弹簧-2

	裸官：鱼和熊掌岂能兼得？ 2014-06-10 02:57:41 　　据媒体报道，今年5月底是广东治理“裸官”的截止时限，广东省委晒出了成绩单：共查出1000多名“裸官”，其中200多人选择迁回家人；共对866名“裸官”调岗，包括9名市厅级官员；仅江门一地，被调岗的“裸官”就达128人。知情专家介绍，高层对“裸官”治理的思路已经很明确：不能身在曹营心在汉，鱼和熊掌不能兼得。 　　“裸官”不得提拔，这次动了真格。2014年1月，中共中央印发的《党政领导干部选拔任用工作条例》明确规定，对配偶已移居国(境)外，或者没有配偶，子女均已移居国(境)外的，不得列入考察对象。 　　“裸官”或许会叫冤：我是“裸官”但不一定是贪官，做贪官的也不一定都是“裸官”。 　　有观点也认为如果单纯对“裸官”出台过于苛刻严厉的制度，不一定就能起到防治腐败的作用。相反，如果对权力的制约和监督到位，就算有大量的“裸官”，也同样可以防止大面积的贪腐。 　　类似的观点多少有点道理，但“不能身在曹营心在汉，鱼和熊掌不能兼得”——这既符合公众的期待，也顺应现代政治常识，早该如此。 　　规定很好，可如何落实不仅仅是严格执行那么简单，也是个技术和现实难题。毕竟，目前对“裸官”的认定，主要来自于内部的登记管理，缺乏外部的监督和制约，容易流于形式。虽然规定了对隐瞒将严肃处理，但恐怕依旧会有官员计算“得失”后，选择不如实登记、报告。对此我们还得拿出办法来。

	中国5月CPI年率+2.5%，预期+2.4%，前值+1.8%。中国5月PPI年率-1.4%，预期-1.5%，前值-2.0%。

	银华锐进度过“惊魂一月” 2014-06-10 09:59:47 　　6月9日，银华基金发布了银华深证100指数分级基金可能发生折算风险的提示公告，而这已是其年初以来发布的第三十四次相关风险提示公告。这份公告称，根据《银华深证100指数分级证券投资基金基金合同》中关于不定期份额折算的相关规定，当银华深证100指数分级证券投资基金之银华锐进份额的基金份额参考净值达到0.25元及以下时，本基金银华100 份额(基础份额)、银华稳进份额及银华锐进份额将进行不定期份额折算。 　　公告并称，由于近期A股市场波动较大，截至2014年6月6日，银华锐进份额的基金份额参考净值接近基金合同规定的不定期份额折算阀值，因此本基金管理人敬请投资者密切关注银华锐进份额近期的参考净值波动情况，并警惕可能出现的风险。 　　所谓分级基金的不定期折算，是指当基金净值触犯某个折算条款时，一般情况下也就是当基础份额净值高于某个上临界值(一般为2)的时点或者B份额净值低于某个下临界值(一般为0.25)的时点。意在使得分级基金净值较高时保持B份额杠杆弹性，B份额净值较低时确保A份额收益。 　　作为银华深证100指数分级基金的“B类份额”，银华锐进的这个不定期折算阀值为0.25元，经过不定期折算后其份额将大幅度缩水超过75%，杠杆倍率由目前的接近5倍恢复为两倍。由于分级基金的机制，当向下折算预期出现时，银华稳进的份额也同步缩水，因为稳进与锐进的份额必须相等。多余的净值部分将转换为母基金份额银华100的份额，银华稳进的持有者可以通过兑换折算后获得的母基金份额收回大部分资金。 　　刚刚过去的5月份，银华锐进度过了惊心动魄的一个月，锐进和稳进的投资者都紧盯着该基金的标的指数——深证100指数。该指数每一次下跌，银华锐进投资者都仿佛经历一次“生死劫”。由于不断有逐利资金通过买入银华稳进入场坐等锐进“下折”所带来的套利机会，华泰证券分析师胡新辉称：“这场战役成了锐进和稳进投资者的对决。”事实上，5月份银华锐进盘中一度跌破0.25元的临界点，但收盘后又神奇般地站于0.25元以上。 　　不过，有业内人士表示，公司不会坐等折算出现，一定会“勉力自救”。本周一(6月9日)，银华锐进的单位净值为0.2757元。胡新辉表示，市场似乎在企稳，天平开始向锐进的投资者倾斜。 　　据了解，银华锐进和银华稳进是目前市场上规模最大的一对分级基金。有数据显示，截至5月末，两者份额均超过120亿份，是目前惟一规模超百亿的分级基金。尽管其生死一线的大戏不是在每一对分级股基上都能看到，但其惊险遭遇确实凸显了A股市场整体低迷之下分级股基的境遇。 　　从5月份数据来看，分级股基整体表现乏善可陈。华泰证券的数据显示，富国中证军工指数B、富国创业板B、鹏华资源B、中欧盛世 B、招商中证大宗商品 B、久兆积极 、银华鑫瑞等份额净值增长率超过2%，其中仅中欧盛世成长为普通股票基金，其余的均为指数基金。 　　相较之下，受益于债市回暖行情，分级债基的日子十分滋润。 　　最为受益的当然是B份额。数据显示，新华惠鑫分级B、德邦企债分级B、融通通福B、泰达宏利聚利B、多利进取 、浦银安盛增利B等份额最近1个月净值增长率超过5%。这些份额的价格借助场内交易优势，更上了一个台阶，二级市场涨幅普遍超过10%。 　　晨星(中国)的5月份基金市场数据也显示，分级债基B类份额净值均上涨，其中德邦德信中证中高收益企债指数B表现抢眼，当月净值上涨6.7%，价格上涨16.3%，价格回报排在同类基金首位；国泰国证房地产行业指数B和融通通福分级债券B的5月份价格上涨也均超过10%，杠杆属性较突出。 　　与此同时，分级债基B份额的折价率普遍缩窄，如新华惠鑫分级B，5月初的折价率为-7.29%，最新的折价率只有-0.53%，几乎平价交易。 　　胡新辉表示，如果债市继续上涨，不少B份额预计将出现溢价交易。而此次分级债券基金的靓丽表现，可能会改变其规模普遍过小的尴尬境地。目前分级债券基金规模过小，主要的一个原因是A份额的预期收益率不高，A份额4%至5%的预期收益率对投资者吸引力不大，不少B份额无法在场外申购，也限制了B份额规模的扩大。

	降准还是降息：央行一个人的战争 2014-06-10 10:26:07 　　在中国宏观经济走到关键的十字路口时，央行往往会陷入一个人的战争，这是中国央行的宿命，也是中国经济管理体制的宿命。 　　中国一季度经济增长7.4%，低于政府的7.5%增长目标，为2012年三季度以来最低季度增速。面对经济增长放缓，各部委对现行的“微刺激”政策上是团结一致的。但某外媒援引政府消息源称，央行、财政部、国家发改委等相关部门对如何刺激增长存在分歧。他们曾对此激辩，焦点为是否应该降息。 　　也就是在上个月国务院“微刺激”政策正式公布前，负责金融部门的国务院副总理马凯曾召集各个职能部门开会，讨论如何让企业更容易获得信贷，以及降低信贷价格。这个会议召开的背景是李克强总理前往内蒙古调研，听到能源、纺织等工业企业抱怨现在难以获得金融支持。 　　在这个会议上银监会和发改委高层主张降息，他们认为央行目前采取措施不够。但央行则坚持只能仿效4月份对农商行的方法，对另一些银行定向降准，来帮助中小企业。因为这些企业长期被四大行忽视，但是对创造就业和经济转型非常重要。 　　会议上反对降准的人称，全面降准不会有效，因为许多银行已经接近法定的贷款规模上限，无法再提供更多贷款。最后央行通过阐述增加信贷供给可能产生的风险占据了上风，央行官员最终说服了马凯。 　　最终国务院同意出台有限制的刺激措施，包括为企业减负，对影子银行更严厉的打击措施来减少企业的实际借款成本。国务院还出台了针对中小企业贷款的定向降准政策。 　　消息人士称，央行直到目前依然强烈反对降息。央行强调信贷激增将进一步膨胀债务，导致资金流向房地产等亟需现金的过剩行业。而这些泡沫的破裂将造成贷款坏账激增。 　　尽管无法确认以上关于职能部门之间的争论是否真正发生过，但是央行在国务院部委之间往往意见分歧，基本是一个常态。 　　在中国目前的体制之下，稳定币值的任务唯一的赋予了央行，但是经济稳定增长，促进就业等也是央行的政策目标，而其他部委则只有经济增长的职能，这就造成一定的冲突：如果央行的货币政策不做积极宽松，财政和发改委等部委手里就没钱，尤其是财政发国债成本太高；发改委审批的相关基础设施缺乏银行信贷资金的配套，而且前期借贷成本上行。尤其是发改委审批的企业债，如果贷款利率过高，则债务成本过高，地方政府在土地价格下跌的背景下，根本没有资金来还本付息，后续发债成本也过高，都让发改委压力很大；银监会则被国有商业银行所包围，存款准备金率不降低，国有银行存款来源减少，贷款能力就减弱，尤其是房地产和一些基础设施缺乏后续资金来源，可能发生资金链断裂的风险；而作为地方政府则更加芒刺在背，房地产价格下行，导致土地价格下降，土地需求不足，土地卖出不去，直接影响其财政收入和地方就业。 　　但是，央行所担心的问题，则是目前企业杠杆太高，负债严重，尤其是房地产和地方融资平台成本软约束，资金无限需求，银行信贷资金的进入，会再次推高房价，导致房地产泡沫升级，为未来商业银行的坏账激增打下基础。去年几次降息，造成的结果就是房地产市场的再次疯狂，因此央行今年投鼠忌器。更何况，今年央行通过逆回购和定向政策，保持了市场广泛的流动性，货币市场利率一降再降，其目的也是希望银行去贷款，但是许多企业还是抱怨信贷可得性很差。 　　其实，目前中国所出现的问题是，某些中小企业等经济增长的核心部位，虽然对资金有需求，但是银行不愿意贷款，因为其最近两年不良率高；还有一部分中小企业预期差，不想扩大投资，所以也不愿意贷款。国有大型企业由于政策不定，加上反腐力度如疾风骤雨，目前是维持原状，一是不缺资金，二是也不想扩大投资。房地产企业和地方融资平台包括过剩产能，对资金利率不敏感，有多少资金要多少资金，但是由于预算软约束，降准降息只能让资金进入这些无效领域，最终形成泡沫，不利于整个经济结构的调整和发展方式的转型，徒然增加银行坏账。 　　因此，中国经济的主要问题不是减息和降准的问题，而是如何解决预算软约束的问题，而预算软约束又是一个体制问题，当下不可能解决。那么目前在央行的坚持下，目前可能还会顶一段，但是未来经济数据必将出现超预期恶化，或者还会出现一些风险事件，那么这时候央行就顶不住了，必将大规模放松政策，降准和降息是不可避免的，那么经济模式就陷入了又一轮恶性循环。

	钰佳国际：通缩打击投资信心 欧元下行未变 2014-06-10 11:25:22 　　周一早盘，日本公布第一季度GDP季率及年率修正值，季率小幅上升至1.6%，而年率从5.9%上升至6.7%；而日本经常帐亦有增加，贸易帐赤字减少，整体日本经济在前期刺激措施下继续恢复，伴随日经的大幅上扬，触及3月11日以来的高点，整体美日在风险偏好情绪带动下维持高位盘整，虽然有上行动能，但仍旧未能跨越102.65这道重要关口。 　　而下午欧洲时段方面，早间受到风险偏好情绪的提振，欧元继续维持其回调反弹的趋势，但随后公布的欧元区6月SENTIX投资者信心指数从12.8大幅下跌至8.5，创2013年12月新低水平；而英国和德国10年期国债收益率利差扩大至132.8个基点，创1997年以来新高，亦表示整个市场对于欧洲经济开始缺乏信心，资金慢慢转移英国大陆。在一连串数据打击下，欧元继续发挥其疲软本质，触及1.3665阻力后急速下跌，早盘测试1.3620阻力位置。 　　而在晚上美国时段方面，美国方面继续缺乏数据。但美联储官员布拉德发表讲话，布拉德认为，美联储“非常接近”它的政策目标，而通胀和就业目标亦不断靠近；对于近期欧洲央行实施负利率的举措，布拉德认为，美联储实施QE比负利率更有效，亦提振市场对于美元稳健收益及保值的预期。对于加息问题方面，布拉德倾向于提早加息的观点，且对达到2%的通胀目标感到乐观，同时希望美联储在6月会议上确定结束QE的安排。整体言论上，布拉德对美国经济保持相当乐观的态度，而且将结束QE提上日程，且支持提前加息，整个言论对于美元是较大的支持，相对于欧洲大陆新一轮的QE风暴，布拉德结束QE的言论更大力度地打压欧元走势，欧元晚间再度跌破1.3600水平。 　　今日分析： 　　周二方面，早上关注中国公布5月消费者物价指数年率情况，若符合预期从1.8%上升至2.4%，亦能表明中国经济在经历前期调整后开始恢复活力，那么对于亚系货币方面亦能带来一定支撑，若随后澳大利亚5月NAB商业信心及景气指数有所回暖，那么澳元早上或有继续上行的动力。 　　而下午方面，欧元区方面，关注法国及意大利4月工业生产月率和年率，在通缩环境的不断恶化下，经济数据成欧元唯一救命稻草，数据明显改善才能为欧元注入支撑力度；而英国方面亦同时公布4月工业生产月率及年率，若符合预期出现改善，则英镑有望维持其上下动能。 　　欧元/美元 　　欧元在触及1.3665阻力未能突破后大幅下跌，盘中更连续跌破1.3620、1.3600阻力，前期回调趋势或以结束，欧元继续回复下行趋势。上方关注其回调1.3620的力度，未能突破欧元继续维持做空，下方支撑1.3580，跌破将测试1.3500位置。 　　英镑/美元 　　虽然在美元的强势主导下英镑亦跟随下跌，但整体下跌幅度有限，整个英镑仍旧维持上行通道当中。关注1.6780位置，继续企稳英镑仍有继续上行动能，上方阻力方面，关注1.6850阻力，有效突破英镑上行力度才能得以维持。 　　澳元/美元 　　澳元在风险偏好的提振下稳步上扬短期上行趋势保持完好。下方支撑关注0.9320，企稳该价位上方澳元仍旧维持做多思路，上方阻力关注0.9400，突破该阻力澳元才能扭转短期震荡趋势，加速上行。 　　黄金/美元 　　在欧元区的担忧情绪与美国市场的偏好情绪下，黄金走势转为震荡，但由于黄金最大对手仍是美元，所以黄金因担忧情绪而产生的反弹上行力度较为有限。上方阻力关注1258美元，突破该点黄金才能展现更强的反弹动能；下方留意1240美元，跌破黄金将继续其下跌趋势，测试1180美元位置。

	周三具备涨停潜质股一览 2014-06-10 16:35:12 　　亚宝药业：扬帆起航，强势打造丁桂儿科品牌形象 　　报告摘要： 　　理顺体制，公司决策、管理与经营效率将大幅提升。2013年2月份董事长任武贤MBO后，持有控股股东山西亚宝投资的股权比例由25%上升到55%，成为绝对控股股东。今年五月公司换届选举，任武贤董事长出任总经理，全面掌舵企业发展方向盘，决策、管理与经营效率明显提升。 　　打造丁桂中国儿科用药第一品牌形象。公司将儿科丁桂品牌的推广作为公司发展的重中之重，丁桂儿脐贴已经解决了产能瓶颈，目前产能有1亿贴手动生产线，新增2条1亿贴德国进口自动化生产线。按照我们0-5岁9000万计算，共有1.8亿人次发病，假设有50%的转化率，每次3天6贴，仅腹泻市场理论空间5.4亿贴，对应市场容量约25亿元。我们估算2013年公司销售约1.1亿贴左右，含税销售5.15亿元，所以还有4倍的增长空间。 　　公司二线产品仍有亮点。红花注射液将通过提高行业质量标准提高进入门槛，获得较大市场份额，消肿止痛贴通过营销模式创新加速发展，珍菊降压片和硝苯地平缓释片等将受益于底价药品政策和基药使用比例提高。 　　公司非常重视投资和研发。投资和研发是公司重要的看点，投资上，年初参股泰亿格电子较有看点；研发上，2013年医药信息工业中心研发20强中排名15，盐酸美金刚片、鼻咽癌疫苗和归元片等是未来重要看点。 　　公司盈利预测及投资评级。2012年10月份大股东山西亚宝投资进行了非公开发行，发行股份5904.8万股，其中大股东认购4204.8万股，认购价格为6.11元，持股比例由16.89%提高到21.52%，全体参与增发的股东锁定期3年。我们看好新一届领导班子的战斗力，看好丁桂儿脐贴和消肿止痛贴等产品未来的发展空间，看好公司在投资和研发上的实力，预测公司2014-2015年EPS分别为0.26元、0.38元，对应PE分别为36X、25倍，首次给予公司“强力推荐”的投资评级。6个月目标价12元。(东兴证券 宋凯，张文录) 　　海格通信：北斗步入市占率快速提升期，配置更待何时 　　投资要点： 　　一、北斗导航产业未来三年将迈入10%~50%市占率快速提升期 　　2014年6月1日开始实行的军用《中国人民解放军卫星导航应用管理规定》和7月1日开始实行的民用《道路运输车辆动态监督管理办法》是北斗行业预期放量增长的标志性事件，北斗导航产业未来三年将迈入10%~50%市占率快速提升期。 　　二、北斗导航应用提速，军/民用新政即将实施，在信息安全和智慧城市建设双重背景下，推荐配置北斗板块。 　　民用：交通运输为先导，精准农业、移动网络授时、电网设施监控、专网终端配加定位导航等领域北斗应用均已陆续开始。 　　军用：解放军总参谋部日前发布《中国人民解放军卫星导航应用管理规定》，自2014年6月1日起施行。(新华网北京5月29日电)。自2012年四季度总参军用北斗二代首次少量型号正式列装型号招标，2013年四季度总装首次组织军用北斗二代型号招标，到2014年6~7月份进行军用北斗订货会，军用北斗进入批量列装的市场放量期。 　　三、强烈推荐配置北斗板块，首推海格通信、其次合众思壮！ 　　近期北斗板块预期仍维持强势，我们仍着重从两个角度选择，一是从射频/基带芯片、天线、终端、应用服务全产业链布局的优势北斗企业(海格通信、振芯科技、合众思壮、华力创通、北斗星通)，二是具有明显军用和高端行业应用优势的北斗企业(海格通信、合众思壮、振芯科技、中海达、华力创通、中国卫星). 　　重点推荐海格通信，其次合众思壮(兼从市值/收入对比和综合竞争力二个角度)；对于振芯科技、中海达、华力创通、中国卫星导航业务中长期发展同样看好。 　　对以导航产业链相关业务为核心的五家上市公司--振芯科技(原国腾电子)、合众思壮、华力创通、中海达、北斗星通(不考虑已停牌后的重大事项)，我们自去年初以来，秉持的重要观点是60亿元市值，是这五家上市公司在中短期业绩全面兑现之前，基于主题投资的均衡市值水平，偏离大了都是套利空间。(银河证券 朱劲松) 　　亿晶光电：经营稳健的光伏领军企业 　　投资要点 　　打造光伏全产业链，内部挖潜是近期重点： 　　公司是国内光伏行业的领军企业，光伏组件的产能超过1GW，2013年的产量达730MW。公司最大的核心优势是打造了光伏的全产业链，除了上游晶硅尚未涉及以外，亿晶具备了从晶硅铸锭、切片、电池片到组件比较齐全的太阳能光伏产业链。与此同时公司分三期在公司厂区建设了总计24.4MW 的光伏电站，一方面获取了不错的内部收益率，另一方面也积累了宝贵经验，为后期切入光伏电站项目打下良好基础。 　　公司正在深度挖潜，保持现有规模前提下，提高生产效率，提高技术含量，降低成本。今年开始对电池片的生产进行改造，采用新的工艺，为电池片提高转换效率做更多的工作。 　　大环境形势较为严峻，等待政策落地： 　　就大环境来说，光伏行业波动比较大，2014年比2012年好，但比去年年底形势严峻，国内市场的竞争比较激烈，利润空间压缩比较大。主要原因在于去年国内出了一系列刺激政策，行业对今年的预期比较乐观，有些产能释放的太快，一些主流厂商大量备货，以应对今年的国内市场启动。但目前国内市场并没有如期启动，导致行业库存现象比较严重，叠加欧美厂商对中国的双反，行业整体情况不容乐观。目前光伏行业都在等待政府相关扶持政策落地，真正推进今年14GW 的装机目标，特别是分布式光伏的相关政策到位。 　　增发项目“渔光互补”项目已准备就绪，只待资金到位： 　　公司增发项目100MW“渔光互补”项目已基本准备就绪。项目所需的1980亩鱼塘已经签了框架协议。项目所需水面是鱼塘，归集体所有，公司采用租用的方式，与当地签署合作协议，租期是20~30年。在不影响原先鱼塘功能的情况下有效利用金华当地的水面资源。根据公司测算整个项目有望实现10.7%的内部收益率，建成以后自己持有或分批出售都是有可能的。待非公开增发资金到位就可以开展全面建设。 　　盈利预测与估值： 　　我们预计公司2014-2015年EPS 分别为0.31元和0.44元，对应6月9日收盘价PE 分别为32.1倍和22.6倍。首次覆盖给予“推荐”评级。亿晶光电是光伏行业为数不多的产业链比较齐全的公司，经营比较稳健。如果今年国内光伏装机能够如期完成的话，对公司业绩具有较强的支持。 　　风险提示： 　　欧美双反持续发酵、国内光伏扶持政策不能如期推出(平安证券 张俊，张海) 　　新开普：开启资本运作大门，校园移动互联网业务驶入快车道 　　事项：公司公告将以自有资金人民币300万元通过增资扩股的方式投资上海微令信息科技有限公司(以下简“微令信息”)，持股比例25%。 　　平安观点： 　　借力资本运作，公司强势为自己注入移动互联网基因 　　新开普在校园一卡通业务领域优势明显，为了紧抓移动互联网技术以及O2O商业模式的快速发展势头，公司欲以移动互联网的模式与思维开展创新型业务，力争实现业务平台的转型，进而显著提升盈利能力。公司此次参股的微令信息主要从事高校社区的移动互联网业务，主要产品线为“校园司令”，其主要服务的内容为，校园资讯、校内活动、校园论坛，是校园资讯整合推送、校园活动的线上互动宣传和线下组织执行、以及校园社区论坛的运营平台。 　　微令信息目前主要覆盖上海市的十多所高校，注册用户及月活跃用户快速增长，且客户体验良好。公司与微令信息合作后，可以借助于其已有的移动互联网业务在校园的推广经验以及团队，依托公司自身在校园信息化建设和客户资源优势，在校园移动互联网业务领域实现快速成长。我们认为此次参股有望加速公司向移动互联网企业的转型，借此为公司注入移动互联网基因是关键。 　　资本运作“横纵”结合，公司校园移动互联网业务将入快车道 　　新开普作为校园一卡通领域的龙头企业和唯一的一家上市企业，未来如何借助资本市场的力量，加速公司校园移动互联网业务的转型将是一个重要关键所在。我们判断未来公司资本运作将主要集中于两个方向，一个是横向整合同行，迅速提升公司线下硬件入口的份额，进一步夯实行业壁垒；另外一个就是纵向整合其他校园移动互联网应用企业，以丰富公司校园移动互联网业务平台的功能。 　　公司校园移动互联网业务产品准备已全面就绪，考虑到9月份高校开学季的到来，公司业务推广即将进入快车道。我们判断公司此次参股只是未来资本运作战略的一个开始，公司此前承诺7月7日前不再筹划重大资产重组。随着该禁令解除，公司如能实现体量更大资本运作，未来业务转型有望进一步显著加速。 　　重申“强烈推荐”评级，目标价25元： 　　暂不考虑校园移动互联网业务的爆发式增长，维持公司14-16年EPS预测分别为0.32、0.50和0.77元。考虑到未来公司借力NFC手机支付，发展校园移动互联网业务可能带来公司商业模式的变化，我们认为市场对于公司未来价值理解仍然很不充分，维持“强烈推荐”评级，目标价25元，对应15年约50倍PE. 　　风险提示：技术风险、整合风险。(平安证券 符健) 　　准油股份：拟成立荷兰子公司，哈国油气业务有望加速推进 　　事件： 　　公司公告拟以自有资金换汇，出资660万欧元在荷兰设立子公司，并计划由该荷兰子公司收购公司持有的哈萨克斯坦子公司准油天山。 　　海外业务管理结构进一步优化 　　此次设立荷兰子公司，将有利于公司优化海外业务管理结构以及哈国油气业务的进一步推进，主要的好处在于：1. 未来包括哈国油气业务在内的公司海外业务都可由荷兰子公司统一管理，有利于提高国际投资和资本运作的效率；2. 由于在控股公司架构下，荷兰对其他国家的股息红利和资本收益有税收豁免等其他税收优惠，因此由荷兰子公司管理公司的海外项目有利于合理节税。 　　哈国油气业务有望加速推进 　　由于前期公司于香港设立的子公司在合理节税方面并不具有实质上的可操作性，故此次公司通过设立荷兰子公司，可有效解决哈国油气业务的合理节税问题，哈国油气业务推进进度有望加快，继续看好公司在哈国油气领域的发展空间和业绩弹性。 　　新疆本地油服企业有望享受改革红利同时，近期中央关于打造以新疆为核心的新丝绸之路经济带政策不断出台，新疆地区能源开发领域预计将有持续的政策利好，公司作为新疆本地企业，我们认为也有望享受更多的改革红利。 　　维持“买入”评级 　　我们维持公司14-16年EPS分别为0.45元，0.85元和1.08元的预测，维持“买入”评级，上调目标价至30元。 　　风险提示：哈国油气业务推进进度不及预期的风险。(光大证券 毛伟) 　　宁波华翔：期待海外业务调整期结束 　　事件： 　　我们近期对公司进行了现场调研，公司经营情况良好，国内业务稳步增长，考虑到下游大众系扩产顺利，长安福特配套量快速增长，公司储备的产品配套和新品逐渐加入配套体系，预计国内全年增速持续超越行业。国外业务运转顺利，预计年内继续减亏，看好公司全年的业绩增速和海外扩张，汽车电子业务的发展。 　　评论： 　　1、海外HIB、Sellner两家桃木饰件公司治理调整接近尾声 　　公司近3年先后收购了2家海外桃木饰件公司： 　　Sellner，HIB主营天然桃木高档内饰件，全球市占率排名第二、第三。公司收购这两家企业主要是为了进行桃木饰件的海外扩张，其中Sellner是破产收购，而HIB并进来以后能够提升公司海外业务的协同效应。HIB位于罗马尼亚的工厂能够作为其海外生产基地，有利于降低海外生产成本，解决德国和捷克人工成本过高的问题，我们测算单人成本能够降低60%，能够极大提升Sellner公司的盈利能力。 　　从客户结构分析：Sellner的客户更多一些，除了和HIB重合的：宝马、戴姆勒、大众、奥迪外，还拥有中端的：通用、福特的配套权利，使得其总体规模要大于HIB。收购后经过公司内部整改，重新与下游客户商谈新的订单之后，预计新产品的配套将在今年陆续上量，加上生产基地转移至罗马尼亚之后，Sellner公司整体的生产成本下降，盈利空间逐渐显现。预计今年两家公司将继续减亏。 　　2、Helbako打开汽车电子业务市场 　　华翔持有德国Helbako公司30%的股权，其主要产品为：报警器、无匙进入系统、燃油泵控制模块、顶棚控制系统等。主要客户是：宝马、奔驰、保时捷、大众、奥迪等。2013年净利润率1.6%，收入规模在5.8个亿。 　　公司对Helbako的定位主要在于技术输入，通过Helbako的技术导入，进行产品技术水平升级，介入汽车电子领域，在整个亚太地区可以通过其70%的控股公司：上海华翔哈尔巴克汽车电子公司，进行对外投资，建厂，生产，销售。2013年上海华翔哈尔巴克净利润-421万，其生产基地在宁波，目前还处于前期储备阶段。考虑到华翔在国内拥有主流车企的供货渠道，且实力较强，Helbako的电子产品落地后，其渠道扩张优势将逐渐得以显现。 　　3、国内布局逐步完善 　　随着整车企业生产基地的变动，华翔也在调整其生产基地布局，近几年东北、珠三角、西部地区的工厂相继建立，为整车配套做好了准备。其中：一汽大众佛山工厂、一汽大众成都工厂、上海大众扬州工厂、重庆长安福特的布局都在有序进行，其配套体系在逐渐扩大。其中进入长安福特体系是公司未来重大看点，预计对公司贡献占比将快速增长。未来与神龙的合作也值得重点关注。 　　4、产品升级瞄准两大方向 　　公司除了巩固主业跟随整车企业布局，保证其基本经营能力外，另有两大重要战略重点，作为未来公司的发展方向：(1)以Helbako为主的汽车电子领域Helbako公司虽然盈利能力一般，但是其下游基本涵盖欧洲的主流车企，其配套产品则主要为目前普遍应用的前装汽车电子类产品。国外部分2011年收购时只有0.8%的净利润率，经过2年的内部改善，2013年其净利润率已经达到1.6%，预计也是个逐渐改善的过程。 　　华翔未来的重点将以上海华翔汽车电子为主体，进行汽车电子类产品的国产化，国产整车企业的市场突破，以及亚洲地区的配套体系建设。虽然目前公司还处于亏损状态，但是我们认为依托华翔公司强大的渠道体系，未来汽车电子类业务的扩张值得期待。(2)汽车轻量化汽车轻量化是未来汽车业变革比较确定的一个方向，目前主流可选的材料包括：先进高强度钢材(AHSS)、轻量化铝合金、纤维增强复合材料等。公司在宁波建立的研发中心主要致力于：轻量化复合材料的研发，依托公司原有的技术储备和人才储备，进行产品的研发和导入市场化。 　　汽车轻量化整体是发展的大势所趋，不过由于材料的价格居高不下导致其普及程度较低，推行缓慢，随着技术水平更新，产品成本逐渐下降，加上普及程度提高后其单位成本也将逐渐下降，我们认为轻量化也是未来高盈利，高普及率的一个汽车零配件发展方向，值得重点布局和关注。 　　5、盈利预测与评级 　　我们预计公司2014-2016年的EPS分别为：0.93元、1.26元、1.63元，对应的PE分别为：14倍、10倍、8倍。首次给予“审慎推荐-A”的投资评级。 　　(1)看好德国HIB、Sellner两家公司继续减亏，提升桃木饰件的协同配套效应，提升整体桃木饰件的市场规模和竞争力，最终实现收入盈利双增长。 　　(2)看好德国Helbako通过自身内部治理，不断提升盈利能力，目前公司净利率1.6%，相比其余的汽车电子类公司5%以上的净利率依然有较大的改善空间。上海华翔哈尔巴克汽车电子公司国内渠道逐步开拓，产品国内放量。 　　(3)国内原有内外饰件产品有序布局，逐步扩张，为公司提供基础的增长保障。盈利预测假设：考虑到新产品、新车型和客户的加入，假设国内产品增速水平基本与主要合资乘用车增速持平或略高，预计净利润增长在20%左右；假设国外两家公司HIB、Sellner今年继续减亏，保守预计亏损5000万左右；假设国内整车销售不会出现大幅度下滑。 　　风险提示：原材料成本大幅度上升，合资乘用车销量大幅度下滑，海外减亏幅度不达预期。(招商证券 汪刘胜，唐楠) 　　宋城演艺：九寨项目迅速抢滩市场，公司进入成长加速期 　　异地项目支撑业绩增长，产业链延伸+城市演艺扩张预期夯实估值中枢，维持公司“推荐”评级 　　我们暂维持公司14-16 年EPS 至0.76/0.99/1.24 元，对应PE33/25/20 倍。我们认为，伴随13、14 年异地项目的接连开花，14、15 年已经成为公司收获异地项目业绩的关键时点，进而可以有效支撑公司14、15 年业绩的高成长。与此同时，公司积极打造文化航母，除了去年年底投资大盛国际外，今年Q1先后参投电视剧《玻璃鞋》，打造中国演艺谷(演艺谷丰富程度超预期，未来不排除复制扩张的可能)，战略投资本末文化等，快速丰富产业链，稳步提升公司市值成长空间。加之大盛国际制作发行的影片有望在今年下半年和2015 年陆续上演，有助于提振市场情绪。综合来看，我们坚定看好公司旅游演艺的异地扩张盈利前景以及文化航母战略下的市值想象空间，公司未来看点多，我们给予公司中期目标市值200 亿元，对应合理估值35 元(15 年35 倍)，维持“推荐”评级。(国信证券 曾光、钟潇) 　　豪迈科技：关注公司全球轮胎模具市场份额提升 　　豪迈科技以轮胎模具专用加工设备起家，公司研发了具备自主知识产权的轮胎模具加工专用电火花成型机床以及数控专用刻字机床等。2002 年，公司利用在轮胎模具专用加工设备的优势介入下游轮胎模具制造业，并最终成为国内轮胎模具龙头企业，公司目前是全球同行业中少数熟练掌握三大加工工艺的轮胎模具提供商。 　　轮胎生产企业盈利回升、汽车后市场崛起、汽车市场竞争加剧导致轮胎花纹更换频率加快等因素带动国内轮胎模具市场稳定增长，预计2014 年国内轮胎模具市场需求延续去年较快增长势头。 　　从近期调研的几家公司情况来看，汽车零部件产能向国内转移的趋势比较明显，特别是来自欧洲市场，轮胎模具产业也不例外。企业层面来看， 全球品牌轮胎生产企业自有配套轮胎模具产能以及自给率情况各不相同，但出于成本、市场等因素考虑，降低自主配套比例的趋势和中观层面非常吻合。未来几年公司提升国际品牌轮胎企业的模具供给占有比例值得期待。 　　豪迈集团已形成中高档轮胎模具、高端机械制造、压力容器等多业务板块，2013 年12 月公司发布公告拟收购豪迈制造大型燃气轮机零部件加工业务，很大程度标志公司在做强轮胎模具业务同时，拉开了依托集团形成新的增长点的序幕。集团换热器、油气装备业务可圈可点，不排除公司后续依托集团相关业务形成新的增长亮点可能。 　　投资评级：预计2014-2016 年EPS 分别为：2.17 元、3.00 元、3.78 元， 市盈率分别为：21.91、15.86、12.58，给予“买入”评级。 　　投资风险：轮胎行业投资增速低于预期；公司国际化战略推进低于预期等。(东北证券 吴江涛) 　　上汽集团：大众依然靓丽，通用增速提升 　　事件 　　公司公布5月销量5月，上海大众、上海通用、上汽乘用车、上汽通用五菱、南京依维柯分别销14.53、13.96、1.74、13.86、1万辆，同比24.8%、13.7%、-4.5%、5.4%、-16.7%，环比-2%、5%、6%、-5%、-16%。集团合计销45.49万辆，同比12.4%，环比-1%，累计销243.9万辆，同比13%。 　　简评 　　上海大众：销量表现依然靓丽，增速明显高于行业 　　结构上，5月预计朗逸销3万+，帕萨特、途观均销约2万辆，途观同比增速达30%+，目前其为合资紧凑型SUV中唯一加价售车的车型。 　　上海通用：新车型带动5月增速抬升 　　本月同比为年内最高，环比也实现了5%的增长，5月新车型创酷约销5300台，是销量增速提高的主要原因，今年上海通用还将有多款新车投放市场，预计新品投放力度增强将持续推动其销量及业绩增速上升。 　　自主乘用车：平淡，环比略改善，累计销量同比持平 　　5月，荣威350约销1万辆，同比增16%。今年自主轿车竞争激烈程度加大，上汽乘用车面临压力较大。 　　继续强烈建议买入，目标价21元 　　5月大众、通用销量好于市场预期；6月公司将完成董事长、总裁换届，通用、大众今、明年分别进入新品上升周期，未来两年体制机制变革及业绩增长值得期待；持续高分红提升投资价值。维持2014-2016年EPS2.50、2.87、3.30元预测，强烈建议买入，目标价21元。(中信建投 陈政) 　　科达洁能：陶瓷领域取得重大突破，清洁煤气炉渐成主流产品 　　与马鞍山和县政府签订第三方能源服务协议。 　　6 月8 日，公司与和县政府签订了《安徽省马鞍山市和县绿色建材产业园第三方能源服务--清洁工业燃气项目投资合作协议书》，和县政府确定公司作为和县绿色建材产业园内工业清洁燃气及区域燃气管网项目投资、设计、建设、拥有、运营维护的唯一承担人。该项目分两期执行，其中一期项目建设规模为500km3/h，热值1600kcal/m3，公司预计二期规模与一期相同。 　　吸收沈阳法库项目经验，经营风险更小。 　　沈阳法库项目投产进度一直较慢，主要原因在于政府未能有效关停水煤气炉。 　　和县项目为新建产业园，政府将禁止非环保燃料使用，且新建工业项目在适合使用清洁煤气的情况下，禁止自建设施，优先使用公司产品。因此，应该不会出现法库项目的不利情况。此外，一期项目的建设进度，将与签订用气协议的客户数相匹配，逐步实施。 　　一期总投资约12.5 亿，预计满产实现收入19.2 亿。 　　公司预计一期项目总投资额约12.5 亿，其中我们估算50 万方煤气炉建设金额约6.5 亿，空分1.5-1.7 亿，脱硫装置1 亿，其余为管网及土建支出。我们预计，未来一年内，公司投资额约4 亿，建成供气规模约15 万方。公司预计该项目完全达产后将实现含税收入19.2 亿，应会对公司业绩产生积极影响。 　　估值：目标价28 元，“买入”评级。 　　我们基于瑞银VCAM 现金流贴现模型(WACC9.9%)推导出目标价28 元，对应14/15 年 PE 为33x/23x。(瑞银证券 付伟琦、李博) 　　中国国航：精耕细作，静待时机 　　整体供需相对平衡，但行业景气度下行导致有效需求仍不足。公司2013年和今年1季度供需差分别为0.5%和0%，供需状况相对平衡。但行业自去年开始客座率呈下滑态势，即使有春运刺激短期需求，但客座率的提升幅度仍然非常有限，并且春运后需求增速大幅下滑，这显示短期旅游需求来去匆匆后有效需求仍不足。 　　分化明显，国际线强化运营仍是对国内线下滑的有效对冲。经济仍疲弱叠加限制三公消费，以及航空出行结构性分化，国内线运营难有起色。1Q14公司国际线供需分别增18.8%和18.9%，同期国内线仅增长9%。作为国际线占比最高的承运人，公司深化国际线布局，同时，随着钓鱼岛争端的渐渐平复，日韩线今年运营有望好转，加上欧美经济复苏，公司国际线的运营仍是对国内线下滑的有效对冲。 　　成也汇兑，败也汇兑。票价持续下滑，航空公司主营利润率很低，因此公司利润受非主营因素影响较大，其中，汇兑损益成为最主要因素。从去年的大幅升值到今年迄今为止的大幅贬值，公司业绩出现大幅波动。 　　低运力投放以及核心市场掌控有助公司率先实现早周期复苏。公司近几年始终采取保守的运力投放策略，同时加大宽体机投放力度来减少单位运营成本，这对维护运营效率的作用是积极的，有助于公司的客座率和客公里收益水平仍居行业领先。此外，枢纽机场的运营优势以及持续不断的常旅客维护也助于公司在行业需求开始转暖时能够实现相比竞争对手更快的早周期复苏。 　　维持“增持”投资评级。预计公司2014-15年EPS分别为0.19元和0.37元。公司目前2014年PB0.8倍，在历史低位。尽管横向对比看，4家航空公司PB估值差不多，但国航依旧是行业盈利最强的公司，中长期运营效率和投资价值仍然明显，维持对公司“增持”的评级，目标价4.5元，对应今年PB约为1倍。 　　不确定性因素。运营状况不达预期，航油价格波动对于公司营业成本增加的潜在影响。(海通证券 虞楠、黄金香) 　　桑德环境：积极拓展畜禽粪便资源化市场 　　1。事件 　　6月7日，河北省张家口市塞北管理区管理委员会与桑德环境等企业在河北省张家口市塞北管理区共同签署完成了《塞北管理区牛粪资源化利用工程项目特许经营协议》，塞北区管委会将其规划建设的塞北管理区奶牛集约化养殖园区牛粪资源化利用工程项目特许经营权授予桑德环境，该工程项目暂定总投资2.2亿元。 　　2。我们的分析与判断 　　签署塞北特许协议，将对公司固废处置业务链拓展带来积极的影响，公司对塞北管理区牛粪资源化利用工程项目的投资符合公司主营业务战略发展，该项目的实施对区域畜牧业养殖解决畜禽粪便起到良好的资源循环利用示范作用，有利于公司沼气发电业务的拓展。我们看好畜禽粪便资源化市场和公司在该领域的发展前景。 　　国家政策支持畜禽粪便资源化行业的发展。2013年11月26日，国务院总理李克强签署国务院令，公布《畜禽规模养殖污染防治条例》，自2014年1月1日起施行。条例要求，畜禽养殖场、养殖小区应当根据养殖规模和污染防治需要，建设相应的畜禽粪便、雨污分流设施，畜禽粪便、污水贮存设施，有机肥加工、制取沼气、沼渣沼液分离和输送、污水处理、畜禽尸体处理等综合利用和无害化处理设施，从事畜禽养殖废弃物资源化利用的企业享受国家规定的相关税收优惠政策。条例鼓励对畜禽养殖废弃物进行综合利用，规定利用畜禽养殖废弃物进行沼气发电的，依法享受国家规定的上网电价优惠政策。利用畜禽养殖废弃物制取沼气、天然气的，依法享受新能源优惠政策。 　　我国畜禽粪便资源化市场的潜在需求巨大。我国是畜牧业大国，随着畜禽养殖规模不断扩大，畜禽粪便、污水等养殖废弃物的产生量也迅速增加，畜禽养殖污染已成为我国农业污染首要来源。据测算，目前我国每年产生各类畜禽粪便约18亿吨，还不包括养殖所产生的污水以及畜禽尸体及其它废弃物，其中有一半以上的粪便还没有得到综合利用。沼气发电技术是集环保和节能于一体的资源综合利用新技术，经过二十多年的发展，我国沼气发电技术已经日趋成熟，逐渐成为畜禽粪便资源化的主流处理方式，同时在国家政策支持下企业投资这类项目的经济性也有了保证。 　　桑德环境积极拓展畜禽粪便资源化市场，体现了公司在固废处理行业的综合竞争力。从最初的生活垃圾填埋项目，到综合处理项目，再到现在的焚烧发电项目，以及未来重点发展的环卫和资源再生利用项目，我们看到了公司在固废处理领域的不断成长，畜禽粪便资源化不过是现有项目技术和经验的延续。我们预计本项目明年有望开工建设，届时将对公司的固废工程和设备业务做出贡献，未来项目建成后，将给公司带来长期稳定的运营收入。我们认为公司在畜禽粪便资源化市场将不断新签项目。 　　3。投资建议 　　我们预测公司2014-2016年的营业收入分别为35.2亿、47.1亿、59.0亿元，EPS分别为0.94元、1.28元、1.66元，对应当前动态PE分别为24X、17X、13X。我们看好公司固废处理静脉产业园模式的发展前景，以及在市政环卫和再生资源利用市场的积极布局，继续维持公司的“推荐”投资评级。 　　项目的基本情况： 　　2013年度，塞北管理区启动实施“乳业提升工程”战略，按照养殖园区化经营的发展思路，引进标准化规模养殖企业投资建设畜牧养殖园区，塞北管理区先后引入了张家口昌江牧业有限公司、张家口田园生态产业开发有限公司和河北圣牧养殖有限公司三家标准化规模养殖企业拟进入属地新规划建设的塞北管理区奶牛养殖园区投资及经营。 　　为进一步推动资源综合利用工作，促进节能减排，塞北管理区规划奶牛养殖园区内建设 　　子项目包括奶牛集约化养殖园以及园区牛粪资源化利用工程，塞北区管委会以特许经营方式许可公司在园区投资并建设的牛粪资源化利用工程项目拟采用厌氧发酵产沼气+沼气发电或沼气提纯产CNG[注]工艺，该工程项目暂定总投资2.2 亿元、占地面积约220 亩(前述数据以政府部门最终批准可研报告为准)，养殖园区牛粪资源化利用工程项目建设包括：(1)沙梁子管理处建设一万头奶牛集约化养殖园区牛粪资源化利用工程；(2)东大门管理处建设三万头奶牛集约化养殖园区牛粪资源化利用工程。 　　公司将以自有资金在塞北管理区投资成立项目公司从事塞北管理区牛粪资源化利用工程项目的投资、建设及运营，预计该项目公司内部投资收益率不低于8%。 　　协议的主要内容概述： 　　(一)塞北区管委会将塞北管理区新规划建设的奶牛养殖园的牛粪资源化利用工程项目特许经营权授予桑德环境，桑德环境独家投资、建设、运营塞北管理区新规划建设的奶牛集约化养殖园区的牛粪资源化利用工程项目。 　　(二)协议各方的权利及义务： 　　1、桑德环境依约在塞北区设立项目公司具体从事塞北特许协议项下的业务时，需履行以下责任及义务：(1)配合塞北管理区完善奶牛养殖园区的规划设计，尽快完成项目公司的注册；(2)根据丙方养殖场建设的实际进度情况，分期建设牛粪资源化利用工程项目；(3)本项目采用成熟的厌氧产沼气+沼气发电或沼气提纯产CNG技术；(4)在建设及生产期间服从塞北管理区管委会的管理，遵守国家相关法律政策；(5)在可研报告、环评报告批复后，协议签署各方协商确定工程建设进度并实施，实现资源化利用；(6)保证本项目的建设与运营符合国家现行法律、法规、标准和规范的要求。 　　2、根据特许经营协议约定，甲方塞北区管委会应履行以下责任及义务：(1)授予桑德环境独家投资、建设、运营塞北管理区新规划建设的奶牛集约化养殖园区的牛粪资源化利用工程项目；(2)提供项目用地给桑德环境的项目公司，并承担所需费用；(3)负责项目选址(和“四通一平”)并承担相关费用；协助桑德环境尽快取得本项目的各种审批、批复、批准等相关手续；(4)协助桑德环境办理项目立项审批、土地征用、建设规划等项目建设前期手续，并做好项目建设全程跟踪服务；(5)协助桑德环境按政策争取国家省市各级有关项目的奖励或者补助性款项；(6)出台相关管理办法并做好监督以保证丙方各自养殖场内所有牛粪全部提供并满足项目的用料需求，如有违反按照有关管理条例给予相应的处罚；(7)协助桑德环境与沼液需求企业或个人签订沼液收购协议，保证在本项目的副产品得到资源化利用，且不影响环境；(8)保证桑德环境享受国家、张家口市、塞北管理区所有的招商引资优惠政策。 　　3、根据特许经营协议约定，丙方各养殖企业应履行以下责任及义务：(1)保证各自养殖场内所有牛粪全部无偿提供给塞北区管委会、桑德环境处理，且长期执行，严禁私自提供给其他任何第三方，以保证项目长期正常运营；(2)负责养牛场红线内排污设备、排污管道及中转池的建设及相关费用。(银河证券 冯大军、邹序元)

	证监会再发6家IPO预披露名单 总数达472家 2014-06-10 17:54:34 　　 6月10日晚间证监会再发第三十六批6家预披露名单。其中，3家公司拟在上交所上市，1家公司拟在中小板上市，2家公司拟在创业板上市。加上此前三十五批披露的466家，目前已有472家企业披露招股说明书。 　　根据《证券法》第二十一条、《首次公开发行股票并上市管理办法》第五十八条和《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》第四十四条的规定，申请文件受理后、发行审核委员会审核前， 发行人应当将招股说明书(申报稿)在中国证监会网站预先披露。下面是企业名单： 公司名称        披露日期        上市地和板块        披露类型        查看PDF资料 好利来(中国)电子科技股份有限公司        2014-06-10        深交所中小板        预先披露更新        查看 浙江嘉澳环保科技股份有限公司        2014-06-10        上交所        预先披露        查看 郑州安图生物工程股份有限公司        2014-06-10        上交所        预先披露        查看 千乘影视股份有限公司        2014-06-10        深交所创业板        预先披露        查看 广州市昊志机电股份有限公司        2014-06-10        深交所创业板        预先披露        查看 江苏花王园艺股份有限公司        2014-06-10        上交所        预先披露        查看 　　IPO正式开闸 十家公司上市获批拟募资52亿 　　IPO开闸如期而至。6月9日晚间，证监会官方微博公开称，当天，证监会按法定程序核准了10家企业的首发申请，沪深交易所各5家。上述企业及其承销商将分别与沪深交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股说明书。在业内人士看来，IPO开闸已经充分为市场所预期，再加上当天央行定向降存准的政策，预计本次IPO开闸对市场影响较小。 　　《经济参考报》记者初步获悉，上述获得发行批文的10家企业分别为今世缘、富邦科技、龙大食品、飞天诚信科技、依顿电子、雪浪环境、北特科技、联明机械、一心堂以及莎普爱思。统计数据显示，上述10家企业共计划发行股份4.16亿股，募集资金52亿元。其中，联明机械、依顿电子、莎普爱思、今世缘和贝特科技计划在上交所上市，募集资金30.36亿元；一心堂、雪浪环境、飞天诚信科技、龙大食品和富邦科技计划在深交所上市，募集资金合计21.67亿元。不过，鉴于监管部门进行的“窗口指导”，上述预披露材料显示的募集资金规模和发行股份数量或将有所缩减。 　　根据《中国证监会发行监管部首次公开发行股票审核工作流程》，封卷并履行内部程序后，将进行核准批文的下发工作。发行人领取核准发行批文后，无重大会后事项或已履行完会后事项程序的，可按相关规定启动招股说明书刊登工作。 　　证监会曾明确，从6月到年底，计划发行上市新股100家左右，并按月大体均衡发行上市。业内人士预计，上述10家企业最快有望在6月份完成发行上市，同时也实现了沪深交易所均衡上市的政策意图。 　　由于本轮新股发行已经为市场所充分预期，再加上央行6月9日宣布，从2014年6月16日起，对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行下调人民币存款准备金率0.5个百分点。多位业内人士预计，本次IPO开闸对市场冲击较小。 　　英大证券研究所所长李大霄表示，IPO重启并不是世界末日，这次是控制节奏的均匀发行，对市场冲击会减少，而市场已有非常充分的预期，无需恐慌。央行定向降准利于满足实体经济的资金需要，保持适度流动性，对稳定经济增长有正面作用，对股票市场也有正面影响。 　　南方基金首席策略分析师杨德龙则表示，IPO开闸和央行的定向降存准形成了一定的对冲，后市大涨或者大跌的可能性都不大。6月份的A股市场仍然相对比较低迷，再加上“世界杯魔咒”，对A股的成交量和人气都有一定的负面影响，整体来看6月份仍然是一个震荡市。 　　统计数据显示，截至目前，已经过会但尚未发行的企业共计有43家，预计发行股份总数为25.88亿股，预计募集资金总额为219.28亿元。来自证监会的统计数据显示，截至6月5日，上交所处于正常审核状态的企业有249家，深交所中小板则有153家，深交所创业板则有217家，目前共计有619家企业仍然在排队等待上市。 　　来自证监会的最新数据显示，截至6月9日，共有429家企业进行了预披露，另有37家企业进行了预披露更新。排队企业如在今年6月底前未完成预披露，证监会将终止其审核，不再排队。今后，证监会新受理的企业一经受理即要进行预披露。 　　另一方面，由于本次新股发行距离上一轮已经过去接近半年时间，业内人士估计，市场的打新热情仍将高涨。来自中登公司的数据显示，从4月中旬至今，沪深两市的休眠账户连续多周减少。从4月18日至今，已有近四万“僵尸账户”苏醒。业内人士认为，随着市场活跃度的不断增加，部分“僵尸账户”正在为新一轮的“打新”做准备。(经济参考报)

	MSCI：决定不将中国A股纳入新兴市场指数 2014-06-11 08:14:42 　　MSCI将不会按原计划把中国A股纳入新兴市场指数。 　　MSCI明晟公司今天公开宣布2014年全球市场分类评审结果：MSCI将不会按原计划把中国A股纳入新兴市场指数，但仍保留A股在其审核名单上，作为2015年度评审的一部分。 　　早在今年3月，MSCI就将A股被纳入MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数广泛征求意见。MSCI认为，A股市场已形成显著规模，而且中国在金融监管改革和其它相关方面都有可能产生巨变，沪港通方案的实施将是例证之一。 　　MSCI明晟公司还表示，其将于本月二十七日前正式颁布根据MSCI全球可投资市场指数编制方法(GIMI)建立的独立MSCI中国A股(国际)指数。此指数若与相关的MSCI地区或全球指数结合，可以作为持有QFII和RQFII国际投资者的基准， 并进一步阔充已经相当全面的MSCI中国A股指数系列。 　　MSCI的董事总经理和全球指数研究部主管Remy Briand指出： 　　其实很多国际投资者已经投资中国A股市场，QFII和RQFII批准的额度在过去两年也有显著增长。A股市场事实上已经在逐步开放中。MSCI的职责是通过编制指数来及时反映投资机会群组的扩大。此次咨询显示投资者普遍支持A股的纳入，但是目前的配额制度还有太多限制，难以将A股立即纳入主流的指数系统。所以我们将把中国A股继续保留在可能被升级为新兴市场的名单上，随着如沪港通方案的实施，我们将密切观察有关方面的发展。

	甘肃信托变身光大信托在即 公司7人已被立案侦查 2014-06-11 07:54:46 　　甘肃信托变身“光大信托”，只差捅破最后一层“窗户纸”了。据知情人士透露，近日光大集团已开始通过猎头公司为甘肃信托招募区域负责人。另据甘肃信托内部人士透露，光大集团收购甘肃信托的交易已获监管层批复，光大集团的工作组在两个多月前就已入驻甘肃信托，并参与具体项目审核。 　　业内人士认为，开始招募区域负责人级别的人员，意味着光大集团对甘肃信托中、后台的安排基本完成，后续甘肃信托的管理层或还将有较大变动。对于光大集团而言，收购甘肃信托是其打造“全牌照”金控集团重要的一步，被收购后的甘肃信托，其资管规模有望如其他银行系信托公司一样迅猛增长。 　　工作组已参与项目审核 　　近期，甘肃信托发行了一只名为“甘肃信托—甘肃兴隆房地产开发有限公司陇翔苑项目贷款集合资金信托计划”的产品，某三方机构在推介时明确表示，这是“光大银行控股甘肃信托后审核发行的第一个项目”，“银行系信托公司，发行的集合类信托项目极少，兑付能力极强”。 　　对此，甘肃信托内部人士向中国证券报记者透露，光大集团的风控团队确实参与了这只产品的审核，这也是光大入驻甘肃信托后发行的第一只集合信托计划。 　　“光大集团的工作组在两个多月前就进驻甘肃信托了。”该人士进一步对中国证券报记者表示，目前监管层已经批复了光大收购甘肃信托的交易，光大集团已接手甘肃信托。 　　“我们现在就差对外宣布了。”前述甘肃信托内部人士透露，目前尚未正式挂牌，主要是因为光大方面出于其它因素的考虑，待时机成熟后再对外宣布，届时，甘肃信托将更名为光大信托。 　　中国证券报记者了解到，2012年12月，光大集团就与甘肃省签订协议，拟收购甘肃信托35%的股权，并增资扩股。2013年7月，甘肃省国有资产投资集团有限公司对外宣布出售甘肃信托51%的股权，转让挂牌价18.32亿元，而光大集团则成为这部分股权的受让人。据媒体报道，双方于当月23日签署了相关合同。 　　甘肃信托官网显示，该公司成立于1980年，是国内最早成立的信托投资机构之一，也是甘肃省首家省属金融机构，公司注册资本金10.18亿元人民币。甘肃信托2013年年报显示，其控股股东是甘肃省国有资产投资集团有限公司，持股比例为92.58%。除此之外，其股东还包括天水市财政局和白银市财政局。 　　开始招募区域负责人 　　“光大集团在未正式对外宣布之前就派人参与甘肃信托的项目审核，主要是为了防止新的风险产生。”某信托公司高管表示，一般而言，大股东收购信托公司后，先会控制住信托公司的中、后台，特别是风控与合规部门，等这部分安排基本到位后，再通过市场化的手段招募前台人员。 　　知情人士透露，光大集团已经在近日委托猎头公司招募前台人员，且是区域负责人级别。对此，某信托公司高管认为，这意味着光大集团已对甘肃信托中、后台有了基本的控制，而在后续，除了区域负责人外，甘肃信托的管理层还将有更大变动。 　　中国证券报记者了解到，目前甘肃信托董事长职位空缺，而副董事长邵禹斌在今年4月份因涉嫌受贿罪已被兰州市城关区检察院批准逮捕。据媒体报道，邵禹斌涉嫌在做项目时收取回扣。 　　几乎在同一时间，甘肃信托另有7人亦被立案侦查.4月14日，甘肃省人民检察院官方微博“甘肃检察”发布消息称，经甘肃省检察院交办，兰州市城关区检察院以涉嫌贪污罪、受贿罪，对甘肃省信托有限责任公司深圳财富管理中心经理陈德萍、北京财富管理中心经理周刚、上海财富管理中心经理杨栓军、兰州财富管理中心经理吴穷等17人立案侦查。但甘肃信托相关人士则对中国证券报记者表示，这17人中，只有7人是该公司员工。 　　值得注意的是，彼时，有业内人士认为，这或是光大集团入驻甘肃信托前进行审计时发现的问题。当时，中国证券报记者就此致电甘肃信托相关负责人，但对方对此予以否认。 　　金控系信托公司添新兵 　　中国证券报记者注意到，光大集团官方网站曾于今年3月7日刊发了一篇名为《建设一流金融控股集团》的文章。在这篇文章中，光大集团董事长唐双宁表示，“信托公司收购进入收官阶段”，“我们今后的长远目标是按照《政府工作报告》中关于深化金融改革的要求，把光大集团建设成为实力强大、综合经营、重点突出、资本充沛、内控严密、管理科学、文化先进，既与国际接轨，又具中国特色的一流金融控股集团。” 　　对光大集团而言，收购甘肃信托，是其打造“全牌照”金控集团极为重要的一步。在此之前，光大集团已经在银行业务、证券业务、保险业务、资产管理业务、基金业务、期货业务和金融租赁业务方面均有涉足，唯独缺了一张信托牌照。 　　对于甘肃信托，某信托公司高管认为，被光大收购后，将意味着甘肃信托将如其他银行系信托一样资管规模会扩大。 　　据相关公司年报显示，去年三家银行系信托公司——兴业国际信托、交银国际信托、建信信托的信托管理规模合计近1.17万亿元，相当于去年国内全部68家信托公司信托管理规模的11%。而据甘肃信托2013年年报显示，同一时期，其信托业务规模仅为775.7亿元。

	中国互联网史上最大合并：阿里巴巴全资收购UC 2014-06-11 10:09:36 　　6月11日上午，阿里巴巴通过微博宣布，UC全面融入阿里巴巴集团，UC优视公司CEO俞永福通过微博表示，“一个重要的决定：合聚变！”UC并入阿里巴巴的传闻成为现实。 　　据了解，阿里将组建UC移动事业群，俞永福担任事业群总裁，并进入阿里集团战略决策委员会。此前有消息称，根据阿里招股书信息显示，阿里分两次收购了UC大约66%股份，2013年3月花费31.3亿元战略投资，2013年12月，支付11亿元现金进一步增持，花了42亿元，获得了66%的UC股份。 　　阿里表示，此次整合将创中国互联网史上最大规模合并，“阿里和UC都是坚定而务实的理想主义者——心甘情愿去追求充满不确定的未来，脚踏实地利用互联网改善人们的生活”。 　　事实上，马云已于去年4月加盟UC董事会，今年5月，UC与阿里共同发布了旗下移动搜索引擎品牌——神马搜索，其中阿里占股30%，UC占股70%。俞永福还连续在不同场合向百度开炮，挑战百度的野心非常明显。外界普遍认为，这项服务将对百度在中国的搜索业务构成严峻挑战。 　　俞永福曾表示，UCWeb的移动浏览器在全球拥有5亿活跃用户，其中有1亿位于海外市场。他还透露，神马的活跃用户已经超过1亿，该公司目前控制了中国本土20%的移动搜索市场。 　　而阿里方面在IPO前动作不断，6月5日，阿里还与恒大达成战略合作，马云斥资12亿元收购恒大足球俱乐部50%的股份。消息称，阿里将于今年8月进行IPO，并于7月开始路演。业内预计，阿里或将成为有史以来规模第二大的科技企业IPO，仅次于Facebook. 　　以下为马云内部信全文： 　　各位阿里人， 　　请张开我们的双臂，欢迎并拥抱UC的同学们！经过五年的投入相处，此刻UC正式加入阿里巴巴的大家庭。今天，我们又多了3000名跟我们理念一致、共同奋斗、彼此信任的同学和同事。 　　今年年初，集团就明确了“云 + 端”的公司战略。5年多来集团坚持对云计算和大数据进行坚定投入，而UC的同事们则成功地打造了中国移动互联网最重要的一个“端”。两者的融合必将让阿里的战略更加充实。 　　阿里巴巴集团同时将正式成立阿里UC移动事业群，该事业群除了现有UC集团业务团队，还将整合阿里集团其他相关业务和团队。UC作为今天中国互联网的重要变量，在既往发展过程中体现出了敏锐的格局观，强大的战斗力和出色的国际拓展能力，相信UC与阿里巴巴的结合将给行业带来更多的改变和想像。 　　阿里巴巴集团欢迎永福加入阿里巴巴集团战略决策委员会，并出任阿里UC移动事业群总裁。我们相信，来自UC的3000名同事，将更大程度的丰富夯实集团的人才基石，并涌现更多优秀的管理人才，正是阿里大家庭每位同事的参与，才能保障阿里巴巴的长远发展和创立初心。 　　不久以前，我和永福说，我们有机会改变。走在一起，不是因为我们面临市场的选择，而是因为要创造我们共同坚信的未来----我们坚信，传统的以控制为出发点的IT时代正在走向激活创造力为目的的DT(data technology)数据时代。这不仅是阿里和UC的机会和缘分，更是阿里人和UC同学们的幸运。这个时代不需要站队，但这个时代，我们值得为理想做出选择与奉献。 　　如果说，15年前成立的阿里巴巴，和10年前成立的UC有什么共通的地方的话，我相信最大共性是，我们都是坚定不移的理想主义者-----我们心甘情愿去追求充满不确定的未来，也脚踏实地的利用互联网改变人们的生活。 　　一群有情有义的人在一起做一件有意义的事情，这就是阿里巴巴的文化。 　　再次欢迎！一起努力！！ 　　马云 　　阿里巴巴集团董事局主席 　　2014年6月11日