弹簧-2

图锐     向上突破受制于三大阻力
(2013-08-22 15:22:14)

    忽略利好，放大利空往往很容易；忽略利空而去放大利好则就颇难了。A股市场做空成本低廉，而做多信心由于制度的不完善（如新股发行，分派红利等）难言强力，因此就会产生如上的情况，也就会“跟跌不跟涨”容易，“跟涨不跟跌”极难，当前市场其实也没到“跟涨”的地步，但至少8月初在暴力哥最后一次“底线勒马”的带动下，市场已经不再是那个摇摇欲坠想着二次探底的状态，说没有一点与外围彼时的强势联动似乎不太可能。跟涨看不太明显，“不跟跌”至少应该是铁板钉钉的事实。如果说如今大盘面临的最重要的多空力量是什么的话，那“内在复苏引发的估值回暖”与“外围疲弱导致的新兴市场崩溃”之争显然基本可以概括。

    请不要忽视后者的厉害程度，印度经济出事了，有人认为这是政府刺激弄巧成拙的结果。但在我看，印度的经常项目赤字才是印度汇率狂贬的根本原因。印度为了减少贸易赤字甚至明令减少黄金进口，但现在看杯水车薪。与印度同时发生问题的经济体还有阿根廷、泰国等发展中国家，马来西亚最近也大幅调低了经济增长预期。尽管发展中国家各有各的困境，但原因似乎都无法摆脱一个指向：美国对货币宽松力度的考量。实际上，打从美联储第一次提出“何时可能削减购债规模”这个问题，几乎所有发展中国家的经济就都陷入了风雨飘摇。核心因素是“美元升值”，资本回流美国本土。尽管美国股市似乎也在回调，但现在看，这样的回调属于良性范畴，如果成功回踩14198这一前期高点，那日后的走势该当如何？近段时间以来，几乎所有国际金融巨头都在陆续发布报告，有些甚至直截了当地指出：抛售新兴市场的股票转投美国股市。而伴随着这样的报告，国际游资开始一波接一波地陆续撤离新兴市场，而美国股市的下跌恰恰为它们提供了买入的机会。

    全球股市的走势扑朔迷离，但有一点可以肯定：美国需要全球资本汇聚，以帮助美国经济尽快恢复增长。现在看来，情况正在发生着微妙而明显的变化。过去，美国是在用货币推高股市，吸引全球股票投资资本流向美国，但它们放弃了货币（利率和汇率）套利的资本；现在，它们需要通吃，用美国经济恢复吸引全球股票投资资本，而通过汇率和利率的上升召回全球套利资本。简单地说，过去美国是用制造洪水去冲，下一步开始制造干旱去烤，而过去所有那些货币政策与美联储逆向操作的经济体，都将难免此劫。显然，中国虽然不再针锋相对地从紧，但在洪水余波未了的情况下也不敢盲目放松银根，如何避免上述新兴经济体或发展中国家的覆辙重演，是我们必须警惕的，比如只有下决心做到产业升级，才能够彻底摆脱一切行业景气度“看原材料”，进而看“美元脸色”的尴尬。如今PMI指数带头反击引领抗跌，小板指数更是化“乌龙指”为“金手指”，就是资金对新战略形势的最直接回答。

    有人说汇丰数据似乎也有“授意”的味道，不过在我们看来其作为第三方（非官方）数据，没有必要去迎合高层的口味，如果想要那么做的话，6月和7月干嘛去了？同时不要忘记汇丰数据以中小企业为主要统计样本，根本就不存在为国企发声的动机，别忘了，进入下半年以来，国家对支持中小微企业发展陆续出台了很多利好措施，本月12日《关于金融支持小微企业发展的实施意见》发布，要求进一步做好小微企业金融服务工作，全力支持小微企业良性发展。这是继本月初对月销售额不超过2万元的小微企业暂免征收增值税和营业税后，高层再次出台对小微企业的支持措施。所以与其说传统行业大象迈开了步伐，倒不如说中小微企业这些中国经济的“细胞”的困局已经稍纾。可惜很多人认识不到美方“干烤”的困局，总认为市场有利好那么上涨就是理所应当的，殊不知在当下环境之中，能够维持住动态区间的震荡，已经是所能追求到的最好结果。

    为什么“似弱实强”却只能走成这样，沪指还依然下跌？前面已经说过，不是“跟涨不跟跌”状态下指数就非得大踏步前进不可的。一来国内方面有特殊的光大“乌龙指”所产生的信任危机等后遗症，市场仍需消化其负面影响；二来权重股，强周期股的上行难以快速持久，比如昨天的煤炭股在稍作冲锋之后，今日回归调整，这是经济转型的大背景所造成的（更何况美元升值并不利于资源股）；三来，在流动性并不充裕的背景下，上档技术压力继续得以显现：看上证15分钟K线图我们知道，上周五的跟风盘主要集中在2100-2150区间，这个区间成交接近300亿，不经过来回震荡消化，恐怕难以快速通过，更不用提60季线的超强反压。正是在这三大阻力的共同作用之下，今天主板代表上证指数试图冲击10日均线，摆脱所有日线阻力的纠缠，最终仍以失败告终，周二到周四的上影→下影→上影线表明了小区间内的密集争斗。

    由此我们更应该正确解读独立利好所带来的“独立抗跌”到底会产生怎样的效用，其本质作用还是“抗跌”两字，可以尽可能地让市场不去挨近区间下轨，暂时不向下突破，但要说能够资助其向上突破显然还没达到那个地步。我们不应该再去责怪“汇丰PMI怎么没能让市场上涨”，应该反过来想想，若没有它的利好效应，恐怕沪指已经到2050点以下呆着了。更别忘记沪指早已被权重“绑|架”，其不能反映个股的真实市道，实际上今天中小板综指涨0.26%，创业板指涨1.34%，尤其是后者，本周至今全阳全涨，再度逼近前高点，形势相当可喜，尽管沪指向上突破仍然受制于各种阻力，但小板的金手指却早已经按捺不住构造赚钱效应了，与其纠结于沪指到底啥时候突破，朝哪里突破，倒不如在其仍然安稳震荡的大背景下，坚决挖掘科技股的补涨机会，今天方正，实达，七喜，长城等老牌“电脑”（装过机的人对这些品牌不陌生吧）股集体涨停，又是低价补涨的明确良机，而高价股“两翼齐飞”则提供给我们更多的入场选择。

图锐     上涨一小步是行情的一大步
(2013-08-23 11:55:21)

    我们总是盼望着A股多学习学习周边市场先进的制度，就算不能学习制度，把人家的“牛劲”复制过来也好，没想到在“走牛”方面中西没什么共同点，倒是在另外一种动物身上找到了相通之处，那就是“乌龙”。周四美国股市收高，道指六连跌之后反弹，Dearborn Partners公司常务理事Paul Nolte表示：“美国经济现在看来不会陷入衰退，不过当然也谈不上繁荣兴盛，这就是为什么美联储现在左右为难、退出QE为何如此敏感的原因。”美联储在昨天的FOMC会议纪要中暗示，将在今年年底之前开始缩减每月购买850亿美元国债的计划规模。中国和德国采购经理人指数的利好化解了不确定预期所带来的下滑惯性，但比起这个看点来说，纳斯达克交易所所遭遇的“风波”显然更为有趣。

    纳斯达克证券交易所于美国东部时间12：14分暂停了所有在该交易所上市公司的股票交易，原因是遭遇了一个“技术问题”，该交易所并未对此作出详细说明。纽约证券交易所、美国第三大交易所电子交易运营商BATS以及DirectEdge交易所均表示，已暂停在纳市上市股票的交易。在中止交易长达3小时11分之后，纳斯达克证券交易所于北京时间23日凌晨3点25分排除故障恢复交易。这一技术问题导致在纳斯达克证券交易所上市的数千只股票被迫暂停交易，这些股票的市值总额高达5.7万亿美元。关于原因，除了“技术问题”之外，纳所并未给出进一步的解释并且拒绝置评。不过美国财经论坛上的大量网友把责备的矛头指向了“高频交易系统”。

    等等，此系统好像有些耳熟？之前A股光大“乌龙指”事件的时候，不就是被称与交易员本身无关，而与光大证券定制独家使用的“铭创高频交易投资系统”有关吗？根据知情人士的说法，此系统包含订单生成系统和订单执行系统两个部分，存在程序调用错误、额度控制失效等设计缺陷，并被连锁触发，导致生成巨量市价委托订单，直接发送至上交所，“程序本身的问题触发后，自动下单，停都停不住，最后是（靠）拔了电源（才止住）。”如今纳交所在短短一周之后竟也曝露出相似的问题，虽然比起A股的大起大落而言，“平躺不动”的危害显然要小得多，但不可否认的是对交易以及指数结算带来了重大困扰，至此笔者不得不感慨，某些事情真的是会跨越国界，最终“心有灵犀”的。说美股不是政策市，人家就造顶给你看，说美股没有“乌龙”，马上一杯香酽的“乌龙茶”就送到了。

    经此变故，应该说更加明确的体现出“全程序化交易别操之过急”的结论，而再揭光大事件伤疤，很可能对A股接下来的震荡选择方向再次构成负面影响，好就好在昨夜美股是必须得涨了，这也促成了亚太方面全线止跌反弹，日经指数早盘涨2%以上成为领头羊。不过A股的跟风效应并不是太强大，毕竟前面没有怎么“跟跌”过，如今很难组织物极必反的力量，我们总是说最近一段时间沪深指数“逢利空不跌，逢利好不涨”，或者说与外围的联系极其不密切，其实正是因为利空和利好相互抵消所导致的，而走势基本不和外围挂钩，则更加证明了A股当前多空对峙让人快要窒息的“动态平衡”仍在我行我素的继续中，暂时还没有明显的方向选择动作，自然不会随意大动。

    以两市主板为例，在周边雨过天晴；上海自贸区正式批准设立，有望9月底正式挂牌；央行逆回购施援流动性，本周净投放720亿元；铁路货运6个月来首现同比正增长等利好的刺激下它们均出现高开，不过在略微冲高之后市场即转入平盘整固状态，深成指更是在强攻一波之后翻绿，最终午盘收市基本就是在昨收盘附近打转。看起来“自贸区”利好应该能够刺激一批概念走强，不过这个“理所应当”并未实现，早盘涨停品种只有十来家，算是活跃度比较低迷的一次，毕竟能够迸发出的量能着实有限。可别看大盘“涨得少”，这上涨的“一小步”很可能构成行情的“一大步”，其带来的积极因素仍不可小视！首先就是今天沪综指在金融股并未发力甚至不给力的情况下，仍能强于深成的确不易，若沪指能够在2073点以上收盘，其实将是上周三以后首次在60日均线上方“过夜”（并且这一过就是三夜喔），虽说靠60日均线“下移”来实现曲线占领不算强劲，至少从结果而言是相当不错的，现在看来距离此目标实现已经很近。

    退一万步说，即便是午后空头再发力，两市集体翻绿再现调整，沪指难以越过60日均线，今天的行情仍然迈出了“一大步”，不是要找出“跟涨不跟跌”的典型么？“金手指”创业板指的五连阳五连涨就是最好的例子，399006早盘成交金额168亿，大有再掀天量的意味，而别看它就这么四平八稳地上去，其早盘涨势是刷新了之前1219的高点，距离历史新高只有不到14点之遥，在一度宣告破位成立的情况下，创业板引领的小盘精英们又神奇地“活了过来”，个中原因笔者也概括过，即“主动方面的积极和被动方面的无奈”，在此不多赘述。不管怎样，在主板陷入多空对峙，指数纠结难越雷池之时，小盘小板能有如此表现的确是非常让人放心和欣喜的，一周以来的主要热点都在“八”，二股只是搭建舞台，也证明了笔者再度建议“弃二从八”的正确性。在亟需指数行情迈步跨越高点的前提下，小板方面的大市值品种（集中在高价股身上）可能会有更好的发挥，建议目光可以从补涨角度移至这里。

8月23日盘前重大消息解读

2013/8/23 8:29:05

1.消息人士22日向中国证券报记者透露，针对“8·16事件”，证监系统多个部门均在做重点研究。除查清事实外，一些部门正酝酿出台应对措施，进一步完善监管制度，以防止类似事件再次发生。

2.光大证券22日发布公告称，徐浩明辞去光大证券董事和总裁职务。22日午后停牌的光大证券将于23日复牌。光大证券同日公布的半年报显示，上半年实现归属于上市公司股东的净利润为8.11亿元，同比下降2.22%；基本每股收益为0.2373元。公司预计前三季度可能亏损。

3.汇丰昨日公布数据显示，8月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)初值升至50.1的荣枯线上方，为四个月高位，一扫此前连续三个月徘徊在萎缩区间的颓势。50.1的初值较7月份47.7的终值回升2.4个百分点，创下三年来最大升幅。

4.商务部网站22日发布消息，国务院近日正式批准设立中国(上海)自由贸易试验区。试验区范围涵盖上海市外高桥保税区、外高桥保税物流园区、洋山保税港区和上海浦东机场综合保税区等4个海关特殊监管区域，总面积为28.78平方公里。

5.随着移动互联网技术的快速发展和海量数据的应用，加上“棱镜门”事件，正将中国本土信息安全技术创新和产业化推向“爆发”前沿。国家发改委22日下发《关于组织实施2013年国家信息安全专项有关事项的通知》，这是继去年该专项后的又一次“政策红包”，力求“四两拨千斤”，给予相关企业引导和支持。

6.“全国股份转让系统挂牌公司将有多元而个性的融资方式选择，目前可以挂牌同时融资，也可以挂牌后融资，今后可转债、优先股等工具也都在考虑之中，审核效率将继续提高。”全国股转系统公司有关负责人昨日对记者做上述表示。据了解，近期蓝天环保、晟矽微电、辰光医疗均已成功尝试了挂牌并同时融资，3家公司的定向发行均因符合相关条件而获豁免核准。

7.本周公开市场操作结束后，央行的单周净投放资金规模已达720亿元，为6月中旬以来的两个多月新高。受此影响，银行间市场回购利率出现数十个基点下滑。对于此举，有观点认为或与部分新兴市场国家资金外逃、股市重挫有一定联系，并认为是我国央行在开始“放水”以未雨绸缪。

8.中国石油今日发布2013年半年报，公司上半年实现净利润655亿元，比上年同期增长5.6%，每股收益0.36元。中期拟每股派现金0.16元，合计派发294.85亿元，占上半年净利润的45%，延续其一贯的高分红方式。

9.截至昨日，已有1287家公司公布了2013年半年报，75家公司前十大流通股股东显现QFII身影，合计持股市值达379.28亿元，平均每家公司持股市值达5.06亿元。从行业角度看，金融服务(67.18%)、家用电器(18.81%)和建筑建材(2.55%)等三行业QFII持股市值占重仓股市值比例居前，上述三行业中的10只个股重仓持有市值达335.8亿元。

（投资快报、新浪财经）

发改委点兵信息安全 生物识别技术大有可为

2013/8/23 8:22:06

1.国家发改委22日印发《关于组织实施2013年国家信息安全专项有关事项的通知》。此次专项重点支持领域包括金融信息安全领域、云计算与大数据信息安全领域、信息安全分级保护领域、工业控制信息安全等四大领域。在信息安全领域，生物识别正越来越广泛应用于个人信息、隐私保护和安防等领域。无论是我国的新一代身份证还是下一代iPhone，都将目标锁定在指纹信息。目前，我国已将生物识别列入国家中长期发展规划，该产业正以每年50%的速度增长。A股公司中，川大智胜（002253）已调整内部组织结构发力三维人脸识别技术，预计明年会有重要突破，首个应用领域将是高端安防。航天信息（600271）是全国通过居民身份证登记指纹相关软件系统和硬件设备检测的三家公司之一，公司指纹识别和人像识别技术已广泛应用于公安部身份识别、社会安防等领域。

2.小米手机2013年新品发布会将于9月5日举行，智能家居业务成为市场关注焦点。小米的目标是，让用户可以使用手机远程控制家中的灯光、窗帘、家电、安防设备。国外的施耐德、飞利浦已经介入家庭智能市场，谷歌、苹果、微软等公司也开始关注该领域。中国的物联传感公司则在今年夏季发起了“千元智能家居风暴”，积极培育市场。智能家居涵盖了智能终端、物联网等相关技术，是科技创新的集大成者。东软载波（300183）最新公告，拟投资3.64亿元建设智能家居工业园和智能家居研发中心，公司表示智能家居产品市场销售已展开，市场评价很好。安居宝（300155）主营楼宇对讲及智能家居系统，是国内最主要的系统提供商之一，上半年智能家居系统销售同比大增58%。

3.近日新疆兵团召开会议商议城镇化建设，相关人士表示本次会议是为了九月中央援疆会议预热。预计本次援疆会议会出台针对兵团城镇化的新政策。西部开发及城镇化是未来基础建设及固定资产投资的主要方向，可拉动当地建筑建材类公司的业绩。新疆板块历来是资金“炒地图”的首选。此次兵团会议以及将召开的援疆会议可能成为新疆板块爆发的契机，相关个股包括西部建设（002302）、光正钢构（002524）等。

4.度LBS事业部总经理沈丽在22日召开的2013年百度世界大会上宣布，百度地图用户突破两亿，并透露将于23日发布6.0版本。新版增加百度全景功能，可以实现室外景和室内景的无缝对接。未来室内全景API也将对所有开发者开放，实现实景订座、实景购物等功能。街景地图在O2O（线上到线下）应用中更为方便，可以使得用户更为快捷的找到商家位置和信息，是未来LBS（基于位置的服务）发展中的杀手级应用。中海达（300177）的子公司都市圈，是国内主要的两家三维仿真地图厂商之一，拥有多年的三维地图数据的制作经验，受益于互联网巨头的街景地图发展；四维图新（002405）和高德占据了国内电子地图资质90%的市场，百度地图的电子地图数据由四维图新提供。

（投资快报、上证报、中证报）

8月23日个股利好消息精选
2013/8/23 8:34:27
股票名称 主力流入（万元） 核心情报
顺网科技（300113） -1256 游戏业务延续增长势头
佰 利 联（002601） 1913 8月出口快速恢复 脱硝钛白粉9月投产
神州泰岳（300002） -372 拟以定增+现金方式，作价12亿元，收购手游公司壳木软件100%股权

（投资快报、上证报）

8月23日早间私募内部传闻
2013/8/23 8:37:08
传闻：新文化（300336）《新封神榜》正在前期策划阶段；
传闻：赛为智能（300044）计划将人脸技术用于支付系统；
传闻：哈尔斯（002615）13年经营良好 增长率会好于去年。
（注：以上传闻均来自媒体公开信息，且未经证实）
（投资快报、私募网）

三日“耳鬓厮磨” 多空鏖战在即

2013/8/23 8:42:04

周四8月汇丰中国PMI制造业初值50.1，重返50枯荣线上方，创4个月内最高水平，此前市场预期48.3，7月终值47.7，因此，汇丰数据的公布应该算作超预期利好。蹊跷的是，多头并没有趁机发动攻势，似乎在等待A股敏感时段的过去，又似乎是在积蓄足够力量与空头备战致命一袭。
　　从基本面和资金面考量，虽然来自热钱外流和中国钱荒方面的资金面压力仍将对股指运行形成抑制，但由于出现极端情况的可能性较低，因此负面影响将大大减弱。相反，持续超预期的经济复苏或能够对市场运行产生积极影响，只不过目前资金面尚未认可，也尚未折射到A股的市场表现中来而已。从某种程度来说，目前给a股造成下行风险的因素或正在发生变化，未来调整预期和下行风险或将主要来自于中报业绩的调整和IPO供给端的变化。
　　技术面的走势对这种多空因素之间纵横交织的“耳鬓厮磨”做出印证。本周以来，沪指已经连续缩量，大盘小幅走低，而自19日上行后，股指已经连续三日调整。但整体而言，多空之间仍然暧昧，谁也不愿意真正发起针对对方的猛扑。今天迎来“乌龙指”发生后首周的最后一个交易日，持续缩量的日期不会无限延长，短线面临变盘的时间窗口已经越来越近。
　　股指连续缩量休整或是在等待消息面的配合。然而今日对大盘具有决定作用的消息面依然没有产生。但也有一些消息或对某些板块产生较大影响，为投资者带来短期投资机会。
综上，多空之间的耳鬓厮磨不会长久，多空鏖战一触即发的时间窗口已经临近。但多空谁主沉浮尚不知晓，投资者都应密切关注盘中变化。从形态上看，当前位置均线粘合度较高，理论上具有较强的支撑力度，如果指数选择向上，那么可能出现较大的反弹行情，如果一旦向下跌破该支撑，那整个k线形态就会走坏。顺势而为，是为智者。

（中国证券报）

马忠普     钢铁缘何走不出亏损险境
2013/8/23 2:26:01
（作者系财经评论人）

面对2012年9月中国经济下滑，政府四季度实施了适度的投资拉动政策。经济的止落回稳刺激钢材价格大幅上涨。铁矿石价格也跟随大幅上涨。其上涨幅度均超过钢材。从上述曲线图可以清楚的看出，由于政府政策目标是经济稳定，同时加大改革、调结构和转变增长方式的力度。这次经济稳定时间只持续了四个月。由于过剩经济的规律作用中国经济又开始了几乎下降斜率都不变的增幅回落态势。也终于导致今年春节过后的钢材市场价格回落走势。正是铁矿石价格回落迟后，钢厂消化前期高价铁矿石，2013年上半年钢铁企业陷入了亏损的陷阱。

今年上半年大中型钢铁企业累计实现利润22.67亿元，但行业利润却呈逐月下降之势，其中６月份出现今年首次单月亏损，亏损额为6.99亿元。

实际上从２０１１年下半年以来，中国钢铁业一直在盈亏线附近徘徊。若扣除矿山和投资的收益，钢铁生产主业已经亏损了７个季度。2013年整个上半年，钢铁行业平均销售利润率仅0.13％，处在我国工业行业的最低水平。有人形象地说：吨钢利润0.43元，两吨加起来赚的钱不够买一支冰棍。

面对上半年中国经济的下滑趋势，中央提出了统筹稳增长、调结构、促改革的战略决策，增加了投资稳定经济的财政支持力度。中国经济再次出现止落回稳的趋势。也支撑钢材价格在7月以后出现了价格上涨。天津螺纹钢价格从3310元/吨反弹至3680元。价格涨幅11.36%。热卷板材从3330/吨也反弹至3580元。价格涨幅为8.14%。

需要说明的是在今年春节过后的钢材价格长期回落中，钢贸商为控制风险，不断减少库存，使钢材社会库存一直延续小幅回落趋势。钢厂为稳定市场资源供需平衡，尽管面临产能过剩的压力，还是在上半年平均日产水平215万吨的基础上，显示了产量小幅减少的变化趋势，钢厂库存增加仅仅几十万吨。市场供需关系的稳定也是这次钢材价格能够反弹的重要支撑条件。这也说明只要钢厂控制产能释放，按需组织生产，市场价格和钢厂盈利都会有提高的机会。

值得警惕的是：伴随钢材价格回升，铁矿石价格也大幅上涨。据统计，印度铁矿石6月28日进口到岸价格115美元。这是今年的最低价。到8月14日已经上涨到143美元。上涨幅度24.3%。15日进口矿价格持续反弹，61.5%澳大利亚PB粉价格已升至141美元/吨，创五个月来新高，和今年6月初今年最低值109美元/吨相比，涨幅已达29%。铁矿石价格涨幅远远超过钢材价格的上涨幅度。

这就意味着中国钢铁企业钢材的出厂价格已经被铁矿石逼到只有上涨钢材价格才能摆脱亏损。虽然三季度钢厂可以借助前期6月铁矿石订货价格获得盈利，可是一旦钢材价格滞涨，甚至回落，钢厂必然再次陷入严重的亏损中。实际上中国许多地方钢材市场需求变化不大，已经使前期过快的钢材价格上升出现了上涨乏力的现象。

而问题恰恰是这次中国的投资拉动目标是稳经济，而不是像四万亿那样，会刺激经济增幅一路走高。这就注定了已经进入钢材高消费低增长时期的中国钢材需求不会有明显的变化。

更何况世界经济仍处在金融经济危机的底部震荡和深度调整中。今年疲软的大趋势不会改变。中国经济也不会像2009年那样，强烈拉动世界经济走向恢复性增长。无论中国的经济发展阶段，还是改革，转变经济发展方式的艰巨任务，中国经济都不会出现2009年以后几年的快速增长趋势。这就注定了这轮世界经济即使1-2年后出现恢复性增长也是缓慢的。正是这种经济大趋势，中国市场不会支持钢价一路走高，世界钢铁市场更没有承受力。期待中国目前的投资拉动力度会使世界经济走出低谷是不现实的。而一旦中国经济运行止落回稳后的稳定性显示出来，必然是钢铁企业再次陷入亏损泥潭之时。

来源：投资快报

应健中     市场在为以往的创新买单
2013/8/23 2:25:50
（作者系知名财经评论人 ）

上周五使股市惊天动地的虚幻多头行情过了之后，本周市场有惊无险，犯事机构光大证券以一个半跌停板付出了沉重的代价，暂停部分业务、买入证券冻结、罚款、扣押资金作为日后赔款基金、立案调查……，任何一家机构摊上这样的处罚都是灾难。

所有这些给市场传递的全是负能量。这市场似乎在为以往的大跃进买单，大家还记得吗，一年前，股市的关键词是创新，连以往一年一度的券商工作会议也开成了创新大会，当时券商的创新、松绑成了市场的关键词，是压倒一切的关键任务，相当一部分券商原来都是很有野性的“老虎”早被驯服成大“猫”了，当时要创新，这批大“猫”不知所措，以至于管理层下达硬性指标，要求每家券商报5个创新产品，要求不能重复，尽管当时如此放权，结果还是没有将股市搞上去，但市场的创新产品却弄了不少。

所谓创新的金融产品，说白了无非就是将简单的事情复杂化、复杂的事情傻瓜化，股票的事情实际上也很简单，无非是三种走势：上涨、下跌、趴着横盘；投资者操作的行为也只有三种方式：买进、卖出、观望；三种行为对三种走势的排列组合构成了市场的输输赢赢。而所谓创新就是不断地编出一个个打包组合的产品，要么自己套利，要么卖给投资者，或者将复杂的市场行为弄成计算机自动程式化交易，将其傻瓜化——这种创新的目的在于套利，其设计的目标就是在骨头里面也要挑出肉来，新花样一多，到最后连设计的人自己也搞糊涂了。如果市场的风险控制跟不上的话，出事时迟早的事，当年美国的次贷危机就是由这些稀奇古怪的金融衍生品造成的，由此而论，上周五发生的乌龙事件给市场带来了警示，也给投资者提了个醒，市场的风险随时可至。

所幸的是8.16事件是一个做多的乌龙，如果是一个做空的乌龙，突然间所有的大盘蓝筹股都被打到跌停板，这对市场的损伤恐怕还要大，既然有已经发生的做多乌龙，反向做空乌龙也不是没有可能，这道理是一样的。这次事件虽然已经渐渐平息，但对市场而言带来的启示是多方面的，比如，只要花几十亿元就能将市场转势，又比如，此次检阅了一下市场人气，别看大多数投资者被市场弄得灰头土脸，一有行情仍然快速上岗，中国的投资者真的是既可爱又善良。

股市是一个要有想象力的市场，在8.16事件当天，笔者想如果犯事的机构将错就错，宣布长期看好中国股市，主动将买入的东西冻结一年，并高调宣布将继续增持大盘蓝筹股，与其被罚得如此狼狈，还不如主动冻结，这样也许历史就会重写，那天市场犹如一根火柴扔进一堆干柴，也许行情就这样发动起来了，对犯事机构而言，损失还小一点，一旦行情转势，说不定还可以大赚一把。朋友说，那不行，这样太不规范。笔者以为，规范是个过程而非结果，世界上永远没有绝对规范的股市，过去如此、现在如此、将来恐怕还是如此。

　　来源：投资快报

梁志江     本能反应
2013/8/23 2:25:37
（作者系《投资快报》资深编辑）

本能反应是每个人甚至动物都有的，但每个人对同一事物的本能反应又有所不同。而且，我们从不同的反应表现中就可以推论那个人的本能是什么。

我们先看一个笑话。布朗夫妇同他们的孩子们住在伦敦附近的一所小房子里，有时布朗先生下班回家很晚，当他的妻子和孩子们睡着时，他就用自己的钥匙打开房子的前门，悄悄地走进屋子。有一天夜晚，当他很晚回家时，却把钥匙丢了，于是他只好走近房子按门铃，可是屋内没有动静。他再次按铃，房内仍然没有动静。布朗先生只好敲打卧室的窗户，向他妻子大声叫喊，她也没醒。最后他停下来，想了片刻，然后象小孩似地说：妈妈！我要上厕所！他说得很轻，不过布朗太太马上醒了。

近一周以来，光大证券的董秘梅键很忙，忙于回复媒体的质询，先是上周五中午有媒体报道光大出了“乌龙指”时，他给予否认；后是本周一上午光大证券以超低价卖出国债，中午他又称不知情。在周一的记者会上，梅键则直言光大上周五立即做空股指期货是个本能反应，并不是操纵市场。

从上述的两件事情，我们可以看出几种本能反应：一是笑话中布朗太太是母亲的本能反应，她已习惯了随时要带小孩上厕所，就是在睡梦中也忘不了此事；二是梅键作为董秘的本能反应，董秘必须维护公司的形象，能避重就轻的就要“避”；三是梅键眼中光大证券立即做空股指期货是投资机构的本能反应，出错后出就要做的风险对冲，这样才能最大限度减少风险。平心而论，作为投资者或投资机构，出现投资亏损就要及时补救，这的确是本能反应。但梅键可能还忘记了，光大证券不仅是亏损者，首先还是肇事者，应该要先消除对市场的不良影响，履行社会责任，之后再解决亏损问题。

就在“乌龙指”出现后而光大证券未澄清之前，市场中各类人员的反应也很能表现各人的本能。我们来看看下面的说法：“权重股如此暴力，可能代表的是国家资金的一种躁动，背后意图绝对不简单，真正的大行情一触即发。” “超级主力入场，今后可以半仓以上全面做多！”“预计管理层政策利好与市场期待救市政策，A股或开启新一轮牛市。”显然，这是典型死多头的本能反应了，死多头往往是只看到利多因素，忽略利空因素，用“放大镜”分析利多，对利多反应强烈，以至是过度反应，甚至是变态反应。

诚然，从投资价值的角度看现在的A股，总体上做多的风险不是很大，但即使有大牛市，相信其筑底过程以至上升的形态可能都会较为曲折和复杂。如果只是以期待大牛市的心态看市，恐怕一旦遇上不利市况，很容易动摇信心，甚至失去信心。因此，只要保持平常心态，不以物喜，不以己悲。才能对市场的各种利多利空因素作出正确的判断，作出正确的决策。试想一下，如果在上周五下午贸然杀入，短线的损失是明显易见的。如果要在各种情况下的本能反应都是正确的反应，哪就要在平时培养出正确的思维方式。

来源：投资快报