弹簧-2

	水皮：2000点不是底部 增量资金才能拯救A股 2014-05-31 10:14:02 　　焦虑不是病，但是无处不在。 　　宏观焦虑还是来自于GDP，7.5%正在成为政府决策的桎梏，以一季度和二季度的表现看，7.5%的难度还是相当大的，要不要刺激的讨论正在让位于刺激硬度大小的把握，而如何看现在的货币政策也成为市场争论的焦点。 　　何时降准？ 　　没有答案。 　　但是所有的人都正在拼命寻找答案。李克强总理说要适时预调微调，专家马上预言货币政策就要调整，降准箭在弦上。而周小川在基层银行观察强调稳健的货币政策要执行到底，媒体马上说降准短期没有希望。 　　一头雾水。 　　货币政策何去何从，立竿见影影响的是资本市场，水皮杂谈曾反复指出，A股如果想有突破行情，标志就是降准。降准的意义首先是意味着流动性宽松，其次意味着融资环境的改善，最后反映到股市上就是新的增量资金的产生。 　　目前的股市，存量资金仅够上证指数在底部徘徊，守住2000点已经勉为其难，如果想有400点以上的反转，必须靠增量资金入场才行。这也是“新国九条”颁布至今，指数没有任何起色的难言之隐。 　　不错，道琼斯指数已经快创新高了，2007年10月，道指不过是14198点，而今天已经是16735点，而上证指数同年同月曾经创下6124点的辉煌，如今却只有三分之一的残躯挣扎求生，但是如果对比市值，尤其是流通市值，我们就要接受现实，2007年高点时期，A股流通市值是8万亿，而今天已经是22万亿，市值扩大了2.7倍，这里有全流通的因素，更有中小板创业板大跃进的因素。如果按可比口径计算，A股流动市值和当年保持不变，上证指数现在的可能点位应该是16000点左右，所以在存量资金有限的情况下，守住2000点也是不容易的事情。 　　对于2000点认识也是不同。 　　李大霄认为中国历史上第一轮真正意义上的牛市就要从此起步了。因为上证50的PE现在只有7.4倍，PB只有1.3倍，股息率平均已经达到4%，AH的溢价指数达到100，价值投资的时代已经到来。而徐彪则认为，数据表明，历史上的每一轮牛市都是和经济周期同步的，并不是每一轮企业的盈利周期都会产生持续性的上升牛市，但是如果不处在企业盈利周期，牛市就根本不可能。花荣则表示，看好今年的股市机会，但是正在持币观察，机会来自于自贸区概念的扩大，国企改革的推进，定向增发和新股的短线供不应求。李大霄大家都熟悉，英大证券的研究所所长，钻石底的发明者，徐彪则是华泰证券研究所的首席策略分析师，花荣则是一个自由操盘手，李大霄和徐彪同为券商研究员看法大相径庭，花荣作为老狐狸只做机会主义者，他们在新浪论坛上的交锋或许能反映市场的焦虑。 　　适应新常态，保持平常心，说起来容易，做起来很难，具体到货币政策调整上，最大的可能不是全部宽松而是定向宽松，打击非标的结果，央行重新掌握贷款的分配权，但是资金是否会顺从则是另一回事，让市场配置资源不可避免和行政干预发生冲突，这些都是新常态回避不了的。 　　难免焦虑。 　　风水轮流转，水往低处流。 　　过去十年中国社会积淀在房地产领域的资金数以万亿计，短期内完成搬家是不可能的。转换会有相当长的过程，但是增量则相对乐观，所以，市场是有预期的，万事俱备，只欠降准。 　　6月是个时间窗口。 　　去年闹“钱荒”是在6月，今年宽松的拐点也可能在6月。 　　注：在杂谈成稿之后的5月30日18点多，中国政府网发布消息称，当天国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，确定进一步减轻企业负担，部署落实和加大金融对实体经济的支持，明确提出加大“定向降准”措施力度。会议提出了加大金融扶持实体经济力度五点意见：一要保持货币信贷和社会融资规模合理增长；二要降低社会融资成本；三要优化融资结构；四要改进金融服务；五要强化风险监测监管，健全金融市场违约、破产处置机制，强化地方政府性债务管理，防范金融风险。

	中国有色去年净亏超4亿 未来应付账款超125亿 2014-05-31 08:32:25 　　受合作企业运营状况欠佳影响，中国有色集团如何回收大幅增加的应收账款，成为其面临的一道难题。 　　在中国有色集团5月26日发布的2013年财报中显示，其营业利润、利润总额分别比2012年减少9.66亿元和11.36亿元，归属于母公司所有者的净利润亏损额达到4.17亿元；同时，到2013年度期末公司应收账款达到88.67亿元。让人忧虑的是，这些账款中有超过20家业务往来公司做了坏账准备。 　　而更严重的则是行业持续的不景气，造成中国有色集团产品利润空间大减，自2011年以来已经连续下滑。 　　坏账准备金额超亿 　　根据中国有色集团发布的2013年财报，在中国有色集团期末单项金额重大并单项计提坏账准备的应收账款中，有超过22家业务往来企业存在坏账风险，其中以潮州荧光材料厂、伊朗国家铜业公司、河南二建、沈阳东方铜业等为代表的16家企业存在100%的坏账率，上述这些企业的坏账准备总金额超过1.17亿元。 　　此外，2013年中国有色集团实际核销的应收账款超过993万元，其中金城造纸股份有限公司因破产无力偿还，坏账金额达870万元之多；其余如沈阳建海、抚顺金机等五家企业则由于吊销执照或单位注销而无法收回账款。 　　该公告还显示，截至2013年，公司应收账款达88.7亿元，但未来合计应付账款则超过125亿元。 　　一位不愿具名的业内人士指出，当前有色金属产业经济运行呈现出缓中趋稳的迹象，但目前仍在“偏冷”区间运行，整个环境的走弱严重影响类似中国有色集团这样的全国性企业。 　　数据显示，上个月中经有色金属产业景气指数为44.2，同比下降超过10个百分点，家电产量、有色金属固定资产投资额、出口额环比分别回落4.84%、2.04%和0.56%。 　　行业的不景气带来的是库存积压以及产品跌价，这比账款的欠收更为严重。数据显示，中国有色集团去年存货合计超过217亿元，跌价准备超过4.1亿元。 　　值得注意的是，中国有色集团去年净利润亏损是在近几年的持续下滑趋势中形成的，2011年、2012年公司净利分别为6.90亿元和5.25亿元。政府输血难救业绩 　　面对业绩连年下滑的不良趋势，中国有色集团开始受到政府的帮助。 　　今年一季度，中国有色集团旗下中色股份(000758.SZ)获得政府补贴2921万元，实现净利同比小幅上扬，由上年同期的2159万元增加到2580万元，增幅接近两成。但扣除非经常性损益的净利润只有约1137万元，同比下滑46.6%。 　　而就在5月29日，中色股份又发布公告显示，公司下属控股子公司——赤峰中色锌业有限公司近期获得赤峰市红山区政府专项资金补贴2281万元。 　　只靠补贴无法实现长期发展，中色股份董秘坦言，“政府性补贴不是天天都能获得”。 　　相比中色股份，中国有色集团旗下另外两家上市公司就没这么好运，业绩也异常惨淡。 　　其中主攻钽粉、钽丝市场的东方钽业去年净利仅为354.1万元，相较2012年业绩跌幅超96%；以铜业为主的中国有色矿业去年盈利也同比下滑超三成。 　　有业内人士指出，有色行业受国家宏观经济影响较大，有色金属价格正处于周期性底部阶段。由于需求低迷，产能过剩，2013年以来铅、锌、稀土价格持续低位震荡。目前，有色行业发展面临资源、环境等多重约束，行业处于微利状态，这也是中国有色集团面临的困境。 　　上述人士还表示，中国有色集团经过30年的发展，从单一的国际工程承包发展为有色金属资源开发、建筑工程、机械制造三大主业，曾一度获得高速发展；但目前有色金属行业价格持续低位震荡，采选企业利润大幅下滑，冶炼行业大面积亏损，装备制造板块仍未实现整体盈利。 　　不过，中国有色集团今年仍将加速建设一批大型项目。 　　据介绍，作为中国有色集团主要上市公司，2014年，中色股份将进入项目建设高峰期，其中中色锌业将抓紧余热发电项目上网许可、尽快完成锌粉制造项目报批，尽快付诸实施。而中色矿业则将尽快完成3000t/a选厂项目，以形成3000t/a出矿能力。沈冶机械搬迁升级项目以及南方稀土项目也都将力争早日完工、投产。 　　有分析人士也指出，对中国有色集团而言，行业微利仍是未来亏损根源。例如，中色股份控股子公司沈冶机械的主导产品铝多功能天车就因电解铝行业的持续过剩而需求萎缩，并导致其应收账款持续增加。 　　而中色股份虽然在去年成功实施配股，但公司资产负债率仍显偏高，利息支出及短期偿债压力较大。据了解，中色股份正计划以非公开发行股票的方式募集资金，而非公开发行A股股票预案经公司第六届董事会第54次会议和2013年第二次临时股东大会审议获通过，并上报中国证监会。

	证监会明确IPO发审会节奏：每周4家企业上会 2014-05-31 09:13:41 　　年内主板、创业板发审会每周分别召开一次，每次大致安排2家企业 　　240家在审企业6月底前未完成预披露将终止审核 　　预披露企业不会马上安排上发审会审核 　　7月起受理待审企业与预披露企业数量将一致 　　本轮发行体制改革明确规定的预披露截止时间仅剩下1个月。证监会新闻发言人张晓军昨日表示，截至29日，仍有240家在审企业尚未完成预披露，6月底前未完成预披露工作的，证监会将终止其审核。他同时重申，预披露企业并不会马上安排上发审会，年内监管部门将每周各召开一次主板、创业板发审会。 　　此次新股发行体制改革意见提出了“受理即披露”的预披露制度，规定企业一经证监会正式受理，即要进行预披露。 　　对此，张晓军昨日表示，预披露改革后，预披露时间比过去提前了，目的是督促发行人和中介机构在申报时就认真负责履行信息披露责任，加强社会监督。招股说明书预先披露后，发行人相关信息及财务数据不得随意更改。 　　证监会在审核过程中，如发现发行人申请材料中记载的信息自相矛盾、或就同一事实前后存在不同表述且有实质性差异的，将中止审核，并在12个月内不再受理相关保荐代表人推荐的发行申请。 　　他再次重申，按现行规定，安排上发审会前，预披露企业还要经过反馈会、见面会、初审会等若干环节。因此，预披露企业不会马上安排上发审会审核。 　　此前，证监会在贯彻落实新国九条的具体工作安排中明确，今年6月到年底，两市将新增上市企业100家左右。就此，张晓军昨日详细介绍，今年内，主板(包括中小板)发审会、创业板发审会每周分别各召开一次，每次会议大致安排2家左右企业。 　　统计显示，截至5月29日，证监会首发正式受理企业共666家，其中已预披露企业426家。预披露企业中包括已过会企业42家、中止审核的企业8家。剩余240家企业尚未预披露，其中包括中止审核的企业42家。 　　张晓军表示，这240家企业如在今年6月底前未完成预披露，证监会将终止其审核，不再排队。 　　同时，今后，证监会新受理的企业一经受理即要进行预披露。所以，从7月1日开始，受理待审企业和预披露企业的数量将会一致。 　　相关报道>>>IPO预披露名单达430家 大中矿业首发6月4日上会

	本周十大牛股：巨龙管业涨6成 软件股频现涨停潮 2014-05-31 09:00:34 　　本周A股市场延续震荡走势，沪指周K线为小阴，深成指略强收阳。创业板指本周冲高回落。本周煤炭和有色轮番护盘，但均没有太强表现。题材股大幅拉升活跃激活市场人气。并购重组概念表现突出，巨龙管业成为最受关注的股票，周涨幅达61.05%，中达股份、海兰信、北新路桥涨幅也超40%。 　　根据东方财富网统计数据显示，本周涨幅排名前十位的个股分别为：巨龙管业、中达股份、海兰信、北新路桥、浪潮信息、同有科技、浪潮软件、新世纪、新疆浩源、新中基。 　　1。巨龙管业：拟30亿收购艾格拉斯进军手游 　　周涨幅：60.05% 　　巨龙管业，日前宣布拟发行股份和支付现金，收购手游企业艾格拉斯科技100%股权，交易价格高达30亿元。艾格拉斯主营业务是从事移动终端游戏开发和运营，在此利好刺激下巨龙管业本周5涨停，成为两市最大牛股。 　　2。中达股份：保千里作价30亿借壳 　　周涨幅：46.73% 　　中达股份拟以非公开发行股份方式收购深圳市保千里电子有限公司100%股权，拟购买资产的预估值不超过30亿元。借壳完成后，盈利能力较差的软塑新材料业务将完全剥离出上市公司，中达股份资产质量、盈利能力和发展前景有望得到明显改善。 　　3。海兰信：国产替代和军工双重驱动 　　周涨幅：45.59% 　　随着我国信息安全面临的诸多问题和风险的不断披露，以及高层对信息安全问题的空前重视，市场重燃对相关信息安全概念股的追逐热情。中国允许民间民本投资军工，海兰信作为国内航海电气和海洋防务信息化领域的龙头企业，在海洋强国战略下，公司有望受益。 　　4。北新路桥：中央新疆工作座谈会召开 　　周涨幅：40.12% 　　第二次中央新疆工作座谈会5月28日至29日在北京举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习 近 平在会上发表重要讲话，强调对口援疆是国家战略，必须长期坚持，把对口援疆工作打造成加强民族团结的工程。会议召开之前市场提前炒作新疆板块，北新路桥作为龙头股大幅上涨。 　　5。浪潮信息：引领服务器国产化浪潮 　　周涨幅：33.61% 　　由于“棱镜事件”的影响，国内担忧IBM服务器对信息安全构成威胁。在中美信息安全博弈中，浪潮集团抛出一个取代IBM在华市场地位的计划。浪潮集团公布了一项名为“IBM to Inspur”(简称I2I)的市场策略，旨在最终全面接管IBM X业务。王小盖认为国产服务器已迎来历史性发展机遇，正从低端到高端快速替代国外厂商的服务器。浪潮信息本周创出历史新高，但盘后龙虎榜上显示机构流出为主。 　　6。同有科技：总经理辞职引发重组重启预期 　　周涨幅：32.50% 　　中国政府正在推动国内银行放弃使用IBM所生产的高端服务器，用国内品牌来进行替代。中美间谍指控升级，操作系统等软件股出现强烈的替代预期，这亦是近期软件股炒作的主要逻辑。同有科技受利好驱动大幅上涨。 　　7。浪潮软件：工信部五大措施支持软件业发展 　　周涨幅：29.92% 　　工信部部长苗圩在开幕式上提出五大措施部署软件服务业发展，包括加快软件标准制定、引导支持优势企业兼并重组、大力发展生产性服务业等。随着我国信息安全面临的诸多问题和风险的不断披露，以及高层对信息安全问题的空前重视，市场重燃对相关软件股的追逐热情。 　　8。新世纪：数字天域借壳上市 　　周涨幅：28.02% 　　数字天域通过资产置换实现借壳上市，同时本波软件国产化浪潮中，相关概念股遭到市场资金爆炒，新世纪也随之展开一波大幅拉升。 　　9。新疆浩源：新疆能源产业有望大发展 　　周涨幅：26.43% 　　中央新疆工作座谈会召开，总理明确指出，在资源开发利用上，要让新疆更多受益。作为新疆第一大产业的油气能源产业将率先迎来改革红利，让本地企业参与油气勘探开发的上下游，更多分享油气产业利润，造福当地。 　　10。新中基：政策聚焦新疆兵团 　　周涨幅：25.79% 　　新疆提出要建成丝绸之路经济带的核心区，有可能获得相对其他省区更大的政策支持。新疆兵团众多下属上市公司将面临并购整合跨越式大发展的历史机遇，新中基的实际控制人是兵团建设第六师。

	九大券商预测下周大盘走势：将震荡攀升 2014-05-31 08:34:05 　　短线大盘将震荡攀升 　　信达证券 刘景德 　　近日大盘呈现反复震荡的行情 ，5月26日至30日上证指数在2029点至2057点之间窄幅震荡，走势不温不火，热点轮番启动。从近日盘面观察，主要有以下特征：第一，上证指数围绕60日均线上下波动，深成指前两个交易日在60日均线之下运行，后三个交易日在60日均线之上运行；第二，近日以中国软件为代表的软件股连续飙升，新疆板块全线上涨，军工股、医药股轮番登台亮相；第三，近日量能逐渐放大，5月29日沪深股市的成交金额接近1800亿元。 　　短线大盘走势比较平稳，热点轮番表现，量能温和放大，这可能意味着市场将逐步反弹。理由如下：第一，近期市场人气有所恢复，消息面相对偏暖，尤其软件股飙升对市场人气有刺激作用；第二，吉恩镍业涨停可能带动有色金属股走强，煤炭股、券商股等短线也有反弹潜力，板块轮动有望推动大盘逐步走高；第三，创业板指已经突破30日均线，改变了前期形成的下跌趋势，后市有望逐步走好。 　　下周趋势 看多 　　中线趋势 看平 　　下周区间 2020-2080点 　　下周热点 券商股、煤炭股 　　下周焦点 蓝筹股能否轮番上涨 　　市场有望延续升势 　　五矿证券 符海问 　　从本周市场表现看，深市明显强于沪市，其中，沪指周线连涨三周，尽管只是微涨，但其重心已有上移迹象，这给市场带来了信心。从国内外情况看，A股六月有望迎来不错的开端。 　　从资金面情况看，市场有望迎来相对宽松的货币环境。5月份以来，除了首周净回笼600亿元外，剩余三周均实现了净投放，本月实现净投放高达1640亿元，创下春节后单月净投放量的新高。以周三为例，银行间市场资金面呈现宽松格局，各期限货币市场利率稳中有降，标志性品种3个月Shibor利率跌破5%关口，显示出市场流动性预期稳定向好。 　　此外，经济运行情况也在改善当中。尽管1-4月份全国规模以上工业企业利润总额增速较1-3月份的数据回落了0.1个百分点，但经济下行趋势已趋缓，并出现好转信号。5月汇丰制造业PMI初值为49.7%，创5个月以来的新高。主要分项指数中，除就业指数外，其他指数普遍显示出复苏迹象。其中，制造业产出指数初值为50.3，重返荣枯分界线以上；新出口订单则创出2010年11月以来新高。继前期金融业、外贸等行业迎来各种微刺激政策后，本周软件业又迎来扶持政策，表明各行业未来都有望陆续获得微刺激政策扶持，这给进一步稳增长提供了保障。 　　下周趋势 看多 　　中线趋势 看多 　　下周区间 2030-2100点 　　下周热点 大健康、信息安全、振兴新疆 　　下周焦点 成交量 　　多空双方仍将维持胶着状态 　　华泰证券 周林 　　本周上证指数窄幅波动，成交依然低迷，虽有盘中热点凸显，但整体赚钱效应不强，资金介入并不积极。 　　本周也是利多相对集中的一周，首先，货币政策有松动的可能，昨日管理层强调加大定向降准力度，货币政策的松动对市场产生的积极意义不言而喻；其次，央行本周公开市场实现净投放200亿，连续第三周实现净投放，也可以看作是微刺激政策的体现；最后，本周关于区域和行业相关刺激政策不少，最主要的是本周第二次中央新疆工作座谈会的召开，对新疆板块上市公司股价的频繁活跃起到了积极推动作用。此外，受中央国家机关采购计算机禁装Win8操作系统等一系列网络安全消息影响，信息安全上升到国家安全高度等背景下，包括计算机软硬件股在内的去IOE板块和信息安全板块等均得到了市场资金的广泛青睐。 　　市场微刺激不断造就了热点的此起彼伏，股指也迎来了结构性上涨，以创业板为代表的中小市值股票成为近期市场持续反弹的主力 。但由于市场信心恢复不易，诸多板块个股的优异表现并没有掀起市场太大的风浪，这也表明市场还存在不小的压力。一方面，5月上市公司高管减持陡增，给市场带来很大的心理压力。数据显示，截至5月28日，高管累计减持120只个股，减持股份数量合计约2.15亿股，累计套现约22.62亿元。因此，创业板短期面临较大压力。另一方面，市场的微刺激政策还不足以打消投资者的疑虑，只有当刺激政策累加到一定程度，市场才有可能由量变到质变。 　　综上所述，在政策短期利好不断叠加和投资者信心尚未恢复的交互影响下，市场多空双方仍将维持在胶着状态。因此，目前短线思维仍是市场主流，投资者在投资上还是要注意控制仓位。 　　下周趋势 看平 　　中线趋势 看平 　　下周区间 1980-2050点 　　下周热点 个股结构性活跃 　　下周焦点 5月汇丰PMI 　　或维持窄幅震荡格局 　　新时代证券 刘光桓 　　本周沪深股市呈现弱市反弹的格局。由于市场资金面较紧，市场观望气氛浓厚，尽管大盘还有进一步弱市反弹可能，但上档压力较大，反弹高度有限，预计后市大盘维持弱市区间震荡的概率较大，以等待消息面的明朗。 　　基本面上，本周三国家统计局公布数据显示，1—4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额17628.7亿元，同比增长10%，增速比1—3月份回落0.1个百分点，出现小幅回落。其中4月份实现利润总额4686.3亿元，同比增长9.6%，增速较3月份回落1.1个百分点，降幅较大。尽管4月PMI以及汇丰5月PMI初值出现回升，且政府微刺激政策不断出台，但由上述数据预计，5月份的工业企业利润与工业增加值等数据或难出现明显回升，显示二季度经济运行仍然保持弱复苏态势。 　　技术面上，本周沪市大盘收出一小阳十字星，显示大盘方向不明，但技术指标如周KDJ、MACD等已开始显示中线趋势有继续转好的迹象。日K线上，5日均线继续上行，10日、20日均线开始掉头向上，并对大盘构成一定支撑。但60日均线对大盘形成较大的压力。 　　目前大盘在各中短线期均线之间窄幅震荡，后市有选择突破方向的要求。沪深股市成交量始终维持在较低的水平，表明市场观望气氛较浓，做多能量缺乏，做空能量同样不足，大盘总体上仍然维持弱市震荡筑底的格局，2000点的政策底基本成立。端午节后市场将进入6月份和下半年，预计经济企稳小幅回升概率较大，随着IPO利空“靴子”的落地，大盘下半年走势有可能会比上半年表现要好一些，投资机会或将更多。 　　下周趋势 看平 　　中线趋势 看平 　　下周区间 2000-2070点 　　下周热点 次新股 、油改 　　下周焦点 IPO 　　弱势盘整格局难改 　　申银万国 钱启敏 　　本周是5月行情的关门周，沪深股市持续盘整，继续给投资者留下易守难攻的印象。目前短线市场缺乏变量因素，弱势盘局难有改观。 　　首先，虽然6月初即将公布的官方PMI可能会有小幅回升，但这蕴含的经济回暖信息在此前汇丰初值中已有体现，目前市场消化较为充分，因此难以激发新的多头动力。同时，随着新股发行重启进入倒计时，市场正在静待“靴子落地”。因此，从短期来看，市场环境缺乏想象空间。 　　其次，从市场本身看，在经过了优先股、沪港通、新国九条、券商创新论坛等多次利好扶持后，A股市场仍然波澜不惊，充分显示市场自身缺乏内生性上涨动力，因而并不具备持续反弹的能力。而且，由于市场缺乏基本活力，成交量也一减再减，不仅导致增量资金匮乏，存量资金也在不断离场。再加上大小限售股解禁后，市场面临的抛压不减，“巧媳妇难为无米之炊”已经成为当前市场的重要制约因素之一。 　　最后，从技术层面看，上证综指在2000点附近反弹乏力，苦苦支撑，原地起跳难度越来越大。随着半年线、年线的逐渐下移，后市应谨防久盘必跌、先破后立的风险。同时从月K线的形态来看，目前已连续四个月收出十字星，和2004年中期的情况较为相似，不排除未来上证综指继续向下寻求支撑的可能。 　　因此，总体来看，短线大盘盘整格局将持续，中期仍面临寻底考验。投资者在操作上应谨守观望策略，谨慎追涨。 　　下周趋势 看平 　　中线趋势 看空 　　下周区间 2000-2060点 　　下周热点 暂无 　　下周焦点 量价等技术面因素 　　反弹行情尚未结束 　　太平洋证券 周雨 　　本周，沪深两市小幅冲高回落，其中沪指周线收出一颗十字星线，股指重心也较前一周有所抬升。前半周沪指依托10日均线小幅上行，后半周又受40日均线压制的影响而出现回落。 　　就市场表现来看，受国产化概念的影响，本周网络安全、去IOE概念板块涨幅均超过10%。另外，受第二次中央新疆工作座谈会提出“确保新疆2020年全面建成小康社会目标”的影响，新疆丝绸之路经济带概念再次活跃，本周新疆板块涨幅逾6%，政策倾斜为区域发展带来较大的想象空间。 　　资金面上，本周二央行进行了28天期200亿正回购，创下今年以来正回购量新低，全周公开市场上实现净投放，本周为公开市场连续第三周资金净投放，但释放规模明显少于前两周的440亿和1200亿。五月央行实现净投放资金共计1740亿。 　　消息面上，国务院办公厅印发了《深化医药卫生体制改革2014年重点工作任务的通知》，提出了6方面共31项医改重点任务，进一步明确2014年医改的任务目标。受此影响，周五民营医院概念走强。从数据来看，与往年明显不同，2014年工作任务明确了14项重点任务的时间表，说明政策的可操作性更受重视。因此，民营医院作为一个中长期概念，值得持续关注。 　　展望下周，六月行情有望在市场信心回暖中展开。首先，宏观经济方面，5月份汇丰PMI预览值超出预期，预计6月1日公布的制造业PMI数据也不会太差；其次，从政策面来看，当前行业与区域政策频出，管理层暖风频吹其次，4、5月份的政策微刺激预计在下半年逐渐显效；再次，IPO重启在六月份“靴子落地”，由此给投资者带来的心理负面影响有望减少；最后，从资金面看，由于去年6月份的“钱荒”对市场冲击较大，因此今年再次上演去年6月份的“钱荒”一幕的概率极低。整体来看，六月初市场大环境偏暖，有利于股指继续上行。笔者判断下周行情主线仍将以超跌股和题材股为主，目前反弹行情尚未结束。 　　下周趋势 看多 　　中线趋势 看多 　　下周区间 2030-2080点 　　下周热点 区域板块 　　下周焦点 经济数据 　　缩量震荡 酝酿变盘 　　国都证券 孔文方 　　本周市场继续维持窄幅震荡的走势，弱市格局没有改变。上证指数微涨0.23%，周K线收出一颗阴十字星；中小板 、创业板等中小市值题材股则表现相对活跃。 　　本周二和周四，央行在公开市场上分别进行了200亿和100亿的28天正回购，规模创年内新低。央行本周在公开市场净投放200亿元，连续第三周实现净投放。市场对6月资金面的预期趋于乐观，不大可能重演去年6月“钱荒”现象。但同时，央行全面放松货币政策的可能性也非常低，预计6月份市场仍将受到流动性压力的制约。 　　随着部分券商完成调整发行方案和补充封卷工作，新股发行已经进入倒计时状态。考虑到本轮新股发行规模和速度受到控制，这可以减弱新股重启对市场的冲击，有利于市场的技术性反弹。 　　本周沪市成交3162亿元，日均成交只有632亿元，量能依旧处于低迷区间。从资金流向上看，依然没有场外增量资金大规模进场的迹象，金融、地产等大盘权重股走势也持续疲弱。而且市场热点散乱，但软件、信息安全等中小市值题材股受到场内存量资金炒作，成为弱市中一道亮丽的风景线。 　　整个5月份，上证指数在只有70个点的狭小空间缩量震荡，弱市格局并没有发生改变。6月份市场存在酝酿变盘的可能，若要成功突破上证指数2060点一带重要压力位，则沪市每日成交额需要维持在1000亿元水平以上。稳健型的投资者宜谨慎观望，耐心等待市场放量突破后的右侧交易机会。 　　下周趋势 看平 　　中线趋势 看平 　　下周区间 2000-2070点 　　下周热点 苹果概念、国资改革 　　下周焦点 IPO、成交量 　　市场仍将呈现结构性机会 　　光大证券 曾宪钊 　　本周沪指震荡幅度依然偏窄，造成股指连续5周维持窄幅震荡的主要原因是政策面的信号不足。在新“国九条”推出之后，资本市场政策方向已经明确，政策暖风频吹也给投资者注入了一定预期，但微平衡状态无法形成合力。在经济和资本市场刺激政策细则没有落地前，投资者产生了审美疲劳，外部资金无法大量入市，存量资金博弈的情况下难以掀起大的风浪。改变目前的市场现状需要继续“修桥搭渠”引入“活水”，才能实现资产重估，并在新股批量发行之后，把政策底转为市场底。 　　本周央行继续净投放200亿，加上上周净投放的1200亿，资金市场月末效应平淡，隔夜shibor仅较上周末增加4个BP.5月30日上午，中国银监会发布了《中国银行业监督管理委员会 2013年报 》，指出要防范房企资金链断裂产生风险传染。在规范非标资产后，对地产行业的维稳显得较为重要，虽然大幅度放松地产政策还难以看到，但优质的地产企业有望迎来银行端直接放水后的利率回落。考虑到产业的转型过程需要固化，预计未来一段时间内，传统产业资金紧平衡、新兴产业资金松平衡的格局还将延续。 　　5月30日，证监会在新闻发布会上发布消息，主板和创业板发审会将每周分别召开一次，此外，还将支持尚未盈利的互联网和高新技术企业在新三板挂牌一年后到创业板上市。随着新股发行的节奏和计划的不断明确，新股发行压力正在逐渐消除，只要原始股东与二级市场股东利益得以平衡，就会为后期大资金入场埋下伏笔。不过沪指在走出下降通道以前，市场情绪还难以好转，整体仍将呈现弱势特征，但资金和供给关系的平衡使得市场依然将呈现结构性机会。 　　下周趋势 看平 　　中线趋势 看平 　　下周区间 1950-2100点 　　下周热点军工 　　下周焦点 新股政策 　　大盘有望震荡上行 　　西南证券 张刚 　　本周大盘震荡整理，周四最高上至2057点，周五出现小幅回落。小市值品种继续保持领涨状态，中小板指本周上涨1.46%，创业板指本周上涨1.71%。流动性上，央行继续保持净投放操作，银行间市场利率维持低位水平，但股市成交未能有效放大，单日成交最高也仅为1700多亿元，显示投资者仍处在观望状态。 　　流动性上，央行周四在公开市场开展了100亿元28天期正回购操作，单日操作规模缩减至年内新低，中标利率维持在4.00%不变。本周公开市场仅有500亿元正回购到期，无央票和逆回购到期。央行此前于周二在公开市场上展开了200亿元28天期限正回购。据此计算，本周实现净投放200亿元。此前两周，央行在公开市场分别净投放资金1200亿元和440亿元。至此，5月累计实现净投放1640亿元。从目前来看，银行间市场利率将维持低水平，资金面维持宽松。 　　技术面上，大盘周K线收出十字星，小涨0.23%，而前一周上涨0.40%，呈现震荡整理走势，日均成交金额比前一周放大两成。从日K线看，周五大盘收出带上下影线的小阴线，收至短中期均线的粘合处。摆动指标显示，大盘在中势区横盘，多空双方力量处于均衡态势，中期走向有待抉择。布林线上，股指收至中轨之上，线口极度收敛后趋于平缓，呈现震荡盘整静待突破的形态。 　　下周趋势 看多 　　中线趋势 看多 　　下周区间 2030-2080点 　　下周热点 大盘蓝筹股 　　下周焦点 中采PMI、成交量

	定向？全面？“降准”来了 2014-05-31 05:21:28 　　 “本周四刚加的仓。”某基金公司债券型基金经理王伟 (化名)告诉中国证券报记者。5月30日，国务院常务会议提出加大“定向降准”措施力度，这让他长吁了口气。 　　周四那天，机构对下调存款准备金率的预期再次强烈共振。多家外资投行一大早发布报告称，当前央行应降准。市场看多气氛空前高涨。王伟果断出手，增加了高信用等级债的持仓比重。 　　“虽然没有直接全面放松货币，但国务院常务会议相关措施已具备全面放松效果。”王伟说，“当然，最终还是要看市场如何解读。” 　　卖方“墙头草” 　　“长期来看，存款准备金率肯定要全面下降，20%之上的存准率无论是其他经济体还是中国都前所未有。”王伟说，但是，降准时点仍然很重要。 　　今年以来经济增速下行，市场对货币政策放松充满期待，而政策变动最大的可能就是下调存款准备金率。年初以来，各类卖方机构围绕是否降准的话题不吝笔墨，但结论相去甚远，甚至同一家机构对是否降准的判断也经常“出尔反尔”。 　　“今年很多卖方都是墙头草。”王伟掰着指头点了几个卖方宏观分析师的名字，“每天看报告，听路演讲报告，觉得卖方讲得都很有道理，精神极其分裂。” 　　5月市场上对降准最强烈两波预期，一波出现在5月上旬，多家机构发布报告称，近期降准可能性大增。但10日央行行长周小川在五道口金融论坛上的一番表态给市场泼了盆凉水。 　　“第二天是周一，不少机构的报告口风就变了，此前力赌降准的卖方报告调整措辞，改为”当前是否降准已不重要“。” 　　第二波出现在本周，包括渣打、澳新在内的多家外资银行机构发表研报称，多项经济指标显示，若以历史数据为参考，当前形势下央行应降准。 　　渣打在研报中提到，结构性改革不会立即产生实质性增长红利，通过汇率政策放松的空间有限，直言“无法让一个不再增长的经济体去杠杆。”与渣打持相同观点的还有澳新银行，近日以刘利刚为主的大中华区经济研究团队认为，中国宏观经济的基本面和货币政策之间的不一致性在不断增加，“中国的货币政策可能过于紧缩。” 　　更多支持降准的业内人士表示，新增外汇占款持续下降，已经让基础货币缺口逐渐加大。 　　央行数据显示，金融机构4月新增外汇占款1169亿元，较3月1892亿元大降38%，创下年内新低，这为降准提供了可能性。 　　瑞穗证券亚洲首席经济学家沈建光表示，央行降准是当前对付“硬着陆”最好的宏观政策。不过，他认为降准并不意味着大规模刺激，只是货币政策从过紧转向中性的必然要求。 　　甜蜜预期 　　“现在还有更多人在谈论降息，包括降低基准利率或降低公开市场操作利率。”王伟说。 　　本周四晨会，王伟和同事们讨论的重点更多是降息而非降准。 　　“转变好像发生在一夜之间。这两天债券市场开始预期央行可能会降息。”他说，“国债期货已连续两天飙涨，并在日前盘中出现大幅震荡。” 　　“形势确实错综复杂，具体到投资策略上只能说是因人而异，跟打牌差不多。所有的决策逻辑依据其实都是你能看到的，比如政府喊要降低实体经济融资成本，有人会相信，有人不相信，后者有充足的理由——去年也喊话了，但实际上没动；实体经济对数量调控更敏感，而非价格调控；等等。最后就是看自己如何下注了。” 　　“当前，价格的形成更多靠预期，目前资金市场价格走低，反映的就是未来会放松的预期。实际上三季度之前是否全面降准已经不重要了。”他说，这或许就是本周四他大幅加仓买入高信用等级债的理由。 　　谨慎为上 　　“收益率下行跟坐过山车一样。”本周五，某券商固定收益部人士赵云(化名)看着电脑屏幕对中国证券报记者说。本周四的降准预期升腾后，周五的货币市场收益率再度下行。 　　赵云说他是“降准派”，“降准未必就是全面放水，外汇占款的增长已经远远满足不了这么高存准率的吞噬，降准是趋势，时点选择是看宏观和金融环境，未来两个季度内已经具备了。” 　　他坦言，自己也很矛盾：“从盘面看，资金面非常宽松。本周四，国库定存中标利率为4.6%，而2月是6.30%，这说明银行间资金面极为宽松，也能说明实体经济融资利率高，是由于结构性因素所致，并非由货币因素带来的。因此，即便是全面降准，效果可能也比较有限。” 　　赵云说他对资金面的宽松深有体会，今年他所在部门开展银行理财产品财务顾问业务，“银行给的资金成本明显降低了。” 　　但说起当下的投资策略，赵云认为“谨慎为上”。 　　“去年上半年行情非常好，结果下半年……”赵云回忆起去年“钱荒”和去年11月债市一日跌幅超股市的凄惨，仍心有余悸。 　　去年，他所在部门投资未能逃脱亏损命运。他说自己深切体会到“一朝被蛇咬，十年怕井绳”的感受。 　　“今年上半年的行情也非常好，这与去年的情况差不多，所以我们担心今年下半年会出现和去年一样的情况，过度乐观就会把自己套进去。” 　　“现在”国常会“明确了加大定向降准的力度，我也不会加杠杆，而是会把手里的债券都卖掉，保证今年的盈利。”他说。 　　东海证券固定收益部副总经理林朝晖认为，30日常务会议举措将对债市形成供求两旺的利好，确立了今年债市牛市的政策基础，信用产品受益程度将好于利率产品。同时，我国经济增速下滑趋势将因放松货币而得到较快扭转。 　　“但加大定向降准的力度，就意味着短期内不会全面降准。”赵云说，“最好的时光是形成一致预期时，预期兑现后的走势还需要观察。”

	股市投资需揣摩政策发力点 2014-05-31 05:20:17 　　本周市场基本处于反弹格局，让投资者暂时从前期急跌的恐惧中解脱出来。但是市场并没有突出的热点和主题，软件股出现活跃，但是由于其本身价格较高，难以持续吸引大资金。反弹之后的市场该如何演化？ 　　大趋势上看，市场估值探底之路远没有结束，这里的反弹只是个小小的反复，不值得过于纠结。熊市市场里面并不排除反弹，从以往的经验看，如果你把握好买卖点的话，或许收益不错，但是并不能因为收益状况而错误地估计市场趋势，只是部分投资者适应了市场节奏而已。从市场运行的大趋势看，各种利空预期仍旧比较强烈，难以获得有效的舒缓，因此整个市场的下跌没有完成，甚至目前可能还是处于一个比较高的位置，特别是创业板估值水平，只能说暂时因为扩容预期减缓而获得喘息，未来的供求关系将明显转折，估值下降是必然。 　　目前经济状况不佳，这点在蓝筹股的估值上可以看出来，比如银行类金融股，虽然我们一直在感叹估值低，但是扣除了动态的或有坏账之后，可能PE、PB并不低。经济运行出现明显放缓，同时找不到新的振兴办法，这就使得前景扑朔迷离，投资的不确定性增加，股票市场资金流出态势难以改变。不过，股票市场有其自身规律，特别是投机气氛较重的A股市场，并不一定在整体资金流出的状态下就没有机会，局部区域还是有热钱流入，主题投资的机会并不缺乏。 　　我们注意到，似乎政策总是和经济运行相反，因为管理者试图改变不利局面。在经济增速下滑的局面下，刺激政策会不断出台，这也是市场和政策博弈的结果。比如当房地产明显下滑，很多原本打压的政策就开始松动，并且有些地区出台了一些类似“救市”的措施，消除资金链断裂对经济的短期伤害。所以，在熊市里，唯一能让投资者坚持的理由就是不断出台的所谓利好政策，可惜的是，在市场趋势没改变之前，这些政策似乎都是失效的，而且坚持的投资者反而受伤严重，抄底者屡屡被套，利好政策成为套牢的重要原因。所以，在大盘趋势没有改变之前，对利好麻木或许是最好的选择。 　　目前，资金会关注什么题材？必然是那些有比较大的盈利前景的故事背后的产业链。比如市场一直在不断反复炒作的苹果概念、特斯拉概念等，都是有着万亿元、千亿元利润市场的产业链集群，每家公司的想像空间都很大，故事都很动人，有一个兑现了，就将获得可观的利润空间，炒作的资金也有充裕的撤退时间和空间，这样的个股会在每次反弹的周期内得到资金关注。投资者可以关注房地产板块，该板块的属性并不等同于房地产行业，很多公司在房地产行业滑坡之前就已经做好充分准备，其安全边际非常高，特别是那些正在转型的公司，未来切入新兴领域的机会很大，随着产业资本不断举牌，会有更多资金看中这类优质标的，这正是较好的交易性机会所在。

	大盘后市将以震荡筑底为主 2014-05-31 05:16:15 　　经过前期的持续调整后，五月下旬沪深两市企稳反弹，沪深指数虽上行节奏相对缓慢但反弹趋势明显。与此同时中小板 、创业板显著走高，成为市场机会主要来源。除此之外盘面上看各类主题热点明显增多，市场运行状况较前期相比有所改观。就具体原因分析，近期沪深两市的企稳反弹主要得益于市场环境的改善，一方面随着IPO重启预期的明朗，各方的担忧情绪显著缓解，另一方面宏观层面积极因素也在逐步增多，二者相结合共同促成了5月下旬以来A股震荡反弹行情 。后市沪深两市预计将以反复震荡筑底为主，两市指数向下大幅调整的可能性较低，但向上反弹的动力同样不足。 　　首先，从实体经济层面看，国内经济增长有望低位企稳，但出现明显改善的可能性依然不大。5月汇丰中国制造业PMI初值为49.7%，远好于市场预期的48.3%，较4月份48.1%的终值亦明显反弹。由于汇丰PMI的采集多以中小企业为主，相较而言更能反映国内企业的活力，因此该项指标的反弹预示着国内经济在一定程度上出现改善，且这一趋势后期将有望延续。然而需要注意的是，国内固定资产投资增速料将延续放缓趋势，并在很大程度上拖累经济运行，尤其房地产及其产业链景气度的回落将对未来国内经济形成偏负面的影响。因此后期国内经济虽有望低位企稳，但固定资产投资增速的放缓决定了国内整体经济显著改善的可能性不大。 　　其次，国内资金市场虽将维持宽松格局，然而货币政策不大可能显著放松。2014年以来国内资金市场整体运行平稳，银行间拆借市场各中短期资金利率震荡走低，资金紧张局面较2013年下半年明显改善，后期这一有利格局预计仍将延续。一方面从管理层调控的角度看，伴随国内经济增速的持续放缓其稳增长的力度也在逐步增加，较为明显的表现便是央行在公开市场上加大了货币投放力度，降低资金成本意图明显。另一方面后期国内固定资产投资尤其房地产投资增速将继续呈放缓趋势，其对资金的需求也将同步回落，同样有利于资金市场宽松格局延续。国内货币政策不大可能显著放松更多的是出于促进经济结构转型的考虑，且管理层在不同的场合也反复强调无激进政策出台的必要，因此降息、降准等政策出台的可能性并不大。 　　此外，稳增长政策料将陆续出台但预计以“微刺激”为主。事实上管理层各项稳增长措施的出台自3月份以来体现得已较为明显，无论是国务院常务会议部署的铁路基建、棚户区改造、水利建设，还是地方债改革的放行，以及央行的定向降准、再贷款定向宽松等，均是管理层稳增长意图的具体体现，后期这一趋势仍将延续，但将以“微刺激”为主。一方面国内经济面临的下行压力依然较大，尤其房地产投资增速放缓带来的系列负面影响仍未彻底显现，更多稳增长政策出台仍有必要；但另一方面为防止产能过剩行情再度扩张，倒逼经济结构转型升级，后期稳增长措施更多的将呈现小步快跑的格局，即以不间断的“微刺激”为主。 　　对于A股而言，经济增速的低位企稳虽将有利于稳定市场情绪，但尚不足以刺激A股全面走强，尤其在固定资产投资增速持续放缓、信用风险等不确定性因素依然存在，市场对后期经济普遍预期较低的情况下，投资者犹存的疑虑将抑制其做多的信心，在很大程度上决定了A股上行空间将相对有限。偏宽松的资金市场及稳增长政策的陆续出台对A股市场将形成偏正面的影响，然而，由于资金市场的宽松在一定程度上源于需求的不足且货币政策显著放松的可能性不大，而稳增长措施虽将陆续出台，但更多的将以局部刺激为主，因此此类因素虽将使得A股盘面上不乏结构性机会出现，但对整体的提振作用则相对有限。 　　总的看，尽管市场环境的改善在一定程度上利于沪深两市运行，但无论是经济增长的低位企稳，还是偏宽松的资金市场以及稳增长政策的出台，均未能明显超预期，这样的市场环境利于市场结构性反弹，但显然仍不支持沪深两市走出趋势性的上升行情，尤其各方对宏观经济长期偏悲观的判断将在很大程度上抑制周期权重的上行空间，从而对沪深指数形成拖累。在这样的市场背景下，后期沪深指数将以反复震荡筑底为主，两市虽然下行风险有限，但向上反弹的动力同样不足。

	“短炒”或比“持有”效果更好 2014-05-31 05:16:01 　　在存量博弈的背景下，结构性机会和股价波动是资金最重要的两个获利途径。如今，结构性机会随着热点缩容而日渐稀缺，能否抓住股价波动就显得更加重要。但是，近期主板表现波澜不惊，创业板指数则忽进忽退，操作难度较大。在此背景下，“短炒”或许比“持有”效果更好，无论是短期参与创业板行情还是参与主题投资，都要注意“精兵作战”。 　　本周，主板指数表现“波澜不惊”，这几乎已经成为沪深股市5月份整体运行的最逼真写照。在近一个月的时间内，无论是沪综指还是深成指，几乎都在以一种“划水平线”的方式在向右运行，行情特征的两个关键词分别是“窄幅震荡”和“持续缩量”。作为以高波动著称的A股市场，这样波澜不惊的走势反而令众多投资者感到极不适应。与之相比，以小盘成长股为代表的创业板本周未能延续上周的强势格局，连续出现“一涨一调”的走势，将本周创业板的K线连起来，则恰好是一阳连一阴的形态，这种“迷踪步”的表现，多少还是对踏空资金的进场构成一定的打击，沪深市场再次出现上下两难的局面。 　　分析人士指出，近期市场持续窄幅震荡的原因在于，多空因素极度均衡，是导致市场上下两难的主因。一方面，在转型的大背景下，无论市场还是政策，都对经济增长中枢下行取得了一致预期，这使得业绩 、去产能、去杠杆等因素难以避免地成为A股市场估值提升的中长期制约因素，并且显著抑制市场上行空间。而今年一季度上市公司低于预期的业绩增速，则进一步加大了短期基本面对市场的压力。但另一方面，从短期看，当前市场的不确定性又出现了大幅下降。一是在明确了年内IPO规模后，此前担忧的供给压力已经大幅缓解；二是随着一季报披露完毕，市场已经迎来短期的业绩真空期，由业绩引发的不确定性暂时退居次要席位。不确定性下降叠加整体较低的估值水平，令市场继续大幅下跌的动力明显不足。 　　但是，沪深股市这种震荡格局并不利于场内资金获利。存量博弈是2012年以来A股市场最重要的特征，在存量博弈的背景下，资金主要的获利途径有二：一是紧抓局部的结构性机会，典型的如2013年消费股和创业板行情；另一个就是利用市场波动“高抛低吸”获利。 　　进入2014年后，结构性机会已经明显缺失，主要原因在于从大盘蓝筹股到中盘消费股再到小盘成长股，市场已经完成了一整轮结构性机会的系统性缩容，短期内制造局部持续性热点的能力大幅下降。正是由于结构性机会有限，可以发现今年以来资金在持续围绕超跌引发的波动性来做文章，比如银行股的超跌反弹，以及前期的煤飞色舞行情。但如今，在市场整体窄幅震荡的情况下，市场波动带来的机会也开始大幅下降，这无疑意味着资金取得超额收益的难度在逐步加大。 　　在上述背景下，“短炒”或许比“持有”效果更好。与此同时，鉴于估值压力和业绩制约的持续存在，投资者无论是短期参与创业板行情还是参与主题投资，都要注意“精兵作战”。对于周期股来说，政策或基本面制约弱化是其在低估值基础上反弹的重要条件，前期的煤飞色舞行情之所以未能持续，就在于基本面和去产能政策压力并未明显减轻。相对而言，地产股近期更值得关注，尽管地产行业景气度仍然保持下行态势，但政策调控的放松预期有望给该板块带来短期弹性。对于小盘股来说，高估值是制约其弹性的重要因素，因此股价技术性超跌是体现弹性的重要条件，那些前期调整幅度超过30%的小盘股值得投资者关注，可以以短炒精选的思路来操作。 　　而对于题材股来说，题材事件的级别是最重要的因素。从近一年行情看，类似于上海自贸区 、京津冀一体化等高级别的政策，往往能够极大激发出相关概念股的股价弹性；而与之相比，一些级别相对较低的事件或政策的驱动型题材，往往难以摆脱“一日游”的宿命。在此类主题投资上，投资者需要精选政策力度较强的个股 ，一旦题材出现熄火，应该立即离场。