，提供相关政策咨询。这些富有实效的广泛智力支持，有利于提高决策的科学化、民主化水平，避免经济决策失误。 　　经过30多年改革开放风雨洗礼，我国政府处理复杂多变经济问题的视野越来越宽广。从亚洲金融危机和国际金融危机的应对中可以看出，在我国，从全局出发、以大局为重，已经成为宏观调控的一种理念。在各个时期的经济政策布局和实际行动中，我国形成了在全国范围内大规模调动资源、配置资源的“举国体制”。我国政府对于全球经济形势变化非常敏感，善于站在全球经济高度谋篇布局，兼顾当前与长远利益，捕捉各种机遇和挑战，相机把握经济政策推进的时机、节奏和力度。 　　今天的中国对于经济发展的关注超过了以往任何历史时期。聚精会神搞建设、一心一意谋发展，已经在全党、全社会形成共识。在对经济问题充分而广泛的研讨中，我们不断总结经验、校正方向，提升对经济规律的认识水平。植根于如此沃土，我国政府驾驭经济能力自然不断提高，政府作用发挥必然越来越好。 　　(作者为中国社会科学院学部委员、财经战略研究院院长) 　　经济转型之路也是社会主义市场经济体制完善之路 　　市场机制激发经济活力 　　胡家勇 　　《人民日报》(2015年01月30日07版) 　　改革开放30多年来，我国经济经历了双重转型：从农业社会向工业社会、现代社会转型，从计划经济向社会主义市场经济转型。转型之路也是社会主义市场经济体制建立和完善之路。正是通过经济体制改革建立的社会主义市场经济体制，激发经济社会活力和创造力，不断促进资源优化配置、释放经济增长潜力，我国经济才得以成功实现转型、取得巨大成就。同样，能否续写中国经济奇迹，很大程度上取决于能否不断完善社会主义市场经济体制。 　　实践证明，市场机制是迄今为止人类所发现的最为有效的资源配置工具。它以最快的速度、最低廉的费用、最简单的形式传递资源配置信息，使利益相关者能够自主决策并作出迅速反应，从而使各种资源处于有效流动和动态优化配置之中。 　　社会主义市场经济体制强调有效市场和有效政府相结合，这样的结合对于转型国家和发展中国家来说尤为重要。市场机制将潜藏在人民群众中的财富、资源、知识、信息、技能和创造力动员起来，使它们成为生产力发展的不竭源泉。而政府则确保人民群众不仅创造财富，而且公平分享财富，享有选择的自由。 　　制度条件一旦具备，就如同闸门打开，创造社会财富的源泉就会充分涌流。随着社会主义市场经济体制的建立和不断完善，各类财产和社会财富迅速增加。2013年我国各类工业企业总资产达105万亿元，2010年我国个人持有的可投资资产达62万亿元。这既是以往财富的积累，又是创造新财富的基础。同时，各类市场主体迅速成长起来。2013年我国各类企业达241万户，其中国有企业2万户，私营企业176万户。以股份制为代表的混合所有制经济兴起，它融合各类资本的优势，成为新的资本力量和基本经济制度的重要实现形式。一支庞大的企业家队伍成长起来，他们在千变万化的市场中捕捉新机会、开辟新市场、寻找新资源、从事新投资，创造社会财富和就业机会。大量适合低收入群体的工作岗位创造出来，使他们有机会从事非农工作和获取较高的工资性收入。人们职业选择和消费选择更加自由，自我价值在更大程度上得到实现；个性化选择又转化为市场信号，促使生产活动和经济结构更加贴近人们的现实需要，推动整个经济进入良性循环轨道。 　　当前，我国经济进入新常态，创新和居民消费对经济发展的推动作用更加重要，经济结构将更加复杂化、精细化。唯有加快完善社会主义市场经济体制，才能适应新常态，使经济社会生活更富生机活力。 　　(作者单位：中国社会科学院经济研究所) 　　决策者是经济运行导航者 　　科学决策引领经济顺利前行 　　戴焰军 　　《人民日报》(2015年01月30日07版) 　　中国经济连续保持30多年的快速增长，举世瞩目。人们可以从不同角度分析支撑中国经济持续快速增长的各种因素，但客观回溯这30多年不难发现，在众多因素中，绝大多数因素可能因不同决策而产生不同效应。决策者是经济运行的导航者，对经济发展起到把握方向的作用。诚然，决策者不可能超越社会现实任意决策，决策必须以现有根本社会制度和生产力发展水平为前提，但决策的科学性正是体现在使现有制度更好地发挥优越性，使现有生产力基础更好地为未来发展所用。 　　回到30多年持续快速增长的起点，也就是那个关键抉择作出的时点，历史清晰可见。当时，中国的决策者——作为中国特色社会主义事业领导核心的中国共产党，深刻总结社会主义建设的历史经验教训，明确提出“一个中心，两个基本点”是党在社会主义初级阶段的基本路线。从那以后，党和国家把经济建设放在一切工作的中心位置，紧紧扭住不放，抵御各种内外因素干扰，避免了经济运行出现大起大落或停滞不前。在坚持以经济建设为中心的前提下，我们党确立改革开放的基本国策，通过各个领域的改革和不断扩大的对外开放，破除一切影响和阻碍经济发展的不利因素，特别是具体制度和体制方面的不利因素，同时汲取世界各国在经济管理和发展等方面的先进经验和做法，与世界各国进行广泛的经济交流，为经济发展注入源源不断的动力和活力。我们党坚持四项基本原则，坚持“两手抓”，发展社会主义民主法治，积极推进社会主义精神文明建设，调动社会各方面的积极性，更充分地发挥社会主义制度的优越性，为经济发展创造了良好政治环境和社会环境。 　　我们党30多年来作出的一系列重大决策，从根本上促进了各种经济发展要素更好发挥效力。发展社会主义市场经济，发挥市场在资源配置中的作用，盘活了物质资源和劳动力等生产要素，使经济发展活力充分迸发。发展多种所有制经济，形成公有制为主体、多种所有制经济共同发展的基本经济制度，使生产关系更加适应生产力发展要求，造就了众多具有竞争力的企业、产业和一大批生产经营管理人才。发展高新技术产业，一个个高新科技园区如雨后春笋般涌现，创造出越来越多的社会财富，人们生产生活环境和交往交流方式发生巨大变化，劳动者素质大幅提高。开拓资本金融市场，畅通现代经济血脉，不断增加人们的财产性收入。高等教育的发展、依法治国的推进、政府职能的转变、市场监管的完善、走出去战略的实施等，从各个方面为经济发展除障助力。 　　我们党领导中国特色社会主义事业制定实施的一系列路线、方针、政策和重大决策，符合我国国情和经济发展规律，适应人民群众渴望国家发展和生活幸福的要求，有力推动我国经济发展不断迈向更高阶段和水平。 　　(作者为中共中央党校党建部副主任、教授) 　　以开放促改革促发展促创新 　　对外开放助推经济快速发展 　　杨正位 　　《人民日报》(2015年01月30日07版) 　　我国经济发展成就举世瞩目，对外开放功不可没。1978—2014年，我国对外贸易额从206亿美元提高到4.3万亿美元，由世界第三十二位上升至第一位，成为120多个国家和地区的最大贸易伙伴；利用外资从不到2亿美元扩大到近1200亿美元，对外投资从基本为零扩大到1000多亿美元；外汇储备高居世界第一，世界经贸大国地位不断巩固。 　　我国外贸对经济增长的贡献率为1/5左右，外资企业产值占全国工业增加值的1/4左右，涉外税收占总税收的1/3左右，带动了1亿多人就业。对外开放加速我国“新四化”进程，增进国民福利，缓解能源瓶颈，缩小国内外技术差距，促进国内思想解放和体制变革，使我们开阔眼界、增强规则意识，显著提高了我国的国际地位和影响力。 　　30多年来，我们坚持对外开放基本国策，统筹国际国内两个大局，紧紧抓住经济全球化机遇，以开放促改革促发展促创新，走出了一条有中国特色的开放式发展道路。 　　开放包容是中华文明的底色和亮色，汉唐盛世和丝绸之路展现了这种博大的开放胸怀。上世纪70年代末，我们打开国门，看到与发达国家的差距，也看到经济发展有不同模式。实行什么样的经济体制，必须从自己的国情和发展阶段出发。我们立足国情，坚定不移推进对外开放，大力发展社会主义市场经济。从不以意识形态划界、作出改革开放战略抉择，到建设经济特区、浦东开发区；从历经15年艰苦谈判加入世界贸易组织，到实施“一带一路”战略，建设自由贸易试验区，新一轮高水平开放图景徐徐展开，开放的气度和自信不断增强。 　　对外开放使我们抓住了经济全球化的机遇。改革开放以来，我们依托比较优势及后发优势，抓住经济全球化的机遇，全面参与国际分工，大规模承接国际产业转移。大力发展加工贸易和劳动密集型产业，逐步成为世界工厂。随着国内资本日渐丰富、产业配套能力增强，主动承接高端研发制造和服务外包等更高层次产业转移，更深融入世界经济体系。我们与时俱进调整开放战略，进口替代与出口导向相结合，既依托自身工业体系，又对接国际市场，不断探求最优开放路径。 　　对外开放有力推动了国内改革发展。对外开放始终以满足国内需要为依归，促进国际国内良性互动。我国企业通过国内市场竞争形成国际竞争力，再走向世界市场与跨国公司同台竞技。目前，我国进入世界500强的企业已达90多家。我国正加快从经贸大国走向经贸强国，产业向微笑曲线两端延伸、向全球价值链高端攀升，促进了经济发展方式转变。30多年来，开放型经济始终走在体制改革的前列，在加快与国际规则对接的过程中，有力推动了社会主义市场经济体制的完善。当前，我国全面深化改革的60条任务中约70%可以通过开放加以推动。 　　对外开放提升了我们的规则意识和规则运用能力。在对外开放中，我们从国际规则的学习者、遵守者、运用者逐渐成为建设者、引领者。我们加入世贸组织时大量修订国内法规政策，主动运用争端解决机制，明显提升了规则意识。如今，金砖国家开发银行、亚洲基础设施投资银行、丝路基金的设立以及亚太自贸区建设，标志着我国引领国际规则的起步。今后，我们将积极参与全球经济治理，在新一轮国际规则重构中争取主动，以开放的主动赢得改革发展的主动。 　　坚持扩大对外开放与维护经济安全相统一。我国坚持渐进稳妥的开放策略，树立开放的经济安全观，注重处理好开放进度与国内承受程度的关系，在开放中不失自主性和独立性，牢牢守住底线。我国对外开放采取区域梯次推进方式，在试点中看风险是否可控，稳妥后再行推广。注重解决经贸摩擦，开展反垄断和安全审查，有效维护产业安全。审慎开放资本市场，保持汇率基本稳定，有效防范金融风险。特别是在应对国际金融危机时，提前加强宏观调控，挤压经济泡沫，着力扩大内需，确保了我国经济稳定健康发展。 　　中国的发展离不开世界，世界的发展也离不开中国。中国的大量进口为很多国家创造了“中国特需”，中国出口的价廉物美商品增加了国外消费者福利，吸引的过万亿美元外国投资让更多国家分享中国发展红利，每年千余亿美元的对外投资带动东道国的发展和就业。目前推进的“一带一路”建设，倡导共商共建共享，努力打造命运共同体。事实证明，中国对外开放走的是共同发展、和平发展之路，中国的对外经贸交流是真正的合作共赢之举。 　　(作者单位：中国世界贸易组织研究会)

	牛市是失败者拱起来的 　　牛市怎样才算涨得"健康"？我有段时间一直不理解证券技术分析书上说的"量价齐升"。我想，上涨时如果成交量越放越大，岂不是说明卖出的人也相当多，市场意见分歧大，持股者当然希望自己的股票，就像眼下行政干预下发行价畸低的新股，每天都无量封涨停，这样完全没有对下跌的担忧，最简单的策略就是一路持有到放量再卖出。 　　但事实上不管个股还是大盘，碰到这种非常理想的状态毕竟是小概率。大多数牛股、大多数牛市，回头看看K线图，的确正如教科书上所说，一路涨上来是伴随着成交量的放大。换言之，一路都有做错的人，他们在半途卖出股票，没有吃足行情。从另一方面讲，一路上也有买得太晚的人，不断用升高的成本去买入股票。甚至，有人20块钱卖了股票，看看不对劲又25块再买回来，相信每个股民都做过这样的冤大头。 　　所以，牛市是汇聚着无数失败的人、失败的交易行为的市场。牛市里大多数的人、大多数的投资机构，不能完整地享受到从头到底的涨幅，甚至有一小撮人还会发生亏损。这是牛市的常态。尤其是当考虑到巨大交易量伴随的巨大的佣金、印花税损耗，在牛市里发生额外损失的人，远比圈外人想象得多。 　　世上的因果关系，有时逆于通常的逻辑。到底是牛市引发了人性弱点，进而导致错误交易，还是错误交易本身就是牛市必备的土壤？以前庄股横行的年代，小散们虽无亲历，但都耳闻过一个词"洗盘"。洗盘的目的众说纷纭，有人说是逼出一些意志不坚定的跟风盘，有人说是庄家不想让底部参与的人从头到底赚太多，有人说是庄家自己高抛低吸降低持仓成本，等等。但除了庄家主动操控、使自己利益最大化的猜测，其实还有一种解释，就是震荡洗盘也许是客观的市场规律所致。庄家也是迫不得已去面对洗盘，甚至可能他手里也有部分筹码在波动中被提高了成本。因为只有大多数投资者都逐步提高了成本，股价在高位时才会减少意愿强烈的卖盘，而在回调时才会让大多数持有人珍惜筹码不肯割肉。 　　社会发展的许多领域都有类似的情况。如果全民都在废寝忘食地工作、悬梁刺股地学习、呕心沥血地搞科研，人类社会很可能走不出一个"牛市"。世界上的大多数人，注定是事倍功半的倒霉蛋，或者是不求上进的"loser"，上班吊儿郎当，宝贵的业余时间在追着肥皂剧，收入微薄还要挖空心思买奢侈包包，到旅游胜地度假，甚至家里还要时不时吵吵骂骂、打打闹闹……正因为有那么多看似浪费生命的人生追求、那么多错误的人生抉择，才是推动人类不断反省、不断超越自我的动力。 　　回到股市，总归要对还持有理想主义情结的年轻股民鼓鼓劲，股市未必一直是这么一个零和市场。不靠市场群体犯错误抬高成本，也有其他更好的途径去造就牛市。首先，当然是按教科书中的股票估值模型所说，通过提高每股收益和分红率、提高利润增长速度、降低市场利率等来使股价上涨。但实际操作中，每个因子稍微乐观或悲观估计一点，都会导致估值的剧烈波动，根本不能作为通常意义上的"投资"行为的参考依据，大多数时候只是一种冠冕堂皇的炒作借口而已。 　　其次，我觉得更重要的是流通股股东实际权力的增加。举个最简单的例子，一个股票市盈率只有3倍，但你买了它以后三年不涨也不能说对不起你，因为大股东可能让它十年都不分红，而且还可能转移利润和高质量资产。但是如果股票市场允许你通过不断买入成为大股东之一，然后进入董事会，干预股票的分红、送股、回购注销股份、资产注入和挪出等等，那这个股份的经济价值就骤升了。如果你足够有钱，买成第一大股东，那还能指挥上市公司原来的团队干一番大事业。巴菲特可以让一个纺织公司变成一个金控公司，我们为什么不能买下一个银行，让它庞大的网点去卖盒饭呢？等哪天我们的市场机制能逼得每个上市公司的大股东必须把股价维持在财务意义的合理估值之上，那才是中小股东利益得到最大化的时代，才能让我们见证一个伟大的牛市。 (.中.国.证.券.报 .刘.思.恩)

	最新数据显示， 1月中国汇丰制造业PMI终值为49.7， 低于预期的49.8， 初值亦为49.8。

	拿什么拯救你，通货紧缩

	德国之声网站1月26日报道，即将于2月9日在上交所试点的股票期权交易对中国大陆的金融资本市场将是一个严峻的考验。股票期权一直被认为是带有投机性的投资工具，对于尚无经验的股市来说，最简单的期权交易可产生更多的流动性。但如果杠杆率过大，加之交易不透明，就会产生金融灾难。目前中国金融市场还远远不能产生大规模杀伤性金融产品。证监会希望看到市场参与者摸着石头过河，逐步接近金融衍生品，因此规定初期试点范围为上证50ETF期权，最大标准差控制在10%以内。2月9日，全球都会关注上交所的期权交易。尽管所有的安全措施已经到位，但中国政府的神经仍不免紧张。上交所总裁最近强调，要注意期权交易的风险管控，避免过度利用这种新的金融工具。希望投资者能够听取警告。或许中国投资者能创造一种新的不同于欧美的期权交易模式，有理性而不贪婪。

	195只个股连续下跌逾5个交易日 形势低迷 　　据东方财富Choice数据统计， 195只个股连续下跌超5个交易日。其中光大银行连续下挫8天，天津港等9股连续下跌7天，可以看出近来市场有点低迷。 证券代码 证券简称 涨跌幅 收盘价 换手率 成交量 下跌天数 601818 光大银行 -12.50% 4 7.88% 31370678 8 600717 天津港 -12.33% 16.87 15.91% 2664587 7 000657 中钨高新 -13.43% 15.04 14.56% 357465 7 300405 科隆精化 -11.24% 43.25 40.12% 68211 7 600673 东阳光科 -10.04% 14.24 17.93% 1475351 7 002452 长高集团 -11.32% 15.99 15.87% 242603 7 300368 汇金股份 -22.44% 45.9 28.09% 107475 7 601328 交通银行 -15.44% 5.96 7.05% 23051583 7 900919 大江B股 -6.03% 0.4 7.33% 254191 7 900906 *ST中毅B -6.50% 0.35 2.81% 101286 7 000750 国海证券 -10.88% 14.98 15.92% 3213986 6 000776 广发证券 -12.80% 21.25 8.65% 5120363 6 601939 建设银行 -9.52% 5.67 11.28% 10817343 6 600036 招商银行 -7.67% 14.09 5.45% 11243093 6 000686 东北证券 -13.02% 15.75 17.98% 3038194 6 300402 宝色股份 -10.00% 17.6 34.16% 174209 6 600832 东方明珠 -9.41% 13.92 9.42% 3001575 6 600837 海通证券 -11.68% 19.44 17.04% 13790206 6 601398 工商银行 -12.93% 4.41 1.23% 32930388 6 600695 大江股份 -22.83% 7.62 51.00% 1680807 6 300308 中际装备 -6.04% 10.1 16.45% 185238 6 601318 中国平安 -15.98% 66.22 17.23% 9333720 6 900938 天海B -5.42% 0.5 3.92% 127830 6 601288 农业银行 -12.31% 3.33 1.02% 28883870 6 600537 亿晶光电 -10.41% 13.83 13.90% 675471 6 002500 山西证券 -9.40% 13.19 8.97% 2233187 6 000078 海王生物 -8.11% 9.86 19.93% 1456192 6 200581 苏威孚B -5.17% 28.05 1.54% 26524 6 002605 姚记扑克 -5.95% 18.31 11.16% 284131 5 002600 江粉磁材 -4.50% 10.67 9.12% 289675 5 600004 白云机场 -7.30% 10.82 3.45% 396439 5 002615 哈尔斯 -7.02% 26.51 9.83% 50175 5 600016 民生银行 -14.39% 9.17 7.47% 20325993 5 000748 长城信息 -6.41% 42.1 5.50% 206694 5 000753 漳州发展 -7.45% 6.58 17.61% 724224 5 000751 锌业股份 -5.12% 6.05 11.90% 1677897 5 601111 中国国航 -17.28% 7.29 3.83% 3191941 5 002648 卫星石化 -9.14% 12.47 4.22% 337406 5 601101 昊华能源 -9.04% 7.74 4.10% 491960 5 002653 海思科 -3.98% 22.6 6.64% 291733 5 002121 科陆电子 -8.00% 15 13.13% 352462 5 000701 厦门信达 -3.29% 12.15 8.24% 197907 5 600483 福能股份 -7.01% 9.7 5.95% 171678 5 600480 凌云股份 -6.87% 13.69 12.67% 458397 5 600499 科达洁能 -4.69% 18.12 7.35% 481720 5 002155 辰州矿业 -8.48% 10.73 11.55% 1150920 5 300105 龙源技术 -5.20% 12.31 8.39% 430421 5 000766 通化金马 -4.17% 6.96 4.95% 222113 5 000780 平庄能源 -6.25% 5.6 3.69% 374604 5 600428 中远航运 -12.52% 6.15 9.38% 1584799 5 数据来源：东方财富Choice数据 [PAGE@默认页1] 证券代码 证券简称 涨跌幅 收盘价 换手率 成交量 下跌天数 000778 新兴铸管 -7.37% 5.29 7.75% 2823086 5 600467 好当家 -7.03% 6.54 12.79% 934056 5 000799 酒鬼酒 -8.56% 15.31 20.49% 459307 5 300080 新大新材 -7.19% 8.76 9.67% 306930 5 600798 宁波海运 -7.29% 4.8 5.45% 475525 5 000338 潍柴动力 -6.38% 25.85 9.65% 1009230 5 002297 博云新材 -6.62% 12.38 10.03% 364218 5 600089 特变电工 -11.86% 11.89 13.94% 4413576 5 600085 同仁堂 -9.26% 22.15 3.53% 463512 5 601918 国投新集 -10.53% 6.08 11.51% 2982236 5 601919 中国远洋 -11.00% 6.18 2.77% 2114434 5 600078 澄星股份 -3.98% 7.04 13.18% 873323 5 601117 中国化学 -9.85% 7.82 6.58% 3245961 5 600724 宁波富达 -3.58% 5.3 2.62% 378902 5 002664 信质电机 -4.81% 32.2 10.46% 72300 5 600732 上海新梅 -12.99% 7.08 9.48% 422969 5 002668 奥马电器 -8.05% 19.99 24.65% 178362 5 600091 ST明科 -3.68% 5.71 10.93% 367929 5 601566 九牧王 -4.99% 14.24 4.45% 255584 5 600751 天津海运 -11.78% 10.78 20.25% 695762 5 600029 南方航空 -11.80% 4.83 5.43% 3811632 5 600028 中国石化 -13.63% 5.87 2.43% 22503726 5 600064 南京高科 -6.95% 16.97 6.76% 348770 5 601168 西部矿业 -6.15% 8.29 6.70% 1595787 5 600050 中国联通 -8.56% 4.44 4.57% 9677981 5 601179 中国西电 -11.53% 6.68 6.26% 2729635 5 002703 浙江世宝 -5.27% 26 25.57% 38357 5 000632 三木集团 -4.61% 5.86 10.01% 465611 5 603328 依顿电子 -4.71% 23.57 11.02% 99135 5 002038 双鹭药业 -3.62% 41.11 5.99% 226064 5 600380 健康元 -5.21% 7.48 4.45% 688647 5 002031 巨轮股份 -9.10% 13.18 8.31% 367660 5 000691 亚太实业 -3.42% 6.14 15.76% 457812 5 002063 远光软件 -15.15% 21.59 27.27% 1044765 5 600330 天通股份 -1.96% 10.18 6.30% 371041 5 600332 白云山 -6.09% 29.74 8.22% 851845 5 600322 天房发展 -5.56% 4.32 6.11% 676084 5 300385 雪浪环境 -7.98% 43.35 13.04% 26077 5 000652 泰达股份 -8.86% 7.34 11.37% 1667138 5 000651 格力电器 -9.01% 39.52 4.75% 1417985 5 002092 中泰化学 -6.13% 8.65 13.44% 1669702 5 601088 中国神华 -9.39% 18.53 1.42% 2334336 5 601899 紫金矿业 -8.10% 3.58 7.40% 11701862 5 002352 鼎泰新材 -7.61% 24.98 20.33% 99457 5 603766 隆鑫通用 -8.58% 14.1 11.99% 476570 5 002360 同德化工 -3.09% 7.76 8.95% 206327 5 002369 卓翼科技 -6.02% 10.3 23.42% 821924 5 600397 安源煤业 -5.33% 5.07 4.49% 444508 5 600396 金山股份 -11.89% 5.97 14.39% 1169370 5 600390 金瑞科技 -4.59% 11.98 8.02% 306249 5 [PAGE@默认页2] 证券代码 证券简称 涨跌幅 收盘价 换手率 成交量 下跌天数 000778 新兴铸管 -7.37% 5.29 7.75% 2823086 5 600467 好当家 -7.03% 6.54 12.79% 934056 5 000799 酒鬼酒 -8.56% 15.31 20.49% 459307 5 300080 新大新材 -7.19% 8.76 9.67% 306930 5 600798 宁波海运 -7.29% 4.8 5.45% 475525 5 000338 潍柴动力 -6.38% 25.85 9.65% 1009230 5 002297 博云新材 -6.62% 12.38 10.03% 364218 5 600089 特变电工 -11.86% 11.89 13.94% 4413576 5 600085 同仁堂 -9.26% 22.15 3.53% 463512 5 601918 国投新集 -10.53% 6.08 11.51% 2982236 5 601919 中国远洋 -11.00% 6.18 2.77% 2114434 5 600078 澄星股份 -3.98% 7.04 13.18% 873323 5 601117 中国化学 -9.85% 7.82 6.58% 3245961 5 600724 宁波富达 -3.58% 5.3 2.62% 378902 5 002664 信质电机 -4.81% 32.2 10.46% 72300 5 600732 上海新梅 -12.99% 7.08 9.48% 422969 5 002668 奥马电器 -8.05% 19.99 24.65% 178362 5 600091 ST明科 -3.68% 5.71 10.93% 367929 5 601566 九牧王 -4.99% 14.24 4.45% 255584 5 600751 天津海运 -11.78% 10.78 20.25% 695762 5 600029 南方航空 -11.80% 4.83 5.43% 3811632 5 600028 中国石化 -13.63% 5.87 2.43% 22503726 5 600064 南京高科 -6.95% 16.97 6.76% 348770 5 601168 西部矿业 -6.15% 8.29 6.70% 1595787 5 600050 中国联通 -8.56% 4.44 4.57% 9677981 5 601179 中国西电 -11.53% 6.68 6.26% 2729635 5 002703 浙江世宝 -5.27% 26 25.57% 38357 5 000632 三木集团 -4.61% 5.86 10.01% 465611 5 603328 依顿电子 -4.71% 23.57 11.02% 99135 5 002038 双鹭药业 -3.62% 41.11 5.99% 226064 5 600380 健康元 -5.21% 7.48 4.45% 688647 5 002031 巨轮股份 -9.10% 13.18 8.31% 367660 5 000691 亚太实业 -3.42% 6.14 15.76% 457812 5 002063 远光软件 -15.15% 21.59 27.27% 1044765 5 600330 天通股份 -1.96% 10.18 6.30% 371041 5 600332 白云山 -6.09% 29.74 8.22% 851845 5 600322 天房发展 -5.56% 4.32 6.11% 676084 5 300385 雪浪环境 -7.98% 43.35 13.04% 26077 5 000652 泰达股份 -8.86% 7.34 11.37% 1667138 5 000651 格力电器 -9.01% 39.52 4.75% 1417985 5 002092 中泰化学 -6.13% 8.65 13.44% 1669702 5 601088 中国神华 -9.39% 18.53 1.42% 2334336 5 601899 紫金矿业 -8.10% 3.58 7.40% 11701862 5 002352 鼎泰新材 -7.61% 24.98 20.33% 99457 5 603766 隆鑫通用 -8.58% 14.1 11.99% 476570 5 002360 同德化工 -3.09% 7.76 8.95% 206327 5 002369 卓翼科技 -6.02% 10.3 23.42% 821924 5 600397 安源煤业 -5.33% 5.07 4.49% 444508 5 600396 金山股份 -11.89% 5.97 14.39% 1169370 5 600390 金瑞科技 -4.59% 11.98 8.02% 306249 5 [PAGE@默认页3] 证券代码 证券简称 涨跌幅 收盘价 换手率 成交量 下跌天数 200488 晨鸣B -3.25% 4.31 1.71% 80590 5 002424 贵州百灵 -6.05% 43 3.81% 78530 5 600277 亿利能源 -7.74% 8.53 7.68% 1604289 5 600971 恒源煤电 -8.72% 7.91 5.20% 520188 5 600963 岳阳林纸 -7.10% 6.06 12.10% 1020346 5 601313 江南嘉捷 -4.58% 9.83 4.47% 174133 5 900915 中路B股 -5.38% 1.88 2.14% 17849 5 900911 金桥B股 -5.77% 1.68 2.69% 73215 5 900930 沪普天B -2.16% 0.83 0.90% 11285 5 000099 中信海直 -6.98% 13.18 7.68% 465294 5 000895 双汇发展 -4.75% 32.22 4.82% 584494 5 000897 津滨发展 -11.30% 7.17 11.69% 1889605 5 000882 华联股份 -9.97% 3.51 6.50% 1224744 5 000885 同力水泥 -5.02% 9.97 1.83% 78040 5 900945 海航B股 -4.84% 0.52 0.86% 31940 5 600530 交大昂立 -7.29% 12.62 4.97% 154969 5 600115 东方航空 -8.81% 5.11 4.16% 3238124 5 600110 中科英华 -11.13% 6.11 11.62% 1336471 5 900903 大众B股 -4.79% 0.84 1.73% 92202 5 300160 秀强股份 -6.13% 11.58 11.94% 223071 5 000421 南京中北 -2.51% 7.18 6.48% 227891 5 600585 海螺水泥 -7.56% 19.45 4.51% 1803012 5 002502 骅威股份 -7.35% 14.15 6.69% 123362 5 600557 康缘药业 -3.41% 24.34 7.23% 266294 5 600563 法拉电子 -6.34% 30.43 11.20% 251906 5 600562 国睿科技 -8.99% 48.48 9.90% 130939 5 000022 深赤湾A -9.95% 18.59 3.30% 153526 5 600546 山煤国际 -10.98% 4.92 8.29% 1642695 5 000807 云铝股份 -10.84% 6.09 9.87% 1519202 5 000039 中集集团 -7.07% 18.96 6.05% 745902 5 000063 中兴通讯 -9.22% 18.66 9.82% 2751414 5 000869 张裕A -3.66% 33.62 2.29% 103672 5 000856 冀东装备 -2.38% 8.4 10.78% 142421 5 300197 铁汉生态 -9.26% 15.34 15.98% 468147 5 300193 佳士科技 -7.37% 15.19 11.45% 174209 5 002591 恒大高新 -6.31% 9.66 10.99% 163895 5 002585 双星新材 -3.57% 13.15 6.08% 170348 5 000901 航天科技 -7.08% 30.95 9.95% 322101 5 300254 仟源医药 -17.44% 27.76 19.05% 156260 5 601666 平煤股份 -7.96% 5.4 4.75% 1120425 5 002570 贝因美 -2.73% 16.13 4.89% 498354 5 002566 益盛药业 -4.44% 13.74 6.11% 124791 5 600188 兖州煤业 -8.55% 13.22 2.66% 786089 5 601607 上海医药 -6.58% 16.57 4.89% 940289 5 601600 中国铝业 -15.37% 5.14 5.57% 5335159 5 対/b]