弹簧-2

周俊生     A股市场已成逼宫货币政策工具
2013/6/27 2:27:57
（作者是知名财经评论人）

A股市场这两个交易日的大落大起，其原因已经人所尽知，即银行业愈演愈烈的“钱荒”反映出市场流动性十分紧缺，股市作为对任何市场信息高度敏感并且很容易产生放大效应的市场，受其影响出现空头行情，是很好理解的。金融市场出现的“钱荒”，反映的是我国银行业经营上的问题，它们长期以来借助于国家的投资扩张政策，成为依靠信贷扩张而坐收存贷息差的最大获利者，但当国家开始放弃投资扩张政策，推动经济转型以后，银行这种依靠存贷息差赢利的单一模式受到了挑战，特别是国家长期执行的紧缩货币政策使银行的日子越来越不好过，以至最终因为多种因素集中在一起产生叠加效应，而爆发了一场罕见的“钱荒”的危机。

银行业盼望的是央行改变货币，来一次降准或者降息，让市场流动性宽松起来，让它们能够继续依赖原有的经济增长模式“快乐生存”。但是这一次央行没有遂银行的心愿，尽管最近几个月来一些经济数据低于预期，显示经济走势不很乐观，但央行并没有像以往那样赶快开闸放水。央行的这个态度是基于对各大银行流动性状况的客观分析，因此才有底气“按兵不动”。于是，资本市场成了逼宫货币政策的工具，机构以连续两天的深度下跌来向央行叫板。

面对股市这两天的下跌，无论是央行还是证监会，都已坐立不安。终于，央行在表示流动性总量并不短缺的同时，不得不向部分金融机构提供流动性支持。虽然没有如机构之所愿降准降息，但央行的这一态度相比原来的立场，显然已有所放松。就这样，机构通过对股市不顾一切的砸盘，逼迫央行向货币宽松靠近了一小步，帮助银行减轻了危机，而股市则成了机构与央行博弈的牺牲者。

本来，银行和资本市场虽然同属广义概念下的金融市场，但两者有明确的界线，银行业资金向来不能进入股市。国家设立这样的规定是合理的，这是为了确保银行资产的安全，如果银行资金可以任意进入股市，遇上这两天的暴跌，应该已经有银行“家破人亡”了，这对整个国家来说都是灾难性的。因此，银行业的“钱荒”影响的只是银行业自身的运作，它在股市上有可能会影响到部分银行业上市公司的经营情况，这对整个股市大盘来说只是非系统性风险。

而且，银行资金即使宽松了，虽然肯定有部分资金由于管控上的漏洞流入股市，但这同样只是局部的“利好”，不可能对股市产生“定海神针”一般的影响。但是，当股市被机构用为逼宫货币政策的工具时，这个关系已经被扭曲，银行业“钱荒”这种暂时性的现象被夸大，“钱荒”对股市的影响更是被放大到了足以引起市场恐慌的程度，并引起了大盘的暴跌。

货币政策的主要目标是稳定货币价值。但是长期以来，中国的货币政策被作为推动经济增长的工具出现了高度扭曲，为了配合GDP增长，中国走上了一条货币扩张之路，货币严重超发之后贬值严重，直接影响到了民众生活水平的提高。因此，目前中央努力推进经济转型，自然应该包括对以往货币政策错误使用的纠偏。但是这触动了一批依赖原有增长模式形成的群体的既得利益，因此才会出现这样一波“逼宫行情”。

在未来的经济转型中，这种机构与央行就货币政策博弈的事件还会经常发生，这一次的理由是银行业的“钱荒”，下一次又会出现其他目前我们想不到的理由。央行对银行的资产状况不可能不了解，但是，当“钱荒”的问题扩大到股市的时候，由于牵涉到大量普通股民遭遇巨大财产损失的问题，不可能无动于衷。这一次，央行面对连续两天的暴跌，只能以向部分银行提供流动性支持的行动来向股市释放善意。机构逼宫货币政策的目的达到了，但是股市却因此而饱受蹂躏，元气大伤。
来源：投资快报

倪金节     货币政策必须挺住
2013/6/27 2:27:40
（作者系经济学家，财经评论人）

况且，不管是李克强总理的“盘活货币存量”，还是央行此次的“不救市”，都是为了扭转过去几年银行业“野蛮”扩张的行为，也是结构调整得以进行的保证。这么做，最终将有利于中国经济健康可持续的发展，股市本应该以积极乐观的态度来回应。

以此观之，中央目前转变货币政策风格的决心，应该比较坚定，而且已经做好了承受局部性风险释放的准备——银行间隔夜利率蹿升、股市的暴跌，都可以理解为局部风险的释放，货币政策依然不为所动，足见眼下的这点“异动”，完全在决策层的意料之中。这也为转换货币政策操作风格，开了个好头。

货币政策新风格，可以理解为告别当初的“事实上极度宽松的货币政策”。过去十年，货币存量急速扩张，虽然也常见“加息提准”这样的紧缩货币政策，但依然难改“钱荒就放水”的整体印象，即便是紧缩周期，M2增速依然是远远高于经济增速。而且这些天量货币要么期限错配，要么就是放错了地方。

现在，“盘活货币存量”的基调尘埃落定，显然是着眼于利用好已经超发严重的货币。“优化金融资源配置”看似是常识，但却在过去几年被远远抛之脑后了。如果现在继续被银行等既得利益群体所要挟，一“钱荒”继续放水，只能助涨货币增量的无止境扩张，姑且不论资产泡沫和通胀不断，单单银行的恣意妄为，就是一颗随时会引爆的定时炸弹。

就此而言，目前货币政策“不妥协”，坚持到底就显得极其重要。昨日股市的暴跌，绝不可成为货币放水的理由。而对于那些试图以此要挟政策的利益团体，有必要反思自己——“时代”变了，理解问题的思路也该“顺潮流而动”了。如果继续执迷不悟，最终或会吃大亏。

当然，转换货币政策风格，与旧思路做“切割”，自然是个十分痛苦的过程，既需要防止系统性危机的出现，也要稳步挤掉泡沫，实现经济转型，当然十分不易——这就有赖于金融改革的推进。如果把视野拉长，以未来五年或者十年来看，这一次货币政策“不妥协”如果能够坚持到底，最终不仅纠偏了银行野蛮扩张的问题，更重要的是为金融改革的顺利推行，奠定了良好的政策基调——也就是让金融机构别再单方面相信一有问题，央行会继续放纵货币。

故而，这一次央行货币政策既然已经挺住了“不妥协”，那么接下来只要不发生系统性风险，央行都不能被市场和既得利益所“绑架”。当然，有关部门可以针对性的施以援手，防范系统性风险的爆发，这与央行货币政策“不妥协”并不矛盾。一言以蔽之，就是面对此次的可能逼宫，货币政策必须挺住。一旦绷不住，渐入佳境的货币新政，就将功亏一篑。
来源：投资快报

曹中铭     斩断伸向股市的“黑手
2013/6/27 2:27:28
（作者是知名财经评论人）

本周的股市无疑是凄惨的，首个交易日即上演了“黑色星期一”，上证指数暴跌5.30%，周二盘中最大跌幅达到5.78%，上证指数亦再次跌穿2000点整数关口。时隔半年之后，A股又重回“1”时代。哀鸿遍野之下，是投资者遭遇到惨重损失。股市出现大跌，货币市场闹“钱荒”被解读为最主要的利空因素。

其实，“钱荒”不仅出现在货币市场，在股市中亦得到体现。股市闹“钱荒”，主要由诸多方面的因素造成。其一是大小非套现导致市场失血严重；其二是市场没有赚钱效应或者投资者信心严重不足，导致场外资金不愿加盟；其三则是新股IPO与上市公司肆无忌惮的“圈钱”行为。而在上市公司的“圈钱”中，以再融资最为疯狂。

除了新股IPO外，增发、配股、发行可转债或次级债是上市公司“圈钱”的主要方式，其中，增发特别是定向增发则又是重中之重。来自深圳证券信息有限公司数据显示，2012年，A股市场共融资6323.11亿元。其中，新股IPO融资1060.39亿元，上市公司再融资5262.72亿元。上市公司再融资额是首发融资额的近5倍，凸显出其“分量”的重要性。而今年以来，截至6月20日，120家上市公司增发融资高达1958亿元，去年同期仅有54家公司再融资1198亿元。另有已发布预案的288家公司，合计融资规模达4883.45亿元。显然，这些公司亦对股市“虎视眈眈”。

毋庸置疑，自2009年以来A股表现一直低迷，与市场制度建设本身存在缺陷有关，与大小非减持套现有关，与投资者对股市丧失信心有关，同样也与上市公司大肆“圈钱”有关。特别是再融资，早已取代新股IPO成为上市公司的“圈钱”利器，也使市场不堪重负。

上市公司再融资来势凶猛，与监管部门降低了再融资门槛有关。比如，在2006年《上市公司证券发行管理办法》没有修改前，上市公司欲实施增发，规定其最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于百分之十，否则再融资无法成行。如今这一标准已从百分之十“下滑”至百分之六，导致诸多上市公司跨过门槛满足再融资的条件，进而从市场中圈走更多的资金，也导致市场闹“钱荒”，进而对行情产生影响。

无论是发行新股还是再融资，上市公司均是为了“利”字。A股市场不可能禁止上市公司的再融资行为，但必须有个度的问题。而要掌握好这个度，只能通过设立相应的门槛来解决。否则，随着今后上市公司越来越多，实施再融资的越来越多，休说是大小非的套现行为，上市公司的“圈钱”行为也会拖牛市的后腿。

要斩断上市公司伸向市场的“圈钱”“黑手”，必须从多方面采取举措。首先要提高再融资的门槛，将绝大多数上市公司挡在再融资的大门之外，如规定上市公司最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于百分之十才具备再融资的资格。门槛的提高，意味着更多公司将无法从市场中“圈钱”。其次，对于实施再融资的上市公司，必须由大股东作出三年的业绩承诺，如果无法达到，则由大股东以现金的形式补足，以抑制其“圈钱”的冲动。此外，增加再融资相关股份的锁定期限，由目前的一年改为两年，如果期间业绩不达标，则这些股份限售期自动延长一年，以增加参与再融资方的风险。若此，则乃市场一大幸也。
来源：投资快报

6月27日机构视点
2013/6/27 8:12:50

研究机构
大盘观点及投资策略

中信证券
投资建议：新中国模式构筑A股底部支撑，维持上证指数运行区间1900-2500的判断，三季度市场保持强势概率较大；配置上建议寻找确定性强的行业，看好低估值蓝筹和优质成长板块。中长期看A股已形成明显的“三底”特征(政策、经济和估值)，新中国模式必将开启新经济周期，中国经济将走出底部，A股估值将重新获得溢价。当前是新中国模式确立的憧憬期，同时也是新经济周期开启的过渡期。随着三中全会临近，预计投资者改革预期将逐步上升，同时增强经济增长和转型的信心，上证指数将在区间内震荡上行。步入四季度后，随着改革预期逐步消化，以及全球流动性因QE3实施进入中期收紧，A股市场不确定性将上升。下半年行业配置上，我们建议从估值、业绩、主题等维度寻找确定性强的行业，看好低估值的金融地产、建筑汽车，并关注环保公用、装备制造(含军工)、农业(养殖)以及信息产业链(TMT)等优质成长板块。

申银万国
沪指本周一大阴线破位2000点，周二盘中再次深度下探，大跌原因是多方面的，资金面紧张是较直接的因素。随着央行的“将适时调节银行体系流动性”及证监会“采取综合措施提振市场信心”的表达，市场环境略有好转，投资者信心有所改观。加之短期乖离率较大，需要适当地修复，近期可能酝酿适度反弹行情。只是目前的均线系统依然空头排列，转势需要一些时间。缺乏系统性机会的情势下，局部行情将较为活跃。

南京证券
从估值比较上看，当前创业板静态估值已高达42.33倍，相比沪深300仅有的8.49倍，估值溢价率高达近400%，达到历史高点。横向来看，在以成长股为主的美国纳斯达克成分股中，仅12%的公司市盈率超过30倍，仅8%的公司市盈率估值超过40倍，超过50倍市盈率的公司仅占6%。相比之下，我国成长股当前的静态估值明显偏高，如果盈利增长预期下滑，则向下调整的空间更大。

总体来看，投资者后续应注重防范“伪成长”股的回落风险，只有在业绩和估值调整到位后，才会迎来一个真正甄选优质成长股的良好时机。

西部证券
从周三A股的盘面运行情况观察，市场结构型特征突出。大、小市值品种走势差异化明显，显示出主流资金的多空分歧巨大。以银行股为首的金融板块整体表现低迷继续回落，对指数重心形成明显拖累，也折射出市场对货币供给趋紧和监管力度加大的悲观预期。而以创业板、中小板为主的通信、传媒等新兴产业板块持续活跃，尤其是创业板大幅反弹超过5%，对市场人气起到了明显的提振作用。但从量能快速萎缩可以看出，目前场内依然是以存量资金为主，增量资金入场意愿不足也将阻碍股指的反弹节奏。
来源：投资快报

6月27日评级精选
2013/6/27 8:49:49
股票代码  股票名称  推荐机构  机构评级  目标位  摘要  
002317  众生药业  中投证券  推荐  ——  基药放量+成本大幅缓解可期  
300085  银之杰  光大证券  买入  ——  业绩拐点临近，业务爆发可期  
600315  上海家化  长城证券  推荐  ——  渠道布局拓宽，新品多点开花  
002466  天齐锂业  广发证券  买入  ——  收购泰利森，长期成长有保障  
002630  华西能源  国海证券  买入  ——  再获省外项目，垃圾发电业务进展顺利

图锐     提防这道关卡再度葬送反弹格局
(2013-06-27 11:52:22)

在连续两日用下影线回报“空头盘中突击”之后，人们不由得把现在的走势再次和2010年7月2日和5日相提并论，事实上今天也的确如同7月6日那样出现了跨越前两日高点的反弹。不过笔者必须把之前的对比文字再发上来一次以示警醒：一来2319点那次前面跌的没这次惨烈，当天奋起得也比今天积极，二来当时的宏观环境主要是被地产新政所打压，整体复苏格局还没那么疲弱，三来即便是2319点当日（7月2日）已经形成最低点，也是后续连阳+确认回跌不破我们才“知道”的，绝非7月2日当天就开始欢呼雀跃。所以想要确立中期大底格局，仅凭借目前的上涨乃至深成小板三连阳是不够的，还需接受后续检验。

而且这种连阳依然算作在逻辑范围之内，即我们可以预期今天是以红盘为主的，毕竟“钱荒”风波已经在散去。央行在6月25日的公开市场操作中选择了“无为而治”。停发央票的同时，也没有进行任何方向的回购操作。不过，由于当日的120亿元历史正回购到期，相当于为市场投放了上述规模的流动性。受此影响，SHIBOR至昨天已经连续第四日下降，7天和1月期以上利率也呈回落态势，但14天及1月期利率都出现回涨。这显示出货币市场的资金面整体紧张情绪已经大为缓解，但中短期资金面仍然紧张。在喉舌强调《证监会和央行都不是“奶妈”》的情况下，如何保证市场的相对稳定性成为了“1”时代高层面对的老大难题，现在的情况是既没有再滥发货币又相对化解了部分流动性难题，可以说是暂时能达到的最好局面。

官媒的《不是奶妈》文的确引起了各界的讨伐，有些擅长耍嘴皮评论证券时事政策的“专栏作者”就说道：救市与“害了股市”之间并无必然联系，关键在于救市措施是否是实实在在的实招。比如就时下的股市而言，如果真的采取某些市场人士的虚招，这仍然还是“害了股市”。不过，如果是无限期搁置IPO重启的话，就不是“害了股市”，而是在给股市治病。笔者倒是认为，这位作者在反对IPO的牛角尖里钻得有些深了（估计必须得这么写才有枪|手费拿吧），在市场超预期下跌之后，证监会已经紧急澄清表示IPO重启“并无时间表”，这可能是一种坚决甚至强硬的表态，也可能是一种安抚甚至无奈的妥协，实质上市场只要在2100点以下，IPO重启就等于是自打嘴巴。因为不要忘记暂停IPO的时点是去年11月，当时的沪指基本就处于那一带，而现在的沪指则已经回到了“1”时代！有理由在更低位置重启吗？因此新股发行实质上已经处于“无限期搁置”状态了，但说这就能把股市的病“治好”，显然言过其实。

同理，官媒的文章可能也与高层授意有关，其目标只是为了传达用资金“输血”强行托市只会把情况变得更糟而已（这话其实对前任领导班子有些不敬，呵呵），并不表示政策面不会在其他方面有支持信心的举动。事实是你不会再见到四万亿或者大增信贷的情况，也没有纯靠投资饮鸩止渴的冲动，而是在新形势下多管齐下的举措。首先是无辜当做受气包的“汇金”应该会继续发挥平准基金式的增持作用，最近其买入大手笔应该并未间断，这点在收评中还会详细介绍；其次，RQFII额度增至1049亿元，6月24日放下92亿额度；证监会要求进一步推动养老金与资本市场良性互动发展——这次终于直接强调“资本市场”了，等于是再邀稳健的长期资金入市；再次，光伏、风电不再列为产能过剩行业；新资源利用、武器装备、粮食流通、动漫文化等行业今年将迎来进一步税收优惠；中国依然在寻找转型格局下经济增长的新动力；最后，笔者反复强调，转型格局下“求新”并不等于“弃老”，常务会议昨天就研究部署加快棚户区改造，促进经济发展和民生改善，同时还要抓好其他保障房的建设、分配和管理，继续做好房地产市场调控，促进房地产市场健康发展，强调保持政策连续性和稳定性，稳定市场预期，等于是地产方面也靴子落地了。

所以尽管北京多银行取消房贷优惠，传海通证券投行部已开始为IPO项目询价，IPO开闸更近一步，但在“国土部初步形成土改27条政策”的刺激下，地产股还是迎来了普涨机会，券商股更是维持了强势整理，随时准备延续着爆发的冲动，而金融股在AH溢价指数大幅下行之后也出现喘息。再注意到昨天欧美市场大幅收高（也受到了中国流动性风险降低的正面影响），欧股更是创下4月份以来最大单日升幅，这使得亚太方面受到提振出现普涨：日经涨近2%，韩国涨近3%，恒生也有1.5%以上的升幅，在这种情况下，早盘沪深两市出现高开后顺势向上是完全符合逻辑的，不值得奇怪的，关键是延续反弹以后怎样走的问题。在10:46以前，指数还基本处于震荡向上的攀爬阶段，而在这之后指数则回落明显，必是遇到了重阻所致。

怎样的重阻？其实从K线图上看的很清楚，沪指自从5月31日阴线破5,10日两根短期均线以来，整个六月份就没有再站上过五日均线一次，6月7日，6月19日都是被这根线压制而导致回落，更不用提6月24日的巨阴。笔者之前也说过，衡量市场反弹强弱（弱反弹跟反抽就是一回事了）的重要指标就是后续阳线能否量价齐升的越过五日线，从今天的情况来看，深市在小板带动下倒是兴致勃勃，而沪市已经明显交投回归清淡，五日线更是再度成为早盘由涨到跌的转折点。别忘了，2010年7月6日的反弹不仅有“二次上涨”，而且收复五日均线是没有任何犹豫的，而现在指数则再度疲态尽显，个股自救的短期目标也很可能行终于此。此时如果没有新多资金入场，股指还会在低位出现长期的盘桓，作为散户股友而言，已经反弹了三日（幅度也不小）就要提防五日线这道老关卡“再度葬送反弹格局”，策略更应考虑适时的高抛而非追涨。

图锐      “双末效应”下跳水危机犹存
(2013-06-27 15:25:31)

高层对于如今市场的态度如何？笔者认为“逍遥独行客”兄总结得十分到位：管理层虽无“救市”之名，但有“救市”之实，一方面稳定市场情绪，缓慢释放流动性，一方面促进棚户区改造，给房地产“一条生路”；股指期货空头获利离场，反弹箭在弦上。无“救市”之名，是因为怕这种“奶妈”的态度对进一步的经济转型带来影响，正所谓抛却短痛很可能带来长痛，而有“救市”之实则无须解释了，濒危的病人最需要的就是抢救，信心濒临彻底崩溃的市场最需要的就是人心的抚慰！现在从经济着陆危机到金融“钱紧”危机，其爆发程度和2008年秋季已经有类似的地方，而区别就在于那时候可以用不计代价的资金投放来弥补“缺口”，而如今却更注重的是“调理”，避免肉都长到恶性肿瘤里去了。

再加上外围普遍上涨构筑反攻周期，笔者已经说过今天早盘的强势走高实属正常，但是不是意味着有“救市”之实+全球反攻周期到来，就可以让之前还在极弱周期挣扎的A股能够构造“向上的跳空缺口”了？显然还不太现实。所以早盘形成的这个缺口是会被很快补掉的，至于怎么补也很简单——让多头继续向上冲，冲到最近的难以逾越的阻力就自然会下来，而午评时也揭示了这道阻力就是五日均线。不光是主板市场在五日线这里回落，小板也有自身的压力，那就是昨天“自救”之后涨幅过度，对不少个股而言昨天的短线报复性反抽实已完成了自救目标，于是午后小板同样成为领衔回跌的力量，创业板放量上影阴依然体现出了这里呈现复合头部的性质。

我们从来不否认在大起大落之中容易酝酿出独立上行的“犟牛”品种，比如最近炒的很热的“手游”概念。日本移动游戏公司Gung-Ho其股价在一年中暴涨60倍，而Gung-Ho大获成功的主要原因是其推出的一款名为《智龙迷城》的社交游戏。国内以这款游戏为原型推出的《我叫MT》系列同样在春节后已经风靡市场，只可惜乐动卓越（Locojoy）并未上市，资金只有追捧天音控股，中青宝这样的关联公司了，复牌的大唐电信和传言涉及网游的美盛文化、润和软件也是涨停，这一概念俨然和钢铁一起成为了反弹先锋。但手游股（包括跟风而动的信息/电信增值服务概念，如拓维信息等）真的就这么好把握么？很多散户股友稍不注意可能就错过了最好的涨升段，等到追进去时许多品种已经转而下跌了，游资进军的品种就是这么的“来也匆匆，去也匆匆”，尤其是背靠转型庇荫的“大科技概念”，持续走强后也容易鱼龙混杂，对于涨幅过高品种也要保持警惕，不可过分的跟风去击鼓传花。

再比如钢铁股，今天在重庆钢铁涨停的带动下部分品种出现跟风活跃的异动，但一来“钢铁大象”们太难以挪了，整个板块不仅还有不少下跌者（如*ST鞍钢，*ST韶钢这些被不少人认定为蓝筹表率的ST品种，不是说中国GDP连年领先吗？怎么领先到把这些表率给弄ST了...），而且上涨3%以上的其实仅仅六家。二来这个板块的节奏十分难以把握，我们的印象中重庆钢铁似乎蛮强力的，其实呢？前面的三连阴早已经吞噬掉了6月19日的涨停和6月20日的后续努力！也就是说，即便您6月19日看到涨停就杀入，今天还是未必能赚到钱，毕竟在钢材产销两衰，量价齐跌的情况下，仅靠某些预期就想开启阳“钢”时代，那确实太难了点。

这份道理同样适合套用在大盘上，指数虽然迎来了三天的反弹周期，但考虑到周二是先跌后涨，今天是先涨后跌，实际的反弹时间也就两个交易日不到，并且这是在极度下跌，超超超预期，史无前例的大暴跌，逼近股灾的宣泄（指数最低点时与五日均线的距离在10%左右了）情况下出现的反抽，还没有到可以把这种正常反抽通过预期“无限量放大”的时候。看全息三要素的话，权重仍有反复，量能依旧低迷，热点——我看到了涨停股，也看到了跌停股，这些都不算行情复苏的标志，更要注意的是，指数之前是因为和短期均线偏离过大而出现的回弹，而如今这股回弹的力量也恰好到五日均线为止——还在均线之下，说明市场还处于“破位”状态。这种破位不光是日线，而是日，周，月甚至季线的全面破位，即便明天的反弹能让日线好转，能让前面这些周期的所有破位都好转么？假设不能的话多头首先就会因为转势困难而输一阵。

同时明天既是周末也是月末，周三在暴跌V字拉起之后，通过博客访问量笔者已经感受到市场人气有多么低迷了，股民要么深套其中，要么在最低点割肉（还不如深套等高点再卖呢），都几乎失去了再战的愿望，那么在周末+月末的“双末效应”下，即便基金有所谓“做市值”的冲动，能抵挡住整体人气的惨淡效应？依旧是非常的困难。那么在“跌易涨难”的情况下，若无新意外出现，笔者的倾向是往哪边，应该不用再多强调（文章标题说得很清楚），千万不要以为风波暂过就不会再有惊魂一跳出现，类似周一周二那样的大跳应该难有，1849也不会轻易跌破，但类似今天这样的小跳呢（想想看早盘冲进去的筹码吧）？对于再也“伤不起”的股民们来说，小跳总也该能规避就规避吧？

应健中     潮水退去、看谁还在裸泳
2013/6/28 1:50:30
（作者系知名财经评论人 本报特约撰稿人）

本周中国金融市场的急剧震荡和中国股市的断崖式暴跌可以载入史册，一场去杠杠、去泡沫的行动在中国上演，而在这场大戏中，中国央行完全占据这制高点。中国20%的存款准备金率全世界绝无仅有，如果央行愿意放水的话，手段有的是，但此次央行按兵不动，可见市场调控的目的十分明确。

今年上半年的各类市场交易到本周也结束了，这场货币抢夺战实际上已经持续了一个多月，这从204板块（回购）的利率波动早见端倪，这场资金抢夺战进入7月份应该会渐渐平息，潮水在渐渐退出，谁在市场上裸泳也渐渐露出水面，接下来钱的投放目的性会更加明确，股市经过了一番震颤之后还是会有机会，这种机会表现在如下几个方面：

首先，暴跌中的短线机会，市场资金面的波动是阵发性的，机构们的钱荒各家情况各不相同，所以，这市场有时候会莫名其妙地暴跌，加上那些杠杆比例大，融资规模大的持仓者爆仓，还会引发莫名其妙地暴跌，这就给手中有资金的投资者提供了机会，本周砸下的低点1849点是否是今年的低点，还需要市场的检验，这就给短线客提供了极大的差价机会。

其次，在钱荒行情中，那批手中始终握有资金长期关注资金市场，将每日的闲钱放到回购市场做资金管理的投资人，在这一个月中做得蛮爽，最高时1天回购的年化收益率可以做到32%，这种复利效应一年累积起来收益绝对超过一年期定期存款的效应。所以，不懂的人只买什么货币基金和现金管理的什么这个“宝”那个“宝”，而懂的人就自己做回购，钱始终控制在自己手中，既能把握股市机会，又能最大限度地利用好闲散资金，而最近一个月收益丰厚，可以预料下半年机会依然巨大。

再次，等待接下来IPO的机会。IPO始终是市场的一个心病，在上证指数2000点之下，IPO的难度是卖不出一个好价钱，而且接下来发行人和承销商在新股筹码分配上的权重越来越大，发行市场将面临很大的变化，新股看似利空，实际上也是一条条“鲶鱼”，投入市场之后，将给股市带来极大的“鲶鱼效应”，将拨动着市场的激情，IPO带来的机会要到全过程中去寻找，眼睛不能光盯着发行。

最后，下半年的市场机会还是在小盘股上。今年上半年行情最好的是创业板和中小板，其实，其核心还是在炒小盘股，今年下半年这个市场基调不会变。IPO启动后，主流品种是小盘股，中报年报博弈高比例股本扩张的还是集中在小盘股，当大盘没有动能而市场活跃主力操作重点还是在小盘股，跟大盘指数没有利害关系的是小盘股，炒起来最能产生“马太效应”的还是小盘股。

下周今年下半年的股票交易将拉开帷幕，五穷六绝七翻身的股谚最终在今年的市场中没有得到绝对验证，五没有穷，但到目前为止六是否绝，还要看后续市场是否会出现没有最低只有更低的局面，但七月能否翻身，还是有点奢望的。
来源：投资快报

白云机场高管感叹: 当年15元抢着买 现在破净少人问
2013/6/28 2:49:11
走进股东大会

记者 方进新

6月27日，白云机场（600004）的2012年度股东大会现场，董秘徐光玉先生安慰现场被套牢的小股东，说：“公司的未来会更好，你们要有信心。”

他说这句话的底气在于，白云机场的二期建设工程正在进行中，建成后将成为辐射东南亚和亚太地区的复合型国际航空枢纽，也会成为公司的一个重要业绩增长点。

二期扩建工程2016年建成

广州白云国际机场二期扩建工程是国家“十二五”规划和《珠三角规划纲要》明确加快发展的重点项目。总投资188.54亿元，以2020年为设计目标年，设计年旅客吞吐量为8000万人次、货邮吞吐量250万吨、飞机起降量62万架次。第三跑道工程计划于2014年建成，二号航站楼工程计划于2016年建成。

2012年白云机场的旅客吞吐量国4300万人次，也就是说，二期扩建工程的设计旅客吞吐量是现在的2倍。

董事长张克俭表示，该项目对公司甚至整个广州市有重要的意义，能使白云机场的成为中国至东南亚和大洋洲的核心枢纽机场；并能有力的推动广州市的经济发展。

不会跟深圳机场“争客”

值得关注的是，深圳机场（000089）的第二跑道和T3航站楼即将投入使用，地位位置上看，它与白云机场形成竞争格局。

《投资快报》记者提问：“两个机场都在大力扩建，会出现产能过剩的问题吗？”董事长张克俭回答，白云机场现在已经达到产能瓶颈了，处于供不应求的局面，必须要扩建发展，而深圳扩建机场有它自身发展的需要。两者都有固定的服务区域和旅客群体，是有差异的，并不会直接竞争。同时，公司在积极全力打造国际化枢纽机场，形成自身的差异化。

近年一方面加大与政府的协调，在通关、航班时刻等方面取得支持，加强枢纽机场地位；另一方面加强与航空公司的合作，与天合联盟和星空联盟沟通协调，争取在白云机场构建联盟的中转节点。并加大与地铁、高铁的衔接，共同打造空铁、地空联运产品，深入优化与异地城市候机楼的合作，吸引异地旅客。

高管：当年15元抢着买 现在破净少人问

股东大会当天，白云机场的股价在6.2元附近，经历了“钱荒”股灾的重创后，已破了6.48元的净资产，折合股息率已有近5%以上了。

由于股价已创下近年的新低，到场的大部份小股东基本都是“套牢”的。

董秘徐光玉安慰他们，只要中国的经济持续发展，公司的发展会越来越好，请对公司有信心。同时，他还感叹到，2007年时公司的股价最高上到20元附近，那时候定向增发15元大把人抢着买，想不到现在的股价居然跌破了净资产。

来源：投资快报

等待市场二次探底
2013/6/28 2:03:00
对话股王

操作上继续保持谨慎

嘉宾：小文

主板短线仍有反复活跃的机会，但对于没有中报业绩支撑炒的过高，且被主力拉高后暗中出货的中小市值个股还是要保持一定的谨慎。

主持人：目前出现的“钱荒”是怎么回事，对哪个行业的冲击最大？

小文：这次钱荒的深层原因何在？我们先来看一下钱荒的两个明显特点：一是许多银行流动性管理出问题，热衷期限套利，造成了短期借来的钱，投入长期资产中，出现严重的期限错配，一旦资金面风吹草动，根本没有足够资金应对。二是信贷投放中高达八九成是票据业务。说明资金根本没有进入实体经济，而是在银行间、资金市场里空转倒腾套利。也就是说，这次银行“闹钱荒、闹钱贵”主要原因是商业银行自己酿造的苦果，是银行自作孽造成的。这笔苦酒谁酿造必须让谁喝下去！央行一定要坐看究竟谁在裸泳。

那么钱到哪里去了呢？我们知道，很多高息的地产信托、股权信托、工商信托会设计出年化回报11%左右的产品，找银行，银行打包这些产品向客户发售，以8%的回报出售给客户（理财产品）。 过些时间，银行的客户要贷款，但是银行有存贷比、资本充足率监管要求，已经批不出贷款了。怎么办呢？银行又反过来找到信托公司，我借用你们的渠道，你做个产品，我来给钱（通道服务，最近一年券商做得比较多）。这就是最近几年被屡屡提到的“表外业务”。之前商业银行通过表内资金腾挪到表外的手段，成功规避了高层对信贷资金的监管要求，无数资金在中央政府三令五申之下依然大举涌向房地产行业。

政府似乎找到了之前调控失败的主要原因——由于有了银行的表外腾挪行为，投入地产开发的资本从不欠缺，由于有了银行的诸多游戏手法，抑制炒房的事情也变得遥遥无期。这一次趁着对1.5万亿银行理财强势查账之后，一些过于激进的银行必然会出现违约类风险。而自此以后，地产开发所需的资金变得更难筹集，资金压力会进一步凸显。

综合上述分析，结论是：银行小幅受损，而对于资金密集型的地产行业将受到空前的影响。

主持人：近期大盘演绎“冰火两重天”格局，尤其是手机游戏概念股受到市场的热烈追捧，你对这个板块怎么看？

小文：随着移动互联网的迅速发展，手机游戏正面临着全面的启动，手机游戏以其便捷性优势越来越得到更多用户的青睐。据文化部发布的《2012中国网络游戏市场年度报告》显示，2012年，我国网络游戏市场收入规模达601.2亿元，同比增长28.3%。其中，移动网络游戏市场规模为65.1亿元，同比增长68.2%，加速成长的市场为行业发展提供了广阔空间。中国行业咨询网的市场研究数据显示，2013年中国手机游戏市场收入规模将达到96亿元。而据触控科技CEO陈昊芝分析，从2011年到2013年，智能手机的设备增长速率是134%，按照现在的增长速度，2015年中国手机游戏市场规模将达到240亿人民币。 此外，第十一届中国国际数码互动娱乐展览会正在举行。据悉，本届中国国际数码互动娱乐展览会规模将继续扩大，并首次联合世界移动游戏大会同期举办。

从以上分析可以看出，手机游戏面临非常巨大的市场机会，个人认为该板块仍有一定的炒作空间。

主持人：面对当前的市场态势，投资者操作策略应怎样？

小文：整体来看，当前A股市场仍然处在一个明显的下降通道当中，经过持续性下跌之后，虽展开小幅反弹，但上涨动能仍然偏弱，多方主力不够主动，并没有出现报复性的大涨行情。而创业板在经历报复性反弹后，周四突然高位跳水给予了市场一定的警示，主板短线仍有反复活跃的机会，但对于没有中报业绩支撑炒的过高，且被主力拉高后暗中出货的中小市值个股还是要保持一定的谨慎。

操作上继续保持谨慎，空仓或轻仓观望，等待市场二次探底企稳之后再选择介入时机。

后市出击，创业板应是首选

嘉宾：小郭

创业板在6月份创出了新高1091点，才跟随主板下跌。主板熊途已现，市场的资金唯有集中优势兵力，停驻创业板了，所以后市若想参与，创业板应是首选。

主持人：小郭，您好！又到月底，总结一下吧。六月份可谓是令人伤心，本来市场都相信“解放底”已在半年前解放了市场，想不到数天时间解放底被打回100年前，出现了“鸦片底”！

小郭：今个月比较好总结，用风云突变来容易是最好不过的了，居然可以用10多天的时间，直落450点，月跌幅之大近年少见。虽然6月6日跌穿半年线，已觉大市不妙，但也万万也想不到会如此干净利落。经此一跌，均线系统变得全目皆非，由一个多头排列迅速转为空头排列，目前半年线、60日、30日、10日、5日依次空头排列，还差年线还在最下边，如果没有大幅度的反弹，到了7月中旬年线也会走路最上方的，真是辛辛苦苦大半年，一夜回到解放前。

主持人：让时间回到本星期二即6月25日，当日盘中下跌了5%多，下午从盘中最低的1849点到收盘的1959点，A股上演了一次惊天逆转行情，至收盘只下跌3点。这两天已有不少人在探究市场逆转的背后推手是什么？您有什么看法？

小郭：是阿，如此幅度的逆转在A股十分罕见，上次超过百点的逆转还要上溯到2008年1664点的时候。背后推手有说是央行出手“放水”救市，也有说是汇金再度出手，而技术派则认为是超跌所致，二天的跌幅就达到了10%，只要不是股灾，总得要反弹。我认为背后推手无需过分解读，但有一点，它留下近百点的长下影线，我认为很有市场意义。在一个下跌市场中，长下影线并不是单针探底，相反它意味着后市还会出现新低。由于目前跌幅过大，加之各种版本的救市消息甚多，已积累了反弹的动力，随时都会开展反弹，但若祈求V型反转却是不切实际。反弹之后，再跌破1849在所难免。

主持人：对主板不抱期望，哪创业板是否有希望呢？前期主板不济时，创业板反而走强，历史会再次重演吗？

小郭：创业板在6月份创出了新高1091点，才跟随主板下跌。主板熊途已现，市场的资金唯有集中优势兵力，停驻创业板了，所以后市若想参与，创业板应是首选。
来源：投资快报