弹簧-2

mai · 发表于 2013-5-9 21:59

图锐回跌会导致连阳“前功尽弃”吗

(2013-05-09 11:52:14)

常关注笔者博客的股友应该知道笔者近期屡屡强调全球市场四个字的特征：“宽松”和“新高”。继欧，印，澳之后，韩国央行早间宣布降息25个基点至2.5%，成为又一个动用利率工具的重要经济体，这是自去年10月以来韩国央行首次降息，当时韩国央行将基准利率下调25个基点。韩国执政党对韩国央行施压降息，以配合政府刺激计划。韩国议会在5月7日通过17.3兆韩元的追加预算以支持经济增长。受此提振韩国股市早盘涨近1%，逼近两千点大关，成为亚太地区表现最好的股市之一（当然日经也不错）。而即便没有此消息，昨夜欧美市场也同样表现抢眼，泛欧指数周三再涨0.64%，为2008年6月以来的最高水准，德国股市更是创下了8249.71的历史新高。

道琼斯与标普指数再创盘中与收盘新高，似乎就更非新鲜事了，IG公司首席市场策略师Chris Weston表示，“股市处在黄金时期，我们认为中期内全球市场没有理由不会继续攀升。尤其值得指出的是，自股市从11月份的低点大幅攀升以来，标普500指数最大幅度的一次回调也不过是3.8%。”末日博士Roubini在此时预判“由于未来两年‘风险资产的大幅攀升’，市场可能会迎来一次大幅下跌”，声音显得是那么的单薄。再加上波兰方面也同步降息25个基点至3%历史低位；似乎A股趁着全球普涨的东风趁势上冲，甚至拿下3月28日向下缺口是铁板钉钉的事情。国内方面常务会议构成宏观支撑，各类行业利好频现，似乎也算是正面新闻，股指难道还有出现疲态的原因吗？

当然有，而且国内方面的负面消息恐怕还不少，为保持基础货币平稳增长和货币市场利率基本稳定，中国央行宣布9日起发行3月期央票发行量为100亿元。这是时隔17个月后央行重启央票发行。这也是央行继6日实施了550亿元28天正回购操作后的第二大重要举措。预示央行有意在货币政策的风向上释放出稳健和中性的信号。我们当然记得，在上一次央票发行过后，市场即创下了2132点这个重要的阶段低位，但请注意当时的股指处于绝对并相对的超跌状态，然而现在的大盘顶多处于“半山腰”（以趋势构筑角度来说），并且还刚刚走出了四或者五连阳。诚然，央票发行和正回购操作是为了抵消资金大幅到期所产生的影响，毕竟本周公开市场正回购到期760亿元，央票到期1100亿元，合计到期资金1860亿元，为3个月以来到期资金量的新高。但央行“宁稳健不宽松”也反映出了针对当前宏观经济所产生的两难。

对比全球的降息潮，央行的如此举措只能算是稳健甚至保守，上半年动用利率和大型数量工具（降准）的概率都微乎其微，这当然也是股市难以受到超强提振的关键原因。至于为什么不敢用？笔者《背离阳线发出调整信号》一文中已经做过详细解释了（有人嫌我那篇文章偏题，冗长，可现在看看，不正是为A股的相对“疲弱”做出了最好的阐述么？），简单粗暴地选择降准降息，可能会导致CPI的抬头，不考虑人民币升值的负面压力，PPI又低到承受不了了，因此能采用公开市场操作等数量调控工具为主的手段“微调”，央行已经是想尽办法为呵护经济出力。早间公布的CPI同比增幅为2.4%，高于平均预期，PPI同比降幅为2.6%，大幅低于平均预期，两者都不尽如人意，内在的利空彻底构造了“两难”，也就封锁了大盘继续冲高的空间，近期股市一直难以放量，也正因为资金迫于数据压力而“畏手畏脚”的缘故。

若比业绩的话，则更是外围占据上风了，丰田汽车8日发布第四财季财报显示，今年1月至3月其净利润大幅增长，该汽车生产商当季净利润为3139亿日元(约合31.7亿美元)，远高出市场调查机构FactSet 2638亿日元利润的预测值，而丰田去年同期利润为1210亿日元，这主要得益于美国市场稳定的销量以及日元贬值。对美国人来说汽车是普及消费品而并非奢侈物件，所以“汽车购买量”往往类似于中国的“企业发电量”，成为衡量美国经济成长动力（美国GDP以消费提振为主）的重要因子，显然现在看起来这值还不错。同期德国消费日用品供应商汉高集团第一季度净利和销售额双双增长，股价大涨5%，德意志电信第一季度业绩好于市场预期，股价涨4.7%。美国艺电（EA）企业盈利前景同样好于预期，据汤森路透集团提供的数据，截止周三，已有436家标普500成分公司公布了财报，其中67.2%盈利超预期，9.2%平预期，23.6%不及预期。这些构成了德，美股市迭创新高的关键。

而A股有什么？我们看到的是中石油还在为了天然气亏损而动用“限气令”，取消的前提是气价涨价8%，要知道5月是天然气传统消费淡季，中石油这么做显然也是为了达成今年业绩同比增长的“政治任务”（毕竟其业绩已经低迷了这许多年），靠行政手段倒逼业绩，这能算是前景乐观么？A股第一权重传达出的预期是这样，沪深主板走势难以太好也就没什么意外了。早盘市场在基本平开之后形成震荡下行趋势，尾盘甚至还出现了小跳水，技术面看，分时图出现了涨相对缩量，跌相对放量的情况，并且主板从一开始就没想再创波段新高，而日线KDJ指数也发出高位死叉的卖出指令，这些都形成了负面信号，也是笔者一再指出“调整可能到来”成行的时刻。

国内的利空阴云已经彻底压倒了境外的宽松东风，今天市场出现回跌自是不可避免，那么这种阴线会导致“一阴吞N阳”，让之前连阳的成果“前功尽弃”么？似乎也没必要那么悲观，前述的这些“两难”理由只能限制A股的涨幅，却也不会无限增大A股的跌幅，毕竟中国的经济政策思路核心依然是“确保‘保增长’不出现大问题”，那在这个前提之下，在2300点的政策底之下市场的安全边际还是有的，只是没法跟随外围“迭创新高”罢了。再者今天的调整与消息面低迷有关，但也与自身充分的需要有关，笔者已经一再指出当前的连阳带有“外热内冷”，“外强中干”的性质，要不是小盘股一直代表着企业增长的先锋，恐怕人气早就全部流失掉了。好就好在创业板早盘依然争气（所以A股绝不是没有“新高”可提的，请记住！），一度上涨1%以上尽可能卸去了恐慌情绪的蔓延，尽管尾盘也跳水，午后出现同步回落估计没办法，但至少资金的“局部做多”迹象不变。既然市场已经笃定要利用经济数据的利空好好的进行夯实确认，那么午后不妨睁大眼睛观察下下方密集均线的支撑能力吧，若能迫使空头迅速衰竭，反而完成了确认突破半年线的重要一步。

mai · 发表于 2013-5-9 22:02

图锐跳水拉起曝露两类股风险已至

(2013-05-09 15:33:44)

连阳之后按道理趋势应是一片大好，结果指数并未按照“常理”继续向着60日均线进军，而是突然回头测试下方支撑的力度，昨天已经说过：“站稳30日均线”不等于“站上30日均线”，站稳意味着收盘连续站上30天线三个交易日，也只有这样才能明确突破有效。即便是把昨天算做“一整天”，现在离“站稳”也还差一个交易日的时间，从基本逻辑角度看，我们至少不能打包票地说30日均线就一定是多头囊中之物，毕竟指数已经累积了不少调整需求。结果恰恰就是在收盘点位突破30日线后的“第三天”，市场差点就要一阴栽倒甚至威胁到前期的成果，这并非特定的巧合或者笔者有什么未卜先知的功能，而不如说是市场已经知道今天这道“CPI坎”可能过不去或者不好过，因此在之前多涨点以抵御高位回调的风险。

所以股指才在数据大考之前的两个交易日发力上攻，想尽可能的在30日均线上方多呆一段时间创造美好气氛，总算是因为5月7日拼死拼活地爬到紫线之上，近期“中国梦”的声音还在绕梁，午后市场才并未因上半场收市前的跳水而大幅破位，这倒也符合午评时的判断：没必要那么悲观，前述的这些“两难”理由只能限制A股的涨幅，却也不会无限增大A股的跌幅，毕竟中国的经济政策思路核心依然是“确保‘保增长’不出现大问题”，那在这个前提之下，在2300点的政策底之下市场的安全边际还是有的，只是没法跟随外围“迭创新高”罢了。再者今天的调整与消息面低迷有关，但也与自身充分的需要有关。总体来看，这种回调就是悲观数据为导火索的一次技术确认，支撑不住我们当然只能认命，不过既然能够支撑住，说明五月行情整体转强还是有希望的。

但日波动指标的高位死叉，跌停股的出现还是告诉我们，即便有“站稳”指数也没到“确定升势”的时候，围绕着均线丛的拉锯战（只不过指数可能会大多数时间运行在大多数均线的上方）还将继续下去，直至经济层面的利空被彻底化解，两难的麻烦能尽可能的消除。午后分时图的双底的确使得不少个股回复了元气，但笔者想说的是，盘口现象还远没到“个股热点纷呈”的地步，最好的衡量指标就是——红绿比，深市因为中小盘股的缘故红绿相近，但也是下跌品种更多，沪市则是红股不足绿股的一半，这充分说明，市场的赚钱效应正在逐渐流失。不知道笔者最近这段时间近乎婆婆妈妈地提醒：《三连阳后依然买跌不买涨》，《续冲掩不住指数的疲态》，《背离阳线发出调整信号》，《大盘离确定升势还差两步》（意思当然就是还没确定升势），您都听进去并且杜绝追高了吗？

有人会说，你昨天说离确定升势差两步，今天热点虽然确实依然散乱（但也还不错，30多家个股涨停），至少量能算是放出来了吧？是的，今天两市又放量了，可您仔细看一下，这是“放量攀高”吗？明明是“放量下挫”啊（分时图上量峰就在跳水阶段）！并且创业板399006在这个位置出现“天量”可未必是什么好现象。早盘沪市成交493亿元，深市成交616亿元，深市整整多出25%，过往也经常有深市量能高过沪市的情况，但幅度哪有这么大？（可想而知小板作为战场的激烈程度）简单一点理解，那些主攻大盘蓝筹股的资金都是偃旗息鼓，而一贯喜欢在小盘题材股上折腾的游资为主的资金此时热火朝天，这里面不光是买入，可能出货的也很多。

399006历史最高成交量是单日259亿元，而今天半天已经达到141亿元，午后略有收敛仍有近240亿，是近期的又一个峰值，但这里存在的阻力也是非常明显。一是如果持续冲高但量能却无法创新高的话，那么创业板指将出现一个超级背离，结合周线系统中RSI，BIAS等指标已经发出的顶背离信号，恐怕这次调整将是逃不过地一触即发；即使量价齐创新高，所谓天量见天价，在连续狂热的赚钱效应后散落一地鸡毛，最终成为套人的工具也实属正常；还要注意第二点：创业板指的基点在1000点，而今天高点已经来到994.27点，尽管有知名股评人士把创业板本波行情的第一目标位定在了1045点甚至更远，但很显然“破发”已久的创业板指想要收复“发行价”绝非易事，1000点本身就将形成绝对的“点位阻碍”。

必须值得肯定的是创业板在营造3月后“主板下降通道”时的赚钱效应立下了汗马功劳，并且实质上已经成为近期主板“红绿”的重要风向标之一，它让A股虽然离“宽松”有些距离，但还能提“新高”二字（尽管只是阶段的而不是历史上的），但这并不等于我们可以无限放纵地看高这一板块的表现，以上提到的综合背离+点位阻碍因素不可小视，甚至在连续天量并且这种过山车走势的衬映下，我们几乎可以判定，创业板的阶段性高点已经快要来了，不说在千点之下，至少是在千点左右。由此盘面发出的信号也同样不能因为跳水后的拉起而过于乐观，因为这种长下影线“打桩阴”往往是空头试盘的表现。具体而言，既然跳水已经不可避免的成立（即使后面拉起，也还是“恐慌”过了），那两类股的风险就赤条条地曝露了出来：

一是早盘跳水中领衔下跌的部分品种，这其中尤以强周期板块的“弱者恒弱”最要引起小心，由于新一届班子注重经济的转方式调结构，因此新的“四万亿”计划落空导致钢铁，水泥，煤炭等行业继续遭遇寒冬，业绩恐持续预警。今天三钢闽光，华新水泥，山煤国际等品种就出现在跌幅榜的前列，其中煤炭股更是在走一个中熊通道，其时空已经比之前的反弹周期还要长了，最近若出现放量加速，则持有者亏损可能加剧。二是创业板的许多品种很可能在打造“最后的疯狂”，这其中稍有业绩支撑的还算好说，若是纯粹依靠题材跟风，则一旦整体风向突变，它们的出货力度将会是极其迅猛的，如果说四月底笔者对它们的态度还是相当积极，建议大家“挑着进”的话，那现在已经可以到了“只持不买”甚至“只出不进”的地步，就连指数我们也不能因为今天“单针探底”成功而自鸣得意，周末可能还会伴随着多头气氛的进一步减弱产生续调的过程，随后的回落能够真正“挺住”，才能说多头占领30日均线获得了彻底成功。

老骥 · 发表于 2013-5-9 22:32

明天仍然是环保天

mai · 发表于 2013-5-10 13:45

图锐两重利空压制股指上行空间

(2013-05-10 11:51:42)

连续的回调总能激发相应的反击，在早盘低开引发高走之后，我们一度看到了指数迅速结束调整的希望，然而好景不长，后续走势又再度萎靡了下来，这符不符合当前市场的环境情形？我们说还是比较贴切的。从全球角度来看，在纷纷宽松引发的争先恐后上涨之后，多头的激情需要暂时歇息一下。欧股周四微幅收高，虽然早盘受到中国不利经济数据的影响而下跌，但午后在好于预期的美国就业数据支撑下反弹，收盘仍然创下近5年新高。主要区域股指涨跌互见，德国股市连续第三个交易日创下历史新高，中英两国去年曾携手降息，但当前却共同“岿然不动”，显示货币政策开始逐渐回归平静。由此也略限制了外围的涨幅，美股方面按道理是“利好发源地”，实际上获利回吐迹象更为明显。

收盘美三大股指全线下跌，美国劳工部宣布，在截至5月4日的一周中，首次申领失业救济人数为32.3万，为2008年1月份以来最低值。据彭博社调查，经济学家对此的平均预期为33.5万。此前一周的人数为32.4万。32.3万创下2008年以来新低。嘉信理财维权交易与衍生品部门常务理事Randy Frederick表示：“市场没有对劳工部的报告作出更积极的反应，这的确让我感到意外。现在市场唯一希望做的就是获利回吐。尽管一些人获利回吐造成了股市回落，但股市仍然拥有充足的上涨动力。虽说这几天美股天天创新高，但我们没有理由相信这种状况不会持续一段时间。要想打破这种趋势，除非真的出现了令人意外的大消息。”尽管美股被认为是上升途中的小调整，但即便是“小调整”也足够使世界同步停下脚步了。

更何况当前的A股主要面临的是自我独立利空的压力（昨天甚至一度拖累全球股指），今天盘前虽然仍有工信部发布高技术船舶科研项目指南；发改委推动碳捕集、利用和封存健康发展，酝酿取消煤炭经营许可证；新疆工作座谈会召开三周年，新一轮援疆投资提速等行业利好，但大多与上市公司直接关联不大，游资捕捉起来较难。相反利空却非常的明显，直接，首先是扩容的问题：自证监会4月9日启动对拟上市企业的财务复查及抽查工作以来，对首批上交自查报告拟IPO企业的抽查工作已历时满月，昨日有消息报道，已经有两家拟IPO企业接到了监管层的封卷通知，这意味着此两家企业已经顺利通过了财务检查，下一步将会是等待批文下放。这也意味着两家公司可择日上市，而IPO也将开闸。

其实笔者在之前的文章中已经反复强调过，IPO本身没有任何可怕的地方，相反一个连最基本融资渠道（别跟我说光靠增发配股之类）都没有，失去新鲜血液注入的“死市”才真的恐怖，想想看当前的创业板行情，不就是以大量新兴品种为龙头而启动的吗？如果没有IPO，哪来光线传媒，掌趣科技这些品种？若说IPO分流的话，其实没有分流时我们也看到了现状：经济不确定性强的话资金也不会往股市里面投，而一旦IPO启动资金供给还是有保障的，老怪中国兄对此就有详细说明：除了持续涌入的境外资金尚没有确定数据外，至少还有这么几个数据支撑。一是一季度末我国外汇储备总额已高达3.44万亿美元。二是3月份我国M2余额已突破100万亿大关。三是银行理财产品余额2012年已达7.6万亿。四是PE市场存量资金也超过1.5万亿。五是近10年来我国房地产行业累计吸纳资金高达11.5万亿。关键还是看市场本身的活跃度能否与IPO所需求相匹配，动辄要回归2000点的疲软肯定是不行的。

尽管IPO本身需要一个偏强的市场，但在CPI/PPI数据大考未通过的情况下，市场对利空的敏感度再次增强，因此谁也不敢保证扩容传言不会对资金造成压力，“传肖钢称新三板是今年首要工作，酝酿扩容新举措”同样也让市场谈“板”色变。第二是价格的问题，股市要“涨”的话需要企业“涨价”，然而我们目前看到的大多数是折价降价——昨日31只个股大宗交易，其中30只折价成交，这和之前“QFII集中营”市价扫股形成天壤之别，而时间方面市价交易扫货蓝筹股是上周五，折价交易则是本周四，仅仅过了不到一周的时间，要么是宏观困顿让资金心生谨慎，要么是部分品种已经有充分获利，即便折价也不会亏，不管是哪种都会对现货场内交易造成影响。同时“宝钢今年首度下调产品出厂价”也对钢铁这样的强周期股造成打击，昨天钢铁和煤炭，水泥一起被笔者列为“曝露风险已至”的两类个股之一，今天该板块弱势反抽，除了部分小板钢构股之外大多表现平平，符合建议不沾的判断。

强周期股只是建议不沾，以创业板未代表的小盘股昨天笔者已经谈到“只持不买”甚至“只出不进”这样的词汇了，笔者对炒小盘股没什么意见，甚至也会以身作则的建议大家关注部分小盘品种，但任何品种都不能无限制的疯炒下去：早盘399006果然是冲高遇阻，依然未能跨过千点大关，而它的跳水也是直接带动主板冲高回落的重要原因之一。不管是扩容的压力还是价格的回落，两重利空在周五适时出炉，都有压制上行空间的意味，大盘欲振乏力，绿多于红也在所难免（别被沪指的翻红所迷惑了），30日均线附近的拉锯战仍将继续下去。好就好在今天市场是低开的，而且幅度不算小，这也就意味着只要多头能把平盘震荡坚持到底，周五仍有希望是红色的，如此一来本周“从头红到尾”并且近七个交易日仅有一个阴线。虽然短期内指望不上太拓展什么空间，但充分夯实之后阳多阴少总归会为后续发展起到正面作用。因此策略上依旧保持进可攻退可守的半仓，在回避昨述两类个股的前提下其实没必要全盘清空。

mai · 发表于 2013-5-10 19:22

图锐风格转换成效决定下周红黑

(2013-05-10 15:22:26)

郭冬临在2005年春晚与牛莉合作的小品《男子汉大丈夫》中，除了大家耳熟能详的“冲动是魔鬼”之外，还有一句经典的台词，那就是“我这次去他们家（报仇），无非是两种结果，一种是他们一家人把我撂倒，还有一种是，我，被他们一家人撂倒！”两句话颠来倒去说的一个情况，现在的创业板似乎也面临着异曲同工之妙：要么是空头主动迫使指数调整，要么是指数继续上涨——被空头逼到调整，反正不管是哪种情形，在疯狂过后都要留意物极必反的风险，这点笔者在近期博文中已经持续的提到了。早盘创业板指虽然守住五日均线没多大问题，但冲击千点整数关未能成功还拖累主板出现回落，其实就是明证。

简单的统计即可知，从去年12月4日的低点算起到昨天收盘，创业板指整整100个交易日内涨幅高达65.3%，不仅把主板13%的涨幅远远抛在身后，也领先于世界其他各国的主要股指；尽管我们屡屡强调风险，但早盘热点依然集中在题材方面，类似于三五互联、金瑞科技、均胜电子、东方财富、南洋科技等连续拉升个股继续营造着局部性赚钱效应，这也让不少投资者流连忘返。但正如资深交易者所说的那样：剪刀差行情下，对于激进者来说，看着这样那样大涨的个股，显然有继续折腾的理由；但是如果追求稳健而对于风险嗅觉较强的人来说，看看跌幅榜上一些同样是强势股的个股处于大幅下跌行列，也该悠着点，盘面的美好特征跟真正地去实盘交易，区别很大。

早盘399006成交额依然处于天量区域，使得深市周末气氛不寂寞，午后活跃气氛稍减，但“减”的最多的反而是趁高位出货的卖家，指数本身在震荡回升中逐步恢复了部分元气，可以预见的是，虽然399006还将有反复，甚至还有上冲动作，但其阶段性顶部应该会在近期出现，甚至于是全年高点。在反复的震荡拉升中，明星个股的轮番疯狂还会上扬，但也有不少个股随时可能出现高位出货的调整。我们需要做的是，相关个股不要去碰了，也许你会失去一些赚钱的机会，但最终的站岗者肯定没有你。具体的例子相信笔者也不用多举了，今天市场出现的跌停股就分别来自创业板和中小板，并且都是近期涨幅较大的品种。其他如泰格医药，华策影视，欣旺达，包括主板的人民网（虽然是正宗央企国字号，但走的是互联网概念）等跌幅榜前列，无论基本面好坏，只要前期上冲过猛统统有份，追高者此时再去后悔显然已晚了。

相应的，在八股分歧明显的情况下，二股的表现却开始可圈可点起来，昨天尾盘的回升，一支不可忽视的力量就是西部证券领衔的券商板块，今天招商银行又承担起了拉抬权重的重任，全天收出漂亮中阳，使上证反而成为最强指数。同时也带动了八股中“还想继续表演”的那一部分多头继续攀高，成为了局部的“二八共振”。这恐怕就是今天盘面虽然上行空间被两重利空（扩容+降价）所制约，但午后情况还是要比午前好很多的原因——不过这其中的主次，本末一定要搞清楚，当前金融股的上拉带有主动的性质，而小板尽管还在延续“精彩”，连续两天的涨停数量都很吸引人甚至惊人，但参与其中的风险也是极大的，甚至有些品种还来不及持续在红榜露面就跌到了绿榜上。

本周市场延续了上周的回弹，成功在日线收出四阳一阴，并且可以说通过周四周五的反复震荡基本确认了对30日均线的突破，也就是说接下来的行情判断我们不能再以老眼光“下降通道”来分析对待了，主板市场六阳一阴，对应创业板和中小板同样的六阳一阴，现阶段八股是主力，未来又将会如何？我们可以注意到中小板指的阴线出现在5月7日，主板出现在昨天（深市多一根阴线），而创业板则是今天，这充分地说明市场的天平在开始向中大盘股倾斜，笔者在节前就曾经预判过：五一后市场有望产生热点切换，创业板的热情将逐渐消退，而主板方面则可能会有所动作了。现在虽然晚了一点，但创业板是多头自己把空头“逼迫出来”的（逼空），如此形成的市场化顶部反而更为有效，倘若下周399006依然天量滞涨冲不过千点，我们有理由相信会有更多锁定盈利的资金产生。现阶段股东减持和折价交易的增多，已经很能说明问题。

好，现在看来创业板的行情随时走向末路，不管是“把”还是“被”，那下一步大盘究竟该怎么走，是不是人气就会完全流失了？当然不是，前面不是已经说过西部证券和招商银行等个股开始擎起热点大旗了么？实际上这就是节前预判的“风格转换”，这种转换的成效直接将决定下周的红黑，若二八共振得当则市场将在确认突破下降通道后展开上攻，进入攻击政策底2300点的阶段，反之则纠结反复还将继续，甚至不排除重跌回半年线之下（五月还是不悲观，大不了跌回去重新反弹）。无法确认红黑的逻辑主要基于宏观数据的答卷相对“较差”，市场并非想一味追捧小股，而是许多“大股”实在不值得一捧（具体例子还用多举么？），只能反复在金融地产中做文章了。

同时接下来若转换风格成立的话，也未必就是传说中的“指数行情”（赚指数不赚钱），毕竟金融地产中也是有小盘活跃品种存在的，比如今天金融板块涨幅冠军就是曾经是*ST的中航投资，倘若市场只是想让创业板冷却下来而不是彻底摒弃八股的话，那么中小板这个相对介于二八之间的群体也很可能迎来更多的发挥空间，这从今天它的表现就能看得出来。所以下周如果是创业板充分调整，同时在风格转换过程中又不失掉赚钱效应，这将是市场所能预期的最好结果，届时我们一样可以“抓小放大”，只不过群体本身的股本平均数“要变大一点”而已。