弹簧-2

核心內参       2013/6/21 8:22:45
投资策略：

多重利空突袭A股   周五慎防个股补跌风险

伯南克表示2014年中结束QE可能性较大，而汇丰6月中国制造业PMI初值为48.3，创9个月新低，加上IPO，央行表示不会降准的新闻都在打压市场，周三上证指数下跌接近3%，各大指数昨天均出现下跌，个股杀跌开始加剧，在下跌趋势中期，个股补跌现象会越发显著。昨天下跌过程中无一次有力反弹，成交量也无放大，恐慌盘出逃有限，大盘周五延续下跌趋势可能性极大。

操作策略上，建议逢高减磅，不要轻易进场抢反弹，尤其回避前期表现强势的个股，慎防补跌风险。

板块分析：

智慧城市5千亿蛋糕待切    多家上市公司望分享

        国家智慧城市2013年度试点申报工作将于6月底前完成初审。发改委人士近日表态，智慧城市将成为新型城镇化的重要内容。住建部也预计，十二五期间，智慧城市投资规模将达5000亿。相关订单效应有望辐射到智能交通、智能安防等细分领域。

        相关个股：中威电子（300270），安居宝（300155），英飞拓（ 002528 ）

三星新产品发布会启动     智能手机概念或卷土重来

        北京时间21日凌晨，三星将在伦敦举行“Premiere 2013”发布会。业界预计将发布新一代相机、精简版Galaxy S4、甚至包括采用WP8操作系统的Ativs系列。面对智能手机业的竞争，三星采取了更广阔的市场战略，有望拉动国内三星产业链上从事外壳、触摸屏、电池模组等业务的公司。

        相关个股：劲胜股份（300083），长盈精密（300115），康得新（002450）

公路网将投4.7万亿　  利好公路基建股

        《国家公路网规划》周四公布。我国将投入4.7万亿元，到2030年建成总规模约40万公里的国家公路网。所有县级及以上行政区将都有普通国道覆盖，国家高速公路连接所有地级行政中心及城镇人口超过20万的中等及以上城市。新规划发布后为今后的公路投资增加了确定性，利好公路基建公司。

         相关个股：达刚路机（300103），宝利沥青（300135）

公司资讯：

四川双马（000935）

周四席位数据显示，游资席位合计买入该股2700万元，占当日成交金额的18%，大股东业绩补偿是该股炒作原因，

蒙发利（002614）

        蒙发利（002614）把上半年预增幅度由50%至100%上调为500%至600%，因调整产品结构提升毛利率、人民币升值导致远期外汇合同出现账面盈利，业绩休整有望提高公司股估值。

来源：投资快报

阴谋论盛行说明什么？关注度：11发布时间：2013/6/21 3:06:14
梁志江（作者系《投资快报》资深编辑）

上周六，中国足球队以1：5输给泰国队，这在国内引起了舆论及球迷巨大的反响。在种种声音中，有批评的，有找原因的，有提建议的。在找原因中，阴谋论的说法版本最多，流传最广，关注度最高。“队员深夜买醉”、“ 与博彩公司的百亿赌局”、“球员要做掉教练”，等等。以上种种的言论，不但是传媒和球迷的“八卦”精神，更是反映了中国足球的混乱局面。

其实，目前A股市场的局面也不让人感到好受，有人撰文认为，中国股市与中国足球六大相似点：招骂、上瘾、人气、伤人、心态、希望。不过，笔者认为，还有一个相似点：阴谋论盛行。

A股市场的阴谋论就更多了，“外资唱空做多”、“高盛变脸”，等等。金融市场具有博奕性的特点，阴谋论的流传更有基础了。

阴谋论盛行可以从认知规律和社会心理两个角度来理解。首先从认知的角度看，人们在遇到复杂问题时，一般的知识未必能解释清楚，甚至有些问题已超出了人们已有的认知范围，此时，阴谋论就可以发挥作用了。阴谋论总是倾向于将复杂事物进行简单化的解释，用阴谋来解释一切认识不了或令人困惑的现象。阴谋论错误在于其逻辑前提是片面的或不正确的，它为论证其目的而舍去了其他相关因素与前提，把认识狭窄化、筒视化。而这又正好符合了大众认知特性，不具备科学思维能力的人的认知特点正是不容易意识到每个事物都包含的潜在前提。

其次从社会心理的角度看，阴谋论有“市场”，阴谋论能使社会情绪得到宣泄。人们在日常生活中不如意、不满意的时候，需要一个宣泄的出口，他们要找到导致不如意的原因。寻找的方向有两个：一是自我原因，二是社会原因。不如意越多、越经常化的人群，总是容易把原因推给他人和社会。也就是说，总要找到自己以外的原因，甚至是找到一个“敌人”。迁怒他人，正好可以把自己从内心里解脱出来。

如果说阴谋论使股市和球市的公众心理都得到宣泄，这种作用是相同的话，那阴谋论在认知的角度对股市和球市的影响就大不一样。因为运作球市的不是球迷，运作球市的经济、体育界专业人士是不会轻信阴谋论的。但股市却有广大的中小散户参予投资运作，他们对阴谋论的识别能力不高，容易受阴谋论的干扰，进而作出错误的投资决策。这也从一个侧面说明了A股市场还处在不成熟阶段，而在成熟市场，如香港，相信阴谋论的投资者就不多。

阴谋论盛行的市场，往往是不成熟的市场，其市场风险明显加大。
来源：投资快报

陈序     为中国经济腾出安全空间关注度
2013/6/21 3:06:51
（作者系财经评论人）

算算日元汇率，你就知道日本的情况。自日本首相安倍晋三为振兴国内经济而推出大规模刺激计划以来，除了开始时市场反应积极外，之后不断传来快要失败的消息，全球投资者视其为主要的市场尾部风险。近几个交易日来，日经指数一直大幅波动。日本股市在5月末扭转了之前持续六个月的涨势，上周日经指数一度暴跌6.4%，至12445.38点，较5月底触及的盘中历史最高水平回落22%。美银美林公布的一份月度全球基金经理调查显示，增持日本股票的投资者净比已从5月份的七年高点31%降至17%。最希望增持日本资产的投资者净比由26%降至16%。

但是，还有比日本和安倍更可担心的事：据《华尔街日报》报道，接受上述调查的投资者已将中国经济“硬着陆”视为最大的尾部风险。248位受访者中约三分之一预计未来12个月中国经济增速将放缓，为2011年10月以来最糟糕的调查结果。31%的地区基金经理表示，中国经济将在未来12个月走软，5月份这一比例为8%。投资者信心的转变在投资组合仓位的变化中得到体现。

于是，市场上最大的变数便是与中国相关的资产，包括其他新兴市场股票和大宗商品也连创新低。减持大宗商品的基金经理占到32%。针对中国经济增长放缓的担忧导致贱金属需求下降，铜价自今年年初以来已累计下跌约11%，从每吨7931美元跌至7035美元。（中国是全球最大的金属消费国，该国的铜需求量占全球铜需求总量的40%左右。）对中国经济前景和对美联储可能很快逐步退出刺激的担忧对新兴市场资产构成巨大打击。之前从美国宽松政策中受益最大的经济体出现了资本外流。过去几周，全球基金经理大多减持印尼资产，有46%的基金经理报告对印尼资产持减持立场，8%的基金经理减持印度资产。

数据表明，针对全球新兴市场股票的投资降至2008年12月以来最低。减持新兴市场股票的投资者占到9%，是2009年以来首次发出减持信号。5月份调查显示持增持立场的投资者占3%。调查结果显示，25%的投资者认定新兴市场是他们未来12个月最有可能减持的市场，这是该调查有史以来新兴市场信心最弱的一次。与此同时，得了便宜的是欧洲。从新兴市场和日本股市撤退的资金正流向这里和美国。欧洲市场乐观情绪正在上升。调查显示，6%的全球基金经理表示增持欧元区股票，与5月份相比有14个百分点的波动，5月份调查中8%的基金经理表示减持欧元区股票。在5月份调查中，13%的投资者选择欧元区作为未来12个月最有可能减持的市场，这一比例到6月份降至1%。

不过，我以为投资者不必过分担心。因为上述调查同时显示，即使调查期内全球股市下跌了2.5%，但投资者信心仍有所回升。相信未来一年经济会好转的全球投资者占56%，高于5月份的48%。股票资产的配置有所增加，48%的投资者增持股票，5月份为41%。显然，虽然投资者忧心未定，但愿意接受更高的风险，资金正从债券流向股票。50%的基金经理在6月份表示他们减持债券，高于5月份的38%。

更值得注意的是，如果美银美林全球研究部门欧洲股市策略师Manish Kabra的分析正确，即现有投资组合的调整已经超前于对中国经济的预期。这说明投资者留出了过多安全空间给可能来自中国的负面消息。一旦中国经济好于预期，反弹也将是清晰可见的。
来源：投资快报

翻倍黑马 2100以下抄底关注度
2013/6/21 3:18:40
从1949点上涨以来，这次是最大级别的连续下跌了，几乎给人感觉要打回原形。在这里，我的观点和策略是：我是坚决看多做多的，我只买入不轻易卖出。

百年一遇让本金翻倍的时刻到了

嘉宾：翻倍黑马

主持人：最近市场连续大跌，2100毫无支撑就穿了，你抄底了吗？

翻倍黑马：最近一周里大盘出现了连续大幅下挫，目前已经完全缩量下跌。非理性的杀跌行为又在股市出现了。作为市场的参与者都不愿意看到当下的走势。然而凡事都有两面性的，在别人恐慌割肉的时刻，对于资本老手来说却是百年一遇的大好机会。趁大家恐慌的时刻，大胆地收购底部的筹码，因为这些筹码是散户恐慌割出来的。因此，大盘的成交量不大。回头看K线6月18日成为了这次下跌的中继性形态，虽然形态很难看，也看不出任何特点让人看到后市的希望。往往最不起眼的时候就是最大的机会。从1949点上涨以来，这次是最大级别的连续下跌了，几乎给人感觉要打回原形。在这里，我的观点和策略是：我是坚决看多做多的，我只买入不轻易卖出。

主持人：你不怕套住？

翻倍黑马：暂时的账面亏损只会把没有方向和内心没有信念的人吓破了胆。这个时候的策略就是选好自己长期看好中长线看好必翻倍的股票进行不断买入，并做好长期持有到一个波段结束时才考虑卖出。大盘上证指数跌破2100点是天赐良机。机会留给大家的时间不会很长。这个阶段完全是抢筹码的时候。能够抢到多少筹码就意味着你后面可以赚多少钱。

鉴于大盘给了我们又一次财富腾飞的百年一遇的大机会，我接受了北京大学的邀请7月6日去北京演讲，去积极鼓励北京的大户们开始大规模买入的机会到来了。不用多久就可以收获成倍的利润。

主持人：就是说2100以下你是坚决买进的。你的选股策略是什么？现在有几成仓了？

翻倍黑马：当然，在目前的低迷单边下跌越来越急速的加速赶底时刻，我认为2100点以下的买点是天赐良机。选股票又是要坚决按照让自己赚钱的模式进行，不要盲目扩大范围。完全按照选股公式的方法进行选股和操作。连续下跌11天的时候开始低吸。如果这次下跌幅度越大就意味着后面的行情会更加猛烈。这个行情的走势是对称的。2100点以下买入“3D”个股，低价格、底部形态、盘子小、连续下跌中间没有反弹过。这些都是很好的赚钱选股思路。大家熬过熊市，迎接大行情到达4500点到5000点之后才考虑把仓底货拿出来卖。相信大家都会发财的。相信自己的判断，完全执行自己的操作策略。

我的现阶段操作策略是2100点以下，一周内把仓位加到90%以上。再跌就加仓。只有买到了便宜货才可以赚到钱。我的资金坚持只买选股公式的选出的自选股。当然选股公式也是根据当下的市场做出更加严格的选股要求和更苛刻的选股条件。

中报即将开始披露，我们建议投资者在保持谨慎的情况下可适当关注中报预期较好的行业和个股。

继续大幅暴跌可能性不大

嘉宾：波哥

主持人：进入6月以来，大盘急转直下，截止周四收盘，整个6月上证指数跌幅已达到9.41%，而深证成指跌幅更是达到了近12%，那么为什么6月的市场走势与5月会有如此大的反差呢？

波哥：我们来回顾一下前不久公布的5月份经济数据：2013年5月CPI涨幅为2.1%，PPI同比下降2.9%，新增贷款6674亿，M2增加15.8%，出口增值为1%，从这一系列数据来看，M2仍然高企，但制造业与外贸对于经济增长有明显的拖累，特别是出口增加值仅为1%，这样的数据显然是出乎大多数人的意料的，因为仅仅一个月前，4月的出口数据位增长14.7%，而5月在多部委共同严厉打击对港套利贸易的情况下，出口数据大幅回落，也反应了目前的经济形势的确相当严峻，究竟还有多少数据是带有水分的更是不得而知。

一直以来，资本市场流行的说法都是股市是经济的晴雨表，股市可以提前反应一个国家的经济状况，那么就目前股市的走势上看来，6月的经济情况更是不容乐观的。周四早间公布的汇丰PMI初值为48.3（5月为49.2），创了9个月以来的最低点，这预示着二季度，甚至下半年的经济状况短期内看不到改观的趋势。而从管理层的态度来看，7.5%甚至7%左右的GDP增速是可以被接受的，虽然这意味着失业率会有所上升，但如果对于经济结构的调整可以起到正面作用，这样的代价管理层是愿意承担的。而从目前的投资产出比来看，单纯凭借投资拉动经济的难度越来越大，市场对于靠放贷来刺激经济的反应也越来越不明显，可以说目前的中国经济的确已经到了不改不行的地步。从近段时间国务院频频下放各项行政审批权、研究部署金融支持经济结构调整和转型升级的政策措施等一系列行动均是在为经济结构转型、为深化改革做铺垫，而目前就是这一过程中所经历的阵痛期。

主持人：经济不景，外围因素也不利。美国要逐渐退出QE，美元升值预期加大，热钱外逃冲动增大。

波哥：伯南克周四的讲话中提到量化宽松（即QE政策）将逐步退出，更是加大了对于大宗商品、股市及汇率的压力，美元升值预期加大，人民币贬值预期增强，这对于一直在亚洲市场享受经济高增长和汇率升值双重收益的游资来说意味着明确的出逃信号，而从5月外汇占款新增幅度降七成、及最近银行间市场拆借利率莫名大增也可以看出，游资有出逃的冲动，且其中的一部分相信已经有所行动。当然，因为我国外汇管制制度相当严格，短时间内资本是无法大幅流出的，所以引发金融危机的可能是微乎其微的。

主持人：目前沪综指已经跌穿2100点，继续向下的空间还大不大？虽然最近大市不断创新低，但创业板指数远比大盘强。高科技个股被资金不断发掘，与传统行业个股形成背驰走势，在操作上我们是不是要紧跟这种趋势？

波哥：回到市场，在经历了连续的下跌之后，下一周市场有望迎来阶段性的盘整，当然在目前的位置我们认为大盘继续大幅暴跌的可能性是不大的。由于中报即将开始披露，我们建议投资者在保持谨慎的情况下可适当关注中报预期较好的行业和个股。从盘面上看，近期不乏可以逆势创出新高的品种：300251光线传媒，300167迪威视讯，300228富瑞特装，002618丹邦科技，002550千红药业，002353杰瑞股份等等。这一类股票大部分集中在中小板、创业板中，尤其是创业板，6月创业板指399006截止到周四收盘也仅下跌了3.57%，相比沪深两市近两位数的指数跌幅要小得多，这也意味着目前来说资金更青睐此部分业绩增长明确或潜力较大的品种，而对于传统的蓝筹股来说，由于其体量巨大，又更多的是传统行业品种，因此对资金来说吸引力自然就小得多。而我们预计下半年这种结构性行情仍将延续，个股的差异将进一步拉大。

放眼望去，各类新兴的行业、创新的科技，将逐步崛起，而传统行业在暴利时代过去后增长放缓甚至逐步淘汰，股价自然也就很难有所表现，投资者也应将眼光放长远，跟随市场去挖掘有潜力、有活力的新兴品种。针对我国的经济特点来说，环保、消费电子、移动互联、社会安防、食品安全等等行业在今后都会有长足的发展，而其中的龙头公司的股票无疑更值得投资者花时间和精力去研究与参与。
来源：投资快报

6月21日评级精选
2013/6/21 8:25:15
股票代码  股票名称  推荐机构  机构评级  目标位  摘要  
002698  博世股份  山西证券  增持  ——  人力成本上升推升需求，市场空间广阔，成长潜力较强  
000063  中兴通讯  华创证券  推荐  ——  借助TD-LTE逐步改变市场格局  
600387  海越股份  东方证券  买入  ——  异辛烷盈利前景分析，看好海越股份  
600446  金证股份  长江证券  推荐  ——  主营发展良好，“余额宝”彰显基金业务强劲势头  
000861  海印股份  日信证券  强烈推荐  ——  增资总统大酒店，未来将实行连锁复制

图锐     杀跌难为继不代表反弹开始
(2013-06-21 11:50:43)

短短二十多天时间，从2300点以上直接杀到2100点以下，“飞流直下两百点”，如果把这种陡峭的走势看成是一场小小的“股灾”的话，那么其斜率威力其实不下于任何一场大熊市。不光是A股，全球市场也在本周的重要时间窗口之后出现了持续重挫，继前夜美股下挫导致亚太回落之后，昨夜欧美再度集体遭殃，道指创2011年11月以来最大单日跌幅，泛欧道琼斯指数周四收于283.68点，下跌了2.97%。这是欧股指数2013年以来的最低收盘点数，同时同样也是泛欧道琼斯指数2011年11月以来的最大单日跌幅。亚太方面今天的情况也和昨天并无太多区别——唯一的区别可能就是跌幅稍微小点而已，但全体“绿化”工作做的是蛮不错的。

如果把这种全球同步重挫看成是一场小小的集体“危机”降临的话，那么世界上最大的两个经济体——最大发达国家美国和最大发展中国家中国其实就是这场危机漩涡的两大“中心点”，正是伯南克发表了可能退出刺激计划的言论，以及中国的经济增速持续不及预期，导致了市场的恐慌抛售。一般来说作为“台风眼”往往风速很微弱，但如果看成是“漩涡中心”的话其水深就变成无底洞了，中美两国作为利空事件的“始作俑者”，其跌幅都很剧烈，不同的是美国是在经历了一轮创新高的牛市之后出现的波段回调，而中国沪深股市则连大型的反抽波段都没有做好就急匆匆再次寻底，其高下已经有了分别。

道指连续第八个交易日涨跌幅度超过三位数，接近于2008年创造的连续10天涨跌幅超过100点的纪录。主要股指已经低于50日平均线，为12月以来首次收在这个重要的股市指标之下。但仍有人在下跌之后持看好态度，在谈及周四股市暴跌时，Fort Pitt Capital Group公司高级股市分析师Kim Forrest表示：“如果你是寻找迅速交易机会的顺势投资者，你不会得偿所愿。”她表示，市场“行动理性”，由于美联储“实际上揭示了不会实行‘QE无尽版’”，所以股市出现了与她预期相符的下跌。Forrest自称是价值型投资者，她会寻找价值偏低但有吸引力的股票，买进然后持股至少三年，因此她和同事们现在不会抛售股票。她表示：“在股市像这样大幅下跌的时候，就是买进的机会。”她提醒投资者应该注意切入点，并不必然就是今天。如果说“股指（价）跌下去”就是最大的利好，排挤泡沫有利于低吸的话，那么A股何尝没有来到这个地步？只是我们的超跌反弹能持续多久，真的得打上一个大大的问号。

别忘了，在节前笔者就已经提示过“空头在下跌中已露四大不自信”，并且认为可以关注当时还算有所抵抗的多头“后续力量”，结果其后走势表明笔者真的“很傻很天真”，轻看了本波调整作为一波小型“股灾”“危机”的威力。还是那句话，经济搞不好，股市是很难有起色的，至于所谓的IPO重启其实才是本轮下跌大餐中的“一把胡椒面”而已。因此在节前看清宏观大势之后，笔者坚定做出了“轻仓过端午”的判断，并且看空做空至今，可见即便中长线仍看“光明的前景”，笔者短期内对多头也已经是极不信任。有人会说了，经济不好怕什么，不是还有很多具有独立定价权，抗周期波动，业绩能够保持稳定增长的品种么？你不是说个股分化早已取代齐涨共跌行情，那买它们不就行了？

笔者也知道云南白药们好，但您看看它的K线图，难道之前以医药为代表的强制类消费股没有走出独立大牛么？五月行情之所以走得“不悲观”，恰恰是经济疲软中的那一抹亮色持续发光发热所导致的，而恰恰是这波行情把大部分“还有得做”的品种给涨透支了，市场几乎仅有的上涨逻辑已经被利用殆尽，当然也就很难组织起新的反攻。股友们不妨仔细想想，我们有多久没有发现和研判过“持续热点”了（自进入六月基本就没这东西存在）？理性角度看的确是有“阴极生阳”，“跌多必涨”的说法，对于不爱在高位追涨的人们来说更不应该在低位杀跌，所以我们看到的事实是——早盘虽然两市被昨夜欧美长阴再度拖累（由此形成了亚太拖欧美，欧美拖亚太的死恶性循环了），但在极度低开之后马上出现了跌幅缩减，显示这里再崩溃式杀跌，其实难以为继。

不光是A股如此，港股今天直接开在两万点以下，结果开盘点为19969.98（要救，就顺（便）救救吧）直接成为了最低点，两岸三大指数都能够在午盘收市时出现一根阳线，但看到阳线就该“欣喜”吗？别忘了，这只是根假阳线而已！杀跌难以为继，并不代表着反弹迅速降临，这里还没到反弹的地步，仅仅只有“弱反（抽）”而已。简单的说，两市的弱反连昨天收盘价都没有碰到（港股更是“光脚阳”还跌三百余点呢），就更别贻笑大方地去谈什么攻占五日线了，这种弱反纯粹是因为确实下跌斜率“太陡峭”了而已，它只能带来短线投机者的T+0机会（前提是您得有仓位在早盘第一时间杀进去然后做滚动操作，或者去做股指期货），却并不会带来合适的抄底机会（因为不是“稳妥买点”），相反却让创业板再度跌幅居前，很可能会有进一步风险释放的举动。若仍以类似走势来对比的话，当前行情显然比2011年8月5日“黑天鹅”引发的回跌更弱（毕竟当时国内经济没像现在这么差），如果那时候您都已经决定撤离的话，现在就更没有看到“一天跌不下去”就把仓位回归的理由。

图锐     三大指数揭示下跌仍处中期阶段
(2013-06-21 15:31:57)

午后市场继续反弹，但在已经“跌了又跌”的大背景下显得如此单薄无力，即便收出阳线“真涨”也离五日均线相差甚远，更不会改变周线再次收出大阴线的事实。按理来说日线波动指标超卖从6月6日开始，已经持续了将近半个月的时间，周线波动指标都快从高位下滑到接近超卖了，市场应该有反弹才对，但事实就是愈盼反弹就愈难以好转，这依然是由于笔者所说的几条总纲都偏向于空头——悬念最终答案负面，硬仗也没有打好所导致。如果不依照笔者在节前所说的“谨慎轻仓”原则，而总是希望在下跌过程中“抄个底”拣点便宜货的话，那基本是要吃亏的，这就是“不轻易接下落刀子”的道理。

具体利空笔者已经无需再重复，有人依然会觉得纳闷：不就是个“汇丰PMI”，而且还是个初值，既非官方发布也非最终结果，有啥好恐慌的？你咋知道不是第三方机构刻意渲染中国经济为了“转型”而些许的“放缓”，把正常的调结构变成了硬着陆呢？是的，以往PMI虽然也是一个很重要的数据，但从来没像今年这样，能够通过单一数据就使A股栽个“大跟头”，甚至A股还不止一次的跌倒在此数据下，究竟有没有实际的道理？如果用PMI来形容中国宏观经济的“放缓”，似乎隔着一层窗户纸，显得不够直接，那我们直接来看公司业绩总可以了吧？总有人叫嚣着这些年来神州经济增速一直是世界的“排头兵”，A股也理应享受强者冲锋在前的地位，那GDP数一数二的增速应该带来的是公司业绩的飞速提升吧？

只以年报数据来看的话，2012年全部A股上市公司实现净利润19544亿元，比上年增加不到1%，当期实际缴税22233亿元，比上年增加17%，缴税额比净利润多14%。把A股中的银行和保险公司剔除之后，净利润变成了8913亿元（约减少55%），比上年下降12%，当期实缴税金16953亿元，比上年增加12%，而我们都知道，今年一季报和中报的情况比起年报而言好不到哪里去。这就是A股目前“公司业绩（净利润）”的本质，您说PMI的低位波动（包括克强指数也在创月度新低）真的是在无病呻吟甚至是在“数据造谣”吗？原地踏步的利润中细分来看的话，有依然保持独立甚至强劲增长的，有王小二过年，一年不如一年，老国企带上退市帽子的，至于为什么不能“光靠做前者维持行情”，理由笔者在午评时已经说过了，而现在则更多的是需要向问题“还债”，向风险“低头”的时刻。

主板日周线来看下跌趋势在破位之后必定未完，还会有惯性的过程，这点相信只要有正常思维的人都能够理解，而从沪指季线来看，若6月28日收盘时指数还无法回到2124点上方，则意味着指数首次跌破60季线，若成立的话将更加成为中线走弱的明证，还是那句话：若还有心保持这条“铁律”成立，若还有心打造一个“有利于IPO重启”的正常环境的话，留给政策面出手的时间真的已经不多，所以我们仍必须关注这个周末消息面的变化。不过从现在的情况看，央行政策实行依然处于“两难”之中，19日常务会议释放出的信号值得关注，“盘活存量，用好增量”意味着顶住压力继续调结构，货币不会放水，股、债承压。倒逼金融机构去杠杆，挤压融资平台，在紧环境下淘汰落后产能。央行近期行为其实已找到了高层依据。正如许小年先生所说：过去十年超发货币，才有今天的产能过剩、地方债务和即将大量出现的银行坏账，这些问题构成对本届政府的巨大挑战，此时怎敢饮鸩止渴、再发货币？另有说法是央行有意通过当前的“紧环境”惩处“乱放贷的银行”，迫使资金流向更需要的实体层面，两者似可相互作为佐证。

若真因此央行继续“稳坐钓鱼台”，“坐山观股跌”的话，那汇金“独行护盘”最终失败也就不难理解了，此时要分析当前下跌处于哪个阶段（始？中？末？）也只能通过场内的数据来给出更明确的答案。假设央行不动，行情是否能单靠“超跌”迅速在月末见底？笔者认为非常困难，因为不看主板市场的话，至少有三大指数可以明确揭示：当前下跌还只处于中期阶段，离“走完”有相当的距离。首先我们来看B股指数，其大季线显示指数处于一个收敛三角形震荡的过程中，之前一季是碰“上轨”遇阻，现在自然是要去找“下轨”求支撑了，而指数目前的位置241点离下轨还有十几点的距离。即便是年线暂时得到支撑，后续也难以快速走好，B股的走向往往是A股参考的重要风向标。

其次看港股方面的AH溢价指数，尽管港股午后跌幅也迅速收窄，但整体依然弱于沪综深成，AH溢价指数下跌但还在112.45点，并且KDJ在连续高位背离后有继续回落的迹象，这说明两点：近期A股蓝筹没有H股蓝筹跌得多；后续两市加权平均估值有靠拢的需要（即AH溢价指数有下跌要求），不是H股涨上去就是A股跌下来，显然在当前环境下，A股蓝筹继续下跌的完成方式要简单得多。事实上看看HZ5014：国企指数就知道，这个反映红筹股市道的大指数目前跌到了9300点以下，几乎快要跌回去年9月初的低点水平，这表明港股方面“做空”势头比A股强烈多了，如果要取消股指期货也应该先取消香港方面的才对！A股在空头套保的影响下（恰恰是因为机构在下跌过程中，对其现货持仓做出了空头套保，所以避免了现货股票在下跌过程中的被迫止损平仓，进而避免加剧市场的下落）反而在跌势上做出了尽量的克制，但未来总要有更接近的时候。

最后——创业板指数依然处于高位，而且今天看起来又是反弹相对积极的一个，但即便反弹再积极，其头部特征也已经铁板钉钉，不可逆转。昨天晚评笔者有提到：小盘股的总体跌幅当前来看还是不算太大，最起码后面再有再有几根大阴线才算是补跌完成，而按照以往走势来看，都是指数先见底强势板块后见底（但不意味着强势板块“见底”时指数就不跌了，充其量是暴跌转阴跌或平盘），随后共振轮跌都跌完一遍之后才有稳妥买点的形成。所以即便是大盘的跌幅有限，后续个股的风险依然很大，更何况我们通过B股和港股兄弟指数的映证来看，蓝筹股恐怕都没跌完？！虽说新华保险强力攻至涨停，但请不要忽视中国石油再次中阴创新低，仅靠汇金的力量“独木难支”，阵痛期不会迅速结束。鉴于前低点1949/7660的特殊意义以及60季线强大效应的存在，下周指数不会重现本周跌幅，但这并不意味着趋势可以迅速得到根本的逆转（即使周阳线，站在2124点上方，也只是稍好一点的结果），如果等不来政策钥匙的“开门”，我们更应该把自己的“仓位”锁紧一些。

夏至后养生注重强心健脾 多吃“苦”睡好“子午觉”

21日是夏至，从中医理论讲，夏至是阳气最旺的时节，此时养生既要保护阳气，也要顺应阳盛于外、阴伏于内的特点。省中医院珠海医院医生表示，夏至过后养生宜睡“子午觉”、多吃“苦”，此外炎炎夏日还是治疗一些冬病的好时机。

　　夏季要睡好“子午觉”

　　俗话说“不过夏至不热”，从今天起，我市真正进入了炎炎夏日。夏天阳光凶猛、气候炎热，加上人体阳气上扬，易使人气烦浮躁。省中医院珠海医院传统疗法室主任医师刘媛媛介绍，夏季要注意养“心”，保持心境平静，心情愉悦。起居上宜睡好“子午觉”，即最迟晚上11时前进入梦乡，中午要适当小憩。

　　此外，虽然夏季天气炎热，但也要适度进行体育锻炼。可选择早晨或傍晚天气较凉爽时，在海边、公园等空气清新的地方，进行散步、慢跑、太极拳、游泳等出汗少的运动。

　　一些疾病适宜“冬病夏治”

　　刘媛媛介绍，夏至后很快进入“伏天”，这个时节一些在冬季常发以阳虚阴寒为主的慢性疾病，如过敏性鼻炎、慢性支气管炎、肠胃病等，反而减少发作或不发作，故此时施行“冬病夏治”疗效显著。采用穴位敷贴、督灸等温补阳气的中医外治疗法，不失时机地补益阳气，提高人体的免疫力，以预防其在冬季复发或减轻发作症状及次数。

　　夏天可多吃“苦”

　　在饮食上，刘媛媛建议减酸增苦。她说，夏季肝气弱，心气正旺，金气受伤，饮食应注重调理脾胃，益肝补肾。夏至前后可多饮绿豆汤、吃些莴笋、苦瓜等苦味蔬菜，另外还要多食新鲜蔬菜和水果。（记者张泊宁）

      两款膳食配方

　　夏季养生还可结合膳食调节，以下是两款口味及功效均佳的膳食配方：

　　1、荸荠竹蔗茅根饮

　　材料： 荸荠250克 竹蔗50克 新鲜白茅根100克

　　做法：上三味洗净，将荸荠打碎，加适量水煮汤代茶饮。

　　功效：有清热消暑生津功效。

　　2、白术茯苓鲫鱼汤

　　材料：鲫鱼250克 白术15克 茯苓25克 豆腐1块 姜葱、蒜等调味品适量

　　做法：鲫鱼去脏洗净与药材加水适量同煮，鱼熟时放入豆腐，煮熟，加入调味品，稍煮即可。

　　功效：有健脾和胃、消暑生津的功效。

李大霄：守住2040就是胜利 建议8措施救市
　　　周五A股延续昨日大跌走势，开盘即跌超1%。对此英大证券研究所所长李大霄称，如果今天能守住-2%（2040点）就是胜利。
　　另外，针对目前散户该怎么看待后市，他表示，“虽然现在市场很困难，如果是我，就选择挺住，因为我相信，下完雨后太阳终会出来的。主要扛得住，好股票的价值终会体现的。越是困难时越不要将婴儿倒掉。”
　　昨日，汇金公司发布公告称，近日已在二级市场增持工商银、农业银行、中国银行、建设银行、光大银行、新华人寿的A股股份，并将在未来六个月继续增持。已于近期在二级市场买入交易型开放式指数基金ETF，并将继续相关市场操作。
　　对此，英大证券研究所所长李大霄表示，这是重要利好，在紧要关头应该加大力度，最终达致国有资产的保值增值及救市的双赢。
　　“千万不要小看汇金，若汇金稍微加大一点ETF的增持力度，就会有非常显著的市场效应。”李大霄说。
　　他建议推动8措施救市：
1、汇金加大增持力度；
2、优质蓝筹股大股东集体增持；
3、上市公司回购；
4、高管及员工持股计划；
5、养老金住房公积金保险资金长期资本入市；
6、买股减免个税及印花税红利税；
7、采取有力措施保持市场流动性及资金价格稳定；
8．出台提振市场信心的政策安抚投资者情绪。
（.21.世.纪.经.济.报.道）

李志林：下半年股市还有机会吗
　　华东师大李志林（忠言）博士
　　本周股市受到美国明年将退出QE、欧美日港股市大跌、金融系统资金紧绷、IPO最快7月底重启、宏观经济数据继续下滑这五大利空的冲击，出现了一次“强烈地震”。
　　怎样看待市场机构和投资者普遍认为的“宏观面不好”？下半年股市是否就没有机会？我的看法是：
　　1、对宏观面“不好”要做具体分析。
　　当两年前美国推出三轮量化宽松、美股和全球股市数十次创历史新高时，中国股市并没有跟涨，反而一直在低位徘徊。而今美国将退出量化宽松政策，全球股市出现连续下跌，中国股市实在没有理由跟着暴跌。
　　尽管中国的GDP由前几年的8%—9%降到了7.5%左右，导致了一系列经济数据下滑，但，这是新一届政府为了“调结构、转方式、促转型、抓升级”采取的主动行为，这不是倒退和衰退，而是战略上的进步，是转型必须付出的代价和忍受的阵痛，完全在人们的预期之中。何况中国7.5%的GDP，比之美国的1.7%和欧洲、日本的0%—0.5%的数据，不知要强多少倍。问题是，“不好”是指哪一个参照系？
　　李克强总理强调“盘活存量货币”，暗示着中国不会再走货币强力扩张的老路。很多在老路上走惯的人认为这是利空，我则认为是长期利好。因为到6月底，中国的M2将达107万亿，比1990年的1.53万亿和2000年的13.24万亿，分别增加了69倍和7.1倍，若再寄希望于货币增量扩张下去，将会给国家的经济、金融、环境和人民的利益，带来毁灭性的灾难。新一届政府的果断决策显然是明智的。中国股市实在没有理由因宏观面的所谓“不好”而惊慌失措。
　　2、宏观面不好影响的主要是大盘股和几个大盘股指数。
　　今年春节以来，随着政府换届，上证指数跌了15%，上证50跌了23.5%，沪深300跌了18.8%，主要就是受了宏观面“不好”的冲击。具体表现在：政府调结构、外资和大机构撤退、期指和融券大肆做空、经济数据下滑、货币紧绷、业绩下降、IPO将重启，以及投资者调仓换股、资金搬家。所以，大盘股和大盘股指数利益被市场边缘化，重心下移，是对宏观基本面和政策取向变化的客观反映，是合理的。在可以遇见的未来，指望市场“二八”风格转换，大盘股重振雄风，这是逆潮流而动的非理性幻想，投资者必须正视大盘股和大盘指数较长时期低迷的严酷现实。虽然，大盘股和大盘指数短期内未必有很大的下行空间，但也缺乏大的上行空间。在大盘股中被深套的投资者，纵然有被“罕见投资价值论”误导的原因，但主要是对新一届政府提出“经济转型、打造中国经济升级版”后几个月都无动于衷的自身原因。
　　3、宏观“不好”，微观却好。
　　虽然，新一届政府对GDP容忍度已经下移到7.5%—7%。明确表示：不会再有刺激经济政策，政府不会增加对基础设施的投资。
　　但是，微观的情况却大不一样。政府对“经济转型，产业升级”坚定不移，对“打造中国经济升级版”坚定不移，对“升级版”产业的资金投入，反而比2009年4万亿投资的力度还大。
　　今年以来，中国股市中打造“升级版”，比经济转型中打造“升级版”的晴雨表还要灵，动作还要快，效果还要明显。仅仅半年，中小板就上涨47.9%，创业板暴涨86.5%，较之人们经常怀念的1999年“5.19”行情1056——1756点、涨幅66%的行情还要厉害，可称得上是中国股市历史上最伟大的一次高科技革命，是中国股市初升的太阳。这就是我所谓的“宏观不好微观却好”。并且，整个“十二五”期间，经济和股市的“微观”还将越来越好。
　　4、“升级版”行情具有充分的市场依据。
　　首先，是市场“自我缩容”策略的成功。而今沪市的流通市值超过14万亿，成了“大象屁股”推不动。而去年底创业板跌到585点时，流通市值只有3500亿，所以，社保领头进入75家创业板公司的前十大股东行列，半年就暴涨86.5%，至今流通市值也不过6000亿。即使排队的226家创业板都上市，流通市值也只有8000亿，凭市场存量资金，完全能游刃有余。
　　其次，创业板行情之所以趁虚而入，奇袭成功，是靠新的估值理念。如果按照市场长期以来“唯市盈率论”的估值理念，只有大盘蓝筹股才有罕见投资价值，而二三十倍市盈率的创业板便是泡沫累累、毫无价值，只有补跌的份。
　　但是，如今国外成熟股市已经不用PV（市盈率）来估值，而是用PB（净资产倍率）来估值。净资产便包括有形资产和无形资产、成长性资产、扩张性预期资产、购并资产、新技术、新产品资产等。新兴小市值公司的PB，通常可比传统的大市值公司高3—5倍。
　　按照这个理念，“升级版”中的许多个股，目前的四五十倍市盈率实在不算高。只要是真正具有成长性，具有从现在的小公司能变成未来的大公司的潜力，它们的资产在不断地扩大中的股票，即使它们PB比主板股票高5倍，也同样具有中长线投资价值。
　　5、2100点以下机会大于风险。
　　凭借着近期的种种利空，尤其是有人刻意散布“中国金融危机即将爆发”的谣言，自5月29日以来，仅14个交易日，大盘就从2334——2042点，跌了12.5%，损失了市值3.1万亿。
　　在我看来，这是一笔得不偿失的“买卖”。重启IPO后的10年，也未必能融资3.1万亿，而现在只宣布“IPO最早在7月底重启”，3.1万亿市值就灰飞烟灭了。市场实践已表明，在2500点以下的下降通道重启IPO，是不得人心的。
　　因为，去年底收盘2269点，肖钢主席上任的点位2278点，现在都开了阴线，很失颜面。去年10月25日停止IPO的点位是2102点，周五却跌到了2042点，白白停了9个月。明眼人一看便知，2100点下方是没法顺利发新股的，2100点下方机会大于风险，2000点整数关是市场各方都不愿意看到轻易失守的。
　　因此，现在市场退守到2100点以下，未必是坏事。人们不应该惊慌失措，恐慌割肉，相反，选个股的余地更大，做个股更加安全。“升级版”股票的机会依然大于周期版。（.金.融.投.资.报）