弹簧-2

21股涨停揭秘：沪指大跌 航天军工逆势拉升

2014-07-09 18:31:15

　　今日沪深两市低开后震荡下行，收盘双双大跌。其中，上证综指跌1.23%，报2038.61点；深成指和创业板指则分别大跌2.25%和1.85%。板块方面，航天军工逆势飘红，TMT、食品饮料领跌。
　　个股方面，虽然大盘重挫，但两市仍有21只非ST个股涨停。其中，次新股依旧疯狂，有6只股票涨停；此外，并购重组和航天军工概念也逆势逞强，分别有5只和4只股票涨停。
　　雪浪环境、莎普爱思、富邦股份、飞天诚信、联明股份、一心堂：次新股概念。近期上市的9只次新股出现一定分化，但仍有6只再度涨停，炒新热情依旧高涨。
　　凯撒股份、申科股份、东方国信、金刚玻璃、仁智油服：并购重组概念。其中，凯撒股份日前宣布7.5亿进军手游；申科股份被海润影视借壳；东方国信拟4.5亿并购屹通信息；金刚玻璃拟5亿收购汉恩互联；仁智油服拟定增9.36亿收购美国油田资产。
　　航天晨光、北方导航、航天电器、抚顺特钢：航天军工概念。日前我国将开展深空探测预计2020年着陆火星、中俄开展卫星导航飞机合作、南海局势紧张等消息持续发酵，相关概念股反复活跃。
　　南洋股份、万马股份、特锐德：充电桩概念。新能源充电设施有望获得中央财政补贴，相关政策近期即将落地等消磁刺激相关概念股集体大涨。
　　狮头股份、天华院：摘帽概念。
　　中珠控股：抗肿瘤、稀土永磁概念。

2020年保费有望世界前二

2014-07-09 14:26:23

　　7月8日，中国保监会正式发布《中国保险业社会责任白皮书》(简称“《白皮书》”)，这是保险业首份展示全行业履行社会责任状况的报告。
　　保监会主席项俊波在“7·8全国保险公众宣传日”活动上表示，2014年，我国商业保险承保的大病医保的范围已经扩大到了28个省份，覆盖人口近4亿人，显著提高了居民的医疗保障水平。
　　“近期，保监会还出台了以房养老试点政策，希望给社会提供更多元的养老选择，更好地服务于国家养老体系建设。”项俊波表示。
　　根据《白皮书》，2020年，中国保险业保费收入有望跻身世界前2位，保险深度达到5%，保险密度有望达到每人3500元。仅养老领域，保险业直接投资规模预计最高可达4500亿元，补充养老院床位缺口225万张，同时可提供100万个直接就业岗位，每年为国家增加税收330亿元。

世卫组织：中国超80%死亡者死于慢病

2014-07-09 16:45:47

　　世界卫生组织总干事陈冯富珍9日上午介绍，中国正面临巨大的慢病风险。目前，全球目前约63%的死亡，是死于慢性病；但在中国，超过80%的死亡者，是死于慢性病。
　　陈冯富珍说，一个控制慢病的有效手段，是控烟。中国政府已签署并承诺履行世界卫生组织烟草控制框架公约，她已多次向中国政府建议，希望中国全面实施包括公共场所禁烟、提高烟草税等多项在世界多国已证明有效的控烟举措。
　　烟草导致并加重心脏病、糖尿病多种慢性病。世卫组织统计，在中国，烟草每年导致超过100万人死亡；“如果中国政府不立即采取有效措施控烟，到2050年，烟草导致的死亡人数将增至300万人”，陈冯富珍说。

129家企业终止审查 券商吐槽朝令夕改“扛不住”

2014-07-10 05:07:27

　　点击查看>>>最新鲜的新股资讯 新股申购表 首发申报企业信息 打新基金
　　证监会网站显示，截至7月1日，受理且预披露的首发企业共637家，其中，已过会40家，未过会597家。未过会企业中正常待审企业8家，中止审查企业589家。共有129家企业被终止审查。
　　其中，主动撤回的企业有97家，32家首发企业未按照相关规定要求报送预先披露材料，且申请文件中的财务资料超过有效期达3个月，被终止审查。
　　业内人士认为，虽然有32家在形式上是未补充2013年报被依法终止审查，但是否补年报，都是企业自己决定的，所以还是主动终止的。而政策“朝令夕改”亦饱受诟病。
　　注册制或降低沉没成本风险
　　6月30日的“大限”过后，证监会于7月1日晚间发布了首发在审企业审核状态变动概况。其中，共有129家企业被终止审查，暂别上市之路。其中不乏狗不理集团、保利文化集团、大连万达商业地产等市场关注度较高的企业。
　　浙商证券一位投行人士表示，“没有补2013年报的都终止审查了，可能有些企业实在扛不住了。中止审查的企业如果在8月底还没有把中报补上去，也会变成‘终止审查’。”
　　根据今年4月发布的《发行监管问答—关于首次公开发行股票中止审查的情形》，发行人申请文件中记载的财务资料已过有效期的，将中止审查；发行人申请文件中记载的财务资料已过有效期且逾期3个月未更新的，将终止审查。
　　不过，上述人士认为，“这一波大部分都是主动终止的，虽然有一部分在形式上是‘未补充2013年报被依法终止审查’，但是否补年报，都是企业自己决定的，所以还是主动终止的。”
　　“但从IPO重启到企业真正挂牌上市，还有很长的路。”上述投行人士表示，从2012年底到2014年初，新股发行暂停了一年多，堪称史上最长IPO暂停，彼时IPO堰塞湖内有高达800多家企业，需要很长时间市场才能完全消化。
　　“有些企业可能业绩方面不是很理想，估计重启了也不符合条件；有的企业可能不想直接IPO转向寻求并购等。这样有的企业干脆就不补年报了，主动终止了上市进程，被终止审查。”上述人士称。
　　实际上，在6月20日之前，终止审查的企业数量一直都处于缓慢增长状态，累计有59家。但在6月21-30日之间，就有16家企业加入，而到了7月1日，仅一天内就有54家企业被终止审查，其中包括此前市场关注度极高的狗不理集团、保利文化集团、大连万达商业地产等。
　　值得一提的是，终止审查意味着这一次的IPO申请已经完结，即使未来重新申请IPO，也需重新排队，而此前所有的努力和付出就变成了沉没成本。
　　“这些沉没成本平均下来可能要几百万，有的企业可能补税比较多或者别的一些原因，上千万的情况都会有。而巨额的损失可能会让企业陷入财务危机。”
　　“未来注册制的推行可能会降低沉没成本的风险，因为上市相对容易，但仍然并不乐观”，上述人士表示，“一个是时间问题，什么时候能够推出。二是能放开到什么程度，虽然不审了，但还是要备案，所以可能还是需要监管层的批文，只是相对较宽松。”
　　“此外，注册制让上市难度降低，但市场的整体市盈率就会变低，可能会变成像香港一样只有8倍10倍，而最近一批新股的市盈率创历史新低也有20倍，对企业来可能就没有那么愿意IPO了。”上述人士称。
　　投行人士吐槽朝令夕改
　　实际上，“扛不住”的不仅是部分企业，还有参与IPO保荐的投行人士。
　　“现在就觉得政策出台很多，也比较杂，但有点朝令夕改。”上海一家券商的投行人士王宇(化名)向记者吐槽称，“有人开玩笑说现在监管层新的政策出来，不需要反应得太快，反应太快可能上面又变了。”
　　王宇表示，“年初的时候奥赛康事件因为老股转让发行价过高等被叫停，所以监管层对”三高现象“(高发行价、高发行市盈率、高超募资金)严密监控。现在发行价被打压得很低，又引发新股爆炒的乱象，那么下一批企业上市的时候是不是还要改政策呢？”
　　中金证券认为，因为禁止超募和行业估值成为新股价格上限的主要考量标准，双重条件限制使得重启新股的估值明显偏低。不能排除新股规则继续调整的可能。市场讨论较多的集中发行定价规则等方面。
　　2009年之前，当时的新股定价在监管部门的窗口指导之下，发行市盈率在30倍左右，新股是稳赚不赔的。随后启动的新股发行体制改革放开定价管制，新股定价出现大反弹，原来的低价问题演变成“三高”—高发行价、高市盈率、高超募资金新症。尽管此后的市场渐渐开始依靠自身的力量消解高定价问题，但是深入人心的“三高”一直成为后续改革的核心。而最新一轮的改革使得新股重回“稳赚不赔”的历史。
　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，新股定价市场化、IPO节奏市场化，这是新股发行体制改革必须坚守的两点，而今年上半年的改革显然突破了这两条底线，行政力量完全回归。
　　值得一提的是，王宇坦言，早在IPO暂停之初，已“扛不住”并萌生退意，“当时有跳槽的想法，后来觉得去年的市场也不好，去别的投行情况也差不多，所以后来就想换个行业试试，但一直没找到好的方向。我很多投行的朋友转行的转行，不转行的几乎也没多少冲劲做业务了。”
　　虽然现在IPO已经重启，似乎能看到曙光，但王宇认为情况并不算乐观，“因为新股价格发不高，那相应的承销费也高不起来。现在发行价都是人为地控制得比较低。”
　　“目前我手头的项目都还在排队，毫无进展。不过主动退出的还没有，就是一直在队列里排着，每半年补一次中报或年报。不知道今年还有没有机会上市。”王宇称。
　　今天5月份，证监会层明确从6月底到年底，计划发行上市新股100家左右，并按月大体均衡发行上市。在实际操作中，每月具体发行家数要视过会企业的封卷情况和发行方案准备情况而定。
　　那么600多家排队企业要多久才能全部完成上市？王宇表示，“这不好说，因为消化的速度难以预测。好像2013年的时候准备在当年10月份之前，发审会会把排队的企业全部审完，但今年的说法是年底前再发100家，之后会是什么政策还不好说，所以排队的企业什么时候能消化完没法预测。”
　　对于未来IPO市场如何变化，中金证券表示，中报前或再有一批新股得到批文，预计与首批接近，在10 家左右；受补中报因素影响，7 月中下旬至8 月末期间新股有暂停可能； 9-12 月预计将有80家左右新股上市；年底前期待注册制改革相关意见的出台。

中报大幕即将开启 多公司有意外之喜

2014-07-10 06:52:50

　　2014年半年报业绩大幕将在7月12日拉开，由创业板上市公司华平股份(300074.SZ)打响第一枪。
　　7月9日，25家企业在发布业绩预告。截至当天共有1041家企业披露业绩预告，715家预增，309家预减，其中58家企业出现首亏。
　　分析认为，中报行情除了业绩增长的行业外，“意外之喜”、高送转潜力股也是市场关注的焦点。
　　板块分化，预喜占比提升
　　两市目前预计净利润同比增幅最高的是中小板公司尤夫股份(002427)，同比增长13628.32%至13678.32%。公司在一季报中预测，上半年归属于上市公司股东的净利润约为4483.67万元至4500万元，业绩变动的原因说明则从两方面进行了解释，包括上半年“年产20万吨差别化涤纶工业丝项目”的一期项目产能释放，生产稳定，销售形势良好，产品毛利空间有所增加，业绩也相应增加等。
　　同样是中小板公司的正邦科技(002157)却披露了两市业绩最大亏损幅度——-3910.28%—-2851.87%，该公司预计2014年1—6月归属于上市公司股东的净利润为-18000万元至-13000万元。这是2007年上市的正邦科技出现的首次亏损，该公司上年同期利润为472.41万元。
　　有分析显示，尽管最大业绩变动均出现在中小板，但中小板业绩预告正面的上市公司占比较一季度有所提升，由48%升至72%；创业板业绩预告正面的上市公司占比较一季度略有回落，“不确定”类型占比有所提升；主板业绩偏正面的上市公司占比较一季度出现了明显回落，由46%降至38%。
　　但总体而言，从中期业绩预告两次不同时间点上看，截至目前预喜公司占比68%，数值相比4月底时的64.5%有小幅提升。
　　业绩密集修正，关注“意外之喜”
　　此前预计上半年亏损6000万元以内的圣农发展修正了业绩预期，预计上半年实现净利润4100万—4500万元，实现扭亏为盈。东方雨虹也大幅上调中期业绩，净利润增幅由此前预计的“同比增长40%—60%”上调为“同比增长120%—140%”。
　　随着披露期的临近，业绩修正也越来越多。
　　7月8日，有三全食品等8家上市公司发布了中报预告修正公告。截至当天，有31家公司对中期业绩进行了修正，其中，19家公司修正后的业绩向好，占业绩修正公司的61.3%。
　　也有不少公司业绩出现“变脸”，江粉磁材修正后的中报净利润预计亏损1000万—700万元，此前预计净利润变动区间为639.39万—994.6万元。
　　业内人士指出，虽然导致上市公司业绩超预期的原因不尽相同，但那些业绩向上修正、给投资者带来意外之喜的品种很可能会成为中报行情中的一大亮点。
　　“意外之喜”集中地指向莫过于因新股上市而带来的“意外之财”。
　　最引人关注的是景兴纸业。根据公告，该公司在一季报公告中曾预计上半年净利润下降10%至38%，而随着6月末新股再次集中发行，公司参股的莎普爱思获准发行新股，报告期内公司因此增加投资收益为2600万元左右，中期业绩同比增长185%至220%。
　　自6月11日景兴纸业发布了“关于参股公司IPO获证监会正式核准”公告后，公司的股价便直线上涨，直至7月1日的股价相对高点为4.98元/股，在15个交易日中，公司的股价涨幅就约达116%。
　　像景兴纸业这样向上修正后业绩发生质的变化的还有天威视讯、圣农发展等公司；东方雨虹、辉煌科技等业绩修正后盈利增幅扩大；安纳达、牧原股份等虽然向上修正了业绩，但仅是亏损幅度有所减少，盈利情况仍不容乐观。
　　申银万国投资顾问谭飞认为，从本周五开始A股上市公司的2014年年报将陆续披露，但是不少业绩增幅不错的公司在中报业绩预告披露开始就已经被市场充分挖掘，因此后期中报行情的机会更多的在于那些出乎市场预料的上述公司中，那些大幅向上修正业绩的公司就是其中的一种。
　　或现半年报“填权效应”
　　6月19日晚，天银机电率先发布两市首份2014年半年度高送转预案，以资本公积金向全体股东按每10股转增10股，打响了2014年中报高送转第一枪，公司股价随即上扬。
　　金新农和中际装备于7月2日双双凭借一纸高送转预告方案，被各路资金送上了涨停板。截至7月8日，共有18家公司披露了中报利润分配方案。这些公司在公告见光后，无一例外受到投资者的夹道欢迎，股价迎来一波上涨。
　　半年报披露在即，随着高送转预案陆续公布，高送转行情有望再度展开。
　　对此，申银万国分析说，一方面，高送转的上市公司一般具有较高的资本公积和未分配利润，且当年业绩增速也较快，这在一定程度上反映了公司良好的质地和成长性；另一方面，高送转反映了管理层对公司持续高成长的信心，并希望通过股本扩张加速市值扩张的步伐。这些因素都有助于高送转股票在除权后获得继续上涨动能，也即出现“填权效应”。

水皮：A股还不是做梦的时候 需要慢慢打消耗战

2014-07-10 09:31:59

　　匪夷所思。
　　几乎没有人会相信这是一个真实的比分，是一个足球的比分，是一个德国队和巴西队两支世界冠军队之间的比分，但是，这的确就是德国队打巴西队的比分，7∶1。
　　是的，匪夷所思。
　　这是巴西队的主场，如果按照潜规则，巴西应该至少在决赛中出现，现在才是半决赛，7∶1是终场的比分，上半场的比分是5∶0，如果德国队不手下留情，巴西球迷情何以堪？德国队的整体实力不用质疑，巴西队则完全依靠一个内马尔，内马尔的价值并没有真正体现在场上，而是体现在场下，没有内马尔的巴西队和中国队没有多大的区别。
　　可怜的中国队也曾经输给过巴西队，2002年的世界杯，拜托韩日主办的名额空缺，拜托足智多谋的足坛老大米卢，也拜托队员争气，天时地利人和地上世界杯逛了一圈，中国队2∶0输哥斯达黎加、3∶0输土耳其、4∶0输巴西，一场未赢，一球未进，现在看来，中国队的实力是可以的，根据大数据的统计，中国队在世界杯上只输过这三个队，巴西是冠军队，哥队是八强队，土耳其并不弱，没什么可丢人的，巴西队能这么输，中国队从此腰杆都能挺直了。
　　是的，大多数时间里，我们是在意淫。
　　德国队干掉巴西队，我们比德国球迷更兴奋，我们想象这和默克尔赛前跑到中国来有关，我们想象德国队是为了替中国队报仇雪恨来着，我们甚至想象7∶1的比分就是向我党的生日献礼。天哪，这样想象下去的结果就是荷兰首相恐怕就要搭今天晚上的专机来中国，而且必须去成都，必须点宫保鸡丁，必须和谁谁谁一起早餐，然后就是8∶1干掉阿根廷，这不是意淫又是什么呢？
　　但是，谁让我们去不了巴西呢？谁让我们又如此地喜欢那只皮球呢？谁让我们知道足球是圆的呢？不是什么都有可能发生的吗？
　　德国总理叫默克尔，是女士；巴西总统叫罗塞夫，是女士；阿根廷总统叫克里斯蒂娜，也是位女士；荷兰的国王倒是男的，但是荷兰女王贝娅特丽克丝2013年4月30日才把王位交给她的长子，我们当然不能得出大数据才会得出的结论，世界杯四强都是女王当政；但是面对这样的数字，难道你一点也不怀疑自己的智商吗？这用常识显然无法解释，对不对？
　　是的，匪夷所思。
　　德国能7∶1干掉巴西，如果不是世界杯上最大的惨案，还有什么能比这更惨的呢？这就叫超预期，中国股市会有这种好事吗？吴国平说这一天会有的，我们的市场必然会有一天，有那么一个阶段，有那么一个时代，让所有人叹为观止，犹如这次夸张的结果，绝对是超预期、超意外、超想象。吴国平是股评家，中国的股评家和中国的球迷一样可怜，他们梦中都在想象着中国股市出现牛市，正如吴国平所说的，“六绝”的市场已经挺过来了，世界杯魔咒也被打破，市场的天平已经向多头倾斜，说白了，接下来空头没能反扑成功，多头抓住机会，就可能是连续的疯狂攻击，空头进入彻底崩溃阶段，就如德国队在179秒之内连进三球一样。吴国平的预言在网上挂出半小时之后，中国股市的空头发起逆袭，沪深两市齐齐跳水，K线图上留下一根长长的阴线，究竟是断头刀还是黄金坑，再次留下了一个出乎意料的谜团。
　　足球是圆的，股市却不是圆的，其实即便是圆的，也要看谁在玩，旗鼓相当的德国和巴西玩的时候，是圆的，如果德国和中国，或者巴西和中国玩的时候，一定不是圆的；所以，我们不相信中国股市是圆的，更不相信今天的股市能圆我们的“中国梦”，让中国足球去圆梦吧，中国的A股还需要我们一点点一点点地打消耗战，消耗空头的有生力量，积蓄多头的反攻能量，等待战略大反攻的到来，现在还不是A股做梦的时候。
　　跳水是不是意味中国股市摊上大事？
　　匪夷所思。
　　吴国平：德国7:1大胜巴西 股市也能出现超预期波动
　　9日凌晨，世界杯，半决赛巴西对德国，巴西1:7惨败德国。对此，财经评论员吴国平表示，德国能7:1大胜巴西，股市也能出现超预期的波动。
　　吴国平称，巴西主场如此惨败，是史上最大惨案，联想到股市，吴国平指出，“我们的市场必然会有一天，有那么一个阶段，有那么一个时代，让所有人叹为观止的，犹如这次如此夸张的结果，绝对是超预期，超意外，超想象。”
　　“就好像当下这区域一样，弱势，大家可能都想到；强势，也有人能想到；但如果不小心出现超强势，可能就是类似德国大胜巴西的效果了。”吴国平说。
　　吴国平称，足球是圆的，实力本来相对比较接近的球队，最终，一旦胜利的天平往另一方倾斜的时候，结果有时候也是可以不可控的。“就好像现在多空双方在2000点附近相对平衡，实力貌似相当的时候，一旦天平向另一方倾斜的时候，可能就是会出现不可控，超预期的波动。”
　　吴国平强调，对于股市而言，六绝的市场已经挺过来了，世界杯魔咒也被打破，事实上，市场的天平已经向多头倾斜，现在就好像德国刚开始进了一球一样，多头已经打开了局面。
　　吴国平认为，接下来，一旦再被多头找到机会，很可能就是犹如德国在之后179秒，3分钟内连进3球疯狂上演。“说白了，接下来如果空方没能反扑成功，多头抓到机会，就可能是连续的疯狂攻击，之后进入空头彻底崩溃阶段，让人不敢相信状态，就好像我一打开电视看到德国已经6:0战况一样，那一刻是不敢相信的，那一刻，我想巴西也绝对是彻底崩溃的。”
　　“历史总是在关键时刻，会出现超预期的波动，足球如此；股市也如此，从这次德国能如此疯狂大胜巴西来看，我更坚定了这点。足球是圆的，我们的股市也是圆的，期待，我们未来能一起‘圆’中国梦！”吴国平说。
　　郭施亮：股市改革触及利益集团 因此容易变味
　　在A股市场中，经常会出现一个现象，即股市改革政策出台之前，市场赋予很高的期望。然而，随着政策的真正落实，相应的改革却逐渐偏离了市场的预期，甚至会变了味。
　　回顾近年来管理层颁布的多项股市改革政策，其中不少改革政策也难逃“变味”的结局。
　　以优先股改革为例，优先股本来属于证券市场的创新之举。同时，也会给广大投资者创造出一个新型的投资渠道。遗憾的是，当首批优先股正式启动后，优先股圈钱的实质却暴露无遗。
　　事实上，在国内，发行优先股的本意在于拓宽银行、电力等大型国企的融资渠道。从实际操作中，工农中建等上市银行纷纷制定优先股方案，累计发行规模达到了数千亿元。而以广汇能源、中国建筑为主的大型上市企业也积极发行优先股，发行优先股逐步演变成为上市企业补血的重要渠道。
　　需要注意的是，因目前市场的无风险利率水平持续偏高，发行优先股往往需要支付较高的利率。至此，企业能否支持较高的利率仍然有待观察。而在相关的附属条款中，优先股在公司业绩恶化时可以无需付息，甚至不用还本。
　　再以近期热议的新股改革为例，随着新一轮新股上市闸门重新开启，多只新股上演了疯狂飙升的行情。其中，龙大肉食、今世缘等新股的持续涨停更是激发了市场疯狂炒新的热情。
　　以龙大肉食为例，其于6月26日正式登陆A股市场，对应的发行价格仅为9.79元。然而，就在上市首日，其最终的收盘价格就达到14.1元，较发行价格大涨44.02%。此后，龙大肉食出现持续涨停的走势。截至近期收盘，龙大肉食报收24.99元，较发行价格飙涨155%！
　　其实，以龙大肉食为首的新一批上市新股，其持续暴涨的动力在于朝令夕改的新股改革政策。
　　本来打新规则限制了市场的打新热情，却刺激了市场的炒新动力。后来，新股改革政策再度转变，沪深两大交易所下文修改IPO打新市值配售办法，投资者持有市值的计算口径改为按T-2日前20个交易日的日均市值来计算。至此，政策又激发了市场打新的热情，市场炒作从一个极端转变到另一个极端。
　　其实，这正是股市改革容易变味的真实写照。鉴于此，笔者认为存在几大因素影响着这一现实问题。
　　其一、中国股市投机性浓厚，普遍股民存在不正常的投机心态。在实际操作中，当某一热点板块经历大幅度拉升后，往往会形成大量的散户资金跟风追涨的迹象。例如，某只股票从5元启动，历时3个月，股价飙涨至50元。然而，促使股价暴涨的原因仅仅属于热点题材炒作，并无实质性的基本面支撑。显然，经历股价的持续飙涨，股价已经完全透支了未来的盈利预期，由此盲目跟风追涨的投资者存在着巨大的投资风险。
　　其二、股市改革的政策落实力度不足，政策往往存在朝令夕改的问题。无论股市改革的政策有多么地完美，最终还得看政策的落实力度。假如政策的落实力度不佳，则再好的政策也难逃变味的命运。此外，在A股市场中，往往还会存在政策朝令夕改的问题。
　　以退市制度改革为例，多年来，A股市场经历了多次的退市制度改革。然而，从实际操作中，最终能够实现有效退市的上市企业为数不多。究其原因，一方面，市场的违规成本过低，企业难以触发退市的条件。另一方面，政策的朝令夕改，从而导致政策的执行效率降低，压制了政策的执行效果。
　　其三、股市改革政策难免会触及利益集团的切身利益，政策的执行阻力陡增。多年来，无论是股市领域，还是其他领域，均无一能够摆脱利益集团强行干涉的问题。在国内，因各项改革涉及的利益链条众多，改革的效果也就大打折扣了。
　　综上所述，笔者郭施亮认为，股市改革容易变味并不利于股市改革的进程，中国股市的改革之路并不好走。至此，管理层在股市改革中起到核心性的作用，而股市改革的成败基本取决于管理层的态度。

两地券商启动沪港通模拟测试

2014-07-10 10:08:29

　　备受关注的沪港股市互联互通再进一步。
　　内地数名券商经纪业务负责人向早报记者证实，从本周开始已经切入上海证券交易所(下称“上证所”)的“港股通”系统，进行模拟环境的系统测试。而几家中资券商的香港子公司负责人则表示，香港方面的“沪股通”7月初便已经开始模拟环境的系统测试。
　　“争取在9月底前完成全市场的真实环境演练，10月份正式上线。”接近上证所和港交所人士说。据悉，10月份正式上线是既定目标，“现在做的一切准备都是倒计时状态。我们希望的是能在10月初就可以做，但具体情况还是要看技术测试的结果。”
　　根据上证所6月22日发布的技术准备通知中给出的沪港通准备时间表，7月底前会员单位完成技术准备工作；预计8月底前完成第一次全网测试；9月中旬前完成第二次和第三次全市场测试。
　　所谓“沪港通”，是指中国内地与香港两地证券市场建立的交易及结算互联互通机制。通过此机制，两地投资者可以通过本地市场的交易所与结算所参与对方交易所上市股票的交易及进行结算交收。
　　均为单市场进行
　　参与上证所此次模拟测试的券商共有15家，包括海通证券、申银万国、中信证券、广发证券等。但并非所有客户群体较大的券商都有参与。一客户群体庞大的券商业务负责人称，该券商还处于系统开发阶段，尚未切入交易所。
　　据悉，此次模拟测试均为单市场进行(模拟环境下的港股通或沪股通)，同一家券商的同一时间双向测试尚未进行。
　　此次测试内容包括，券商与交易所的系统对接，实演操作、程序功能、订单流程等；资金结算尚未进入此次测试内容。
　　香港方面的券商透露，与港交所联通的系统测试并非统一实施。“券商先要自己开发和升级自家的沪港通IT系统，然后向港交所申请。在系统测试通过后，才能参加8月底的首轮全网测试，也就是真实环境的市场演戏。”一中资券商香港业务负责人说。
　　财新网援引港交所人士的表述称，沪股通的单向测试日期为7月2日至8月15日。
　　公平互联互通成最大难点
　　港交所近日发布的公开数据显示，目前香港已有约110家券商报名参与沪港通，但申请大门仍未关闭。港交所发言人回应明报查询时说，110家券商中6家将参与结算服务，余下104家则同时参与交易与结算，相当于81%市场占有率。这些券商在系统测试获得通过后，才能参与8月份的首轮联网测试。
　　接近监管机构人士向早报记者指出，“谁能成为首批沪港通参与方，并不是有行政指派，而是取决于各家券商自行的筹备情况而定。……谁先结业，谁先上马。”
　　而8月份的全网测试，才是一关“大考”。
　　据悉，全网测试的内容将包括：资金头寸及指令的处理、结算和交收、股东大会的协调机制、两地同步信息披露、天气灾害如何实现两地统一等实际问题。
　　“两地如何实现公平的互联互通，是最大的难点。”上述接近监管机构人士称，“现在既定的是资金内循环交易，出来进去都是用人民币结算，但也涉及到内地投资者用人民币去买用港币计价的港股的换算问题。另外，由于交易时间的不同步，如何最大限度地避免空间时间套利，都要审慎而行。”
　　根据沪港通既定的规则，必须要在两地同时开市时才能进行交易，如果有一方不是，就要停止。但上证所和港交所均不会改变既有的交易时长。
　　沪股通的集合竞价时间是9时15分至9时25分，连续竞价时间是9时30分至11时30分，以及13时至15时。港股通也有一个开市前阶段和持续交易时段，开市之前9时至9时30分，持续交易时段是9时30分至12时和13时至16时。
　　内地投资者热情远低预期
　　值得关注的是，早报记者从各家券商处获得的信息显示，由于港股通对投资者有资金门槛限制(证券账户及资金账户资产合计不低于人民币50万元等条件)，所以内地投资者对港股通的热情度“远远低于预期”。
　　上证所数据显示，满足上述准入条件的内地投资者A股账户比重不到1%，只有0.85%。
　　但对于香港市场来讲，其热情度却远高于内地。“第一，香港没有准入门槛限制；第二，香港经纪商又多又小，开通沪股通无疑对以经纪和咨询业务为主的港资券商来讲，是个全新的未开发市场，热情自然更为高涨。”上述中资券商香港业务负责人说。
　　此外，沪港通未来还将扩容、扩量、扩市。
　　据财新网援引接近监管机构人士的话称，投资范围未来势必逐渐扩大，会根据相关指数，客观标准扩大投资标的，不会采用主观标准。
　　试点初期，沪股通的股票范围是上证所上证180指数、上证380指数的成分股，以及上证所上市的A+H股公司股票；港股通的股票范围是港交所恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数的成分股和同时在港交所、上证所上市的A+H股公司股票。
　　至于扩市，深交所的加入也成为沪港通未来的一大看点。
　　据早报记者了解，市场互联互通的方案，港交所也曾与深交所有过密切接触。但相较之上证所的“热情”，深交所并未给予合作的明确意向。
　　今年4月10日，中国证监会和香港证券及期货事务监察委员会发布《联合公告》，原则批准上海证券交易所、香港联合交易所有限公司、中国证券登记结算有限责任公司、香港中央结算有限公司开展沪港股票市场交易互联互通机制试点，并宣布“沪港通”总额度5500亿元人民币，需要6个月准备时间。
　　上述人士并称，除了沪港通和深港通，不排除未来会将范围继续扩大，譬如香港和纽约通，香港和伦敦通。

数据商乌龙 私募半年冠军险易主

2014-07-10 08:18:33

　　私募排行榜眼看落定，谁知半路杀出一个伪“程咬金”，穗富一号上半年冠军地位险些不保。好在，这仅仅是“乌龙”一场，穗富一号以70.86%的收益，仍稳居私募半年冠军宝座。
　　昨日，多家私募研究机构和数据商提供的数据显示，一只名为中江信托-金狮158号的“非结构化股票策略型产品”以88.04%的收益，超过前5月冠军穗富一号70.86%的收益，夺得私募半年度冠军宝座。数据显示，神秘的中江信托-金狮158号曾在一周之内获得了83.51%的收益。然而，中江信托人士证实，该产品实际上是固定收益类，逾80%的收益来源于此前数十亿规模的利息结算。
　　神秘“金狮”杀出
　　多家研究机构和数据商的信息及半年度排行榜显示，金狮158号成立于2012年8月，是中江信托金狮系列的一只，成立后净值一直不温不火地在1-1.2左右徘徊，直到2014年2月28日，该产品净值从一周前的1.24跃升至2.33，一周涨幅达到87.90%。
　　来自机构的数据显示，这一产品主要采用股票策略。但业内人士认为，这一净值涨幅十分“诡异”，因为2月22日到28日，无论是靠打新、定增还是老股涨幅，想要让净值一周内上涨80%都不太可能。
　　数据显示，2月22日到28日，涨幅较高的个股为金轮股份，同期涨幅达到了70%多，即使金狮158号全仓买入这一只股票也达不到80%以上的增长。
　　2月的13只定增股票中，上市首日涨幅逾80%的只有上海莱仕，上市时间是2月20日。但是记者查询发现，其定增对象中并没有金狮158号。
　　而同期上市的新股中，东易日盛、岭南园林和登云股份虽有多个涨停板，但难有进入机会。一位私募人士认为，即使能挂上涨停板的价格，在10%的日涨幅限制下，也不太可能在一周之内上涨80%。
　　记者以投资者身份致电中江信托。一位工作人员告知，金狮158号是单一信托计划，资金来源于工行的多只理财产品，由工行调配一定比例的理财资金投资金狮158号。当记者进一步询问其投资顾问时，工作人员表示中江信托不是投资顾问，但具体是哪家不便透露。
　　“只有一种可能，就是他们潜伏了股改的股票，股改股复牌第一天没有涨跌幅限制。”该私募人士表示。不过，记者查询2月A股行情，却并未发现有涨幅如此之多的股改个股。
　　收益源于利息结算
　　在多种推算无解的情况下，记者再次致电中江信托该项目负责人。该负责人表示，金狮158号是稳健型产品。实际上，这一产品80%的收益并非来自于投资，而是计息。
　　原来，金狮158号并非股票策略型产品，而是固定收益类，早期规模达30亿元。但是由于第一年收益一般，因此被大量赎回，最后只剩下几千万元的份额。不过由于此前的资产利息被算在了剩余份额上，导致出现了一周80%收益的“奇观”。
　　“这样计息不会影响到银行产品端，银行那边会在净值披露时把这些影响因素调平。”该负责人说，“只是不知道为什么数据商都没有问过我们就将产品划归了股票策略型。”
　　从金狮158号的净值来看，这一说法较为靠谱，因为自2月份净值暴涨后，其净值波动不大，符合固定收益类产品特征。
　　排除这一“乌龙”产品，前5个月业绩排名第一的穗富投资将以70.86%的收益率稳坐半年冠军宝座。另外9只排名前十的产品分别是泽熙投资的泽熙3期和泽熙4期、去年的冠军创势翔1号、华融信托-汇盈4号、中融信托-亿信财富一期、平安信托-金蕴55期(季胜)、中融信托-泽泉涨停板1号、中融信托-环球财富01号-第01期和否极泰，其收益率均在30%以上。
　　业内人士认为，下半年，智能板块和军工板块热度会维持较长时间，预计重仓这两大板块的穗富投资和创势翔旗下产品仍有“看头”。创势翔投资研究总监钟志峰表示，预计此轮军工行情将持续整个7月份。从国家投入和政策支持等方面来看，创势翔长期看好军工板块，尤其是其中实施资产证券化和军队装备国产化的企业。
　　穗富投资的投资总监邱永明表示，继续看好智能板块，并将从半年报中挑选有确定业绩的成长股。

富跑跑们4条洗钱密道：坐汽艇偷渡澳门带走现金

2014-07-10 08:02:28

　　“我想把这1000万元人民币弄去境外，怎么办？”“富跑跑”一族G先生找了一大圈朋友秘密打探，最后得出了四条“路子”，可是他显然疑虑深重，对这四种办法都不满意。
　　笔者在想G先生看了昨天央视所谓中行“洗钱”的报道，会不会茅塞顿开，当即订一张南下的机票。怕只怕G先生真的坐进中行业务洽谈室，才发现中行能办的也只是不超过30万元人民币的当地试点政策“业务创新”，余下的都是黄牛和客户经理的自吹自擂。
　　说回G先生的四个选项。G先生不是个案，洗钱出境，这一桩非法的事情，却是很多“富跑跑”的当务之需。也正因为非法性质，G先生面临的选项，要么高成本，要么高风险，要么极其麻烦。否则，在缺乏合规的资金用途前提下，外管局规定，个人年度购汇额度只有5万美元。
　　在开始说四个选项之前，笔者必须提醒，“野路子”必然通往巨大的操作风险和道德风险。
　　“地下钱庄”的“搬钱法”
　　G先生听到的最惯常的办法是找“地下钱庄”。当然“地下钱庄”自己并不会这么称呼自己，它们通常躲在诸如“XX商行”、“投资公司”甚至“移民服务机构”这样的名头之下。笔者认得一家浙江的类似机构，竟然在名片上自称“民间私人银行”。这些公司往往没有对外广告，都靠人际口口相传和介绍，或是私下找些规模小、管理不严的移民中介人士来搭上路子。只是，这背后的风险和“换汇费用”，还要金主自行承担。
　　G先生找到的“地下钱庄”要收他0.6%的手续费用。这个费用是高了还是低了？笔者问了一圈，发现很难估算。由于“地下钱庄”本身是非法行业，各自操作方式也不同，谁也不会把资金运作通道和盈利模式向外人透露，这就很难测算出行业均价。经过一番询问后发现，“地下钱庄”从免手续费(猜测可能是循环占用资金去放高利贷)到收取1~2个点的都有人在。所不同的是背后的利润模式、资金到账时间、兑换货币和境外去处。
　　那么地下的业务怎么做呢？笔者问了几个自称“懂行的”人士发现，至少有三种玩法。
　　第一种是“两头资金池”，“懂行的”管这个叫“哈瓦那”。说白了，这种模式下，钱并没有真的在跨境流动，“富跑跑”只是把钱交给地下钱庄境内资金池，并在“钱庄”本来就有的境外资金池里得到相应外汇。
　　一名“懂行的”告诉笔者，操作办法是，“钱庄”会首先把资金(或一部分资金)打到海外的指定账户上，秀一下“钱庄”确有兑换资金，但是账户和密码都不在“富跑跑”手上；接下去，“富跑跑”需要把本金和手续费打给“钱庄”，“钱庄”收款后告知账户密码。
　　接下去的问题是，“地下钱庄”的“两头资金池”怎么平衡？“懂行的”跟笔者说，相对的，境外也有钱想进境内：一来，有些外贸公司为了避税，在海外成立离岸的贸易平台，可这些离岸公司赚了钱要弄回来呀，有的就找“地下钱庄”的当地“分支”；二来，境外也有想来套取人民币资产升值好处的“热钱”，也可以通过“哈瓦那”到国内账上取现。
　　像上述这样有出有进，两头“资金池”就完成了轧差。“地下钱庄”主要赚取的就是“提点”(手续费用)。不过，听起来容易的模式，最大的风险来自境内外对大额进出账户的监控。“懂行的”告诉笔者，为了逃避资金监控，“地下钱庄”的技术活就是控制许多个账户，倒进倒出。
　　除了“哈瓦那”，也有一些南方口岸地区的“地下钱庄”是真的有活生生的钱进出境的——听说比较原始的办法就是通过“水客”将钱分批带过境，“先进”一些的办法是靠假的单证和贸易合同来汇钱，“最先进”的办法则是做真实信用证下的虚假贸易。
　　面对这一选项，G先生考虑再三还是不敢操作。他说并非因为心疼几万块钱的手续费用，而是犹如把钱扔进了一个“黑洞”。他一是怕钱被“黑”掉，自己的资金一旦被骗到对方账上以后，对方违约不在境外付现了，而这种非法交易致使G先生毫无法律保障，诉诸法律无门。其次，G先生还担心在交易的过程中，“地下钱庄”本身因洗钱被查处。各位看官千万别以为这种概率微乎其微，在一些法律求助类网站，就有类似的求助案例。
　　“换汇中介”的“搬钱法”
　　除了“地下钱庄”，也有一些移民公司为G先生介绍另外一种“换汇中介”，这种机构一般需要比较长的时间才能完成换汇，且收取费用比“地下钱庄”低廉。
　　这又是怎么回事？“懂行的”告诉笔者，有一种换汇中介采用的是“笨”办法，即化整为零：中介机构会依据金额大小找几十甚至上百个个人账户进行划转，利用掉每张身份证的5万美元换汇额度。这种办法，很可能耽搁上好几天甚至几周。
　　虽然不能肯定对方的模式，但G先生说：“好几家注册在澳大利亚的换汇公司就可以把国内的钱换到澳洲账上‘趴’着，不过转个几百万都需要一两周时间。”G先生告诉笔者，据他“调研”，在澳大利亚注册一家换汇公司本身在当地是合法的，但业务实质违反了中国的资本管制。但在中国，这样的机构业务是要通过央行等监管机构准许的，所以根本不存在合法的民营换汇机构。所有私人机构对类似业务的经营，都是“地下”的。
　　对G先生来说，这种办法由于拉长了资金到账的时间，在他看来更加不安全。“我宁愿自己去求几十个亲戚朋友帮我把钱带出去。”G先生半开玩笑地说。
　　去趟澳门都搞定？
　　G先生的第三个办法是去朋友介绍的贸易公司，而这也是让他最心动的一个选项。据G先生的朋友介绍，这家贸易公司“是真的在做进出口贸易的，同时也做点倒钱业务”，相当于“帮忙在贸易里带了一笔资金”。但是有两个缺点，第一，资金不是一步到位，只能帮忙转到香港，反正境外没有资本管制，G先生自己再处理后续汇款便是；第二，也是G先生的焦虑所在，资金要先打给贸易公司。
　　G先生猜测，贸易公司在境外购置商品，本有资金申请，也许是对某单贸易进行的价格变造，也许是为他的1000万进行一笔“虚假贸易”，也许是通过贸易公司自己境内外主体腾挪。只是这些再详细的问题，G先生得不到解答。
　　由于资金不肯脱手，G先生的朋友给了他一个“偏方”：去趟澳门都搞定。
　　据G先生自己口述，办法一是把钱打到银行卡(借记卡)里参加赌场VIP客户的换筹，然后再通过掮客帮助安排筹码从“死筹”变成“活筹”换回资金，但不原路返回银行卡中；办法二是在赌场配套的店铺和当铺刷卡购买名牌手表或首饰后当场典当套现；办法三是找找看是否还有过去那种去澳门的汽艇偷渡(据说一次8000元人民币，但被抓到会很惨)，自己把现金带到境外。
　　当然，以上三种方法，鉴于G先生和笔者都未亲身去澳门摸底，都无法证实或证伪。只是近期澳门金管局出了一系列截杀赌场洗钱的监管措施，似乎隐约透露了G先生所述的前两条在监管趋严前行得通。
　　除了上述相对常用的四条“路子”，G先生告诉笔者，他在广求门路的过程中还听说了一些操作性弱但颇为另类“有趣”的办法。第一，是在巴拿马等地注册一家BVI结构的离岸公司，通过第三方把账面资金以蚂蚁搬家的方式一点点搬出去；第二，是购买在本地募集的美国房地产基金，可要求投资期满后以美元形式留在国外。
　　更有“意思”的一个办法是，据一名在内地的外资银行工作的香港员工说，早年曾有朋友来内地推销过一种在港发售的保险产品，价格很高，且一可退保、二可更换受益人。换句话说，当投保人或更换后的受益人到了香港并按合约退保，就可以在境外把保费“洗出”。

空头仍有两大“杀招”未出尽 防回马枪

2014-07-10 11:57:26

　　经过昨日的杀跌后，周四早盘股指略有止跌，不过创业板指数仍继续走低。整体走势依旧疲弱，多头反攻力度相对不足。
　　至今日股指已回调近5天，不少个股经历了一波凌厉的杀跌。事实上，在7月3日的《大盘突发今年第七次重要信号》中，我们提示了沪指对应的KDJ经典指标进入超买区域，数值居于年内第二高位；这一超买信号年内曾6次出现且均引发调整，需谨慎防范。目前来看，信号确实具备前瞻性及较强威力。
　　那么目前能否判断调整结束了呢？情势其实并不十分乐观，因为空头仍有两大“杀招”蓄势待发：一是权重股方面，银行股突曝中行涉嫌“洗黑钱”等利空而整体走弱，银行、证券板块有跌破小平台转空迹象；二是题材股方面，近期成长股的市场预期及认知度普遍较高，且大多涨幅巨大，超买风险需继续释放。因此我们广州万隆认为，震荡调整仍将延续，短期操作需维持谨慎，甄别个股是应对弱市的重中之重。
　　具体来看，昨日一阴吞多阳的杀跌，已宣告了部分个股阶段性做头成立，新的下跌波段来临。如森源电气等平台加速跳水形态恶化，因此对于前期涨幅巨大、市场预期充分、利好兑现的高位个股，投资者宜坚决回避，甚至主动止损。同时，由于整体处于震荡分化市，部分被错杀、或利好反应未充分的主线股，尤其是实力较强的产业资本潜伏其中的个股，后市一旦止跌，则此类个股往往充当反弹先锋，将出现远强于大盘的报复性反弹，并借机完成热点洗牌。
　　总之，当前盘面形势较复杂，投资者可视自身操作风格、以及个股强弱表现，积极展开趋利避害操作。