弹簧-2

程实     为什么危机阴霾又至?

2013/9/4 0:59:24
(作者系经济学家)

首先，全球经济的贸易失衡有所恶化。在罗奇看来，印度和印尼等东南亚国家近来发生危机，本质上是由于QE退出预期使其失衡发展模式迅速走向崩溃，“巨额经常账户赤字是一个入不敷出经济体陷入危机前的典型症状，而此时唯一维持经济增长的方式，就是从国外借入盈余储蓄”，QE曾带来过多少慰藉，QE退出就会引致多少伤害。贸易失衡不仅是少数东南亚国家的问题，也是全球的问题。危机前的2007年，186个国家里，有41个国家经常账户赤字率高于10%，101个国家高于3%，121个国家高于0;2013年，同样186个国家里，有44个国家经常账户赤字率高于10%，101个国家高于3%，126个国家高于0。一目了然的是，全球经济躺在上一次错误的坟墓上，却并未做出根本性的改变。很多所谓的内生增长模式依旧只是口号，始终缺乏付诸努力的真正行动。

其次，全球经济的财政失衡也未见改善。财政失衡既是透支增长模式最直观的表现，也是债务风险长期存在并不断恶化的根源。危机前的2007年，全球187个有统计数据的国家里，有5个国家财政赤字率超过10%，3个国家超过3%国际警戒线，99个国家高于0;2013年，同样的187个国家里，有8个国家财政赤字率超过10%，79个国家超过3%，148个国家高于0。财政失衡有如星星之火，不仅没有熄灭，反而渐成燎原之势。2007年，99个财政赤字国家的平均赤字率为3.3%;2013年，148个财政赤字国家的平均赤字率为4.07%，从全球角度看，财政失衡更趋严重。

此外，全球经济发展的平衡性也渐趋下降。表面上，危机过程里新兴市场快速增长，发达国家低速调整，两大经济阵营的差距在逐渐缩小，全球经济的内在结构似乎在渐趋平衡;但骨子里，所谓的两大阵营只是“概念”上的集合，并不具有内在的政策统一性和行动协调性，只有每一个主权国家才是构成全球经济躯干的生命原子，而从原子分布角度看，全球经济内在结构更趋分散，松垮的肌肉群组成了脆弱又不健康的浮肿躯体。危机前的2007年，全球有统计数据的185个国家，经济增速最高为60.19%，最低为-39.5%，最大差距为99.69个百分点;2012年，同样的185个国家，经济增速最高为104.48%，最低为-52.98%，最大差距为157.46个百分点，最强最弱的两极分化正在拉大。2007年，185个国家经济增长率的平均值为5.96%，标准差为3.99%;2012年，同样185个国家经济增长率的平均值为3.54%，标准差为9.15%，全球经济增速正在下滑，但构成原子的状况分布却更趋离散，所谓的协同复苏只是一个外表光鲜、内在差异极大的分化过程。

总之，从数据看趋势，全球经济5年多的危机治理带有太多“口是心非”的成分，尽管人人都在畅言以平衡抗危机、以平衡换复苏、以平衡促发展，但实际上，几乎没有人在促进全球经济平衡性上做出过有效努力。而失衡的持续，必将伴随着危机的一再反复，这恰是我们现在就能看到的危机历史、危机现状和危机未来。为什么所谓“全球经济再平衡”只是愿景，未成趋势?笔者以为，根本原因在于，“再平衡”是全球经济的公共产品，在复苏艰难、贸易萎缩、全球化倒退的当下，个体利益最大化必然导致这种公共产品的稀缺。换句话说，所谓危机再至，金融海啸再起，有再多理由，都是命里注定的“共有地悲剧”。

来源：投资快报

吴锡凌     给市场以希望
2013/9/4 0:59:13
(作者系广东电台投资FM主持人、知名财经媒体人)

2001年吴敬琏老先生指出：国内股市连赌场都不如。因为赌场里面也有规矩，比如你不能看别人的牌。而我们这里呢，有些人可以看别人的牌，可以作弊，可以搞诈骗。坐庄炒作，操纵股价这种活动可以说是登峰造极。

当时有著名财经媒体就“中国股市是不是像一个赌场”做民意调查，结果73%的人认为——“是”。

窃以为，中国股市连赌场都不如，有一个重要的原因：纵容。同西游记一样，不少捣乱的妖精都有强大背景。有些作弊者坐庄者来头不小，监管者奈何不得。

另外，维稳思维也显而易见。大事化小，小事化了，息事宁人，不深究。

这样的监管状况，导致恶劣的后果：违规成本极低。当市场的参与者陆续意识到这一事实，违规现象当然越演越烈，投资者信心持续丧失。

今年证监会处理的两个案子，似乎有所改观。

第一个是万福生科案。万福生科大概属于没有背景的妖精，打起来没有太多顾忌。此案亮点在于监管者给遭受损失的投资者安排了明确的受理机构，并万福生科IPO的中介人平安证券先行垫资赔偿。改变了投资者维权无门的被动局面，大大提高了维权的效率。

否则，按照以往的维权现实，维权路漫漫。投资者在部门之间来来回回，很可能拖上几年，精疲力尽的走了一大段复杂繁琐的程序之后，才能伸张自己的合法权益。

一句话，若投资者维权成本太高，就等于纵容违规纵容犯罪。万福生科案所体现出来的新气象，至少能压一压保荐人等中介机构。

第二个是光大证券乌龙指案。此案已定性为内幕交易，除罚款外，光大证券还面临投资者索赔。若按以往的监管印象，无论第一阶段的程序失误，还是第二阶段的期指空头仓单，都可以掩盖过去。至少，监管者睁一只眼闭一只眼，大事化小是完全可以做到的。

说实话，在赌场都不如的国内股市，也没多少人对光大证券的处理给予太高的期望。何况，光大还是有背景的机构呢。

但是，监管者对这次违规行为的认定与处罚，不能说不严厉。巨额罚款，多名高管终身市场进入，无限期暂停光大证券自营业务，足以震慑同类机构。

更大的亮点是，鼓励投资者索赔!

由此，基本可以判断监管者已抛弃大事化小的短视思维。

大事化小，表面上迅速平息事件，实际上却变相鼓励违规。大事化小，直接导致违规案件层出不穷，公众投资者利益屡屡受侵害，监管者疲于奔命，还背上骂名。

相反，依法查处，严惩不贷，不但真正履行监管者职能，更有利于股市长治久安。

但愿，连赌场都不如的股市，从此也开始讲规矩，让投资者看到合法权益有保障的希望。

来源：投资快报

陈峻荣     短期快乐换长痛 还是阵痛过后迎新机?
2013/9/4 0:59:01
(作者系资深财经研究人)

读懂历史、明白今天、预测未来;继续接力近期本系列的逻辑过程：首先，在大盘的运行推演方面，在农历年最后一周的文章中，笔者清晰地推演行情将在2430附近见到高位，调整行情一直延续到现在仍没有结束的明确信号。其中，四月中旬提示有反弹;自五月中下旬的本系列第十三、十四篇多次提醒反弹接近结束并将出现快速凶狠的挖坑行情;六月初第十五期暗示不排除有短期击破1949的可能;六月底到八月初的系列文章中连续提示行情将有两轮反抽出现,目标将冲穿2100，但2150附近压力强大;近几周行情并没有完全按逻辑推演的方式开始二次探底，在自贸区概念和PMI数据回稳及T+0呼吁带动下依然围绕2100点附近进行震荡，越来越多投资者对短期后市充满信心。

但是，虽然调整行情迟迟不能开启，股指也未能站回2150以上;站在理性的角度看，目前的行情仍具有相当的戏剧化成分且一不小心就会让短期的快乐酝酿更大的风险。

从经济层面观察，经济数据中的最不稳定的预期性的PMI数据创出近期新高，许多人理解为经济开始马上回升;且不谈数据仅仅是小数点的波动及短期虚幻性(上周文章已经详细探讨)，最令人担心的是，一旦经济在长期的调结构任务艰巨的背景下，过早地让过剩产能和地产泡沫再度升温，这将对未来的经济产生更大的隐患。同时，中国的经济咽喉要点在工业革命，借助全球化和人口红利及后进优势三大要素，中国经济实现多年的高速成长，但随着欧美制造业回流及人口红利的逐渐丧失及新科技浪潮的来临，本次的经济转型任重而道远，生养休息等待新机遇应是上策，但若盲目急进，那么“还有多少爱可以重来”?

再从股市现状观察，近期个股的疯狂让股民纠结不已。创业板成长性的投资炒作、题材股的一夜升天、乌龙指事件、T+O的急迫心情都在投资股市的潜在魅力和未来。虽然概念炒作前期是合理而且理性的，但在概念故事明朗并已经可以为估值合理定位的时候，纯粹的博傻套利游戏就显得有些违背理性了;大涨后大跌再大涨、总体股价没怎涨的游戏接二连三地发生，资金游击形式的左冲右突等等，将投资市场的生态变得狂躁而不安。若保持下去，短期的快乐是否也伴随着较大的风险?从技术层面看，这种类似于五月下旬的游戏行情会不会重演六月份的大跌呢?

任何事物都有他自身发展规律，如果选择了前者，继续疯狂或继续延续老的经济发展方式，那么只能顺其自然。但是，在没有做出最后的选择前，临界的位置往往也是风险聚集的地方，理性投资者有些时候错过未必是件坏事情，等趋势明朗了可能做得更好。当然，擅长与于火中取栗的投机客就另当别论了。笔者近期关注到一则新闻，“统计过去三年的私募投资收益，累积三年收益超过30%的仅仅占仍在存续的1300只产品的2.6%。(附：这是笔者的摘录片段，不知统计是否准确;同时关注到1300只是指存续的产品，那意味着已经清盘的产品就不算了;再者，30%收益是指三年的累积，而不是年平均数字。)”

时间是检验真理的唯一标准;在对的方向中做好远比把未知的事情做对更加容易。以上这番话仅仅是作为学术研究者的肤浅而卑劣的看法而已。

另外，从好的方面看，近期的盘面表现在某种意义而言有利于行情在最后一跌后将实现熊牛最终转折的逻辑推演。首先，近期冷门股哪怕是亏损大户的航运股和“僵尸”类的高速公路个股等超跌超低品种都有被资金关照过程，这对市场的重心稳定迎接转折有较大的意义。同时，深化改革为未来的行情注入了新的动力和串联起新的热点板块，有利于行情的发动体量。再者，部分事件有利于从制度上进行完善及提前排险，为日后的牛市清除可能的地雷。不是没有大行情，而是时机似乎还不是最恰当的时候。因此，在最重要的不确定性没有落地前笔者仍保持短期谨慎长期乐观的态度。

以上文字仅仅是笔者的个人幻想，《领先市场学》逻辑推演仅是对市场的可能性发展脉络进行客观的观察，出现失误甚至是错误是不可避免的，仅作为学术探讨之用; 也当作各位的茶余饭后谈笑之论资，欢迎拍砖。近期乌龙指事件和股指盘横不跌也为笔者对技术分析中波浪理论的数浪方式和理解更进一步。世间万象，学海无涯，共勉。

来源：投资快报

投资快报     话题
2013/9/4 0:58:42
@广东电台财经广播：
1.经营性农地流转28地试点宅基地文件尚未成形,但农业股短线闻风而动。
2.新能源汽车补贴政策正稿已提交近日将推出.
3.据交通运输部网站消息，印发船舶工业加快结构调整促进转型升级实施方案.
4.2100点方向选择与热点把握。

粉丝金句

广州红星高照：
后期炒自贸区，炒国债，炒土地，炒林权，打新，炒改革等题材股将成为主流，均成为下半年炒作新热点。关注新热点，要把市场节奏，能赚到钱才是硬道理。

eyolin仔仔：
从历史上来看，重要会议前“维稳行情”多有表现，但是似乎难以改变市场的中长期的趋势。目前改革预期已经开始逐渐发力，同时由于会议召开前的“维稳预期”，在会议召开之前能够一定程度上支撑市场情绪，市场依然会较为活跃。

广州小邹：
上证周K线小阳线不断向上拰升。乌龙指的长上影会成为中级行情的仙人指路线。本月有机会挑战2200。

梁君华     股指保持较好的反弹格局
2013/9/4 1:07:48

自贸区、土地流转等主流概念轮番出现涨停潮，疯狂爆炒背后有强大的政策支撑，建议在调整过后可低位再次进行跟踪。

E投资新媒体

上周一市场在T+0交易制度研究以及汇金增持蓝筹ETF消息的提振下收出中阳，之后围绕2100 点横向窄幅震荡，周线收放量小阳线，在亚太地区剧烈波动以及美股持续调整影响下收出六连阳的确难能可贵。期间亮点上海自贸区是唯一连续走强并规模上涨的概念，其涨停潮以及赚钱效应刺激带动天津、重庆自贸区、物流、港口、金融等板块。

8月指数表现波澜不惊，但内部结构发生了变化，表现在主板市场炒作题材以及板块效应开始强于中小板和创业板，资金有从成长股流出迹象。展望九月，国债期货9月6日上市，将分流市场资金，对整体行情构成压力，从近交易日来看，后市结构性、分化炒作的特点将会更明显。

周一盘面来看，大盘在8月PMI再创16月新高的消息一度高开，但开盘后即快速回落，自贸区板块的杀跌引发了市场出现跳水，与此同时创业板再现翘翘板效应，展开快速反弹。在农业股以及机械股集体带动下，大盘周一有惊无险收出十字星，从盘面看显示冰火两重天，38家涨停对20跌停是今年罕见现象，其中自贸跟风概念成为跌停的主力军，另外可穿戴设备重新活跃，以及受农村土地流转利好的农林牧渔成为了市场新的关注点。

受周一期指尾盘强劲拉升以及晚间欧股大幅上涨的刺激，周二，银行地产等权重板块强势反弹，推动股指震荡走高。从盘面可以看到，农林牧渔延续了周一强劲反弹格局，海南板块受有望率先启动土改流转消息刺激“土地流转”概念全线大涨，另外，传媒、软件服务等前期前期强势题材股再次走强，在两市普涨格局下，上证报收2123.11点，成交1124亿元，收出向上突破阳线，技术面上呈现均线多头排列。但从成交量能来看，虽然维持在千亿以上，但相对前两个交易日却出现了缩量态势，显示仍有部分资金担忧国债期货上市对市场资金分流的负面影响。

整体上看，自贸区、土地流转等主流概念轮番出现涨停潮，疯狂爆炒背后有强大的政策支撑，建议在调整过后可低位再次进行跟踪。大盘指数对我国经济增长持续下降的担忧预期正在渐行收敛，近期低估值周期权重蓝筹股处于强势震荡格局中，抑制了大盘调整的空间，同时在技术面短期均线多头排列以及量能维持活跃依托下，预计在9 月初市场围绕题材热点保持活跃态势。

股指保持较好的反弹格局，当前热点轮动均带来了一定的赚钱效应，操作上保持逢低布局的思路，短期来看，资金回流主板的迹象非常明确，适当关注低位滞涨品种的轮动补涨机会。如PMI数据超出市场预期反映经济阶段性企稳，水泥将逐步步入旺季，另外，山西焦煤再次涨价以及处于景气度低谷的钛白粉近期大幅度上调价格，价格提涨题材或带来交易性机会。

来源：投资快报

洪榕     创业板主板风格转换时点猜想

2013/9/4 1:07:30

为什么创业板还涨个没完?

我在六月底的博客<下半年中国股市运行逻辑图>中做出的以下四点论断逐步得到了市场验证：

1、房地产还有很长的路要走，传统的投资拉动不会在短时间内消失，钢铁、水泥、房地产、银行等股票根本没必要如此悲观，中国股市也没必要那么悲观。

2、中国经济转型力度将持续加大，另外TMT、3D打印、页岩气、特斯拉等带动美国股市创出历史新高的故事刚刚开始，对中国经济的影响也刚刚开始，所以创业板、中小板股票还值得期待。

3、但由于未来中国发展以修复生态为主基调，要修复经济生态(经济转型);要修复环境生态;要修复社会各阶层之间的关系。这都需要放慢发展速度，付出一定代价，这将制约中国股市上涨的幅度和强度。

4、还有就是前面说的鬼故事(房地产、地方债触发的金融危机)仍将不定期的下拉股指。

近期越来越多的朋友来问，创业板、中小板股票还能涨多久?是不是行情已经结束了?如果没结束能告诉他创业板主板风格转换的时点吗?

这确实是个好问题，也是个价值连城的问题。但也是“各路英豪”都已经回答了的问题，可既然人们还一直在问，表明那些回答人们不信、不认同。人们不信主要有两个原因，一是事实一再证明那些回答与行情走势相反;二是那些回答的逻辑不通，说服力不强。目前市场上很多专家斩钉截铁的回答貌似很有道理，但毫无操作性。

比如说，创业板市梦率不可能长期存在，理由是纳斯达克10年前曾经到达过5000多点，现在还徘徊在3000多点。

又比如说，没有只涨不跌的股市，涨得快跌得更惨。

再比如说，转型哪有那么容易，没有业绩支撑的股价不可能长久。

人们反问：这些理由不是新理由，那为什么创业板还涨个没完?

丛林法则决定资金去向

中国股市走势和经济的关系一直不如西方股市与经济关系密切，这是个经济学家也不得不承认的事实，但我们的专家还一直在用经济分析预测股市走势，而且粉丝非常多。自从证监会每周五收盘后举办新闻发布会，大家终于明白，这个发布会对股市的影响力远大于总理的记者招待会;自从西方股市大神在中国股市铩羽而归时，他们才明白特色的社会主义自然对应的是特色的中国股市。

要看清中国股市，其实也很简单，你不能太微观，更不要用那些你自己都不信的数据作为你判断的论据，否则会把你自己也绕进去。最实用的方法是：紧抓影响中国股市走势的主要矛盾，基本的思考是紧盯场内活跃资金(丛林之王)动向及能力大小，它们是影响股市涨跌的直接力量。

1、2001年上证指数创2245高点的主要力量掌握在券商手中，券商自营、资管及其直接影响的大户及老鼠仓的力量基本决定了股市的走势;

2、2007年上证指数创下6124高点的主要力量掌握在公募基金手中，公募基金的申购赎回情况基本决定了股市的走势。

3、2007年后的这轮大熊市情况开始变得复杂，券商和公募基金力量开始衰减，而流动市值快速释放，产业资本对股市走势的影响开始加剧，但由于产业资本是个想卖高价的卖方，它对市场的影响变得更复杂，也更为变态。另外，2010年股指期货的推出开始改变了中国股市单边做多赚钱的游戏规则，这些都是股指下拉的动力，唯一正向买入的有生力量只有私募基金及海外资金(QFII、RQFII)，但他们的力量不足于抵抗下行动力，所以股指只好节节败退往下寻找平衡点。

人们知道市场供给失衡，靠市场本身的力量是无法阻止下跌寻求平衡的趋势的，加上年轻的公募基金经理依然掌握着大量的资金，当市场散户已经无法供养市场的游资及空头时，公募基金无疑也沦为市场猎杀的对象，于是，人们看到的是基金也成了散户式的趋势投资者。这样的一个市场必然让纯正的西方基金经理看不懂，也让土生土长的中国私募感到很渺茫。基金经理看不懂就乱出牌，专家看不懂就乱出主意，管理层就表现得更无所适从，结果只能是谁都不落好，市场骂声一片。

如此混沌的市场，占山为王的游资自然成了新的丛林之王，而那些进城了就看不起农民，更忘记了敌众我寡要靠游击战，天天和留洋谋士混在一起，总想价值成长两不误，天天幻想打万无一失的大战役的投资者自然成了游资的盘中餐!从创业板的指数翻番，到战上海的逼空式上涨，到正规军的精神领袖茅台的垮台，2013年注定成了讲理性讲规矩的投资家们的噩梦。

券商不走强，风格转换不可能发生

可怕的是噩梦还在继续，风格转换之时才会是噩梦结束之日。

是啊!何时开始风格转换呢?如何去感知风格转换的时点呢?

自然还得从供求关系中去感悟这个时点的出现。供求关系能否逆转由以下三个方面的进展决定：

1、流动筹码锁定额度(停IPO、股价下跌、优先股、长线资金入市)

2、增量资金进场大小 (QFII、RQFII、私募……、交易制度放松)

3、新股定价能否合理(有能力肯为买方说话的投资者出现的速度)

前两项主要看政策，第3项看私募(包括海内外私募)发展的速度。

经济看场外，政策看场内。要洞察政策的变化其实很难，但通过感受证券市场的温度可以洞察政策的取向。春江水暖鸭先知，证券市场的鸭就是——券商板块。所以，关注券商板块的走势你可以洞察资本市场的冷暖，可以发现政策变化的趋势。基于这一点可以得出如下重要结论：

如果券商板块不走强，风格转换就不可能发生;如果券商板块走强，你才需要对创业板等成长股的炒作保持警惕。

作为证券市场的一员老兵，最大的感悟是活得久比偶尔活得好重要百倍，每一次顺利穿越漫长的熊市带给我的快感也远比抓住几个涨停板兴奋百倍。但看清中短线，或说控制中短线的亏损也非常重要，只有洞察市场的最大风险，才能敢于抓住机会，才不会被市场赶出局，才能保有一个迎接股市春天到来时的好心态。

来源：投资快报

淘金客     二条主线把握九月行情热点

2013/9/4 1:07:18

周二上证指数平开高走，突破上周整理平台，依托上涨趋势继续向上突破。而创业板指数则重新站上五日线，显示反弹还有潜力。对于主板来说，最近二个月走势明显独立于外围股市。而在叙利亚危机暂缓之后，上攻势头更加明显。目前上证指数无论是日线还是周线技术系统，都处于共振上涨状态，意味着大盘还有上涨潜力。由于十八届三中全会召开还有近二个月时间，因此后市突破年线将是预料中的事情。

周二盘面非常活跃，沪深两市共有45只股票涨停。从盘面看，以海南为首的土地流转题材股全线崛起，并带动地产板块跟风上涨，成为周二最大做多力量。而上周疯狂的自贸区题材股则继续调整，尤其是上海自贸区核心品种也开始回落，说明该板块短线将步入调整状态。另外在叙利亚危机暂缓消息刺激下，黄金板块也跌幅居前。承接上一天强势，周二网络电子消费股继续表现抢眼，中青宝和上海钢联等再度涨停。在经过上周五的打击之后，网络电子消费股呈现强者恒强格局。在经过中报洗礼之后，有业绩支撑的网络电子消费股走势明显抗跌。

梳理当前的市场热点，笔者认为存在二条明显主线。一条主线是网络电子消费主线。这条主线笔者反复强调了大半年时间。网络电子消费题材的炒作，本质上是炒作信息消费题材，该题材不但符合宏观经济结构转型大背景，也符合当前年轻化网络化的消费潮流，同时也是价值投资理念与成长性投资理念轮替规律的反映，还是资金面紧张格局下的现实选择。经过大半年运作，这条主线已经深入人心，主力介入程度也非常深。虽然网络电子消费题材个股普遍涨幅已大，但随着中报披露结束，真正有业绩支撑的网络电子消费股，将强者恒强。还有在新股重新开闸以后，优质小盘新股有望迎来炒作潮。这势必会使网络电子消费题材炒作再度升温。

另一条主线是十八届三中全会改革题材。上周疯狂的自贸区题材炒作，本周连续飙升的土地改革题材炒作，无不与“改革”二字紧密相关。十八届三中全会决定11月在北京召开，成为20年来召开时间最晚的一届三中全会。由此可见，本届三中全会面临的改革阻力之大应该远超从前。但既然中央决定在11月份召开这次会议，说明大的改革共识应该已经基本达成。淘金客认为，在十八届三中全会召开前，改革主线还将继续发威。上海自贸区题材炒作是重大改革，土地流转题材炒作同样是重大改革，相信在大会召开前，还会有其他的重大改革题材出现。随后二个月的维稳行情，将是政策红利不断释放的过程，将是改革题材不断炒作的过程。

来源：投资快报

9月4日评级精选
2013/9/4 8:03:20
股票代码  股票名称  推荐机构  机构评级  目标位  摘要  
601186  中国铁建  中银国际  买入  ——  费用管控原因业绩略超预期 毛利率存隐忧  
000338  淮柴动力  信达证券  买入  ——  重卡市场复苏，潍柴动力重卡产业链公司业绩上升  
300274  阳光电源  银河证券  推荐  ——  政策落地催生最大光伏市场 股权激励保证公司领先地位  
002242  九阳股份  兴业证券  增持  ——  二季度收入、利润实现良性增长  
002234  民和股份  民生证券  强烈推荐  ——  "新壮态"性价比高,花卉销售正稳步推进

图锐      指数围而不攻意欲何为
(2013-09-04 11:52:34)

    屈指算来，今年也只剩下不到四个月的时间，而经济前景到底如何，到此时也基本上能够有大体结论了。笔者曾经援引高盛资管主席奥尼尔的言论：金砖四国中“唯有中国不负称号，不辱使命”，而如今看来也依然是这样：第十届中国—东盟博览会暨中国—东盟商务与投资峰会开幕式于9月3日在广西南宁举行，会上克强大大再度强调，我们有能力、有条件完成今年我国经济社会发展的主要任务，而且有决心为明年、为未来，为中国经济长期持续、健康发展鉴定良好基础。尤其强调“近期的数据又显示，中国就业和物价稳定，粮食丰收在望，工业生产、进出口、利用外资等主要指标有一定的回升，市场预期明显向好、信心增强”，可见保下限的确是下半年以来政策有条不紊再进行且取得实效进展的工作。

    相应的，北京时间9月3日晚间公布的数据显示：巴西7月份采矿业和制造业产出下降超出预期，并验证了此前经济学家对第二季度经济意外走强可能只是昙花一现这一担忧。巴西7月份经季节性因素调整后的工业生产环比下降2%，去年同期则是增长2%，而统计局指出：包含资本货物、中间产品和消费性产品在内的三大类工业产品的产出在7月份都有所下滑。在2011年和2012年，巴西工业在困境中苦苦挣扎，当地货币被高估，拖累其竞争力。尽管近几个月来，巴西货币雷亚尔兑美元大幅走弱，但其本土经济需求也有所降温。没必要夜郎自大，但对比巴西近些年深陷“新经济危机”的泥潭，中国除了需要警惕走相似路线之外，确实也要承认我们在很多方面都要好太多，甚至在金砖四国中“鹤立鸡群”。由此自然就给了8月上证指数全球第二强更好的缘由注解，甚至会给9月市场续阳带来更多的信心。

    除了前景“相对乐观”（不是盲目的那种）之外，周三盘前好消息还有：证监会称开展优先股试点条件已具备；中央将出台土改框架性意见，农村集体土地确权将11月前完成；农地流转试点嘉兴有望先行（相关个股新嘉联、浙江众成、晋亿实业等）；广东自贸区初步方案已定；甘肃拟建设兰新白科技创新实验区（相关个股蓝科高新、海默科技、兰州民百等）；重大动物疫病秋季防疫集中行动启动（相关个股中牧股份、天康生物、金宇集团、升华拜克、大华农等）；双氧水价格快速拉涨（相关个股柳化股份、鲁西化工、滨化股份、华泰股份等）；微软72亿美元购诺基亚手机业务和三星今日发布新品等手机行业资讯，也促使了星星科技，长盈精密等品种走强。看上去盘面一切都好，有充足的“连阳理由”，回归到盘面上主板也的确收出阳线，就是实体实在小到让人看不见，有一种“雪拥蓝关马不前”的感觉。

    既然已经突破2100点整数关口，为何不直接发力上攻？其实昨天笔者的观点一直都是“这样的上涨不畅快，有强拉硬拽，甚至似强实弱之嫌”的。不信请看《中阳衬托一大龙头热点》原文：本周市场的使命依然是在轮动中将超涨因素消化完毕，午后的攀高实在是因为港股方面的热情“太过隆重”，使得全面做空理由愈发单薄，而并非就能从“不全面做空”一百八十度的转变为“全面做多”。造成早盘这样开在昨收盘附近，始终停留在昨收盘这里打转，坚定“围而不攻”走消耗路线的理由的确蛮多的：比如2120点再往上就会碰到60季线（2136），半年线和年线，您要问我多头准备好彻底突破了没？似乎盘面已经能够给我们答案。比如经过上上周五到现在的小V型走势，沪指日J值已经来到极度超买的地界。再比如当前缓升通道的斜率没必要也不容被打破，多头愿意在这样一种进二退一的慢步中积蓄能量等等....

    有了以上这些原因，指数看似已经把空头逼至强防守状态，却又围而不攻的道理就很明确了。对比今天多空双方的实力，其实也会发现很有趣的特点：涨幅榜上刨去S，ST个股，上午就酝酿了20多家涨停，相应跌幅最多的也只有5.6%，跌幅超过3%的才仅仅20多家，可见多头在气势上完全占据上风；不过沪市涨跌比大约2:3，深市则更是接近1:2，说明下跌的幅度不大，但品种多，空头在“群众基础”上占据了上风。虽然军工，网游，手机等概念携昨天一大龙头热点——自贸区的延续土地流转板块一齐发力，但也要看到农业板块内部已经出现分化，罗牛山等表现依然抢眼，而不少“伪土改”跟风个股则纷纷露出原形。它们和其他一些在上周就现调整迹象的个股（如国中水务，破位之后连续两天阳星中继，今天继续跌）一齐构成了阻碍市场的那一层“拥蓝关之雪”。既然个股大多希望调整又只是温和调整，则多空对峙之下主板收出“阳星”是符合当前市场特性的，并没有什么不好。认定这里非要“加速突破不可”的，可能是我们的内心太过贪婪和冲动，以此分析出现了偏差，其实过渡渲染共振带来的普涨行情，指数繁荣行情，倒不如抛弃浮躁，安心埋头遴选个股为好。

图锐     周四大盘再度面临重大抉择
(2013-09-04 15:23:42)

    原本我们预计周一短暂回调是明确本周走势“相对趋弱，以夯实整理为主”的信号，哪知随后两天股指已经超额完成了任务，沪深主板双双实现小型突破，小板则在上周遭遇重创之后迅速收复大部分失地，甚至收出三连阳。强于预期的走势与两重因素有莫大关联，第一是全球市场在数据利好的引领下出现了一波明显上攻（反弹），这其中亚太方面的走势尤其精彩，比起恒生指数的五连阳，恐怕A股都要黯然失色了；第二是改革红利继续释放，推动当前资金做多的主线继续前行，也推动技术面的相似走势继续，观察上证综指7月30日，8月9日，8月23日和本周一，这些长下影线的后面都是转涨，尤其是8月23日和本周一，其后走势简直如出一辙，显然空头已经被同一块石头绊倒过N次了，谁要战略意图如此坚定呢？

    所谓战略意图，除了众所周知的“造势迎接（尤其是主板的）IPO”之外，主要是指保增长下限的问题，随着今年时光过去大半，完成基本增速任务的话题也开始屡被提及。我们之所以需要强调经济增长与结构调整之间存在相得益彰的关系，那是因为经济增长无论如何都是各国政府必须认真加以关注的重大社会问题。经济增长必须具有适度性。这个适度性一定要以确保就业充分、社会稳定为前提，同时它又受到潜在经济增长能力的制约。但是，我们发现当下的一些畸形舆论。有些“别有用心”的故意夸大事实，人为将经济增长和结构调整对立起来，甚至提出“为了调整结构宁可放弃经济增长”。我们认为，这样的“极端认识”非常有害的。

    实际上，无视经济增速的结构调整危害巨大。首先，除旧容易建新难，这是事物发展的一般规律，所以无视经济总量增长而一味强调结构调整，势必导致中国经济的“青黄不接”。在这个过程中，一旦发生经济失速，政府将不得不出手托住经济增长，鉴于政府投资的特质，势必造成经济结构的进一步扭曲，比如中国的资产负债比例结构就会出现重大畸变；其次，中国经济的开放程度已经非常高，一旦发生经济失速，国际金融投机势力将不会给中国机会，一定会撕裂中国经济的裂缝，以致中央政府首尾难顾；第三，中国经济一旦出现失速，中国银行体系当中的坏账比例会大幅增加，这势必从金融、实业各个方向把中国推入危机的陷阱。上半年在新旧班子彻底交接期的过程中以及之后，政策实际上有些重转型轻增长，这也许有“新官上任三把火”定调的目的，但最终造成的结果甚至是差点形成乱象我们都看在眼里，随后高层亡羊补牢，决定“去库存”“保增长”两手抓，两手都要硬，不再忽略对增速下滑的容忍度，这就有了股市从下半年开始的稳健复苏，而如今走势仍处于这个“大复苏”状态之中。

    既然是复苏，有机遇肯定就会有挑战，高层不希望硬着陆，甚至也不希望软着陆，但它们同样不希望经济“飘起来”，接下来的CPI数据如果继续回暖，势必又会引发所谓“通胀管理”的新讨论，这是宏观方面所遇到的新两难。反应经济的晴雨表——大盘方面，最近的走势已经足够强劲了，并不需要用“加速”来进行证明，相反，若紧跟外围的回涨走势，则上方均线丛的密集压力，以及超买引发获利盘的反压都是不可小视的；因此才会让近期的连阳显得如此生涩，甚至有些步履艰难；不跟着外围走又会让舆论大肆渲染所谓的独跌行情，很可能影响好不容易竖立起来的些许信心（尤其是克服了“乌龙指”的后遗症），这是微观方面遇到的新两难。多空的对峙情况，午评时已经讲述过了，午后多头“势力”进一步扩大，又是差不多一版的涨停，新疆板块尾盘更是集体发威，但“红少绿多”的现象没有实质性改变，尤其是深成指午后居然又转跌了，这些现象还是能够说明指数并没有快速上冲的可能。

    阴阳交错带来的结果就是，周一沪指阴周三深指阴，两大指数都没能够三连阳，也都在今天基本触到了阶段反弹的目标——60季线2137点附近以及8400点整数关口，又都没能维持住。由于炒地图的崛起，近期沪市走势一直更强一些，这使得我们可能会忽略一大事实，那就是无论深圳成指还是沪深300，它们都没有能够突破8月14日的高点，甚至还没有能够创出波段的收盘新高。若多头想要继续有所突破的话，选择能够影响这两大指数的板块进行“主攻”应该是不错的主意（比如地产股，内地银行在今天两连阳后也几近突破喔，它对沪深300也是一大助力）。这就形成了新的重大选择：如果笃定向上，那么深成将迎来补涨机会，会把今天的阴星作为上涨中继，而沪指也有望在中继之后彻底上摸2137点；反之如果分化过于严重，总是一类股上涨，那它们难免会出现物极必反的时候，自然也就会造成大盘的短顶现象，本周二在“外围喊你回家上涨”和“下影预示调整开端”的两难情况下，大盘做出了第一个艰难的决定，那就是“跟涨”（尽管走得很别扭）；本周还剩两个交易日，究竟能否七连周阳，明天新抉择有望“一锤定音”。

    针对看大势操作的股友而言，此时更应该密切关注权重变化和量价配合，而笃定“大盘只要没系统性风险，则个股一定会有活跃”的纯研判个股者就不用太担心了，即便向下这里的调整幅度也相当有限，所面临的可能只是新一轮的热点切换而已。不管怎样，地域概念的蔓延对大盘接下来的选择以及个股机会的发挥，都会非常重要。